Долгосрочная финансовая политика предприятия

Оглавление

Введение

Глава 1 Теоретические основы финансовой политики предприятия

1.1  Финансовая политика предприятия

1.2  Долгосрочное финансирование

1.3  Анализ управления денежными средствами и их эквивалентами

1.4  Анализ управления дебиторской задолженностью

Глава 2 Анализ финансового состояния ТОО «Рудрем-1»

2.1 Анализ и оценка финансового состояния предприятия ТОО «Рудрем-1»

2.2 Оценка эффективности существующей на предприятии ТОО «Рудрем-1»

2.3 Разработка мероприятий по совершенствованию долгосрочной финансовой политики предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Все мобилизованные обществом средства, как собственные, так и заемные, материализованы в активах. Под активами понимаются различные виды экономических ресурсов компании, способствующие ведению эффективного бизнеса.

Актуальность изучаемой проблемы объясняется тем, что финансовая политика – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем, в которой интегрируется методологические принципы финансового менеджмента, операционного менеджмента, инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики других специальных областей знаний.

Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности фирмы как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Хорошее финансовое состояние – это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, т. е. неспособность предприятия отвечать по своим обязательствам. Основная цель анализа – выявление и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии. Менеджеру эта информация необходима для разработки адекватных управленческих решений по снижению риска и повышению доходности финансово-экономической деятельности предприятия, инвестору – для решения вопроса целесообразности инвестирования, банкам – для определения условий кредитования фирмы.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Объектом исследования курсовой работы является ТОО “Рудрем-1”, предприятие, выполняющее строительно-монтажные работы.

Предметом исследования курсовой работы являются финансовые отношения в процессе разработки долгосрочной финансовой политикой предприятия.

Целью курсовой работы является разработка долгосрочной финансовой политики предприятия на основе анализа его финансового состояния.

Данная цель решается в процессе решения следующих задач:

-  Необходимо сформулировать финансовую политику предприятия;

-  Рассмотреть долгосрочное финансирование;

-  Показать анализ управления денежными средствами и их эквивалентами, дебиторской задолженностью;

-  Рассчитать и оценить финансовое состояние предприятия ТОО «Рудрем-1» и его эффективность;

-  Разработать мероприятия по совершенствованию долгосрочной финансовой политики предприятия.

Глава 1 Теоретические основы финансовой политики предприятия 1.1 Финансовая политика предприятия

Экономическая теория (особенно нормативная экономическая теория) и государственная экономическая политика тесно связаны между собой. В самом общем виде государственная экономическая политика может быть определена как комплекс мер, направленных на регулирование поведения экономических агентов (потребителей и производителей), или последствий деятельности этих агентов для эффективного достижения поставленных экономических целей: экономического роста, научно-технического прогресса, более справедливого распределения доходов, полной занятости и др. Для достижения поставленных целей государство использует богатый арсенал средств - от административных запретов на выброс вредных веществ в атмосферу до методов «тонкой настройки» экономики путем кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики.

Результативность государственного управления во многом определяется компетентностью государственных чиновников, их способностью предвидеть близкие и отдаленные результаты предпринимаемых действий, а также желательность или нежелательность наступающих последствий. Так, например, если государство будет «нажимать на печатный станок» для финансирования социальных расходов, то результатом будет инфляция, которая обесценит денежные доходы населения. Способность правильно понять складывающуюся экономическую ситуацию, выбрать наиболее адекватные меры государственного влияния на экономические процессы, просчитать последствия принимаемых решений, максимизировать выгоды и минимизировать возможные издержки напрямую зависит от того, насколько правильно и полно при проведении государственной экономической политики используются достижения позитивной и нормативной экономической теории. «Знал бы, где упал - соломки подложил!» - гласит народная пословица. Экономическая наука подкладывает амортизирующую «соломку» в форме научно обоснованных предвидений при проведении экономической политики только тем, кто базирует свою деятельность на глубоких знаниях.

Под финансовой политикой предприятия понимается форма реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе отдельных аспектов его финансовой деятельности. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по отдельным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности. Финансовая политика разрабатывается по целому ряду направлений формирования и использования активов предприятия.

