Роль иностранных инвестиций в развитии Республики Узбекистан

2. Роль иностранных инвестиций в развитии Республики Узбекистан.

Иностранные инвестиции – один из основных факторов, способствующих ускоренному экономическому развитию страны. Даже такие высокоразвитые государства как США, Германия, Франция, Япония, Великобритания и т.д. рассматривают постоянное привлечение иностранного капитала как необходимое средство роста их экономического потенциала, улучшения благосостояния граждан. Активизирующее влияние иностранных инвестиций наглядно доказывает и опыт стран, которые находятся в состоянии бурного экономического развития – Китай, Южная Корея, Сингапур, Малайзия и другие восточно-азиатские страны. Их правительства создали благоприятный климат, и результаты не замедлили сказаться.

Иностранные инвестиции играют важную роль в оказании помощи странам с переходным типом экономики в их эволюции к рыночной экономике. Именно это обстоятельство представляет собой для нас особый интерес. Остановимся на том, какие наиболее важные задачи, стоящие перед экономикой нашей республики, можно разрешить при помощи иностранных инвестиций.

1.   Привлечение дополнительного инвестиционного капитала. Рынок капитала в республике только начинает развиваться, поэтому он не может обеспечить требуемых объемов капитала для крупных проектов. Кроме того, затруднен доступ к твердой валюте, необходимой для закупки товаров отсутствующих на местном рынке. Иностранные инвестиции позволяют решить сразу обе эти проблемы, т.к. они являются источником внешнего капитала. Иностранный инвестор (т.е. вкладчик, осуществляет инв-цию) неограничен относительной, неразвитостью местных рынков, капитала или способностью страны генерировать иностранный поток наличности путем экспорта товаров.

2.   Доступ к передовой технике. Многие предприятия республики используют устаревшие оборудование и технологии, что значительно снижает производительность труда и приводят к производству товаров более низкого качества. Это влияет на их конкурентоспособность и уменьшает возможности зарабатывать твердую валюту. Иностранные инвестиции позволяют решить эту проблему, т.к. инвестиционные товары воплощают передовую технику, а предприятия могут использовать новые технологии. Альтернатива покупки прав на использование технологии требует затрат дорогостоящей иностранной валюты. Инновационные процессы позволяют резко увеличить производительность труда на предприятиях республики и будет стимулировать инвестиции в них.

3.   Доступ к передовым методам управления. Иностранные инвесторы несут с собой передовые апробированные методы управления и предоставляют возможность их изучения и использованию. Такая передача опыта особенно важна в условиях создания СП, приватизации местных предприятий иностранными инвесторами. Выигрывают обе стороны – иностранная фирма – инвестор исполняет местные знания и контакты, а местные предприятия воспользуются предложенными методами, чтобы повысить производительность труда и улучшить качество продукции.

4.   Улучшение доступа к мировому рынку. Иностранные инвесторы помогут осуществить доступ к распределенным каналам и обрести опыт продажи товаров на мировом рынке, что позволит развить экспортные возможности республики и создает надежный источник получения иностранной валюты.

5.   Ускорение приватизации. Одно из необходимых условий перехода к рынку, успешного проведения приватизации объединения капиталов. Благодаря способности анализировать экономические возможности предприятия иностранные инвесторы окажут помощь, которая ускорит доступ к внешним источникам фондов и будет служить основой для образования капитала если активы первоначально продаются и если требуются инвестиции для реорганизации производства, изменение его структуры. Участие иностранных инвесторов может увеличить эффективность процесса путем реализации возможностей новых приватизированных предприятий.

В первые годы после обретения независимости инвестиционная активность резко снизилась из-за нестабильной номативно-правовой базы, быстрой инфляцией, спада производства и жесткой налоговой политики.

Схема. Накопления в основной капитал в % к ВВП Узбекистана за 1990-1998 годы.

Однако в результате формирования стратегии экономических реформ, создания полноценной правовой и финансовой системы начиная со второй половины 1995 г. наметилось заметное возрастание объемом капитальных вложений. В 1999г. их общий объем достиг 503215 млрд. сумов, т.е. увеличился по сравнению с 1998 г. в 1,3 раза. Более 2/3 совокупных инвестиций освоено в производственной сфере. Из них на приобретение оборудования и современных технологий направленно более 30%. Объем иностранных инвестиций в 1999 г. составил более 23332 млрд. сумов, хотя их доля по сравнению с 1998 годом несколько уменьшилась (на 2,9)

В общем объеме капитальных вложений увеличивается удельный вес средств предприятий и организаций. В 1999 г. этот показатель составил 22,8%. Банковские кредиты возросли с 10% в 1995 г. до 28,6% в 1999 г., а средства населения соответственно с 6,5% до 22,8 %.

