Навигация
Система фиксированных валютных курсов: классический золотой стандарт
49059
знаков
0
таблиц
1
изображение
1.2 Система фиксированных валютных курсов: классический золотой стандарт
На другом полюсе систем валютных курсов находится система фиксированных валютных курсов, при которой государство в точности определяет, по какому курсу доллары будут конвертироваться в фунты стерлингов, иены, марки и т.д.
Курс национальной валюты устанавливается Центральным Банком, который берет на себя обязательства покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно Центральный Банк устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней цели или нижней границе этих пределов, то Центральный Банк проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную или золото (в случае золотого стандарта), и наоборот.
Исторически наиболее значительной системой фиксированных валютных курсов был золотой стандарт. В этой системе каждая страна определяла своей валюты, выражая ее в фиксированном количестве золота, тем самым устанавливая фиксированные курсы валют (между странами) на основе золотого стандарта.
Функционирование золотого стандарта можно легко пояснить на простом примере. Предположим, что люди везде осуществляют платежи слитками чистого золота. Тогда для покупки велосипеда в Британии требуется платеж в золоте по цене, выраженной в унциях золота. Проблемы валютного курса здесь не существует по определению. Золото как раз и будет единой мировой валютой.
Данный пример охватывает сущность золотого стандарта. После того, как золото стало средством обмена или деньгами, внешняя торговля перестала отличаться от внутренней: все можно уплатить в золоте. Единственное различие между странами состояло в том, что они могли выбирать различные единицы для их золотых монет. Так, королева Виктория приравняла британскую денежную единицу (фунт) примерно к 1/4 унции золота, а президент Мак-Кинли приравнял денежную единицу США (доллар) к 1/20 унции золота. В этой ситуации британский фунт, будучи в пять раз тяжелее, чем доллар, имел обменный курс 5 долл. за 1 фунт.
Только что описанная картина отражает суть золотого стандарта, существовавшего до 1914 года. В реальности, страны пытались использовать свои собственные монеты. Но любой мог расплавить имеющиеся у него монеты и продать их по (текущей) цене золота. Таким образом, во всех странах валютные курсы были фиксированы на основе золотого стандарта. Обменные курсы (или, что тоже самое, паритеты) различных валют были определены золотым содержанием их денежных единиц.
К достоинствам системы фиксированных валютных курсов относится уменьшение риска и неопределенности, связанных с между – (родной торговлей и финансами, что способствует расширению объектов взаимовыгодной торговли и финансовых операций.
Однако возможность поддержания фиксированного валютного курса зависит от двух взаимосвязанных условий:
1) наличия достаточных резервов;
2) случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса.
Большой и постоянный дефицит может свести на нет золотовалютные резервы страны. Валютная политика должна осуществляться в взаимосвязи с денежно – кредитной политикой. Поскольку инфляция способствует сокращению экспорта и росту импорта, она ведет к расходованию золотовалютных резервов и снижению курса валюты данной страны относительно валют других стран.
Механизм уравнивания потоков золота Юма.
Характерным преимуществом золотого стандарта или любой другой системы фиксированных валютных курсов является ее предсказуемость. Люди могут торговать и инвестировать в другие страны, не беспокоясь о том, что валютные курсы неожиданно изменятся и приведут к неприбыльности их деятельности.
Недостаток систем фиксированных курсов состоит в том, что они могут помешать экономическому развитию, если цены и объемы торговли между странами слишком завышены или занижены. Например, что произойдет, если уровень цен и зарплаты в стране возрастет так резко, что ее товары уже не будут конкурентоспособны на мировом рынке? При плавающих (или, что абсолютно тоже самое, гибких) валютных курсах цена валюты данной страны обесценится, и это послужит «противовесом» внутренней инфляции; но при фиксированных валютных курсах равновесие можно будет достичь лишь за счет дефляции внутри страны или же инфляции за границей.
Предположим, что американцы увеличивают импорт британских товаров настолько, что США оказываются в состоянии торгового дефицита по отношению к Британии. Чтобы финансировать дефицит, США должны поставить в Британию золото. В конечном счете, если бы не было никаких корректировок ни в США, ни в Британии, американские запасы золота истощились бы.
В действительности, механизм автоматической корректировки существует, как это продемонстрировал британский философ Дэвид Юм в 1752 г. Он показал, что отток золота был частью процесса, позволяющего поддерживать международные платежи в равновесии. Его аргументация («возраст» которой составляет около 250 лет) важна для понимания того, как уравниваются потоки торговли в сегодняшней экономике.
Объяснение Юма отчасти базируется на количественной теории цен, являющейся основной теорией общего уровня цен, рассматриваемой в макроэкономических исследованиях. Согласно этой доктрине, общий уровень цен в экономике пропорционален предложению денег. При золотом стандарте, золото было важной частью денежной массы-либо прямо, в форме золотых монет, либо косвенно, когда правительство использовало золото в качестве обеспечения бумажных денег.
К каким последствиям приведет утечка золота из страны? Во-первых, денежная масса страны будет уменьшаться либо потому, что золотые монеты будут экспортироваться, либо потому, что часть золота в виде обеспечения национальной валюты будет вывезена за границу. Ввиду этих двух обстоятельств, утечка золота вызовет уменьшение денежной массы. На следующей стадии, в соответствии с количественной теорией денег, цены и издержки будут изменяться пропорционально изменениям количества денег в обращении. Если США теряют 10% золота для финансирования торгового дефицита, то согласно количественной теории, цены, издержки и доходы в этой стране снизятся на эти же 10%. Иными словами, экономика будет испытывать дефляцию. Если бы открытие месторождений золота в Калифорнии резко увеличило американские запасы золота, то мы наблюдали бы пропорциональный рост уровня цен в Соединенных Штатах.
Четырехстадийный механизм. Теперь рассмотрим созданную Юмом теорию равновесия международных платежей. Предположим, что Америка испытывает большой дефицит торгового баланса и начинает терять золото. Согласно количественной теории цен, утечка золота за границу уменьшает предложение денег в США, снижая цены и издержки. Вследствие этого, 1) Америка уменьшает свой спрос на товары из Британии и других стран, так как эти товары становятся сравнительно дороже, и 2) поскольку продукция, выпускаемая в Соединенных Штатах, становится относительно дешевле на мировых рынках, американский экспорт увеличится.
Противоположный эффект имеет место в Британии и других странах. Когда британский экспорт резко возрастает, она в обмен на него получает золото. Денежная масса в Британии увеличивается, что, согласно количественной теории, приводит к росту цен и издержек. Здесь вступают в силу еще две стадии механизма Юма: 3) экспорт Британии и прочих государств становится дороже, поэтому объем экспорта в США сокращается, и 4) британские граждане сталкиваются с возросшим внутренним уровнем цен и увеличивают свой импорт американских товаров, цены на которые оказываются сравнительно более низкими.
Результатом чстырехстадийного механизма потоков золота Юма является улучшение платежного баланса страны, теряющей золото, и ухудшение этого же показателя страны, приобретающей золото. В конечном счете, равновесие международных торговли и финансов устанавливается при новых относительных ценах, которые поддерживают международные торговлю и кредитование в равновесии при нулевых чистых потоках золота. Это равновесие является стабильным и для его существования не нужны тарифы или иные виды государственного вмешательства.
Понимание сути золотого стандарта важно не только ввиду его исторической роли, но и потому, что он является идеальным примером системы фиксированных валютных курсов. В реальности, через каждые несколько лет в средствах массовой информации появляются выступления «золотофилов», которые рекомендуют принятие золотого стандарта в качестве панацеи от инфляции или нестабильности валютного курса. Независимо от мнений отдельных лиц по поводу золотого стандарта, существует общепринятая точка зрения, касающаяся любых систем фиксированных валютных курсов: если при отклонении международных соотношений цен или доходов от равновесных значений имеет место ограниченность свободного движения валютных курсов, то должны корректироваться внутренние цены и доходы. В механизме Юма именно потоки золота изменяют цены и зарплату и обеспечивают равновесие; в современной же макроэкономической мысли необходимым элементом механизма, вызывающего движения цен и зарплаты, являются выпуск и занятость. Мы увидим позднее в этой главе, что в основе необходимости корректировки реального выпуска и занятости для обеспечения равновесных относительных цен в международном масштабе при фиксированных курсах лежала глубокая рецессия в Европе в начале 1990-х гг.
Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса. Таблица позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса (приложение А).
Похожие работы
... (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. 2. Понятие и функции использования конвертируемости и валютного курса Международная валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, ...
... также отходили от практики золотого стандарта. После Первой Мировой войны попытки восстановить золотой стандарт не увенчались долговременным и продолжительным успе- хом. После того, как международная валютная система перенесла во время Великой Депрессии и Второй Мировой войны ряд жестких испытаний, настало время использовать другие основы, обеспечи- вающие ее функционирование. 2. ...
... экономик. В то же время США значительно усилили свое экономическое влияние на мировой арене. Поэтому необходимым стало внесение изменений в механизм функционирования мировой валютной системы. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодёвизному, или золотовалютному, стандарту (Gold Exchange Standard). Данная система основывалась на том, что только США и ...
0 комментариев