Навигация
Фьючерс в зарубежном законодательстве
40080
знаков
0
таблиц
0
изображений
3. Фьючерс в зарубежном законодательстве
Закон о товарных биржах США определяет фьючерсный контракт как сделку в отношении продажи товара с будущей поставкой, заключаемую на бирже. Данным актом установлено, что круг товаров довольно широк и охватывает, помимо сельскохозяйственных продуктов, на которые традиционно заключаются фьючерсные контракты, все другие товары, а также услуги, права и проценты, за некоторым исключением.
Хотя не существует исчерпывающего перечня признаков фьючерсного контракта и суд в каждом деле исходит из фактических обстоятельств, разъяснения Комиссии по фьючерсной торговле и судебная практика позволяют обозначить ряд его особенностей.
Фьючерсный контракт предлагается неограниченному кругу лиц и содержит стандартные условия, согласно которым одна сторона обязуется продать другой стороне в будущем определенный товар по цене, определяемой в момент заключения договора. Стандартные условия (количество и качество товара, дата и место поставки, процедура уведомления при намерении произвести или принять поставку т. п.) предопределяют эффективность торговли и исключают необходимость согласования договорных условий, кроме условия о цене. Хотя стандартизация условий – важный признак фьючерсного контракта, не всегда необходимо наличие всех условий. Контракт может расцениваться как фьючерсный, если существует подразумеваемая гарантия заключения офсетной сделки. По этой сделке сторона по договору (например, покупатель) заключает фьючерсный контракт, предусматривающий продажу товара, т.е. исполнение противоположного обязательства по отношению к первому контракту. Заключив офсетную сделку, сторона освобождается от поставки. Так, в одном из судебных дел было признано, что стандартные условия о количестве и дате поставки достаточны для проведения офсетной сделки и признания контракта фьючерсным. Сторона, у которой нет обязательства произвести или принять поставку, не считается заключившей фьючерсный договор.
Стороны заключают договор не в целях приобретения товара, а прежде всего для перераспределения рисков, связанных с изменением цен на товары. Фьючерсный контракт позволяет перенести риск с производителей, дистрибьюторов товаров и других лиц (хеджеров) на тех, кто желает его принять (спекулянтов). Кроме того, ст. 3 Закона о товарных биржах с учетом внecенныx Законом о модернизации фьючерсной торговли изменений и дополнений устанавливает, что заключение фьючерсных сделок способствует выявлению информации о ценах на товар и распространению такой информации.
Для заключения фьючерсного контракта необходимо внести первоначальный взнос (обычно он составляет 10–20% цены контракта), направленный на обеспечение исполнения обязательств. Первоначальный взнос не рассматривается как частичная оплата товара при заключении фьючерсного контракта, поскольку он служит для открытия фьючерсной позиции и его сумма зависит от вероятности колебания курса во время действия контракта. В течение срока договора сумма первоначального взноса может меняться. Если произошло увлечение цены на товар, брокер извещает клиента о необходимости увеличить сумму первоначального взноса, т.е. произвести дополнительный платеж. И наоборот: при понижении цены клиенту возвращают часть суммы первоначального взноса. Коррекция величины первоначального взноса осуществляется ежедневно при проведении биржевых торгов. Обычно первоначальный взнос несколько выше, чем сумма, необходимая для поддержания открытой фьючерсной позиции. Это нужно для того, чтобы незначительное повышение цен не потребовало немедленного увеличения суммы первоначального взноса.
Таким образом, внесение указанного взноса позволяет заключить договор на значительно большую сумму и получить большую прибыль. И наоборот: существует риск понести убытки, которые могут значительно превышать сумму первоначального взноса.
Как правило, по фьючерсному контракту поставки не осуществляются, сторона не намеревается принимать товар и не имеет для этого необходимых условий. Исполнение договора обычно происходит путем перечисления вариационной маржи – разницы между договорной и биржевой ценами.
Встречается мнение о том, что заключение договора на бирже – признак фьючерского контракта. Но данная позиция не поддерживается судебной практикой. При рассмотрении одного из дел судом было отмечено, что требование о заключении фьючерсного контракта на бирже – условие действительности такого контракта, которое не влияет на правовую природу сделки. Таким образом, установление биржевой монополии на совершение фьючерсных контрактов можно рассматривать как желание установить для указанных сделок определенный правовой режим, но не как признак договора.
Заключение
Итак, рассмотрев вопрос «Особенности фьючерсного договора», мы раскрыли следующее понятие, что под фьючерсом понимается сделка, связанная с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Причем, оборот фьючерсных контрактов происходит, только на бирже.