Возможности повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации у разных предприятий неодинаковы. Поэтому весьма важно, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов предприятия.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка оборачиваемости и рентабельности активов по отдельным его составляющим: оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако, на наш взгляд, сами по себе эти показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате уменьшения знаменателей при расчете этих показателей по сравнению со знаменателем показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность и оборачиваемость отдельных элементов капитала. При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных его элементов. Но зависимость, на наш взгляд, целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости к рентабельности.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижением затрат, однако эти способы недостаточно надежны в нынешних условиях. Политика укрепления финансового состояния состоит в том, чтобы увеличивать реализацию той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

  1.2 Долгосрочное финансирование

Управление привлечением заемных инвестиционных ресурсов представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной инвестиционной политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии получателя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционального росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки судного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков, или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал для формирования своих активов, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

С учетом избранной схемы финансирования активов формируется система источников привлечения капитала на предприятие. На первом этапе жизненного цикла предприятия состав этих источников ограничен и носит несколько специфический характер. Основные из этих источников формирования активов создаваемого предприятия приведены на рис. 1.

В настоящее время практически отсутствует единый показатель, с помощью которого однозначно можно определить целесообразность выбора того или иного способа финансирования, поэтому обычно производится рассмотрение различных вариантов с выбором лучшего, используя показатели прибыльности.

Финансирование зависит от способа привлечения дополнительных средств путем:

-  выпуска акций;

-  эмиссии облигационного займа;

-  получения кредита по определенному в договоре проценту.

Однако выбор подходящего способа финансирования – часто достаточно сложная задача. Наиболее строгий способ анализа – использование вычислительных параметров РД (размер дохода, приходящийся на одну акцию) и П (прибыль до выплаты доходов и процента).

Для первого случая необходимо определить количество акций, которое необходимо выпустить, и цену их реализации. Во втором случае – это же и объем выпуска, номинал облигаций и процентов по ним. Третий случай предполагает определение необходимого объема заемных средств и предполагаемого процента по ним.

Рисунок 1 - Характеристика основных источников формирования активов предприятия

Выбор определенного способа финансирования приводит к изменениям в структуре капитала общества. Однако при этом необходимо проанализировать, кроме приведенных данных, последствия, с которыми столкнется предприятие в результате реализации своей программы.

Такими последствиями могут быть:

-  необходимость обеспечения постоянных платежей по обслуживанию долга;

-  несение затрат, связанных с выпуском и размещением эмиссионных ценных бумаг.

Прежде чем принять тот или иной инвестиционный проект, необходимо рассмотреть его целесообразности с набором объективных критериев. Для этого нужно сформировать основные требования к инвестиционным проектам и определить показатели, которыми следует пользоваться при принятии инвестиционных проектов.

Итак, очень важными характеристиками в управлении активами предприятиями является оценка привлекаемых ресурсов, собственных или заемных.

1.3 Анализ управления денежными средствами и их эквивалентами

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле (1):

ДАmin =  (1)

где ДАmin — минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПРда — предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

Ода — оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах но основным видам текущих хозяйственных операций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования ДА по внутренним и внешнеэкономическим операциям. В процессе расчетов используются обе вышерассмотренные формулы.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану).

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер средне-квадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

-  ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;

-  сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);

-  сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:

-  согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента (например, путем открытия контокорректного счета в банке);

-  использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

-  использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

1.4 Анализ управления дебиторской задолженностью

Уплата долгов дебиторами – это практически источник средств для погашения кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности медленнее, чем кредиторская задолженность, это означает что у предприятия неблагоприятные условия расчётов с покупателями и поставщиками: предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает оплату за реализованную продукцию.

Если предприятие прибыльно, то по большей части дебиторская задолженность будет превышать кредиторскую; если предприятие убыточно, то соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностями будет обратным [26, 112].

У названного явления имеется экономическая и бухгалтерская логика. С экономической точки зрения прибыльное предприятие становится неплатежеспособным из-за своих покупателей, поэтому сумма выставленных им требований больше его собственных обязательств. Убыточное предприятие само рождает цепочку неплатежей. Причину неплатежеспособности в непомерно высоких затратах, низком качестве продукции, не позволяющем повысить цену, плохом маркетинге. У него может вовсе не быть дебиторской задолженности, но если она присутствует, то только по причине платежного кризиса в России.

