Коэффициент стабильности национальной валюты

6.  Коэффициент стабильности национальной валюты

Курс руб/долл.США нач.+курс руб/Евро нач.

K_11R = ---------------------------------------------------------------

Курс руб/долл.США кон.+курс руб/Евро кон. (1.14)

7.  Поощрительный коэффициент развития национальной экономики

K_12R =1,2* (А /Б), где (1.15)

А – доля выручки от поставок продукции на мировые рынки.

Б – доля затрат на покупку импортной продукции с мировых рынков.

Комментарий к этому коэффициенту. Рассмотрим возможные варианты развития событий. Этот коэффициент выполняет свою стимулирующую роль в случае превышения экспорта над импортом, чем больше это превышение, тем больше как сам коэффициент, так и результирующий коэффициент Z. И, наоборот, в случае превышения импорта над экспортом - этот коэффициент принимает отрицательные значения и в целом снижает результирующий коэффициент. Именно эти два обстоятельства: ориентация поставок своей продукции за рубеж и на внутренний рынок, снижение затрат на приобретение продукции товаров и услуг за рубежом будет ориентировать отечественных производителей на мировые и отечественные рынки в разумных пропорциях и в конечном итоге приведет к повышению качества продукции, ее конкурентоспособности, пополнению валютных резервов и запасов государства, стабилизации курса национальной валюты, дополнительным рабочим местам для отечественных товаропроизводителей, ослаблению социальной напряженности в государстве.

8.  Фондовый индекс состояния национальной экономики - K_13R

j7 кон.

K_13R = 1,1 х __________, где (1.16)

j7 нач.

j’7 кон. – индекс РТС или НФА на конец периода;

j’7 нач. – индекс РТС или НФА на начало периода.

Значимость этого коэффициента очевидна: если национальная экономика на подъёме, курсовая стоимость акций предприятий и компаний имеет стабильную положительную динамику, внутриполитическая составляющая не раскачивает внутренний и внешний фондовые рынки, то естественно, повышается и уровень доверия к стране, ее субъектам хозяйствования, создаются благоприятные условия для притока инвестиций, получению выгодных долгосрочных кредитов и займов, создавая при этом благоприятные условия для роста национальной экономики. Стабильность стоимости акций на мировых фондовых рынках или повышение их конъюктуры предлагается стимулировать повышающим коэффициентом равным 1,1.Описание индекса будет произведено ниже.

9. Коэффициент стабильности налоговой составляющей - K_14R.

Введение этого коэффициента очевидно. Во-первых, и это самое главное, государственная налоговая политика значительно влияет на результаты деятельности любого субъекта хозяйственной деятельности, от этого зависит в конечном итоге пополняемость бюджета, успешное развитие в целом национальной экономики. Предлагается его рассчитывать через отношение суммы процентных ставок по основным видам налогов на начало периода в числителе к этим же процентным ставкам на конец анализируемого периода. Стабильность или снижение налогового бремени для предприятий предлагается поощрять применением увеличивающего коэффициента, равному 1,1.

 S_{приб.нач.}+S_{имущ.нач.}+S_{земл.нач.}+S_{ЕСН.нач.}

 K_14R = 1,1 х ----------------------------------------------------, где

S_{приб.кон.}+S_{имущ.кон.}+S_{земл.кон.}+S_{ЕСН.кон.} (1.4.17)

S_{приб.нач -}  ставка налога на прибыль на начало периода;

S_{приб.кон} - ставка налога на прибыль на конец периода;

S_{имущ.нач -}  ставка налога на имущество на начало периода;

S_{имущ.кон. -}  ставка налога на имущество на конец периода;

S_{земл.нач -}  ставка налога на землю на начало периода;

S_{земл.кон -}  ставка налога на землю на конец периода;

S_{ЕСН.нач -}  ставка единого социального налога на начало периода;

S_{ЕСН.кон -}  ставка единого социального налога на конец периода.

Важно, представляется, проводить оценку вероятности банкротства предприятия с анализом её динамики, применяя при этом трендовый метод с целью возможности оценки вероятности несостоятельности в перспективе.