Хотя проводимая в годы независимости инвестиционная политика была прежде всего нацелена на преодоление имеющихся структурных диспропорций и решение социальных задач посредством выбора инвестиционных приоритетов, нерешенных проблем в данной сфере еще немало.

Одним из ключевых направлений в инвестиционной политике Узбекистана на современном этапе является увеличение действенности капитальных инвестиций, посредством повышения степени и эффективности в сфере производства. Данный подход отражает переход к следующему этапу инвестиционной деятельности в национальной экономике. Основой выделения нового этапа является тот факт, что инвестиционная деятельность теперь осуществляется в условиях поступательного экономического роста (по результатам социально-экономического развития республики в 1998 г. объем производства ВВП увеличился на 4,4% промышленного производства – 5,8 и С/Х – на 4%). На этом этапе стоит вопрос но просто о восстановлении и увеличении совокупных масштабов капиталовложений, об их интенсивной форме, которая прежде всего выражается в эффективном совершенствовании структуры национального воспроизводства, создании условий для интенсификации вложений в наиболее эффективные, конкурентоспособные производства, дающие быструю отдачу позволяющие максимально увеличить доходы предприятий, населения и поступления в бюджет.

О целенаправленности инвестиционной деятельности в Узбекистане говорит ежегодно принимаемая и реализуемая правительством Государственная инвестиционная программа. Этот документ своеобразный «мастер-план», руководство к действию не только для отечественных предпринимателей, но и прежде всего для иностранных инвесторов, в котором определены отраслевые схемы развития и потребности в иностранных инвестициях по всем приоритетным отраслям экономики страны. Отраслевые приоритеты расставлены в Программе в соответствии как с имеющимся ресурсно-сырьевым потенциалом, так и с необходимостью интеграции в мировой рынок на основе структурной перестройки экономики, модернизации транспортной, коммуникационной инфраструктуры и развития перерабатывающих производств, конкурентоспособных на внешних рынках.

Главными приоритетами Инвестиционной программы определены инвестиционные проекты:

·     с участием иностранных инвестиций и кредитов;

·     размещаемые в сельской местности и трудноизбыточных регионах;

·     направленные на развитие экспортоориентированных производств;

Количество проектов, включенных в Инвестиционную программу из года в год возрастает. Так, к примеру, если в 1996 году их насчитывалось всего 27, то в 1997 году инвестиционных проектов было 115, а в Инвестиционной программе 1998 года их насчитывается уже более 200. Динамика освоения иностранных инвестиций в Инвестиционной программе прослеживается в следующей таблице, из которой видно, что в 1996 г. общий объем иностранных инвестиций и кредитов составил 812,7 млн.долл., из них 612,7 млн.долл. – под гарантию правительства и 200 млн.долл. – за счет прямых иностранных инвестиций.

Таблица

Иностранные инвестиции в Инвестиционной программе.

Годы	Количество проектов	Всего (прогн.) млн.долл.	Под гарантию	ПИИ	Всего (факт.) млн.долл.	Под гарантию	ПИИ
1996	27	812	612	200	455	380	48
1997	115	1920	1309	601	844	331	542
1998	204	3147	1801	1346

При этом значительную долю иностранного капитала Инвестиционной программы 1996 г. составили такие проекты, как строительство Бухарского нефтеперерабатывающего завода, строительство Асакинского автомобильного завода, реконструкция табачных фабрик «УзБАТ» – производства, которые на нынешнем этапе уже практически освоены и набирают новые темпы развития.

Вместе с тем, оценивая эффективность освоения вложенных средств, необходимо отметить, что фактическое освоение инвестиционных проектов значительно отличается от прогнозируемого. Так, из общего объема иностранных инвестиций фактически освоено в 1996 г. 56%, при этом под гарантию правительства – 62%, а прямых иностранных инвестиций – 24%.

Ситуация с Инвестиционной программой 1997 г. значительно отличается от ситуации с программой предыдущего года. Общее количество освоенных проектов с иностранными инвестициями снизилось и составило 44%, при этом под гарантию правительства фактическое выполнение составило 25%; вместе с тем освоение проектов с прямыми иностранными инвестициями, осуществляемых без гарантии правительства, значительно возросло: с 24% до85%, что говорит о росте доверия иностранных инвесторов к осуществляемым в Узбекистане реформам, об улучшении инвестиционного климата.