С бухгалтерской точки зрения у прибыльного предприятия отражаемая в пассиве баланса прибыль должна корреспондироваться с равновеликой статьей актива. Если бы отгруженная покупателю продукция была оплачена, то прибыли противостояли бы полученные денежные средства, по поскольку этого нет, то прибыль заморожена в долгах покупателей и заказчиков, т.е. в дебиторской задолженности. Напротив, финансовые результаты убыточного предприятия (убытки) отражаются в активе баланса, а в пассиве им противостоит кредиторская задолженность. Полная остановка такого предприятия пока не состоялась только благодаря безвозмездно присвоенным результатам чужого труда.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видами продукции, емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией, принятой на предприятии системой расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового управляющего.

Управление дебиторской задолженностью предполагает отбор покупателей. Критерии отбора - платежеспособность контрагента и соблюдение им платежной дисциплины.

Однако гораздо более реальным рычагом является определение условий оплаты продукции (работ, услуг).

Отдельные покупатели могут рассчитываться на условиях предоплаты. Это является идеальным вариантом и полностью ликвидирует дебиторскую задолженность. Однако требование 100%-й предоплаты по отношению ко всем покупателям является грубой управленческой ошибкой, т.к. делает сбыт в сегодняшних условиях невозможным. Поэтому необходимо стимулировать покупателя к скорейшей оплате.

Перечисленные формы воздействия на покупателя являются прерогативой отдела маркетинга, а не финансовой службы.

Финансовыми способами воздействия являются составления актов сверки задолженности, применение штрафных санкций, предложение о проведении взаимозачётов, продажа задолженности, передача её налоговым органам для зачёта неоплаченных налогов, а также выставление под арест для расчёта с кредиторами.

Для улучшения состояния дебиторской и кредиторской задолженности надо:

1) Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностями. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской задолженностью делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования.

2) Ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам.

3) Контролировать состояние расчётов по просроченным задолженностям.

4) Выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся:

-  просроченная задолженность поставщикам, в бюджет;

-  кредиторская задолженность по претензиям;

-  сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам;

-  товары, отгруженные, но неоплаченные в срок;

-  поставщики и покупатели по претензиям;

-  задолженность по расчётам возмещения материального ущерба;

Таким образом, при разработке политики управления кредиторской задолженностью, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности.

Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во - вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности.

Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

Величина дебиторской и кредиторской задолженности в плановом периоде может измениться по сравнению с базисной под влиянием действия ряда факторов. В данном случае нам важно учесть те факторы, которые связаны с условиями расчётов с дебиторами и кредиторами.

При планировании значений кредиторской задолженности и дебиторской задолженности необходимо учесть обстоятельства [5, 139]:

1.  Состояние дебиторской задолженности: нет ли в её составе просроченной или безнадёжной и предполагается ли погашение просроченной. Кроме того, не меняется ли состав дебиторов или условия расчётов с ними, приводящие к ускорению либо замедлению оборачиваемости дебиторской задолженности в целом.

2.  Состояние кредиторской задолженности: нет ли в её составе просроченной и предполагается ли ее погашение, если она есть. Кроме того, не меняется ли состав кредиторов - поставщиков и условия расчётов с ними, приводящие к ускорению либо замедлению оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам. Наконец, нет ли просроченной кредиторской задолженности другим кредиторам (бюджету, внебюджетным фондам и др.)

В зависимости от перечисленных обстоятельств плановые суммы дебиторской и кредиторской задолженности могут существенно различаться.

Рассчитаем плановую величину дебиторской задолженности. Поскольку здесь надо принимать во внимание и фактический состав, и оборачиваемость, сделаем два расчета.

В качестве базы для расчета используются следующие показатели:

-  Выручка;

-  Себестоимость проданной продукции;

-  Стоимость закупленных материальных ценностей;

-  Сумма платежей, связанных с погашением имеющихся обязательств.

Рассмотрим каждый из этих способов с позиции их аналитических возможностей, а так же надёжности расчётов.