По результатам исследования в первой главе сделаны ниже следующие выводы:

1.  Используемые до настоящего времени традиционные методы определения вероятности банкротства отечественных компаний перестали отвечать требованиям экономики современной России в части реальности и адекватности этой оценки;

2.  Требуется включение в традиционные расчеты (по данным бухгалтерского учёта) дополнительные расчеты, с учётом их корректировки, основанные на сведениях о принятых законах, подзаконных актах, локальных нормативных документах, сведениях о ставках рефинансирования ЦБ РФ, информации о размерах инфляции, котировках на отечественных и мировых фондовых рынках, данных Госкомстата России;

3.  Предложенная методика позволяет учитывать требования перечисленные в п.2, даёт возможность реальной и адекватной оценки приближённости либо отдаленности вероятности банкротства;

4.  Указывает направления принятия управленческих решений по существенному улучшению финансового положения хозяйствующих субъектов;

5.  Реальная и адекватная оценка вероятности банкротства отечественных предприятий предоставляет отечественным компаниям дополнительные возможности по привлечению дополнительных источников финансирования (инвестиций) в хозяйственную деятельность, а через налоговые поступления – в экономику государства.

Во второй главе с критических позиций рассматриваются вопросы определения и расчетов финансовых показателей с использованием традиционных методов. Обозначены проблемы использования традиционных методов определения финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности хозяйствующих субъектов в современных условиях. Проведен анализ утвержденных показателей оценки финансового состояния предприятия с точки зрения их эффективности и адекватности оценки.

Ставится под сомнение полезность использования для отечественной экономики оценки состоятельности российских компаний исключительно по трём показателям:

1.  коэффициенту ликвидности;

2.  промежуточному коэффициенту покрытия;

3.  общему коэффициенту покрытия (коэффициент текущей ликвидности).

Для определения на практике платежеспособности или неплатежеспособности официально применяется третий из перечисленных коэффициентов - коэффициент текущей. Комментарий к традиционному исчислению КТЛ: ни запасы, ни просроченная дебиторская задолженность не могут быть превращены без промедления в платежные средства, следовательно, оборотные средства, взятые в полном объеме, покрытия краткосрочной задолженности не обеспечивают. Только ликвидные активы обеспечивают действительное покрытие краткосрочной задолженности, выполняют функцию мобильных платежных средств.

Помимо этого возникает вопрос: а разве долгосрочные займы не надо обеспечивать? И если абсолютно все оборотные активы «принадлежат» краткосрочным кредиторам, то на что могут быть обращены требования долгосрочных кредиторов? На внеоборотные активы?

Далее назовем измерителей устойчивости предприятия. Здесь также применяются несколько коэффициентов. Среди них:

1.  коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками;

2.  коэффициент автономии предприятия;

3.  коэффициент финансовой устойчивости;

4.  коэффициент реальной стоимости имущества;

5.  коэффициент маневренности собственных средств;

6.  коэффициент финансовой независимости.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их довольно много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, и др.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, т.к. если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

Вместе с тем есть и такое мнение, что число показателей для оценки финансового состояния может достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно для использования непосредственно на производстве директорам предприятий.

Выше изложенный перечень общеизвестных показателей может быть продолжен, т.к. далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нем охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового или общеэкономического состояния субъекта хозяйствования должны представлять собой не набор, а систему показателей, т.е. не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятия.

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак устойчивости – это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами на той или иной момент времени.

Все термины, которые традиционно используются при оценке финансового состояния предприятия, четко связаны со статьями бухгалтерского баланса, с его активами и пассивами.

Ликвидные активы - это любые средства, которыми можно расплатиться с кредиторами – при наступлении срока платежа или досрочному требованию – без промедления.

К ликвидным активам относятся денежные средства (в кассе, на расчетном счете в банке; на валютных счетах внутри страны и за рубежом; аккредитивы, чековые книжки), а также легкореализуемые финансовые активы (депозиты – вклады в банке под проценты, государственные казначейские обязательства, облигации и другие ценные бумаги, аналоги которых свободно продаются и покупаются, котируются на фондовых биржах).

Такое толкование легкореализуемых активов соответствует Международным бухгалтерским стандартам (МБС). В российском бухгалтерском балансе нет рубрики «легкореализуемые активы», а есть «краткосрочные финансовые вложения». Не все краткосрочные вложения могут быть отнесены к легкореализуемым активам. Так, например, предоставленные краткосрочные займы к легкореализуемым активам не относятся.

Краткосрочные (текущие) обязательства представляют собой сумму краткосрочных кредитов банков, прочих краткосрочных займов и кредиторской задолженности, которая объединяет задолженность по расчетам с поставщиками, подрядчиками, покупателями; задолженность перед дочерними и зависимыми обществами; векселя к уплате; задолженность по оплате труда, социальному страхованию, налогам, выплатам дивидендов и прочие текущие обязательства (со сроком погашения менее чем через 12 месяцев от отчетной даты).

