Розрахуємо вартість нових верстатів з урахуванням транспортних витрат і ПДВ (20%)

1. Розрахуємо вартість нових верстатів з урахуванням транспортних витрат і ПДВ (20%).

Кір = 26,2*22*1,2 + 5 = 696,7 тис. грн.

Розрахуємо поточні витрати (Сір).

Вартість споживаної електроенергії для старих верстатів (ідентична першому випадку):

Sе₁ = 21, 58 тис. грн

Вартість споживаної електроенергії для нових німецьких верстатів:

Sе₂ = 80*1,6*0,8*6300*0,165 = 106,4 тис грн.

Розрахунок річних амортизаційних відрахувань:

для старих верстатів: 1,7 тис. грн.

для нових верстатів:

26,2*1,2+(6/22)/ 9 = 3,5 тис. грн.

Поточні витрати за рік на виготовлення продукції на верстатах по 1-му варіанту:

Сір = (2,5 + 0,9 + 1,7 + 21,58 + 103 + 8)*5 + (3,9 + 1,7 + 3,5 + 106,4 + 40 + 9,5)*22 = 688,4 + 3 630 = 4 318,4 тис. грн

Витрати по другому варіанту дорівнюють:

З = 4318,4 + 0,15*696,7 = 4 422,9 тис. грн.

Економічна ефективність:

Ек.с. = (С₁ – С₂)*В₂ / Кдоп (6)

де Кдоп – додаткові капітальні вкладення, грн

С₁ і С₂ – собівартість продукції до й після реконструкції, грн.

В₂ – обсяг виробництва в натуральних одиницях.

Розрахуємо собівартість виробництва продукції до реконструкції:

Вартість споживаної електроенергії для старих верстатів (ідентична першому випадку):

Sе₁ = 21, 58 тис. грн

Розрахунок річних амортизаційних відрахувань:

для старих верстатів:

23,6/6 = 3,9 тис. грн.

Поточні витрати за рік на виготовлення продукції на верстатах до реконструкції:

-     Сір = (2,5 + 0,9 + 3,9+ 21,58 + 103 + 8)*36 =5 035,7 тис. грн

-     С₁ = 5 035,7 / (36*633) = 0,22 грн.

-     С₂ = 4 318,4 / (5*633 + 22*961) = 4 318,4/24 307 = 0,18 грн.

-     Ек.с. = ((0,22 – 0,18)*24 307 / 390 = 2,5

Строк окупності додаткових капіталовкладень – величина, обернено пропорційна економічній ефективності додаткових капіталовкладень, тобто:

Т = 1 / Ек.с. або Т = Кдоп / (С₁ – С₂)*В₂ (7)

Т = 1/2,5 = 0,4 роки або 4,8 міс.

Порівнюючи витрати по двох варіантах, можна зробити висновок, що закупівля устаткування в Росії є більше вигідною й тому має перевагу.

Проаналізуємо ефективність реалізації проекту за основними критеріями.

Дисконтна ставка грошового потоку для проекту прийнято в розмірі 10%. Зобразіть графік ЧТВ в залежності від зміни дисконтної ставки для даного проекту.

Критерій 1.

Проект схвалюється, якщо період окупності не перевищує встановленого періоду.

FV = PV * , де

FV (future value) – майбутня вартість,

PV (present value) – теперішня вартість,

r – дисконтна ставка,

n – число років.

Звідси, PV = FV /  = FV

Таблиця 2. Розрахунок дисконтного періоду окупності

Грошові потоки	Витрати (початкові інвестиції)	Надходження
Чистий грошовий потік	-275 000	80 000	90 000	105 000	100 000
Дисконтний множник	1	0,90909091	0,8264463	0,7513148	0,6830135
Дисконтний грошовий потік		72727,3	74380,2	78888,1	68301,3
Накопичений чистий дисконтний грошовий потік		-202 272,7	-127 892,6	-49 004,5	19 296,8

Строк окупності:

PBP = ІІ / АСІ = 275 000 / 80 000 = 3,4 роки

Дисконтний період окупності:

DPB = (275 000 – 49 004,5) + (49 004,5 / 100 000) = 3 + 0,5 = 3,5 роки

Критерій 2.

Проект схвалюється, якщо норма дохідності відповідає вимогам інвестора.

Визначимо рівень облікової дохідності.

1. Норма амортизації:

1.      Облікова норма дохідності:

2.     

В даному випадку норма дохідності відповідає вимогам інвестора.

Критерій 3.

Проект приймається, якщо чиста дисконтна вартість (NPV) більше 0.

Таблиця 3. Розрахунок NPV

Роки	Витрати	Вигоди	Чисті вигоди	Коефіцієнт дисконтування	Дисконтні чисті вигоди
t	Ct	Bt	CFt	1/(1+i)
0	275000		-275000	1	-275000,0
1		80000	80000	0,90909091	72727,3
2		90000	90000	0,82644628	74380,2
3		105000	105000	0,7513148	78888,1
4		100000	100000	0,68301346	68301,3
NPV					19296,8

Критерій 4.

Порівняння внутрішньої ставки дохідності (IRR) з NPV проектів, що мають одинаковий ризик. Проект приймається, якщо IRR альтернативних проектів менша.

Розрахунок IRR

Роки t	Ct	Bt	Bt-Ct	Коефіцієнт дисконтування 1/(1+i)		Bt-Ct
				при і = 10%	при і = 15%	при і = 10%	при і = 15%
0	275000		-275000	1	1	-275000,0	-275000,0
1		80000	80000	0,9090909	0,8695652	72727,3	69565,2
2		90000	90000	0,8264463	0,7561437	74380,2	68052,9
3		105000	105000	0,7513148	0,6575162	78888,1	69039,2
4		100000	100000	0,6830135	0,5717532	68301,3	57175,3
NPV						19296,8	-11167,3

IRR = 10% + ((19296,8 / (19296,8 + 11167,3)) * (15 – 10)% = 13,2%

Критерій 5.

Проект приймається, якщо індекс прибутковості (РІ) більше 1.

Таблиця 5

Роки t	Ct	Bt	Коефіцієнт дисконтування 1/(1+i)	Bt/1/(1+i)	Ct/1/(1+i)
0	275000		1	0	275000
1		80000	0,90909091	88000	0
2		90000	0,82644628	108900	0
3		105000	0,7513148	139755	0
4		100000	0,68301346	146410	0
				483065	275000

РІ = 483065 / 275000 = 1,76

Таким чином, по всім критеріям реалізація даного проекту є ефективною.

Графік ЧТВ

Список використаної літератури

1.  Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основи інвестування. Пер. с англ. – М.: Справа, 1997.

2.  Мертенс А.В. Інвестиції: Курс лекцій по сучасній фінансовій теорії. – К.: Київське інвестиційне агентство, 1997.

3.  Пересаду А.А. Основи інвестиційної діяльності. – К.: Либра, 1994.