Выбор инвестиционного проекта

Ранжирование на основе денежных потоков Исходные условия инвестиционного проекта………….……….. 6 СОДЕРЖАТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЕШЕНИЙ ОПИСАНИЕ ПРОБЛЕМЫ, ВОЗМОЖНЫХ АЛЬТЕРНАТИВ, СОДЕРЖАТЕЛЬНОГО СМЫСЛА ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ФОРМУЛ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЕЙ С ИСХОДНЫМИ ДАННЫМИ

49856

знаков

таблиц

изображения

Читать далее: Ранжирование на основе денежных потоков

Overview Вариант1
Вариаинт2
Вариант3
Лист4
Лист5

Sheet 1: Вариант1

Расчетная часть

Проект 1
Необходимые инвестиции, $					6300000
Необходимые оборот.ср-ва, $					1500000
Расходы на маркетинг					1000000
Ставка налога,%					36
Коэффициент дисконтирования, %		тирования, %			12
Период, лет					12
Норма амортизация,%					6.67
Высвобождение к концу 12-го года,$					1250000
Расходы на маркетинг c учетом налога,$					640000





	Амортизация
(Амортизация начисляется равными частями в течении 12 лет.)
год	на нач.	сумма аморт	на конец
1	6300000.00	420000.00	5880000.00
2	5880000.00	420000.00	5460000.00
3	5460000.00	420000.00	5040000.00
4	5040000.00	420000.00	4620000.00
5	4620000.00	420000.00	4200000.00
6	4200000.00	420000.00	3780000.00
7	3780000.00	420000.00	3360000.00
8	3360000.00	420000.00	2940000.00
9	2940000.00	420000.00	2520000.00
10	2520000.00	420000.00	2100000.00
11	2100000.00	420000.00	1680000.00
12	1680000.00	420000.00	1260000.00




	Средний доход
В конце 12 года высвобождаются оборотные средства в размере 1250000 и
продается оборудование по остаточной стоимости равной				1260000.00


Годы	1--3	4--8	9--12
Ожидаемая	1900000	2200000	1300000
прибыль в год	1900000	2200000	1300000
Итого	7600000	8800000	5200000
Др.доходы			8440000
Безналога	4864000	5632000	8729600






Год	Ожид.приб	Без налога
1	1900000	1216000
2	1900000	1216000
3	1900000	1216000
4	1900000	1408000
5	2200000	1408000
6	2200000	1408000
7	2200000	1408000
8	2200000	1408000
9	1300000	1300000
10	1300000	832000
11	1300000	832000
12	3810000	2438400
Итого	38474000	16090400

Средний доход=		1340866.67





1) Текущую стоимость по годам:
Период	Ден.поcтупления	Затраты	Ден.поток без налога	Коэф.дисконт.	Тек.стоимость
0		8800000	-8440000	1	-8440000.00
1	1900000		1636000	0.89	1460714.29
2	1900000		1636000	0.8	1304209.18
3	1900000		1636000	0.71	1164472.49
4	2200000		1828000	0.64	1161727.05
5	2200000		1828000	0.57	1037256.29
6	2200000		1828000	0.51	926121.69
7	2200000		1828000	0.45	826894.37
8	2200000		1828000	0.4	738298.54
9	1300000		1252000	0.36	451483.75
10	1300000		1252000	0.32	403110.49
11	1300000		1252000	0.29	359920.08
12	3810000		2858400	0.26	733680.09
				NPV=	2127888.30

Средняя текущая стоимость=				880657.36


NPV используя B(n,r):
	B(n,r)=	6.19
	NPV=	3163456.23

2) Расчитаем простую окупаемость проекта:

	(Кап.вложения\ср.доход) =			6.56

3) Рассчитаем доходность инвестиционного капитала:

	(Ср.доход\кап.вложения) =			0.152

4) Рассчитаем текущую окупаемость проекта:

	(Кап.вложения\ср.тек.стоимость) =			9.99

5) Рассчитаем внутреннюю норму окупаемости:

	При ставке дисконтирования =			17.14
	NPV =	0

6) Рассчитаем длительность проекта:

	Длительность =			5.05

Sheet 2: Вариаинт2

Проект 2
Необходимые инвестиции, $						6300000
Необходимые оборот.ср-ва, $						1500000
Расходы на маркетинг						1000000
Ставка налога	, %				30
Коэффициент дисконтирования, %		тирования, %			14
Период, лет					12
Норма амортизация,%					6.67
Высвобождение к концу 12-го года,$					1250000
Расходы на маркетинг c учетом налога,$					700000




	Амортизация
(Амортизация начисляется равными частями в течении 12 лет.)
год	на нач.	сумма аморт	на конец
1	6300000.00	420000.00	5880000.00
2	5880000.00	420000.00	5460000.00
3	5460000.00	420000.00	5040000.00
4	5040000.00	420000.00	4620000.00
5	4620000.00	420000.00	4200000.00
6	4200000.00	420000.00	3780000.00
7	3780000.00	420000.00	3360000.00
8	3360000.00	420000.00	2940000.00
9	2940000.00	420000.00	2520000.00
10	2520000.00	420000.00	2100000.00
11	2100000.00	420000.00	1680000.00
12	1680000.00	420000.00	1260000.00


	Средний доход
В конце 12 года высвобождаются оборотные средства в размере 1250000 и
продается оборудование по остаточной стоимости равной				2100000.00


Годы	1--3	4--8	9--12
Ожидаемая	1900000	2200000	1300000
прибыль в год	1900000	2200000	1300000
Итого	7600000	8800000	5200000
Др.доходы			8500000
Безналога	5320000	6160000	9590000


Год	Ожид.приб	Без налога
1	1900000	1330000
2	1900000	1330000
3	1900000	1330000
4	2200000	1540000
5	2200000	1540000
6	2200000	1540000
7	2200000	1540000
8	2200000	1540000
9	1300000	1300000
10	1300000	910000
11	1300000	910000
12	3810000	2667000
Итого	24410000	17477000

Средний доход=		1456416.67




1) Текущую стоимость по годам:
Период	Ден.поcтупления	Затраты	Ден.поток без налога	Коэф.дисконт.	Тек.стоимость
0		8800000	-8500000	1	-8500000.00
1	1900000		1750000	0.88	1535087.72
2	1900000		1750000	0.77	1346568.17
3	1900000		1750000	0.67	1181200.15
4	2200000		1960000	0.59	1160477.34
5	2200000		1960000	0.52	1017962.58
6	2200000		1960000	0.46	892949.63
7	2200000		1960000	0.4	783289.15
8	2200000		1960000	0.35	687095.75
9	1300000		1330000	0.31	408985.56
10	1300000		1330000	0.27	358759.27
11	1300000		1330000	0.24	314701.11
12	3810000		3087000	0.21	640734.95
				NPV=	1827811.40

Средняя текущая стоимость				860650.95

NPV используя B(n,r):
	B(n,r)=	5.66
	NPV=	2943963.2

2) Расчитаем простую окупаемость проекта:

	(Кап.вложения\ср.доход) =			5.70

3) Рассчитаем доходность инвестиционного капитала:

	(Ср.доход\кап.вложения) =			0.175

4) Рассчитаем текущую окупаемость проекта:

(Кап.вложения\ср.тек.стоимость) =				10.22

5) Рассчитаем внутреннюю норму окупаемости:

	При ставке дисконтирования =			18.67
	NPV =	0

6) Рассчитаем длительность проекта:

	Длительность =			4.86

Sheet 3: Вариант3

Проект 3
Необходимые инвестиции, $					6300000
Необходимые оборот.ср-ва, $					1500000
Расходы на маркетинг					750000
Ставка налога		, %			40
Коэффициент дисконтирования, %		тирования, %			12
Период, лет					12
Норма амортизация,%					6.67
Высвобождение к концу 12-го года,$					1250000
Расходы на маркетинг c учетом налога,$					450000




	Амортизация
(Амортизация начисляется равными частями в течении 12 лет.)
год	на нач.	сумма аморт	на конец
1	6300000.00	420000.00	5880000.00
2	5880000.00	420000.00	5460000.00
3	5460000.00	420000.00	5040000.00
4	5040000.00	420000.00	4620000.00
5	4620000.00	420000.00	4200000.00
6	4200000.00	420000.00	3780000.00
7	3780000.00	420000.00	3360000.00
8	3360000.00	420000.00	2940000.00
9	2940000.00	420000.00	2520000.00
10	2520000.00	420000.00	2100000.00
11	2100000.00	420000.00	1680000.00
12	1680000.00	420000.00	1260000.00


	Средний доход
В конце 12 года высвобождаются оборотные средства в размере 1250000 и
продается оборудование по остаточной стоимости равной				2100000.00


Годы	1--3	4--8	9--12
Ожидаемая	1900000	2200000	1300000
прибыль в год	1900000	2200000	1300000
Итого	7600000	8800000	5200000
Др.доходы			8250000
Безналога	4560000	5280000	8070000



Год	Ожид.приб	Без налога
1	1900000	1140000
2	1900000	1140000
3	1900000	1140000
4	2200000	1320000
5	2200000	1320000
6	2200000	1320000
7	2200000	1320000
8	2200000	1320000
9	1300000	1300000
10	1300000	780000
11	1300000	780000
12	3810000	2286000
Итого	24410000	15166000

Средний доход=		1263833.33








1) Расчитаем текущую стоимость по годам:
Период	Ден.поcтупления	Затраты	Ден.поток без налога	Коэф.дисконт.	Тек.стоимость
0		8550000	-8250000	1	-8250000.00
1	1900000		1560000	0.89	1392857.14
2	1900000		1560000	0.8	1243622.45
3	1900000		1560000	0.71	1110377.19
4	2200000		1740000	0.64	1105801.46
5	2200000		1740000	0.57	987322.73
6	2200000		1740000	0.51	881538.15
7	2200000		1740000	0.45	787087.63
8	2200000		1740000	0.4	702756.82
9	1300000		1200000	0.36	432732.03
10	1300000		1200000	0.32	386367.88
11	1300000		1200000	0.29	344971.32
12	3810000		2706000	0.26	694562.80
				NPV=	1819997.61

Средняя текущая стоимость			839166.47


NPV используя B(n,r):
	B(n,r)=	6.19
	NPV=	3014585.63

2) Расчитаем простую окупаемость проекта:

	(Кап.вложения\ср.доход) =			6.77

3) Рассчитаем доходность инвестиционного капитала:

	(Ср.доход\кап.вложения) =			0.148

4) Рассчитаем текущую окупаемость проекта:

	(Кап.вложения\ср.тек.стоимость) =			10.19

5) Рассчитаем внутреннюю норму окупаемости:

	При ставке дисконтирования =			16.52
	NPV =	0

6) Рассчитаем длительность проекта:

	Длительность =			5.04

Sheet 4: Лист4

Рассмотрим ранжирование инвестиционных проектов


Проект	1	2	3
Первоночальные
вложения	8800000	8800000	8550000
1	1636000	1750000	1560000
2	1636000	1750000	1560000
3	1636000	1750000	1560000
4	1828000	1960000	1740000
5	1828000	1960000	1740000
6	1828000	1960000	1740000
7	1828000	1960000	1740000
8	1828000	1960000	1740000
9	1252000	1330000	1200000
10	1252000	1330000	1200000
11	1252000	1330000	1200000
12	2858400	3087000	2706000



1) Чистая текущая стоимость:

Проект	Ставка диск.	NPV	Ранг
1	12	2127888.30	1
2	14	1827811.40	2
3	12	1819997.61	3

2) Внутренняя норма окупаемости:

Проект	IRR	Ставка диск.	Ранг
1	17.14	12	2
2	18.67	14	1
3	16.52	12	3

3) Средняя доходность на капиталовложения:

Проект	Капиталовложения	Ср.доход	Ср.доход\кап.влож.,%		Ранг
1	8800000	1340866.67	15.2371		2
2	8800000	1456416.67	16.5502		1
3	8550000	1263833.33	14.7817		3

4) Период окупаемости:

Проект	Период ок-ти, лет	Ранг
1	6.56	2
2	5.70	1
3	6.77	3

5) Текущая окупаемость:

Проект	Капиталовложения	Ср.тек.ст-ть	Тек.окупаемость, лет		Ранг
1	8800000	880657.36	9.993		1
2	8800000	860650.95	10.225		3
3	8550000	839166.47	10.189		2

6) Длительность:

Проект	Длительность	Ранг
1	5.05	3
2	4.86	1
3	5.04	2




	Сводная таблица ранжирования инвестиций:

	Критерии	Проекты
	Критерии	1	2	3
	NPV	1	2	3
	IRR	2	1	3
	Ср.дох-ть на капвлож.	2	1	3
	Период окупаемости	2	1	3
	Тек.окупаемость	1	3	2
	Длительность	3	1	2

Таким образом можно сказать, что проект 2 наиболее привлекательный.

Sheet 5: Лист5

	Графики чистой текущей стоимости

Ставка	NPV
12	2127888.30
17.14	0














Ставка	NPV
14	1827811.40
18.67	0













Ставка	NPV
12	1819997.61
16.52	0

Анализ проектов

Финансовый анализ проекта проводится путем анализа отчетов экспертов, включая проведение расчетов различных финансовых коэффициентов и показателей, которые дают возможность получения максимума необходимой для исследования информации. При этом необходимо учитывать, что сами коэффициенты не являются самостоятельными и не несут в себе всю необходимую информацию.

В экономической практике нашли применение следующие основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов:

анализ чистой текущей стоимости (NPV);

анализ внутренней нормы рентабельности (IRR);

доходность инвестиций;

период окупаемости;

текущая окупаемость.

Прежде, чем проводить анализ всех проектов необходимо было учесть величину налогов в денежных потоках. При этом все денежные потоки точно определены, т.е. в данном курсовом проекте не делается поправка на риск.

1.Анализ чистой текущей стоимости (NPV).

Как видно из приведенных расчетов, о во 1-ом проекте NPV имеет лучшее значение, чем в 3-м и тем более во 2-м. Такое различие связано, во-первых, с величиной ставки дисконтирования (для 3 проекта она самая низкая), а, во-вторых, со ставкой налога (она также минимальна).

2.Анализ внутренней нормы рентабельности (IRR).

Следующим важным показателем рентабельности проекта является показатель IRR – внутренняя норма рентабельности проекта. Как видно из расчетов, лучший показатель 2-го проекта, и для получения меньших потерь целесообразно внедрять 2 проект.

Читать далее: Ранжирование на основе денежных потоков

Раздел: Инвестиции
Количество знаков с пробелами: 49856
Количество таблиц: 7
Количество изображений: 3

Скачать

... эффективности капиталовложений. В практике оценки применяются также некоторые модификации этого метода, связанные с учетом различных темпов капитализации доходов. Нетрадиционные методы оценки инвестиционных проектов Запас финансовой устойчивости Идея подобного критерия изложена в опубликованных материалах, посвященных финансовому менеджменту, и, в частности подробно описана в работе [41], где ...

Скачать

... денежных потоков в год (15% на все 10 млрд. руб. инвестиций), т. е. использоваться с рентабельностью не менее 18,75%. Глава 3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 3.1 Российский опыт оценки эффективности инвестиционных проектов. В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей ...

Скачать

... для оценки инвестиционных проектов будет ниже, чем процент по привлеченному капиталу, но выше, чем процент по вложенному капиталу. На основе этого анализа можно получить хотя и неполный, но все же какой-никакой набор правил оценки отдельных инвестиционных проектов. Возьмем независимые инвестиционные проекты, которые можно либо принять, либо отвергнуть. Определим чистую текущая стоимость денежных ...

Скачать

... зависит от того, как оценивается реальная прибыльность (рентабельность) общих инвестиционных затрат или только инвестиционного акционерного капитала после выплаты налогов и процентов на заемный капитал. 2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Уфимский Хлебозавод №7» 2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Уфимский Хлебозавод №7». Отраслевая принадлежность - хлебопекарная ...

Главная Новости Рефераты Статьи Вузы

О проекте Соглашение

Наверх

Войти на сайт

Навигация

Похожие работы

0 комментариев

Разделы

Инфо

Следите за новостями