Структура рынка ценных бумаг и ее роль в обеспечении справедливого ценообразования
Задачи и принципы ценообразования на рынке ценных бумаг
Методы и факторы ценообразования на рынке ценных бумаг
Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг
Регулирование рынка ценных бумаг. Понятия, цели, процесс и принципы
Необходимость государственного регулирования рынка ценных бумаг в России
Усовершенствовать законодательную базу. Нужны гарантии для инвесторов о неизменности первоначальных условий, особенно в сфере прямых инвестиций
Навигация
Регулирование рынка ценных бумаг. Понятия, цели, процесс и принципы
Проблемы и перспективы ценообразования на рынке ценных бумаг: правовые основы, совершенствование
93958
знаков
2
таблицы
1
изображение
3.1 Регулирование рынка ценных бумаг. Понятия, цели, процесс и принципы
Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам. Внешнее регулирование- это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:
- государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;
- регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;
- общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.
Цели регулирования рынка ценных бумаг:
1) поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
2) защита участников рынка от недобросовестности отдельных лиц или организаций;
3) обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
4) создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
5) в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п.;
6) воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей.
Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:
- создание нормативной базы функционирования рынка;
- отбор профессиональных участников рынка;
- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;
- систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.
Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг:
- разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой;
- выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных;
- максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;
- необходимость обеспечения конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости;
- при разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;
- обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка.
Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность:
- соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции. Нельзя не учитывать и все растущую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка «с центра поля», необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, так как повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;
- оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления.
Рис. 1 - Регулирование рынка ценных бумаг
В России на сегодняшний день методы государственного регулирования носят в основном административный характер. В тоже время полноценное формирование и дальнейшее развитие фондового рынка невозможно без расширения экономических методов воздействия позволяющих государству по средствам его социально - экономической политике направлять и стимулировать деятельность участников рынка, в меньшей степени используя директивные методы.
Наряду с государственным регулированием рынка ценных бумаг используется общественное саморегулирование как метод оперативного решения текущих вопросов.
На базе саморегулируемых общественных организаций - НАУФОР, ПОРТ АД, НФА, НЛУ - решаются вопросы:
- формирование стандартов профессиональной деятельности и внедрение их в практику;
- разрешение конфликтов между участниками; улучшение управления инвестиционными рисками;
- снижение возможности для мошенничества и других противоправных действий;
- поддержание ликвидности и стабильности рынка.
Именно профессиональные участники фондового рынка, объединенные с саморегулируемые организации, могут более точно и оперативно решать проблемы этого рынка, ходатайствовать в органы государственного регулирования от имени всего фондового сообщества.
Также к функциям саморегулируемых организаций можно отнести: выработку рекомендаций в области учета, отчетности и налогообложения; раскрытие информации; организацию третейского разбирательства. Саморегулируемые организации не должны заниматься вопросами лицензирования, но могут осуществлять контроль деятельности своих членов на предмет соответствия законодательству и ходатайствовать в государственный регулирующий орган о применении санкций к нарушителю.
Саморегулируемые организации должны быть независимыми в решении оперативных вопросов, но при этом в своей деятельности следовать единой концепции развития рынка ценных бумаг, утверждаемой государством.
Вопрос сочетания государственного регулирования и общественного саморегулирования рынка ценных бумаг недостаточно изучен отечественной наукой. Использование двух форм регулирования (государственной и общественной саморегуляции) может привести к негативным последствиям, так как возникает опасность дублирования государственного ведомства, вследствии чего на участников рынка может лечь двойная нагрузка по отчетности и контролю, а также существенно увеличиться стоимость ведения бизнеса (во избежание таких негативных последствий функции органов государственного управления и саморегулируемых общественных организаций должны быть четко разделены).
Организация регулирования рынка ценных бумаг на региональном и муниципальном уровнях остается на сегодняшний день не решенным вопросом для большинства российских регионов, за исключением экономически развитых.
В то же время именно региональным предприятиям, находящимся далеко то финансовых центрах страны, наиболее тяжело привлекать инвестиции в развитие производства. Исключение составляют гиганты топливно-энергетического комплекса и некоторых других сырьевых отраслей, чья продукция пользуется стабильным мировым спросом. Поэтому содействие и привлечение инвестиций для региональной и местной промышленности становится основной практической задачей в области регулирования рынка ценных бумаг на уровне каждого субъекта Российской Федерации и муниципалитета.
Эффективное регулирование рынка ценных бумаг:
- дает «правила игры» для цивилизованной конкуренции между участниками рынка, которые в конечном результате приводит к расширению и улучшению качества предлагаемых инвесторам услуг;
- создает условия, позволяющие населению с уверенностью вкладывать средства, а участникам рынка - безбоязненно расширять свой бизнес;
- обеспечивает высокие стандарты поведения участников, минимизирую риск мошенничества и злоупотребления.
Важнейшим качественным отличием современным этапом развития рынка ценных бумаг является растущее международное признание российского фондового рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам.
Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить вступление России в Международную организацию комиссий по ценным бумагам (IOSCO), получение одновременно кредитного рейтинга Moody s, Standard&Poor s и IBCA, успешные выпуски «еврооблигаций», публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение одной из российских компаний в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых Российских банков «надежным иностранным депозитарием» и др.
