Навигация
Портфель из множества инструментов
42514
знаков
5
таблиц
12
изображений
4.5 Портфель из множества инструментов.
Для
упрощения мы
рассматривали
портфель из
двух инструментов.
В реалии же
инвестиционные
портфели состоят
из более чем
двух инструментов.
В общем случае
ожидаемая
прибыль для
портфелей
состоящих из
n
инструментов
будет следующей:
Где wi – это вес индивидуального инструмента в портфеле, E(Ri) – матожидание прибыли по индивидуальному инструменту. Величина дисперсии, характеризующая уровень риска всего портфеля будет следующей:
Хотя
выражение риска
портфеля, состоящего
из n
инструментов
выглядит немного
страшновато
не надо бояться,
поскольку есть
довольно простой
метод её иллюстрации:
так называемый
метод ковариационной
матрицы10.
Нарисуем следующую
таблицу состоящую
из n2
клеток:
Таблица 4.1
| 1 | 2 | … | N | |
| 1 | w1w1COV(R1,R1) | w1w2COV(R1,R2) | … | w1wnCOV(R1,Rn) |
| 2 | w2w1COV(R2,R1) | w2w2COV(R2,R2) | … | w2wnCOV(R2,Rn) |
| … | … | … | … | … |
| n | wnw1COV(Rn,R1) | wnw2COV(Rn,R2) | … | wnwnCOV(Rn,Rn) |
Эту же таблицу можно представить следующим образом:
Таблица 4.2| 1 | 2 | … | N | |
| 1 | (w1σ1)2 | w1w2σ1σ2ρ1,2 | … | w1wnσ1σnρ1,n |
| 2 | w2w1σ2σ1ρ2,1 | (w2σ2)2 | … | w2wnσ2σnρ2,n |
| … | … | … | … | … |
| n | wnw1σnσ1ρn,1 | wnw2σnσ2ρn,2 | … | (wnσn)2 |
Таким образом, сумма значений всех n2 клеток даст Вам значение риска всего портфеля, состоящего из n инструментов. Используя общедоступные программные обеспечения типа MS Excel Вы без особых затруднений сможете решить проблему выбора портфеля практически для любого инвестора. Для этого необходимо будет только знать дисперсии или стандартные отклонения по каждому инструменту (для минимизации риска), а также матожидания прибылей по каждому инструменту (для максимизации прибыли) и значения парных корреляций ожидаемых прибылей.
Тема 5. Опционы
5.1 Немного истории.
В самом начале прошлого столетия студент аспирантуры Парижского Университета Луи Башелье написал свою диссертацию под названием «Теория Спекуляции», где подробно и вполне теоретически обоснованно объяснил механизм ценообразования на опционы. Хотя к тому времени опционы как таковые уже существовали, как правило, на внебиржевом рынке, никакой теоретической основы они не имели. Работа Башелье не получила особой популярности и была практически полностью забыта на полвека. В 60-х годах знаменитый Пол Самуэльсон будучи в архивах Парижского Университета обнаружил диссертацию и обратил на нее внимание академической общественности, после чего опционный рынок получил очень бурное развитие.
В 1973 в Чикаго начала работу самая крупная на сегодняшний день биржа опционов. До этого сделки по опционам носили индивидуальный характер. Преимущество внебиржевых сделок заключалось в том, что каждый контракт составлялся согласно требованиям индивидуального инвестора. На чикагской бирже широкое обращение получили стандартизированные опционы, которые обладают большей степенью ликвидности, нежели внебиржевые. Сейчас CBOE (Chicago Board Options Exchange) является второй крупнейшей биржей ценных бумаг в США по объему обслуживаемых операций после NYSE (New York Stock Exchange).
Похожие работы
... озвончения в середине слова после безударного гласного в словах французского происхождения. Зав. кафедрой -------------------------------------------------- Экзаменационный билет по предмету ИСТОРИЯ АНГЛИЙСКОГО ЯЗЫКА И ВВЕДЕНИЕ В СПЕЦФИЛОЛОГИЮ Билет № 12 Дайте лингвистическую характеристику "Младшей Эдды". Проанализируйте общественные условия национальной жизни Англии, ...
... распространение рекламно-информационных материалов. В период проведения Петербургского экономического форума работало более 200 «ангелов». 3. Основные пути решения в туристско-экскурсионном обслуживании иностранных туристов в Санкт-Петербурге (на базе Городского туристско-информационного центра) Скоро лето – самый пик туристического сезона. В Санкт-Петербург приезжает множество иностранных и ...
... по количеству предоставляемых услуг; • отсутствие тенденциозности в обслуживании (ненавязчивость услуг). 1.4 Туристские путешествия обусловленные транспортной инфраструктурой дестинации Для успешного функционирования туризма в дестинации необходим ряд условий, что непосредственно относится к Санкт-Петербургу: красивая окружающая природа, близость воды (море, река, озера и т.п.), наличие ...
0 комментариев