Налоговое законодательство и инвестиции

2.3 Налоговое законодательство и инвестиции

 

Одним из важнейших вопросов, рассматриваемых при принятии инвестиционных решений, является структура налогообложения, необходимыми характеристиками которой являются простота и стабильность. Рационально организованная структура налогообложения должна благоприятствовать инвестиционной деятельности.

По отзывам представителей иностранных инвестиционных компаний, современная российская налоговая система отличается запутанностью, агрессивностью по отношению к прибыли и крайней неустойчивостью (к примеру, многие из вносимых изменений имеют обратную силу).

Важное значение имеет также создание благоприятных условий для иностранных инвесторов в России. Широко известно, что во многих странах не имеется специальных законов, регулирующих иностранные инвестиции. Это объясняется, с одной стороны, тем, что если законодательство одинаково трактует как отечественных, так и иностранных инвесторов, то наличие отдельного закона, регулирующего деятельность иностранных инвесторов в стране необязательно. С другой стороны, присутствие такого закона может быть оправданно тем, что он способен установить определенные условия для иностранных инвесторов, которые способны улучшить инвестиционную привлекательность страны. Но даже в этом случае законодательство об иностранных инвестициях должно дополнять, а не заменять или повторять действующее в стране законодательство по отношению к отечественным инвесторам [11, с 77 - 91] .

В настоящее время в России действует Федеральный закон № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ», принятый 9 июля 1999г., который представляет собой попытку синтеза двух вышеуказанных подходов. С одной стороны, он не создает никакого специального режима для иностранных инвесторов на территории России, а с другой – развивает идею о том, что значительные иностранные инвестиции в Россию не удастся привлечь без создания определенных льгот и гарантий для иностранных инвесторов.

Данный закон направлен на привлечение и эффективное использование в российской экономике иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.

Срок окупаемости инвестиционного проекта в «Законе об иностранных инвестициях» четко не определен, но в нем установлено, что он не может быть более семи лет со дня начала финансирования указанного проекта за счет иностранных инвестиций. Дифференциация сроков окупаемости инвестиционных проектов в зависимости от их видов определяется Правительством РФ, которое также в исключительных случаях имеет право продления срока окупаемости приоритетного инвестиционного проекта [21, с 210 - 215] .

К сожалению, новый вариант закона не привел к сколько-нибудь значительному улучшению статуса иностранных инвесторов в России по сравнению с ранее действующим законодательством. Более того, текст закона не претерпел существенных изменений по сравнению с проектом закона, предоставленным на утверждение Совета Федерации и в итоге им отклоненным 18 мая 1999г.

В целом любой закон об иностранных инвестициях способен принести реальную выгоду иностранным инвесторам только тогда, когда его положения непосредственно применимы и соблюдаемы. К сожалению, ряд положений нового «Закона об иностранных инвестициях» в настоящее время неприменим на практике, т.к. они ссылаются на другие законы, одни из которых уже действуют, а другие еще предстоит принять.

Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за исключением определенных изъятий, устанавливаемых федеральными законами.

Например, льготы по уплате таможенных платежей предоставляются иностранным инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями при осуществлении ими приоритетного инвестиционного проекта в соответствии с российским таможенным законодательством и законодательством о налогах и сборах.

Льготы по уплате таможенных пошлин и федеральных налогов в отношении товаров, ввозимых в качестве вклада иностранного инвестора в уставный капитал предприятий с иностранными инвестициями, предоставляются в соответствии с российским налоговым законодательством, к которому относятся Законы «О таможенном тарифе», «О налоге на добавленную стоимость» и Федеральный закон «Об акцизах».

Основная льгота, которая предусмотрена налоговыми законами и применяется сегодня, - это льгота по товарам, ввозимым в качестве вклада иностранного инвестора в уставный капитал предприятий с иностранными инвестициями.

Так, согласно установленным правилам, от уплаты ввозных таможенных пошлин и НДС освобождаются товары, предназначенные для включения в состав основных производственных фондов, ввозимые иностранным инвестором в качестве вклада в уставный капитал предприятий с иностранными инвестициями.

