Прогноз потенциальных возможных сбойных ситуаций

2. Прогноз потенциальных возможных сбойных ситуаций

Под сбойной ситуацией в контексте нашего исследования мы будем понимать случаи реального проявления негативных факторов риска, влекущих за собой нарушения технологических процессов или отдельных операций, которые, в свою очередь, препятствуют осуществлению планового порядка заимствования средств либо приводят к появлению кассовых разрывов в системе финансовых взаимоотношений субъектов инвестиционно-заёмной системы.

Для успешного управления деятельностью СМЗ необходимо иметь представление о следующем:

а) место и источник возникновения сбойной ситуации;

б) потенциальный объем вероятного кассового разрыва;

в) возможные сроки ликвидации сбойной ситуации.

При наличии этой информации можно выстраивать оперативную тактику выхода из сбойных ситуаций, т.е. намечать меры, способствующие их ликвидации, а также потенциальные объемы средств, необходимых для резервирования.

Дело усложняется тем, что график заимствования средств обслуживания долга, разрабатываемый посредством прикладной финансово-экономической модели, отражающей характер и величины финансовых потоков – это характеристики в известной степени непостоянные и зависят от ряда факторов, таких как:

а) состояние рынка долговых обязательств, определяющее цену заёмных средств;

б) валютные тренды и ситуации;

в) изменения в стратегии инвестирования, определяемые Инвестиционным Советом Москвы;

г) возможные отклонения от установленного «расписанием» возвратом заёмных средств и процентов по инвестиционным кредитам и др.

Перечисленные факторы являются экзогенными т.е. внешними по отношению к Системе муниципального заимствования и, в силу этого, малопредсказуемыми. Именно поэтому проявление их учитывается в расписании аукционов в порядке оперативно-текущей коррекции графика заимствования средств. Это, в свою очередь, требует коррекции объемов аукционных продаж. Вот почему эти объемы становятся известными, как правило, за 1–2 недели до текущего аукциона. Этими же обстоятельствами определяется и временной лаг принятия решений по оперативно-текущей корректировке графика набора средств учетом возвратов из инвестиций, кратный одной календарной неделе в силу понедельного графика аукционов.

Исходя из сказанного, анализ основных характеристик потенциально возможных сбойных ситуаций будем проводить в соответствии с нижеследующей таблицей 7.

Таблица 7. Потенциальные сбойные ситуации, требующие привлечения средств из резервного фонда

Из данных таблицы 7, где приведены возможные характерные сбойные ситуации и вероятные сроки ликвидации кассовых разрывов можно сделать вывод о том, что их длительность колеблется от 0,5 до 4‑х календарных недель. Это означает, что максимальный объем резервируемых средств в СМЗ должен быть не ниже объема обслуживания займов за четырехнедельный период.

Отметим также, что не все технологические сбойные ситуации требуют организации резерва, лишь те, которые можно отнести к разряду форс-мажерных, т.е. независимых от деятельности субъектов системы. Те же ситуации, которые прямо на вину субъекта. Это обстоятельство требует отдельных исследований, которое должно быть отражено в договорах между субъектами системы.

Рассмотрим теперь сбойные ситуации, связанные с нестабильностью рынка облигации.

Для определения части резервного фонда, необходимой для поддержания рынка необходимо знать два основных параметра:

длительность аукционного «обвала», под которым мы понимаем неудачу с размещением очередного транша и, как следствие невозможность выполнить погашение предыдущих траншей;

величину аукционного погашения долга по номиналу облигаций, выпущенных ранее.

Тогда сумма погашений предыдущих траншей, срок погашения которых попадает в предполагаемый аукционный обвал, даст величину резерва необходимого для ликвидации сбойной ситуации с размещением облигаций.

Попытаемся оценить величину возможного аукционного обвала. Сразу же отметим, что такая предварительная оценка для муниципального займа практически невозможна из-за отсутствия аукционной истории.

Речь может идти только об оценке на основании статистических данных по аукционным торгам ГКО-ОФЗ^*). Однако механизм заимствования на основе ГКО-ОЗФ существенно отличается от предполагаемого механизма муниципального заимствования. Дело в том, что в системе ГКО-ОФЗ резервный фонд отсутствует, и его функции предположительно выполняет Сбербанк РФ, который на этапе становления СМЗ за основе для такого анализа были приняты данные по ГКО-ОФЗ за 2006 год предположительно) откупает часть выпуска по требуемой цене. Отсюда следует, что оценка динамики аукционных торгов ГКО-ОФЗ существенно затушевывается действиями СБРФ, инициируемыми федеральным эмитентом. Тем не менее, попытаемся проанализировать эти обстоятельства, используя статистические данные по динамике средневзвешенной доходности ГКО за 2005–2006 годы по результатам аукционных торгов.

Из приведенных графиков видно, что, имеют место пиковые ситуации, которые можно охарактеризовать как сбойные, в связи с тем, что пассивность покупателей была перекрыта ростом доходности облигаций. Длительность пиков в нашем случае определяется величиной среднего значения доходности. Исходя из анализа графиков, длительность пиковых доходностей колеблется в пределах от 1 недели до 3 месяцев. Естественно, что поддержание рынка МКО в течение 3 месяцев – задача практически неразрешимая и не может быть реализована средствами резервного фонда. Реально можно говорить о поддержке рынка в течение 3–4 аукционов. Заметим, что к аналогичному выводу приходим, анализируя и потенциальные сбойные ситуации технологического характера.

Похожие работы

Совершенствование управлением системой продаж в страховании физических лиц

Скачать

231075

65

0

... o        установить системы кондиционирования воздуха;     установить вентиляционные фильтрующие системы.Заключение. Целью данной дипломной работы было совершенствование управлением системой продаж в страховании физических лиц. Этого можно добиться путем расширения штата квалифицированных сотрудников. Экономическая деятельность в условиях рыночных отношений, ужесточение конкурентной борьбы и ...

Место и роль бизнес-планирования в процессе управления предприятием

Скачать

105341

11

3

... в отличие от ТЭО проекта освещаются как технические и производственно-экономические аспекты, так и коммерческие и рыночные. Бизнес-планированию присуще решение следующих вопросов: — оценка степени жизнеспособности и устойчивости предприятия, снижение риска предпринимательской деятельности; — конкретизация перспектив развития деятельности предприятия в виде системы количественных и качественных ...

Оценка финансового контроля на предприятии

Скачать

171772

16

4

... и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности. 2. Оценка финансового контроля на предприятии на примере ОАО «Химпром»   2.1 Общая экономическая характеристика ОАО «Химпром» Полное официальное наименование Общества на русском языке: открытое акционерное общество «Химпром», на ...