Фундаментальный анализ

2.3.1 Фундаментальный анализ

В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления политической и экономической жизни, как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными.

Поэтому попробую разобраться в деталях того, что такое фундаментальный анализ и как его можно применять, зарабатывая деньги на forex.

В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок:

1.Экономические;

2.Политические;

3.Слухи и ожидания;

4.Форс-мажор.

2.3.1.1 Экономические факторы

Экономическая группа факторов и ее влияние на рынок валют базируется на аксиоме, что любая валюта является производной от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться при помощи определенных экономических мер.

Экономическую группу факторов влияния на рынок можно разбить на следующие составляющие:

-  данные об экономическом развитии страны;

-  торговые переговоры;

-  заседания центральных банков;

-  любые изменения денежно-кредитной политики;

-  заседания большой семерки, экономических или торговых союзов;

-  выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы;

-  интервенции;

-  сопредельные рынки;

-  спекуляции.

Чтобы объяснить насколько важную роль во всей этой цепочке факторов оказывает спекулянт, вспомним такого великого человека, как Джордж Сорос. 16 сентября 1992 года известно в истории Англии как «Чёрная среда». Наш современник – американский финансист, как теперь говорят, а попросту - трейдер по имени Джордж Сорос обрушил курс британского фунта, в одну ночь, заработав мировое уважение и признание как умнейшего и богатейшего валютного спекулянта. Свою успешность Сорос обеспечил всего за одни стуки, заработав на резком падении курса фунт/доллар на 12 %, более $ 1 миллиарда! А вместе с капиталом - звание «Человека, который сломал Банк Англии». С сентября 1992 года владеющий некоторым практическим спекулятивным опытом (не всегда успешным), а так же сколоченным на спекуляциях и торговле акциями финансовом активе, Сорос понемногу скупал фунты стерлингов, чтобы не вызывать подозрений. К 62-летнему жизненному этапу финансовые резервы Джорджа Сороса оказались достаточными для покупки 15 млрд. немецких марок по текущему курсу 2,8180 GBP/DEM. Это привело к резкому колебанию курса на валютном рынке и стремительное падение курса валюты фунта стерлингов. Впоследствии Сорос даже предложил собственную теорию, согласно которой, решения о покупках и продажах принимаются на основе ожиданий цен в будущем. А поскольку состояние ожидания у человека психологически не стабильное, оно легко подвергается информационному воздействию. Предвидение краха любой национальной валюты складывается из последовательных информационных ударов через источники массовой информации в сочетании с реальными действиями участников финансовых рынков – валютных спекулянтов, расшатывающих финансовый рынок forex. В период спекулятивных конверсий Сороса Британский министр финансов Норман Леймонт повысил учетную ставку с 10 до 12, а затем и до 15%, пытаясь защитить фунт от спекуляций.К счастью Сороса, никакими валютными интервенциями участников международных финансовых рынков - европейских национальных банков не удалось остановить падение фунта стерлингов. К завершению сентября курс зафиксировался на уровне 2,509 GBP/DEM, и в этот момент американский спекулянт скупил на forex обесценившиеся фунты на 15 млрд марок. Возросший спрос на фунт поднял его курс и позволил Джорджу Соросу заработать, по разным оценкам, $1-1,5 млрд. Состояние Джорджа Сороса в современном мире оценивается в 7,2 миллиарда долларов. Стало достоверным, что на благотворительные цели Сорос пожертвовал более 5 миллиардов долларов. Пример Джорджа Сороса во многом стал уже хрестоматийным.

График GBR/USD 1990–1995 годов, иллюстрирующий момент падения курса фунта стерлингов, вызванный спекуляцией Дж. Сороса

Рис.2 2.3.1.2 Политические факторы

В первую очередь это политические события: войны, приход к власти президентов, политические скандалы, террористические акты, изменение политики государства. Психологически миллионы людей отождествляют политику той или иной страны с надежностью ее валюты. Например, доллар США отождествляется с индустриальной и военной мощью Соединенных Штатов («доллар, он и в Африке доллар»), а швейцарский франк – со стабильностью, нейтралитетом и швейцарскими банками (валюта укрытия). Во вторую очередь это способы государственного регулирования: фискальная и денежная политика, регулирование внешнеэкономической деятельности, антимонопольное законодательство и т.д. Мощное влияние на валютный курс оказывают валютные интервенции Центрального банка страны. Делается это в случаях чрезмерного ослабления национальной валюты с целью ее поддержки путем прямой покупки или продажи валюты Центральным банком. Обычно интервенция ожидается участниками рынка, но конкретный момент проведения держится в строжайшем секрете. У того, кто хотя бы раз наблюдал этот процесс, надолго останутся неизгладимые впечатления. Часто вместо валютных интервенций проводятся так называемые вербальные интервенции, когда серьезные финансовые фигуры страны (или Евросоюза) на уровне главы Центробанка или Министра финансов с исключительно серьезным видом грозят участникам рынка дубиной интервенции, самой же интервенции зачастую даже не планируют. Тем не менее, поставленных целей такие интервенции также достигают.Теперь я вам приведу два примера влияния политических событий на курс доллара