Согласно действующему законодательству РФ, тарифные льготы (тарифные преференции) в отношении товаров устанавливаются Законом РФ «О таможенном тарифе» от 21.05.1993 № 5003-1 (ред. от 05.02.1997) и не могут носить индивидуального характера. При этом тарифные льготы предоставляются исключительно по решению Правительства РФ. Это значит, что получение льгот возможно только на основании решения Правительства РФ.

В соответствии со ст. 37 упомянутого Закона РФ предусмотрены льготы в отношении товаров ввозимых в РФ в качестве вклада в уставные фонды предприятий. Товары, ввозимые в данном качестве, освобождаются от таможенных пошлин при условии, что они:

не являются подакцизными;

относятся к основным производственным фондам;

ввозятся в сроки, установленные учредительными документами для формирования уставного капитала.

Также данные виды товаров освобождаются от НДС.

Порядок и условия предоставления налоговых льгот:

Для получения каких-либо льгот по федеральным налогам необходимо внесение изменений/дополнений в федеральные законы. Следовательно, закон должен быть принят Государственной Думой РФ, одобрен Советом Федерации и пописан Президентом РФ.

Внесение изменений в налоговое законодательство на региональном и местном уровне проще. Законодательные (представительные) органы субъектов РФ и представительные органы местного самоуправления вправе предусматривать налоговые льготы при принятии соответствующих законов и постановлений.

Дилемма фискальной политики: налоговые льготы или принцип свободной конкуренции [25, с 132 - 145] .

Для совершенствования налоговой системы необходимо принять такие меры, как сокращение числа взимаемых налогов, упрощение структуры налогообложения, переход от налогообложения производства к взиманию налогов с дохода, отмена неоправданных налоговых льгот. Важной мерой, стимулирующей инвестиционный процесс, является отмена отдельных видов налогов и снижение ставок определенных видов налогов, например, отмена спецналога, уменьшение базовой ставки налога на прибыль предприятий и организаций.

Развитие фискального федерализма должно идти в сторону упрощения отношений между федеральными и местными бюджетами, равно как и упрощения структуры местных бюджетов. Помимо этого представляется целесообразным предусмотреть возможность конкуренции между регионами за привлечение инвестиций путем создания наиболее благоприятного налогового климата. Наиболее популярный способ, применяемый в настоящее время, - создание свободных экономических зон или закрытых административных образований (ЗАТО) [12, с 152 - 180] .

Как известно, на территории РФ существует множество свободных экономических зон и других подобных территориальных образований, созданных с целью привлечения инвесторов путем создания более благоприятного для них инвестиционного климата. Однако зачастую забывается, что создание подобных зон может оказаться неблагоприятным для рыночной экономики, т.к. путем создания таких зон нарушается принцип конкуренции, и определенным инвесторам предоставляются необоснованные льготы.

Не секрет, что в России в настоящее время отсутствуют условия для равной конкуренции, в результате чего более производительные компании оказываются менее прибыльными, чем их неэффективные конкуренты. Иными словами, текущая ситуация, при которой более производительные компании находятся в худшем положении, нежели непроизводительные, объясняется неравенством условий конкуренции. Это выражается в неодинаковых ставках и режиме налогообложения предприятий в рамках одной отрасли; в неравных условиях распределения земли и государственных заказов, например, в неравенстве цен на энергоресурсы для компаний одной отрасли; в неравенстве административных требований, предъявляемых к различным компаниям; неодинаковом применении законов (например, в отношении прав на интеллектуальную собственность и импортных пошлин), в неравных условиях экспорта [24, с 115 - 120] .

Неравные условия конкуренции усиливают диспропорции в экономике и приводят либо к увеличению государственных расходов (например, за счет скрытого субсидирования энергоснабжения неэффективных предприятий), либо к падению налоговых поступлений (например, за счет уклонения неэффективных компаний сферы обслуживания от уплаты налогов). Так, введение энергетических субсидий и налоговых зачетов способствовало широкому распространению бартерных расчетов, что привело к увеличению издержек обращения и к нарушению четкого, прозрачного механизма ценообразования, что резко снижает эффективность ценовой конкуренции.