Первый способ (на базе выручки) представляет собой самый общий подход к анализу оборачиваемости кредиторской задолженности (2):

 (2)

Он позволяет определить одно из устойчивых для конкретного предприятия соотношений: соотношение между выручкой и кредиторской задолженностью.

Учитывая, что выручка является ключевым показателем при прогнозном анализе, в том числе и при прогнозе кредиторской задолженности, данное соотношение используется на практике с целью составления прогнозного баланса и определения ожидаемой потребности в собственном оборотном капитале. Формула для прогнозных расчётов будет следующей (3):

 (3)

Вместе с тем данные показатели вряд ли можно использовать для характеристики продолжительности сроков оплаты кредиторской задолженности, поскольку завершением оборота кредиторской задолженности является её оплата, а не получение выручки от продажи продукции.

Расчёт, основанный на сопоставлении кредиторской задолженности и выручки, является полезным аналитическим приёмом, который целесообразно использовать для целей предварительной оценки ожидаемой величины кредиторской задолженности, но не расчёт её погашения.

Второй способ расчёта показателя оборачиваемости кредиторской задолженности представляет собой компромиссный вариант между наиболее общим расчётом, который основан на использовании показателя выручки, и более точными способами расчётов, которые будут рассмотрены далее (третьим 6 и четвёртым 7).

Здесь для расчёта используется следующая формула:

 (4)

Данный коэффициент должен быть основан на соотнесении данных о закупках и кредиторской задолженности. Поскольку информация о закупах в отчётности отсутствует, в целях упрощения расчётов при проведении внешнего анализа, в частности анализа кредитоспособности, может быть использована величина себестоимости проданной продукции. Данный показатель отражается в бухгалтерской отчётности, что облегчит внешнему пользователю проведения расчётов.

В целях обеспечения задолженности точного расчёта среднего периода погашения кредиторской задолженности (Т_кз) целесообразно использовать следующую формулу (5):

, (5)

где под оборотом понимается величина погашения обязательств за анализируемый период по соответствующим счетам и субсчетам кредиторской задолженности («Расчёты с поставщиками и подрядчиками», «Расчёты по авансам полученным» в составе «Расчётов с покупателями и заказчиками» и др.)

При этом в наиболее упрощенном виде величину среднего остатка по видам краткосрочных обязательств можно рассчитать по данным баланса как:

, (6)

где КО – краткосрочные обязательства,

ОКЗ _Н и ОКЗ _{К -} остаток кредиторской задолженности на начало и конец периода соответственно.

Понятно, что такой расчёт весьма приблизителен, если величина кредиторской задолженности организации существенно изменяется от одного месяца к другому.

В этом случае для получения более достоверной информации следует привлечь ежемесячные данные об остатках кредиторской задолженности в разрезе отдельных видов: поставщики и подрядчики, авансы, полученные от покупателей, расчёты с бюджетом и внебюджетными фондами, расчёты с персоналом по оплате труда и др.

Полученные данные о сроках погашения кредиторской задолженности в процессе дальнейшего анализа должны быть составлены с продолжительностью сроков погашения дебиторской задолженности для оценки соответствия условий получения и предоставления коммерческого кредита.

Ещё ряд коэффициентов характеризующих оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженностью:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженностью (7)

, (7)

где Д - средняя за период дебиторская задолженность;

Сопоставление оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности важно для оценки финансового состояния предприятия: если кредиторам надо платить чаще, чем поступают деньги от дебиторов, у предприятия появляется недостаток средств в обороте, при противоположном соотношении оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности — излишние средства, которые можно направить на другие цели.

Глава 2. Анализ финансового состояния ТОО «Рудрем-1»   2.1 Анализ и оценка финансового состояния предприятия ТОО «Рудрем-1»

Организационная правовая форма – частная (ТОО).

ТОО "Рудрем - 1" занимается выполнением строительно-монтажных работ, монтажом, ремонтом промышленных, коммунальных производственных, сельскохозяйственных объектов, ремонтно-строительными работами.

Это частное предприятие существует с 1 мая 1996 года.

За последние четыре года предприятие стало стремительно развиваться, получать хорошую прибыль.

В деятельности этого предприятия существуют свои «плюсы» и «минусы». К примеру большим «плюсом» является то, что предприятие не производит закупку материалов, требующихся для выполнения тех или иных работ.

