Навигация
Современное состояние и тенденции развития российского фондового рынка
25134
знака
0
таблиц
0
изображений
3 Современное состояние и тенденции развития российского фондового рынка
По сравнению с рыночно-развитыми странами рынок ценных бумаг в России находится в стадии становления. В последние несколько лет отечественные финансовые рынки на треть пополнили финансовую базу для модернизации российской экономики. В структуре инвестиций, привлеченных на финансовом рынке, в свою очередь около трети обеспечил рынок ценных бумаг, на его национальном сегменте при этом было привлечено лишь около 9 % инвестиций.
В структуре долгосрочных инвестиций, привлеченных на финансовом рынке, доля фондового рынка выше — 50%, а его национального сегмента— 16%. Однако в структуре рынка, сточки зрения привлечения долгосрочных инвестиций, абсолютно преобладает сектор долговых ценных бумаг, а в нем — зарубежный сегмент рынка (около 70%).
В целом в структуре источников финансирования долгосрочных инвестиций доли российской банковской системы и рынка ценных бумаг приблизительно равны, и их роль в финансировании экономики не просто сравнима, но и, сточки зрения количественных параметров, уже приблизительно одинакова. Капитализация российского фондового рынка и активы российской банковской системы относительно ВВП также приблизительно равны.
Несмотря на эти позитивные тенденции, постепенно накопились проблемы, которые несут в себе угрозу утраты Россией национального рынка капиталов. Высокий уровень издержек трансакций и несистематических рисков, проблемы защиты прав инвесторов в настоящее время выдвигаются на первый план в числе проблем, подлежащих решению и требующих регулирования в целях повышения качества функционирования рынка и повышения его роли в привлечении инвестиций в экономический рост.
В период 2000-2005 гг. по основным количественным параметрам, таким как капитализация, емкость рынка, объем сделок, темп роста, российский рынок ценных бумаг развивался динамично. Именно в последние годы, когда произошли значительные институциональные изменения, в том числе в корпоративном поведении ведущих российских компаний, емкость его основных секторов увеличилась более чем в 5 раз.
Динамика и масштабы рынка акций существенно превышают соответствующие показатели российского рынка корпоративных облигаций.
Рынок корпоративных облигаций в России интенсивно развивается с 2001 г. В целом емкость этого рынка пока еще очень низка в сравнении не только с развитыми рынками, но с большинством развивающихся рынков, и его доля в структуре российского внутреннего сегмента фондового рынка почти не изменилась. В этот период в России сформировался срочный рынок как элемент финансового рынка. Относительно капитализации фондового рынка и объема ВВП параметры срочного рынка составляют доли процента, а по обороту эти соотношения составляют лишь несколько процентов. Вместе с тем формирование рынка производных финансовых инструментов - это качественно новая ступень РЦБ, инновация системного характера.
Однако тенденция перемещения операций с российскими ценными бумагами на зарубежные рынки одновременно влечет за собой перемещение операций по снижению рисков операций с ними с помощью производных финансовых инструментов (хеджированию) также на зарубежные срочные рынки. Этот процесс в определенной степени снижает потенциал срочного рынка в решении задач национальной экономики, с другой стороны, усиливает тенденцию интеграции российского финансового рынка в мировой рынок.
По соотношению капитализации к ВВП (45% в 2003 г. и 43% в 2004 г.) российский рынок акций достиг уровня некоторых развитых стран (в частности ФРГ, Италии). Рост отношения капитализации к ВВП в России в 2,8 раза за период 2000-2004 гг. происходил на фоне снижения капитализации относительно ВВП на крупнейших развитых рынках и при его стабильности для крупных развивающихся рынков.
Наиболее ликвидным является рынок акций, который динамично развивался, и его оборот за анализируемый период вырос в 3,1 раза, а доля в обороте организованных рынков составила 76,3%. Темп роста рынка корпоративных облигаций значительно выше — 8,3 раза, что объясняется низкой капитализацией этого сегмента рынка в 2000 г. и резким ускорением его динамики с 2001 г.
Отраслевая структура капитализации фондового рынка относительно стабильна. Для нее характерна высокая концентрация в разрезе крупнейших компаний-эмитентов, отраслей, уровня ликвидности ценных бумаг. Таким образом, фондовый рынок в России выполняет информационную функцию, поскольку структура его капитализации не только отражает существующую отраслевую структуру производства и уровень его концентрации, но и задает приоритеты и определяет перспективы отраслей для привлечения инвестиций. Именно динамика отраслевой структуры капитализации рынка показывает направления ожидаемых структурных сдвигов в экономике.
Структура биржевого оборота по торговым площадкам, отраслям экономики, отдельным ценным бумагам также относительно стабильна. Абсолютно доминирует подоле оборота Московская межбанковская валютная биржа (Фондовая биржа ММВБ) (около 85%)'и Российская торговая система (РТС) (около 13%).