Вы наверняка помните нашумевший скандал осенью 1998 года, центральными фигурами которого стали президент США Билл Клинтон и Моника Левински. Долгое время Клинтон не признавал связь с Моникой, но в конце августа 1998 года состоялось судебное заседание, на котором президент официально подтвердил, что Левински была его любовницей. Это вызвало шок в американском сообществе и Клинтону угрожали импичментом. Той осенью доллар упал по отношению к некоторым валютам на достаточно большой процент. Например, по отношению к швейцарскому франку доллар рухнул на 890 пунктов за 2 недели.

Это произошло, потому что если бы президента действительно отстранили от руководства, это означало бы возможную смену правительства, и как следствие, смену финансовой политики государства.

Конечно, Конгресс потом одумался и решил, что импичмента не

будет. Тогда-то доллар и воскрес вновь, как ни в чем не бывало. Но потрясло страну Америку весьма заметно.

Рис.4 График USD/CHF во время скандала

Также думаю, террористический акт 14 сентября лучше всего может показать, как различного рода ситуации могут круто изменить всю картину. Когда самолеты с камикадзе протаранили башни Всемирного Торгового Центра, курс доллара по отношению ко всем мировым валютам стремительно упал. К примеру, по сравнению с фунтом его цена упала в течение 10ти дней после 11 сентября примерно на 1300 пунктов.

Кстати, даже российский рубль отреагировал на эти события: ночью с 11 на 12 сентября в Москве можно было продать доллар, только, по 15–18 рублей — то есть почти в два раза дешевле, чем накануне.

График USD/CHF 2001 года — в день совершения в США террористических актов

Рис.5

Но обязательно хочу дополнить, что данный пример можно также отнести к такому фактору , как форс-мажор.

2.3.1.3 Слухи и ожидания

Один из принципов фундаментального анализа гласит: покупай слухи, а продавай факты. К слухам можно отнести прогнозы аналитиков, ожидания рынка, а также, собственно слухи. Общая схема работы на ожиданиях и прогнозах может быть таковой: необходимо посмотреть, какие важные события ожидаются на неделе (или в текущем месяце) и чего ждёт от них рынок. Скорее всего, будет подготовка к такому событию. Обычно это вызывает движение валют не более суток (иногда до трёх дней). А перед очень важными новостями валюты вообще могут спокойно стоять на месте, вплоть до сообщения соответствующей новости.

После выхода новостей, на динамику цен влияют уже не конкретные цифры, а то, насколько они отличаются от ожиданий рынка (прогнозов аналитиков и экспертов). Если разница между вышедшей новостью и ожиданиями невелика, то сильной реакции не будет. Если же разница большая, то движения цен могут быть значительными. Здесь уже всё зависит от тактики торговли. Можно просто пережидать такие движения, а можно войти в рынок. Работу на ожиданиях и прогнозах можно разделить на две части: до выхода новости и после. До выхода новости следует смотреть на ожидания рынка и готовиться действовать соответственно с ними. После выхода новости, действия зависят от принятого решения или опубликованных цифр — чем сильнее отличие от ожиданий, тем сильнее движение курсов валют. Работа на слухах несколько труднее. Их труднее обнаружить в свободном доступе и, следовательно, сложнее и сыграть на них. Обычно слухи распространяются среди ведущих брокерских домов и трейдеров ведущих компаний и, неизвестно насколько достоверна подобная информация. Когда же она становится доступной широкому кругу лиц, то обычно уже успевает сделать свое дело и входить в рынок становится уже поздно. Но если правильно оценить силу фактора, о котором говорит слух, то можно попробовать войти в рынок в обратном направлении, если движение было против основных рыночных ожиданий.

