Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта.

·  Оценка основной деятельности

·  Анализ рентабельности.

·  Расчет и детальная характеристика основных показателей, используемых в анализе финансового состояния организации будут проведены в практической части данной работы.

1.3  Предпосылки проведения анализа финансового состояния аудитором

ЗАО "Агротехсервис " было зарегистрировано в 1999 г. в форме закрытого акционерного общества. Основной вид деятельности – производственная. Отрасль: машиностроение и металлообработка. Размер уставного капитала – 1 252 000 руб. (по данным бухгалтерского баланса на 01.01.2002 г.).

Общая численность работающих на предприятии – 280 человек. Структура работников предприятия такова:

1.Дирекция

-  Генеральный директор

-  Коммерческий директор

-  Секретариат – 2 чел.

2.Бухгалтерия – 5 чел.

3.Отдел кадров – 2 чел.

4.Отдел инженерно-технических работников

·  конструкторский отдел – 5 чел.

·  технологический отдел – 2 чел.

·  плановый отдел – 1 чел.

5.Отдел снабжения – 4 чел.

6.Отдел сбыта – 3 чел.

7. Производственный цех – 240 чел. Включает:

·  инструментальный участок

·  сварочный участок

·  слесарный участок

·  токарный участок

·  сборочный участок

·  фрезеровочный участок

8.Объекты инфраструктуры производства (столовая, общежитие, охрана) – 10 чел.

9.Автопарк – 4 чел. (см. схему в приложении 8)

ЗАО "Агротехсервис" производит и продает сельскохозяйственную кормоуборочную технику по немецкой технологии. Это: комбайны, жатки, косилки, а также комплектующие запасные части к ним. Бухгалтерский баланс ЗАО "Агротехсервис" представлен в приложении 1.

В ходе своего становления и развития ЗАО "Агротехсервис" столкнулось с проблемой постановки и ведения бухгалтерского и управленческого учета, а также внутреннего контроля, которые полностью соответствовали бы действующему законодательству и позволяли бы оперативно и эффективно управлять производством и сбытом продукции, выстраивать стратегию поведения в условиях рынка. Поэтому на собрании акционеров и руководства организации было принято решение обратиться в аудиторскую фирму с целью получения следующих услуг:

Ø постановка бухгалтерского учета;

Ø контроль ведения учета и составления отчетности;

Ø анализ финансового состояния ЗАО "Агротехсервис".

При этом следует заметить, что оказание сопутствующих аудиту услуг регламентируется стандартом аудиторской деятельности «Характеристика сопутствующих аудиту услуг и требования, предъявляемые к ним». Целью этого стандарта является установление видов, правил и условий оказания услуг, которые могут выполнять аудиторские фирмы и аудиторы, работающие в качестве индивидуальных предпринимателей. В соответствии с этим стандартом под оказанием аудиторских услуг понимается предпринимательская деятельность, осуществляемая аудиторскими организациями помимо проведения аудиторских проверок.

Общий порядок оказания услуг, сопутствующих аудиту. Сопутствующие аудиту услуги должны быть оказаны аудиторской организацией экономическому субъекту с добросовестностью и тщательностью. При оказании таковых услуг аудиторская организация должна соблюдать порядок нахождения уровня существенности на основе системы базовых показателей [5, c.2].

Профессиональные сотрудники аудиторских организаций, которые принимают участие в выполнении работ или оказании услуг, сопутствующих аудиту, должны отвечать определенным профессиональным требованиям:

Ø честность;

Ø объективность;

Ø профессиональная компетентность и прилежание;

Ø следование правилам профессионального поведения;

Ø выполнение Федерального Закона «Об аудиторской деятельности», правил (стандартов) аудиторской деятельности;

Ø выполнение принципа конфиденциальности информации, ставшей известной сотрудникам в ходе выполнения ими своих профессиональных обязанностей.

Оказание услуг, сопутствующих аудиту, требует от аудиторской организации выполнения следующих положений:

·  действовать в соответствии с заданием, выполнения которого ждет от них заказчик, сформулированным в письменном виде ( в форме договора, контракта, технического задания и т.п.). В нашем случае ЗАО "Агротехсервис" заключило с аудиторской фирмой «Центр-Аудит» договор возмездного оказания услуг, включающий задание на оказание сопутствующих аудиту работ и услуг. Форма задания представлена в приложении 7;

·  планировать порядок выполнения работ или оказания услуг. В случае с ЗАО "Агротехсервис" проведение аудиторской фирмой работ, на которые она получила задание, было спланировано следующим образом: 1.Контроль существующей на предприятии системы ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. 2.Оценка системы внутреннего контроля и эффективности управленческого учета ЗАО "Агротехсервис". 3. Анализ финансового состояния ЗАО "Агротехсервис". 4. Постановка бухгалтерского учета, отвечающего требованиям современного законодательства и особенностям производственной деятельности ЗАО "Агротехсервис";

·  документировать ход выполнения работ или оказания услуг. Составление рабочих документов в ходе оказания аудиторских услуг проводится по усмотрению аудиторской организации;

·  по итогам выполнения работ и оказания услуг должен быть подготовлен документ, отражающий результаты выполнения задания и выводы аудиторской организации. В спецификации к договору (задании на оказание услуг, сопутствующих аудиту) указано, что по окончании проведения необходимых аудиторских процедур фирма "Центр-Аудит" представляет руководству организации-заказчика следующие документы: 1. Отчет о проверке системы внутреннего контроля и постановки управленческого учета в ЗАО "Агротехсервис", включающий предложения по их усовершенствованию. 2. Отчет о результатах проведенного анализа финансового состояния организации с предложениями и рекомендациями по его улучшению. 3. План постановки системы бухгалтерского учета.