Общий объем иностранных инвестиций возрос с 812,7 млн. долл. в 1996 г. до 3147 млн. долл. в 1998 г., т.е. почти в 4 раза.

 

В таблице приведены свободные показатели длительности освоения инвестиций в Инвестиционной программе.

Годы	Общая стоимость проектов млн. долл.	Стоимость проектов планируемых к завершению в т.ч. млн. долл.	Доля вторых в общей стоимости в %
1996	1869	120	6
1997	4973	635	13
1998	7976	1767	22

За основу расчетов принято выделение проектов, в которых их объявленная общая стоимость и сумма уже освоенных и планируемых к освоению в текущем году инвестиций равны, т.е. выполнения плана их освоения намечается в течении года. Доля таких проектов позволяет в целом судить о времени проходящем от начала вложений до запуска соответствующего производства. Общая стоимость проектов объявленных инвестиций в Инвестиционной программе возросла с 1868 млн. долл. в 1996 г. до 7976 млн. долл. в 1998 г. Как видно из таблицы, доля проектов, планируемых к завершению в текущем году, возросла за исследуемый период с 6% в 1996 г. до 22% в 1998 г.; это объясняется тем фактом, что Инвестиционная программа начиналась рядом крупных инвестиционных проектов нефтегазовой, нефтеперерабатывающей отраслей, только недавно достигших стадии завершения. А поздние проекты ориентированы н более быструю реализацию, что нельзя не отметить их положительный факт.

В государственной инвестиционной программе Республики Узбекистан участвуют инвесторы из более чем 25 стран. Распределение крупнейших стран-инвесторов по доле освоенных на конец 1997 г. капиталовложений приведено в таблице.

Таблица

1.	Великобритания	22,0%
2.	Малайзия	16,0%
3.	Турция	12,6%
4.	США	10,0%
5.	Япония	9,7%
6.	Корея	8,9%
7.	Германия	6,7%
8.	Индонезия	3,0%
9.	Франция	1,6%
10.	Италия	1,2%

По прогнозам специалистов, долевой рейтинг стран-инвесторов склонен к довольно быстрому изменению. Если на сегодня Великобритания занимает ведущую, то на будущее есть основание прогнозировать, что значительно возрастут совокупные объемы инвестиций из Германии, США и Японии.

В группу вновь начинаемых в1999 г. проектов с участием иностранных инвестиций и кредитов вошли 92 проекта. Крупнейшие в этой группе: создание СП «УзДЭУдвигатель» по производству двигателей и трансмиссий для автомобилей АО «УзДЭУавто». Данный проект с объемом привлекаемых инвестиций в 140 млн. долл. будет реализован при активнейшем участии южнокорейской компании Daewoo. Ожидаемый объем капитального освоения в 1999 г. – 21 млн. долл.

В эту группу входит проект реконструкции карьера «Мурунтау», в реализации которого будет участвовать компания Marubeni (Япония). Привлекаемые в проект инвестиции составят 120 млн. долл., ожидаемый объем их освоения в 1999 г. – 4 млн. долл. В заключительном разделе программы содержится перечень приоритетных проектов с участием иностранных инвестиций, которые были вновь начаты в 2000-м г. Крупнейшие из них: проект пуска 2-й очереди Кызылкумского фосфоритного комбината в Навоийской области. В реализации проекта с общим объемом привлекаемых инвестиций в 339,7 млн. долл. будет участвовать(ла) компания KXD Gumbolt Vedag (Германия). Цель заключается в организации производства фосфорных удобрений на алмалыкском заводе ПО «Аммофос» и Самаркандском химзаводе. 235 млн.долл. составляет общий объем привлекаемых кредитов и инвестиций в проект освоения золоторудных месторождений Даугызтау, Амантайту и Сарибатыр с последующей переработкой 3,5 млн.руды в год. В проекте примут(няли) участие компания Oxus mining Ltd., МФК, иностранные банки.

Инвестиционная программа отражает общие тенденции в привлечении иностранных инвестиций в республику, поэтому и анализ имеет важное значение.

