Мировой финансовый кризис зацепит Россию сильнее, чем США

2. Мировой финансовый кризис зацепит Россию сильнее, чем США

Самое уязвимое место российской экономики это банки, утверждает эксперт

Индекс ММВБ на открытии торгов в среду вырос более чем на 5%. Однако к полудню он снизился на 4,6%. Индекс РТС упал на 5%. По итогам торговой сессии накануне о сновные индексы российского фондового рынка снизились по сравнению с началом торгов почти на 12-18%.

Профессор Михаил Бернштам отмечает, что Россия гораздо более уязвима в ситуации мировой финансовой нестабильности, чем США, которые застрахованы Федеральной резервной системой. Если российский Центробанк начнет использовать свои резервы для поддержания финансовой системы - рухнет рубль, говорит эксперт.

- Дело в том, что российский финансовый рынок, конечно, для мира - маргинальный рынок. И поэтому в России последствия сказались несколько позже, чем, скажем, в Китае. Китайский рынок упал на 50%. Россия была менее важна. Но после того как стали падать цены на нефть в результате замедления мирового экономического роста, это сразу отразилось на России, и в России стали рушиться финансовые рынки и оказались под угрозой финансовые учреждения, потому что вступили в действие три взаимосвязанных причины. Первая - это то, что мировые инвесторы, которые работали на российском рынке, сейчас оказались в трудном положении, они вынимают деньги для того, чтобы затыкать дыры в своих собственных финансовых проблемах в Соединенных Штатах и на Западе, они уходят с российского рынка, акции падают. Во-вторых, российские банки и российские предприятия живут в основном не на средства вкладов населения, а на иностранные займы. Сейчас долг российских банков, российских предприятий достиг 436 миллиардов долларов. Это очень крупная для России величина. Из них банки должны 171 миллиард долларов и предприятия - нефтяные и прочие - должны 265 миллиардов долларов. Примерно треть этих долгов краткосрочные. Но на самом деле они все краткосрочные по той простой причине, что они обеспечены залогами, такими как акции нефтяных компаний. И когда эти акции падают, требуется больше залога, и тогда, естественно, все должники должны или вернуть часть долга, или достать где-то деньги. А когда падают цены на нефть, что является третьей составляющей этого, то, соответственно, падают их акции. Это сочетание оказывается губительным для российских финансовых рынков.

- Но если этот анализ точен, серьезные проблемы для россиян могут начаться буквально с минуты на минуту?

- Россия оказывается в этой ситуации в гораздо более уязвимом положении, чем западные страны или США. По той простой причине, что за спиной западных финансовых учреждений все-таки стоит мощная Федеральная резервная система Соединенных Штатов, европейский центральный банк и министерство финансов, а за спиной российских финансовых организаций стоят только резервы Центрального банка. Да, резервы Центрального банка составляют около 600 миллиардов долларов, но эти резервы тоже не бесконечны, и если Центральный банк начнет использовать свои резервы для поддержания финансовой системы, тогда рухнет рубль.

- Где сейчас самое слабое место России?

- Банки. Как и в 1998 году, могут рухнуть банки, и вот тут очень сильно опять могут пострадать вкладчики. В третий раз по-крупному за последние 20 лет вкладчики могут потерять свои вклады.

Российские газеты сообщают в среду о первых жертвах кризиса. «Коммерсант» пишет, что ситуация на российском банковском рынке перерастает в кризис доверия: несмотря на острую нехватку средств, банки сокращают лимиты на рынке межбанковского кредитования, а некоторые оказываются не в состоянии исполнить обязательства. Во вторник о невозможности рассчитаться с контрагентами заявил банк «КИТ Финанс», на рынке появились слухи о его банкротстве. «Ведомости» сообщают о том, что инвестиционная группа «Антанта пиоглобал» из-за кризиса может прекратить свое существование.

3. Российский фондовый рынок: торги снова остановлены

После небольшого роста на сегодняшних торгах ценные бумаги снова покатились вниз

Крупнейшие российские фондовые биржи - РТС и ММВБ – после полудня в среду временно остановили торги акциями по предписанию Федеральной службы России по финансовым рынкам. Торговая сессия открылась ростом большинства бумаг, однако затем падение возобновилось и к моменту приостановки торгов основные индексы российского фондового рынка снизились примерно на 4-6%. При этом наибольшее снижение котировок, как и накануне, наблюдалось в банковском секторе.

Во вторник по итогам торговой сессии главные индексы на внутреннем фондовом рынке упали сразу на 12-18%, причем наибольшее падение котировок – от 20% до 40% - было отмечено в банковском секторе и электроэнергетике. По мнению экспертов, столь резкое падение рынка могло быть вызвано не только событиями на международных финансовых рынках, но и внутренними причинами, в том числе, недостаточной ликвидностью.

На этом фоне министерство финансов России в среду вновь повысило лимит объема свободных средств федерального бюджета, которые могут быть временно размещены на счетах в коммерческих банках с целью повышения уровня их ликвидности – более чем до 1,5 триллиона рублей. По текущему курсу это более 59 миллиардов долларов. В понедельник предельный объем таких средств уже был увеличен в два раза - примерно до 48 миллиардов долларов в пересчете.

Для поддержания ликвидности на своих финансовых рынках центральные банки Японии, Австралии и Индии разместили в среду на них дополнительные кредиты на общую сумму 33 миллиарда долларов. Во вторник такие же интервенции предприняли Европейский центральный банк (70 миллиардов евро) и Федеральная резервная система США (50 миллиардов долларов).

Кроме того, во вторник финансовые власти Соединенных Штатов заявили, что предоставят экстренную помощь американской страховой компании American International Group, крупнейшей в мире, которая понесла огромные убытки на рынке ипотечных ценных бумаг. В обмен почти на 80% акций этой компании и право смены её руководства Центральный банк США предоставит AIG кредиты на 85 миллиардов долларов.