Хотя неравные условия конкуренции зачастую создаются региональными властями для решения каких-либо социальных задач, в конечном счете низкие общеэкономические показатели приносят социальной сфере больше вреда, чем пользы.

Создавая подобные зоны с целью привлечения внешних инвесторов, необходимо не забывать о том, что участникам экономической деятельности в идеале должны предоставляться равные условия функционирования [23, с 115 - 120] .

Одним из наиболее значимых препятствий в практике инвестиций является налоговое и таможенное законодательство, в частности неудовлетворительный механизм его правового регулирования и применения.

- в первом ряду здесь стоят неоправданно высокие санкции без учета степени вины налогоплательщика. Так, предусмотренная законом пеня за просрочку уплаты налогов по своему размеру носит характер наказания и не ограничивается истинной целью по компенсации ущерба, возникшего в результате просрочки платежа. Более того, уже через несколько месяцев после вступления в силу нового Налогового кодекса отменено положение, по которому максимальный размер пени устанавливался не выше 0,1% в день. Параллельно с этим за просрочку платежей предусматривается также штраф, который налагается без учета обстоятельств конкретного случая.

- новый Налоговый кодекс в четырех частях внесен в парламент еще в 1997г., однако в действие вступила только его «Общая часть», которая имеет множество пробелов из-за ссылок на другие, еще не принятые статьи. Так, согласно первой части Налогового кодекса отменяется действие писем Минфина, разъясняющих те или иные положения налогового законодательства. Однако из-за отсутствия других частей кодекса Минфин продолжает направлять письма, придавая им обязательный характер. Более того вопреки Налоговому кодексу неоднозначные случаи по-прежнему истолковываются в ущерб налогоплательщику.

Правительство РФ устанавливает таможенным органам минимальные плановые задания по сбору таможенных платежей, подлежащих перечислению в госбюджет. Такое давление усиливает существующие и без того тенденции таможенников к произволу и злоупотреблениям правовыми предписаниями при взимании таможенных сборов.

Препятствия по отдельным видам налогов можно разделить на три категории [25, с 145 - 150] .

Первое – невозможность вычета производственных расходов. Для налогообложения они вычитаются из налогооблагаемой базы только частично. К таким расходам, в частности, относится финансирование рекламы, которое составляет значительную часть расходов предприятий именно в начале инвестиционного процесса.

Второе – ограниченная возможность переноса убытков прошлых лет на будущий период. Подобная операция разрешена только для российских компаний, а иностранным фирмам в ней отказано несмотря на отсутствие для этого достаточных законодательных оснований. На будущий период могут быть перенесены только убытки из текущей деятельности фирмы. При этом не учитываются потери, возникшие в результате реализации основного капитала; прибыль же подлежит налогообложению. Кроме того, перенос убытков осуществляется не более чем на 50% положительного дохода, вследствие чего затраты первых лет инвестиционного проекта остаются неучтенными.

Третье – зачет НДС, уплаченного по счетам поставщиков, разрешается только в тех случаях, когда выплаченные платежи подлежат вычету как производственные расходы. Возмещение НДС, выплаченного поставщикам, осуществляется только в рамках расчетов по обязательствам в связи с ремесленной деятельностью, облагаемой НДС. При этом переплата компании не возвращается. Эту ситуацию усугубляют особые налоги, введенные многими регионами РФ.

С введением налога с продаж следовало бы снизить НДС, но этого не произошло. В результате предприниматель вынужден реализовывать свою продукцию по более высокой цене, что приводит к дополнительному бремени на конечного потребителя [16, с 165 - 170] .

Валютное законодательство:

Практически любая инвестиционная деятельность иностранных лиц в России связана с платежом и относится к валютным операциям. Согласно указаниям Центрального банка это означает, что она подчиняется множеству сложных регламентаций валютного законодательства, доступных только специалистам. Для каждой экспортной и импортной сделки обязательно оформление паспорта сделки. Российский импортер товара обязан приобретать валюту для оплаты закупленных за границей товаров, а при осуществлении предоплаты – внести депозит в размере обмениваемой валютной суммы.

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» называет только четыре платежа в иностранной валюте, которые разрешено выполнять без лицензии и регистрации в ЦБ. Все остальные платежи должны быть зарегистрированы в качестве операций движения капиталов. В связи с этим существует опасность, что платеж, который на первый взгляд представлялся легким без лицензии ЦБ, превращается в валютную операцию, подлежащую обязательному получению разрешения.

Но этим список препятствий в деятельности иностранных инвесторов не исчерпывается. Так, у ЦБ существует тенденция квалифицировать правовые сделки как валютные операции, требующие лицензии, даже если они не являются таковыми, потому что при их реализации денежные средства не перечисляются. Это, в частности, относится к взаимозачетам встречных требований или уступке требований. Предприятия, осуществляющие подобные сделки, рискуют тем, что когда-нибудь против них могут быть (ошибочно) выдвинуты обвинения в проведении валютной операции, подлежащей обязательному получению разрешения.

Другой пример. В настоящее время физические лица могут ввезти на территорию РФ без декларации иностранной валюты до 500 $ США. Однако вывезти ее обратно не так-то просто. В результате изменения закона «О валютном регулировании и валютном контроле» иностранным физическим лицам с 7 июля 1999г. это можно сделать только при условии предоставления таможенным органам соответствующих документальных подтверждений. Но перечень этих документов был опубликован лишь спустя 2 месяца. Такой порядок привел к тому, что многие иностранцы не смогли вывезти валюту, ввезенную ими ранее без таможенной декларации.

Сложность валютного законодательства и требование лицензирования по большому кругу операций приводят к снижению оперативности в работе российских предприятий и их зарубежных партнеров. Но этот порядок не приблизил ЦБ к достижению его основной цели – приостановке утечки капитала. По-прежнему с помощью фиктивных договоров об оказании услуг и без особых трудностей крупные суммы незаконно переводятся за границу. Поэтому законодателю и руководству ЦБ вместо изобретения новых преград на пути инвестиций следовало бы определить четкий перечень валютных операций, требующих контроля, и освободить остальные платежи от излишней опеки. Это упростило бы коммерческую деятельность, сделало бы более предсказуемыми платежные потоки.

Корпоративное право и банкротство:

Достоверность информации, полученной в российском регистрационном органе, не имеет гарантий со стороны национального законодательства. Тогда как, скажем, в Германии доверие сторон к правильности записей в Торговом реестре надежно защищено. Согласно германскому праву договор имеет юридическую силу только при условии подписания его лицом, имеющим представительские полномочия. Это положение действует в тех случаях, когда после подписания договора представительские полномочия были отозваны [24, с 30 - 50] .

К сожалению, из-за отсутствия подобных гарантий в России многие договоры в судебном порядке признаются недействительными лишь только потому, что заключались лицами, не имевшими на то полномочий. Введение в действие реестра, содержащего соответствующую информацию, могло бы существенно облегчить правовой оборот в России и с Россией. Однако призванный сделать это проект закона «О государственной регистрации юридических лиц» все еще находится в стадии обсуждения.

В Гражданском кодексе РФ и федеральных законах «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью» содержатся основные положения российского корпоративного права. Но правовая форма юридических лиц типа АО и ООО, которую в большинстве своем выбирают иностранные инвесторы, скорее препятствует, чем способствует экономической деятельности иностранных инвесторов.

В частности, предписания по созданию АО носят больше обязательный характер, чем сковывают свободу действий иностранных инвесторов. Кроме того, акционерное право содержит обширные и подробные процедурные предписания, которые без необходимости лишь усложняют внутренние процедуры – созыв и проведение общего собрания акционеров, увеличение уставного капитала и т.д.

Законодательство об ООО предоставляет больше возможностей для инвестора. Однако юридическое лицо, выбравшее эту форму также подстерегает опасность. Дело в том, что каждый участник общества имеет неотъемлемое право выхода из общества без соблюдения срока расторжения договора. При этом ему в кратчайшие сроки должна быть выплачена компенсация в размере его доли в уставном капитале компании. Вряд ли эти положения будут способствовать доверию партнеров друг другу, когда каждый из них по собственной прихоти может выйти из предприятия и при этом получить значительную часть капитала.