В настоящей работе рассмотрен тот этап оказания аудиторских услуг фирмой "Центр-Аудит" , на котором проводится анализ финансового состояния ЗАО "Агротехсервис", делаются выводы о состоянии его активов, обязательств, платежеспособности и финансовой устойчивости, а также определяются показатели рентабельности и ликвидности. В заключительной части даны обобщенные выводы внешнего аудитора и приведены рекомендации по улучшению финансового состояния.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО "АГРОТЕХСЕРВИС"

Финансовый анализ ЗАО "Агротехсервис" будет проводиться по данным следующих форм отчетности:

1.  Форма № 1 – Бухгалтерский баланс ЗАО "Агротехсервис" на 01.01.2002г. (см. Приложение 1)

2.  Форма № 2 – Отчет о прибылях и убытках ЗАО "Агротехсервис" на 01.01 2002г. (см. Приложение 2)

2.1 Анализ актива и пассива баланса.

Основными показателями формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и справки к ней являются: внеоборотные активы; оборотные активы; активы; валюта баланса; собственный капитал (капитал и резервы); долгосрочные и краткосрочные обязательства; дебиторская и кредиторская задолженность; ценности учитываемые на забалансовых счетах.

При анализе баланса как источника информации о состоянии активов и пассивов организации будем руководствоваться следующим планом:

Ø Общий анализ баланса

Ø Анализ состава, структуры и динамики активов.

Ø Оценка эффективности использования основных и оборотных активов.

Ø Факторный анализ рентабельности активов.

Ø Анализ состава, структуры и динамики капитала.

Ø Эффект финансового рычага (левериджа).

Ø Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала.

Ø Анализ рентабельности «чистых активов».

 Анализ финансового состояния начнем с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования (см. Приложение 3), изменения ее на конец года по сравнению с началом. Этот анализ проводится по данным баланса, здесь используются приемы структурно-динамического анализа (таблица 1). Данные таблицы показывают, что общий оборот хозяйственных средств (активов) уменьшился по сравнению с началом года на 303,6 тыс. руб. Изменение активов (потенциала) в относительном выражении:

(стр. 300к – стр.300н)/стр.300н*100% = - 4,62%

Внеоборотные активы к концу года в общей стоимости активов стали занимать 57,86% (что на 1,96 пункта больше, чем в начале года), хотя абсолютная их величина уменьшилась по сравнению с началом на 47 тыс. руб. (3626 -3673 = -47).

Оборотные активы также снизились, причем значительно – на 256,6 тыс. руб. на конец года по сравнению с началом (2640,9 - 2897,5 = - 256,6), и соответственно в процентах от общей суммы активов составили на конец года на 1,96 пункта меньше. Их снижение негативно повлияет на производственно-финансовую деятельность, а впоследствии – на финансовую устойчивость организации.

 Источники формирования имущества. Собственный капитал в отчетном году уменьшился на 151,6 тыс. руб., составив 86,36% всех источников на конец года против 84,68% на начало (доля собственного капитала в источниках формирования имущества повысилась в результате общего снижения размеров всех источников на 303,6 тыс руб.) на конец года против 84,68% на начало (доля собственного капитала в источниках формирования имущества повысилась в результате общего снижения размеров всех источников на 303,6 тыс руб.)

Краткосрочные обязательства также снизились: 754,5 - 961,5 = - 207,0

С другой стороны, можно отметить увеличение долгосрочных обязательств на 55 тыс. руб. (увеличение – 0,91 пункта).

Однако нужно заметить, что к концу года доля собственного капитала в общем объеме источников составляла 86,36%, а заемных средств – лишь 13,64%. Поэтому можно сделать вывод, что финансовое положение организации достаточно устойчивое, и пополнение активов осуществляется в основном за счет собственных средств.

Т а б л и ц а 1.
Предварительная оценка изменения структуры бухгалтерского баланса ЗАО "Агротехсервис" 2001г., тыс.руб.
Актив	На начало года	На конец года	Измене-ние (+,-)	Пассив	На начало года	На конец года	Измене-ние (+,-)
Раздел 1. Внеобо-ротные активы	3673,0	3626,0	-47,0	Раздел 3. Капитал и резервы	5564,0	5412,4	-151,6
То же к итогу, %	55,90	57,86	1,96	То же к итогу, %	84,68	86,36	1,68
Раздел 2. Оборот-ные активы	2897,5	2640,9	-256,6	Раздел 4. Долгосроч-ные обязатель-ства	45,0	100,0	55,0
То же к итогу, %	44,10	42,14	-1,96	То же к итогу, %	0,68	1,60	0,91
				Раздел 5. Краткосроч-ные обязательства	961,5	754,5	-207,0
				То же к итогу, %	14,63	12,04	-2,59
Валюта баланса	6570,5	6266,9	-303,6	Валюта баланса	6571	6266,9	-303,6
То же к итогу, %	100%	100%	-4,62%	То же к итогу, %	100%	100%	-4,62%

После общей оценки динамики состава и структуры актива и пассива баланса необходимо изучить состав отдельных элементов имущества и обязательств, выявить изменения к концу года. Расчеты произведены в аналитической таблице 2.1. Значение анализа активов возрастает в связи с тем, что имущество многих предприятий в последнее время широко используется в качестве залога. Кроме того, для акционерных обществ объем и структура имущества являются основой определения качества и надежности их ценных бумаг.

По данным таблицы 2.1, а также баланса, изменение активов (потенциала) в абсолютном выражении:

Стр. 300к – стр. 300н = 6570,5 – 6266,9 = - 303,6 тыс. руб.

Вывод: потенциал (возможности) организации снизились на 303,6 тыс. руб. В современных условиях на большинстве предприятий наблюдается именно такая тенденция – снижение потенциала. Это происходит в основном в результате снижения эффективности их работы, разукрупнения как следствия приватизации.

