Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
Акции
Облигации
Государственные ценные бумаги
Другие виды ценных бумаг
Опционы и фьючерсы
Функции, структура и участники рынка ценных бумаг
Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг
Тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ
Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ
Навигация
Облигации
Рынок ценных бумаг
87249
знаков
8
таблиц
0
изображений
3.2. Облигации
В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска). Облигация - это ценная бумага, которая: 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.
Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) - это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом - отрицательна. Другое название дисконта -скидка. Купон (купонный процент) - это фиксированный процент, кото-' рый устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облига- • ции. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем г выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную, долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует . продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим; обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Центрального банка РФ).
Основные отличия облигации от акции:
• облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
• облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.
Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств.для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).
В настоящее время в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации). Облигации бывают следующих типов:
" именные - владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бёскупонные;
* на предъявителя - имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующего срока;
* обычные (неконвертируемые) - часто предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа;
* конвертируемые - выпускаются под заемный капитал с правом конверсии (через определенный срок по заранее установленной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;
* обеспеченные - выпускаются под залог и обеспечиваются недвнжимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;
* необеспеченные - не обеспечиваются недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий «облигационный» рейтинг;
" с полным купоном - продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке;
" с нулевым купоном - доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.
Облигации могут свободно обращаться или иметь ограничен-1 ный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выпла- л чиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще ' выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.
Классификация корпоративных облигаций приведена в табл. 2
Таблица 2
Классификация корпоративных облигаций
| Классификационный признак | Облигации и их краткая характеристика |
| Срок действия | Краткосрочные - выпускаются на срок до, 3 месяцев Среднесрочные - выпускаются на срок от, 3 месяцев до одного года Долгосрочные - выпускаются на срок более 1 года Выпускаемые на срок до 10 лет и более |
| Срок погашения | Срочные (безотзывные) - погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение (отзыв) Досрочные (отзывные) - могут быть погашены (отозваны) в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа |
| Вид закрепления собственности | Именные - предполагают, что имена владельцев (облигационеров) заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется На предъявителя - не регистрируются и имена владельцев не фиксируются |
| Форма обращения | Конвертируемые - могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска Неконвертируемые - обычные, не обменива ются на другие ценные бумаги |
| Обеспеченность активами акций, | Обеспеченные (закладные) - обеспечиваются активами (имуществом, ценными бумага ми). Предполагается залог недвижимости, оборудования, транспортных средств, векселей Необеспеченные - не обеспечиваются активами |
| Методы получения дохода | С плавающим (колеблющимся) доходом - предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебаний ставки банковского процента, индексов цен, инфляции, валютного курса. Доходность облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ) С жестким (фиксированным) доходом - Имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска |
| Принципы получения дохода | Беспроцентные - доход образуется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение Процентные: 1) купонные - доход составляет периодически выплачиваемый процент (обычно один раз в квартал, месяц, полугодие, год; купон соответствует выплачиваемому проценту; 2} выигрышные - доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша) |
| Регулирование срока погашения | С расширением (сужением) срока - можно обменять на облигации с более поздним (или ранним) сроком погашения с повышением (понижением) ставки процента Сериальные - погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат |
Встречающиеся в литературе различные разновидности облигаций могут быть также классифицированы с помощью вышеприведенной таолицы. Например, индексируемые облигации. Их купоны и номиналы привязываются к некоторому показателю в целях страхования инвестора от обесценения его финансовых ресурсов. Таким показателем может быть индекс потребительских цен или цена какого-то товара, стоимость которого меняется в соответствии с темпами роста инфляции, т.е., по существу, индексируемые облигации - это облигации с плавающим (колеблющимся) доходом. Облигации с нулевым купоном (зеро) - это облигации, по которым не выплачиваются проценты (беспроцентные).
Консоли - облигации, по которым регулярно производится выплата процентов, а срок выкупа конкретно не определен. По экономической сущности это долгосрочные отзывные облигации. Очень часто упоминаются облигации с дисконтом. Это беспроцентные облигации, так как они продаются со скидкой (дисконтом), а облигационер получает прибыль при погашении этих облигаций по более высокой цене. Отметим, что проценты по облигациям, как и сумма погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа.
Похожие работы
... биржи. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг Как я уже сказал российский рынок ценных бумаг находится в очень непростом и я бы сказал в несколько подвешенном состоянии. . И раньше, до августовского кризиса 1998 года, рынок ценных бумаг был развит далеко не достаточно. Следует принять во внимание пока еще формирующийся характер как национальной модели рынка ценных бумаг, так и ...
... возможные направления вложения средств в приобретение ценных бумаг, инвестор ориентируется, прежде всего, на показатели текущей доходности и риска, присущие данным финансовым инструментам. Норма текущей доходности по конкретному виду ценных бумаг определяется в зависимости от текущей доходности по безрисковым инвестициям (например, по государственным облигациям) и нормы премии за возможные риски. ...
... и нерешенных вопросов, обусловленными как объективными, так и субъективными причинами. А значит и устранение последних требует комплексного подхода. Будем надеяться, что цивилизованный рынок ценных бумаг на Украине когда-нибудь появится. Глава ІІ. Законодательное регулирование РЦБ. Деятельность на украинском рынке ценных бумаг регулируют два основных законодательных акта ѕ закон Украины "О ...
... достиг нескольких сотен млрд. руб. Однако этот объем включал не только сами ценные бумаги, но и финансовые инструменты и кредитные ресурсы. Положительной стороной становления российского рынка ценных бумаг являлся рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, улучшение технической оснащенности фондовых бирж. Несколько бирж организовали ...
0 комментариев