В этих условиях многие иностранные инвесторы сталкиваются с выбором: взять на себя основное бремя расходов или совсем отказаться от инвестиций. Возможность участия в компании в качестве меньшинства часто просто не рассматривается. Более эффективная законодательная защита меньшинства, например посредством четкой формулировки и реализации права на получение информации, позволила бы существенно улучшить инвестиционный климат и увеличить приток иностранного капитала.

Повысить доверие к России может эффективное законодательство о банкротстве. Связано это с тем, что многие российские предприятия в рыночных условиях оказались неплатежеспособными, хотя и продолжают влиять на экономическую конъюнктуру. Вывод таких компаний из участия в рыночных отношениях позволил бы оздоровить ситуацию, повысить доверие партнеров друг к другу.

В последние годы приняты основные регламентации по вопросам банкротства. И все же юридическая практика крайне неудовлетворительна. Во-первых, в законодательстве о банкротстве нет указаний на правовые последствия в случаях, когда российские предприятия-должники осуществляют нелегальную передачу своего имущества с целью избежать его возможной реализации по требованию кредиторов. Результатом таких действий, например, могло бы стать лишение конкурсного управляющего лицензии на исполнение обязанностей и прокурорское расследование, подача кредитором жалобы в органы, ответственные за выдачу лицензий; поиск проданного имущества и наказание виновных в его сокрытии. Во-вторых, отсутствует перечень санкций, которые должны быть применены в случаях конкретных процедурных ошибок, тем более, что криминальный характер многих крупных дел о банкротстве не позволяет дожидаться оценки правовой системы, а требует принятия оперативных мер. В-третьих, обычно производство в соответствии с российским законодательством осуществляется в трех-четырех инстанциях. В делах о банкротстве оно ограничивается только одной инстанцией, что явно недостаточно для проверки многих весьма сложных обстоятельств [15, с 155 - 159] .

Другие препятствия инвестициям:

В РФ весьма незначительны возможности выполнения кредитных требований. Допустимость передачи права собственности на обеспечение сомнительна. Оговорка этого права в соответствии с статьей 451 ГК РФ принципиально возможна, однако трудно реализуема на практике в силу слабости судебно-исполнительной системы и уголовного законодательства. Особенно проблематичным представляется то, что иски и требования кредиторов в случае объявления должника несостоятельным считаются третьестепенными, т.е. сначала обслуживаются требования сотрудников.

Единым федеральным законом не урегулировано и земельное право, хотя собственность на землю является важным экономическим условием создания производства. Такая неоднородная правовая ситуация не позволяет коммерческим организациям приобретать землю даже в тех регионах, где такая возможность предоставляется местными властями: предприятие может лишиться этой собственности в результате вступления соответствующего федерального закона.

Иностранный инвестор встречает трудности и в других сферах экономики – банковском деле, деятельности страховых компаний, сертификации продукции и услуг, сделках с недвижимостью.

Нестабильное состояние законов, регулирующих страховой рынок, препятствует более динамичному развитию этого сегмента рынка. Кроме того, 49%-е ограничение иностранного участия в российских страховых обществах будет препятствовать во многих случаях эффективному контролю зарубежными инвесторами деятельности управленческого персонала и представляет для них слишком большой инвестиционный риск.

Процедура получения лицензии на банковскую деятельность крайне сложна. В частности, следует указать на следующие трудности:

-          Для основания банка в Москве необходима лицензия Центрального банка, а также его московского филиала;

-          Руководящий персонал должен иметь как минимум высшее банковское образование, и его квалификация должна подтверждаться свидетельствами;

-          Предоставление полномочий руководящим сотрудникам контролируется Центральным банком;

-          Необходимо предоставление обширной информации обо всех правлениях «материнской» компании;

-          Руководитель, ответственный за бухгалтерскую деятельность, должен выбираться только из определенного круга лиц.

