Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта определяется путем расчета чистого денежного потока (ЧДП), используя для этого соответствующую таблицу денежных потоков.

Для составления таблицы денежных потоков необходимы следующие показатели по всем годам инвестиционного цикла:

1) производственная мощность, производственная программа (таблица 5);

2) инвестиции в основной капитал и в оборотные средства (таблица 4);

3) валовая себестоимость продукции без АО (таблица 11);

4) налог на прибыль (18% от прибыли), а прибыль в свою очередь берется из таблицы 12;

5) выручка от продаж (Выручка = В∙Ц_опт);

6) Ликвидационная стоимость за 7 год:

Л_ст⁷= (И_ст⁷+ Н_{об ср}⁷)*0,05=(44270191,38руб.+50649091,654руб.)*0,05= 4745964,1517 руб.

7) Чистый денежный поток представляет собой разницу между притоком (инвестиции в основной и оборотный капитал, себестоимость продукции и налог на прибыль) и оттоком (выручка от продаж, ликвидационная стоимость) денежный средств.

8) Чистый денежный поток с нарастающим итогом

1) ЧДП_ни¹= ЧДП¹=-77 024,04 руб.

2) ЧДП_ни²= ЧДП_ни¹+ЧДП²=-77 024,04 руб. + 62580,72 руб. = -14443,32 руб

9) ЧДП дисконтированный

1) дЧДП¹= ЧДП¹-77 024,04 руб.

2) дЧДП²=ЧДП²/(1+Е)¹=62580,72 руб./1,15=54418,02руб.

3) дЧДП³=ЧДП³/(1+Е)²= 97294,91 руб./ 1,323=73541,13руб.

4) дЧДП⁴=ЧДП⁴/(1+Е)³= 70793,53 руб./ 1,521=46544,07руб.

5) дЧДП⁵= ЧДП⁵/(1+Е)⁴=824 610,25 руб./ 1,749=471475,27руб.

6) дЧДП⁶= ЧДП⁵/(1+Е)⁵=99477,56 руб./ 2,011=49466,71руб.

7) дЧДП⁷= ЧДП⁵/(1+Е)⁶=99477,56 руб./ 3,059=32519,63руб.

10. Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом:

1) дЧДП_ни¹= ЧДП¹=-77 024,04 руб.

2) дЧДП_ни²= дЧДП_ни¹+дЧДП²=-77 024,04 руб.+ 54418,02руб.=-22606,02 руб.

Таблица 14. Таблица денежных потоков

Показатели	Строительство	Инвестиционный цикл
		2	3	4	5	6	7
1. Производственная мощность тонн	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00
2. Производственная программа тонн	0,00	76 500,00	85 500,00	85 500,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00
3. Отток денежных средств тыс. руб.
3.1.Инвестиции в основной капитал тыс. руб.	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79
3.2.Инвестиции в обор. средства тыс. руб.	38 576,25	43,11	38,62	40,69	0,00	0,00	0,00
3.2. Издержки производства (без АО), тыс. руб.	0,00	612742,49	662805,89	662 805,89	686 675,34	662 805,89	662 805,89
3.4.Налог на прибыль (24%) тыс. руб.	0,00	22 076,72	23 879,01	23 879,01	24 738,31	23 879,01	23 879,01
4. Приток денежных средств тыс. руб.
4.1.Выручка от продажи гот. продукции тыс. руб.	0,00	735890,83	822466,22	795 966,91	824 610,25	824 610,25	824 610,25
4. 2.Ликвидационная стоимость тыс. руб.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	3 851,20
5. Чистый денежный поток тыс. руб.	-77 024,04	62580,72	97294,91	70793,53	74748,81	99477,56	99477,56
6.Чистый денежный поток нараст. итогом, тыс. руб.	-77 024,04	-14443,32	82851,59	153645,12	228393,93	327871,49	427349,05
7. Дисконтирован. чистый денежный поток тыс. руб.	-77 024,04	54418,02	73541,13	46544,07	471475,27	49466,71	32519,63
8.Дисконтированный. чдп нараст. итогом , тыс. руб.	-77 024,04	-22606,02	50935,11	97479,18	568954,45	618421,16	650940,79

Так как мы имеем положительный сравнительно высокий ЧДП, то можно судить о коммерческой эффективности проекта. Исходя из полученного ЧДП, ЧДП нарастающим итогом мы можем определить ЧДС внутреннюю норму окупаемости и срок полного возмещения инвестиций, то есть основные качественно характеризующие экономическую эффективность проекта показатели.