Т а б л и ц а 2.1
Состав, структура и динамика активов организации
Показатель	Остатки по балансу, тыс.руб.			Структура активов, %
	На начало года	На конец года	Измене-ние (+,-)	На начало года	На конец года	Измене-ние (+,-)
А	1	2	3	4	5	6
1. Внеоборотные активы - всего	3673,0	3626,0	-47,0	55,90	57,86	1,96
В том числе:
1.1. Нематериальные активы	55,1	36,0	-19,1	1,50	0,99	-0,51
1.2. Основные средства	3452,4	3500,0	47,6	93,99	96,53	2,53
1.3. Незавершенное строительство	165,5	90,0	-75,5	4,51	2,48	-2,02
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	0,0	0,0	0,0	0,00	0,00	0,00
2. Оборотные активы - всего	2897,5	2640,9	-256,6	44,10	42,14	-1,96
2.1. Запасы	1673,0	1320,0	-353,0	57,74	49,98	-7,76
2.2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	256,0	184,0	-72,0	8,84	6,97	-1,87
2.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	333,0	366,5	33,5	11,49	13,88	2,39
2.4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	155,5	250,4	94,9	5,37	9,48	4,11
2.5. Краткосрочные финансовые вложения	40,0	60,0	20,0	1,38	2,27	0,89
2.6. Денежные средства и их эквиваленты	440,0	460,0	20,0	15,19	17,42	2,23
Итого активов	6570,5	6266,9	-303,6	100,00	100,00	0,00

В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства – 93,99% на начало года и 96,53% на конец года. Доля внеоборотных средств в активах выросла за счет увеличения производственных мощностей и переоснастки, которые проводились на ЗАО "Агротехсервис" в 2001 г. Увеличение доли основных средств – положительный признак, так как эти активы наименее подвержены инфляции. Оборотные средства состоят в основном из запасов – 57,74% на начало отчетного периода и 49,98% на конец. Уменьшение составило 7,76% это достаточно значимая цифра, однако для того, чтобы сделать какие-либо выводы, нужно проанализировать факторы, за счет которых произошли такие изменения в структуре активов. Также значительную долю оборотного капитала занимают денежные средства – 15,19% и 17,42% на начало и конец отчетного года соответственно. Увеличение их удельного веса говорит об увеличении массы наиболее ликвидных активов, что, несомненно, хороший результат. С другой стороны, в условиях инфляции, даже при наличии сбыта продукции хранение денежных средств (в различных формах) нецелесообразно в связи с их обесценением. Другая значительная часть оборотных средств – долгосрочная дебиторская задолженность, составляющая 11,49% оборотных активов на начало 2001 года и 13,88% на конец периода. Ее увеличение – плохой признак, так как она относится к наименее ликвидным активам, вызывает отток потенциала фирмы, снижает ликвидность средств и платежеспособность. Растет косвенное кредитование средствами ЗАО "Агротехсервис" других предприятий. Необходимо проанализировать структуру этой задолженности и принять меры к ее взысканию.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью. В таблице 2.2 рассчитаны коэффициенты оборачиваемости оборотных активов на начало и конец отчетного года, а также продолжительность одного оборота в днях. Коэффициент оборачиваемости равен: К_об = N/ A_i

Время оборота (в днях) равно: T_об = 365/ К_об

Видим, что значение коэффициента оборачиваемости выросло в конце года по сравнению с началом, изменение составляет 7,91 – 6,79 = 1,12 пункта.

Сократилась продолжительность оборота в днях в целом по оборотным активам. В то же время, хотя долгосрочная дебиторская задолженность погашается достаточно быстро (время оборота составляет 2,89 дня на начало года и 4,38 дня на конец года), все же к концу года она стала погашаться более медленными темпами.

Т а б л и ц а 2.2
Показатели оборачиваемости оборотных активов ЗАО "Агротехсервис"
Показатель	Коэффициент оборачиваемости		Продолжительность оборота в днях
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
1. Оборотные активы - всего	6,79	7,91	53,76	46,15
1.1. Запасы	11,76	15,82	31,04	23,07
1.2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	76,84	113,50	4,75	3,22
1.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	59,08	56,98	6,18	6,41
1.4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	126,51	83,41	2,89	4,38
1.5. Краткосрочные финансовые вложения	491,81	348,08	0,74	1,05
1.6. Денежные средства и их эквиваленты	44,71	45,40	8,16	8,04

Итак, общая тенденция в движении имущества предприятия – к снижению. Но чтобы сделать более конкретные выводы, нужно увязать эти показатели с другими – например, с выручкой от продажи товаров за отчетный и предыдущий периоды.

По форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» рассчитаем относительное изменение выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей):

(стр.010о-стр.010п)/ стр.010п*100% = (20884,9 – 19672,3)/19672,3*100% =

 = 6,16%.

Где «о» и «п» означают соответственно (здесь и далее) отчетный и предыдущий периоды.

Вывод: потенциал предприятия уменьшился в относительном выражении по величине применяемых активов на 4,62%. Выручка от продажи товаров, продукции за тот же период увеличилась на 6,16%. При уменьшении потенциала, исчисленного по активам, улучшается его использование.

Рассчитаем изменение прибыли от продаж:

Стр.470к – стр.470н = 1286,9 – 1441,0 = - 154,1 тыс.руб.

Вывод: потенциал предприятия за анализируемый период снизился за счет снижения прибыли на 154,1 тыс.руб. Необходимо по данным аналитического учета проанализировать причины снижения прибыли от продаж и принять меры к их устранению.

Для этого можно применить анализ эффективности использования основных и оборотных активов. Начнем его с оценки использования основных средств – преобладающей части в составе внеоборотных активов. Наиболее значимыми показателями оценки эффективности использования основных средств (F) являются:

·  фондоотдача основных средств – N/F, руб.

·  фондоемкость производства и реализации продукции – F/N, руб.

·  фондорентабельность - P/F, коэф.

Используя для анализа кратную модель фондоотдачи ФО = N/F, можно с уверенностью утверждать, что прямо пропорционально зависит от объема продаж N , существует обратная зависимость от среднегодовой стоимости основных фондов. Тогда объем продаж будет представлен: N = F*ФО.

Данные для факторного анализа представлены в таблице 2.3.

Для оценки влияния на прирост выручки от продаж изменения факторов составим мультипликативную модель зависимости результативного показателя N от факторов F, d, ФОак. Тогда:

N = F * Fa/F * N/Fa = F * d * ФОак.

DN (F) = DF * d₀ * ФOак₀ = 645 * 0,697 * 9,965 = 4481,716тыс.руб.

DN (d) = F₁ * Dd * ФOак₀ = 3476,2 * 0,04 * 9,965 = 1396,458тыс.руб.