Таблица

Эффективность освоения инвестиций

 

Годы	Кол-во проектов	Планируемое млн. долл.		Фактическое млн. долл.			Процент выполнения
		Всего	ПИИ	Всего	ПИИ	Доля ПИИ	Всего	Под гарантию	ПИИ
1996	27	812	200	455	155	34%	56%	64%	78%
1997	115	1752	669	843	512	61%	48%	31%	77%
1998	204	3147	1346	1470	443	30%	47%	57%	33%
1999	181	2132	431	1251	205	16%	59%	61%	48%
2000	91	941	190

Как видно из таблицы, процент выполнения инвестиционной программы из года в год снижается. Эта тенденция сохранилась и в 1999 г. Не оправдываются ожидания в освоении прямых иностранных инвестиций и кредитов – их объем составил только 48% от прогнозируемых, что ниже, чем процент освоения иностранных инвестиций под гарантию правительства.

Вместе с тем в части проектов под правительственную гарантию наблюдается рост как инвестиций, так и процента достижения планируемых результатов. Очевидно, это следствие улучшения критериев отбора и тщательно соответствующих инвестиционных проектов.

Если в 1996-1998 годы наблюдалась тенденция резкого увеличения числа инвестиционных проектов, то начиная с 1999 г. их количество начало сокращаться. Как видно в предыдущей таблице, в инвестиционную программу 2000 г. вошли 91 проект, т.е. в 2 раза меньше чем в 1999 г. Это связано с усилившимися требованиями к качеству проработки проектов, включаемых в программу, обеспечению их проектно-сметной документацией и источниками финансирования.

С другой стороны, как отмечалось в докладе Президента на заседании Кабинета Министров, посвященном итогам социально-экономического развития страны за 1999 г. и приоритетным направлениям либерализации и углубления экономических реформ в 2000 г. существует еще много нерешенных проблем в области привлечения ИИ в республику.

 

Средний срок реализации с иностранными инвестициями

 

Годы	Общая стоимость проектов млн. долл.	Стоимость проектов планируемых завершить в течении года млн. долл.	Средняя длительность реализации проектов, лет
1996	1869	120	15,6
1997	4973	635	7,8
1998	7976	1767	4,5
1999	7184	1401	5,1
2000	3400	733	4,6

Отраслевое распределение инвестиций по инвестиционной программе 2000 г.

 

Отрасли	Ожидаемое освоение на 1.01.2000 г. млн. долл.	Доля в ожидаемом освоении за 1999 г., %	Прогноз освоения на 2000 г. (млн. долл.)	Рост прогноза за освоения на 2000 г. к 1999 г., %
Химическая промышленность	691,5	55,3	234,3	0,3
Транспорт	145,0	11,6	88,7	0,6
Связь	103,1	8,2	109,9	1,1
Пищевая промышленность	57,9	4,6	64,3	1,1
Сельское хозяйство	48,6	3,9	32,2	0,7
Машиностроение	38,0	3,0	89,6	2,4
Топливно-энергетическая	6,0	0,5	15,5	2,6
Легкая промышленность	3,3	0,3	50,4	15,4
Электротехническая промышленность	0,3	0,0	0,7	2,4
Строительные материалы	0,1	0,0	0,5	5,7
Прочие	157,4	12,6	252,5	1,6
Общий итог	1251,4	100,0	940,7	0,8

Наряду с бюрократическими препонами главным тормозом в реализации инвестиционного процесса является отсутствие сети профессиональных проектно-инжиниринговых компаний, неукомплектованность структур, работающих с инвестиционными проектами, квалифицированными кадрами.

Анализ источников финансирования инвестиционных программ, принятых с 1997 по 2000 гг., показал, что доля иностранных инвестиций и кредитов под правительственную гарантию увеличивалась до 1999 г., а в 2000 г. резко снизилась: в 1997 г. – 21,2%; в 1998 г. – 29,8%; в 1999 г. – 31%; в 2000 г. – 21,2%.

Улучшение качественного состава инвестиционной программы позволит оптимизировать показатели среднего срока реализации проектов. Если в 1999 г. средний период реализации снизился с 5,1 года в 1998 г. до 4,6 года (оставшись, впрочем, выше соответствующего показателя 1997 г.), то в 2000 г. предусматривается осуществление проектов с 35% иностранных инвестиций от общий стоимости при среднем сроке реализации до 3 лет.

Отраслевое распределение инвестиций (последняя таблица) показывает, что в 1999 г. более половины средств (55,3%) было более направлено в химическую промышленность. На транспорт и связь приходится почти 20% от суммы освоения.

