Г.: ТА = 40 832+32 819+270 797=344 448 тыс. руб

2007 г.: ТА = 40 832+32 819+270 797=344 448 тыс. руб.

2008 г.: ТА = 19 486+43 131+321 786=384 403 тыс. руб.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства (П_нс) — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам (строки баланса 620+630+660).

2007 г.: П_нс = 56 501 тыс. руб.

2008 г.: П_нс = 54 696 тыс. руб.

2. Краткосрочные пассивы (П_кс) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (строки баланса 610+640+650).

2007 г.: П_кс = 14 515+45 753=60 268 тыс. руб.

2008 г.: П_кс = 1 075+3 500=4 575 тыс. руб.

3. Долгосрочные пассивы (П_дс) — долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы — статьи IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы» (строка баланса 590).

2007 г.: П_дс = 5 872 тыс. руб.

2008 г.: П_дс = 0 тыс. руб.

4. Постоянные пассивы (П_п) — статьи III раздела баланса «Капитал и резервы» (строка баланса 490).

2007 г.: П_п = 783 859 тыс. руб.

2008 г.: П_п = 830 051 тыс. руб.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А_нл >= П_нс

А_бр >= П_кс

А_мр >= П_дс

А_дс <= П_п

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение какого либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Результаты анализа ликвидности баланса предприятия сведены в табл. 3.4.

Оценка ликвидности баланса, тыс. руб. Таблица 3.4

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
						на начало периода	на конец периода
Анл	40 832	19 486	Пнс	56 501	54 696	- 15 669	- 35 210
Абр	32 819	43 131	Пкс	60 268	4 575	-27 449	+ 38 556
Амр	270 797	321 786	Пдс	5 872	0	+264 925	+ 321 786
Адс	562 052	504 919	Пп	783 859	830 051	-221 807	- 278 940
Итого	906 500	889 322	Итого	906 500	889 322	0	0

Результаты расчетов показывают, что на этом предприятии сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

2007 г.:

А_нл < П_нс

А_бр < П_кс

А_мр > П_дс

2008 г.:

А_дс < П_п

А_нл < П_нс

А_бр < П_кс

А_мр > П_дс

А_дс > П_п

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «СЕВУРАЛБОКСИТРУД» как недостаточную. Сравнение итогов первой группы показывает тенденцию увеличения текущей ликвидности, однако сопоставление итогов второй группы показывает уменьшение текущей ликвидности в недалеком будущем. Однако сравнение итогов третьей группы отражает значительный платежный излишек и свидетельствует о реальной возможности увеличения ликвидности, но в более отдаленном будущем.

Таким образом, изучаемое предприятие имеет риск снижения финансовой устойчивости в последующие периоды, так как в рассматриваемом периоде наблюдается тенденция к ухудшению финансовой ситуации на предприятии. В связи с этим руководству предприятия необходимо принимать меры к стабилизации положения с целью недопущения банкротства предприятия.

Наиболее ликвидные активы покрывают наиболее срочные обязательства. Также следует отметить, что величина постоянных пассивов значительно больше величины долгосрочных активов.

Более детальный анализ ликвидности можно провести при помощи расчета финансовых коэффициентов:

1. Критический коэффициент ликвидности (К_кл) определяется по формуле:

К_кл = (AII – стр. 210 – стр. 230) / ПV (4.2.)

Нормальное значение - К_кл > 0.8 – 1. Коэффициент показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

2007 г.: К_кл = (344 448-42 167-228 630)/116 769=0,6

2008 г.: К_кл = (384 403-95 739-226 047)/59 271=1,056

2. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия или платежеспособности) (К_п) показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. То есть он показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. В соответствии с мировой практикой значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 2. При этом рассчитывается два коэффициента: фактический и нормативный. Фактический коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

К_пф = AII / ПV (4.3.)

2007 г.: К_пф = 344 448/116 769=2,9

2008 г.: К_пф = 384 403/59 271=6,48

Нормативный коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

К_пн = (А210 + ПV) / ПV (4.4.)

2007 г.: К_пн = (42 167+116 769)/116 769=1,36

2008 г.: К_пн = (95 739+59 271)/59 271=2,61

При этом задается условие, что К_пф >= К_пн.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) рассчитывается следующим образом:

К_ал = А_нл / ПV (4.5.)

Нормальное значение - К_ал >= 0.2 – 0.7. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время.

2007 г.: К_ал = 40 832/116 769=0,35

2008 г.: К_ал = 19 486/59 271=0,33

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности (Л_о), который определяется по формуле:

Л_о = (А_нл + 0,5 А_бр + 0,3 А_мр) / (П_нс + 0,5 П_кс + 0,3 П_дс) (4.6.)

Нормальное значение – Л_о >=1.