2.2 Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

Экономическая эффективность инвестиционного проекта определяется путём расчёта трёх показателей:

- чистая дисконтированная стоимость;

- внутренняя норма окупаемости;

- срок возмещения инвестиций.

1. Чистая дисконтированная стоимость (если ЧДС оказывается положительной, то проект признается эффективным):

ЧДС = ,

Где К – инвестиции;

ЛС – ликвидационная стоимость.

В качестве чистой дисконтированной стоимости выступает кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток для 2009 года. Иначе говоря, сумма дисконтированных ЧДП по годам инвестиционного цикла. Т.е. в данном инвестиционном проекте ЧДС = 315 075,36 тыс. рублей.

2. Внутренняя норма окупаемости (Е_вн) представляет собой такую проектную ставку, при которой ЧДС = 0. Ее определяют путем дисконтирования как результатов, так и затрат с использованием различных процентных ставок, пока не будет найдена та внутренняя норма окупаемости, которая обеспечит нулевую ЧДС.

Внутренняя норма рентабельности, при которой ЧДП стремится к 0:

Пусть Е ≈ 200%,

1) ВНР²= ЧДП²/(1+Е)¹= 62580,72 руб./3=20860,24 руб.

2) ВНР³= ЧДП³/(1+Е)²= 97294,91 руб./9=10810,546 руб.

3) ВНР⁴= ЧДП⁴/(1+Е)³= 70793,53 руб./27=2621,983 руб.

4) ВНР⁵= ЧДП⁵/(1+Е)⁴=74748,81 руб./81=922,825 руб.

5) ВНР⁶= ЧДП⁶/(1+Е)⁵=99477,56 руб./243=409,373 руб.

6) ВНР⁷= ЧДП⁷/(1+Е)⁶=99477,56 руб./ 729=136,458 руб.

 

Было установлено, что ЧДС стремится к нулю при Евн = 200%

Итак, внутренняя норма окупаемости, равная 200%, превышает эффективную процентную ставку, равную 15% (на 185%), т.е. рассчитываемый инвестиционный проект является экономически эффективным по данному показателю.

3. Срок возмещения инвестиций (срок окупаемости) – показатель, представляющий собой промежуток времени, в течение которого вложенные инвестиции возвратятся инвесторам обратно, т.е. возместятся за счёт полученного результата. Срок окупаемости определяется по данной формуле:

,

где К – величина инвестиций.

Таким образом, Т= 77 024,04 / 93 669,60 = 0,82 года.

Из результатов расчета основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта можно сделать вывод, что предложенный инвестиционный проект является целесообразным.

Заключение

В данной работе был проанализирован проект инвестиций в производство полихлорвиниловой смолы. Для обоснования экономической эффективности проекта были рассчитаны суммы инвестиций в основной и оборотный капитал, а также рассчитаны основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Исходя из этих показателей, можно сделать следующие выводы. ЧДС существенно больше нуля, что характеризует инвестиционный проект как эффективный.

Внутренняя норма окупаемости равна 134,7%, что больше 15%, следовательно, поскольку процентная ставка устанавливается с учетом наилучшего альтернативного варианта использования капитала, то наш инвестиционный проект эффективен, поскольку повышается эффективность наилучшего альтернативного варианта использования инвестиций.

Срок полного возвращения инвестиций говорит о том, что инвестиционный проект окупится в анализируемый период времени.

На основании проведенного анализа этих финансовых показателей можно сделать вывод, что данный инвестиционный проект экономически эффективен и его следует принять к реализации.

Библиографический список

1. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М.В. Ромновский и др. – М.: Юрайт-Издат, 2004. – 544 с.

2. Хунгуреева И.П., Шабыкова Н.Э., Унгаева И.Ю. Экономика предприятия: Учебное пособие. – Улан-Удэ, Изд-во ВСГТУ, 2004. – 240 с.

3. Сердюкова И.Д. "Корпоративные финансы": Учебное пособие для специализаций: БуиА, ФиК и МиМ.- Брянск: Издательство факультета дистанционного обучения, 1998. - 48 с.