DN (ФOак) = F₁ * d ₁* DФoак = 3476,2 * 0,738 * (-1,820) = -4665,573 тыс.руб.

Таблица 2.3
Исходные данные для проведения факторного анализа фондоотдачи и оценки ее влияния на изменение объема продаж
Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
А	1	2	3
1. Выручка от продаж, N	19672,3	20884,9	1212,6
2. Среднегодовая стоимость основных средств, F	2831,2	3476,2	645,0
3.Среднегодовая стоимость активной части основных средств, Fак	1974,2	2564,1	589,9
4. Удельный вес активной части в общей стоимости основных средств, dак	0,697	0,738	0,040
5. Фондоотдача основных средств, руб. ФО	6,948	6,008	-0,940
6. Фондоотдача активной части основных средств, руб. ФОак	9,965	8,145	-1,820

Баланс отклонений: 4481,716+1396,458 - 4665,573 = 1212,601 тыс.руб.

Данные факторного анализа показывают, что наибольшее влияние на рост выручки отпродаж оказывает изменение среднегодовой величины основных средств. Под влиянием этого изменения выручка выросла на 4481,716 тыс.руб. Также продажи выросли за счет увеличения доли активной части производственных фондов в общей массе основных средств – на 1396,458 тыс.руб. Фактор, тормозящий рост продаж – фондоотдача активной части основных фондов, а точнее – ее снижение. Этот показатель в отчетном году снизился на 1,82 пункта, что оказало влияние и на объем продаж. Это происходит в основном за счет наращивания производственых мощностей и освоения новых технологий.

Факторный анализ рентабельности активов. Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. При этом должны соблюдаться определенные требования:

Ø факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное экономическое значение.

Ø Показатели, входящие в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с результативным показателем.

Ø Факторная модель должна обеспечивать возможность количественного измерения степени влияния конкретного фактора на обобщающий показатель.

Таблица 2.4
Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности активов
Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
А	1	2	3
1.Рентабельность активов, Ра	0,197	0,200	0,004
2. Выручка от продаж, N	19672,3	20884,9	1212,6
3. Среднегодовая стоимость активов, А	5799,3	6418,7	619,5
4. Прибыль от продаж, Р	1141,0	1286,9	145,9
5. Рентабельность продаж, Рп	0,058	0,062	0,0036
6. Фондоотдача активов, ФОа	3,392	3,254	-0,138

Факторная модель рентабельности активов будет выглядеть следующим образом:

Ра = Р/А = P/N * N/A = Pп * ФОа

Где Ра – рентабельность активов,

Рп – рентабельность продаж;

ФОа – фондоотдача активов.

А – средняя стоимость активов организации за период.

Расчет влияния факторов сделаем по данным таблицы 2.4.

DРа (Рп) = DРп * ФОа₀ = 0 ,0036 *3,392 = 0,012

DРа (ФОа) = Рп₁ * DФОа = 0,062 * (-0,138) = - 0,008

Баланс отклонений:

0,012 – 0,008 = 0,004.

Расчетные данные факторного анализа позволяют сделать вывод, что существенное влияние на изменение рентабельности активов оказало изменение рентабельности продаж. Влияние рентабельности продаж - +0,012.

Анализ состава, структуры и динамики капитала. Данные представлены в таблице 3.

Из этой таблицы видно, что собственный капитал занимает 84,68% всех источников формирования имущества организации на начало периода и 86,36% на конец периода. Преобладание в пассивах собственного капитала – хороший признак, который говорит о том, что фирма в своей деятельности использует в основном собственные средства, является финансово независимой.

Т а б л и ц а 3.
Состав, структура и динамика собственного и заемного капитала
Показатель	Остатки по балансу, тыс.руб.			Структура собственного и заемного капитала, %
	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
А	1	2	3	4	5	6
1. Капитал и резервы, всего	5564,0	5412,4	-151,6	84,68	86,36	1,68
1.1. Уставной капитал	1252,0	1252,0	0,0	22,50	23,13	0,63
1.2. Добавочный капитал	2337,0	2337,0	0,0	42,00	43,18	1,18
1.3. Резервный капитал	288,0	301,0	13,0	5,18	5,56	0,39
1.4. Фонд социальной сферы	246,0	235,5	-10,5	4,42	4,35	-0,07
1.5. Целевые финансирование и поступления	0,0	0,0	0,0	0,00	0,00	0,00
1.6. Нераспределенная прибыль прошлых лет	0,0	0,0	0,0	0,00	0,00	0,00
1.7. Нераспределенная прибыль отчетного года	1441,0	1286,0	-155,0	25,90	23,76	-2,14
2. Обязательства, всего	1006,5	854,5	-152,0	15,32	13,64	-1,68
2.1. Долгосрочные обязательства	45,0	100,0	55,0	4,47	11,70	7,23
2.2. Краткосрочные обязательства	120,0	99,0	-21,0	11,92	11,59	-0,34
2.2.1. Кредиторская задолженность	683,0	519,5	-163,5	67,86	60,80	-7,06
2.2.2. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	158,5	136,0	-22,5	15,75	15,92	0,17
2.2.3. Доходы будущих периодов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2.2.4. Резервы предстоящих расходов и платежей	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2.2.5. Прочие краткосрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого собственного и заемного капитала	6570,5	6266,9	-303,6	100,00	100,00	Х

В собственном капитале значительная часть приходится на добавочный капитал – 42,0% и 43,18% на начало года и на конец года соответственно. Эффект финансового рычага характеризуется коэффициентом соотношения заемного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК):

К_соотн = ЗК/СК

В конечном итоге, он характеризует, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести ее к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у прдприятия дефицита денежных средств. Считается, что коэффициент соотношения собственного и заемного капитала в рыночных условиях не должен превышать единицы. Этот коэффициент в современной литературе обозначается как «плечо» финансового рычага (коэффициент финансовой задолженности)

По данным бухгалтерского баланса ЗАО "Агротехсервис":

К_соотн = 1006,5/5564,0 = 0,181 – на начало 2001 года.

