Оценка стоимости капитала ЗАО «Термотрон - завод» и оптимизация его структуры за 2006 г

2.3 Оценка стоимости капитала ЗАО «Термотрон - завод» и оптимизация его структуры за 2006 г.

На анализируемом предприятии (табл. 12) за 2006г. увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 6,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Таблица 12 – анализ динамики и структуры источников капитала

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Таблица 13 – Динамика структуры собственного капитала

Данные, приведенные в табл. 13, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и резервного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 26470 тыс. руб., или на 22,17%.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений. Данные расчеты представлены в табл. 9 п. 2.2. настоящей работы.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия ЗАО «Термотрон - завод» в 2006 г. определим по формуле 2.

В данном случае акционерам выплачено дивидендов на сумму 46072 тыс. руб. Среднегодовая сумма собственного капитала составляет 132615 тыс. руб. (119380 + 145850)/2).

Ц_СК = 46072*100/132615 = 34,74 коп.

Стоимость заемного капитала в виде кредитов рассчитаем для последнего кредита, полученного ЗАО «Термотрон - завод» в 2006 г. в размере 150000 руб. на 1 год под 13% годовых Проценты по кредиту банк берет авансом и требуется обеспечение кредита в размере 10% от его суммы. Средства, мобилизованные с помощью кредита, рассчитаем следующим образом:

Номинальная сумма кредита150000

Проценты по кредиту (13%) 19500

Обеспечение кредита, вносимое на депозитный счет в банке 15000

Средства, мобилизованные путем кредита115500

По формуле 3: Ц_кр = 13*150000/115500 = 16,89 коп.

Нетрудно заметить, насколько действительная цена кредита больше указанной в кредитном соглашении. В случае если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль. При действующей ставке налога на прибыль 24% цена кредита с учетом налоговой экономии составит:

Ц_кр= 16,89 * (1 - 0,24) = 12,83 коп.

Стоимость долгосрочных кредитов на предприятии ЗАО «Термотрон - завод» составляет: Ц_дкр= 8021/27200*(1 - 0,24) = 38,8 коп.

Стоимость краткосрочных кредитов равна:

Ц_ккр= 6325/19600*100*(1 - 0,24) = 42,5 коп.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия определяется по формуле 7. расчет представим в таблице 14.

Таблица 14 – Расчет средневзвешенной цены капитала

Уровень средневзвешенной цены капитала зависит не только от стоимости отдельных его слагаемых, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:

удi = [(-6,8)*33,8 + 13,56*30,5 + (-6,76)*28,9]/100 = -0,12 коп.

Цi = (54*0,9 + 18,65*8,3 + 27,35*13,6)/100 = 5 руб. 75 коп.

что в абсолютном выражении составляет 5 руб. 63 коп.

Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия. Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям: минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала; максимизации уровня рентабельности собственного капитала; минимизации уровня финансовых рисков.

Похожие работы

Учет доходов и расходов

Скачать

72927

6

0

... в 778 раз. Из чего следует, что ЗАО «Термотрон – завод» способен функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде. 2.3 Учет доходов и расходов ЗАО «Термотрон – завод» Основную часть прибыли (убытка) организация получает от продажи готовой технической продукции, товаров, работ и услуг. Финансовый результат от их продажи ...

Система тепло- и энергоснабжения промышленного предприятия

Скачать

175499

52

23

... у абонента, который всегда может быть сдросселирован. 2.2 Тепловой расчет толщины изоляционного материала Одним из способов повышения эффективности работы системы теплоснабжения промышленного предприятия является снижение потерь тепла при транспортировке теплоносителя к потребителям. В современных условиях эксплуатации потери тепла в сетях составляют до 20.. 25% годового отпуска тепла. При ...