Азярбайъан Республикасында харижи инвестисийалардан

1.2. Азярбайъан Республикасында харижи инвестисийалардан

истифадя олунмасынын стратеъи истигамятляри

Милли игтисадиййатда харижи инвестисийаларын дювлят тяряфиндян тянзимлянмяси мцасир мярщялядя мцяййян дяряъядя системсиз, зиддиййятли вя сямярясиз характер дашыйыр. Бунун сябябляриндян бири игтисади инкишафын дягиг мцяййянляшдирилмиш приоритетляринин, милли мараглар консепсийасы ясасында ишлянмиш програмын олмамасыдыр. Бунсуз ися сямяряли инвестисийа механизмини формалашдырмаг мцмкцн дейилдир.

Бундан башга, юлкямиздя харижи капиталын реал щяжми, онун тятбиги сащяляри, яжняби инвесторларла Азярбайжанын марагларынын уйьунлуьу щаггында сящищ вя вахтында верилян мялуматын йохлуьу да юз тясирини эюстярир.

Мялумдур ки, Азярбайжана харижи инвестисийаларын жялб олунмасы мясяляси ятрафында даим дискуссийа вя мцбащисяляр эедир. Башга юлкяляря нисбятян вя инвестисийа потенсиалына эюря юлкямиздя харижи сащибкарлыг капиталынын щяжми о гядяр дя бюйцк дейил. Лакин бир сыра мцяссисялярин гиймятляринин сцни сурятдя ашаьы салынмасы вя онларын харижи сащибкарлара сатылмасы фактлары кифайят гядярдир. Бунунла беля, юзялляшдирмя просесиндя бязи мцяссисялярин щяддян артыг шиширдилмиш гиймятлярля сатылмасына бахмайараг щал-щазырда онлар дахили вя дцнйа базарларында сямяряли фяалиййяти иля сечилирляр. Буна мисал, памбыг тямизлямя заводларынын баща гиймятя Тцркийя сащибкарлары тяряфиндян алынмасыны (бу барядя тядгигат ишинин сон бюлмясиндя даща эениш мялумат вериляжякдир) эюстярмяк олар. Буну нязяря алараг дювлят тяряфиндян щямин мцяссисяляря гаршы протексионист сийасяти йцрцдцлмяли вя илк нювбядя ядалятли рягабят мцщитинин формалашмасы цчцн тядбирляр щяйата кечирилмялидир. Памбыг тямизлямя заводларынын (ПТЗ) истещсал эцжцнцн 1 млн. тон хам памбыг емалы олдуьуну нязяря алсаг, юлкядя йени ПТЗ-нын гурулмасы цзяриндя жидди антиинщисар нязаряти системи формалашдырылмалыдыр. Якс щалда ПТЗ-ляри йанажаг долдурма мянтягяляринин (ЙДМ) талейи эюзляйяжякдир. Беля ки, юзялляшдирмянин илкин дюврляриндя кющня йанажаг долдурма мянтягяляри баща гиймятлярля юзялляшдирилдикдян сонра юлкядя йени технолоэийалары юзцндя якс етдирян вя кющня йанажаг долдурма мянтягяляриндян даща ужуз баша эялян ЙДМ-ляр йарадылмаьа башлады. Бу ися юзялляшдирмя просесиня бюйцк зярбя вурараг милли сащибкарлары щямин просеся капитал гойулушу етмякдян чякиндирди.

Буну нязяря алараг юзялляшдирмянин икинжи мярщялясиндя мцяссисялярин ямлакынын гиймятляндирилмяси мясялясиня чох бюйцк диггят йетирилмяли вя о, юзялляшдирмя просесинин ана хятти олмалыдыр. Диэяр тяряфдян, мцяссисялярин гиймятинин щяддиндян ашаьы салынмасы вя юзялляшдирмя просесиндя харижи инвесторларын милли инвесторларла бярабяр сявиййядя иштиракы, бизжя, чятин ки, милли мараглара жаваб версин.

Бирбаша харижи инвестисийаларын диэяр малиййя ямякдашлыьы формаларындан цстцн олмасыны ашаьыдакылар даща айдын якс етдирир:

-бирбаша харижи инвестисийалар мящсул вя хидмятлярин истещсалында, габагжыл технолоэийаларын вя идаряетмя цсулларынын тятбигиндя капитал гойулушу цчцн ялавя малиййя мянбяйи ролуну ойнайыр;

-дювлятин харижи боржларынын артымына эятирмир, яксиня, онун юдянилмяси цчцн ялавя малиййя вясаитинин йаранмасына шяраит йарадыр;

-истещсал вя елми-техники кооперасийа сайясиндя милли игтисадиййатын дцнйа тясяррцфат системиня мцяййян дяряжядя интеграсийасыны тямин едир.

Харижи инвестисийалардан истифадянин долайысы сямярясиня ашаьыдакылар да дахилдир:

-     йени технолоэийанын, ноу-щау, аваданлыьын вя с. жялб едилмяси, мцасир истещсал «зонасы» вя «ишэцзарлыг адажыгларынын» йарадылмасы;

-     идаряетмянин вя истещсалын тяшкилинин мцасир методларына йийялянмиш милли мцтяхяссислярин вя сащибкарларын йетишдирилмяси вя йенидян щазырланмасы;

-     юлкянин ихраж потенсиалынын фяаллашмасы;

-     юлкянин реэионларынын зянэин тябии вя ямяк ещтийатларынын инкишафы вя с.

Азярбайъанын харижи инвестисийа сийасятини мцяййянляшдиряркян юлкянин милли мараглары биринжи йердя дурмалыдыр. Бунунла беля, юлкя игтисадиййатынын бющрандан чыхмасы цчцн ясас амил кими харижи инвестисийаларын ролуну да инкар етмяк олмаз. Буну нязяря алараг харижи инвестисийаларын жялб олунмасы просесини еля тянзимлямя механизми иля тяжщиз етмяк лазымдыр ки, йухарыдакы щяр ики аспекти нязяря алсын. Беля ки, «юлкяни харижиляря сатырлар» кими популист «милли мараглар» харижи инвестисийа сийасятинин формалашдырмасына мане олажагдыр.

Азярбайъанын милли марагларынын мцяййян олунмасы чох планлыдыр. Игтисади бахымдан о, юлкя игтисадиййатынын инкишафы вя ящалинин щяйат сявиййясинин йцксялдилмяси цчцн ялверишли шяраитин йарадылмасы иля мцяййян олунур. Игтисади йцксялишин мейары щям дахили, щям дя харижи сийасятин щазырланмасында мцяййянедижи олур. Буна эюря дя, харижи инвестисийаларын дювлят тянзимлянмяси щаггында, йяни юлкянин харижи игтисади фяалиййятинин бир формасы щаггында данышаркян, дювлятин милли марагларыны унутмаг олмаз.

Харижи боржлары олан, сямяряли фяалиййят эюстярян юзял сектору, лакин она хидмят эюстярян сямяряли малиййя инфраструктуру олмайан Азярбайжан цчцн структур дяйишикликлярин илкин мярщялясиндя харижи инвестисийалар милли игтисадиййатын приоритет сащяляриня йюнялдилмялидир. Приоритет сащяляри мцяййянляшдиряркян илк нювбядя гейри-нефт сащяляринин еля бюлмялярини тяйин етмяк лазымдыр ки, онлара йюнялдилян инвестисийалар икили тясиря малик олсун –кянд тясяррцфаты хаммалы (биринжи тясир обйекти) вя онун емалы (икинжи тясир обйекти) мящз беля приоритет сащяляря аиддир. Приоритетлярин диэяр хцсусиййяти ондан ибарят олмалыдыр ки, ора йюнялдилян инвестисийаларын щяжми о гядяр дя йцксяк олмасын вя гайтарылмасы тез мцддятя баша эялсин. Бцтцн бу хцсусиййятляри ися гейд етдийимиз кими кянд тясяррцфаты хаммалы истещсалы сащяляри (чай, памбыг, тцтцн, эцнябахан, мейвя вя тярявяз вя с.) вя онларын емал сащяляри – йцнэцл вя йейинти сянайесидир. Азярбайъан артыг бу истигамятдя мцвяффягиййятля аддымлар атыр вя илкин мцсбят нятижяляр эюрцнмякдядир. Буна мисал МДБ мяканында капитал гойулушуна эюря ян бюйцк тцтцн емалы фабрикинин йенидян гурулмасыдыр. Диэяр сащялярдя дя бу мейлляр инкишаф етмякдядир.

Икинжи приоритет истигамят кими гейри-нефт секторунун тябии ещтийатларынын щасилаты вя емалы сащясидир. Буна мисал Гарадаь семент комбинаты, Бакы йод заводу, эяляжякдя истисмары нязярдя тутулан мис вя гызыл йатаглары вя с. эюстярмяк олар. Цчцнжц приоритет истигамят кими милли мараглары нязяря алыб икинжи мярщялядя юзялляшдирилян мцяссисяляря харижи инвестисийаларын жялб олунмасы цчцн щцгуги, верэи вя инзибати тянзимлямя сащясиндя радикал ислащатлар апармаг зяруряти ортайа чыхыр. Бурада ися милли марагларын игтисади марагларла оптимал чульалашмасы проблемини щялл етмяк лазымдыр.

Мясялян, харижи капиталын жялб олунмасына эялдикдя, фикримизжя, 100%-ли харижи капиталлы мцяссисяляря даща чох мейл эюстярилир. Бунунла беля, бирэя мцяссисялярин йарадылмасы юлкямизин марагларына даща чох уйьундур. Беля ки, эялирлярин харижя репартасийасына нисбятян бирэя фяалиййят вя эялирин бюлцшдцрцлмяси юлкя цчцн даща ялверишлидир. Буна бахмайараг, бир чох яжняби сащибкарлар юлкямизля ямякдашлыгдан ещтийат едир вя Азярбайжан базарында мцстягил щярякят етмяйя цстцнлцк верирляр. Дювлят тянзимлянмяси механизминдя бирэя мцяссисяляря мцяййян эцзяштляр вермякля бирэя сащибкарлыг формаларыны стимуллашдырмаг даща мягсядяуйьун оларды.

Бундан башга, даща бир мцщцм мягамы гейд етмяк важибдир. Сялащиййятли органлар тяряфиндян аккредитасийа ясасында Азярбайъан базарында иш эюрян игтисади жящятдян гейри-мцстягил харижи щцгуги шяхслярин - харижи нцмайяндяликляринин, аэентликляринин, бцроларынын ишинин фяаллашмасы мейли мцшащидя олунур.

Щал-щазырда харижи фирмалары аккредитасийа едян, йяни нцмайяндялик ачмаьа ижазя верян йеэаня орган Ядлиййя Назирлийидир. Азярбайжан Республикасынын яразисиндя аккредитасийа олунмуш ширкятлярин сярбяст дювлят рейестринин щяйата кечирилмяси Ядлиййя Назирлийи няздиндя дювлят гейдиййаты идарясиня щяваля олунмушдур.

Гцввядя олан ганунверижилийя ясасян, беля нцмайяндяликляр Азярбайжанын щцгуги шяхсляри щесаб олунмур вя юлкямизин яразисиндя сярбяст шякилдя тясяррцфатчылыг фяалиййяти эюстяря билмязляр. Бу ганунвержилик сяняди щазырланаркян эцман едилирди ки, беля структурлар реклам иши, юлкя базарынын юйрянилмяси, потенсиал тяряфдашларын ахтарышы вя с. иля, йяни гейри-коммерсийа ямялиййатлары иля мяшьул олажаг, юз фирмаларынын марагларыны тямсил едяжякляр. Тяжрцбядя ися мялум олду ки, щеч кяс нцмайяндяликляря тясяррцфатчылыг фяалиййяти цчцн контракт вя мцгавилялярин баьланмасыны гадаьан етмир. Беляликля дя, онлар юз щесабларыны харижи фирмалар васитясиля Азярбайжана йох, гейдиййатда олдуглары юлкянин харижи банкларына кечирирляр. Беляликля, онлар тясяррцфатчылыг фяалиййяти иля мяшьул олур, верэи ися харижя ахыр. Гейд едяк ки, щятта бязян Азярбайжан тяряфинин валйута эялири дя ашкар шякилдя хариждя галырды. Азярбайжанын реал игтисади вязиййятинин тящлили эюстярир ки, харижи фирмалар цчцн беля иш схеминин мянфяяти эюз габаьындадыр. Бу эцн щятта Азярбайжан сащибкарлары юз фирмалаларыны минимал верэигойма системи олан оффшор зонада гейдя алынмасына ъан атыр вя юлкяйя ися харижи щцгуги шяхс кими гайытмаьа жящд едирляр. Бу вязиййят щям милли, щям дя харижи фирмалары гане едир. Бцтцн бунлар гцввядя олан ганунвериъилик чярчивяси ясасында щяйата кечириляряк Азярбайжанын дювлят марагларына бюйцк зяряр вурур.

Харижи инвестисийаларын жялб олунмасы сийасятинин формалашмасы просесиндя ясас мясялялярдян бири, гейд етдийимиз кими, приоритет сащялярин мцяййянляшдирилмяси вя бу сащялярин инвестисийалара тялябатынын гиймятляндирилмясидир. Приоритет сащяляря капитал гойулушуну стимуллашдырмаг цчцн ясасландырылмыш эцзяштляр системини тятбиг етмяк, инвестисийалара дювлят зяманяти вермяк вя инвестисийалары сийаси вя гейри-коммерсийа рискляриндян горумаг цчцн сыьорта системинин формалашдырылмасы зяруряти ортайа чыхыр. Реаллыг эюстярир ки, дювлят зяманяти системини явяз едян вя Азярбайжанда харижи инвесторлары гане едяъяк инкишаф етмиш сыьорта системи щялялик формалашмамышдыр вя бу истигамятдя эениш мигйаслы ислащатларын апарылмасы мягсядяуйьундур.