К_соотн = 854,5/5412,4 = 0,158 – на начало 2002 года.

Расчеты говорят о том, что коэффициент финансового рычага далек от предельно допустимого значения и имеет тенденцию к снижению. Это означает, что организация осуществляет деятельность в основном за счет собственных средств.

Анализ рентабельности собственного и заемного капитала. Этот анализ выполняется по данным аналитической таблицы 4.

При анализе собственного капитала будем использовать следующую факторную модель:

 Рск = Р/СК = Р/N * N/ЗК * ЗК/СК = Рп * Озк * К_соотн

Расчет ведется методом абсолютных разниц.

D Рск (Рп) = D Рп * Озк₀  * Фр₀ = -0,012 * 19,545 * 0,181 = -0,042

D Рск (Озк) = Рп₁ * D Озк * Фр₀ = 0,062 * 4,896 * 0,181 = 0,055

D Рск (Фр) = Рп₁ * Озк₁ *DФр = 0,062 * 24,441 * (- 0,023) = -0,035

Баланс отклонений:

-0,042+0,055 – 0,035 = -0,021

	Таблица 4
Исходные данные для проведения анализа рентабельности собственного и заемного капитала
Показатель		Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
А		1	2	3
1. Выручка от продаж, N		19672,3	20884,9	1212,6
2. Прибыль, Р		1441	1286,9	145,9
3. Среднегодовая величина активов, А		5799,3	6418,7	619,5
4. Заемный капитал, ЗК		1006,5	854,5	-152
5. Собственный капитал, СК		5564	5412,4	-151,6
6. Рентабельность собственного капитала, Р/СК		0,259	0,238	-0,021
7. Оборачиваемость заемного капитала, N/ЗК		19,545	24,441	4,896
8. Финансовый леверидж (рычаг),ЗК/СК		0,181	0,158	-0,023
9. Оборачиваемость активов, N/A		3,392	3,254	-0,138
10. Рентабельность продаж Р/N		0,073	0,062	-0,012
11. Коэффициент соотношения активов с заемным капиталом, А/ЗК		5,762	7,512	1,75
12. Рентабельность заемного капитала Р/ЗК		1,432	1,506	0,074

Итак, наибольшее влияние на рентабельность собственного капитала оказывает оборачиваемость заемного капитала – дает увеличение на 0,055 пункта. Эффект финансового рычага дает уменьшение на 0,035 пункта.

Этот анализ дает возможность понять, насколько тесна связь между собственным и заемным капиталом, как важно соблюсти баланс, поддерживать правильное их соотношение.

Для анализа рентабельности заемного капитала воспользуемся следующей моделью:

Рзк = Р/ЗК = Р/N * N/A * А/ЗК = Рп * Оа* К_соотн

Где Оа – оборачиваемость активов;

К_соотн – коэффициент соотношения активов и заемного капитала.

Исходные данные даны в таблице 4. Расчет проводится методом абсолютных разниц.

D Рзк(Рп)= D Рп * Оа₀* К_соотн0 = -0,012 * 3,392 * 5,762 = -0,227 – изменение рентабельности заемного капитала под действием изменения рентабельности продаж.

D Рзк(Оа)= Рп₁ * DОа* К_соотн0 = 0,062 * (-0,138) * 5,762 = -0,049 – изменение рентабельности заемного капитала под влиянием изменения оборачиваемости активов. Мы видим, что рентабельность заемного капитала находится в обратной зависимости от величины активов предприятия.

D Рзк(К_соотн)= Рп₁ * Оа₁* DК_соотн = 0,062 * 3,254 * 1,750 = 0,351 – изменение рентабельности заемного капитала за счет изменения соотношения активов и заемного капитала. Видно, что это соотношение оказывает наибольшее влияние на изменение результативного показателя за отчетный период.

Баланс отклонений: - 0,227 -0,049 + 0,351 = 0,074

Анализ рентабельности «чистых активов»

Для детального исследования влияния показателей устойчивости на эффективность использования активов организации, возьмем за основу показатель «рентабельность чистых активов». Показатель чистых активов (ЧА) определяется как разница между суммой активов, принимаемой к расчету, и суммой обязательств, принимаемых к расчету чистых активов. Величина чистых активов организации по существу равняется реальному собственному капиталу. Его динамика и абсолютное значение характеризуют устойчивость финансового состояния организации, а для акционерных обществ – это один из важнейших показателей их деятельности. В таблице 5 представлен расчет величины чистых активов ЗАО "Агротехсервис" за 2001 год. В активы, принимаемые к расчету чистых активов, входят:

·  Нематериальные активы;

·  Основные средства;

·  Незавершенное строительство;

·  Долгосрочные финансовые вложения;

·  Прочие внеоборотные активы

·  Запасы;

·  Дебиторская задолженность;

·  Денежные средства;

·  Прочие оборотные активы.

В обязательства, принимаемые к расчету чистых активов, включаются:

·  Целевые финансирования и поступления;

·  Долгосрочные займы;

·  Краткосрочные займы;

·  Кредиторская задолженность;

·  Расчеты по дивидендам;

·  Прочие краткосрочные пассивы.

Данные таблицы 5 демонстрируют, что величина чистых активов за 2001 год снизилась на 79,60 тыс.руб. (с 5308,0 тыс.руб. в начале года до 5228,40 тыс.руб. в конце отчетного года). Темп роста чистых активов составил 0,99.