Я рассмотрю влияние слухов на примере 22 января 2008 года. Предположим, уже известно, что сегодня будет обнародовано решение об изменении основной учетной ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ). До этого времени по рынку ходили слухи и спекуляции на тему, что ставка может быть снижена в связи с некоторым замедлением экономического роста в Еврозоне, и тогда бы привлекательность активов в евро для инвесторов снизилась. Поэтому наблюдалось падение курса евро по отношению к доллару. Когда же была опубликовано решение, выяснилось, что ставку оставили на прежнем уровне (4%), рынок вздохнул с облегчением, и курс рванул вверх. Оптимизма трейдерам придала и последующая пресс-конференция главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, во время которой он сообщил, что ЕЦБ будет своевременно предпринимать меры для поддержания стабильности евро.

Рис.6 График EUR/USD

На графике вы видите, что в момент выхода новости начался бурный рост курса евро, и за 5 часов цена валютной пары евродоллар изменилась на 170 пунктов. Пункт – это в ценовом выражении стоимости валюты 4-й знак после запятой, и изменения курса рассматривают именно в пунктах. Т.е. если 1 евро стоил 1,4555 доллара, а потом цена стала 1,4565, то говорят, что курс вырос на 10 пунктов, а не на 0,10 цента. Стоимость одного пункта в паре евродоллар составляет 10$, следовательно, за 5 часов можно было заработать 1700$.

2.3.1.4 Форс-мажор

Это всегда звучит тревожно. Здесь добра не жди. Обычно это теракты, природные катаклизмы, а также очень неожиданные любые важные новости политического, экономического и другого характера, интервенции в т.ч.. По этой причине участники рынка следят за всякого рода чрезвычайными обстоятельствами весьма и весьма внимательно. Что касается природных катастроф, войн, кризисов, то разъяснений о последствиях их для рынка здесь не требуется. Приведу пример почти форс - мажора: в 1996 году действующий Президент России не только не победил в первом туре, но и, казалось, не имел никаких шансов на победу во втором. Западный мир затих. Россия еще более поляризовалась на два враждебных лагеря. А доллар подпрыгнул в цене. Говорят: потому что стал играть роль убежища как для "новых русских", так и для тех западных обывателей, которые начали загодя готовиться к третьей мировой войне. Но когда Ельцин неожиданно победил, укрепилась немецкая марка, потому что слишком завязаны экономические интересы двух стран, и инвесторы ста ли увереннее смотреть в будущее.

График USD/CHF

Рис.7 2.3.2 Технический анализ

Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес (применительно к фьючерсным рынкам). Под ценой будем понимать равновесие между спросом и предложением на данную валюту. Причем не играет никакой роли, чем вызвано это равновесие: оценками макроэкономических параметров, рекомендациями специалистов, психологией валютных трейдеров или какими-либо иными обстоятельствами. Сформулируем три постулата, на которых стоит технический анализ:

-  Курс (цена) учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический или психологический) уже учтен рынком и включен в цену. Таким образом, все то, что тем или иным образом влияет на цену, обязательно на этой самой цене отразится. С помощью ценовых графиков и множества их комбинаций рынок сам объявляет о своих намерениях внимательному аналитику, задача которого – правильно и вовремя интерпретировать эти намерения, причем знания самой мотивации пожеланий рынка вряд ли необходимо для правильного прогнозирования. Поэтому все, что требуется для прогнозирования - изучать график цены.

-  Движение цен подчинено тенденциям (направление движения цены). Основная цель составления графиков динамики цены заключается в том, чтобы выявить эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением. Направленное движение цены называется трендом.

-  История повторяется. Этот постулат базируется на объективности законов физики, экономики, психологии. Те правила, что действовали в прошлом, действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. На этом основываются, собственно, все интерполяционные методики прогнозирования будущего, которое, по сути, есть повторение прошлого.

Классификация методов технического анализа приведена на рисунке ниже.

Рис.8

Три типа трендов (тенденций) по направлению движения цены:

-  Восходящий, "бычий" (up trend) - цены движутся вверх

-  Нисходящий, "медвежий" (down trend) - цены движутся вниз

-  Боковой (flat, whipsaw, sideways trend) - нет определенного направления движения цены

Три типа трендов (тенденций) по продолжительности:

-  Долгосрочный (основной) – тренд сроком от 6-ти месяцев до нескольких лет.

-  Среднесрочный (промежуточный) – тренд сроком от 2-х недель до 6-ти месяцев.

-  Краткосрочный (малый) – тренд сроком до 2-х недель.

Основные законы движения цены:

-  действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление

-  тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Основные типы графиков