ФЯСИЛ II. АЗЯРБАЙЖАН ИГТИСАДИЙЙАТЫНА ИНВЕСТИСИЙА ИГЛМИНИН ФОРМАЛАШМАСЫ МЯСЯЛЯЛЯРИ

 

II.1. Милли игтисадиййата харижи капиталын жялб едилмяси вя инвестисийа иглиминин формалашмасы мясяляляри

 

Азярбайжанда йени игтисади мцнасибятлярин мцряккяб шякилдя формалашмасы, дювлятин игтисадиййата мцдахиля щяддинин тяйин олунмасы, милли игтисадиййатда структур ислащатларын оптимал трайекторийаларынын ахтарышы, юзял вя дювлят бюлмяляри арасында оптимал нисбятин мцяййян олунмасы, харижи инвестисийаларын юлкя игтисадиййатына жялб олунмасыны сцрятляндирмяк цчцн йени игтисади сийасятин ишлянмяси мясяляляри эцнцн ян актуал игтисади проблемляри олараг гаршыда дурур.

Буналар ичярисиндя щялялик ян ящямиййятли проблемлярдян бири харижи инвестисийаларын юлкя игтисадиййатында иштиракы мясялясидир. Бу сащядя яввялляр юлкядя апарылан игтисади сийасятин мцсбят вя мянфи жящятляри тящлил олунмалы, харижи инвестисийаларын жялб олунмасы цчцн сямяряли вя дцнйа стандартларына жаваб верян йени дювлят сийасяти ишлянмяли, ялверишли инвестисийа иглими формалашдырылмалы вя онларын игтисадиййатын реал секторларына йюнялдилмяси цчцн комплекс тядбирляр щазырланмалыдыр.

Юлкя мцлкиййятиня яжнябилярин сащиб олмасы мясяляляриндя щямишя фикир мцхтялифлийи олмушдур. Сярбяст капиталын, йени технолоэийа вя аваданлыьын ахынына бахмайараг, харижи инвестисийалара ещтийатлы мцнасибят истянилян дювлятин инвестисийа сийасятинин вя юлкядя цмуми инвестисийа иглиминин формалашмасында ясас амиллярдян биридир.

Ялверишли инвестисийа иглиминин формалашмасында ясас рол ойнайан амиллярдян бири дя Азярбайжанда инвестисийа фяалиййяти щаггында щцгуги базанын щансы истигамятдя йюнялмясиндян асылыдыр. Буну нязяря алараг Азярбайжан Республикасында инвестисийа фяалиййяти щаггында гябул олунмуш ганунлар топлусунун мянфи вя мцсбят жящятлярини тящлил едяк.

Азярбайжанда фяалиййят эюстярян мцяссисялярин тяшкилати-щцгуги формалары, онларын формалашма принсипляри, идаря олунмасы вя фяалиййяти, мцяссисялярин мцстягиллийиня зяманяти вя бярабярлийи 1994-жц илдя (Бакы, 01.07.1994,N 847) гябул олунмуш «Мцяссисяляр щаггында» ганунверижилик акты тянзимляйир [2]. Диэяр тяряфдян, юлкя яразисиндя йарадылмыш вя фяалиййят эюстярян сящмдар жямиййятлярин фяалиййятинин щцгуги тяминаты Азярбайжан Республикасынын «Сящмдар жямиййятляр щаггында» ганунла тянзимлянир (12.07.1994, N 850) [2]. Азярбайжанда йарадылан милли вя харижи мцяссися вя филиалларынын, онларын тяшкилати-щцгуги формасындан вя мцлкиййят нювцндян асылы олмайараг, дювлят гейдиййатынын щцгуги вя тяшкилати ясасыны Азярбайжан Республикасынын «Щцгуги шяхслярин дювлят гейдиййаты щаггында» гануну тяшкил едир [2]. Гануна уйьун олараг Азярбайжанда щцгуги шяхслярин, филиалларын вя харижи щцгуги шяхслярин нцмайяндяликляринин ващид дювлят гейдиййатыны Ядлиййя Назирлийи щяйата кечирир. Гейдиййат механизминин ишлянмясиндя ясас истигамят онун садялийи вя тезлийи олмалыдыр ки, бу да ганунда юз яксини тапмышдыр. Дювлят гейдиййат проседурасында йеэаня мящдудиййят дювлят тяшкилатларынын бцрократик янэялликляри вя рцшвятхорлуьу ола биляр. Лакин ганунверижилийин гейдиййатдан кечмяк истяйян щцгуги шяхс тяряфиндян дярк олунмасы бу просеси арадан галдыра биляр. Харижи сащибкарлар цчцн диэяр бир бцрократик проседура дювлят гейдиййатыны кечдикдян сонра хцсуси сащибкарлыг нювц иля мяшьул олмаг цчцн дювлят лисензийасынын алынмасыдыр. Беля ки, «Сащибкарлыг щаггында» гануна уйьун олараг еля сащяляр мювжуддур ки, она хцсуси ижазя (лисензийа) лазымдыр. Мясялян, дярман препаратларынын истещсалы иля мяшьул олмаг цчцн Сящиййя Назирлийиндян лисензийа алмаг лазымдыр. Беляликля, Азярбайжанда сащибкарлыг фяалиййятиня башламаг цчцн дювлят тяшкилатлары иля тямасын икинжи мярщяляси олажагдыр. Бцрократик системля харижи иш адамларынын бу мярщялясини таразламаг цчцн «Сащибкарлыг фяалиййяти щаггында» ганунда 1996-жы илдя бязи дяйишикликляр едилмишдир (Бакы, 24.12.1996, N 214-IГ) [2]. Беля ки, харижи щцгуги вя физики шяхсляр, филиаллар вя онларын нцмайяндяликляри яэяр юз юлкяляриндя уйьун сащядя сащибкарлыг фяалиййятиня хцсуси ижазя (лисензийа) алмышларла бейнялхалг разылашмалара ясасян бу лисензийа Азярбайжанда да гцввядя галыр.

Милли сащибкарлардан фяргли олараг, харижи иш адамларынын вя инвестисийаларын Азярбайжанда фяалийяти ялавя олараг Азярбайжан Республикасынын «Харижи инвестисийаларын мцдафияси» щаггында ганунла [23] вя Азярбайжан Республикасынын бейнялхалг ющдяликляри иля тянзимлянир.

Цмумиййятля, Азярбайжан Республикасынын яразисиндя инвестисийа фяалиййятинин цмуми сосиал, игтисади вя щцгуги шяртляри «Инвестисийа фяалиййяти щаггында» ганунла [24] мцяййян олунур (Бакы, 13.01.1995, N 952). Ганун милли игтисадиййата инвестисийаларын интенсив жялб олунмасына, юлкянин сосиал-игтисади базасынын инкишафы цчцн онлардан сямяряли истифадясиня, бейнялхалг игтисади ямякдашлыьа вя интеграсийайа истигамятляндирилмишдир. Ганун мцлкиййят формасындан асылы олмайараг бцтцн инвесторларын щцгугларынын мцдафиясини тямин етмялидир.

Инвестисийа фяалиййятинин дювлят тяряфиндян тянзимлянмяси ашаьыдакы механизмля щяйата кечирилир:

-     верэи системинин тятбиги;

- кредит вя амортизасийа сийасятинин апарылмасы иля, о жцмлядян, ясас фондларын амортизасийасынын сцрятляндирилмяси;

-     субсидийаларын верилмяси;

-     антиинщисар тядбирлярин тятбиги вя с. иля апарылыр.

1992 илдя гябул олунмуш “Харижи инвестисийаларын мцдафияси щаггында” ганун Азярбайжан дювлятинин приоритет истигамятляриндян бири олараг галыр. Бу ганун юлкядя харижи инвестисийаларын щяйата кечирилмясинин щцгуги вя игтисади принсиплярини мцяййян едир. Ганун милли игтисадиййатда харижи материал вя малиййя ресурсларынын, габагжыл гярб техникасы вя технолоэийаларынын, идаряетмя тяжрцбясинин жялб олунмасы вя сямяряли истифадя едилмясиня йюнялмиш вя харижи инвесторларын щцгугунун горунмасына зяманят верир.

Харижи инвестисийалар щаггында ганун 1992-1999-жу илляр ярзиндя бир чох дяйишикликляря мяруз галмышдыр. Реал игтисади вя сийаси шяраитя уйьун олараг харижи инвестисийалар щаггында ганунда дяйишикликляр апарылмышдыр. Бу тякмилляшдирмяляр илк нювбядя харижи инвестисийаларын юлкя игтисадиййатында активлийи вя сямярялилийинин йцксялдилмяси наминя едилмишдир.

Харижи инвестисийаларын юлкя игтисадиййатында фяалиййятини тянзимляйян ганунлардан бири дя 21 октйабр 1994-жц илдя гябул олунмуш “Валйута тянзимлянмяси щаггында ганундур. Бу гануна эюря харижи иш адамларынын вя щцгуги шяхслярин юлкядя милли валйута алмасы вя истифадя етмясиня Милли Банк нязарят едир. Иэяр тяряфдян, милли валйута иля юлкяйя малиййя вясаитляринин вя гиймятли каьызларын (милли валйута иля гиймятляндирилмиш) гейри-резидентляр тяряфиндян эятирилмяси вя чыхарылмасы цзяриндя нязаряти Милли Банк вя Назирляр Кабинети щяйата кечирир. Азярбайжанда харижи валйутанын алышы вя сатышы Милли Банк тяряфиндян тяйин олунмуш гайдайа ясасян мцвяккил банклар васитяси иля щяйата кечирилир. Азярбайжандан харижи валйутанын чыхарылмасы цзяриндя сярт нязарят системи гойулмушдур. Диэяр тяряфдян, щцгуги шяхс-резидентляр цчцн беля мящдудиййятляр даща аздыр.

Харижи валйута щесаблашмаларынын апарылмасы «Азярбайжан Республикасынын резидент вя гейри-резидентляринин харижи валйута щесабларынын реъими щаггында» (25.07.1997 ил) ганунла тянзимлянир. Азярбайжан Республикасынын резидент вя гейри-резидентляринин мцвяккил банкларындакы харижи валйута щесабларына вясаитляр ашаьыдакы щаллардан башга мящдудиййятсиз дахил ола биляр:

-Азярбайжан Республикасы яразисиндя ямтяя вя хидмятлярин сатышындан алынан вясаитляр харижи валйута щесабларына дахил едиля билмяз. Беля ки, бу заман Милли Банкдан юлкя яразисиндя щямин ямтяя вя хидмятлярин харижи валйутада сатышы цчцн лисензийа алынмалыдыр. Диэяр тяряфдян, яэяр юлкя яразисиндя сатылан ямтяя вя хидмятляря эюря юдянишляр юлкя харижиндяки щесаблардан кечирилирся, онун щямин щесаблара дахил олмасына ижазя верилир;

-Азярбайжан Республикасынын резидентляри тяряфиндян ихраж олунан ямтяя вя хидмятляр цчцн гейри-резидентляр тяряфиндян нягд шякилдя резидентлярин хязинясиня (касса) вясаитлярин кечирилмясиня ижазя верилмир. Беля щалларда, резидентляр эюмрцк декларасийасы кечмиш вя гейри-резидентляр тяряфиндян яввялжядян юлкяйя эятирилмиш харижи валйутаны юз хязиняляриня кечиря билярляр.

Гейд едяк ки, бу мящдудиййятляр валйута ямялиййатларынын апарылмасына гисмян дя олса янэялликляр тюрядир. Диэяр тяряфдян, юлкянин валйута потенсиалынын горунмасында бюйцк рол ойнайыр.

Харижи инвесторлара Азярбайжанын гиймятли каьызлар базарында актив фяалиййяти цчцн диэяр сащяляря нисбятян эениш эцзяштляр вермяк лазымдыр. Милли игтисадиййатымызда бу сащя щяля инкишаф етмямишдир вя онун активляшмяси цчцн харижи инвесторларын бурада иштиракы щям габагжыл тяжрцбянин бурада тятбигиня сябяб олажаг, щям дя онларын щесабына милли фонд базарынын дцнйа фонд базарында рейтинги йцксяляжякдир. Ганунун тящлили эюстярир ки, бурада харижи инвесторларын портфел инвестисийаларынын инкишафы мясялясиня аз диггят йетирилмишдир. Азярбайжан цчцн йени олан портфел инвестисийалар базарынын инкишафы милли игтисадиййатын инкишафына бирбаша харижи инвестисийалардан чох сямяря веря биляр. Милли фонд базарына харижи портфел инвестисийаларын эялмяси ящалидя инам йарадыб онларда олан сярбяст вясаитлярин гиймятли каьызлар базарына жялб олунмасына вя инвестисийа активлийиня бюйцк тякан веря биляр.