Изучив данный вопрос, мы так же выяснили, что все биржи используют системные и внесистемные торги:
К системным торгам относится порядок заключения фьючерсной сделки, где стороны не знают друг друга, определяются на основании впадения условий сделки и лишены права и возможности вступления в договорные отношения с приемлемыми лицами. Контрагентом по системным тopгaм может быть любой зарегистрированный участник биржевой торговли.
Торги на срочном рынке проводятся с подключенных к торговой системе автоматизированных рабочих мест (АРМ) трейдерами, которые формируют заявки на покупку или продажу фьючерсных контрактов в электронном виде и посылают в торговую систему. Поданные заявки регистрируются в течение торговой сессии (остальные заявки не подлежат регистрации и не порождают никаких правовых последствий) по данному срочному контракту и имеют юридическую силу, т.е. не требуют подписания участником торгов дополнительных документов.
Таким образом, формируется очередь заявок с учетом указанных в них цен и времени регистрации.
Срочная сделка считается совершенной, если в торговой системе по данному фьючерсу существует встречная заявка по отношению к первоначальной, которая содержит все существенные условия сделки, полностью соответствующие важным условиям первоначально поданной заявки.
Но на практике биржи допускают возможность заключения сделок и при внесистемных торгах, при которых, помимо всех существенных условий сделки, указываемых при системных тopгax, должен быть указан номер раздела регистра учета позиций контрагента (т.е. наименование контрагента).
При торговле фьючерсами на срочном рынке профессиональные участники рынка ценных бумаг, заключают договор с клиринговой организацией, которая проводит сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и подготовку бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Особенности имеются и при исполнении фьючерсного договора. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой).
Существует несколько способов исполнения обязательств по фьючерсному договору. В зависимости от вида договор может быть исполнен либо путем поставки биржевого актива (поставочный фьючерс), либо путем взаиморасчета между сторонами (расчетный фьючерс). Третий способ исполнения обязательства и прекращения правоотношения – заключение офсетной сделки вне зависимости от вида договора.
Литература
1. Конституция РФ 1993 г.
2. ГК РФ часть 1,2,3,
3. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. №2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле»
4. Федеральный Закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
5. Письмо ГКАП, КТБ от 30 июля 1996 г. №16–151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках» // Финансовая газета. 1996. №33
6. Правила секции срочного рынка ММВБ, утвержд. на заседании Биржевого совета ММВБ протоколом №14 от 31 окт. 2002 г.
7. Положение ЦБ РФ от 16 июня 1999 «77-П» О порядке и условиях проведения торгов иностр. валютой за рос. рубли на единой торговой сессии межбанк. валют. бирж»
8. Иванова Е.В. «Финансовые дериваты: фьючерс, форвард, опцион, своп». ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА. М: «ось-89», 2005.
9. Белых В.С. Винниченко С.И. «Биржевое право», М.: 2001 г.
10. Колб Р. «Финансовые дериваторы», М.: 1997 г.
11. Мельничук Г.В. Сделки на срочных рынках // Законодательство. 1999 г. №10
12. Сарайкин С.В. Правовое регулирование фьючерсного рынка: Автореф. дис. канд. юр. наук. М.: 2002 г.
Похожие работы
... по данному фьючерсному договору (контракту)[[9]]. Организатор торгов до начала торгов обязан составить спецификацию фьючерсного контракта, указать все существенные условия и зарегистрировать в Федеральной службе по финансовым рынкам. В дальнейшем при заключении биржевых срочных сделок участники торгов лишь используют уже разработанные организатором торгов (биржей) спецификации в неизменном виде, ...
... . [12, с. 11] В России фьючерсный рынок появился недавно; фьючерсные торги в нашей стране касаются нефти и нефтепродуктов, валюты, с которой и началось рождение фьючерсного рынка в России. Почему? Дело в том, что предметом торговли на фьючерсном рынке может стать далеко не любой товар, а лишь тот, что соответствует определенным требованиям. С одной стороны, он обязательно должен поддаваться ...
... рейтинга клиента 7. Маржа (гарантийный залог) Обычно требуется Обычно отсутствует 8. Регулирование Регулируется биржей и соответствующими государственными органами Малорегулируемый 1.3 Классификация фьючерсных контрактов Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров: а) ...
... сделок, совершенных должником, недействительными имели лишь те кредиторы, требования которых возникли ранее заключения должником оспариваемого договора, т.к. невозможно нарушение прав, еще не существующих. Таковы основные правила по проекту Гражданского Уложения, регулирующие особый способ защиты прав кредитора, которого, увы, лишены кредиторы по действующему сегодня российскому гражданскому ...
0 комментариев