Года: Д 2= 590

2 года: Д 2= 590,

3 года: ,

4 года: ,

5 года: .

Размер уплаты в конце 1 года: S1=0+590*0,22=129,8

2 года: S2=,

3 года: S3=,

4 года: S4=,

5 года: S5=

Таблица 6

Финансовая деятельность по проекту, тыс. руб.

№	Показатели	Шаг
		1	2	3	4	5
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др.)	250
2	Краткосрочные кредиты	-	-	-	-	-
3	Долгосрочные кредиты	590
4	Выплаты процентов по кредитам	-129,8	-129,8	-97,35	-64,9	-32,45
5	Погашение задолженности по основным суммам кредита	0	-147,5	-147,5	-147,5	-147,5
6	Помещение средств на депозитные вклады	-	-	-	-	-
7	Снятие средств с депозитных вкладов	-	-	-	-	-
8	Получение процентов по депозитным вкладам	-	-	-	-	-
9	Выплаты дивидендов	-	-	-	-	-
10	Сальдо финансовой деятельности	710,2	-277,3	-244,85	-212,4	-179,95

Сальдо финансовой деятельности: (1 + 3 + 4 + 5)

1) 250+590-129,8=710,2;

2) -129,8-147,5=-277,3;

3) -97,35-147,5=-244,85;

4) -64,9-147,5=-212,4;

5) -32,45-147,5=-179,95.

Чистая ликвидационная стоимость определяется из условия, что рыночная стоимость оборудования через 5 лет эксплуатации составит 10%.

Затраты на ликвидацию технологической линии принимаются равными 5% от рыночной стоимости.

Операционный доход определяется: рыночная стоимость – затраты на ликвидацию.

Чистая ликвидационная стоимость равна эффекту от инвестиционной деятельности.

Таблица 7

Расчет чистой ликвидационной стоимости объекта, тыс. руб.

№	Показатели	Земля	Здания	Машины и оборудование	Всего
1	Рыночная стоимость на момент ликвидации	-	-	59	59
2	Балансовая стоимость	-	-	590	590
3	Начисленная амортизация	-	-	590	590
4	Остаточная стоимость на i-ом шаге: i = 1	-	-	590	590
	i = 2	-	-	472	472
	i = 3	-	-	354	354
	i = 4	-	-	236	236
	i = 5	-	-	118	118
5	Затраты по ликвидации	-	-	2,95	2,95
6	Доход от прироста стоимости капитала	-	-	-	-
7	Операционный доход	-	-	56,05	56,05
8	Налоги	-	-	13,452	13,452
9	Чистая ликвидационная стоимость	-	-	42,598	42,598

1) Рыночная стоимость на момент ликвидации = Стоимость оборудования*10% = 590*0,1=59 тыс. руб.

5) Затраты по ликвидации = Рыночная стоимость на момент ликвидации*5% = 59*0,05=2,95 тыс. руб.

7) Операционный доход = Рыночная стоимость – Затраты на ликвидацию = 59-2,95=56,05 тыс. руб.

8) Налоги = Операционный доход*24%=56,95*0,24=13,452 тыс. руб.

9) Чистая ликвидационная стоимость = Операционный доход – Налоги = 56,95-13,452=42,598 тыс. руб.

Таблица 8

Сводная таблица

№	Показатели	Ед. изм.	Года
			1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7	8
1 Инвестиционная деятельность
1.1	Стоимость технологической линии	тыс. руб.	-590
1.2	Прирост оборотного капитала	тыс. руб.	-250
1.3	Итого инвестиций	тыс. руб.	-840
2 Операционная деятельность
2.1	Объем реализации	тыс. шт.	11.5	12.3	13.1	13.9	14.5
2.2	Цена за единицу	руб.	95	105,93	116.86	127.79	138.72
2.3	Выручка от реализации	тыс. руб.	1092	1302.939	1530.86	1776.281	2011.44
2.4	Текущие расходы	тыс. руб.	120	126	132	138	144
2.5	Стоимость исходного сырья	тыс. руб.	230	255.3	280.6	305.9	331.2
2.6	Постоянные издержки	тыс. руб.	110	110	110	110	110
2.7	Амортизация	тыс. руб.	118	118	118	118	118
2.8	Проценты за кредит	тыс. руб.	76,7	76,7	57,525	38,35	19,11
2.9	Прибыль до выплаты налогов	тыс. руб.	437,3	616,939	832,741	1066,03	1289,13
2.10	Налог на прибыль	тыс. руб.	104,952	148,06	199,86	255,84	309,39
2.11	Проектируемый чистый доход	тыс. руб.	332,348	468,879	632,881	810,191	979,74
2.12	Чистый приток от операционной деятельности	тыс. руб.	450,348	586,879	750,741	928,191	1097,74
3 Финансовая деятельность
3.1	Собственный капитал	тыс. руб.	250
3.2	Долгосрочный кредит	тыс. руб.	590
3.3	Погашение задолженности	тыс. руб.	-129,8	-277,3	-244,85	-212,4	-179,95
3.4	Сальдо финансовой деятельности (3.1+3.2+3.3)	тыс. руб.	710,2	-277,3	-244,85	-212,4	-179,95
3.5	Приток реальных денег (2.12+1.3)	тыс. руб.	-389,652	586,879	750,74	928,19	1097,74
3.6	Сальдо реальных денег (3.4+3.5)	тыс. руб.	320,548	309,579	505,89	715,79	917,79
3.7	Сальдо накопленных реальных денег	тыс. руб.	320,548	630,127	1136,02	1851,807	2769,597
4 Основные показатели эффективности проекта
4.1	Эффект от инвестиционной деятельности	тыс. руб.					-42,598
4.2	Эффект от операционной деятельности (2.12)	тыс. руб.	450,348	586,879	750,74	928,19	1097,74
4.3	Поток реальных денег (3.5)	тыс. руб.	-389,652	586,879	750,74	928,19	1097,74
4.4	Коэффициент дисконтирования при ставке: - 8%		0,93	0,86	0,79	0,74	0,68
	- 11%		0,9	0,81	0,73	0,66	0,59
	- 15%		0,87	0,76	0,66	0,57	0,5
4.5	Дисконтированный поток реальных денег (текущая стоимость при ставке процентов): (4,3*4,4) - 8%		-363	460.9	593.9	688	748.2
	- 11%		-350.7	434	548.8	613.7	649.2
	- 15%		-339	407.3	496.1	530	550.1