10 дней назад по такой же схеме правительство США взяло под контроль два крупнейших в стране ипотечных агентства – Fannie Mae и Freddie Mac. На американском рынке ипотеки их доля превышает 40%.

Однако два дня назад правительство Соединенных Штатов отказало в подобной поддержке четвертому по величине инвестиционному банку США – Lehman Brothers, который в итоге, не найдя нового владельца, был вынужден обратиться в Арбитражный суд за временной защитой от кредиторов.

Сегодня было объявлено, что третий по величине банк Великобритании - Barclays - покупает за 1,75 миллиарда долларов североамериканское инвестиционное подразделение Lehman Brothers. В конце прошлой недели Barclays отказался от покупки всего бизнеса этого американского банка.

4. Падение рынка. Где дно?

Российские акции рухнули к значениям конца 2005 года

Российская фондовая биржа РТС закрыла во вторник торги на час раньше обычного. Торги были прекращены в связи со снижением индекса более чем на 8%. За час до этого о прекращении торгов заявила Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Основные индексы российского фондового рынка по итогам торговой сессии во вторник снизились почти на 12-18% по сравнению с началом торгов. При этом наибольшее снижение котировок наблюдалось в банковском секторе и в электроэнергетике – в течение дня падение стоимости акций этих компаний составило в среднем от 20% до 40%.

В середине торговой сессии на российском фондовом рынке произошла небольшая коррекция, что, по мнению аналитиков, было связано с некоторым улучшением внешних показателей, а именно со стабилизацией мировых цен на нефть, а также с публикацией ряда макроэкономических данных в Европе, оказавшихся лучше прогнозов. Однако этот рост был недолгим, и падение возобновилось.

Согласно экспертным оценкам, основной причиной этого стали негативные новости с мировых фондовых рынков, а именно, сообщения о кризисе двух из пяти крупнейших инвестиционных банков США – Merril Lynch и Lehman Brothers, активных участников американского рынка ипотечных ценных бумаг и понесших на нем огромные убытки. Однако, как отмечают участники рынка, снижение мировых фондовых индексов менее значительное, чем в России, и, следовательно, причины столь резкого падения необходимо искать уже внутри страны.

Эксперты утверждают, что сейчас ситуация на российском фондовом рынке в основном определяется мировыми новостями. Однако они признают, что и внутренние проблемы экономики страны также оказывают влияние на деловую активность. В понедельник министр экономического развития Эльвира Набиуллина сообщила данные о темпах роста промышленного производства в августе. Они составили 4,7% - это лучше недавних оценок, полученных в ходе опросов промышленных менеджеров, и больше, чем в предыдущие два месяца. Вместе с тем, эксперты не считают, что тенденция к замедлению роста экономике в стране уже преодолена.

«Причины торможения во всех отраслях в значительной степени схожи, - говорит старший экономист Центра развития Валерий Миронов. - Это быстрый рост затрат, в том числе неспрогнозированный предприятиями загодя двукратный рост в годовом выражении цен на сельхозсырье и горючее, и невозможность компенсировать этот рост цен и затрат за счет увеличения цен на конечную продукцию. При этом невозможно это компенсировать не столько из-за спросовых ограничений, потому что в условиях снижения склонности к сбережению на фоне роста инфляционных ожиданий люди все больше тратят зарабатываемых денег, сколько из-за ускоренного роста относительно дешевого импорта. А импорт растет, не дешевеет, потому что снижается спрос в таких странах, как США, в еврозоне».

Еще одной причиной замедления темпов роста промышленного производства в стране Валерий Миронов называет снижение объема инвестиций. Он, как и многие другие эксперты, объясняет это неблагоприятным внешним фоном, а также политическими причинами, в том числе обострением отношений между Россией и рядом других стран из-за событий на Кавказе: «Все это происходит на фоне двукратного торможения инвестиций. Причем торможение инвестиций, оно началось еще в первом квартале, то есть задолго до последних политических событий, обострения ситуации на Кавказе. И оно связано было с тем, что в конце прошлого года ряд негативных факторов наложился на инвестиционную динамику. Это и снижение роста прибыли, и уменьшение возможностей привлечения кредитных источников внешних рынков, где начался кризис ипотечный и кредитный».

В целом в 2008 году, по оценке аналитиков, темпы промышленного роста в России могут составить около 5% против 6,3% годом ранее. Однако, по словам старшего экономиста Центра развития Валерия Миронова, такое замедление в какой-то степени будет даже полезно национальной экономике. «Такое замедление, может быть, несколько и охладит экономику, которая демонстрировала в начале года признаки перегрева, - говорит эксперт. - И если это замедление будет корреспондировать с торможением инфляции, то это вновь позволит оживить инвестиции, позволит активизировать инновационный процесс, и мы без серьезных пертурбаций можем в дальнейшем ускориться до уровня 7-10 процентов роста промышленного производства. Это вполне реально. Но для этого нужно преодолевать инфраструктурные ограничения, стимулировать инвестиции, пока они замедлились, в частности, за счет накопленных государственных ресурсов. И очень важно преодолевать дефицит квалифицированной рабочей силы. Нам нужно привлекать мигрантов из-за рубежа, нужно создавать привлекательный образ России, нужно стимулировать приток ресурсов из села, где есть избыточная занятость, где есть застойная безработица, развивать ипотечное кредитование, может быть, даже с помощью каких-то государственных субсидий, но очень важно поднять мобильность рабочей силы, привлечь рабочую силу из соседних стран».

Вместе с тем, правительство страны пока не меняет прогноз роста российской промышленности в 2008 году. По оценке Министерства экономического развития, он составит 5,7%.