Метод критических точек

1. Метод критических точек

Метод критических точек основан на расчете двух показателей: точки безубыточности и запаса прочности проекта.

Точка безубыточности – минимальный объем выручки, необходимый для покрытия затрат предприятия. Чем меньше значение точки безубыточности, тем лучше.

Запас прочности характеризует процентное отклонение реальной выручки от точки безубыточности (т.е. на сколько процентов может сократиться выручка, чтобы проект оставался безубыточным). Чем больше запас прочности, тем лучше.

2. Сценарный подход

В основе этого подхода лежит построение различных сценариев реализации проекта. Обычно помимо наиболее вероятного сценария, рассчитанного в проекте, строятся пессимистичный и оптимистичный. Пессимистичный иллюстрирует самый худший вариант реализации проекта (т.е. с самыми высокими затратами и при этом самой маленькой выручкой). При построении оптимистичного сценария, предполагается, что условия для реализации проекта будет благоприятной, в связи с чем выручка будет выше, а затраты ниже, чем в наиболее вероятном варианте. Для каждого из сценариев рассчитываются основные показатели экономической эффективности. Результаты по всем трем вариантам предоставляются инвестору. Такой подход хорошо применять для проектов с большой степенью неопределенности.

3. Анализ чувствительности

Анализ чувствительности позволяет выявить критические показатели проекта.

Анализ чувствительности проводится следующим образом. Выбираются несколько параметров (например, цена продукции, затраты на аренду, заработную плату и др.), которые как предполагается наиболее существенно влияют на значение чистой текущей стоимости проекта. Выбираются несколько значений, на которые могут ухудшиться рассматриваемые параметры (например, 5%, 10% и 15%). Далее строится таблица чувствительности. Заполнение таблицы происходит следующим образом: в ячейку a_ij заносится значение NPV, которое получается при ухудшении i-ого параметра на j-ое количество процентов. Наиболее чувствительными, т.е. наиболее рискованными, считаются те параметры, по которым NPV быстрее всего становится отрицательным. Такие параметры выделяют в другую таблицу с более детальным процентным дроблением для того, чтобы точнее определить уровень ухудшения этих параметров, при котором проект становится неэффективным.

5.2 Оценка экономической эффективности проекта

 

В качестве горизонта планирования будем рассматривать 6 лет.

Для того чтобы оценить экономическую эффективность проекта, в первую очередь необходимо построить таблицу «Чистые потоки проекта». В ней отражается выручка, текущие затраты и инвестиционные затраты на каждом интервале планирования.

 

Чистые потоки проекта

Наименование	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Выручка	11 473 650	13 538 907	15 975 910	18 851 574	22 244 857	26 248 932
Себестоимость	2 868 413	3 384 727	3 993 978	4 712 894	5 561 214	6 562 233
Приток ДС	8 605 238	10 154 180	11 981 933	14 138 681	16 683 643	19 686 699
Текущие затраты	7 788 000	8 566 800	9 423 480	10 365 828	11 402 411	12 542 652
прямые/материальные	2 700 000	2 970 000	3 267 000	3 593 700	3 953 070	4 348 377
з/п	5 088 000	5 596 800	6 156 480	6 772 128	7 449 341	8 194 275
Инвестиционные затраты	5 085 000	0	0	0	0	0
Отток ДС	12 873 000	8 566 800	9 423 480	10 365 828	11 402 411	12 542 652
ЧПДС	-4 267 763	1 587 380	2 558 453	3 772 853	5 281 232	7 144 047
Налог	-640 164	238 107	383 768	565 928	792 185	1 071 607
ЧПДС после налога	-3 627 598	1 349 273	2 174 685	3 206 925	4 489 047	6 072 440
ЧПДС нараст ит.	-3 627 598	-2 278 325	-103 640	3 103 285	7 592 332	13 664 772

 

Простой срок окупаемости проекта

По таблице видно, что значение чистого потока денежных средств с нарастающим итогом становится положительным на 2 году жизни проекта. Следовательно, простой срок окупаемости проекта равен 3.