Комбинат, то есть ССГОК, с которым ТОО "Рудрем - 1" сотрудничает постоянно, 95% всех выполненных работ проводится именно здесь, составляет смету о том что нужно починить или отремонтировать, какие материалы при этом понадобятся и сколько их, а также указывается сколько стоит тот или иной материал. ТОО "Рудрем - 1" получает все нужные материалы на месте, проводит ремонт на собственных кранах или машинах и по окончанию работы получает оплату за вычетом цены за материал, которые были предоставлены заказчиком.

По сути дела ССГОК и ТОО "Рудрем - 1" давно уже являются партнерами, именно с тех пор как они ими стали ТОО "Рудрем - 1" стал расти и развиваться.

За последние два года оно стало непрерывно пополнять свои основные средства, приобретая новые машины и оборудование, тем самым увеличивая свои возможности и следовательно увеличилось количество заказов, которые без труда выполняются исполнителем.

Большим «минусом» естественно является, то что заказчик практически всегда является один и тот же, в лице ССГОКа. И ТОО "Рудрем - 1" полностью зависим от него, если перестанут поступать заказы, оно обанкротиться. Также есть риск в том, что появится еще одно такое же предприятие, которое станет конкурентом для ТОО "Рудрем - 1", заказы следственно уменьшатся.

Еще одним «минусом» является то, что состав рабочих на предприятие постоянно меняется. К примеру зимой количество выполняемых работ меньше, чем летом и многих рабочих отправляют на это время в отпуск без сохранения заработной платы, а когда работа появляется их снова приглашают. Естественно, что в таких условиях рабочие ищут работу более стабильную, и поэтому состав или численность всегда разная.

В табл. 1 приведены технико-экономические показатели исследуемого предприятия.

За исследуемый период видна положительная динамика показателей.

Численность персонала за 2005-2007 г. возросла на 136 чел. или на 126%, при этом их среднемесячная заработная плата возросла на 48%.

Таблица 1 Технико-экономические показатели предприятия

Наименование	Обозначения	Ед. измерения	Абсолютные значения
			2005	2006	2007
1	2	3	4	5	6
Численность персонала	N	чел.	106	149	240
Среднемесячная зарплата	ЗП	руб. месяц		32837	48665
Себестоимость проданных товаров (выпуска)	QC	тыс. руб.	5190	20062	45537
Выручка от продажи товаров	QЦ	тыс. руб.	6175	24141	57749
Валовая прибыль	QП	тыс. руб.	985	4079	12212
Точка безубыточности	СРтб	тыс. руб.	-	32726,80	55434,11

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы “Взаимосвязь, издержек, объема реализации и прибыли” предприятие решает ряд задач [6, 256].

Определим объем реализации продукции, обеспечивающий безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определен по следующим формулам:

СРтб =  (8)

СРтб =  (9)

где СРтб —стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;

И_пост — сумма постоянных операционных издержек (неизменная в рассматриваемом периоде);

Учд—уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции, %;

Уи пер— Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %;

Умп — Уровень маржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции, %.

Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определен по следующим формулам:

НРтб= (10)

НРтб =  (11)

НРтб =  (12)

где НРтб— натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;

Ц_еп —цена единицы реализуемой продукции;

Графически "точка безубыточности" (или "порог рентабельности") операционной деятельности предприятия в коротком периоде, в течение которого не меняются уровень цен на продукцию, уровень переменных издержек и сумма постоянных издержек, представлена на рис.2.

77050

67788

23725,8

Ртб

Рисунок 2 - График формирования точки безубыточности операционной деятельности предприятия на 2007 год

Из приведенного графика видно, что для достижения "точки безубыточности" своей операционной деятельности (ТБ) предприятие должно обеспечить такой объем реализации продукции (Ртб), при котором сумма чистого операционного дохода (валового операционного дохода за вычетом суммы налоговых платежей из него) сравняется с суммой издержек — как постоянных, так и переменных [6, 241]. Это условие может быть выражено следующими равенствами:

Если оценить валовую прибыль, то она повысилась на 11227 тыс. руб, это произошло за счет повышения выручки от продажи товаров, которая возросла на 51574 тыс. руб.

Кроме того увеличился минимальный объем предприятия, при котором оно начинает получать прибыль (точка безубыточности повысилась).

