Государственный долг России увеличивается в целом за квартал на 30 млрд

1. Государственный долг России увеличивается в целом за квартал на 30 млрд.

2. На государственный долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.

3. Центральный банк сконцентрировали свои усилия на узком "облигационном" сегменте финансового рынка.

4. Отсутствует средне - и долгосрочное планирование, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.

5. Рынок российских государственных ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении числа инструментов и доли долгосрочных бумаг (со сроками обращения 5-30 лет), что произойдет не ранее, чем через два-три года. Управление государственными пассивами на первом этапе требует обеспечения единообразного подхода к отражению в бюджете операций с долговыми обязательствами государства.

6. Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. С одной стороны, наблюдается массовый приток средств нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ (инструмента внутренних заимствований), с другой - происходит смешение понятий - "внутренний валютный долг", существующий в форме "вэбовок". С допуском нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ изменились основные агрегаты платежного баланса РФ, в частности, по оценкам Центрального банка РФ, сальдо по счету текущих операций уменьшилось в 1996 г. на 7 млрд. долл. по сравнению с предыдущим годом. Сегодня Центральный банк фактически вынужден брать на себя не свойственные ему функции гаранта по сделкам нерезидентов с ГКО. Такие дополнительные риски не способствуют решению главной задачи, возложенной на ЦБР, - поддержания устойчивости российской денежно-кредитной системы. Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорят процесс "срастания" двух видов государственного долга. С выпуском еврооблигаций и их размещением среди как нерезидентов, так и резидентов совершенно иной характер приобретает задача маневрирования рублевыми и валютными пассивами.

Основными проблемами, связанными с нынешним состоянием государственного внешнего долга являются.

1. Принципиально разные правовые и экономические подходы практикуются в отношении внешнего долга бывшего СССР, принятого на себя Российской Федерацией, и вновь возникающего долга Российской Федерации. Если правовой режим первого задан спецификой заключенных международных договоров, то использование особых экономических подходов и порядка отражения второго в бюджетной отчетности вряд ли оправданно.

2. Серьезная проблема, связанная с долгом бывшего СССР, обусловлена той ролью, которую исторически играл Внешэкономбанк в расчетах с иностранными кредиторами. Как показали проверки, проведенные Счетной палатой РФ, Внешэкономбанк - агент правительства Российской Федерации по обслуживанию внешнего долга и управлению долговыми активами бывшего СССР и агент правительства по обслуживанию внутреннего валютного займа РФ в течение 1992-1996 гг. до сих пор функционирует вне пределов правового поля и крайне посредственно справляется с возложенными на него функциями. Статус Внешэкономбанка можно привести в соответствие со сложностью и значимостью решаемых им задач только путем внесения изменений в федеральное законодательство.

3. Операции правительства по размещению еврооблигаций, а также реализуемые Центральным банком РФ механизмы допуска нерезидентов на рынок внешних заимствований (ГКО-ОФЗ) еще не получили должной экономической и правовой оценки. Влияние данных кредитных потоков на платежный баланс России остается не изученным.

Необходимо отметить, что информация о мероприятиях, проводимых правительством и его агентами по урегулированию вопросов, связанных с российскими внешними долгами и активами, необоснованно закрывается и практически недоступна.

Внешний долг Российской Федерации формировался в неблагоприятных экономических и политических условиях, а также в значительной степени унаследован от бывшего СССР.

Специфика формирования внешнего долга России обуславливает особенности его структуры. Прежде всего, речь идет о преобладании в структуре долга нерыночных долговых инструментов и обязательств. Более 42% внешних обязательств приходится на соглашения по долгу бывшего СССР со странами - членами Парижского клуба, другими странами - официальными кредиторами. Кроме того, порядка 6 млрд. долл. (около 5%) представляют собой неурегулированные обязательства по долгу бывшего СССР. Только 37% внешнего долга выражено в рыночных инструментах (еврооблигации и облигации государственного внутреннего валютного займа - ОВГВЗ). Управление таким долгом на основе стандартных подходов, используемых долговыми агентствами развитых стран (регулярное рефинансирование с использованием преимуществ текущей ситуации на финансовых рынках, проведение процентных и валютных свопов и т.д.), весьма затруднительно.