Структура рынка по типу эмитента и видам ценных бумаг претерпевает наиболее существенные изменения. Кризис рынка государственных ценных бумаг в 1998 г. привел к тому, что уже в 2000 г. наибольшая доля (по капитализации) приходилась на корпоративные бумаги; рынок госбумаг, сократившись, занял второе место, низка доля векселей коммерческих банков и предприятий, эта структура рынка принципиально не изменилась. Такое положение соответствует тенденции роста корпоративных ценных бумаг в структуре мирового рынка.
Информационная прозрачность — один из важных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность компании, один из аспектов корпоративного управления, который отражает уровень общих стандартов управления. Исследование информационной прозрачности российских компаний, проведенное Standard & Poor's, показало улучшение уровня раскрытия информации.
Уровень организации инфраструктуры рынка в существенной мере влияет на издержки трансакций и, соответственно, стоимость привлечения инвестиций.. Наряду с институциональными факторами риска и качества оценки активов на российском фондовом рынке качество инфраструктуры как с точки зрения технологии, так и институтов (норм, правил, стандартов и процедур) ее функционирования оказывает непосредственное влияние на издержки привлечения инвестиций в российскую экономику и влияет на конкурентоспособность российского фондового рынка в условиях финансовой глобализации. На международном финансовом рынке российские предприятия сегодня получают займы по более низкой, чем на внутреннем рынке, ставке.
Факторы и сложившиеся тенденции свидетельствуют, что финансовая интеграция российского фондового рынка в мировой рынок наиболее интенсивна в секторе долговых ценных бумаг, и он является основным источником привлечения инвестиций на мировом фондовом рынке в российскую экономику. Рынок акций, несмотря на масштабные публичные размещения (1РО) на ММВБ зарубежных биржевых площадках с 2004—2005 гг., не стал пока значимым с точки зрения структуры привлечения инвестиций на фондовом рынке и по-прежнему основная его роль — перераспределение прав собственности.
Следовательно, если в период 2002—2004 гг. ключевой тенденцией динамики российского рынка было стремительное расширение рынка корпоративных облигаций, то в 2005—2006 гг. важнейшими стали тенденции роста капитализации рынка акций и привлечения инвестиций посредством IРО, повышение транспарентности рынка, изменение характера финансовой вовлеченности в процесс глобализации.
В результате российский рынок приобретает статус инвестиционного, ориентированного на привлечение инвестиций в экономику Впервые в 2006 г. отношение капитализации российского рынка к ВВП составило 64,5%, что превышает уровень данного показателя как по развивающимся рынкам с аналогичным инвестиционным рейтингом, так и по группе BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай). Все эти тенденции и индикаторы отражают существенные изменения в структуре и динамике РЦБ, переход российского фондового рынка на качественно новый уровень развития, все более приближающийся к развитым рынкам ценных бумаг.
Список использованной литературы
1. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Экономика / Под общей редакцией проф. В.И. Самофалова. – Ростов-на-Дону, 2008.
2. Ломакин В.К. Экономическая теория. Учебник для вузов. – М.: Юнити, 2007.
3. Мировая экономика / Под редакцией проф. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2007.
4. Нухович Э.С., Смитиенко Б.М., Эскиндаров М.А. Экономическая теория на рубеже 20-21 веков. – М.: Финансовая академия, 2005.
5. Пузакова Е.П. Экономика. – Ростов - на- Дону: Феникс, 2006.
Похожие работы
... биржи. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг Как я уже сказал российский рынок ценных бумаг находится в очень непростом и я бы сказал в несколько подвешенном состоянии. . И раньше, до августовского кризиса 1998 года, рынок ценных бумаг был развит далеко не достаточно. Следует принять во внимание пока еще формирующийся характер как национальной модели рынка ценных бумаг, так и ...
... возможные направления вложения средств в приобретение ценных бумаг, инвестор ориентируется, прежде всего, на показатели текущей доходности и риска, присущие данным финансовым инструментам. Норма текущей доходности по конкретному виду ценных бумаг определяется в зависимости от текущей доходности по безрисковым инвестициям (например, по государственным облигациям) и нормы премии за возможные риски. ...
... и нерешенных вопросов, обусловленными как объективными, так и субъективными причинами. А значит и устранение последних требует комплексного подхода. Будем надеяться, что цивилизованный рынок ценных бумаг на Украине когда-нибудь появится. Глава ІІ. Законодательное регулирование РЦБ. Деятельность на украинском рынке ценных бумаг регулируют два основных законодательных акта ѕ закон Украины "О ...
... достиг нескольких сотен млрд. руб. Однако этот объем включал не только сами ценные бумаги, но и финансовые инструменты и кредитные ресурсы. Положительной стороной становления российского рынка ценных бумаг являлся рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, улучшение технической оснащенности фондовых бирж. Несколько бирж организовали ...
0 комментариев