На 2000 г. планируется резкое увеличение по сравнению с 1999 г. объемов вложений: в легкую промышленность (в 15,3 раза), в промышленность строительных материалов (в 5,7 раза), топливно-энергетическую (в 2,4 раза), электротехническую (в 2,4 раза).

Рассматривая страновый срез инвестирования (следующая таблица), можно отметить, что по прогнозу 2000 г. на 3 ведущие страны мира Германию, Японию, США – приходится 48% стоимости проектов инвестиционной программы.

Распределение ИИ по странам в 2000 году

 

Страна ИИ	Общая сумма инвестиций и кредитов (млн. долл.)	Ожидаемое освоение на 1.01.2000 г. (млн. долл.)	Прогноз освоения на 2000 г. (млн. долл.)	Доля в общей сумме на 2000 г.
Международные организации	826	167	254	26%
Германия	572	320	180	20%
Япония	681	355	148	16%
США	405	249	114	12%
Франция	129	30	70	8%
Южная Корея	184	38	28	3%
Австрия	29	2	16	2%
Швейцария	54	10	15	2%
Испания	19		19	2%
Канада	39	9	5	1%
Кувейт	20	1	7	1%
Италия	8		6	1%
Индия	10	2	8	1%
Великобритания	1	0	1	0%
Израиль	4	0	3	0%
Индонезия	219	26	3	0%
Иордания	1	0	1	0%
Лихтенштейн	8	1	4	0%
Малайзия	27	26	1	0%
Мальта	3	2	1	0%
Россия	4	0	1	0%
Казахстан	3	0	0	0%

 

 

 

 

 

 

Необходимость реализации программ либерализации экономики, намеченных правительственными решениями, обусловливает дальнейшую тенденцию сокращения проектов под государственную гарантию. В то же время приток иностранных инвестиций еще не соответствует реальной потребности в них.

Основной объем иностранных инвестиций будет осуществляться через прямое инвестирование в проекты малого и среднего бизнеса, участие иностранных инвесторов в приобретении акций предприятий, выкупе в собственность целых производств.

Немаловажную роль в оказании услуг иностранным инвесторам, продвижение проектов с их участием играет Агентство по иностранным инвестициям. Его основные задачи на данном этапе:

·     идентификация инвестиционных проектов с участием иностранных инвесторов; качественная подготовка их проектно-экономического обоснования;

·     обеспечение иностранных инвесторов информационно-аналитическими материалами по инвестиционному климату Республики Узбекистан.

За последние годы доля зарубежного капитала и кредитов в совокупных вложениях возросла, по данным Агентства иностранных инвестиций Республики Узбекистан, с менее чем одного процент в 1994 г. до 18,8% в 1996 г. Только за 1-ое полугодие 1999 г. объем освоенных иностранных инвестиций возрос по сравнению с соответствующим периодом прошлого года в 1,6 раза и составил 26% всех капиталовложений. И особенно важно, что около 60% всех инвестиций направлено на развитие производственных отраслей, таких, как машиностроение, химическая и нефтехимическая, лесная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная, пищевая промышленность. Количество включенных в них проектов выросло с 27 в 1996 г. до 204 в 1998 г. и несколько сократилось в 1999 г., составив 181. Общая стоимость этих проектов увеличилась почти в 4 раза – с $1869 млн. в 1996 г. до $7184 млн. в 1999 г. Как важнейшую закономерность вхождения Узбекистана в мировое сообщество следует рассматривать постоянный рост прямых иностранных вложений в экономику страны. В 1998 г. в уставных фондах предприятий с иностранными инвестициями (ПИИ) увеличилось с 57 в 1991 г. до 1051 в 1998 г. Пик роста приходится на 1995 г., когда был издан указ Президента, открывший зеленую улицу иностранным инвесторам в Узбекистан. Если в 1994 г. таких предприятий насчитывалось 644, в 1996 г. их стало 1226 (в следующей таблице). Правда, в дальнейшем с изменением методики учета ПИИ как юридических лиц темпы их создания снизились. Так, в 1997 г. их организовано 316, в 1998-м – 409. Однако, несмотря на снижение темпов создания, они характеризуются последовательным увеличением объема производства.

Основные показатели деятельности предприятий с иностранными инвестициями в Узбекистане за 1991-1998 гг.