Сальдо накопленных реальных денег:

1) 320,548

2) 320,548+309,579=630,127

3) 630,127+505,89=1136,02

4) 1136,02+715,79=1851,807

5) 1851,807+917,79=2769,597

Коэффициент дисконтирования:

при ставке 8%: при ставке 11%: при ставке 15%:

1) 1/(1+0,08)1=0,93 1) 1/(1+0,11)1=0,9 1) 1/(1+0,15)1=0,87

2) 1/1,082=0,86 2) 1/1,112=0,81 2) 1/1,152=0,76

3) 1/1,083=0,79 3) 1/1,113=0,73 3) 1/1,153=0,66

4) 1/1,084=0,74 4) 1/1,114=0,66 4) 1/1,154=0,57

5) 1/1,085=0,68 5) 1/1,115=0,59 5)1/1,155=0,5

Для принятия управленческих решений для выбора проекта используют основные дисконтированные оценки по следующим показателям:

1.         Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

2.         Внутренняя норма доходности (ВНД);

3.         Индекс доходности (ИД).

Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов за весь период Т, приведенная к начальному интервалу планирования или к первому шагу или как превышение интегральных результатов над затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то при постоянной норме дисконта ЧДД равен:

, (7)

где Ri – результаты, достигнутые на i-ом шаге;

Зi – затраты на i-ом шаге;

Е – ставка дисконта;

Т – горизонт планирования.

При ставке 8%:

При ставке 11%:

 При ставке 15%:

Заключение

Эффективность проекта определяется количественными и качественными показателями, а эффект определяется превышением результатов над затратами. Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации, называются интегральными. Определяющим при оценке эффективности является чистый дисконтированный доход. Остальные показатели могут выступать вспомогательными.

Чистый дисконтированный доход - превышение за проектный цикл интегральных дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта. Этот показатель определяет абсолютную величину экономического эффекта. Проект признается экономически эффективным, если чистый дисконтированный доход положителен.

В наших расчетах ЧДД имеет отрицательное значение, поэтому мы можем сделать вывод о том, что проект инвестирования не является эффективным. Таким образом, в случае реализации проекта предприятие понесет убытки, затраты будут превышать доходы. Прибыль предприятия невелика, поэтому использование собственных средств также не даст необходимого эффекта.

Список использованной литературы

1.Акунич И.Л. «Маркетинг»: Учебное пособие, Минск 2003 г.

2. Банковское дело. Под редакцией В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой М., "Финансы и статистика", 1996г.

3. Чиненков А. В. Банковские кредиты и способы обеспечения кредитных обязательств/Бухгалтерия и банки. – 1996г. - №4.

4. Дробозина Л. А., Окунева Л. П., Андрисова Л. Д. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1997г.

5.Челноков В.А. "Банки: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство" М., АОЗТ "Антедор"1996г.

Приложение

Исходные данные

№ П/П	Стоимость технологической линии, тыс. руб.	Увеличение оборотного капитала на, тыс. руб.	Текущие эксплуатационные расходы в 1-ый год, тыс. руб.	Затраты на приобретение сырья в 1-ый год, тыс. руб.	Другие ежегодные затраты, тыс. руб.	Цена реализации продукции в 1-ый год, руб./шт.
2.1	590	250	120	230	110	95
2.2	600	310	180	260	150	115
2.3	610	290	160	210	90	110
2.4	620	300	200	220	150	80
2.5	590	220	150	230	150	85
2.6	630	280	210	260	130	95

Объем реализации продукции	в первый год	11,5 тыс. шт.
	во второй год	12,3 тыс. шт.
	в третий год	13,1 тыс. шт.
	в четвертый год	13,9 тыс. шт.
	в пятый год	14,5 тыс. шт.