Коэффициент устойчивого финансирования – характеризует ту часть активов, сформированную за счет устойчивых источников

5. Коэффициент устойчивого финансирования – характеризует ту часть активов, сформированную за счет устойчивых источников.

в 2005 г.

в 2006 г.

в 2007 г.

Таким образом, доля долгосрочных источников финансирования увеличилась с 52% до 63%, рост незначителен.

6.Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношения заемного капитала к собственному.

2005г.

2006 г.

2007 г.

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

7.Коэффициент капитализации, который показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных (15). Норма 0,2 – 1,0.

,

где ДО – долгосрочные обязательства,

КО – краткосрочные обязательства

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Значения данного коэффициента еще раз подтверждает то, что, большая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных средств. Данные коэффициенты, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска предприятия.

8. Коэффициент привлеченного капитала, характеризует, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала, коэффициент рассчитывается по формуле (16):

,

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Из расчетов видно, что доля привлеченного капитала начинает постепенно снижаться, хотя она в последние годы и так оставалась достаточно на низком уровне.

9. Коэффициент финансирования – отношения собственного капитала к заемному.

в 2005 г.  

в 2006 г.

в 2007 г.

Предприятию хватает собственных средств, как для текущей деятельности, так и для освоения новых производств, расширения действующих и для инвестиций в дочерние и сторонние предприятия.

Из полученных данных составим таблицу 7.

Таким образом, на предприятии доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению, она увеличилась на 11%. Коэффициент финансового левериджа уменьшился на 34%.

Это свидетельствует о том, что и так достаточно низкая финансовая зависимость предприятия снижается.

Таблица 7 - Структура пассивов (обязательств) предприятия

Показатель	Уровень показателя
	Года
	2005	2006	2007
1	2	3	4
Коэффициент концентрации  собственного капитала (независимости)	0,73	0,52	0,63
Коэффициент концентрации  заемного капитала	0,27	0,48	0,37
Коэффициент финансовой зависимости	1,37	1,93	1,59
Коэффициент текущей задолженности	0,18	0,48	0,37
Коэффициент устойчивости финансирования	0,82	0,52	0,63
Коэффициент финансового левериджа  (плечо финансового рычага)	0,27	0,93	0,59
Коэффициент капитализации	0,27	0,93	0,59
Коэффициент привлеченного капитала	0,17	0,11	0,12
Коэффициент финансирования	3,99	1,07	1,70

Определим нормативную величину коэффициентов концентрации собственного (К_КСК), концентрации заемного капитала (К_КЗК) и финансового левериджа (К_ФЛ):

а) при агрессивной финансовой политике

б) при умеренной финансовой политике

в) при консервативной финансовой политике

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (0,63; 0,37; 0,59), можно сделать заключение, что предприятие проводит умеренную финансовую политику и степень финансового риска значительно ниже нормативного уровня, при сложившейся структуре активов.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса.

Расчет суммы чистых активов приведем в таблице 8.

Таблица - Расчет суммы чистых активов в 2005-2007 годах

Показатель	2005 г.	2006 г.	2007
1	2	3	4
Активы
Активы Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (-) Стоимость акций, выкупленных у акционеров (-)	210240 - -	373404 - -	335451 - -
Итого активов, принимаемых к расчету	210240	373404	335451
Пассивы
Долгосрочные финансовые обязательства, включая величину отложенных налоговых обязательств	18001	-	-
Краткосрочные финансовые обязательства по кредитам и займам	12966	159899	99000
Кредиторская задолженность	25578	20318	25094
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	-	-	-
Резервы предстоящих расходов	-	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-
Итого пассивов, принимаемых к расчету	56545	180217	124094
Чистые активы	153695	193187	211357
Доля чистых активов в валюте баланса, %	73,1	51,7	63,0

Сумма чистых активов больше уставного капитала, что говорит о благоприятной структуре капитала, эффективной деятельности и финансовой устойчивости предприятия.

При формировании цены капитала учитываются его следующие элементы:

часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования (источник, рискованный для финансирования развития, применяется для этих целей редко);

долгосрочная кредиторская задолженность;

привилегированные акции;

собственный капитал, включая: нераспределенную прибыль, обыкновенные акции.

Если организация привлекает заемные средства, то на среднюю стоимость ее капитала оказывают влияние такие факторы: требуемая доходность владельцев заемного капитала; наличие или отсутствие налоговых льгот по ежегодным платежам за обслуживание заемного капитала; доля заемного капитала в общем капитале предприятия.

В таблице 9 представлен расчет реальной цены использования заемного капитала ООО «РЕД».

Таблица 9 - Расчет реальной цены заемного капитала

Показатель	Года
	2005	2006	2007
1	2	3	4
Сумма активов, тыс. руб.	210240	373404	335451
Собственный капитал	153695	193187	211357
Заемный капитал	56545	180217	124094
Рентабельность совокупного капитала по чистой прибыли, %	11,5	12,7	5,4
Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов, %	18,0	18,0	17,0
Темп инфляции, %	15,0	15,0	14,0
Реальная цена заемных ресурсов	1,9	1,9	2,83

Методика расчета реальной цены заемного капитала:

Реальная цена заемных ресурсов=

Реальная цена заемных ресурсов ₂₀₀₅ = = 1,9

Реальная цена заемных ресурсов ₂₀₀₆ = = 1,9

Реальная цена заемных ресурсов ₂₀₀₇ =  = 2,83

В обороте ООО «РЕД» в 2005-2007г.г. присутствует большая часть кредитов и займов. Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов за 2005-2007г.г. снизилась на 1%, а реальная цена заемных ресурсов выросла на 0,93.

Библиографический список

1.         Закон "Об акционерных обществах" [Текст] № 208-ФЗ от 26.12.95 г. // Собрание законодательства Российской Федерации – 1996 - № 1, ст. 1.

2.         «Об утверждении методических указаний по расчету потребления основного капитала" [Текст] Постановление Госкомстата России от 13.02.01 г. № 14 // Вопросы статистики – 2001 - № 4.

3.         Бланк, И. А. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебный курс / И.А.Бланк. - К.: «Ника-Центр», Эльга - 2007. – 528 с.

4.         Бланк, И. А. Управление формированием капитала [Текст] / И.А.Бланк. - К.: «Ника-Центр», 2007. – 512 с.

5.         Павлова, Л.Н. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник для вузов – 2-е изд. перераб. и доп. / Л.Н. Павлова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 269 с.

6.         Пястолов, С.М. Экономический анализ деятельности предприятия [Текст]: Учебное пособие для студентов экономических специальностей высших учебных заведений, экономистов и преподавателей / С.М.Пястолов. – М.: Академический Проект, 2006. – 576 с.