 

№	Показатели	Единица измерения	1991	1993	1994	1996	1997	1998
1.	Количество действующих ПИИ	Единиц	57	369	644	1226	1542	1951
2.	Численность работников	Тыс. человек	5,2	16,6	25,0	52,5	80,0	84,9
3.	Общий объем производства (в фактических ценах)	Млн. сум	0,4	112,6	1708,1	416776,6	123496	176637,6
4.	Доля ПИИ в общерес-их показателях
	- в ВВП	%	0,09	2,2	2,6	7,5	12,5	15,4
	- в совокупном экспорте	%	3,9	1,6	0,6	4,7	9,1	9,7
	- в совокупном импорте	%	0,7	3,9	5,7	36,7	39,3	33,9

Если в 1994 г. общий объем производства ПИИ равнялся 1708,1 млн. сумов, то в 1998 г. он составил 176637,6 млн. сумов, т.е. увеличился в 103,4 раза. Это в значительной мере было обусловлено ростом производительности труда в 30,4 раза, тогда как численность работающих увеличилась лишь в 3,4 раза. О возрастающем влиянии ПИИ на развитие экономики Узбекистана свидетельствуют и другие данные. В 1993 г. их доля в ВВП республики составила 2,2%; в 1998 г. – более 15%. При этом удельный вес ПИИ в совокупном экспорте республики увеличился за 1993-1998 гг. с 1,6% до 9,7%, а в совокупном импорте соответственно с 3,9% до 34%. Создание подобных предприятий позволяет успешно решать и социальные проблемы. Во-первых, в производство вовлекается определенная часть безработных. Во-вторых, оплата труда здесь гораздо выше среднего уровня, что позволяет улучшить жизненные условия работников этих предприятий и их семей.

Инвестиции и инновации являются довольно тесно смыкающимися структурными элементами рынка, следовательно, любая инвестиционная тактика, которую осуществляет то или иное предприятие, будет определенным образом связана с инновационной деятельностью.

В данном контексте надо иметь в виду еще одно весьма важное обстоятельство: выход на передовые позиции экономического развития в начале XXI века неизбежно вызовет новую научно-техническую революцию, а та, в свою очередь, - инновационно-инвестиционные бури, которой будет направлен на обновление основного капитала на принципиально новой конкурентной основе. Следовательно, капиталовложения без инноваций невозможны, поскольку не имеет смысла воспроизводить устаревшие в техническом и технологическом отношении производства. Однако инноваций без капиталовложений не существует. Уже сегодня стало реальностью формирование тесно взаимосвязанных инвестиционного и инновационного рынков, что помогает ресурсному обеспечению насущных видов инновационной деятельности.

В связи с трудностями переходного периода государственный и местные бюджеты пока не в состоянии выделить средства на долгосрочные инновационно-техническое перевооружение действующих производств. Поэтому основная тяжесть финансирования этой деятельности ложится на самих собственников капитала и товаропроизводителей. Однако многие из них сегодня, прежде всего, озабочены «выживанием» и уделяют мало внимания производственным инвестициям и нововведениям, поскольку это выходит за пределы их ближайших интересов.

Чтобы координально изменить ситуацию, товаропроизводители и собственники капиталов должны наряду с детальным изучением рыночной конъюнктуры, изысканием внутренних резервов для снижения себестоимости продукции разрабатывать собственную инновационно-инвестиционную программу с конкретными предложениями, адресованным как потенциальным иностранным инвесторам так и отечественным кредитно-инвестиционным институтам.

Безусловно, большой интерес (экономический) для развития инновационного процесса представляют зарубежные инвестиции, привлечению которых может способствовать предоставление относительно дешевой, но квалифицированной рабочей силы и стабильного рынка сбыта в Узбекистане. Но для этого необходимо усилить реальные гарантии сохранности и возврата иностранных кредитов и инвестиций, которые будут обеспечиваться отечественными страховыми организациями на внутреннем рынке республики. В качестве материального обеспечения зарубежных кредитов и инвестиций использовать республиканские авуары в заграничных банках, а также вкладывать валюту в совместное производство за рубежом.

Подводя итог сказанному, можно сделать вывод: осуществление рыночных реформ в Узбекистане, включая углубление процессов приватизации, достижение макроэкономической стабилизации и обеспечение устойчивого экономического роста, коренные структурные преобразования в национальном народнохозяйственном комплексе неразрывно связаны с проведением активной инвестиционной политики, значение которой еще более усилится пи вступлении нашей независимой страны в XXI век.