Харижи инвестисийаларын жялб олунмасында диэяр бир манея юзялляшдирмя просесиндя онлар цчцн милли реъимин тямин олунмамасыдыр. Мясялян, харижи инвестор юзялляшдирмя пайы вя йа чеки вя юзялляшдирилян мцяссисялярин сящмлярини аланда мцтляг юдянилмяк цчцн дювлят юзялляшдирмя опсионлары тягдим етмялидир. Беляликля, опсионлар цзяриня гойулмуш сон дяряжя йцксяк гиймятляр бир чох инвесторлары 1997-1998-жи иллярдя милли игтисадиййат цчцн ящямиййятли олан мцяссисяляря инвестисийа гоймагдан чякиндирди. Ялбяття, юзялляшдирмя опсионларынын дахил едилмяси юзлцйцндя ясасландырылмышды, лакин она гойулан гиймят Дювлят Ямлак Комитясинин кечмиш рящбярлийи тяряфиндян “эюйдян” эютцрцлмцш, ясасландырылмамышды. О заман Дювлят Ямлак Комитясиня верилмиш щяддян артыг сялащиййятляр ися сон нятижядя юзялляшдирмянин нятижяляриня мцяййян дяряжядя мянфи тясир эюстярди. Беля ки, юзялляшдирилян мцяссисялярин анжаг чох жцзи мигдары юз фяалиййят истигамятини дяйишмямиш вя рентабелли ишляйир. Диэяр мцяссисяляр ися малиййя проблемляри иля ялагядар (кредит ресурсларынын гытлыьы вя йа бащалыьы, мцяссисялярин дахили боржлары) щяля дя фяалиййят эюстярмирляр. Беляликля, харижи инвесторларла совдяляшмя апаранда дювлят ямлакынын йеэаня сатыжысы кими ДЯК чыхыш едирди вя бурада цчцнжц бир гурумун иштиракы сювдяляшмя заманы яйинтиляри арадан галдыра билярди. Цчцнжц гурум кими ися, Азярбайжан ижтимаййятини тямсил едян мяшщур игтисадчы алимляр, щцгугшцнаслар, харижи инвестору тямсил едян юлкянин сяфирлийи вя йа консуллуьундакы игтисади бюлмяляринин нцмайяндяляри вя Гиймятляндирижиляр жямиййятиндян бир нцмайяндя чыхыш едя билярди. Йяни, юзялляшдирмя просесинин шяффафлыьыны тямин етмяк, ижтимаййят гаршысында мцтямади щесабат вермяк лазымдыр.

Харижи инвесторлар цчцн юзялляшдирмя просесиндя мящдудиййятлярдян бири нязарят пакетляринин мцяййян олунмасы иля (51%) вя йа дювлят мцлкиййятиндя ади сящмлярин (сяс щцгугуна малик) блоклайыжы пайынын (25,5%) гойулмасы иля, вя йа “гызыл сящмлярин” бурахылышы иля щяйата кечирилир. “Гызыл сящмляря” сащиб олмасы дювлятя сящмдар жямиййятин гярарына “вето” гоймаьа имкан верир (гярарын гябулу цчцн ися гцввядя олан ганунверижилийя ясасян сяслярин 75%-и кифайятдир). Юзялляшдирмядя харижи инвесторларын иштиракы цчцн диэяр мящдудиййят ися мцяййян сащялярин онлар цчцн гапалы олмасыдыр (юлкя цчцн стратеъи сащялярин) вя бу сащялярин юзялляшдирмясиндя иштирак етмяк цчцн анжаг Президентин ижазяси лазымдыр. Бизим фикримизжя бу сащялярин сийащысыны мцмкцн гядяр даралтмаг лазымдыр. Беля “стратеъилик” хястялийи харижи инвестисийаларын ахынына мане олур. Дювлят юзц ися малиййя бющраны сябябиндян бу сащяляря инвестисийа йюнялдя билмир вя сон нятижядя бу сащяляр даща да деградасийайа уьрайыб стратеъи ящямиййятини итирир.

Милли мараглар принсипиндян харижи инветисийа иглиминин формалашмасына мянфи тясир едян диэяр амил “Тендер щаггында” (11.02.1997 ил) ганунда нязярдя тутулмуш милли инвестор щаггында эцзяштдир. Мясялян, тендердя иштирак едян харижи инвестор иля милли инвесторларын тяклифляри цст-цстя дцшярся, онда бу заман цстцнлцк милли инвестора верилир. Бизим фикримизжя, Азярбайжан реаллыьы цчцн буну тятбиг етмяк мягсядяуйьун дейилдир. Беля ки, тендердя иштирак едян милли инвесторлар йох дяряжясиндядир. Бундан истифадя едяряк ики харижи инвестордан бири аноним ширкят ады алтында милли инвестор кими чыхыш едиб (Азярбайжан вятяндашы адындан) диэяр инвестора тендердя галиб эяля биляр. Бунун цчцн ганунверижиликдя мцхтялиф йолларын мювжуд олмасы мялумдур. Она эюря дя илк иллярдя харижи инвестору жялб етмяк цчцн бу мящдудиййятин ляьви мягсядяуйьун оларды.

Харижи инвестисийаларын милли игтисадиййата жялб олунмасында ящямиййятли мящдудиййятлярдян бири дя «Торпаг Мяжяллясиндя» якс олунан бязи гадаьалардыр. Беля ки, гануна эюря харижи щцгуги вя физики шяхсляр Азярбайжанда торпаг сащяляриня анжаг ижаря щцгугуну ала билярляр. Бундан фяргли олараг, Азярбайжан вятяндашларына ися шяхси мцлкиййят, истифадя вя ижаря щцгугуна ясасян торпаг сащяляри верилир. Харижи щцгуги вя физики шяхсляря, бейнялхалг бирлик вя тяшкилатлара тикилилярин, биналарын вя йа мцяссисялярин сатышында ися онларын йерляшдийи торпаг сащяси анжаг ижаряйя вериля биляр. Яэяр шяхси мцлкиййят щцгугу харижи щцгуги вя физики шяхся варислик, баьышланма вя торпаг сащяляринин ипотека сювдяляшмяляриня ясасян кечибся, онда торпаг сащяси бир ил ярзиндя мцсадиря олунур. Мцсадиря олунмаса ися гануна эюря харижи щцгуги вя физики шяхслярин торпаг сащясиня шяхси мцлкиййят щцгугу уйьун ижра гуруму вя йа бялядиййя идаряси тяряфиндян Мяжялляйя уйьун олараг сатын алыныр. Яэяр эиров верян харижи щцгуги вя йа физики шяхсдирся, ипотека мцгавилясиндя торпаг сащясинин бир илдян артыг олмайан мцддятя (яэяр эировла тямин олунан ющдялик йериня йетирилмирся) мяжбури сатыш маддяси дя олмалыдыр.

Инвестисийа иглимини формалашдыран йухарыдакы ганунверижилик системинин тящлили эюстярир ки, Азярбайжанда харижи инвестисийаларын жялб олунмасы мцщити щялялик ялверишли истигамятдя гурулмамышдыр.

Бурадан эюрцнцр ки, щяля Азярбайжанда базар игтисадиййатына кечид шяраитиндя «милли мараглар принсипи» игтисадиййатын инкишафында стратеъи рол ойнайажаг «харижи инвестисийаларын жялб олунмасы принсипиндян» цстцндцр. «Харижи инвестисийаларын жялб олунма принсипи» ися юлкя игтисадиййатынын реал бюлмяляринин дирчялмяси вя ишсизлийин арадан галдырылмасына эятирмялидир. Мцвяггяти сийаси (азад игтисади зона тяшкил олунан реэионларын бцрократик системдян азад олмасы кими вя с. ящямиййятсиз сябябляр) вя игтисади (бцджянин эялирляринин артымы, юлкянин бязи реэионларынын цмумигтисади щялгядян тяжрид олунмасы кими вя с.) мараглардан ял чякиб азад игтисади зоналарын йарадылмасы васитяси иля дювлятин едя билмядийини юзял гурумлар васитяси иля щяйата кечирмяк лазымдыр (узунмцддятли сийаси вя игтисади мараглар принсипи). Бунлар ися, азад игтисади зона тяшкил олунан районун игтисади эерилийинин арадан галдырылмасы, ишсизлийин ляьви, юлкя бцджясинин бу района йюнялдилян вясаитлярдян азад олмасы вя бунунла кясиринин азалдылмасы, юлкянин диэяр реэионлары цчцн илкин капиталын йыьымы, габагжыл идаряетмя тяжрцбясинин йайылмасы вя с. кими стратеъи истигамятлярдир. Азад игтисади зоналарын Азярбайжан реаллыглары шяраитиндя формалашмасынын диэяр проблеми бундан ибарятдир ки, бязи иш адамлары бу зонадан истифадя едиб верэидян йайынажагдыр. Диэяр проблем юлкямизин беля АИЗ механизмляри иля ишлямяйя щазыр олмамасыдыр. Беля ки, азад игтисади зоналарда фяалиййят эюстярмяк цчцн йцксяк базар ишэцзарлыьы мядяниййятиня, габагжыл идаряетмя тяжрцбясиня вя гярб юлкяляринин иш адамларынын диэяр цстцн хцсусиййятляриня малик олмаг лазымдыр. Бу амил ися о гядяр дя проблем йаратмыр вя онун формалашмасы цчцн Азярбайжанын кифайят гядяр елми-тядрис потенсиалы вардыр.

Гейд едяк ки, харижи инвестисийалары милли игтисадиййатын реал секторларына жялб етмякля бярабяр онларын ахынынын тянзимлянмяси зяруряти дя мейдана чыхыр. Лакин, бу тянзимлянмя еля формалашмалыдыр ки, о жялб олунма принсипляри иля зиддиййят тяшкил етмясин. Харижи инвестисийаларын йцксяк динамизми, онларын юлкя игтисадиййатына жялб олунма просесинин эцжлц бейнялхалг рягабят обйектиня чеврилмяси, бу сащядя бейнялхалг стандарт вя гайдаларын щазырланмасыны зярури етмишдир. Беля ки, тянзимлянмя механизми олмайан кцлли мигдарда малиййя ещтийатларынын сону аьыр нятижяляня биляр. Харижи инвестисийалашдырма еля игтисади просесдир ки, бурада дювлят дахили вя дювлятлярарасы тянзимлямя механизминин тятбиги няинки мягсядяуйьун, щятта зяруридир. Харижи инвестисийаларын ахынынын тянзимлянмясиндя дювлятин дахили вя харижи игтисади сийасятинин обйектив ялагяси мцяййян олунур.

Милли игтисадийата харижи капиталын жялб олунмасы вя щямчинин капиталын репартасийасы просесиня дювлятин мцдахиляси юлкядя базар мцнасибятляринин инкишафы вя онун дцнйа игтисадиййатына интеграсийасы цчцн эцжлц тянзимляйижи ролуну ойнайыр. Системли ишляниб щазырланмыш ганунверижилик базасы базарын «ойун гайдаларыны» мцяййянляшдирир ки, бу да еквивалент мцбадиляйя ясасланан кор-тябии базар мцнасибятлярини даща зяиф тяряфин марагларыны нязяря алан сивил базара чевирир.

Гейд едяк ки, харижи инвестисийаларын жялб олунмасы проблемляри сащясиндя актуал мясялялярдян бири дя харижи инвестисийаларын сямярялилийи проблемидир. Сянайе жящятдян инкишаф етмиш бязи юлкяляр игтисади ресурслар цзяриндя нязаряти итирмякдян ещтийат едяряк харижи инвестисийаларын ахыныны мящдудлашдырмаьа чалышыр. Инкишаф етмякдя олан юлкялярин мювгейи икили характер дашыйыр. Бир тяряфдян, онлар ещтийат едирляр ки, яжнябиляр онларын игтисадиййатына вясаит гойажаг вя бунунла мцяййян малиййя вя сийаси тясир ялдя едяжякляр. Бундан башга, истещсалын милли амилляринин харижи капиталын истисмары щаггында да бязи фикирляр сяслянир. Диэяр тяряфдян, юзцнцн ещтийатларынын чатышмамасындан наращат олан инкишафда олан юлкяляр харижи инвестисийаларын мцхтялиф сябябляр цзцндян азалмасына эюря дя ещтийат едирляр.

Адятян, капитал идхалы едян юлкя харижи инвестисийалашдырманын шяртляри кими ашаьыдакы тялябляри иряли сцрцр: милли вя харижи капиталын бирэя иштиракы, елми-тядгигат вя тяжрцби-конструктор ишляринин щазырланмасы, ялавя иш йерляринин йарадылмасы вя с. Диэяр щалларда идхалчы юлкяляр мцхтялиф эцзяштляря, о жцмлядян, верэи эцзяштляри апармагла харижи капиталын жялб олунмасына чалышыр.

Бундан башга, нязяря алмаг важибдир ки, яжняби инвестор милли истещсалчы иля рягабятя эирир. Бир сыра бярабяр шяртлярдя (верэиляр, хаммал вя сатыш базарына бурахылма, ишчи гцввяси вя с.) йерли ширкят яжняби инвесторлар гаршысында цстцнлцйя маликдир. «Мясафяли» ямялиййатларын идаря олунмасы ялавя мясряфляр тяляб едир, няглиййат, рабитя хяржляри артыр, гярарын гябулу мцддяти артыр. Бунунла беля, ясас амил харижи инвестор тяряфиндян кечид дюврцнц йашайан юлкядя реал игтисади вязиййяти баша дцшмямякдир.

Обйектив цстцнлцкляри олан йерли фирма иля уьурлу рягабят апармаг цчцн харижи инвестор, йерли рягибинин наил олмадыьы мцяййян цстцнлцкляря малик олмалыдыр. Адятян, бунлар йени технолоэийа, аваданлыг вя патентля баьлыдыр.

 Харижи инвесторун йерли фирмаларын мящрум олдуьу бейнялхалг капитал базарына сярбяст чыхмасынын мцщцм ящямиййяти вар. Харижи инвестор, даща габагжыл идаряетмя системини тятбиг етдийиня, фяал реклам фяалиййятиня, хаммал базарына даща сярбяст чыха билмясиня эюря рягабят мцбаризясиндя галиб эяля биляр. Бцтцн щалларда харижи инвестор мцяййян цстцнлцйя малик олмалы вя бунларын ясасында няинки юз юлкясиндякиндян, щятта йерли базардакы рягибиндян дя чох эялир ялдя етмялидир.

Беляликля, мцяййян фирманын хариждя капитал гоймасы щаггында гярар гябул етмяси харижи инвестисийанын сямярялилийи иля ялагядардыр. Еляжя дя милли игтисадиййата харижи капиталын бурахылмасы мясяляси дя ондан сямяряли истифадянин сявиййяси иля баьлыдыр. Бундан башга, харижя инвестисийанын чыхарылмасынын фирма-инвесторун юлкясинин игтисадиййатына нежя тясир етмяси мясяляси дя важибдир.

Харижи инвестисийаларын сямярялилийинин артырылмасы мясяляси илк нювбядя онларын щансы сащяляря йюнялдилмясидир. Беляликля, приоритет сащялярин мцяййян олунмасы вя бу бюлмядя инвестисийаларын сямярялилийинин гиймятляндирилмяси актуал проблем кими гаршыда дурур.

II.2. Милли игтисадиййатын приоритет сащяляриня дювлят

инвестисийаларынын ясас истигамяти вя сямярялилийи мясяляляри

Азярбайжан Республикасынын Щюкумятинин 1997-1999-жу илляр цчцн дювлят секторуна орта мцддятли инвестисийа програмы дювлят инвестисийаларынын приоритет сащяляря пайланма мейллярини якс етдирян сяняддир. Тящлил эюстярир ки, дювлят секторунун инкишафында щям дахили, щям дя харижи инвестисийа мянбяляриндян истифадя олунмасы нязярдя тутулурду.

Милли игтисадиййатын реал секторларына инвестисийа ахынынын сцрятляндирилмяси дювлят секторуна нисбятян даща бюйцк ящямиййят кясб едир. Беля ки, дювлят секторуна харижи инвестисийаларын жялб олунмасына ян бюйцк тяканверижи амил, гойулмуш инвестисийалара дювлят зяманятинин верилмясидир. Диэяр сащялярдя ися беля реъимин сямяряси даща йцксяк олса да щялялик дювлят гурумлары эюзлямя мювгейиндядир.

Дювлят програмынын тящлили эюстярир ки, ону тяшкил едян лайищяляр сащялярарасы вя сащялярдахили приоритетляри якс етдирир. Бу лайищяляр ичярисиндя бязиляри артыг фяалиййят эюстярир, диэярляри цчцн ися малиййяляшдирмя мянбялярини мцяййян етмишдиляр. Дювлят програмындакы лайищялярин инвестисийалашмасы ашаьыдакы мейара ясасян апарылырды: лайищянин ижрачысы легал дювлят органы олмалы иди. Беляликля, яэяр лайищя сящмдар жямиййят тяряфиндян апарылырса, онда дювлятин бу мцяссисядя пайы 50%-дян чох олмалы иди ки, лайищя инвестисийалашмайа дахил едилсин. Бу заман лайищянин дювлят бцджяси вя йа мцяссисянин шяхси вясаити щесабына малиййяляшдирилмяси щеч бир ящямиййят кясб етмирди. Беля ки, лайищяляря хяржлярин ящямиййятли щиссясини харижи малиййя мянбяляри тяшкил едирди. Бу малиййяляшдирмя икитяряфли вя йа чохтяряфли кредитляр ясасында, щямчинин Азярбайжан Щюкумятиня грантлар верилмяси щесабына щяйата кечирилирди. Дювлят програмы ишляняндя инвестисийалара тялябат йерли ресурсларын мювжудлуьу вя потенсиал харижи малиййя ресурсларынын мцмкцнлцйц ясасында гиймятляндирилмишди. Беля ки, дювлят програмындакы лайищяляр юлкя игтисадиййатынын инвестисийалара цмуми тялябатыны якс ятдирмирди. Програмын ишлянмяси заманы илляр цзря инвестисийа гойулушлары еля гиймятляндирилмишдир ки, о Щюкумятин фискал сийасятиня уйьун эялсин. 1997-1999-жу иллярдя Щюкумятин апардыьы структур сийасят ясасян БВФ-нун вя Дцнйа Банкынын, диэяр бейнялхалг малиййя гурумларынын кредитляри щесабына щяйата кечирилирди.

Програмда ясасян инфраструктур сащялярин инкишафына йюнялмиш лайищяляря цстцнлцк верилирди. Програмын щяйата кечирилдийи дюврцн тящлили эюстярир ки, Щюкумятин бу сащядя фяалиййяти милли игтисадиййатын инкишафы цчцн тяканверижи рол ойнамыш вя диэяр сащялярин инкишафы цчцн бюйцк зямин йаратмышдыр.

Дювлят програмынын ишлянмясинин ясас мащиййяти ондан ибарят иди ки, дювлятин милли игтисадиййатын приоритет сащяляринин инкишафында мцяййян пайы олмалы вя юзял секторла йанашы игтисади инкишафы стабилляшдирмялидир.

Програмда дювлят инвестисийаларынын приоритет сащяляри кими кянд тясяррцфатында фермер тясяррцфатларынын формалашмасы истигамяти эютцрцлмцшдц. Азярбайжан игтисадиййатын 2000-жи илдяки вязиййятинин тящлили эюстярир ки, дювлятин бу сащядя сийасяти артыг юз бящрялярини вермиш вя аграр сащядя юз йерини тутан эцжлц фермер тясяррцфатлары системи формалашмышдыр.

Програмда инвестисийаларын сащяляря эюря пайланмасы жядв. 2.1-дя верилмишдир. Жядв.2.1-дян эюрцнцр ки, игтисадиййатын кянд тясяррцфаты секторунда фермер тясяррцфатларынын инкишафына 28,8 млн. АБШ доллары вясаит йюнялдилмишди. Дювлятин бу сащядя ислащатлары бейнялхалг малиййя гурумлары тяряфиндян, о жцмлядян Дцнйа Банкы вя Кянд тясяррцфатынын инкишафынын Бейнялхалг Фонду (IFAD) тяряфиндян малиййяляшдирилирди. 1997-1999-жу иллярдя бейнялхалг малиййя гурумларынын ясас мягсяди 6 пилот фермер тясяррцфатында торпагларын юзялляшдирилмясинин вя структурунун дяйишидирилмясини сцрятляндирмякдян ибарят иди. Суварылан торпаг сащяляринин эенишляндирилмяси вя мящсулдарлыьын йцксялдилмяси цчцн бу истигамятдя ейни заманда мелиорасийа системляринин йенидянгурулмасы вя тикинтиси лайищясинин дя реаллашдырылмасы нязярдя тутулмушду. Гейд едяк ки, бу сащядя ирригасийа вя мелиорасийа системляринин йенидянгурулмасы вя тикинтиси цчцн 100-дян чох лайищя тягдим едилмиш, лакин малиййя ресурсларынын мящдудлуьу сябябиндян онлардан анжаг 3 лайищя дювлят програмына дахил едилмишди.

Жядвял 2.1.

Азярбайжан игтисадиййатынын сащяляриня дювлят инвестисийаларынын пайланмасы схеми (млн. АБШ доллары)

Сащяляр	Лайищя-нин цмуми	О жцмлядян илляря эюря бюлцнмяси					3 илдя йекунда
	дяйяри	1997-жи иля гядяр	1997	1998	1999	1997-1999	хцсуси чякиси
Кянд тясяррцфаты	28,8	0,0	0,5	7,0	6,0	13,5	1,4
Нефт вя газ	316,6	0,0	22,2	105,4	124,3	251,9	26,8
Су ресурслары вя ирригасийа	382,2	0,0	4,0	15,0	32,0	51,0	5,4
Енеръи	595,8	12,3	33,3	46,1	78,5	157,9	16,8
Няглиййат, жями	221,6	0,3	45,2	67,2	41,0	153,4	16,4
О жцмлядян: -йол няглиййаты	111,5	0,0	3,0	27,0	36,0	66,0	7,0
-авиасийа	80,1	0,3	3,0	27,0	36,0	79,8	8,6
-дяниз лиманы	30,0	0,0	0,0	2,6	5,0	7,6	0,8
Сянайенин йени- дянгурулмасы	283,3	0,0	13,5	78,0	103,6	195,1	20,8
Коммунал хидмят	150,9	2,2	26,8	28,6	34,5	89,9	9,6
Сящиййя	14,0	0,0	0,0	0,0	2,0	2,0	0,2
Ятраф мцщитин мцщафизяси	49,0	0,0	0,0	6,9	17,1	24,0	2,6
Жями	2042,2	15,0	145,5	354,2	439,0	938,7	100,0

Дювлят програмында инвестисийалашдырылан икинжи сектор ися енерэетика иди. Нефтин щасилаты вя емалы милли игтисадиййатын стратеъи истигамяти сайылыр вя щюкумят бу сащяйя харижи инвестисийаларын жялб олунмасыны ящямиййятли мясялялярдян бири сайыр. Тясадцфи дейилдир ки, 32 лайищя ичярисиндя дяйяри 316,6 млн. АБШ доллары олан 5 лайищя бу сектора аид иди. Беля ки, дювлят програмына анжаг тяхирясалынмаз лайищяляр дахил едилмишди.

Тябии газ Азярбайжанда енержинин ящямиййятли мянбяляриндян биридир. Юлкя газын кясирини йахын вахтлара кими Тцркмянистандан идхал етмякля долдурурду. Сонрадан газын идхал гиймятинин артмасы иля она тялябат хейли азалмышдыр. Дювлят програмында ясас мягсяд газа олан тялябаты дахили мянбяляр щесабына тямин етмяк вя идхалдан асылылыьы зяифлятмякдян ибарят иди. Дювлят програмында 3 лайищя газдан истифадя етмянин сямярялилийинин артмасына, газ анбарларынын вярпасына вя газын няглиня истигамятлянмишди.

Азярбайжанда енреъинин ясас мянбяляри истилик (88%) вя су електрик стансийаларыдыр (12%). Бу сащядя яксяр истещсал эцжляри кющнялмиш вя йашы демяк олар ки, 25–и ютмцшдцр. Кющня електрик стансийаларынын йениси иля явяз олунмасы, пайлама шябякясинин инфраструктурунун вя електрик ютцрцжцляринин йахшылашдырылмасы ири щяжмли инвестисийалар тяляб едир. Буну нязяря алараг дювлят програмына анжаг 5 лайищя дахил едилмиш вя реаллашдырылмышдыр. Цмумиййятля, електрик енеръиси щасилаты секторуна 1997-1999-жу иллярдя 595,8 млн. АБШ доллары щяжминдя вясаитин йюнялдилмяси нязярдя тутулмушду. Бунлардан 78,8 млн. АБШ доллары дахили мянбяляр щесабына, йердя галаны ися харижи мянбяляр щесабына малиййяляшдирилмяси нязяря тутулмушду. Малиййя вясаитляринин анжаг 53,2 млн. АБШ доллары щяжминдя мянбяйи мцяййян олунмушду. Йердя галанлар ися потенсиал вя мцяййян едилмямиш мянбялярин пайына дцшцрдц. Енерэетика сащясиндя бу ишлярин нятижясинин тящлили эюстярир ки, бу сащядя щяля чох ишляр эюрмяк лазымдыр.

Милли игтисадиййатын няглиййат системи диэярляриня нисбятян гянаятбяхш вязиййятдядир вя няглиййат инфраструктурунун йахшылашдырылмасы юлкяйя харижи инвесторларын жялб олунмасыны сцрятляндиряжякдир. Няглиййат сащясиндя щава вя дяниз лиманларынын да йенидянгурулмасы, йени технолоэийаларын бурада тятбиги нязярдя тутулур. Няглиййат сащясиндя структур ислащатлара 7 лайищя цзря дяйяри 221,6 млн. АБШ доллары олан инвестисийа йюнялтмяк нязярдя тутулмушду. Бунлардан Бакы щава лиманында авианавигасийа аваданлыьынын гурулмасы артыг щяйата кечирилмишдир.

Дювлят програмынын ясас щиссяси сянайе сащясинин йенидян гурулмасыдыр. Бу мягсядляр цчцн 283,3 млн. АБШ доллары мигдарында инвестисийа йюнялдилмишди. Азярбайжанда щямин илляр 3500 йахын сянайе мцяссисяляри мювжуд иди ки, онларын яксяр щиссяси йа фяалиййятини дайандырмыш, йа да истещсал эцжцнцн аз бир щиссясини истифадя едирди.

Юзялляшдирмя програмына уйьун олараг дювлят юз цзяриня бязи сянайе мцяссисяляринин дирчялмясини бойнуна эютцрмцш вя бу мцяссисялярин йенидянгурмадан сонра рентабелли олмасы ещтималы вар иди. Бу сащядя дювлят програмына 6 лайищя дахил едилмишди. Дювлят програмынын реаллашдырылмасынын нятижяляринин тящлили эюстярир ки, бу лайищялярин бязиляри щяйата кечирилмиш вя мцяссисяляр артыг рентабелли ишляйирляр.

Азярбайжана кечмишдян мирас галмыш еколоъи проблемлярин щялли базар игтисадиййатына кечид, малиййя вясаитляринин гытлыьы шяраитиндя олдугжа мцряккябляшмишдир. Буна бахмайараг Азярбайжан Щюкумяти бу сащянин проблемлярини щялл етмяк цчцн дяйяри 29 млн. АБШ доллары олан 2 лайищя дахил етмишди.