Предоставление лицензий на работу с ценными бумагами и с частными клиентами формально связано с длительными сроками (полгода и 2 года с начала деятельности). Даже по прошествии этих сроков выдача их существенно затягивается в результате несогласованности действий различных административных органов. Все эти правила приводят к крайне затрудненной и дорогостоящей процедуре при основании и деятельности банков. Критерии отзыва лицензий банков не определены однозначно и непоследовательно реализуются на практике.

В настоящее время земельное право не урегулировано единым федеральным законом, действующем на всей территории РФ. Однако часто собственность на землю является важным экономическим условием создания производства в РФ. В связи с неоднородностью правовой ситуации в настоящее время коммерческие организации воздерживаются от приобретения земли даже в регионах, в которых разрешено приобретение права собственности на землю. Хотя регистрация прав на недвижимость и сделок с ней и является условием действенности их проведения, на практике процедура регистрации требует больших затрат времени и отличается бюрократизмом.

Четкая правовая система позволила бы убрать многие препятствия на пути иностранных капиталов в Россию, считают германские аналитики.

Заключение

 

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут при меняться к их деятельности. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятия ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

-          достижение национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

-          ускорение работы Государственной думы над Гражданским кодексом и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка;

-          радикализация борьбы с преступностью;

-          торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

-          пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

-          мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

-          внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

-          запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

-          предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

-          формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер по активизации инвестиций надо отметить:

-          принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

-          создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»;

-          создание в кратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;

-          разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.

Будем надеяться, что выше перечисленные меры помогут притоку национальных и иностранных инвестиций.

Список использованной литературы

 

1 Абрамов С.И. Инвестирование. М.: ИНФРА-М. 2004.

2 Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. М.: Наука. 2001.

3 Баринов А. Проектное кредитование: правовое регулирование и основные кредитные институты // Финансовый бизнес. 2001. №8. с. 23.

4 Беляев Ю.А. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. // Финансы. М.: № 9, 2005.

5 Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. Вопросы экономики. № 7. 2001г. с.104-114.

6 Благодатин А.А. и др. Финансовый словарь. М.: ИНФРА-М, 1999.

7 Богатова Т., Былов А. Развитие инвестиционной ситуации в регионах России. М.: ММВБ, 1999.

8 Бортова М. Характеристика состояния финансово-промышленных групп // Финансовый бизнес. 2000. №8. с.16.

9 Булатов А.С. Экономика. М.: Бек,1998.

10 Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса. Вопросы экономики. №11. 2000г. с.13-26

11 Государственное регулирование инвестиций. М.: Наука, 2000.

12 Грицина В, Курнышева Н.Особенности инвестиционного процесса. Экономист. № 3. 2000г. с.8-19

13 Гусева К. Н. Долгосрочное кредитование как метод интеграции банковского и промышленного капиталов // Деньги и кредит. 2005. №7. с.16.

14 Дробышева И. Иностранные инвесторы предпочитают 100% контроля // Золотой рог. 1998. 24 февраля.

15 Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. М.: Наука, 2000.

16 Инвестиции в Россию № 1,2,3,4,5,6,8,9,10,11, 2001г.

17 Инвестиции в Россию № 10,11, 2000г.

18 Инвестиционный климат и правовая система. // Проблемы теории и практики управления. М.: № 3, 2000.

19 Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы //под ред. И.П. Фаминского. М.: Международные отношения, 1998.

20 Камински M. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит. №8.

21 Конопляник А.Топливно-энергетический комплекс: инвестиционная политика. Инвестиции в России. № 4. 2000г. с.21-24

22 Круглый стол промышленников России и Европейского союза. Инвестиции в России. № 11. 2006г. с.16-21

23 Лисиненко И. Снижение рисков при кредитовании // Финансовый бизнес. 2001. №1. с.19.

24 Логинов В. Условия инновационного развития экономики // Экономист. 2001. №3. с.21.

25 Лыков С., Рузаева М., Российские банки и система коллективного инвестирования // Рынок ценных бумаг. 2000. №17 (176). с.72.