Несмотря на некоторые различия используемых рубрик бухгалтерских балансов международного стандарта и российского важно подчеркнуть общее. Анализ и оценка деятельности хозяйствующих субъектов, принятые на Западе, а также известные до сих пор варианты анализа финансового состояния предприятий в России опираются на статьи и разделы бухгалтерских балансов, которые содержат данные только на начало и на конец отчетного периода и являются, в силу этого, статической характеристикой деятельности предприятия. Это означает, что анализ процессов (оборотов) в традиционных методиках всегда отсутствует.

В процессе анализа официально утвержденных показателей оценки финансового состояния предприятия сделаны нижеследующие выводы и заключения. Действующие «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» утверждены распоряжением ФУДН - Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12.08.1994г. № 31-р. относится только к предприятиям, находящимся в государственной собственности. Поскольку для других предприятий нет никаких официальных методических рекомендаций, они также руководствуются этим документом. Как было сказано выше, ФУДН ввело в практику оценки финансового состояния предприятия три показателя:

1. коэффициент текущей ликвидности (КТЛ_к) на конец отчетного периода с нормативным значением не менее 2, который определяется как соотношение суммы всех оборотных активов к краткосрочной задолженности:

 А_об

КТЛ_{к = -------------} > 2, (2.1)

П_кср

Где:

А_об - оборотные активы;

П_{кср –} краткосрочные пассивы (задолженность).

2.Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОС) с нормативным значением не менее 0,1. Этот коэффициент определяется как:

П _с/об

КОС _{= ------------- >}  0, 1 (2.2)

А _об

Числитель рассчитывается как :

П _с/об = К _соб - А _в/об ,

Где:

  П _с/об - собственный оборотный капитал;

К _соб - собственный капитал (стр.490 формы № 1 баланса);

А _в/об - внеоборотные активы(стр.190 формы № 1 баланса).

3.Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВП), с нормативным значением не ниже 1.

Сопоставляя формулы (2.1) и (2.2) можно обнаружить тесную взаимосвязь двух коэффициентов - текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами:

А_{об =} КТЛ_к х П_кср (2.1^/)

 А_об = П_кср + П_с/об, если П_д.кр = 0 (2.3)

П_с/об = А_об - П_кср (2.3^/)

А _об - П _кср П_кср  1

КОС= ----------------------= 1 --------- = 1 - --------- (2.4)

А_об А _об КТЛ_к

Равенство (2.3) непосредственно вытекает из структуры бухгалтерского баланса: стоимость оборотных активов (А_об) представляет собой сумму собственного оборотного капитала (П_с/об) и краткосрочного заемного капитала (П_кср), при условии, что долгосрочные заемные средства (П_д.кр ) ничтожно малы и ими можно пренебречь.

Если этой величиной не пренебрегать, то формула взаимосвязи между коэффициентом текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами будет иметь вид:

1  П _дср

КОС= 1 - --------- = --------- (2.5)

КТЛ_к А _об

В любом варианте исчисления КОС по формуле (2.4) или (2.5) - ограничение, заданное для одного из двух коэффициентов (КТЛк и КОС), означает, что второй коэффициент, привязанные к первому, не нуждается в ограничении. Такой вывод вытекает из требований системного подхода к анализу финансового состояния предприятия. Определим парное значение коэффициентов по каждому из двух нормативов, предусмотренных Методическими положениями ФУДН.

Пусть коэффициент текущей ликвидности равен 2,0. Тогда по формуле (2.4) КОС будет равен:

1

КОС = 1 - --------- = 0,5

2

Это значение коэффициента противоречит его официально установленному нормативу, величина которого задана на уровне 0,1.

Теперь зададимся нормативным значением коэффициента обеспеченности собственными средствами и определим вытекающие из этого норматива значение коэффициента текущей ликвидности:

1 1

КТЛк = ------------- = ------------- = 1,11 (2.6)

1 - КОС 1 – 0,1

 

Таким образом, норматив должен устанавливаться парными значениями коэффициентов:

1. либо КТЛк > 1,11 но тогда КОС > 0,1

2 либо КТЛк > 2,0 но тогда КОС > 0,5

Введем в анализ фактор долгосрочных заемных средств. Если оборотные средства воплощают не два, а три вида капитала: собственный оборотный, долгосрочный заемный и краткосрочный заемный, то в знаменателе дроби (2.6) появится еще один вычет – коэффициента обеспеченности оборотных активов долгосрочными обязательствами (КОД) и формула примет вид:

 1 1

КТЛк = ------------------- = ----------------- = 1,25 (2.7)

1 - КОС - КОД 1 – 0,1 – 0,1

Даже если долгосрочные займы обеспечивают оборотные активы на 10% нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами составит при исчислении по формуле (2.5) 0,4 (вместо 0,5) при нормативном значении КТЛк равном 2,0. И тогда нормативные пары коэффициентов заменяются на тройки коэффициентов: