Изменения в законе "О банкротстве"

4. Изменения в законе "О банкротстве".

В конце августа Президентом Украины Леонидом Кучмой был подписан фактически новый закон о банкротстве, хотя документ и назывался "О внесении изменений к Закону Украины "О банкротстве". Он вступил в силу с 31 августа, согласно информации "Интерфакс-Украина" Объем "изменений" 50 страниц значительно превышает объем расплывчатых понятий, изложенных на 5 страницах существовавшего с 1992г Закона, в 8 раз.
Прогнозировать появление обновленого Закона было несложно: этого требовали не только правила существования рынка, которые без отработанной процедуры банкротства просто не действуют, но и устоявшееся развитие Украины по "российскому сценарию" Исходя из этого, можно предположить, что и у нас, через некоторое время, банкротсво станет темой №1. В этом плане больше повезло предприятиям - сельськохозяйственным товаропроизводителям - дела об их банкротстве не будут открываться до 1 января 2004 года Уже сегодня для четкой и отработанной системы банкротства, Украина является "непаханным полем". По данным статистики, только на конец прошлого полугодия размер кредиторской задолженности украинских предприятий составлял 207,1 млрд. грн , а дебиторский достиг 155,8 млрд. грн С начала года кредиторская задолженность увеличилась на 34,9%, дебиторская - на 44,4% .Так что был бы "повод, а потенциальный банкрот найдется, тем более, что и процесс приватизации подходит к концу, что не только позволит снять запреты на про ведение процедуры банкротства, но и создаст новую ситуацию в борьбе за собственность, что до сих пор, из-за несовершенства законодательной базы, было проблематичным.
Итак, чем же отличаются "новые песни о старом" В новой редакции уже четко сформулированы все существенные термины (см. сноску) и, впервые введено понятие арбитражный управляющий, на кого будет падать наибольшее бремя распряжения имуществом, санации, банкротства.
Согласно новой редакции государственную политику предотвращения банкротства относительно государственных предприятий и предприятий, в чьем уставном фонде доля государства больше 25%, проводит государственный орган по вопросам банкротства, который и будет лицензировать арбитражных управляющих.
Кроме того, предусмотрена финансовая помощь государственным предприятиям. Однако, общий объем этой помощи должен предусматривать в бюджете.
Обязательным также есть списание налоговыми и другими государственными органами
части задолженности в случае, если это предусмотрено мировым соглашением.
Впервые вводится и понятие моратория на удовлетворение требований кредиторов В новом документе, в отличие от предыдущего, детально описан не только процесс рассмотрения дел о банкротстве, но и все четыре судебные процедуры, которые применяются К должнику распоряжение имуществом должника, мировое соглашение, санация (обновление платежеспособности) должника, ликвидация банкрота.
Отдельный раздел посвящен особенностям банкротства специальных категорий субъектов предпринимательской деятельности, в том числе, предприятий, которые создают места и особенно опасных объектов (с возможностью продления срока санации до 10 лет)" сельскохозяйственных производителей, страховиков, профессиональных участников рынка ценных бумаг, обычных предпринимателей.

5. ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ И НАЧАЛЬНАЯ ЦЕНА
Продажи имущества с аукциона

В современном украинском законодательстве нет однозначного толкования понятий ликвидационной стоимости и начальной цены продажи имущества с аукциона (далее в тексте статьи для упрощения используется термин “начальная цена”). Выработка практических подходов к расчету указанных видов стоимости является актуальной проблемой. Ее особая злободневность связана с массовым характером, который приобрели в последние 2 года случаи банкротств предприятий, наложение взысканий и арест имущества должников, реализация объектов налогового залога, а также отчуждение основных средств госпредприятий.

Понятие ликвидационной стоимости, как вида ограниченной стоимости или, согласно терминологии МСОИ, отнесенной к базе оценки, отличной от рыночной стоимости, достаточно точно сформулировано в Нормах профессиональной деятельности оценщика УОО и в Международных стандартах.

Два основных обстоятельства являются обязательными для квалификации вида стоимости, как ликвидационной:

а) объект оценки продается в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга, необходимого для его продажи по рыночной цене;

б) ввиду того, что ни один разумный собственник не будет продавать имущество в неоправданно короткие сроки, подобная “быстрая” продажа всегда является вынужденной, независимо от конкретных побуждений, которыми руководствуется продавец.

Продажа в короткие сроки, безусловно, приводит к потерям. Поэтому соотношение между рыночной и ликвидационной стоимостью может быть выражено простейшей формулой:

С_л = С_р * К_л, где К_л – коэффициент ликвидности, причем 0 < К_л

В спорах относительно пресловутого К_л сломано немало копий. Наверное, не будет ошибкой предположение о том, что разработка универсальной формулы определения степени ликвидности объекта оценки, является задачей трудноосуществимой. Ликвидационная стоимость может быть определена исходя из большого количества данных о реальных продажах имущества и об условиях этих продаж, на базе накопленной оценщиком информации и систематического отслеживания конъюнктуры рынка. К сожалению, рынок нежилой недвижимости, как и рынок промышленных машин и оборудования является сегодня, во-первых, недостаточно прозрачным, а во-вторых, по-прежнему малоактивным.

Тем не менее, общие факторы, влияющие на величину коэффициента ликвидности, обозначить можно. Главные из них:

-      общая инвестиционная привлекательность объекта, зависящая от его функционального назначения, месторасположения (для недвижимости), физического состояния и других факторов, прямо влияющих на уровень спроса;

-      абсолютная величина рыночной стоимости объекта – с ростом рыночной стоимости, как правило, падает ликвидность, что объясняется уменьшением количества потенциальных покупателей, необходимостью аккумуляции значительной массы денежных средств в короткие сроки и т.п.;

-      конкретная дата оценки – общая ситуация на рынке подвержена значительным колебаниям, влияющим на соотношение спроса и предложения на конкретный вид имущества;

-       важнейший фактор – длительность продажи; при увеличении длительности экспозиции объект может быть продан дороже;

-      уровень маркетинга – термин “адекватный” в определении МКСОИ вовсе не формальность; объект можно экспонировать на рынке достаточно долго, но неэффективными средствами.

Весьма примечательной является формулировка ликвидационной стоимости, данная в Методике оценки стоимости имущества во время приватизации (Утверждено постановлением КМУ от 22.07.199 г. № 1114): “вероятная цена, за которую имущество может быть продано на рынке на дату оценки с учетом срока продажи, определенного ликвидационной комиссией”. Подобная формулировка позволяет при оценке имущества предприятий-банкротов прямо руководствоваться общепринятым в практике оценки подходом, исходя из концепции ликвидационной стоимости. В соответствии с Законом Украины “О банкротстве” все действия ликвидационных комиссий должны быть направлены на удовлетворение требований кредиторов, в первую очередь, за счет продажи имущества предприятия-банкрота. Продажа имущества осуществляется в соответствии с Законом Украины “О приватизации небольших государственных предприятий (малой приватизации), а оценка – в соответствии с вышеуказанной Методикой.

Таким образом, продавцу в лице ликвидкомиссии предоставлено право удовлетворять претензии кредиторов с неизбежными в процессе быстрой распродажи потерями.

Практически во всех других случаях законодательством Украины предписано продавать имущество с аукционов по рыночным ценам. Следует отметить, что срок продажи имущества с таких аукционов установлен всего в 30 дней с возможным повторным выставлением объектов на аукцион еще на 30 дней с понижением стартовой цены. В то же время, по мнению многих специалистов, срок экспозиции для продажи большинства крупных объектов недвижимости и целостных имущественных комплексов по рыночной стоимости составляет 0,5 – 1 год.

Именно эти обстоятельства позволяют предположить, что во многих случаях имущество на наших аукционах продается не по рыночной цене, а по цене, близкой к ликвидационной. Речь идет, в первую очередь, о недвижимости и имущественных комплексах, требующих и более длительного периода продажи, и маркетинга более серьезного, чем одно объявление в “Ведомостях приватизации” или местной прессе. В целом у нас сложилось об аукционе, как способе продажи, несколько искаженное представление. На наших аукционах продаются отнюдь не дорогостоящие реликвии, да и участники аукционов менее состоятельные, чем покупатели реликвий. Аукцион, в общепринятом смысле этого слова, есть способ быстрой распродажи имущества.

Косвенным подтверждением правомерности такого отношения к аукциону является предусмотренная соответствующими законодательными и нормативными актами возможность снижения стартовых цен перед повторными аукционами, а в некоторых случаях – на самих аукционах. Тем не менее, четко оговоренная возможность продажи имущества с аукциона по ликвидационной стоимости предусмотрена законодательством только для предприятий-банкротов.

Возникает закономерный вопрос: чем в сложившихся условиях должен руководствоваться оценщик при определении начальной цены?

В нижеследующей таблице представлены практически все предусмотренные сегодня законодательством Украины случаи продажи имущества с аукционов, перечень соответствующих нормативных актов и порядок определения начальных (стартовых) цен.

Как следует из приведенной таблицы, расчет начальной цены продажи имущества с аукционов, как особого вида стоимости, отличного от понятия рыночной или балансовой стоимости, возможен в случаях:

- приватизации;

-      отчуждения ОФ госпредприятий;

-      продажи имущества банкротов;

-      продажи заложенного имущества госпредприятий (учитывая неопределенность формулировки п.6 Положения, возможно – продажи заложенного имущества предприятий всех форм собственности).

Во всех остальных случаях мнение оценщика относительно порядка определения начальной цены особого значения не имеет, так как организатор аукциона ограничен в своих действиях рамками требований соответствующих документов. Наиболее проблематичной в этой связи представляется продажа объектов налогового залога. Даже очень привлекательное имущество, выставленное на аукцион в соответствии с требованиями постановления КМУ от 22.06.1998 г. № 941, в некоторых случаях может стать совершенно неинтересным из-за несуразно высокой стартовой цены, которая должна быть не ниже балансовой стоимости.

Вернемся к основной теме статьи – к аукционам, начальная цена имущества на которых определяется экспертным путем в соответствии с Методикой оценки стоимости имущества во время приватизации.

В каких случаях вообще может возникнуть необходимость экспертной оценки начальной стоимости? Ведь есть законный и достаточно простой метод, не требующий привлечения оценщиков – оценка на основании данных бухгалтерского учета без учета последней индексации ОФ. Как известно, балансовая стоимость основных фондов без учета последней индексации почти во всех случаях значительно ниже их рыночной. Следовательно, если продавцом принято решение об экспертной оценке начальной цены, значит, он опасается, что реальный торг может не состояться и объект может быть продан за бесценок. Это в свою очередь приводит к выводу, что от всяких крайностей, наподобие определения стартовой цены в 1 доллар, оценщику следует сразу отказаться. Начальная цена должна быть, как минимум, выше определенной согласно данных бухучета без индексации по состоянию на 01.04.1996 г.

Если согласиться с последним утверждением, то выбор оценщика ограничивается тремя возможными подходами к начальной цене, которая может быть:

- ниже рыночной стоимости в разумно обоснованных пределах;

- выше рыночной стоимости;

- равной рыночной стоимости.

Целесообразность использования начальных цен на уровне рыночной стоимости, а тем более, выше рыночной стоимости, вызывает большие сомнения.

Практика аукционных и биржевых продаж показывает, что однажды выставленный на продажу по высокой цене объект зачастую не удается продать даже после 2-3 кратного снижения цены. Объяснение этому простое – потенциальные покупатели, изначально потеряв интерес к объекту, переключаются на поиск альтернативного объекта. Не следует забывать, что сегодня, при значительном превышении предложения над спросом, условия на рынке диктует покупатель, а не продавец. Кроме того, вторичный рынок недвижимости и оборудования в отличие, скажем, от 1995-96 г.г. – это реальность. Лишь очень заинтересованный в конкретном приобретении покупатель может терпеливо ждать, пока организатор торгов понизит цену до разумных пределов.

Жесткие правила продажи имущества с аукционов, в первую очередь, короткий срок продажи, препятствуют привлечению на аукцион необходимого количества покупателей, а тем более – готовых торговаться в ценовом диапазоне, превышающем рыночную стоимость

Единственно обоснованной и эффективной, в смысле достижения конечного результата, является начальная цена ниже рыночной стоимости, а именно – на уровне ликвидационной. Оценщик должен учитывать, что на квалифицированно подготовленном и проведенном аукционе определенная им стартовая цена должна обязательно вырасти. Иначе – это не аукцион, не прилюдные торги и не конкурентная продажа. Это – банальный выкуп, который в большинстве рассмотренных нами случаев не предусмотрен. Именно поэтому основная задача оценщика – определить тот минимум, ниже которого продавать объект ни при каких обстоятельствах нельзя, и который находится на уровне ликвидационной стоимости.