Матричный баланс предприятия дан в приложении.

В табл. 2 и табл. 3 приведен аналитический баланс предприятия активов и пассивов.

Анализируя эти таблицы можно заметить, что в исследуемый период 2005-2007 гг. оборотные активы составляют основную часть 75,8% на начало периода и 76,8% на конец периода, а оборотные меньшую часть 24,2% на начало периода и 76,8% на конец периода. За период 2005-2006 ситуация практически не изменилась. По прогнозам на 2007 год ситуация также не изменится. Это говорит о том, что предприятие ТОО «Рудрем-1» использует агрессивную политику управления активами.

Из таблицы 3 можно заметить, что предприятие стало брать кредит, при этом предприятие не имеет долгосрочных обязательств, доля краткосрочных обязательств понизилась за исследуемый период 56,8% на начало периода и 54% на конец периода от всего капитала.

Рисунок 3 - Структура активов

Рисунок 4 - Структура пассивов

Рис. 3 показывает, что основную часть активов составляет дебиторская задолженность (больше половины), незначительную часть активов составляют запасы, только 0,01%.

Из рис. 4 видно, что обязательства ТОО “Рудрем-1” в основном состоят из уставного капитала и кредиторской задолженности, остальную часть составляют займы и кредиты и прочие обязательства.

Таблица 2 Аналитический баланс предприятия (актив)

Наименование	Код строки	2005		2006		2007
		Состав, тыс. руб.	Структура, %	Состав, тыс. руб.	Структура, %	Состав, тыс. руб.	Структура, %
1	2	3	4	5	6	7	8
ВНЕОБОРОТНЫЕ активы Основные средства	120	1061	24,2	2798	23	4525	23,2
Незавершенное строительство	130
Долгосрочные финансовые вложения	140
Итого по разделу I	190	1061	24,2	2798	23	45,25	23,2
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	1512	34,4	2547	20	2133	10,9
в т. ч. сырье, материалы…	211			2290		1994
НДС по приобретенным ценностям	220
Дебиторская задолженность (долгосрочная)	230
Дебиторская задолженность (краткосрочная)	240	1514	34,5	6397	50,2	12850	65,9
Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)	250
Денежные средства	260	305	6,9	998	7,8	2	0,01
Прочие оборотные средства	270
Итого по разделу II	290	3331	75,8	9947	78	14985	76,8
Баланс по активу	300	4392	100%	12740	100%	19510	100%

Таблица 3 Аналитический баланс предприятия (пассив)

Наименование	Код строки	2005		2006		2007
		Состав, тыс. руб.	Структура, %	Состав, тыс. руб.	Структура, %	Состав, тыс. руб.	Структура, %
1	2	3	4	5	6	7	8
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	354	8,1	354	2,8	362	1,9
Добавочный капитал	420
Резервный капитал	430	29	0,7	22	0,2	23	0,1
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	276	6,3
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	1236	28,1	7479	58,7	8594	44
Итого по разделу III	490	1895	43,1	7855	61,7	8978	46
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Займы и кредиты	610					1200	6,2
Кредиторская задолженность	620	1976	45	2644	20,8	4791	24,6
Прочие обязательства краткосрочного свойства	630… …660	521	11,9	2241	17,6	4541	23,2
Итого по разделу V	690	2497	56,8	4885	38,4	10,532	54
Баланс по пассиву	700	4392	100%	12740	100%	19510	100%

Таблица 4 Отчет о прибылях и убытках (извлечения)

Наименование	Код стр.	Абсолютные значения, тыс. руб.			Индекс роста
		2005	2006	2007
1	2	3	4	5	6
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	24141	57749	77050	3,19
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	20062	45537	97788	4,87
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	029	4079	12212	9262	2,27
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ	050	1832	8761	2993	1,633
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ	140	1832	8761	2993	1,63
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи	150	550	281	899	1,63
ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	160	1285	5960	2094	1,63
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	190	1282	5960	2094	1,63
Справочно: Реинвестиции
Годовая амортизация 13%	360	577	250		0,69
Потенциал самофинансирования	1642	6537	2344		1,43

Из табл. 4 хорошо видно, что выручка от продажи возросла практически на 219%. Себестоимость услуг возросла, а прибыль повысилась на 63%.

