3.1 Оценка финансовой привлекательности
Оценка финансовой привлекательности предприятия начинается с анализа ликвидности баланса, платежеспособности предприятия и его финансовой устойчивости.
Анализ ликвидности баланса.
Проанализируем ликвидность баланса, проверив, выполняются ли неравенства
А1>П1
А2 >П2
А3 >П3
А4 <П4
Таблица 8 – Анализ ликвидности баланса
| активы | Годы | пассивы | Годы | ||||
| 2006г. | 2007г. | 2008г. | 2006г. | 2007г. | 2008г. | ||
| А1 | 27 | 6 | 7 | П1 | 953 | 1427 | 1074 |
| А2 | 136 | - | 324 | П2 | 14 | 16 | - |
| А3 | 1512 | 2732 | 2678 | П3 | 2275 | 2208 | 2195 |
| А4 | 23922 | 23606 | 23435 | П4 | 22197 | 22695 | 23775 |
В 2006 году: А1<П1
А2>П2
А3<П3
А4>П4
Из первых двух неравенств системы выполняется только одно. Это говорит о том, что у предприятия отсутствует текущая ликвидность. Кроме того в 2006г. у хозяйства отсутствует и перспективная ликвидность, так как не выполняется третье неравенство, т.е. А3<П3. Четвертое неравенство, которое носит балансирующий характер и является минимальным условием финансовой устойчивости предприятия, также не выполняется. Значит можно сделать вывод о том, что колхоз им.Ленина в 2006 году было финансово неустойчивым и его баланс был неликвиден.
В 2007 году ситуация улучшилась. По-прежнему не выполняется первое и перестает выполняться второе неравенства, т.е. текущая ликвидность баланса отсутствует, предприятие в 2007г. было неплатежеспособным. Но начинает выполняться третье и четвертое неравенства. Это говорит о том, что у хозяйства появилась перспективная ликвидность, и оно постепенно становится финансово устойчивым.
В 2008г. ситуация более менее стабилизировалась: предприятие еще не обрело текущую ликвидность, но можно продолжать говорить о наличии перспективной ликвидности. Хозяйство остается финансово устойчивым. Баланс ликвиден. Кроме того четвертое неравенство говорит о наличии у предприятия собственного оборотного капитала (СОК).
СОК(2008г.)=23775-23735=40
Исходя из этого уравнения, можно сделать вывод о том, что предприятие имеет собственный оборотный капитал.
В целом можно отметить, что баланс предприятия недостаточно ликвиден.
Анализ ликвидности проводят также с помощью коэффициентов.
Таблица 9
Коэффициенты, характеризующие ликвидность баланса
| Показатель | Оптимальное значение | Формула для расчета | Значение показателя на предприятии | ||
| 2006г | 2007г | 2008г | |||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | >2 | А1/краткоср.обязат-ва | 0,03 | 0,004 | 0,01 |
| Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности | 0,7-1 | (А1+А2)/краткоср.обяз-ва | 0,2 | 0,004 | 0,3 |
| Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) | >2 | (оборотные активы -расходы будущ.периодов)/ (краткоср.обяз-ва -доходы будущ.периодов – резервы пред. расходов) | 2 | 1,9 | 2,8 |
| Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) | 0,8-1 | (ден.ср-ва + краткоср.фин.влож. +краткоср.деб.зад-ть)/ краткоср.обязат-ва | 0,3 | 0,004 | 0,3 |
| Общий показатель ликвидности | >1 | (А1+0,5А2+0,3А3)/ (П1+0,5П2+0,3П3) | 0,33 | 0,4 | 0,6 |
| Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами | >0,1 | (Собст.кап-л-внеобор.акт)/обор. кап-л | -0,7 | 0,1 | 0,3 |
Анализируя полученный расчетный показатель абсолютной ликвидности за последние три года, можно сделать вывод о том, что у предприятия отсутствует способность погашать свои текущие обязательства за счет имеющихся денежных средств. Кроме того погашение невозможно и за счет краткосрочной дебиторской задолженности.
В 2008г. предприятие имеет достаточное количество всех активов для погашения краткосрочных обязательств. Об этом свидетельствует коэффициент текущей ликвидности, находящийся в норме.
Согласно рассчитанному коэффициенту критической ликвидности предприятие имеет очень низкие платежные возможности (не только за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых поступлений от дебиторов).
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами в 2007-2008г.г. находится в норме. Это означает, что собственных средств предприятия достаточно для формирования оборотных активов.
Кроме вышеперечисленных и рассчитанных коэффициентов можно найти отношение чистого оборотного капитала к суммарным активам, коэффициент наличности и показатель оборота материально-производственных запасов, которые также характеризуют ликвидность баланса.
Отношение чистого оборотного
капитала к суммарным активам(2006г.)=0,97
(2007г.)=0,90
(2008г.)=1,80
Предприятие имеет потенциальные резервы наличных средств, причем этот показатель к 2008г. вырос в 2 раза.
Оборот материально-производственных запасов (в среднем за 3 года)=1,48, что говорит о том, что запасы в среднем оборачиваются достаточно быстро, 1,5 раза в год.
Кроме того, в 2006г. у предприятия наблюдается платежный излишек, а вот в 2007-2008г.г. – ситуация ухудшается, причем в 2008г. суммарный недостаток денежных средств составил 600 тыс.руб. Такое сильное увеличение связано с дополнительным привлечением долгосрочных заемных средств и уплате процентов по ним. Привлечение связано с приобретением основных средств.
В целом баланс предприятия неликвиден, но имеет перспективы на ее повышение.
Анализ платежеспособности предприятия.
Анализ платежеспособности рассматривается с двух позиций: текущей и долгосрочной. Для анализа текущей рассматривается, например, наличие чистого оборотного капитала, т.е. превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами предприятия. Согласно сделанному расчету такое превышение наблюдается в 2006, 2007 и 2008г.г., причем в 2008г. такое превышение составляет практически в 3раза.
Текущая платежеспособность предприятия оценивается также и тремя коэффициентами: коэффициентом абсолютной ликвидности, критической ликвидности и текущей ликвидности. Согласно произведенным расчетам (раздел 3.1.) можно сделать вывод о том, что предприятие платежеспособно, т.к. оба основных коэффициента, текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности оборотными активами на отчетную дату (2008г.), находятся в норме. Кроме того, это говорит об удовлетворительной структуре баланса.
Долгосрочная платежеспособность характеризуется различными показателями – коэффициентами.
Таблица 10 – Расчет показателей долгосрочной платежеспособности
| Показатель | Формула для расчета | Значение показателя на предприятии | ||
| 2006г | 2007г | 2008г | ||
| Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности | дебитор. зад-ть/кредитор.зад-ть | 0,23 | 0,39 | 0,30 |
| Период инкассирования дебиторской задолженности в днях | ср.велич.остатков деб.зад-ти*кол-во дней в периоде/выручка от продаж | 5,6 | 16,47 | 35,27 |
| Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств | чистые активы/сумма обязательств | 6,85 | 6,22 | 7,18 |
| Коэффициент покрытия чистыми оборотными средствами кредиторской задолженности | чистые оборотные активы/кредиторская задолженность | 0,99 | 0,91 | 1,80 |
| Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов | чистые оборотные активы/чистые активы | 0,04 | 0,06 | 0,08 |
| Доля заемного капитала в общей сумме средств | заемный капитал/активы*100% | 13 | 14 | 12 |
| Доля собственного капитала в общей сумме средств | собственный капитал/активы*100% | 87 | 86 | 88 |
Предприятие в период с 2006-2008г.г. постепенно повышает свою платежеспособность и к 2008г. имеет удовлетворительные показатели.
Доля заемного капитала в общей сумме средств невелика и составляет в среднем за три последних года 13%. Отсюда можно сделать вывод о том, что основная часть активов предприятия формируется за счет собственного капитала.
В целом по анализу можно сказать, что баланс предприятия неликвиден, а платежеспособность очень низкая. Но в 2008г. наблюдается существенное улучшение.
Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Аназиз финансовой устойчивости проводится по двум группам показателей: абсолютным и относительным.
Абсолютные показатели характеризуют тип финансовой ситуации и дают информацию об излишках и недостатках источников формирования запасов (табл.10).
Таблица 11 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия, тыс.руб.
| Показатели | Годы | ||
| 2006г. | 2007г. | 2008г. | |
| Собственный капитал | 22197 | 22695 | 23475 |
| Необоротные активы | 23532 | 23606 | 23735 |
| Наличие собственных источников формирования запасов (собственного оборотного капитала) | -1335 | -911 | -340 |
| Долгосрочные обязательства | 2275 | 2208 | 2195 |
| Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (перманентного капитала) | 940 | 1297 | 2535 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 14 | 14 | 200 |
| Наличие общей величины источников формирования запасов | 954 | 1311 | 2735 |
| Стоимость запасов | 1660 | 2164 | 2678 |
| Излишек (+) или недостаток (-) собственных источников формирования запасов | -2995 | -3075 | -2338 |
| Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов | -720 | -867 | -143 |
| Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов | -706 | -853 | 57 |
| Тип финансовой ситуации | (0;0;0) | (0;0;0) | (0;0;1) |
Согласно проведенному анализу абсолютных показателей, предприятие в 2006-2007г.г пребывало в состоянии кризиса и находилось на грани банкротства. Но в 2008г. ситуация несколько изменилась. Предприятие все также финансово неустойчиво, неплатежеспособно, однако у него появляется возможность восстановить свою платежеспособность за счет привлечения дополнительных заемных источников, в частности за счет краткосрочных кредитов и займов.
Кроме того анализ может проводится и по относительным показателям – коэффициентам (табл.12).
Таблица 12 – Относительные показатели финансовой устойчивости.
| Показатели | Оптимальное значение | Годы | Изменения в 2008г. по отношению к 2007г. | ||
| 2006г. | 2007г. | 2008г. | |||
| Коэффициент автономии (финансовой независимости) | >0,5 | 0,87 | 0,86 | 0,87 | 0,01 |
| Коэффициент финансовой устойчивости (покрытия инвестиций) | >0,7 | 0,96 | 0,95 | 0,95 | - |
| Коэффициент задолженности | <0,7 | 0,04 | 0,06 | 0,05 | -0,01 |
| Коэффициент капитализации | <1 | 0,15 | 0,16 | 0,15 | -0,01 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | >0,1 | -0,70 | -0,33 | 0,08 | -0,41 |
| Коэффициент иммобилизации | <0,6 | 0,93 | 0,89 | 0,88 | -0,1 |
| Коэффициент модернизации | 0,3-0,5 | 0,39 | 0,40 | 0,40 | - |
Рассматривая полученные результаты, можно сделать вывод о том, что: во-первых, полученный при расчете коэффициент автономии в достаточной степени превышает оптимальное значение, следовательно, предприятие независимо от заемных источников. Это очень хорошо просматривается в бухгалтерском балансе (ф.№1). Доля заемных средств уменьшается. За последние три года доля собственного капитала в общей сумме капитала практически не изменилась.
Во-вторых, коэффициент финансовой устойчивости превышает оптимальный показатель в среднем на 25% в динамике за три года. Это свидетельствует о том, что практически все источники финансирования инвестиций устойчивы.
Так как предприятие использует в своей деятельности достаточно мало заемных средств, отсюда и коээфициент задолженности не просто находится в норме, а составляет всего 0,05. Это говорит о том, что на 1 рубль собственных средств предприятие привлекает 5 коп. заемных.
Соотношение заемных и собственных средств, которое показывает коэффициент капитализации, также в норме по той же причине, что и коэффициент задолженности.
Анализируя полученный показатель обеспеченности собственными оборотными средствами, можно отметить их серьезный недостаток. Хотя и заметна положительная динамика, тем не менее в 2008г. только 8% оборотных активов формируется за счет собственных источников.
Практически вся стоимость имущества предприятия формируется за счет недвижимого имущества, доля которого – 90%. Об этом свидетельствует коэффициент иммобилизации.
Хотя основные средства и занимают очень большую долю, но тем не менее их модернизация не требуется, значение коэффициента модернизации находится в норме.
Согласно проведенному анализу, предприятие является платежеспособным и финансово устойчивым.
Такая разница полученных результатов по двум методам анализа финансовой устойчивости может быть объяснена тем, что в основу анализа по методу абсолютных показателей была положена стоимость запасов. Предприятие, как уже было отмечено, достаточно слабо использует заемные средства, доля необоротных активов (основные средства) превышает собственный капитал, кроме того, имеется дефицит собственного оборотного капитала. Все это в конечном итоге привело к тому, что стоимость запасов превысила общую величину источников их формирования, что в конечном итоге привело к финансовой неустойчивости.
Второй же метод, относительных показателей, рассматривая финансовую устойчивость с позиции собственного и заемного капитала, дал совершенно другой результат. И это естественно, т.к. предприятие использует в своей деятельности небольшую часть заемных средств.
В целом можно сделать вывод о том, что предприятие финансово привлекательно, хотя испытывает недостаток в оборотном капитале.
0 комментариев