Расчеты проводились без учета обесценивания денег.

Чистая текущая стоимость (NPV)

Рассчитаем NPV для нашего проекта.

Проект рассматривается на горизонте планирования 6 лет.

NPV рассчитывается без учета остаточной стоимости проекта.

Возьмем ставку дисконтирования 18% годовых.

Тогда NPV = 5 084 095 > 0, следовательно, по этому критерию проект можно считать экономически эффективным.

Рассмотрим график чувствительности NPV к ставке сравнения.

Из графика видно, что чистый дисконтированный доход убывает достаточно медленно с увеличением ставки сравнения, следовательно, проект эффективен.

Из графика видно, что зависимость прибыли от выручки является положительной.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Проект рассматривается на горизонте планирования 6 лет.

Расчет проводился без учета остаточной стоимости проекта.

Внутренняя норма доходности данного проекта составляет приблизительно 62%.

5.3 Оценка риска проекта

Оценка методом критических точек

Точка безубыточности (BEP) – минимальная выручка, при которой покрываются затраты фирмы, т.е. это то значение выручки, при котором прибыль равно нулю.

Если П = 0, то Выручка = 8 413 251.

Запас прочности 26,67%.

Запас финансовой прочности показывает насколько далеко предприятие от точки безубыточности.

Структура и прибыльность затрат

По отношению к объему производства или продаж затраты разделяют на постоянные и переменные.

Переменные затраты - затраты, изменение которых связано с изменением объема произведенной продукции.

Постоянные затраты - затраты, не изменяющиеся при изменении объемов производства.

Рассмотрим структуру затрат

Постоянные затраты		% от постоянных затрат	% от общих затрат
Зарплата	424 000	65%	12%
Аренда	150 000	23%	4%
Реклама	30 000	5%	1%
Поддержка сайта	30 000	5%	1%
Хозяйственные расходы	9 000	1%	0%
Связь	6 000	1%	0%
	649 000	100%	18%
Переменные затраты		% от переменных затрат	% от общих затрат
Себестоимость продукции	2 868 413	100%	82%
Итого затрат	3 517 413

По Таблице видно, что большая доля затрат приходится на переменные затраты (приблизительно две трети). Это не очень хорошо, т.к. объем переменных затрат прямо пропорционально зависит от объема выручки офиса, а значит с ростом выручки будут расти и переменные затраты.

Оценка с помощью сценарного подхода

Рассмотрим три сценария: пессимистичный, оптимистичный и реалистичный.

Реалистичный вариант

Согласно данному варианту ежемесячная выручка офиса составляет 11 473 650 р. в первый год работы. Материальные затраты составляют 7 788 000 р. в год, а затраты на выплату сотрудникам заработной платы – 5 088 000 р.

Наименование	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Выручка	11 473 650	13 538 907	15 975 910	18 851 574	22 244 857	26 248 932
Себестоимость	2 868 413	3 384 727	3 993 978	4 712 894	5 561 214	6 562 233
Приток ДС	8 605 238	10 154 180	11 981 933	14 138 681	16 683 643	19 686 699
Текущие затраты	7 788 000	8 566 800	9 423 480	10 365 828	11 402 411	12 542 652
прямые/материальные	2 700 000	2 970 000	3 267 000	3 593 700	3 953 070	4 348 377
з/п	5 088 000	5 596 800	6 156 480	6 772 128	7 449 341	8 194 275
Инвестиционные затраты	5 085 000	0	0	0	0	0
Отток ДС	12 873 000	8 566 800	9 423 480	10 365 828	11 402 411	12 542 652
ЧПДС	-4 267 763	1 587 380	2 558 453	3 772 853	5 281 232	7 144 047
Налог	-640 164	238 107	383 768	565 928	792 185	1 071 607
ЧПДС после налога	-3 627 598	1 349 273	2 174 685	3 206 925	4 489 047	6 072 440
ЧПДС нараст ит.	-3 627 598	-2 278 325	-103 640	3 103 285	7 592 332	13 664 772

Пессимистичный вариант

Предположим, что ежемесячная выручка офиса уменьшится на 7% от предполагаемого реалистичным вариантом значения, а материальные затраты и затраты зарплату увеличатся на 7%.

Наименование	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Выручка	10 670 495	12 591 184	14 857 597	17 531 964	20 687 717	24 411 507
Себестоимость	2 667 624	3 147 796	3 714 399	4 382 991	5 171 929	6 102 877
Приток ДС	8 002 871	9 443 388	11 143 197	13 148 973	15 515 788	18 308 630
Текущие затраты	8 333 160	9 166 476	10 083 124	11 091 436	12 200 580	13 420 638
прямые/материальные	2 889 000	3 177 900	3 495 690	3 845 259	4 229 785	4 652 763
з/п	5 444 160	5 988 576	6 587 434	7 246 177	7 970 795	8 767 874
Инвестиционные затраты	5 085 000	0	0	0	0	0
Отток ДС	13 418 160	9 166 476	10 083 124	11 091 436	12 200 580	13 420 638
ЧПДС	-5 415 289	276 912	1 060 074	2 057 537	3 315 209	4 887 992
Налог	-812 293	41 537	159 011	308 631	497 281	733 199
ЧПДС после налога	-4 602 996	235 375	901 063	1 748 906	2 817 927	4 154 794
ЧПДС нараст ит.	-4 602 996	-4 367 621	-3 466 558	-1 717 652	1 100 276	5 255 069

Оптимистичный вариант

Предположим, что ежемесячная выручка офиса увеличится на 7% от предполагаемого реалистичным вариантом значения, а материальные затраты и затраты зарплату уменьшатся на 7%.

Для каждого из сценариев рассчитаем критерии экономической эффективности и сравним полученные значения.

Наименование	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Выручка	12 276 806	14 486 630	17 094 224	20 171 184	23 801 997	28 086 357
Себестоимость	3 069 201	3 621 658	4 273 556	5 042 796	5 950 499	7 021 589
Приток ДС	9 207 604	10 864 973	12 820 668	15 128 388	17 851 498	21 064 768
Текущие затраты	7 242 840	7 967 124	8 763 836	9 640 220	10 604 242	11 664 666
прямые/материальные	2 511 000	2 762 100	3 038 310	3 342 141	3 676 355	4 043 991
з/п	4 731 840	5 205 024	5 725 526	6 298 079	6 927 887	7 620 676
Инвестиционные затраты	5 085 000	0	0	0	0	0
Отток ДС	12 327 840	7 967 124	8 763 836	9 640 220	10 604 242	11 664 666
ЧПДС	-3 120 236	2 897 849	4 056 832	5 488 168	7 247 256	9 400 102
Налог	-468 035	434 677	608 525	823 225	1 087 088	1 410 015
ЧПДС после налога	-2 652 200	2 463 172	3 448 307	4 664 943	6 160 168	7 990 086
ЧПДС нараст ит.	-2 652 200	-189 029	3 259 278	7 924 221	14 084 388	22 074 475

Показатели эффективности для различных сценариев реализации проекта

Сценарий	Простой срок окупаемости	NPV	IRR, %
Реалистичный	3	5 084 095	62%
Пессимистичный	3	489 488	22%
Оптимистичный	3	9 678 702	121%

Проанализировав результаты расчета показателей экономической эффективности для трех сценариев реализации проекта можно сделать вывод, что все три варианта являются жизнеспособными, т.к. все показатели оказались в рамках нормы (NPV положительная, IRR превышает предполагаемую при расчете NPV ставку сравнения, По показателям лучший вариант – оптимистичный, однако в реальной жизни он мало вероятен. Гораздо ближе к реальности пессимистичный вариант.