Необходимо изменение акцента в деятельности по управлению внешним долгом России на проведение внешних государственных заимствований, строгий их мониторинг и контроль над их использованием по назначению.

Таким образом, можно сделать вывод, что в основе управления государственным долгом в странах мира лежат различные теории и осуществляются эти модели в различных конкретно-исторических условиях. Каждая страна устанавливает свой порядок управления долгом, но для этого необходимо иметь целевую программу по управлению долгом.

Заключение

В заключительной части мне бы хотелось коснуться тенденций развития кредита в современных условиях, роли кредита в условиях роста финансовых рынков. Как известно, в 80-х годах в кредитной системе развитых стран произошли изменения, к числу которых можно отнести быстрое развитие финансовых рынков, на которых мобилизация денежных средств происходит посредством выпуска ценных бумаг. Усиление использования ценных бумаг как способа аккумулирования денежных средств получило название "секьюритизации". В рамках секьюритизации происходит превращение части банковских требований в ценные бумаги. Получая государственную гарантию, эти облигации приобретают высокую надежность и легко становятся объектом покупки инвесторами, что улучшает в целом условия финансирования экономики.

Нужно сказать, что сейчас особое место занимает коммерческий кредит, лизинг, облигационные займы, при которых кредитодателями выступает не одно, а несколько лиц. Приоритетным методом финансирования экономики стал выпуск ценных бумаг. Крупные банки практикуют выдачу персональных кредитов, которые отличаются тем, что они не привязаны к торговой сделке да и сама система кредитования населения является весьма гибкой. Важной особенностью современного периода является растущая интернационализация кредитных систем развитых стран.

В нашей стране необходимо активно развивать новые формы кредитования, такие, как акции и облигации. Наряду с развитием банковских форм кредита необходимо уделять особое внимание внебанковским формам. Все это поможет преодолеть тот кризис, в котором находится российская экономика.

Назначение же государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. Государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны.

Но оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, т.е. взятыми вперед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекают часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.

Список литературы

1.  Финансы: Учебник для вузов/ под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

2.  Б.М. Сабанти. Теория финансов: Учебное пособие 2-е изд. - М.: Издательство "Менеджер", 2006.

3.  Деменцев В.В. "Внешний долг России в системе международной задолженности". ж. "Финансы" №12 - 2008г.

4.  Карташов A. B. Обзор международной научно-практической конференции "Финансовое право в условиях рынка в XXI веке" (совместно с О.Н. Горбуновой, Н.М. Артемовым, Е.М. Ашмариной) // Государство и право. 2007. №4.1,6печ. л.

5.  Карташов A. B. Некоторые правовые аспекты стабилизационного фонда // Сборник докладов международной научно-практической конференции "Финансовое право в XXI веке". МГЮА.М., 2007.0,3 печ. л

6.  Карташов A. B. Государственный кредит и его формы // Право и государство. 2008. № 9.0, 59 печ. л.

7.  Карташов A. B. Регулирующая функция финансов и государственный кредит (финансово-правовые аспекты) // Государство и право. 2006. № 10.0,57 печ. л.

8.  Карташов A. B. Государственный кредит как элемент финансовой системы // Сборник материалов 5-й Международной межвузовской конференции аспирантов и студентов "Традиции и новации в системе современного российского права" (1-3 апреля 2008 г). МГЮА.М., 2009 (в печати).0,31 печ. л.

9.  "Общая теория денег и кредита" Под редакцией профессора Е.Ф. Жукова 2007

10.  "Финансы, денежное обращение и кредиты", А.Н. Трошин, В.И. Фомкина, 2006 г.

"Экономика" Под редакцией доктора экономических наук профессора А.С. Булатова 2008 г.