Анализ рентабельности чистых активов проведем методом абсолютных

разниц. Модель для факторного анализа будет выглядеть так:

Рча = Р/ЧА = Р/N * N/А * А/ЧА = Рп * Оа * d_A

Т а б л и ц а 5
Расчет чистых активов ЗАО "Агротехсервис" за 2001 г.
Показатель	Код строки ф. № 1 и ф. № 2	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменение (+,-), тыс. руб.	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6
1. Нематериальные активы	110	55,10	36,00	-19,10	0,65
2. Основные средства	120	3452,40	3500,00	47,60	1,01
3. Незавершенное строительство	130	165,50	90,00	-75,50	0,54
4. Долгосрочные финансовые вложения	140
5. Прочие внеоборотные активы	150
6. Запасы	210	1673,00	1320,00	-353,00	0,79
7. Дебиторская задолженность	230+240+244	488,50	616,90	128,40	1,26
8. Краткосрочные финансовые вложения	250-252	40,00	60,00	20,00	1,50
9. Денежные средства	260	440,00	460,00	20,00	1,05
10. Прочие оборотные активы	270
11. Итого активов для расчета чистых активов	Сумма п.п.1 – 10	6314,50	6082,90	-231,60	0,96
12. Целевые финансирования и поступления	450

Продолжение таблицы 5

13. Заемные средства	590+610	165,00	199,00	34,00	1,21
14. Кредиторская задолженность	620	683,00	519,50	-163,50	0,76
15. Задолженность участникам по выплате доходов	630	158,50	136,00	-22,50	0,86
16. Прочие краткосрочные пассивы	660
17. Итого пассивов, исключаемых из стоимости активов	Сумма п.п.12 - 17	1006,50	854,50	-152,00	0,85
18. Стоимость чистых активов по данным ф.№ 1	п. 11-п.18	5308,00	5228,40	-79,60	0,99
19. Стоимость чистых активов по данным ф. №3	150	5308,00	5228,40	-79,60	0,99
20. Отклонение	п. 19-п. 20	0,00	0,00	0,00

D Рча(Рп) = D Рп * Оа₀ * d_A0 = -0,012 * 3,392 * 1,127 = -0,046 – изменение рентабельности чистых активов под влиянием изменения рентабельности продаж.

D Рча(Оа )= Рп₁ * DОа * d_A0 = 0,062 * (-0,138) * 1,127 = -0,01 – изменение рентабельности чистых активов за счет изменения оборачиваемости активов.

D Рча(d_A)= Рп₁ * Оа ₁* Dd_A = 0,062 * 3,254* 0,092 = 0,019 – изменение рентабельности чистых активов за счет изменения соотношения активов с чистыми активами.

Баланс отклонений: - 0,046 – 0,01 + 0,018 = -0,036

Из данных анализа следует, что значительное влияние на рентабельность чистых активов оказывает изменение рентабельности продаж, причем в отрицательную сторону. Это говорит о том, что главным регламентирующим фактором был ценовой, а именно доля прибыли, заложенная в цену реализации продукции. При этом нужно заметить, что цены на рынке запасных частей складываются под влиянием конкурентных факторов, иногда фактическая цена реализации оказывается значительно ниже планируемой.

Также видно, что повлияло изменение соотношения общей массы активов и чистых активов.

Т а б л и ц а 6
Показатели использования чистых активов и расчет влияния факторов на изменение их рентабельности
Показатель	Обозначение	Предыду-щий год	Отчетный год	Изменение (+, -)	Темп роста, %
1. Выручка от реализации товаров, работ, услуг, тыс. руб.	N	19672,30	20884,90	1212,60	1,06
2. Среднегодовая стоимость чистых активов, тыс. руб.	ЧА	5147,50	5268,20	120,70	1,02
3. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	А	5799,30	6418,70	619,50	1,11
4. Чистая прибыль ( после налогообложения ), тыс. руб.	Р	1441,00	1286,90	-154,10	0,89
5. Рентабельность чистых активов, % (п.4:п.2)	Рча	0,280	0,244	-0,036	0,873
6. Рентабельность продаж, % (п. 4: п.1)	СN	0,073	0,062	-0,012	0,841
7. Коэффициент оборачиваемости активов (п.1:п.3)	IA	3,392	3,254	-0,138	0,959
8. Доля активов на 1 руб. чистых активов, коэфф. (п.3:п.2)	d	1,127	1,218	0,092	1,081
9. Расчет влияния факторов на изменение рентабельности, в т.ч. за счет изменения:	Рча
9а. Рентабельности продаж, %	x			-0,046
9б. Коэффициента оборачиваемости	x			-0,01
9в. Доли активов на 1 руб. чистых активов	x			0,019
9г. Баланс отклонений, % (п 9а+п.9б+п.9в)	x			-0,036

После проведения анализа баланса ЗАО "Агротехсервис" можно подвести следующие итоги:

- структура активов и пассивов к концу отчетного года изменилась в основном в лучшую сторону, хотя нельзя не обратить внимание на рост дебиторской и кредиторской задолженостей. Рост первой говорит о том, что средства организации отвлекаются из оборота на формирование активов других организаций. Рост обязательств – признак использования кредиторской задолженности в качестве источника формирования имущества и говорит о том, что финансовая устойчивость может в ближайшее время снизиться.

2.2. Анализ структуры баланса и финансовой устойчивости Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, из них абсолютную ликвидность имеют денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате [6, c.230].

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности. Для анализа ликвидности активов ЗАО "Агротехсервис" были использованы показатели, приведенные в таблице 7.

Используемые обозначения:

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства;

КЗ – кредиторская задолженность;

ДЗ – дебиторская задолженность;

ПОА – прочие оборотные активы;

ОА – оборотные активы.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам, кредиторская задолженность, задолженность учредителям по выплате доходов, прочие краткосрочные

обязательства.

В таблице 8 представлен расчет этих показателей для ЗАО "Агротехсервис" на начало и конец анализируемого периода, а также их изменения за период.

Коэффициент текущей ликвидности - основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Значение этого коэффициента у ЗАО "Агротехсервис" значительно выше рекомендуемого, равного 2 (на начало отчетного года – 3,01, на конец отчетного года – 3,5). К томуже наблюдается тенденция к росту – изменение за год составило +0,49, и это означает, что оборотные активы не только превышают краткосрочные обязательства, но это превышение увеличивается. Это создает условия для устойчивого развития производственно-финансовой деятельности.