Жядв. 2.2.-дя дювлят програмына дахил олан лайищялярин малиййяляшдирмя мянбяляри верилмишдир.

Жядв.2.2-дян эюрцнцр ки, лайищялярин цмуми дяйяринин (2042,2 млн. АБШ доллары) анжаг 12,8% дахили малиййя мянбяляри щесабына малиййяляшдирилмиш, галанлары ися харижи инвестисийалар щесабына щяйата кечирилмишди. Бязи лайищяляря ися гейд едилдийи кими, малиййя мянбяляри тяпылмамышдыр.

1999-жу илин сосиал-игтисади эюстярижиляринин тящлили эюстярир ки, дювлят програмынын йериня йетирилмяси игтисади инкишафа планлашдырылдыьы кими тясир эюстярмямиш вя щятта бязи сащяляр цзря азалма мейли мцшащидя олунмушдур.

Жядвял 2.2.

Дювлят бюлмясиня капитал гойулушунун малиййяляшдирмя мянбяляриня эюря гурулушу

Сащяляр	Лайищялярин сайы	Лайищялярин цмуми дяйяри	Дахили мянбялляр щесабына малиййяляшдирмя	Харижи мянбяляр щесабына малиййяляшдирмя
				Малиййя-ляшдирмя мянбяйи мцяййян олун-мушдур	Потен-сиал мянбяляр вар	Мянбя мцяййян олунма- мышдыр	Жями
Кянд тясяррцфаты	1	28,8	4,8	24,0	-	-	24,0
Нефт вя газ	5	316,6	53,4	20,2	-	243,0	263,2
Су ещтийатлары вя ирригасийа	3	382,2	39,9	9,8	-	330,5	340,3
Енеръи	5	595,8	78,8	53,2	240,7	223,0	516,9
Йоллар	3	111,5	17,4	-	81,1	13,0	94,1
Авиасийа	3	80,1	15,9	64,3	-	-	64,3
Дяниз няглиййаты	1	30,0	3,5	26,5	-	-	26,5
Сянайенин йенидянгурулмасы	6	283,3	24,3	107,0	-	151,8	258,8
Коммунал хидмятляр	2	150,9	16,9	84,0	-	50,0	134,0
Сящиййя	1	14,0	1,5	-	-	12,5	12,5
Ятраф мцщитин мцщафизяси	2	49,0	5,5	-	-	43,5	43,5
Жями	32	2042,2	261,9	389,0	321,8	1069,8	1780,3

Дювлят програмынын тясири анжаг нефт вя газ секторунда юз мцсбят нятижялярини вермишдир. Бунула беля, дювлят програмыны ящатя едян дюврдя юлкяйя харижи инвестисийа гойулушу няинки азалмыш, щятта кечян иллярин артым темплярини цстялямишдир.

Юлкя игтисадиййатына гойулмуш харижи инвестисийаларын структуру жядв.2.3-дя верилмишдир. Жядв.2.3-дян эюрцнцр ки, 1995-жи илдян башлайараг 1998-жи иля гядяр харижи инвестисийаларда малиййя кредитляринин хцсуси чякиси хейли азалмыш, нефт сянайесиня инвестисийаларын цмуми инвестисийаларда хцсуси чякиси ися 1998-жи иля гядяр сцрятля артмыш, лакин 1999-жу илдя 49,9%, 2000-жи илдя ися 58,9% сявиййясиндя олмушдур. Цмуми инвестисийаларын артым сцряти 1998-жи илдя сянэийяряк 1999-жу илдя 17,6%, 2000-жи илдя ися 15% азалмышдыр. Бунун ясас сябяби 1998-жи илдя жями инвестисийаларын 76%-ни тяшкил етмиш харижи инвестисийаларын азалмасы олмушдур.

Жядвял 2.3.

Харижи инвестисийаларын гурулушу вя юлкяляр цзря пайланмасы динамикасы

(млн. АБШ доллары)

Илляр Эюстярижиляр	1995	1996	1997	1998	1999	2000
Жями инвестисийалар	544,0	932,5	1694,5	1932,2	1571,0	1441,4
Онлардан  Харижи инвестисийалар	375,1	620,5	1307,3	1472,0	1091,1	927,0
Дахили инвестисийалар	168,9	311,5	387,2	460,2	479,9	514,4
Харижи инвестисийаларын структуру: -Малиййя кредитляри	220,4	101,5	96,3	120,0	336,2	262,9
-Нефт сянайесиня	139,8	416,2	780,1	891,8	544,5	546,1
-Бирэя мцяссисяляр вя харижи фирмалар	14,9	102,8	330,9	460,2	210,4	118,0
Онлардан: Тцркийя	6,8	45,3	129,6	160,3	67,8	31,6
АБШ	2,1	41,5	97,5	56,7	29,8	11,2
Иран	0,9	1	2,6	40,7	9,2	2,9
Алманийа	1,2	4,2	16	2,1	6,2	1,7
Русийа	0,7	2,3	5,5	10,3	-	-
Бюйцк Британийа	0,7	0,2	47,2	47,4	45,8	6,8

Бунунла беля 1999-жу илдя дахили инвестисийалар 1998-жи илля мцгайисядя 8,8%, 2000-жи илдя ися 7,2% артмышдыр. Гейд едяк ки, 1995-2000-жи иллярдя милли игтисадиййата харижи инвестисийаларын орта щесабла 57,3%-и нефт, 42,7%-и ися гейри-нефт секторуна йюнялдилмишдир. Щямин дюврдя дахили инвестисийаларда нефт секторунун пайы нисбятян ашаьы – 41% олдуьу щалда, тикинти секторунун чякиси 29%-я чатмышдыр. Беля ки, 1999-жу илдя инвестисийаларын сащяляр цзря гурулушунда чох жцзи дяйишикликляр гейдя алынмышдыр. Инвестисийаларын юлкяляр цзря гурулушунда даща чох нязяря чарпан дяйишиклик АБШ-дан дахил олан инвестисийаларын 250 млн.доллар вя Тцркийядян дахил олан инвестисийаларын ися 101 млн.доллар мябляьиндя азалмасыдыр.

Бунунла беля, бу просес 1999-2000-жи иллярдя бир гядяр сянэимиш вя бу эюстярижи яввялки илляря нисбятян бир гядяр ашаьы дцшмцшдцр. Ясас капитала йюнялдилмиш харижи инвестисийаларын динамикасы жядв.2.4-дя верилмишдир. Беляликля, сон иллярин вязиййятинин тящлили эюстярир ки, зянэин тябии ресурслары, йцксяк ихтисаслы вя ужуз ишчи гцввяси олан вя транзит юлкя олмасына бахмайараг Азярбайжан харижи инвестисийаларын жялб олунмасында диэяр МДБ юлкяляриня нисбятян бир гядяр эери галыр. Диэяр тяряфдян, 1999-2000-жи иллярин эюстярижиляри харижи инвестисийа ахынынын юлкяйя зяифлямяси мцшащидя олунур.

Жядвял 2.4

Харижи инвестисийаларын Азярбайжан игтисадиййатында фяалиййятинин дяйишмя динамикасы

Илляр	Харижи инвестисийаларын щяжми, млрд. манат	Цмуми инвестисийаларда хцсуси чякиси, %
1995	1657,0	68,9
1996	2667,5	66,6
1997	5212,0	77,2
1998	5695,0	76,2
1999	4493,0	69,5
2000	4147,5	64,3

Бу онунла ялагядардыр ки, юлкянин йанажаг-енерэетика комплексиндя харижи инвесторлар юз йерлярини тутмуш вя ялавя инвесторларын жялб олунмасына ещтийаж йохдур. Йанажаг-енерэетика комплексиндя фяалиййят эюстярян трансмилли ширкятляр сащянин инвестисийа тялябатыны юдямяк габилиййятиндядирляр. Йени йатагларын кяшфи вя истисмары иля ялагядар (газын щасилаты) юлкя игтисадиййатына 2 млрд. АБШ долларына йахын инвестисийа гойулажаьы эюзлянилир.

II.3.Харижи инвестисийаларын жялб олунмасы програмы вя стратеъи истигамятлярин мцяййян олунмасы

Харижи инвестисийа програмы дювлятин цмуми инвестисийа програмынын ясас щиссяси олуб милли игтисадиййатын дирсялдилмяси вя стабил трайекторийа иля инкишафында ящямиййятли рол ойнайыр. Програмын ишлянмяси заманы милли игтисадиййатын хцсусиййятляри, кечид дюврцнцн реал шяртляри, бейнялхалг тяжрцбя нязяря алынмалыдыр. Гейд едяк ки, харижи капиталын йанажаг-енерэетика сащясиня жялб олунмасы айрыжа бир програм кими ишлянмяли вя реаллашдырылмалыдыр. Бу сащядя Азярбайжанда хейли иш эюрцлмцш вя бу сащянин йцксяк инкишафына наил олунмушдур. Диэяр тяряфдян, гейри-нефт секторуна харижи капиталын жялб олунмасы мясяляляри вя беляликля, щямин сащяйя харижи капиталын жялб олунмасы програмы цзяриндя ишлярин апарылмасы чох ящямиййятли проблем кими гаршыда дурур.

Азярбайжан щюкумяти гейри-нефт секторуна харижи капиталын жялб олунмасы цчцн дювлят програмыны айры-айры гейри-нефт секторлары цзря ишлянмясини цстцн тутур ки, бу да комплекслик сийасятиня зиддир. Гейри-нефт секторуна харижи капиталын жялб олунмасы програмы системли ишлянмяли, бу сащянин мцхтялиф бюлмяляри арасында дцз вя якс ялагяляри нязяря алмалыдыр. Нефт секторундан алынан эялирляр Нефт Фондуну формалашдырмалы вя бу вясаитлярин гейри-нефт секторуна йюнялдилмяси цчцн комплекс програм щазырланмалыдыр. Бу програмын ясасыны ися гейри-нефт секторунда вясаитлярин сямяряли истифадяси цчцн инвестисийа лайищяляринин ишлянмяси истигамятиндя елми-практик тядгигатлар апарылмалыдыр.

Буну нязяря алараг гейри-нефт секторуна харижи капиталын жялб олунмасы програмынын бязи истигамятляри мцяййян едилмишдир. Харижи капиталын сцрятля жялб олунмасы цчцн ялверишли инвестисийа иглиминин формалашма истигамятляри бу програмын нцвясини тяшкил етмялидир. Бу истигамятдя бязи мясяляляр яввялки бюлмядя арашдырылмыш вя онун ясас мцддяалары програмда юз йерини тутажагдыр.

Милли игтисадиййатын инкишафынын сащялярарасы приоритетлярини сечяндя структур-инвестисийа сийасятинин щяйата кечирилмяси просесиндя баланслайыжы йанашмайа цстцнлцк вермяк лазымдыр. Азярбайжан шяраитиндя харижи капиталы жялб едяндя щям аьыр сянайе сащялярини щям дя йцнэцл сянайе сащялярини нязярдя тутмаг лазымдыр. Беля ки, харижи капиталын биртяряфли жялби мянфи нятижяляря эятириб чыхара биляр. Харижи капиталын сащялярарасы приоритетлярин ишлянмяси просесиндя уйьун сянайе сащяляринин реал ихраж потенсиалынын гиймятляндирилмяси бюйцк ящямиййят кясб едир. Беля ки, 1999-жу иля гядяр Азярбайжан игтисадиййаты бейнялхалг тижарят сащясиндя идхалатчы ролунда иштирак етмишся (харижи тижарят кясири 106,7 млн. АБШ доллар), вязиййят 2000-жи илдя дяйишмиш вя харижи тижарят салдосу илк дяфя олараг нефт сектору щесабына мцсбят 573,1 АБШ доллары тяшкил етмишдир. Бунунла ялагядар дювлятин щазырладыьы ихтийари инкишаф програмы (о жцмлядян, инвестисийа програмы) юлкянин рягабят габилиййятли ихражат потенсиалынын формалашмасына истигамятлянмялидир. Бу мянада, йцнэцл вя йейинти сянайесиндя рягабят габилиййятли мящсул истещсалы цчцн уйьун амиллярин мювжудлуьу бу сащяйя харижи капиталын жялб олунмасыны зярури едир. Бунунла беля, бу о демяк дейилдир ки, юлкянин аьыр сянайе сащяляри инвестисийа сийасятиндя приоритет истигамят кими эютцрцлмцр. Бурада анжаг йцнэцл вя йейинти сянайесиня харижи капиталын стимуллашдырылмасы диэяр сащяляря нисбятян илкин мягсядляр кими гаршыйа гойулур. Доьрудан да, Азярбайжанда аьыр сянайенин еля сащяляри (мясялян, нефт машынгайырмасы) вар ки, бурада мювжуд истещсал вя елми-техники потенсиал там истифадя олунмур. Бу сащяляр макроигтисади инкишафын ясасыны тяшкил едяряк диэяр сащялярин дя гаршылыглы инкишафыны тямин едирляр. Аьыр сянайе сащяляриня харижи капиталын жялб олунмасы илк нювбядя рягабят габилиййятли ихраж мящсулунун истещсалыны нязярдя тутур. Диэяр тяряфдян, игтисадиййатын база сащяляринин инкишафы йцксяк технолоэийаларын тятбигини тяляб едир. Бейнялхалг тижарятдя бу сащялярин мящсулунун дцнйа базарына чыхарылмасы инкишаф етмиш юлкялярин инщисарындадыр вя онларла дцнйа базарында рягабятя таб эятирмяк мцмкцн олмайажагдыр. Аьыр сянайе сащяляриня харижи капиталын жялб олунмасы вя бу сащядя игтисади сямяряйя наил олунмасы юзлцйцндя узунмцддятли просесдир. Бу мянада харижи капиталын йцнэцл вя йейинти сянайесиня жялб олунмасы вя сямяря вермяси ися гысамцддятли просес олуб гойулмуш инвестисийаларын гыса мцддятя гайтарылмасына эятирир вя буна эюря дя харижи капитал даща чох бу сащяляря мейл едир.

Бунунла беля, сон заманлар Азярбайжанда аьыр сянайе сащясиня харижи капиталын мараглары артмагдадыр вя Бакы поладяритмя завудунун йенидянгурулмасы вя истисмара верилмяси (40 млн АБШ доллара йахын инвестисийа гойулушу едилмишдир) буна мисал ола биляр. Мцяссисянин ясас мягсядляриндян бири дахили базары уйьун мящсулларла тямин етмяк, перспективдя ися йахын вя узаг юлкяляря поладяритмя мящсулларынын ихражыдыр. Щялялик Азярбайжанда беля щаллар надир шякилдя тязащцр едир вя эяляжякдя бу сащяляря харижи капиталын ахыны стимуллашдырылажагдыр. Беля ки, йанажаг-енерэетика комплексиндя фяалиййят эюстярян харижи инвесторлар артыг бу сащяйя хариждян эятирилян уйьун мящсуллардан имтина едиб ону дахилдя истещсал етмяйи цстцн тутурлар.

Бунунла беля, сащялярарасы приоритетлярдя биринжи йери йцнэцл вя йейинти сянайеси сащяляри тутмалыдыр. Бу сащялярдя капиталын диэярляриня нисбятян даща сцрятля дювриййяси щям харижи, щям дя милли капиталын ахыныны стимуллашдырыр. Сянайеляшдирмя сийасяти нязяр нюгтейиндян йцнэцл вя йейинти сянайесинин диэяр сащяляря нисбятян цстцн инкишафы мцасир шяраитдя игтисади сийасятин оптимал варианты сайыла биляр. Беляликля, инвестисийа ахынларынын (щям харижи, щям дахили) дцнйа базарында «мцгайисяли цстцнлцк» хассяли мящсуллары олан сянайе сащяляриня йюнялдилмяси ихражат йюнцмлц инкишаф страэейасынын ясасыны тяшкил едя биляр.

Беля стратеэийа харижи капиталы актив жялб етмякля вя дахили малиййя мянбяляриндян максимал истифадя етмякля бярабяр бейнялхалг сянайе ихтисаслашмасы вя кооперасийасыны истифадя едяряк, дахили базарын там тяминатына вя структурунун дяйишдирилмясиня наил олмаг олар.

Ихражат йюнцмлц сянайенин инкишафынын сцрятляндирилмясинин йухарыда эюстярдийимиз истигамяти щеч дя мцтляг мянада гябул олуна билмяз. Беля ки, Азярбайжанда еля сащяляр вар ки, йерли хаммал ресурслары щесабына вя хариждян щеч бир компонент идхал етмядян сон мящсулун истещсалы имканына маликдир. Буна мисал олараг чахыр вя конйакын истещсалыны вя сон заманлар йерли спирт мямулатларынын истещсалынын бярпасы иля ялагядар араг мящсулларынын истещсалыны эюстярмяк олар.

Сон заманлар Азярбайжанда чахыр мящсулларынын истещсалында харижи технолоэийаларын тятбиги иля ялагядар олараг бу сащянин сямярялилийи хейли артмышдыр. Харижи инвесторлар юлкянин бу сащяляриня йцксяк мараг эюстярир вя артыг харижи капитал пивя вя чахыр истещсалында актив фяалиййят эюстярмякдядир.

Цзцмчцлцк вя цзцмцн емалы сянайесини дирчялтмяк цчцн хцсуси дювлят инвестисийа програмынын ишлянмяси ящямиййятли мясяля кими гаршыда дурур. Гейд едяк ки, бу сащядя илк дяфя 1992-жи илдя лайищяляр ишлянмишди. Лайищяляр Гобустан цзцм емалы заводунда харижи технолоэийаларын тятбигини, Бакы шяраб заводунда 3 хяттлик цзцм емалы аваданлыьынын тятбигини нязярдя тутурду. Сонралар бу лайищяляр щямин илляр юлкядя баш верян сийаси щадисяляр сябябиндян щяйата кечирилмяди. Лайищялярин цмуми дяйяри 7-10 млн. АБШ доллары, малиййяляшдирмя мянбяйи ися Тцркийянин Ексимбанкынын ихражат кредитляри иди. Бу кредитляр баща олса да (иллик 12-13%) о заманлар бюйцк ящямиййят кясб едирди. Беля ки, 1992-жи илдя кечмиш ССРИ республикаларынын щеч бири бу мябляьдя малиййяляшдирмя мянбяйи газанмамышды.

Цзцмчцлцк вя цзцм емалы сянайесинин инкишафы биринжи дяряжяли мясяля олуб дювлятин мягсядли малиййяляшдирмя обйекти олмалы, фермер тясяррцфатларына тяшкилати-техники кюмяк эюстярилмялидир. Бу юз нювбясиндя шярабчылыьын хаммал базасынын бярпасына вя ихражат йюнцмлц истещсалдан кцлли мигдарда дюнярли малиййя вясаитляринин дювлят бцджясиня ахынына эятирмялидир.

Харижи инвестисийаларын шяраб вя конйак истещсалы сащясиня жялб олунмасы перспективляри бу сащянин хаммал базасынын вязиййятиндян асылыдыр. Беля ки, харижи инвесторлар мцяссисяляри сатын аларкян йерли хаммал ресурсларынын мювжудлуьуна бюйцк ящямиййят верирляр.

Бурадан эюрцнцр ки, йцнэцл сянайе сащясинин инкишафы цчцн харижи капиталын жялб олунмасы илк нювбядя памбыг хаммалынын истещсалынын эенишляндирилмясиндян асылыдыр. Диэяр тяряфдян, эиля-мейвя ширяляри вя консерв истещсалы сащясиндя бюйцк ихражат потенсиалы мювжуддур вя ону инкишаф етдирмяк лазымдыр.

Беляликля, йцнэцл вя йейинти сянайеси сащяси харижи инвестисийаларын жялб олунмасы цчцн дювлятин инвестисийа сийасятинин стратеъи истигамятляриндян бири олмалыдыр. Жоьрафи жящятжя йахын вя ири сатыш базарынын (кечмиш ССРИ республикалары) вя йерли хаммал базасынын мювжудлуьу бу сащялярин жялбедижилийини артырыр. Бу сащялярин инкишафы цчцн аграр секторун сцрятля инкишафы, милли вя харижи инвесторларын мцвяффягиййятля фяалиййяти цчцн ялверишли инвестисийа иглиминин формалашмасы вя диэяр шяртлярин йарадылмасы тяляб олунур.

Буну нязяря алараг Азярбайжанын орта мцддятли (2002-2005-жи илляр) инвестисийа сийасятинин ясас принсипляри ашаьыдакылар олмалыдыр:

- чохукладлы мцлкиййят формаларына, мцяссисялярин шяхси йыьым мянбяляриня ясасланан инвестисийа просесинин ардыжыл олараг мяркязсизляшдирилмяси;

- гайтарылмаз бцджя малиййяляшдирилмясиндян юдяниш принсипляриня кечидя ясасланан, мцяссисялярин мяркязи бцджя щесабына дювлят кюмяйи. Гайтарылмаз бцджя малиййяляшдирилмяси ися анжаг коммерсийа характерли вя шяхси йыьым мянбяляри олмайан сосиал обйектляр цчцн сахланылыр;

- мяркязи бцджядян гайтарылмаз вя юдянишли формада инвестисийалашдырылан мягсядли малиййяляшдирмя цзяриндя дювлят нязарятинин эцжляндирилмяси;

- мягсядли програмлар ясасында мящдуд бцджя вясаитляринин анжаг мцсабигя ясасында истещсал характерли инвестисийа лайищяляринин малиййяляшдирилмяси, малиййяляшдириляжяк щяр бир инвестисийа лайищяляринин дювлятин сосиал-игтисади сийасятинин приоритетляри вя мягсядляриня уйьунлуьунун експертизасына ясасян гярарларын гябул олунмасы;

- инвестисийа лайищяляринин бирэя, дювлят – коммерсийа малиййяляшдирилмяси тяжрцбясинин эенишляндирилмяси, о жцмлядян МДБ юлкяляринин вя мцстягил иш адамларынын капиталынын жялб олунмасы;

- истещсалын структур-технолоъи йенидянгурулмасыны сцрятляндирмяк цчцн сащя табелийиндян вя мцлкиййят формасындан асылы олмайараг мяркязляшдирилмиш инвестисийа вясаитляринин (кредитляринин) йцксяк сямяряли вя тез гайтарылан инвестисийа лайищяляриндя вя кичик бизнес сащяляриндя истифадя олунмасы;

- дювлят тяряфиндян щимайя олунан инвестисийа лайищяляринин сыьорта вя зяманят тяжрцбяси йолу иля (капитал гойулушунун сямярялилийини вя бунунла баьлы рисклярин азалдылмасыны тямин едян) бцджядян инвестисийалашдырманын малиййя имканларынын азалмасынын компенсасийа олунмасы;

- хырда яманятчилярин вя ящалинин йыьымларынын инвестисийа фондларында вя банкларда, сыьорта ширкятляриндя йерляшдирилмясини стимуллашдырмаг цчцн норматив-щцгуги вя игтисади шяраитин йарадылмасы вя сонрадан бу йыьымларын игтисадиййатын реал бюлмяляриндя инвестисийалара трансформасийасы;

- мцлкиййят формасынын ислащатынын икинжи мярщялясиндя пуллу юзялляшдирмя щесабына инвестисийалашдырманын малиййя базасынын эенишляндирилмяси (юзялляшдирилмиш мцяссисялярин сящмляринин икинжи емиссийасы, гиймятли каьызларын бурахылышы, яввялляр юзялляшдирилмиш мцяссисялярин дювлятя мяхсус сящмляр пакетинин сатышы щесабына), ири мцстягил инвесторлара мцлкиййят щцгцгу газанмасына гойулан мящдудиййятлярин арадан галдырылмасы йолу иля бу малиййя ресурсларынын инвестисийа сферасына жялб олунмасы.

Беляликля, инвестисийа сийасятини мцяййян едяркян илк нювбядя бу ресурсларын игтисадиййатын реал секторуна йюнялдилмяси вя щямин сащяляри диэяр сащяляр цчцн тякан нюгтяси гябул едиб милли игтисадиййаты бющран вязиййятдян чыхартмагдыр. Азярбайжан цчцн «локомотив» сащяляр нефт машынгайырмасы, нефт-кимйа вя кянд тясяррцфатыдыр. Бунунла беля, ян сямяряли секторлар кими йцнэцл вя йейинти сянайеси сащяляри диэярляриня нисбятян приоритет сащя кими эютцрцлмялидир.

Перспективдя Дювлят Нефт Фондунун вясаитляри щесабына инвестисийа фяалиййятинин активляшмяси эюзлянилир. Бунун цчцн ися игтисадиййатын реал секторларына сямяряли инвестисийа гойулушларыны нязярдя тутан инвестисийа лайищяляринин ишлянмяси зяруряти мейдана чыхыр.

II.4. Харижи инвестисийаларын сямярялилийинин

гиймятляндирилмяси мясяляляри

Харижи инвестисийаларын жялб олунмасы просеси паралел олараг онун сямярялилик мейарынын гиймятляндирилмяси мясялялярини актуал мясяля кими гаршыйа гойур. Инвестисийа сащясиндя дювлятин игтисади фяалиййятинин сямярялилийини гиймятляндирмяк цчцн ашаьыдакы кими сябяб-нятижя ялагялярини якс етдирян алгоритм гураг.

Бу алгоритм васитяси иля Азярбайжанын макроигтисади инкишаф эюстярижиляринин игтисадиййатын тяняззцлц вя жанланмасы дюврляриня уйьун олараг системли тящлилини апармаг олар. Ейни заманда бу схем васитяси иля дювлятин инвестисийа сащясиндя игтисади фяалиййятинин сямярялилийини гиймятляндирмяк олар. Схемдян эюрцнцр ки, сащибкарларын инкишаф мягсяди мянфяят ялдя етмякдир. Беляликля, мянфяят, мювжуд олан ясас вя дювриййя капиталы иля бирликдя иш гцввяси жялб етмякля мящсул вя хидмятлярин истещсалыны зярури едир. Ямяк мящсулдарлыьынын верилмиш сявиййясиндя онун мясряфляри ямяк щаггы фондуну вя мящсулун сатышындан сонра реал мянфяяти мцяййян едир.

Ямяк щаггындан вя мянфяятдян илк нювбядя истещсал олунмуш мящсулун гиймяти, истещлак базарында ямтяя вя хидмятлярин гиймят сявиййяси, ейни заманда дювлят бцджясинин тяркиб щиссяси олан ящалинин вя сащибкарларын эялирляринин формалашмасы асылыдыр.

Беля ки, бу эялирляр ямтяялярин алынмасына, йыьыма вя инвестисийа ямялиййатларына жялб олуна биляр. Схемдян эюрцнцр ки, истещсал олунмуш мящсулун сатышы милли игтисадиййатда тяляб вя тяклифин нисбятиндя тязащцр едир. Бунунла истещсал олунмуш мящсула сон тялябатла (истещлак хяржляри, инвестисийа хяржяляри, дювлят хяржляри вя халис ихражатла ифадя олунан) тяклифин мцтянасиблик юлчцсц мейдана чыхыр.

Беляликля, сон тяляб вя тяклиф арасында олан уйьунсузлуг игтисади конйуктуранын ясас индикатору олан ещтийатларын сявиййясини шяртляндирир. Яэяр тяляб тяклифи ашырса ямтяя ещтийатлары ашаьы дцшцр, дювлят вя сащибкарлар мящсул бурахылышыны артырмаг цчцн капитал гойулушуну артырмаьа чалышырлар. Игтисади йцксялиш фазасында капиталын щяддян артыг йыьымынын биринжи яламяти ясас капиталын артым темпиня нисбятян мянфяятин артым темпинин сянэимяси олажагдыр.

Инвестисийалар эениш тякрар истещсал просесиндя икили функсийа дашыйырлар: йяни, инвестисийалар бир тяряфдян мящсул тяклифини ашаьы салыр, диэяр тяряфдян ися мяжму тяляби артыран амил ролуну ойнайырлар.

Бу юз нювбясиндя ямтяя таразлыьыны позараг ЦДМ-ун артым темпинин азалмасына (бющранын илкин фазасы), ишсизлийин вя бцджя кясиринин артымына эятирир. Тялябин ашаьы дцшмяси ися истещсалын вя инвестисийаларын ихтисарына эятирир. Бющран фазадан йцксялиш фазасына кечид моменти олараг ясас капиталын азалма темпинин мянфяятин азалма темпини цстялямяси олмалыдыр. Гыса вя узунмцддятли депрессийадан сонра ися игтисадиййат дирчялиш вя йцксялиш фазасына эирир.

Беляликля, дювлятин антибющран сийасяти илк нювбядя тялябин стимуллашдырылмасына йюнялмяли вя йа яэяр игтисади йцксялиш гиймятлярин артымы иля мцшащидя олунурса, онда онун мящдудлашдырылмасындан ибарят олмалыдыр.

Макроигтисади эюстярижилярин гаршылыглы ялагяляри ики блоку ящатя едир: 1) сон тяляби характеризя едян эюстярижиляр системини формалашдыран; 2) гиймятляри, ямяк щаггыны вя мяшьуллуьу формалашдыран эюстярижиляри характеризя едян.

Икинжи блокда ашаьыдакы кими 4 контуру ящатя едян якс ялагяляр мювжуддур:

1. ЦДМ иля истещлак эюстярижиси арасындакы ялагя К мултипликатору васитяси иля якс олунмушдур. Мултипликатор инвестисийаларын верилмиш артымында эялирлярин ня гядяр артдыьыны эюстярян ямсалдыр:

D Ц = К × D I

бурада D Ц – ЦДМ-ун артымы; D I – инвестисийаларын артымыдыр.

Беля ки,

D Ц = D С × D I

бурада D С – истещлак хяржляринин цмуми щяжминин артымыдыр (гейри-истещсал истещлакынын артымы).

Онда,

К = D Ц / (D Ц - D С )

Вя йа

К = I / (I - D С / D Ц)

бурада D С / D Ц – истещлака мейллилийин сон щяддидир.

2. ЦДМ иля дювлят хяржляри арасында ялагя автоматик тянзимляйижилярин тясириня ясасланыр. Бу тянзимляйижиляр ися верэи системиня гошулмушлар: йяни, эялирлярин артымы верэилярин прогрессив артымына эятирир; бу ися юз нювбясиндя капитал гойулушларынын потенсиал имканларыны азалдараг ЦДМ-ун артымыны стимуллашдыран дювлят хяржлярини артырыр.

3. Акселераторун тясири иля ЦДМ иля истещсал тяйинатлы инвестисийалар вя ещтийатлар арасындакы якс ялагя гапаныр. Акселератор (r), капитал гойулушлары (К) вя сон мящсула тялябатын дяйишмяси (капитал гойулушунун дяйишмяси нятижясиндя) эюстярижиляри арасындакы нисбяти якс етдирир:

R = I / D S

бурада I – капитал гойулушларыдыр (вя йа ясас капиталын дяйяринин дяйишмясидир).

Гейд едяк ки, яэяр ващид мящсулун истещсалы цчцн капитал гойулушларына тялябат мцяййяндирся, онда акселератор ашаьыдакы кими мцяййян едиля биляр:

R = Y × K

бурада Ц – мящсулун капиталтутумунун хцсуси чякиси; К – мултипликасийа ямсалыдыр.

4. ЦДМ-ун артымы хариждян идхал олунан хаммал, материал вя аваданлыьа тяляби артырыр. Бу ися юлкя дахилиндя уйьун мящсулларын истещсалыны ихтисара салараг кюмякчи мящсулларын истещсалыны артырыр.

Икинжи блокда якс ялагялярин бир зянжири – паракяндя гиймят индекси иля ямяк щаггы арасында якс ялагя мювжуддур. Диэяр тяряфдян, ики блока дахил олан эюстярижилярин якс ялагялярини якс етдирян ики контур да мювжуддур. Биринжи контурун ялагяляри - юлкя дахилиндя истещсал олунмуш мящсулун гиймяти иля харижи тижарятин щяжм эюстярижиляри арасында ялагяляри; икинжи контур ися инвестисийа вя ещтийатларын артым эюстярижиляри иля якс олунараг мящсула олан тялябля тяклифин нисбятиндян (ещтийатларын кямиййяти иля ифадя олунан) асылы олараг капиталын тяклифинин, ЦДМ-ун, мяшьуллуьун, ямяк щаггынын вя мянфяятин дяйишмясини характеризя едир.

Щюкумятин игтисади сийасяти ися дювлят хяржляри иля ЦДМ, эялирляр, верэиляр вя дювлят хяржляри арасындакы гаршылыглы ялагяляр васитяси иля нязяря алыныр. Диэяр тяряфдян, тялябин артымы вя йа азалмасы пул дювриййясинин тянзимлянмяси (банк фаизинин учот дяряжяси вя дювриййядя олан пул кцтляси) васитяси иля стимуллашдырыла биляр.

Прогноз интервалынын узунлуьундан вя юлчц ващидиндян (ай, квартал, ил вя с.) асылы олараг йухарыда эюстярилян параметрлярин бязиляри игтисадиййатын моделляшдирилмясиндя юн плана чякилир, бязиляри ися нязяря алынмыр. Бизим модел гысамцддятли прогноз или цчцн нязяря алындыьы цчцн (бир вя йа 2 ил) бурада илк нювбядя тяляб амилляри якс олунур. Она эюря дя моделдя ясас ролу гиймятляр, инвестисийалар вя ещтийатлар арасында олан якс ялагяляр системи ойнайыр.

Диэяр тяряфдян, Азярбайжан кими игтисади инкишаф динамикасы гйери-стабил олан юлкя цчцн игтисади тящлил мягсяди иля макроигтисади эюстярижилярин мцтляг гиймя тляринин артымы вя ашаьы дцшмяси тящлил цчцн о гядяр дя важиб дейилдир. Бурада онларын тюрямя эюстярижиляринин истифадя олунмасы даща йахшы оларды. Мясялян, пул дювриййясинин структур характеристикалары –гиймятлярин артым темпи, банк кредитляриня эюря инвестисийа вя коммерсийа фаизляринин нисбятляри, дювриййядя олан пул кцтлясинин ЦДМ-а (жари гиймятлярля) нисбяти; тяляб вя тяклифин нисбятинин структур характеристикалары – ящалинин эялирляри вя гиймятлярин сявиййяси, ещтийатларын щяжминин реаллашдырылмыш мящсула нисбяти, истещсал эцжляриндян истифадя ямсалы; цмуми милли мящсулун вя йа милли эялирин истещсалы вя бюлэцсц просесинин характеристикалары – мянфяят нормасы, йыьым нормасы, истещлак вя инвестисийаларын нисбяти, ямяк щаггынын вя мянфяятин сявиййяси, ЦДМ-да дювлят сифаришляринин хцсуси чякиси вя с.

Беляликля, йухарыда эюстярилмиш алгоритмля вя она уйьун параметрлярля игтисади инкишафын динамикасы тящлил олунараг инвестисийа сийасятинин сямярялилийи гиймятляндириля биляр.

Инвестисийа сийасятинин инкишаф етмиш юлкялярдя нежя апарылмасы щаггында бир мисал эятиряк. АБШ-да истещсал тяйинатлы инвестисийаларын иллик артымы ясас капиталда фаизля хцсуси чякиси 6,5-7,5%, ясас истещсал фондларынын йениляшдирилмясиндя амортизасийа ися илдя 8% тяшкил едир. Ящалинин цмуми эялирляриндя яманятлярин нормасы 22,1%, ящалинин цмуми сайында мяшьуллуг 47,8%, цмуми милли эялирин жари гиймятлярдя орта иллик артымы 10%, ЦММ-да ещтийатларын хцсуси чякиси 17-18%, ещтийатлара йюнялдилян инвестисийаларын илиик артымы 3%-дян аз дейилдир. Корпорасийаларын мянфяят верэиси 28% (Азярбайжанда 27%-дир), физики шяхслярин эялирляриндян верэинин сявиййяси ися 14,5%-дир. Бу истигамятдя Азярбайжанда ящалинин эялирляринин сявиййясиндян асылы олараг 12-35% интервалы мцяййян олунмушдур. Бизим фикримизжя, Верэи Мяжяллясиндя бу истигамятдя тякмилляшдирмя-ляр апарылмалы вя ящалинин эялирляриндян верэинин сявиййясини Русийада олдуьу кими ващид дяряжя иля (13%) гябул етмяк вахты чатмышдыр.

Бурадан эюрцнцр ки, АБШ –да инвестисийа тяшкиледижиляринин артым темпляри о гядяр дя йцксяк дейилдир. Буна сябяб ися бу юлкядя бцтцн сащялярдя йцксяк технолоэийалы истещсал апаратынын мювжуд олмасыдыр. Беля ки, инвестисийа сийасятинин ясас мягсяди йцксяк технолоэийалы истещсал апаратынын хцсуси чякисинин артырылмасы дейил, онун максимал сявиййясинин сахланылмасындан эедир. Азярбайжанда физики вя мяняви жящятжя кющнялмиш истещсал фондларынын йениляшдирилмяси цчцн инвестисийа фяалиййятинин даща йцксяк артым темплярини тямин етмяк лазымдыр. Инвестисийа фяалиййятинин беля шякилдя тяйин олунмуш истигамятляри ися юлкянин инвестисийа сийасятинин ясасыны тяшкил едя биляр. Щесабламалар эюстярир ки, милли игтисадиййатын структур ислащатларынын апарылмасы цчцн дахили инвестисийа ресурслары чатышмайажагдыр вя ясас проблем харижи инвестисийаларын юлкя игтисадиййатына жялб олунмасыдыр. Бязи щесабламалара эюря харижи инвестисийалара иллик тялябат 1-2 млрд. АБШ доллары вя йа бцтювлцкдя структур ислащатлара цмуми тялябат 15-20 млрд. АБШ доллары тяшкил етмялидир. Беляликля, Азярбайжанын инвестисийа сийасятинин ясасыны харижи инвестисийаларын жялб олунмасы програмы тяшкил етмялидир. Инвестисийа сийасятинин икинжи щиссяси ися Нефт Фондунун структур ислащатларда сямяряли истифадя олунмасы мясяляляри тяшкил етмялидир. Бурада ясас проблемлярдян бири бейнялхалг стандартлара жаваб верян инвестисийа лайищяляринин ишлянмяси, гиймятляндирилмяси вя реаллашдырылмасыдыр. Бу сащядя Азярбайжанда щялялик кифайят гядяр тяжрцбя йохдур. Диэяр тяряфдян, Дювлят антиинщисар комитясиндя бизнес-планларын ишлянмяси вя реаллашдырылмасы сащясиндя Сащибкарлара Милли йардым фондунун мцяййян мцсбят тяжрцбяси вардыр. Фикримизжя, бу тяжрцбяни истифадя етмяк вя бизнес-планларын инвестисийа лайищяляри (физибилитя) сявиййясиндя ишлянмяси методикасыны щазырламаг лазымдыр.

Инвестисийа фяалиййятинин реал эюстярижиляр васитяси иля сямярялилийинин гиймятляндирилмяси мясяляляриня бахаг. Илк нювбядя инвестисийаларын вя ЦДМ-ун илляр цзря артым темплярини мцяййян едяк (жядв.2.1).

Бу эюстярижинин илляр цзря гиймятлярдян асылылыьыны дефлйатор дейил, дюнярли валйута иля ифадя едяк (щяр илин валйута курсуну нязяря алмагла). Инвестисийаларын 1994-2000-жи иллярдя сямярялилик эюстярижиси кими бу дюврдя ЦДМ-ун орта артым темпинин щямин дювр цчцн орта инвестисийа мцнасибятиня (инвестисийаларын ЦДМ-да хцсуси чякиси) нисбяти эютцрцлцр.

Жядв.2.5-дян эюрцнцр ки, 1997-1999-жу иллярдя инвестисийа мцнасибяти (ЦДМ-да хцсуси чякиси) оптимал сявиййядян йцксяк олса да1995-1999-жу илляр цчцн харижи инвестисийаларын сямярялилийи бющран сявиййядян (0,2) ашаьы олмушдур.

Беля ки, инвестисийаларын сямярялилийиня 1999-жу илдя ЦДМ-ун яввялки иля нисбятян артым темпинин бир гядяр ашаьы дцшмяси олмушдур. Бу гиймятляндирмянин гейри-коррект олмасыны ися бизим щесабламаларымыз эюстярир. Беля ки, 1995-1998-жи иллярдя милли игтисадиййата гойулмуш 3926,5 млн. АБШ доллары харижи инвестисийалар сон нятижядя 1999-жу ил цчцн артым темпляриндя мцяййян азалма иля нятижялянмишдир.

Бу ону эюстярир ки, игтисадиййата гойулмуш харижи инвестисийалар цзря эялирлярин бюлэцсц цзря йа сямярясиз мцгавиляляр баьланмыш, йа да нефт мцгавиляляриндян мянфяятин юлкя бцджясиня ахыны щяля эюзлянилмякдядир. Диэяр бир сябяб кими ися, дцнйа базарларында нефтин гиймятинин ашаьы дцшмясини эюстярмяк олар. Диэяр тяряфдян, 2000-жи илдя ЦДМ-ун йцксяк артым темпи щямин дюврдя дцнйа базарында нефтин гиймятинин артымы иля ялагядардыр.

Жядвял 2.5

Азярбайжан Республикасынын 1995-2000-жи илляр цчцн инвестисийа фяалиййятинин сямярялилийинин гиймятляндирилмяси

Илляр Эюстярижиляр	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
ЦДМ, млн. АБШ доллары	1629.3	2415.2	3180.8	3960.9	4446,6	4583,6	5267,1
Харижи инвестисийалар, млн.АБШ доллары	150.6	375	620,5	1307,3	1472,0	1091,1	927,0
Харижи инвестисийаларын ЦДМ-да хцсуси чякиси, %	-	15,53	19,52	33,0	33,1	23,8	17,6
ЦДМ-ун яввялки иля нисбятян артым темпи	-	1,482	1,317	1,245	1,123	1,031	1,149
Харижи инвестисийаларын сямярялилик эюстярижиси		0,052
Валйута курсу, манат/АБШ доллары	1149.8	4417.5	4295.5	3986.8	3868.8	4118.0	4474,2

Статистика Комитясинин дягигляшдирилмямиш щесабатларынын вя бир сыра дювлят комитяляринин материалларынын тящлили эюстярир ки, нефтин гиймятинин 2000-2001-жи иллярдя артымы азалманын гаршысыны алмыш вя 2000-жи илдя йцксяк артым темпи мцшащидя олунмушдур. Бунунла беля, инвестисийаларын сямярялилийини йцксялтмяк цчцн эюзлямя вахты тцкянмиш вя артыг харижи инвестисийалары дювлят зяманяти шярти иля игтисадиййатын реал бюлмяляриня жялб етмяйин вахты чатмышдыр.

Беляликля, юлкя игтисадиййатымызын дцнйа базарларындан асылылыьы нефт амили иля ялагядардыр вя бу асылылыьы зяифлятмяк цчцн гейри-нефт секторларына инвестисийа гойулушларыны стимуллашдырмаг вя харижи капиталы бура жялб етмяк цчцн мягсядли дювлят програмы ишлямяк лазымдыр.

Инвестисийаларын игтисади инкишафа тясиринин тящлилини мултипликасийа ямсалы васитяси иля апараг.

Гейд едяк ки, мултипликсийа ямсалы васитяси иля макроигтисади эюстярижилярин динамикасынын дяйишмясинин тящлили тядгигатында апарылмышдыр. Бунунла беля, биз юз щесабламаларымызда бязи хцсусиййятляри нязяря алыб (эюстярижилярин «тямизлянмяси») мултипликатор еффектини тядгиг етмишик.

Макроигтисади эюстярижилярин 1993-2000-жи илляр цчцн динамикасындан истифадя едиб хяржляр вя инвестисийа мултипликаторларыны мцяййян едяк. Бунун цчцн йухарыда верилмиш мцнасибятляриндян истифадя едиб гиймятляндирмяляри жядв.2.6-да олдуьу кими груплашдыраг.

Жядвял 2.6

Истещлак мултипликаторунун ЦДМ-а тясири

Илляр Эюстярижиляр	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
ЦДМ, млрд.манат	157.1	1873.4	10669	13663.2	15791.4	17203.1	18875,4	23566,2
Сон милли истещлак, млрд.манат	150.45	1872.6	10363.5	13622	13751	16370.4	17250.0	18491,4
Статистик характеристикалар	Коррелйасийа ямсалы R=0,995	t-Стйудент ямсалы t=2,36	Фишер мейары F= 3,52
Истещлака мейллилийин сон щядди	0,9081
Цмуми хяржляр мултипликатору	10,876
Тянлийин цмуми формасы	ИСТ =24+0,9081× ЦДМ

Жядв.2.6-нын нятижяляри эюстярир ки, хяржляр мултипликатору 1993-2000-жи илляр цчцн чох йцксяк олмушдур. Буна сябяб ися щямин илляр йцксяк истещлак хяржляри вя игтисадиййатын бющран вязиййятиндян дирчялиш трайекторийасына кечид дюврц олмушдур. Беляликля, тящлил олунан дюврдя мултипликатив еффект эцжлц ишлямишдир (1 манат хяржляр 10,876 манат ЦДМ-ун артымына эятирмишдир).

Инди ися инвестисийа мултипликаторунун сявиййясини гиймятляндиряк. Яввялки жядвяля аналоъи олараг параметрляри мцяййян едяк (жядв.2.7). Жядв.2.7-дян эюрцнцр ки, тящлил олунан дювр цчцн мултипликатив еффект о гядяр дя бюйцк олмамышдыр. Беля ки, инвестисийаларын 1 манат артымы ЦДМ-ун 1,4477 манат артымына эятирмишдир.

Жядвял 2.7

Инвестисийа мултипликаторунун ЦДМ-а тясири (1-жи вариант)

Илляр Эюстярижиляр	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
ЦДМ, млрд.манат	157.1	1873.4	10669	13663.2	15791.4	17203.1	18875	23566
Истещсал тяйинатлы фондлара инвестисийалар, млрд.манат	28,979	609,568	1139,88	3222,26	4551,18	5512,13	4642,7	4839,1
Статистик характеристикалар	Коррелйасийа ямсалы R=0,916	t-Стйудент ямсалы t=1,36	Фишер мейары F= 2,11
Йыьыма мейллилийин сон щядди	0,3092
Цмуми инвес-тисийалар мул-типликатору	1,4477
Тянлийин цмуми формасы	ИНВ = -37+0,309291× ЦДМ

Мултипликаторун тясиринин беля кяскин ашаьы дцшмяси 1998-1999-жуи иллярдя ЦДМ-ун артым темпляринин кяскин ашаьы дцшмяси вя 2000-жи илдя ися йцксялмяси иля ялагядардыр. Диэяр сябяб ися, тящлилдя истещсал тяйинатлы фондлара инвестисийа гойулушларынын цмуми эюстярижисинин истифадя олунмасыдыр. Буну нязяря алараг ЦДМ-ун уйьун иллярин валйута курсларыны нязяря алмагла АБШ доллары иля ифадясини вя цмуми инвестисийаларын явязиня анжаг харижи инвестисийалары тящлил просесиня дахил етмишик.

1993-жц илдя харижи инвестисийаларын щяжми жцзи олдуьу цчцн динамика 1994-2000-жи илляри ящатя етмишдир. Модификасийанын нятижяляри жядв.2.8-дя верилмишдир.

Жядв.2.84-дян эюрцнцр ки, мултипликаторун тясири, эюстярижиляр цзяриндя парылмыш “тямизлик” ишляриндян сонра хейли артмышдыр. Беля ки, инвестисийаларын 1 доллар артымы ЦДМ-ун 2 доллар артымына эятирмишдир.

Жядвял 2.8

Инвестисийа мултипликаторунун ЦДМ-а тясири (2-жи вариант)

Илляр Эюстярижиляр	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
ЦДМ, млн. АБШ доллары	1629.3	2415.2	3180.8	3960.9	4446.6	4583,6	5267,1
Харижи инвестисийалар, млн. АБШ доллары	150.6	375.1	620.5	1307.3	1472	1091	927,0
Статистик характеристикалар	Коррелйасийа ямсалы R=0,9573	t-Стйудент ямсалы t=2,02	Фишер мейары F= 3,2
Йыьыма мейллилийин сон щядди	0,502463
Харижи инвести-сийаларын мул-типликатору	2,01
Тянлийин цмуми формасы	ИНВ = -7+0,5024628× ЦДМ

Диэяр тяряфдян, статистик характеристикаларын ящямиййятлилийи дя йцксялмишдир. Бу ону эюстярир ки, тящлил дюврцнц игтисадиййатымызын дирчялиш трайекторийасындан инкишаф трайекторийасына кечид дюврц кими эютцрмяк олар.

Щесабламаларда инфлйасийанын вя диэяр эюстярижилярин тясирини минималлашдырмаг цчцн инвестисийа мултипликаторунун гиймятляндирилмяси цчцн ЦДМ-ун вя цмуми капитал гойулушунун дефлйатор нязяря алынмагла артым темпляри истифадя олунмушдур. Гиймятляндирмяляр жядв.2.8-дя верилмишдир.

Нятижялярдян эюрцнцр ки, коррелйасийа ямсалы статистик ящямиййятли дейилдир вя алынмыш гиймятляндирмяляри тящлил просесиндя истифадя етмяк олмаз. Статистик гиймятляндирмяйя мянфи тясир едян щадисялярдян бири 1996-жы илдя капитал гойулушунун 2,4 дяфя артмасы олмушдур. Бунунла беля, артыма бахмайараг ЦДМ-ун жцзи артымы мцшащидя олунмушдур.

Жядвял 2.8

Инвестисийа мултипликаторунун ЦДМ-а тясири (3-жц вариант)

Илляр Эюстярижиляр	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
ЦДМ, яввялки иля нисбятян артымы, %	76.9	80.3	88.2	101.3	105.8	110	107,4	111,1
Цмуми капитал гой-улушу, яввялки иля нисбятян артымы, %	60.9	189	82,0	2,4 дяфя	139,0	123,0	98,0	103,0
Статистик характеристикалар	Коррелйасийа ямсалы R=0,393	t-Стйудент ямсалы t=0,12	Фишер мейары F= 0,02
Йыьыма мейллилийин сон щядди	1,6515
Инвест-сийаларын мултипликатору	-1,534
Тянлийин цмуми формасы	ИНВ = -17+1,6515 × ЦДМ

Диэяр тяряфдян, 1996-жы илдя гойулмуш инвестисийалар сонрадан 1997-1998-жи иллярдя ЦДМ-ун артымына тякан вермишдир. Беля ки, капитал гойулушларынын нятижяси «эежикмя» хассясиня маликдир, йяни, инвестисийаларын реаллашдырылмасы 1-3 ил мцддятиня щяйата кечирилир. Диэяр тяряфдян, статистик ящямиййятлилийи позан ясас параметр 1994-жц илин артым темпи олмушдур.

Беля ки, бу ил инвестисийаларын 89% артмасына бахмайараг ЦДМ артым вермямиш вя 19,7% азалмышдыр (аналоъи вязиййятдя щеч олмаса 1996-жы илдя аз дя олса артым мцшащидя олунмушдур –101%). Яввялки иллярин капитал гойулушларынын нятижяси кими ися 2000-жи илдя ЦДМ-ун йцксяк артым темпини ялагяляндирмяк бир гядяр чятиндир. Беля ки, бу илдяки йцксяк артым темпи дцнйа базарында хам нефтин гиймятинин щяддиндян чох артмасы иля ялагядар олмушдур. Шяк.2.1-дя ЦДМ-ун, инвестисийаларын, ихраж вя идхалын артым темпляринин 1991-2000-жи илляр цчцн динамикасы верилмишдир. Графикдян эюрцнцр ки, ЦДМ-ун артымы анжаг капитал гойулушларынын артым темпиндян асылы дейил, щям дя харижи тижарят кясириндян дя асылыдыр. Беля ки, ЦДМ-ун артым темпляриня сон илляр нефт амилиндян башга, щям дя харижи тижарят кясиринин йцксяк сявиййяси тясир етмишдир.

Шяк.2.1. Ясас макроигтисади эюстярижилярин артым темпляринин динамикасы

Беляликля, 1994-2000-жи иллярдя милли игтисадиййата гойулмуш инвестисийаларын вя о жцмлядян харижи инвестисийаларын игтисади сямярялилийини йухарыдакы щесабламалар тясдиг едир.

ФЯСИЛ III. ЯМЯЙИН МЦЩАФИЗЯСИ Эириш

Ямяйин мцщафизяси – инсан амилинин ятраф шяраитдя актив щярякятляри вя бу щярякятлярин зийансыз вя максимум хейирля йериня йетирилмяси демякдир.

Дцнйа практикасында танынмыш риск консепсийасы мювъуддур ки, бурада горунма ямялиййатлары ялдя олунмуш щяддляря уйьун сахланылыр. Йяни рискин кямиййятляри статистик щесабланыр вя максимум рисксиз ямяк цзря истещсалат просеси гурулур. Рискин гиймятляндирилмяси заманы ашаьыдакылар преоритет кими гябул олунур:

а) юлцмля нятиъялянян зядяляр

б) аьыр истещсалат зядяляри

ъ) хястялянмяляр

ч) мадди иткиляр

вя бунлары нязяря алмагла ишчи сащяляр тяшкил олунмалыдырлар.