Приложение

Схема 1. Внешний долг Российской Федерации в январе - марте 2007 года (перед нерезидентами) (млрд. долларов США)

	1 января 2007 г.	1 апреля 2007 г.
Всего	309,7	339,3
Органы государственного управления	44,7	43,3
Федеральные органы управления	43,2	41,8
Новый российский долг	33,8	33,0
кредиты международных финансовых организаций	5,4	5,3
МБРР	4,8	4,6
прочие	0,7	0,7
прочие кредиты (включая кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов)	2,6	2,4
ценные бумаги в иностранной валюте	25,0	24,2
еврооблигации, размещенные по открытой подписке, а также выпущенные при реструктуризации ГКО	4,7	4,7
еврооблигации, выпущенные при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов	19,3	18,6
ОВГВЗ - VI и VII транши и ОГВЗ 1999 г.	1,0	1,0
ценные бумаги в российских рублях (ОФЗ)	0,5	0,7
прочая задолженность	0,3	0,3
Долг бывшего СССР	9,4	8,9
кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов	0,6	0,1
задолженность перед бывшими социалистическими странами	1,9	1,9
задолженность перед прочими официальными кредиторами1	3,3	3,3
ОВГВЗ - III, IV, V транши	2,1	2,0
прочая задолженность	1,6	1,6
Субъекты Российской Федерации	1,5	1,5
кредиты	1,0	1,0
ценные бумаги в российских рублях	0,5	0,5
Органы денежно-кредитного регулирования	3,9	1,0
кредиты	3,0	0,0
наличная национальная валюта и депозиты	0,9	1,0
Банки (без участия в капитале) 2	101,2	110,4
долговые обязательства перед прямыми инвесторами	0,4	0,4
кредиты	67,8	74,4
текущие счета и депозиты	27,8	29,3
долговые ценные бумаги	3,3	3,7
прочая задолженность	1,9	2,7
Прочие секторы (без участия в капитале)	159,9	184,5
долговые обязательства перед прямыми инвесторами	21,1	28,6
кредиты	116,7	134,4
долговые ценные бумаги3	18,7	18,1
задолженность по финансовому лизингу	2,8	3,1
прочая задолженность	0,4	0,3

Примечание:

Включается внешняя задолженность в национальной и иностранной валюте. Государственные ценные бумаги отражаются в части задолженности перед нерезидентами и оцениваются по номиналу.

¹ Ранее задолженность перед прочими официальными кредиторами учитывалась в составе "прочей задолженности" в структуре долга бывшего СССР.

Обязательства перед прочими официальными кредиторами не включают просроченные проценты, которые учитываются в "прочей задолженности".

² Включаются обязательства кредитных организаций, в том числе Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом Правительства России, отражается в обязательствах органов государственного управления.

³ Включается рыночная стоимость привилегированных акций, находящихся в собственности нерезидентов. Привилегированные акции классифицируются в качестве компонента внешнего долга в связи обязательством эмитента выплачивать по ним дивиденды, при этом эмитент не принимает на себя обязательств по выкупу их по рыночной цене.

Схема 2. Внешний долг Российской Федерации в 2006 году по срокам погашения (в соответствии со Специальным стандартом МВФ по распространению данных) (млрд. долларов США)