Многие источники утверждают, что оборотные активы не должны превышать краткосрочные обязательства более, чем в 2 раза, так как это свидетельствует о нерациональном вложении средств в пополнение оборотных активов и неэффективном их использовании. Но в данном случае (ЗАО "Агротехсервис" ) мы имеем дело с материалоемким производством, к тому же предприятие нуждается в достаточно объемных запасах готовой продукции на складе. Поэтому превышение оборотных активов над краткосрочными

Т а б л и ц а 8
Динамика показателей ликвидности оборотных активов ЗАО "Агротехсервис"
Показатель	На 01.01.02	На 01.01.01	Изменение
1	2	3	4
1. Коэффициент текущей ликвидности	3,50	3,01	0,49
2. Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности	1,02	0,66	0,36
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,69	0,49	0,2
4. Коэффициент срочной ликвидности	0,84	0,60	0,24
5. Превышение (непокрытие) оборотных активов над краткосрочными обязательствами (превышение"+", непокрытие "-")	1886,40	1936,00	- 49,6

обязательствами более, чем в три раза является нормальным явлением, отраслевой особенностью данного предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности также вырос, на конец отчетного периода его значение равно 0,69, что в три раза превышает рекомендуемые

показатели. Рост коэффициента на 0,2 пункта связан с уменьшением краткосрочных обязательств и увеличением объема денежных средств.

Т а б л и ц а 7
Показатели ликвидности
Показатель	Обозна-чение	Рачет	Расчет по балансу	Норматив-ное значение	Что характеризует
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	Каб.ликв	(ДС+КФВ)/КО	(стр.250+260)/ (стр.610+620+630+660)	0,2 – 0,4	Отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.
2.Коэффициент срочной ликвидности	Ксроч.ликв.	(ДС+КФВ)/(Кредиты +КЗ)	(стр.250+260)/(стр.610+620)		Оценивает возможность погашения наиболее срочных обязательств
3.Коэффициент критической ликвидности	Ккрит.ликв.	(ДЗ+ДС+КФВ+ПОА)/КО	(стр.240+250+260+270)/ (стр.610+620+630+660)	0,5 – 1,0	Оценивает возможность погашения всех краткосрочных обязательств за счет наиболее ликвидных оборотных активов
4. Коэффициент текущей ликвидности	Ктек.ликв.	ОА/КО	(стр.290-244-252) / (стр.610+620+630+660)	От1 до 2	Оценивает достаточность имеющихся у организации оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств

А1 Наиболее ликвидные активы Стр. 250+260

П1 Наиболее срочные обязательства Стр. 620

³ ³

	А2 Быстрореализуемые активы Стр. 230+240+270		П2 Краткосрочные обязательства Стр. 610+630+660

 

³

 

	А3 Медленнореализуемые активы Стр. 210 +220		П3 Долгосрочные обязательства Стр. 590

 

³

 

	А4 Труднореализуемые активы Стр. 190		П4 Постоянные пассивы Стр.700

 

£

Рис. 2

Не ограничиваясь только анализом ликвидности оборотных активов, необходимо оценить также структуру всех активов организации, сгруппировав их по степени ликвидности, а обязательства – по срочности оплаты.

Бухгалтерский баланс можно назвать ликвидным, если соблюдаются неравенства, представленные на рис.2

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения правила ликвидности – превышения активов над обязательствами. Четвертое – является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса, оно требует превышения или равенства постоянных пассивов и труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для создания внеоборотных активов, но и покрытия потребности в оборотных активах [6, c.240].

В расчетной таблице 9 дан расчет показателей ликвидности баланса. По этим данным можно судить, что бухгалтерский баланс ЗАО "Агротехсервис" является ликвидным в конце отчетного периода, так как соблюдаются все четыре неравенства. В начале отчетного периода первое неравенство не соблюдено, так как наиболее ликвидные активы были меньше наиболее срочных обязательств на 203 тыс.руб. Но особых оснований для беспокойства нет, так как заметна общая тенденция к увеличению ликвидности баланса.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентах, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Показатели состояния платежеспособности ЗАО "Агротехсервис" приведены в таблице 10. Правда, устойчивость платежеспособности зависит от многих факторов, некоторые из которых не связаны с деятельность хозяйствующего субъекта: спрос и предложение на товары, продукцию и услуги, сложившиеся цены и система ценообразования, уровень финансового состояния покупателя (клиента), неразвитая система вексельного обращения, инфляция и т.д.

Тем не менее предложенные показатели позволяют получить представление о платежеспособности и тенденциях ее развития. Все показатели платежеспособности в табл. 10 улучшили свои количественные значения на конец года по сравнению с началом. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности вырос на 0,25 пункта, что говорит о сокращении обязательств организации и расширении ее оборотных активов. Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшилась на 3,59 дня и составила на конец отчетного периода 9,08 дней, а значит, должники организации стали быстрее погашать свои обязательства, что также благоприятно сказывается на платежеспособности ЗАО "Агротехсервис".

Особого внимания заслуживает рост коэффициента покрытия чистыми активами кредиторской задолженности. Так как показатель чистых активов характеризует рабочий капитал организации, то это соотношение играет

Т а б л и ц а 9
Группировка активов по уровню их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты
1	2	3	4		5	6	7	8
Группа активов	Группировка активов (А) баланса	Строки актива баланса	Сумма, тыс.руб.		Группа пассивов	Группировка пассива (П) баланса	Строки пассива баланса	Сумма, тыс.руб.
			На начало года	На конец года				На начало года	На конец года
А	1	2	3	4	П	5	6	7	8
А1	Наиболее ликвидные активы	250+260	480	520	П1	Наиболее срочные обязательства	620	683,0	519,5
	% к итогу		7,31	8,30		% к итогу		10,39	8,29
А2	Быстрореали-зуемые активы	230+240+270	488,5	616,9	П2	Краткосрочные обязательства	610+630+660	278,5	235
	% к итогу		7,43	9,84		% к итогу		4,24	3,75
А3	Медленно-реализуемые активы	210+220	1929	1504	П3	Долгосрочные обязательства	590	45	100
	% к итогу		29,36	24,00		% к итогу		0,68	1,60
А4	Труднореали-зуемые активы	190	3673	3626	П4	Собственный капитал и другие постоянные пассивы	490+640+650	5564,0	5412,4
	% к итогу		55,90	57,86		% к итогу		84,68	86,36
-	Валюта баланса	300	6570,5	6266,9	-	Валюта баланса	700	6570,5	6266,9