3.2 Организационная структура системы государственного регулирования рынка ценных бумаг: субъекты, объекты, основные принципы, задачи и методы регулирования
Субъекты регулирования (регулирующие органы):
- косвенного (непрямого) воздействия - Президент РФ, Федеральное собрание РФ (Совет Федерации ФС РФ, Государственная дума ФС РФ), Правительство РФ, Министерство экономического развития и торговли РФ, Федеральная налоговая служба, Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом, Министерство юстиции РФ, Федеральная служба страхового надзора, Верховный суд РФ, Арбитражный суд РФ;
- прямого (непосредственного) воздействия - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), Министерство финансов РФ, Банк России, Федеральная антимонопольная служба (ФАС).
Основные функции органов прямого регулирования:
ФСФР - разрабатывает основные направления развития РЦБ и координирует деятельность федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования РЦБ;
- утверждает стандарты эмиссий и проспекты эмиссий ценных бумаг эмитентов (в т.ч. и иностранных эмитентов);
-разрабатывает правила осуществления профессиональной деятельности на фондовом рынке;
- устанавливает требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу;
- определяет нормы бухгалтерского учета, отчетности, внутреннего учета и внутреннего контроля для профессиональных участников фондового рынка;
- лицензирует профессиональную деятельность на РЦБ;
- обеспечивает раскрытие информации на РЦБ, защищает права и законные интересы инвесторов, регулирует корпоративное (акционерное) управление;
- утверждает, квалификационные требования и проводит аттестацию специалистов фондового рынка и многое другое.
Министерство финансов РФ при участии Банка России осуществляет эмиссию и размещение государственных долговых ценных бумаг. Кроме того, Министерство финансов контролирует эмиссию и размещение долговых ценных бумаг субъектов РФ. ФАС регулирует рынок производных финансовых инструментов.
Объекты государственного регулирования:
- эмитенты ценных бумаг (организации, выпускающие и размещающие акции, облигации и другие ценные бумаги, включая регистраторов, аудиторов, платежных агентов и т.д.);
- профессиональные участники РЦБ (брокеры, дилеры, доверительные
управляющие, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, клиринговые организации);
- организации, осуществляющие коллективные инвестиции на фондовом рынке (инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании фондов, специализированные депозитарии и др.);
- инвесторы (юридические и физические лица);
- саморегулируемые организации РЦБ;
- организации, осуществляющие обслуживание инфраструктуры РЦБ и
оказывающие услуги участникам фондового рынка (андеррайтеры,
специализированные консультанты, специализированные учебные центры и др.).
Основные стратегические задачи государственного регулирования
- формирование и обеспечение неуклонного соблюдения таких правил деятельности всех его субъектов, при которых РЦБ наиболее эффективно выполняет свои основные макроэкономические функции - мобилизацию свободных ресурсов для инвестирования экономики и формирования доходных и надежных инструментов сбережения для населения;
- создание цивилизованного рынка и интеграция российского РЦБ в мировой финансовый рынок;
- защита законных прав и интересов профессиональных участников РЦБ.
Основные принципы государственного регулирования РЦБ:
- вся система регулирования РЦБ (включая саморегулирование) создается государством, выполняющим универсальную функцию по защите граждан и их интересов, принимающим меры по защите прав участников РЦБ на основе лицензирования и регулирования всех видов профессиональной деятельности на фондовом рынке;
- принцип единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории РФ;
- принцип равных возможностей всех участников рынка перед государственными органами регулирования;
- принцип преемственности в развитии системы регулирования рынка;
- ориентация на мировой опыт государственного регулирования РЦБ и учет тенденции глобализации финансовых рынков;
- использование механизмов саморегулирования РЦБ, создаваемых при помощи и под контролем государства.
Основные методы регулирования РЦБ:
- методы институционального и функционального регулирования;
- саморегулирование как метод оперативного решения текущих вопросов;
- общественное регулирование через общественное мнение.
Похожие работы
... , предоставляемых ведущими мировыми финансовыми институтами. Целью данной контрольной работы является изучение современных тенденций развития рынка ценных бумаг. Задачи, которые я ставлю перед собой: 1. Изучение стратегии развития организационного российского рынка ценных бумаг 2. Анализ современного состояния российского фондового рынка 1. Характеристика российского рынка ценных бумаг ...
... . 4. Какие основные факторы нужно определить прежде, чем формировать инвестиционный портфель клиента? 5. Опишите простую структуру инвестиционного портфеля. ВВЕДЕНИЕ РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ЗАДАЧИ РЕГУЛИРОВАНИЯ Рынок ценных бумаг в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия известного Постановления Совета министров РСФСР ¹ 601 от 25 ...
... биржи. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг Как я уже сказал российский рынок ценных бумаг находится в очень непростом и я бы сказал в несколько подвешенном состоянии. . И раньше, до августовского кризиса 1998 года, рынок ценных бумаг был развит далеко не достаточно. Следует принять во внимание пока еще формирующийся характер как национальной модели рынка ценных бумаг, так и ...
... регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития. К основным функциям рынка ценных бумаг относятся: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая. Учетная функция проявляется в обязательном учете в ...
0 комментариев