Заключение

Таким образом, в дипломной работе была проведена оценка экономической эффективности и привлекательности проекта открытия вегетарианского ресторана. При помощи рассчитанных показателей финансовой состоятельности, экономической эффективности, можно сделать вывод о том, стоит ли инвестору вкладывать деньги в проект.

По результатам представленных расчетов и вычисленных показателей экономической эффективности, было выяснено, что:

Срок окупаемости проекта 2 года. Чистый приведенный доход без учета остаточной стоимости проекта составляет около 5 млн. руб. при горизонте планирования 6 лет и ставке дисконтировании 18%. Этот показатель больше нуля, следовательно, проект экономически эффективен.

В результате оценки эффективности данного инвестиционного проекта было принято решение об его эффективности, о чем свидетельствуют рассчитанные показатели экономической эффективности и чувствительности проекта. Проект может быть рекомендован к исполнению.

Список литературы

1.  Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпоративных финансов. М, Олимп-Бизнес, 2007 г.

2.  Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М, Финансы и статистика, 1998 г

3.  Идрисов А.Б, Картышев С.В. Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М, Информационно-издательский дом «Филин», 1997

4.  Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений, М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

5.  www.cfin.ru – Корпоративный менеджмент

6.  www.finanalis.ru – Материалы по финансовому, инвестиционному анализу, бюджетированию и др.

7.  http://www.vita.org.ru/veg/veg-history.htm - Центр защиты прав животных «Вита» - российская некоммерческая благотворительная организация

8.  http://www.jagannath.ru/

9.  http://www.omyoga.ru/

10.  http://www.ganga-cafe.ru/

11.  http://www.perfi.com/

12.  http://www.rbc.ru/

Приложение Меню для людей вата-конституции (зимний вариант)

Завтрак	Обед
Упма или Каша из манной крупы (3) молоко для каши (по желанию) (Мо) Чай для завтрака (при желании подсластите) (Д)	Чапати или Пури со специями «Простой рис»(3) Рагу из моркови (О) Кичари из лущеного маша (вата) или Суп из тур дала №2 (М) Кхир из миндаля, или Рисовый кхир, или Сладкое ласси (Д) свежий лимон (для добавления в рагу) (Д) Чатни из кунжута (Д) Вата чай (Д)
Перекус	Ужин
сухое хрустящее печенье с имбирем или кунжутом (3) сладкие фрукты по сезону (О) горячее молоко со специями (особенно подходит перед сном) (М) травяной чай или кофе в зернах с молоком (Д)	Чапати или лепешка из цельной пшеничной муки (3) печеный батат (сладкий картофель) с гхи (О) одно яйцо или жареные молотые семечки (как добавка в батат) (М) свежий лимон (Д) Квадраты из манной крупы (Д) Чай (Д)

 

Меню для людей вата-конституции (летний вариант)

Завтрак	Обед
горячая сдоба из овсянки или блинчики с гхи(З) фрукты по сезону (следует съесть не раньше чем через час после или до любой пищи) (О) Чай для завтрака (при желании подсластите)(Д)	Чапати(З) Рис с шафраном (с рагу) (3) Овощное рагу (О) или Кичари из лущеного маша (вата) с гхи и кинзой (М) Сладкое ласси или чай (Д) свежий лайм или лимон (для добавления в рагу) (Д) Чатни из арахиса (Д) Ласси или Чай для обеда (выпейте чай через час после ласси)
Перекус	Ужин
овсяное печенье (3) фрукты по сезону (О) очищенный от кожицы миндаль (М) горячее молоко со специями перед сном (Мо) травяной чай, например с ромашкой или кумином (Д)	Рагу из окры или шпината (О) Кичари из тапиоки (М) (кичари из тапиоки нельзя употреблять с пищей из злаков) свежий лайм или лимон (для добавления в рагу) (О) Кхир из батата Чай для ужина (О)

Меню для людей питта-конституции (зимний вариант)