Теоретически правильным выглядит анализ статистики аукционных продаж для выявления наиболее часто повторяющегося предельного количества шагов на аукционах по продажам соответствующих видов имущества. К сожалению, такая статистика никакому анализу и обобщению не поддается. Первой и главной причиной этого является искомая нами величина – используемая на аукционах стартовая цена, которая чаще всего определяется нормативным путем и не имеет ничего общего с рыночной стоимостью.

Как отмечалось выше, условия проведения аукционов мало способствуют продаже имущества по рыночным ценам. Тем не менее с учетом присущего профессионально организованным аукционам элемента азарта покупателей, вполне реальна продажа на них имущества по максимально близким к прогнозам оценщика ценам. Именно поэтому наиболее обоснованным является выбор цен, близких к ликвидационным, в качестве начальных.

Однако следует отметить важное различие между подходами к расчету ликвидационной стоимости и начальной цены.

Ликвидность разных объектов при прочих равных условиях прямо зависит от их инвестиционной привлекательности. Разумно долгий период, при котором и цена продажи объектов будет соответствовать рыночной стоимости, не одинаков и также зависит от их инвестиционной привлекательности. Продавая с аукционов объекты с разной степенью привлекательности, но на протяжении одинакового периода, продавец (разумеется, и оценщик) должен учитывать следующее.

Практика аукционных продаж показывает, что малопривлекательные объекты следует выставлять на торги по ценам, незначительно ниже их рыночной стоимости (на 1-2 аукционных шага), а привлекательные – на уровне их ликвидационной стоимости. Малопривлекательные объекты, предлагаемые по низким ценам, обычно, не достигнув на аукционах своей рыночной цены, либо продаются по демпинговым ценам, либо снимаются с торгов лицитатором. И наоборот – привлекательные объекты, выставляемые на аукцион по низким ценам, имеют больше шансов привлечь внимание большого количества покупателей; именно в этом случае есть все основания ожидать ажиотажа во время торгов.

Объяснение этим явлениям весьма простое. Объекты с низкой привлекательностью требуют более длительного срока экспозиции для привлечения хотя бы двух покупателей. Поэтому рассчитывать на значительный рост цены во время продажи таких объектов на аукционе при минимальном количестве участников не приходится.

Таким образом, одинаковый подход в расчетах ликвидационной стоимости и начальной цены (т.е. чем выше ликвидность объекта, тем выше должен быть уровень его начальной цены), ведет к парадоксальному результату. При таком подходе можно не достичь цели аукциона – продажи имущества по цене, максимально близкой к рыночной стоимости.

Похожие работы

Несостоятельность (банкротство) предприятий

Скачать

183780

6

1

... несостоятельных предприятий агарного сектора с целью повышения эффективности и конкурентоспособности сельскохозяйственного производства. 2.3. Государственное регулирование несостоятельности (банкротства) на предприятиях агропромышленного комплекса Существующая тенденция к нарастанию кредиторской задолженности сельскохозяйственных товаропроизводителей свидетельствует о неэффективности ...

Банкротство предприятий и организаций

Скачать

97805

0

0

... : после возбуждения дела удовлетворил часть требований так, что оставшаяся сумма была меньше 500 минимальных заработных плат. Суд заявление отклонил. Однако Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" предусматривает не менее спорный способ для возбуждения производства по делу о несостоятельности - по заявлению прокурора. В этом вопросе наше законодательство расходится с мировой ...

Банкротство предприятий в современных условиях

Скачать

84189

0

9

... и государства. Во-вторых, закон должен помочь восстановлению финансового положения должника, испытывающего временные трудности, обладающего значительным финансовым потенциалом. 1.2. Причины банкротства многих российских предприятий и пути выхода из кризиса В условиях плановой экономики, когда все вокруг принадлежало одному собственнику - государству, понятие "банкрот" было для нас чем-то ...

Проблема несостоятельности (банкротства) (предприятия WinWord 2000)

Скачать

71655

15

0

... и статистика, 1998. – 384 с. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1995. – 176 с. Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 343 с. 1 Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ 1 Соколин Б. А. Кризисная экономика России: рубеж тысячелетий // Хозяйство и право. – 1999. - № 5.1 Адаев Ю. ...