2007 г.: Л_о=(40 832+0.5*32 819+0.3*270 797)/

(56 501+0.5*60 268+0.3*5 872)=138 480,6/88 396,6 = 1,57

2008 г.: Л_о=(19 486+0.5*43 131+0.3*321 786)/

(54 696+0.5*4 575+0.3*0)=138 480,6/88 396,6 = 2,41

Рассчитанные коэффициенты представлены в табл. 3.5.

Коэффициенты ликвидности Таблица 3.5

Показатели	Нормальное ограничение	2007 г.	2008 г.	Изменение за период
Критический коэффициент ликвидности	> 0,8 – 1	0,6	1,056	+ 0,456
Коэффициент текущей ликвидности (фактический/ нормативный)	> = 1 – 2	2,9/1,36	6,48/2,61	+3,58/+1,25
Коэффициент абсолютной ликвидности	> = 0,2– 0,7	0,35	0,33	- 0,02
Общий показатель ликвидности	> = 1	1,57	2,41	+0,84

На основе рассчитанных показателей можно сделать следующее заключение о платежеспособности предприятия. Значения общего показателя ликвидности соответствуют нормативам. Динамика коэффициента положительная, к 2008 году показатель вырос на 0,84.

Критический коэффициент ликвидности практически не соответствует нормативам, но имеет тенденцию к росту.

Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормативу, к 2008 составил 0,33. Это говорит о том, что предприятие в ближайшее время сможет погасить 33% краткосрочной задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности вырос с 2,9 до 6,48. Это свидетельствует о достаточных платежных возможностях предприятия.

  3.3 АНАЛИЗ ФИНАСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовая устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия. Она является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств.

Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

Собственный оборотный капитал (Е_с) в виде разности собственного капитала и внеоборотных активов.

Собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (Е_т) в виде суммы собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов.

Общая сумма источников средств, формирующих запасы (Е_о) в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (З):

Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

Е_со = Е_с – З;

Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

Е_то = Е_т – З;

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

Е_оо = Е_о – З;

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовой ситуации:

Абсолютная устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

Е_со >= 0, Е_то >= 0, Е_оо >= 0;

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия:

Е_со < 0, Е_то >= 0, Е_оо >= 0;

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия:

Е_со < 0, Е_то < 0, Е_оо >= 0.

Кризисное финансовое положение, близкое к банкротству:

Е_со < 0, Е_то < 0, Е_оо < 0.

Характеристика финансовой устойчивости предприятия представлена в табл. 3.6.

Анализ финансовой устойчивости, тыс. руб. Таблица 3.6

Показатели	2007 г.	2008 г.
1	2	3
Источники собственных средств	783 859	830 051
Основные средства и прочие внеоборотные активы	562 052	504 919
Наличие собственных источников оборотных средств, (Ес)	+221 807	+ 325 132
Долгосрочные кредиты и заемные средства	0	0
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, (Ет)	+221807	+ 325 132
Краткосрочные кредиты и заемные средства	14 515	1 075
Общая величина основных источников формирования запасов, (Ео)	236 322	326 207
Общая величина запасов, (З)	42 167	95 739
Излишек, недостаток собственных источников оборотных средств, Есо	179 640	229 393
Излишек, недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов, Ето	179 640	229 393
Излишек, недостаток общей величины основных источников формирования запасов, Еоо	194155	230 468
Тип финансовой ситуации	абсолютная финансовая устойчивость	абсолютная финансовая устойчивость

Анализируя данную таблицу, можно сказать, что предприятие в 2008 г. находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии, о чем говорит выполнение неравенств:

Е_со > 0, Е_то > 0, Е_оо > 0

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется также системой относительных показателей – финансовых коэффициентов.

1. Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость, его независимость от заемного капитала является коэффициент автономии (К_а), который определяется как отношение собственного капитала к валюте баланса и рассчитывается по формуле:

К_а = П III / ВБ (4.7.)

Оптимальное значение, обеспечивающее достаточно стабильное (независимое) финансовое положение предприятия, находится на уровне – 0.5 – 0.6. Коэффициент характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами для осуществления своей финансово-кредитной деятельности.

2007 г.: К_а = 783 859/906 500=0,86

2008 г.: К_а = 830 051/889 322=0,93

Коэффициент автономии предприятия на уровне 86 – 93% показывает, что предприятие практически полностью формирует свои средства за счет собственного капитала и не зависит от внешних кредиторов.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с) рассчитывается как отношение заемных и собственных средств:

К_з/с = П V / П III (4.8.)

Нормальное значение – К_з/с <= 1 показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных источников средств.

2007 г.: К_з/с = 116 769/783 859=0,15

2008 г.: К_з/с = 59 271/830 051=0,07

Расчеты показывают, что на каждый рубль собственных средств приходилось в 2007 г. 15 копеек, а в 2008 г. – 7 копеек привлеченных средств.

3. Коэффициент маневренности (К_м) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

К_м = (П III - А I) / П III (4.9.)

Нормальное ограничение – Км >=0.5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в более мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможность для маневрирования своими средствами.

2007 г.: К_м = (783 859-562 052)/783 859=0,28

2008 г.: К_м = (830 051-504 919)/830 051=0,39

Коэффициент маневренности увеличился с 28% до 39%, что говорит скорее всего не об ускорении оборачиваемости активов предприятия, а об увеличении стоимости активов.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (К_об) равен отношению величины собственных средств к стоимости запасов предприятия:

К_об = (П III + П IV – А I) / А 210 (4.10)

2007 г.: К_об = (783 859+5 872-562 052)/42 167=5,4

2008 г.: К_об = (830 051-504 919)/95 739=3,39

Оптимальный уровень – К_об >= 1

5. Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (К_рс) равен отношению суммы стоимости основных средств, капиталовложений, оборудования, сырья и незавершенного производства к итогу баланса:

К_рс = (А 190 + А 211 + А 213) / ВБ (4.11)

Нормальное значение – К_рс >= 0,5. Он показывает, насколько эффективно используются средства предприятия.

2007 г.: К_рс = (562 052+9 351+6 696)/906 500=0,64

2008 г.: К_рс = (504 919+13 223+22 744)/889 322=0,61

Рассчитанные коэффициенты представлены в табл. 3.7.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости Таблица 3.7

Показатели	Нормальное ограничение	2007 г.	2008 г.	Изменение за период
Коэффициент автономии	> 0,5	0,86	0,93	+0,07
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1	0,15	0,07	-0,08
Коэффициент маневренности	0,5	0,28	0,39	0,11
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	1	5,4	3,39	- 2,01
Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения	>=0,5	0,64	0,61	- 0,03

На основе рассчитанных коэффициентов можно сделать следующие выводы.

Предприятие независимо и финансово устойчиво, о чем говорит рассчитанный коэффициент автономии. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны.

Низкое значение коэффициента маневренности в 2007 г. означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а, следовательно, не могут быть в течение короткого периода времени преобразованы в денежную наличность.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками снизился на 2,01 и превышает норматив, т.е. у предприятия снижается доля собственных оборотных средств.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения соответствует нормативу, что свидетельствует об отсутствии необходимости привлечения долгосрочных заемных средств.

  3.5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

Эффективность деятельности предприятия, рациональное использование ресурсов определяют его способность финансовому выживанию. Коэффициенты прибыльности и рентабельности характеризуют эффективность использования капитала предприятия.

Наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в табл. 3.8.

Сводный отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. Таблица 3.8

Показатели	Абсолютные величины, т.р.		Изменения	Удельный вес в выручке от продажи
	2007 г.	2008 г.	в абсолютных величинах	2007 г.	2008 г.
Выручка от продажи товаров	199 263	295 143	95 879	100	100
Себестоимость проданных товаров	184 096	257 026	72 930	86	84
Валовая прибыль	27 751	47 969	20 218	14	16
Коммерческие расходы	11 030	20 161	9 131	6	7
Прибыль от продаж	16 721	27 808	11 087	8	9
Операционные доходы	10 599	200 059	189 460	5	68
Операционные расходы	24 129	216 140	192 011	12	73
Внереализационные доходы	10 837	46	- 10 791	5	0,01
Внереализационные расходы	17 693	14 081	-3 613	9	5
Прибыль до налогообложения	-3 666	- 2 308	+ 1 358	0	0
Чистая прибыль	-3 666	- 2 308	+ 1 358	0	0

В отчетном периоде наблюдается общая тенденция улучшения финансовых результатов.

Темпы роста выручки от продаж превышают темпы роста себестоимости. Доля себестоимости в выручке в отчетном году снизилась на 2%, а доля валовой прибыли соответственно возросла.

Прибыль характеризует достигнутый предприятием результат в сумме. Однако сумма прибыли как абсолютная величина ещё не характеризует финансовую эффективность хозяйствования. Для оценки уровня эффективности финансово-хозяйственной деятельности применяется показатель рентабельности, характеризующий доходность и эффективность производства.

Общая рентабельность (Р_об) – отношение валовой прибыли к общим затратам на производство.

Р_об = П_в * 100% / Себестоимость (4.12)

2007 г.: Р_об =27 751*100%/184 096=16,18%

2008 г.: Р_об =47 969*100%/257 026=19,32%

Общая рентабельность в отчетном году возросла на 3,14%, что оценивается положительно.

Помимо общей рентабельности рассчитывается целый ряд коэффициентов рентабельности:

1. Коэффициент рентабельности продаж (К_рп) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

К_рп = П_п / В (4.13)

2007 г.: К_рп =16 721/199 263=0,08

2008 г.: К_рп =27 808/295 143=0,09

Увеличение данного коэффициента говорит о росте спроса на продукцию предприятия.