Завтрак	Обед
Каша из манн. или овсян. крупы (3) молоко или гхи с кашей (по желанию) (Мо) Чай для завтрака или просто Чай с кленовым сиропом (Д)	Чапати (3), или Простой рис, или Рис с шафраном (с бхаджи) (3) Бхаджи из тыквы (О) Кичари из лущеного маша (питта) или Бхаджи из фасоли Халва из моркови и/или Пачак ласси (Д) лаймовый сок (для добавления в бхаджи) (Д) Чатни из кинзы (Д) Чай для обеда (выпейте через час после ласси) (Д)
Перекус	Ужин
Овсяное печенье (3) сладкое яблоко или персик (О) горячее молоко с миндалем или молоко со специями с гхи и куркумой (лучше всего за полчаса до сна)(Мо)	Чапати или Пури (3) Рагу из картофеля № 1 (О) Суп из чечевицы или омлет из яичного белка (М) лаймовый сок (для добавления в рагу) (Д) Агни чай (Д)

 

Меню для людей питта-конституции (летний вариант)

Завтрак	Обед
горячая сдоба из муки с овсяными отрубями с гхи или овсяная или пшеничная каша(З) фрукты по сезону (О) (следует съесть не раньше чем через час после или до любой пищи) молоко для каши (по желанию) (Мо) Чай с мятой или Агни чай (Д)	Чапати(З) «Простой рис»(3) Рагу из горькой дыни или зеленой фасоли маленькая порция салата с растительным маслом (О) Пачакласси(Д) лаймовый сок (для добавления в рагу) (Д) Чатни с мятой (Д) Чай для обеда (выпейте через час после ласси) (Д)
Перекус	Ужин
кокосовое печенье (3) фрукты по сезону (О) домашнее мороженое или охлажденное молоко с розовой водой (Д) Чай с мятой (по рецепту) или обыкновенный чай с мятой	Чапати (3) Жареный рис (3) Овощной суп (О) жареные молотые семечки (для добавления в суп)(М) лаймовый сок (для добавления в суп) (Д) Чай для ужина (Д)

Меню для людей капха-конституции (зимний вариант)

Завтрак	Обед
каша из ржаной крупы или овсяная каша со специями (3) или фрукты по сезону (О) Чай для завтрака с ч. л. меда (по желанию) (Д)	кукурузная лепешка или хлеб из кукурузной муки (3) Рагу из капусты (только с кичари) (О) Кичари из лущеного маша (капха) или Тофу с овощами (М) Лаймовый сок (для добавления в рагу) (Д) чатни из неспелого манго (Д) Капха чай (Д)
Перекус	Ужин
попкорн (без соли и масла) или несоленые кукурузные чипсы с салсой(З) яблоки или персики или другие подходящие фрукты (О) стакан любого травяного чая (соответственно конституции)	бездрожжевой ржаной хлеб или ржаные крекеры (3) Поха с картофелем (3) (О) Суп из кукурузы (М) свежий лайм (для добавления в суп) (Д) Чатни из кинзы (Д) Чай с масалой (по рецепту) (Д)

 

Меню для людей капха- конституции (летний вариант)

Завтрак	Обед
каша из пшена или овсян.крупы (3) стакан обезжиренного козьего молока или при желании соевое молоко (Мо) Капха чай с ч. л. меда (по желанию) (Д)	бездрожжевой ржаной хлеб или блюдо из пшена или ячменной крупы со специями (3) Рагу из зеленой фасоли (О) (М) свежий лайм или лимон (для добавления в рагу) (Д) Чатни из моркови (Д) Чай для обеда
Перекус	Ужин
1 —2 рисовые лепешки (3) фрукты или фруктовый сок по сезону (О) сушеные, жареные несоленые семечки подсолнечника (М) чашка травяного чая, например имбирного с корицей или мятой (Д)	салат из зеленых овощей с лаймовым (лимонным) соком (О) Кичари из тапиоки (М) (кичари из тапиоки нельзя употреблять с пищей из злаков) (3) свежий лайм или лимон (Д) Чатни с куркумой (Д) Агни чай