	1 января 2006 г.	1 апреля 2006 г.	1 июля 2006 г.	1 октября 2006 г.	1 января 2007 г.
Всего:	257,2	273,2	288,8	269,3	309,7
Краткосрочные обязательства	43,5	53,3	52,5	54,7	55,3
Долгосрочные обязательства	213,7	219,9	236,3	214,7	254,4
Органы государственного управления	71,1	69,5	66,4	45,3	44,7
Краткосрочные обязательства	6,5	6,5	4,2	4,2	2,4
Долговые ценные бумаги	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Текущие счета и депозиты	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие долговые обязательства	6,5	6,5	4,2	4,2	2,4
Просроченная задолженность	6,5	6,5	4,2	4,2	2,4
Долгосрочные обязательства	64,6	63,0	62,2	41,1	42,3
Долговые ценные бумаги	29,0	28,1	26,0	27,0	28,0
Ссуды и займы	35,6	34,9	36,1	14,1	14,3
Прочие долговые обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Органы денежно-кредитного регулирования	11,0	16,6	12,5	9,0	3,9
Краткосрочные обязательства	11,0	16,6	12,5	9,0	3,9
Ссуды и займы	10,2	15,6	11,4	7,9	3,0
Наличная национальная валюта и депозиты	0,8	1,0	1,1	1,1	0,9
Банки (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами) 1	49,9	57,0	66,4	78,1	100,8
Краткосрочные обязательства	20,3	23,7	27,5	32,7	39,5
Долговые ценные бумаги	1,2	1,3	1,6	1,5	1,5
Ссуды и займы	8,2	10,5	11,6	15,8	17,6
Текущие счета и депозиты	9,9	10,6	12,8	13,8	18,8
Прочие долговые обязательства	1,0	1,3	1,6	1,6	1,6
Просроченная задолженность	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочее	1,0	1,3	1,5	1,6	1,6
Долгосрочные обязательства	29,7	33,3	38,9	45,4	61,3
Долговые ценные бумаги	0,6	0,8	0,9	1,4	1,8
Ссуды и займы	26,4	29,4	33,3	37,7	50,2
Депозиты	2,5	2,9	4,3	6,0	9,0
Прочие долговые обязательства	0,2	0,2	0,3	0,3	0,3
Прочие секторы (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами)	112,6	117,0	123,9	120,7	138,7
Краткосрочные обязательства	5,8	6,5	8,3	8,7	9,5
Ссуды и займы	5,5	6,4	6,2	7,6	9,0
Прочие долговые обязательства	0,3	0,1	2,1	1,2	0,4
Долгосрочные обязательства	106,8	110,6	115,6	111,9	129,3
Долговые ценные бумаги2	12,3	14,4	13,9	14,9	18,7
Ссуды и займы	94,5	96,1	101,7	97,0	110,5
Банки и прочие секторы - долговые обязательства перед прямыми инвесторами	12,5	13,1	19,6	16,2	21,5
Банки	0,2	0,2	0,3	0,4	0,4
Прочие секторы	12,3	12,9	19,3	15,8	21,1

Примечание

Включается внешняя задолженность в национальной и иностранной валюте. Государственные ценные бумаги отражаются в части задолженности перед нерезидентами и оцениваются по номиналу.

¹ Включаются обязательства кредитных организаций, в том числе Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом Правительства России, отражается в обязательствах органов государственного управления.

² Включается рыночная стоимость привилегированных акций, находящихся в собственности нерезидентов. Привилегированные акции классифицируются в качестве компонента внешнего долга в связи обязательством эмитента выплачивать по ним дивиденды, при этом эмитент не принимает на себя обязательств по выкупу их по рыночной цене.

Таблица 3. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

Период действия	%	Нормативный документ
19 июня 2007 г. -	10	Телеграмма ЦБ РФ от 18.06.2007 № 1839-У
29 января 2007 г. - 18 июня 2007 г.	10,5	Телеграмма ЦБ РФ от 26.01.2007 № 1788-У
23 октября 2006 г. - 28 января 2007 г.	11	Телеграмма ЦБ РФ от 20.10.2006 № 1734-У
26 июня 2006 г. - 22 октября 2006 г.	11,5	Телеграмма ЦБ РФ от 23.06.2006 № 1696-У
26 декабря 2005 г. - 25 июня 2006 г.	12	Телеграмма ЦБ РФ от 23.12.2005 № 1643-У
15 июня 2004 г. - 25 декабря 2005 г.	13	Телеграмма ЦБ РФ от 11.06.2004 № 1443-У
15 января 2004 г. - 14 июня 2004 г.	14	Телеграмма ЦБ РФ от 14.01.2004 № 1372-У
21 июня 2003 г. - 14 января 2004 г.	16	Телеграмма ЦБ РФ от 20.06.2003 № 1296-У
17 февраля 2003 г. - 20 июня 2003 г.	18	Телеграмма ЦБ РФ от 14.02.2003 № 1250-У
7 августа 2002 г. - 16 февраля 2003 г.	21	Телеграмма ЦБ РФ от 06.08.2002 № 1185-У