Библиографический список.
Федеральный Закон РФ "Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 №.
Постановление Правительства РФ от 12.11.99 № 1249 "Положение о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости".
Е.М. Бородина, Ю.С. Голикова, Н.В. Колчина "Финансы предприятий". М., 1995г.
Джей К. Шим, Джоел Г. Сигел "Финансовый менеджмент " М., 1996г.
И.Я. Лукасевич "Анализ финансовых операций", М., 2001г.
Р.Брейли ., С. Мейерс "Принципы корпоративных финансов" пер. с англ. М., 97г.
"Финансы" , пер.с англ., М., 2000г.
В.Г. Золотогоров "Инвестиционное проектирование", Минск ИП"Экоперспектива" 1998г.
Е.М. Четыркин "Финансовый анализ производственных инвестиций" М.: "Дело" 1998г.
Шапиро В.Д. "Управление проектами" СПб, 1996г.
Экономика-учебник/ под ред. А.С. Булатова. М., 1997г.
Холт Р., Барнес С., "Планирование инвестиций"/ пер. с англ. М.: Дело Лтд, 1994г.
Пособие по подготовке инвестиционных проектов в нефтедобывающей области. Мн.: НПЭЦ-ЭКО, 1996г.
Золотогоров В.Г. "Энциклопедический словарь по экономике", Мн.: Полымя, 1997г.
Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/ Под ред. С.И. Шумилина М.: АО: "Финистатинформ", 2000г.
Липсиц И.В. "Инвестиционный проект: методы подготовки анализа". Учебно.-справочное пособие М. : БЕК, 2000г.
Евланов Л.Г. "Теория и практика принятия решений" М.: экономика, 1984г.
Крейнина М.Н. "Анализ финансового состояния инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле" М.: 1994г.
Хикс Дж.Р "Стоимость и капитал" М., 1993г.
Ю.К. Перский "Предприятие и макроэкономическая среда(начало мезоэкономики)". ПГУ 2000г.
Агапова Т.А., Серегина С.Ф. "Макроэкономика" учебник. М.,1999г.
Офсейчук М.Р. Сидельникова Л.Б. "Методы инвестирования капитала" М., 1996г.
С. Глазьев. "Стабилизация и экономический рост" //Вопросы экономики. №1,1997 г.
Е. Кондратенко "Инвестиционные ресурсы – проблемы аккумуляции" // Экономист. №7, 1997 г.
А. Мартынов. "Активизация инвестиционной политики" //Экономист. №9, 1997г.
Я. Уринсон. "О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России" //Вопросы экономики. №3 2000 г.
Газета "Экономика и жизнь" № 1-10 за 2001 год.
Гальперин В.М., "Макроэкономика" М.: Изд-во Моск. Ун-та, 1994 г.
Мэнкью Н.Г. "Макроэкономика", М., 1994г.
Н.Л. Шагас, Е.А. Туманова "Макроэкономика - 2", М.: "ТЕИС" 1999г.
"История экономических учений", учебник под ред. А.Г. Худокормова. М.: Инфра –М 1999 г.
30
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты инвестиционного анализа.
Общие подходы к определению инвестиций. Основные модели инвестиций в экономической науке.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты деятельности предприятия в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты, увеличивающие стоимость основных средств.
Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.
Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью - оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.
Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:
Необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности).
Ожидание увеличения исходного уровня благосостояния.
Неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.
Принято различать два типа инвестиций: реальные и финансовые (портфельные). При дальнейшем изложении материала речь будет идти в основном о первом из них.
Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.
В экономической науке различают следующие основные модели инвестиций:
Неокейнсианская модель инвестиций. Неокейнсианская модель построена на сравнении объема предполагаемых инвестиций с альтернативными способами использования денег. По этой модели сравниваются доходность проекта, требующего капиталовложений и альтернативные варианты вложения денег.
(1.1)
Если проект, требующий капиталовложений в размере I0 , будет приносить ежегодный доход Т в течении N лет, то инвесторы вложат в него деньги только в том случае, когда I0
Если ставка процента увеличивается, то PV(T) падает и часть инвестиционных проектов, которые при прежней ставке процента были выгодными, становятся убыточными.
Неоклассическая модель инвестиций. В неоклассической модели инвестиций в основные фонды предприятия сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами.
Общий объем расходов на инвестиции в основные фонды предприятий представляет сумму чистых инвестиций и инвестиций на возмещение износа капитала В данной модели рассматривается 2 вида фирм:
Фирма сдающая капитал в аренду
Фирма арендующая капитал
Реальный доход от сдачи в аренду единицы капитала равен его реальной цене R/P. Реальная цена совпадает с предельной производительностью капитала MPK.
Фирма, сдающая капитал в аренду несет 3 вида издержек:
альтернативные издержки, связанные с упущенным процентом i*Pk.
издержки изменения цены капитала за время сдачи его в аренду.
издержки от износа.
Суммарные издержки фирмы от сдачи капитала в аренду оценивается в виде:
(1.2)
Реальная прибыль на единицу сданного в аренду капитала составляет:
(1.3)
Чистые инвестиции рассматриваются как функция от нормы прибыли:
(1.4)
При
,
чистые инвестиции
фирмы увеличиваются,
и наоборот. На
величину инвестиций
оказывает
влияние налоговая
политика. При
расчете прибыли
для взимания
налога на прибыль
корпораций
амортизация
рассчитывается
исходя из
первоначальной
стоимости
запаса капитала.
Поэтому в периоды
инфляции величина
амортизации
занижается,
а прибыль –
завышается
и, следовательно,
налог на прибыль
становиться
излишне обременительным
и подрывает
стимулы к
инвестированию.
Иногда государство для стимулирования инвестиций вводит инвестиционный налоговый кредит – сокращение налоговых платежей фирмы пропорционально стоимости приобретенных инвестиционных товаров. Это ведет к снижению издержек на еденицу капитала и увеличению инвестиций.
Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решения об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название q Тобина:
(1.5)
В числителе – стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе – стоимость этих благ в случае их приобретения существующим ценам. Тобин полагал, что если q>1, то рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому фирме выгодно увеличивать запасы капитала. Если q
Похожие работы
... проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. Экономическая целесообразность инвестиционного проекта выражается такими категориями как: - Эффективность проекта, т.е. выгодность для инвестора. - Финансовая реализуемость проекта. - Приемлемый уровень риска реализации ...
... денежных потоков в год (15% на все 10 млрд. руб. инвестиций), т. е. использоваться с рентабельностью не менее 18,75%. Глава 3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 3.1 Российский опыт оценки эффективности инвестиционных проектов. В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей ...
... применения NPV-метода или одного из специальных методов расчета эффективности. Поэтому, говоря далее об IRR-методе, будет иметься в виду анализ только чистых инвестиций. Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи расчета внутренней нормы рентабельности используется сравнение полученного значения с базовой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного ...
... в 1994 г., Госстроем России, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом России были разработаны и утверждены для практического применения Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальность указанных рекомендаций была обусловлена обязательностью учета при оценке эффективности инвестиционных проектов требований природопользования и ...
0 комментариев