Группа - высоколиквидные средства, включающие денежные средства в кассе, на расчетном счете, валютном счете, прочих счетах в банках

1 группа - высоколиквидные средства, включающие денежные средства в кассе, на расчетном счете, валютном счете, прочих счетах в банках.

Что касается статьи “Краткосрочные финансовые вложения”, на которой отражаются ценные бумаги, облигации и т. п., то сначала нужно оценить возможность превратить их в деньги в любой момент без значительных потерь, т. е. проводится анализ портфельного риска. Если средства по названной статье признаны недостаточно надежными, то они должны быть отнесены к следующей группе ликвидных средств.

2 группа - менее ликвидные средства, включающие расчеты с дебиторами (за товары, услуги, векселя полученные, с бюджетом и др.). Полученную сумму дебиторской задолженности надо уменьшить на величину безнадежной задолженности.

3 группа - низколиквидные средства, включающие запасы и затраты. При этом ближе всех к денежным средствам стоит готовая продукция, дальше всех производственные запасы. Средства по статье “Расходы будущих периодов” в данную группу ликвидных средств не включаются. Более того, целесообразно относить их к неликвидным средствам.

4 группа - неликвидные средства, к которым относятся основные средства, нематериальные активы, капитальные вложения, то есть величина реального основного капитала.

Средства по статье “Прочие активы” могут быть отнесены к конкретной группе активов лишь после предварительного анализа. В противном случае ими лучше пренебречь.

Следующим этапом анализа уровня кредитного риска является исчисление коэффициента покрытия (К_п), который рассчитывается как сумма оборотных средств предприятия, распределенная на сумму краткосрочной задолженности. Ориентировочно К_п должен быть не меньше 2,0 - 2,5. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств.

Некоторые конкретные ситуации требуют структуризации знаменателя коэффициента покрытия, а именно: суммы краткосрочной задолженности. Она может быть краткосрочной задолженностью первой степени (до одной недели), второй степени (до 14 дней) и третьей степени (до 1 месяца). Но чаще всего необходимо структурировать числитель на элементы, составляющие сумму оборотных средств. Очень часто величина коэффициента покрытия гораздо выше его относительного значения. В большинстве случаев причиной является величина и стоимость товарно-материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции.

Важным шагом определения уровня кредитных рисков предприятия является исчисление коэффициента абсолютной ликвидности (К_ал). Он определяет степень мобильности активов производителя, обеспечивающую своевременную оплату задолженности, и выражается отношением высоколиквидных средств к краткосрочной задолженности.

Модификацией К_ал является коэффициент ликвидности (К_л), который представляет отношение суммы средств высокой и средней ликвидности к краткосрочной задолженности.

К_л = сумма денежных средств и дебиторской задолженности / сумма краткосрочной задолженности.

Ориентировочно К_ал должен быть не меньше 0,5, т. е. на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходится не меньше 50 коп. денежных средств и дебиторской задолженности.

Коэффициент иммобилизации (К_им), или коэффициент реальной стоимости основных фондов (ОФ), представляет собой отношение реального основного капитала или стоимости ОФ (за вычетом износа) к итогу баланса предприятия. Этот показатель служит для определения эффективности использования средств, имеющихся в распоряжении предприятия с точки зрения их применения в предпринимательской деятельности, а также определяет принадлежность заемщика к той или иной отрасли производства. Обычно величина этого коэффициента не должна превышать 0,6.

Коэффициент модернизации (К_мд) - это отношение суммы начисленной амортизации к первоначальной стоимости всего основного капитала производителя, включая нематериальные активы (цена предприятия, патенты и лицензии, товарные знаки, расходы на освоение новых технологий производства и др.). Он характеризует интенсивность высвобождения средств, вложенных в основные фонды. Оптимальное значение К_мд - 0,3-0,5. Его величина зависит от специфики предприятия и отрасли, состояния основных фондов и проч.

Коэффициент задолженности (К_зд) выражается отношением:

К_зд = сумма заемных средств / сумма собственного капитала » 0,3-0,5

Он показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 денежную единицу собственных средств.

И, наконец, для определения уровня кредитного риска необходимо проанализировать коэффициент покрытия инвестиции (К_пи), который характеризует часть актива баланса, финансируемую за счет устойчивых источников, а именно собственных средств, средне- и долгосрочных заемных обязательств.

К_пи = (сумма собственного капитала + средне- и долгосрочные кредиты) / итог баланса (актив баланса - нетто)

В процессе “экспресс-анализа” уровня кредитного риска любого предприятия прежде всего исчисляют вышеперечисленные коэффициенты и сравнивают их с оптимальными значениями. Если полученные коэффициенты приблизительно равны эталонным, то можно не продолжать анализа, так как предприятие кредитоспособно и уровень кредитного риска контролируем. Но нередко одни показатели свидетельствуют о том, что предприятие кредитоспособно, а другие отклоняются от оптимальных значений. В таком случае однозначную оценку уровня кредитного риска дать довольно сложно и анализ необходимо продолжать. Обычно проводится дальнейшая структуризация тех коэффициентов, величина которых отклоняется от оптимальной.

При отклонении коэффициента автономии можно проследить эффективность использования собственного и заемного капитала с помощью следующей функции:

К_а = f (К_ок, К_оск, К_озк, К_одз, К_окз, К_омк, К_омпз, К_огп, К_онп, К_осп, К_омс),

К_ок = выручка от продаж / средняя сумма всего капитала * 100;

К_оск = выручка от продаж / средняя сумма собственного капитала *100;

К_озк = выручка от продаж / средняя сумма заемного капитала * 100;

К_одз = выручка от продаж / (стоимость счетов и векселей к получению + учтенные векселя (средняя сумма)) * 100;

К_окз = выручка от продаж / (счета к оплате + векселя к оплате (средняя сумма)) * 100;

К_омк = выручка от продаж / средняя сумма мобильного капитала * 100;

К_омпз = выручка от продаж / сред. стоим. материально-производственных запасов * 100;

К_огп = выручка от продаж / средняя стоимость готовых изделий * 100;

К_онп = выручка от продаж / средняя величина незавершенного производства * 100;

К_осп = выручка от продаж / средняя сумма сырья и полуфабрикатов * 100;

К_омс = выручка от продаж / средняя сумма мобильных средств * 100;

где К_ок - коэф-т оборачиваемости всего капитала; К_оск - коэф-т оборачиваемости собственного капитала; К_озк - коэф-т оборачиваемости заемного капитала; К_одз - коэф-т оборачиваемости дебиторской задолженности; К_окз - коэф-т оборачиваемости кредиторской задолженности; К_омк - коэф-т оборачиваемости мобильного капитала; К_омпз - коэф-т оборачиваемости материально - производственных запасов; К_огп - коэф-т оборачиваемости готовой продукции; К_онп - коэф-т оборачиваемости незавершенного производства; К_осп - коэф-т оборачиваемости сырья и полуфабрикатов; К_омс - коэф-т оборачиваемости мобильных средств.

Вышеперечисленные коэффициенты характеризуют различные аспекты эффективности деятельности предприятия в системе маркетинга. С коммерческой точки зрения они определяют либо высокий уровень продаж, либо их недостаток. С финансовой точки зрения - скорость оборота вложенного капитала, а с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют учредители.

Причинами ухудшения условий и скорости оборачиваемости кредиторской задолженности могут быть: приобретение излишних, не обусловленных требованиями производства, товарно-материальных ценностей, что бывает часто в наших условиях; незапланированное снятие с производства продукции (при наличии отрицательного, нулевого или уменьшающегося спроса), для выпуска которой ресурсы уже приобретены, и прочее.

Кроме того, может быть проанализировано формирование, распределение и использование прибыли по таким функциям, как: П_р = f (Р_пр, Р_вр, З),

где П_р - сумма прибыли (убытка) предприятия; Р_пр - финансовый результат от реализации продукции, который в свою очередь является функцией валового дохода от реализации продукции, производственной себестоимости, внепроизводственных расходов, зависит от количества потенциальных и реальных потребителей, качества (емкости) рыночного сегмента; Р_вр - внереализационные доходы (расходы, потери), которые являются функцией сальдовой суммы полученных и уплаченных санкций, курсовых разниц, уровня инфляции в странах-партнерах и третьих странах, сальдо по операциям с ценными бумагами, потери от стихийных бедствий и списания безнадежных долгов. Элементы Р_вр связаны с другими видами рисков, например, такими, как страховой, валютный риск форс-мажорных обстоятельств, и т. д.

По рассмотренной выше методике анализируют причины отклонений коэффициента маневренности. Для этого статьи баланса группируют по срокам их превращения в денежные средства, а обязательства по пассиву - по степени срочности предстоящей оплаты. Поскольку каждая группа, в свою очередь, состоит из нескольких составляющих, то при нарушении какого-то из отношений необходимо анализировать их структуру.

К_м = f(f_а, f_п, f_дкз),

где f_а - функция анализа структуры актива баланса предприятия; f_п - функция анализа структуры пассива баланса предприятия; f_дкз - функция анализа соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и факторов, влияющих на каждый из них.

Нормальным считается соотношение первых трех групп активов (быстро, средне и медленно реализуемые активы) с четвертой группой (трудно реализуемые активы), если эти группы примерно равны.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности должны быть приблизительно 2:1. Если кредиторская задолженность не обеспечена дебиторской задолженностью, состояние совместного предприятия можно оценить как неблагоприятное, так как это может вызвать замедление обращения в деньги некоторой ликвидной части собственных средств. Если у заемщика развит коммерческий кредит, то дебиторская задолженность может достигать больших размеров.

Соотношение первых трех групп пассива баланса, т. е. суммы краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных пассивов, с постоянными 1:3 свидетельствует о нормальном ходе производственно-хозяйственной деятельности совместного предприятия. В свою очередь каждая из этих групп является функцией ее составляющих. Определение конкретных взаимосвязей может быть проведено с помощью регрессионного, дисперсионного или факторного анализа.

Анализ причин отклонений коэффициента ликвидности может осуществляться с помощью следующей функции:

К_ал = (К_кл, К_дл, К_лтмц, К_лнзп),

где К_ал - коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал » 0,5); К_кл - коэффициент кассовой ликвидности (К_кл » 0,4 - 0,6); К_дл - коэффициент ликвидности дебиторской задолженности (К_дл » 0,7-0,8); К_лтмц - коэффициент ликвидности товарно - материальных ценностей; К_лнзп - коэффициент ликвидности незавершенного производства.

Последние два коэффициента ликвидности очень актуальны в связи с современным состоянием экономики, а соответственно, и с положением повышенной рисковой деятельности.

Оптимальное значение коэффициента покрытия 0,2. При отклонении его от этой величины нужно, на наш взгляд, анализировать такие показатели, как коэффициент мобильного покрытия (К_мп) и соотношение компонентов числителя К_п.

Анализ составляющей знаменателя К_п, а именно краткосрочной задолженности эффективнее всего проводить на основе данных банковских операций: остаток средств на расчетном счете, просроченная задолженность банку по ссудам, просроченная задолженность поставщикам, просроченная задолженность рабочим и служащим по зарплате.

Необходимо отметить, что К_п и К_л содержат разную информацию только в числителе, так как К_п включает и запасы товарно-материальных ценностей. В процессе анализа уровня кредитного риска целесообразно сопоставить эти два коэффициента. Нормальным следует считать отношение коэффициента покрытия к коэффициенту ликвидности как 4:1. Если данное соотношение нарушено за счет увеличения коэффициента покрытия, то это может свидетельствовать о существовании сверхнормативных или скрытых запасов товарно - материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства, приписках, неучтенном браке, разного рода потерях и т. д.

Недостаток ликвидных средств указывает на задержку платежей по текущим операциям, что снижает ликвидность баланса. Причинами недостатка ликвидных средств могут быть: убытки от текущей деятельности предприятия в сумме, превышающей амортизационные отчисления; чрезвычайные убытки и убытки прошлых лет; уценка ликвидных средств; капитальные вложения сверх накопленной для этой цели суммы; излишние вложения в долгосрочные инвестиции.

Излишек средств явление также нежелательное. При его наличии оборотные активы используются с меньшим эффектом. Причины излишков ликвидных средств: накопление прибыли без расширения капитальных вложений; накопление амортизации как следствие задержки замены амортизационных объектов.

Заемщик должен стремиться регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов: размера предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей); отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления платежей от ее реализации); длительности производственного цикла (величины незавершенного производства); времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота); сезонности работы предприятия; общей экономической конъюнктуры.

Оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, когда они примерно в два раза превышают краткосрочную задолженность.

Взаимосвязь уровня коэффициента модернизации и степени кредитного риска может быть выявлена с помощью следующей функции:

К_мд = f(К_им, К_обн, К_выб, К_год, К_фи, К_ми1, К_ми2),

где К_м - коэффициент модернизации; К_им - коэффициент иммобилизации; К_обн - коэффициент обновления, т. е. отношение стоимости новых основных фондов, введенных в действие в течение какого-то периода, к их стоимости на конец этого периода. Этот коэффициент может быть структурирован при необходимости; К_выб - коэффициент выбытия, который показывает доли выбывших фондов в течение анализируемого периода; К_фи - коэффициент физического износа; К_ми1 и К_ми2 - коэффициент морального износа первого и второго рода, т. е. учитывающий динамику цен и совершенствование технико- экономических характеристик; К_год - коэффициент годности, а именно доля стоимости, которая еще не перенесена на продукт.

Кроме коэффициентов выбытия, обновления, годности, морального и физического износа, при структуризации коэффициента иммобилизации необходимо проанализировать: эффективность использования основных производственных фондов (реального основного капитала); эффективность использования производственных площадей производителя; уровень вооруженности различных групп работников и рабочих этими фондами; количественные и качественные показатели использования производственных мощностей.

“Экспресс-анализ” уровня кредитного риска предприятия, если коэффициент задолженности резко отклоняется от границ доверительного интервала оптимальных значений, можно провести по таким формулам:

К_зд = f(I_фн, К_дз, К_кз, К_озк),

I_фн = сумма заемных средств / Общая сумма капитала предприятия;

К_дз = сумма дебиторской задолженности / сумма собственного капитала;

К_кз = сумма кредиторской задолженности / сумма собственного капитала;

К_озк = выручка от реализации / средняя сумма собственного капитала * 100,

где I_фн - индекс финансовой напряженности, который характеризует структуру капитала с точки зрения заемных средств; К_дз - коэффициент дебиторской задолженности; К_кз - коэффициент кредиторской задолженности; К_озк - коэффициент оборачиваемости заемного капитала.

Средняя сумма собственного капитала может означать среднегодовую, среднеполугодовую, среднеквартальную, среднемесячную сумму собственного капитала в зависимости от частоты периода проводимого анализа.

Коэффициент задолженности характеризует зависимость производителя от внешних займов. Чем больше показатель, тем больше долгосрочных обязательств и тем рискованнее сложившаяся ситуация. Чем меньше вероятность, что заемщик сможет выплатить свои обязательства, тем выше уровень кредитного риска и вероятность банкротства.

Список используемой литературы:

1. Козлова Е.П. “Бухгалтерский учет”, М: Финансы и статистика, 1995 - 464 стр.

2. ж. “Бухгалтерский учет” - октябрь 1993 года

статья к.э.н. Севрук В.Т. “Анализ кредитного риска”, стр.15

3. Новый план счетов бухгалтерского учета (по состоянию на 15 мая 1995 года), М: Инфра-М, 1995 - 190 стр.