Т а б л и ц а 10
Расчет показателей платежеспособности ЗАО "Агротехсервис"
1	2	3	4	5
Показатель	Расчет	На начало года	На конец года	Изменение
Коэффициент абсолютной ликвидности	(ДС+КФВ)/КО	0,49	0,69	0,2
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	ДЗ/КЗ	0,23	0,48	0,25
Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности	КЗ/N	12,67	9,08	-3,59
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала	СК/ЗК	5,53	6,33	0,81
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(СК-ВА)/ОА	0,65	0,68	0,02
Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности	ЧА/КЗ	5,11	6,17	1,05

важную роль в анализе платежеспособности. В отчетном году он вырос на 1,05 (составил 6,17 на конец периода против 5,11 на начало). Покрытие долгов предприятия за счет собственного рабочего капитала становится все более полным и устойчивым. Несомненно, что платежеспособность анализируемой организаци достаточно устойчива и удовлетворяет условиям экономического роста и финансового развития.

Финансовая устойчивость – целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов.

Соотношение стоимости материально-производственных запасов и затрат (З) с величиной собственного и заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Источниками покрытия и увеличения запасов и затрат являются:

·  Собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств, поступлений и финансирования (стр. 450);

·  Краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

·  Кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

·  Задолженность участникам по выплате доходов (ЗУ), стр. 630;

·  Прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660.

Можно выделить следующие типы финансовой устойчивости организации:

1.  Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается на практике), когда З< (СК-ВА) + ККЗ + КЗ, или стр. 210< строки 490– -190+610+620.

2.  Нормальная устойчивость, когда З= (СК-ВА) + ККЗ + КЗ.

3.  Неустойчивое финансовое состояние, когда З= (СК-ВА) + ККЗ + КЗ + СК^ОС , где СК^ОС - особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (стр.630+660)

4.  Кризисное финансовое состояние, когда З> (СК-ВА) + ККЗ + КЗ+ +СК^ОС.

Для того, чтобы определить тип финансовой устойчивости, присущий ЗАО "Агротехсервис" в конеце отчетного периода, нужно рассчитать:

-  объем запасов и затрат = 1320 тыс.руб.

-  размер краткосрочных кредитов и займов = 99 тыс.руб.

-  кредиторская задолженность = 519,5 тыс.руб.

-  разность между собственным капиталом и внеоборотными активами = 5412,4 – 3626 = 1786,4 тыс.руб.

Выполняется неравенство 1, так как 1320 < 1786,4+99+519,5.

Поэтому ЗАО "Агротехсервис" можно отнести к предприятиям с абсолютной финансовой устойчивостью.

Для более наглядного анализа финансовой устойчивости рассчитаем показатели ее оценки в расчетной таблице 11. Характеристика этих показателей дана в таблице 12. Рассчитанные коэффициенты в основном соответствуют нормативным показателям, к тому же наблюдается их качественное изменение в сторону улучшения. Однако коэффициент маневренности не достигает желаемого значения, и это значит, что достаточно ощутимая часть источников формирования имущества отвлечена во внеоборотные активы (основные средства). В связи с этим на

Т а б л и ц а 11
Показатели финансовой устойчивости ЗАО "Агротехсервис"
Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1	2	3	4
1.Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,847	0,864	0,017
2. Коэффициент финансовой устойчивости	0,854	0,880	0,026
3.Коэффициент финасирования	5,528	6,338	0,810
4.Коэффициент маневренности	0,340	0,330	-0,010
5.Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,653	0,676	0,024
6. Финансовый рычаг (леверидж)	0,181	0,158	-0,023

оборотные средства приходится меньше источников. А это грозит снижением деловой активности, тем более что коэффициент маневренности на конец отчетного периода ниже, чем на начало.коэффициент финансирования – на 0,81 пункта. Предприятие стало осуществлять свою деятельность в большей степени за счет собственных источников, чем заемных. Об этом можно судить также по тому, что коэффициент обеспеченности собственными средствами достиг нормативного значения только к концу года.

Т а б л и ц а 12
Показатели финансовой устойчивости ЗАО "Агротехсервис"
Показатель	Обозна-чение	Расчет	Расчет по балансу	Норматив-ное значение	Что характеризует
1	2	3	4	5	6
1.Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Кавт	СК/А	(стр.490+640+650)/стр.300	0,8	Роль собственного капитала в формировании активов организации.
2. Коэффициент финансовой устойчивости	Кфин.уст	(СК+ДО)/А	(стр.490+640+650+590)/ стр.300	0,8	Роль собственного капитала и долгосрочных обязательств в деятельности организации.
3.Коэффициент финансирования	Кфин	СК/ЗК	(стр.490+640+650)/(стр.590+610+620+630+640)	4,06	Соотношение собственного и заемного капитала .
4.Коэффициент маневренности	Км	(СК-ВА)/СК	(стр.490+640+650-190) / (стр.490+640+650)	0,5	Долю собственного капитала, оставшегося после формирования внеоборотных активов, в общей массе собственного капитала.
5.Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	КОСС	(СК-ВА)/ОА	(стр.490+640+650-190) / стр.290	0,67	Величину оборотных активов, сформированных за счет собственных средств.
6. Финансовый рычаг (леверидж)	Кфр	ЗК/СК	(стр.590++610+620+630+660)/ (стр.490+640+650)		Величину заемных средств, приходящихся на 1 руб. собственных.

Итак, проанализировав ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость, мы можем сказать, что баланс ЗАО "Агротехсервис" является ликвидным, значения коэффициентов ликвидности соответствуют рекомендуемым показателям. Предприятие платежеспособно и в ближайшее время таковым останется. Показатели финансовой устойчивости также в основной массе удовлетворяют требованиям нормативов, поэтому ЗАО "Агротехсервис" можно назвать финансово независимой и достаточно устойчивой организацией. Однако показатели платежеспособности и финансовой устойчивости заслуживают пристального внимания руководства организации, и в ближайшем будущем оно должно стремиться к их оптимизации.