Таблица 5 Индексный анализ абсолютных балансовых стоимостных показателей

№ п/п	наименование	Код строки	Индексный анализ
			2005	2006	2007
0	1	2	3	4	5
1	Основное имущество	А120	1,000	2,6	1,6
	Оборотное имущество	А290	1,000	2,98	1,5
2	Собственный капитал	П490	1,000	4,1	1,14
	Заемный капитал	(П590+П690)	1,000	1,96	2,2
3	Запасы, включая НДС	(А210+А220)	1,000	1,7	0,8
	Денежные средства и эквиваленты	(А250+А260)	1,000	3,3	0,002
4	Долгосрочные финансовые вложения	А140	1,000
	Краткосрочные финансовые вложения	А250	1,000
5	Дебиторские задолженности	(А230+А240)	1,000	4,2	2
	Кредиторские задолженности	П620	1,000	1,3	1,8
6	Долгосрочные заимствования	П590	1,000
	Краткосрочные обязательства	П690	1,000	1,96	2,2
7	Займы и кредиты	П610	1,000
	Кредиторские задолженности	П620	1,000	1,3	1,8
8			1,000
			1,000	2,9	1,5
		А300, П700	1,000

В условиях рынка в связи с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия и усилением финансовых ограничений, возникла необходимость в анализе ликвидности баланса.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, то есть ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Для проведения анализа ликвидности баланса проводят сравнение сгруппированных по степени ликвидности средств актива с группами пассива, сформированными по критерию срочности обязательств.

Прежде чем оценить ликвидность активов необходимо сгруппировать активы по критерию – степени ликвидности имущества и сгруппировать пассивы по критерию срочности выполнения обязательств.

Таблица 6 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование		формула	2007 тыс. руб.
Производственные запасы, тыс. руб.		А210	2133
Финансовые источники	Собственные источники	(П490-А190)	4453
	Собственные оборотные средства (СОС)	[(П490+П590)-А190)]	4453
	Нормальные источники формирования запасов (НИС)	(СОС+П610)	5653
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников, тыс. руб.		(НИС-А210)	3520

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации [2,84].

Платежеспособность предприятия принято оценивать тремя коэффициентами. Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия в 2005 году составил 0,15, в 2007 году значительно понизился и составил 0,003, т.е. отличается значительно от нормального значения (0,25), это произошло за счет снижения денежных средств предприятия и за счет повышения краткосрочных обязательств предприятия. Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса.

Таблица 7 Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета						Абсолютное значение финансовых коэффициентов				Нормальное значение
	Числитель, тыс. руб.			Знаменатель, тыс. руб.
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006		2007
1	2	3	4	5	6	7	8		9	10	11
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)			Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)			0,15	0,377		0,0003	0,25
	305	998	2	1976	2644	5991
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)			Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)			0,92	2,8		2,1	1,0
	1819	7395	12852	976	2644	5991
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы А290			Краткосрочные пассивы (П610+П620)			1,69	3,76		2,5	2,0
	3331	9942	14985	976	2644	5991
Коэффициент «критической» оценки; («Лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства без производственных запасов (А290-А211)			Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)			0,9	2,8		2,1	2,0
	1819	7395	12852	976	2644	5991

Коэффициент финансового покрытия составил в 2005 году 0,92, в 2006 году – 2,8, в 2007 году – 2,1, т. е. превышал нормативное значение на протяжении рассматриваемого периода.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений. Общий коэффициент покрытия позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормативный уровень этого показателя 2,0, наше предприятие значительно превысило этот показатель: в 2006 году, он составил 3,76, а в 2007 году по прогнозам снизится до 2,5. Такое превышение свидетельствует о том, что предприятие обладает значительным объемом свободных ресурсов. Причина этого – отказ предприятия от использования в производстве заемного капитала.

2.2 Оценка эффективности существующей на предприятии ТОО "Рудрем-1"

Оценим вначале рентабельность хозяйственной деятельности, она показана в таблице 8.

Общая рентабельность отчетного периода снизилась с 7,6% в 2005 году до 3,9% в 2007 году, что говорит об отрицательных тенденциях.

Рентабельность оборота имеет следующие показатели: