Формирование доходов биржи

10. Формирование доходов биржи

Основными статьями дохода биржи являются:

−     комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;

−     плата за листинг;

−     вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

−     взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.

Стоимость места на бирже на Нью–Йорской фондовой бирже составляет примерно 2,6 – 5,65 млн долл.

Плата за принятие акций к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже (с 01.01.1989 г.) определяется, исходя из следующих ставок:

Обращающиеся акции Плата в долл.

1-й и 2-й млн. 14 750

3-й и 4-й млн. 7 400

С 5-го по 300-й млн. 3 500

Свыше 300 млн. 1 900

Базовая ставка 36 800

Помимо единовременной платы за принятие акций к котировке,

Нью-Йоркская фондовая биржа взимает с фирм-эмитентов ежегодную плату. С 01.01.1989 г. установлено следующие ставки ежегодной уплаты:

Обращающиеся акции Плата за каждый

1 млн. акций, долл.

1-й и 2-й млн. акций 1 500

3-й и следующие млн. акций 750

Общее число выпущенных акций Минимальная плата (долл.)

Менее 10 млн. 14 640

От 10до20млн. 21 950

От 21 до 50 млн. 29 260

От51 до 100 млн. 43 78.0

От 101 до 200 млн. 58 400

Свыше 200 млн. 2 800

Согласно российскому законодательству (ст. 13 Закона «О рынке ценных бумаг») каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания: отчислений в пользу биржи от вознаграждения, полученного ее членами за участие в биржевых сделках; взносов, сборов и других платежей, вносимых членами биржи за услуги, оказываемые биржей; штрафов, уплачиваемых за нарушения устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов фондовой биржи.

Некоммерческое партнерство «Московская фондовая биржа» устанавливает: единовременный аккредитационный сбор в размере 500у.е. в рублевом эквиваленте по курсу ЦБ РФ на день платежа без учета НДС; единовременный регистрационный сбор за аккредитацию и регистрацию каждого трейдера (помощника трейдера) в размере 10% от аккредитационного сбора (50у.е.) без учета НДС; единовременную оплату в размере 35у.е. за изготовление пропуска в зал для трейдеров без учета НД С.

Размер биржевого сбора, взимаемого по сделкам с ценными бумагами (кроме акций ОАО «Газпром»), составляет 0,01%, включая НДС, от суммы сделки с каждой из сторон по сделке. Размер биржевого сбора по сделкам с акциями ОАО «Газпром» составляет 0,04%, включая НДС, от суммы сделки с каждой из сторон по сделке.

Размер депозитарного сбора по всем сделкам с ценными бумагами (включая ОАО «Газпром») установлен равным нулю.

Размер клирингового сбора по сделкам с акциями ОАО «Газпром» входит в сумму биржевого сбора и составляет 25% от размера биржевого сбора, включая НДС.

Вступительные и членские взносы для участников торгов в секции срочного рынка установлены равными нулю. Размер биржевого сбора, взимаемого по сделкам на срочном рынке, равен 0,01%, включая НДС, от суммы сделки.

Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

11 Особенности возникновения и функционирования фондовых бирж в России

Первая биржа в России появилась в Великом Новгороде, но первая регулярная биржа появилась в Санкт–Петербурге в 1703 г.

В XIX в. биржи в России появлялись одна за другой, и к 1917 г. их насчитывалось более ста. В основном, это были товарные биржи, но на многих из них были фондовые отделы. После 1917 г. многие закрылись, а к 1930 г. их деятельность была вовсе прекращена. В конце 80-х в Советском Союзе начался своеобразный биржевой бум. В 1992 г. только в России насчитывалось несколько сотен бирж. В настоящее время в России более 60 фондовых и товарных бирж и отделов.

Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах (Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Московская фондовая биржа (МФБ), Российская торговая система (РТС), МВБ), в Санкт-Петербурге (Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (СПФБ)), Ростовн-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске (Южно – Уральская Фондовая биржа: 454091, г. Челябинск, ул. Цвилинга 46а).

В 2002 г. объем сделок на ММВБ с ценными бумагами вырос до 1216 млрд. руб. (около 39 млрд. долл. США), что составляет более 80% совокупного оборота ведущих бирж РФ.

Лидером среди бирж РФ по объему сделок с облигациями займов субъектов РФ является СПВБ, она также является организатором торговли акциями 55 российских эмитентов. Объемы продаж ценных бумаг в 2002 г. на СПВБ составил 10% от уставного капитала биржи.

Московская фондовая биржа (МФБ) была основана в марте 1997 г. На ней работают две секции: секция вторичных торгов ценными бумагами и секция срочного рынка. На МФБ заключаются сделки преимущественно с ценными бумагами РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», помимо них на МФБ можно купить ценные бумаги более 30 других эмитентов.

Фондовая биржа «Санкт – Петербург», так же как и МФБ, организует торги акциями РАО «Газпром», оборот которых в конце мая 2003 г. уже достиг 1,4 млрд. руб. (47,6 млн. акций). СПФБ, также как и СПВБ, организует торги облигациями г. Санкт - Петербурга, а также корпоративными ценными бумагами наиболее успешных российских компаний (РАО «ЕЭС России», ОАО «ЛУКойл», Автоваз, Томскнефтегаз, Ижорскиезаводы и др.).

В России изначально биржи носили публично-правовой характер, а затем, в 1990-1991 гг., была сделана попытка придать им статус частно-правового института. Современные российские биржи относят к частным в силу того, что они руководствуются наряду с официальным государственным законодательством собственными правилами самоуправления, которые каждая биржа обязана зарегистрировать в федеральном органе исполнительной власти при своем учреждении. Эти правила устанавливают обязанность Биржевого совета (комитета) отчитываться только перед Общим собранием ее членов, которое является высшим органом управления биржей.

Процедура получения членства установлена в биржевом законодательстве и в правилах биржи. Например, для вступления в члены партнерства «Московская фондовая биржа» необходимо подать заявление на имя председателя биржевого совета в письменной форме и ряд других документов таких как:

1.         Заявление в Аккредитационную комиссию МФБ о прохождении аккредитации.

2.         Анкета заявителя.

3.         Расчет собственного капитала (согласно требованиям, установленным законодательством РФ, актами ФСФР).

4.         Копия свидетельства о государственной регистрации из МРП (нотариально заверенная).

5.         Копии нотариально заверенных учредительных документов (Устав, Протокол общего собрания, Учредительный договор).

6.         Копия нотариально заверенной лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего брокерскую и/или дилерскую деятельность либо деятельность в качестве фондовой биржи.

7.         Копия нотариально заверенной лицензии на осуществление банковской деятельности (для кредитных организаций).

8.         Копии нотариально заверенных действительных квалификационныx аттестатов ФСФР сотрудников заявителя, аккредитуемых в качестве трейдеров.

9.         Копия справки уполномоченных государственных органов о постановке заявителя на налоговый учет в органах налоговой инспекции (нотариально заверенная).

10.        Подлинник или нотариально заверенная копия документа (приказ, решение Совета директоров и т. п.), подтверждающего полномочия руководителя, и нотариально заверенная карточка образцов подписей Заявителя.

11.        Копия платежного документа, свидетельствующего об оплате заявителем аккредитационного сбора (500 у. е., в том числе НДСаккредитация организации, 50 у. е., в том числе НДС - за каждого аккредитуемого трейдера, 35 у. е., в том числе НДС - за изготовление про пуска в торговый зал и на биржу для трейдера).

12.        Бухгалтерский баланс заявителя за истекший год и последний отчетный период (квартал).

13. Список трейдеров, имеющих право от имени заявителя участвовать в биржевых торгах. В списке указывается Ф.И.О. трейдеров и вид аккредитации трейдеров.

14. Оформленные в соответствии с законом доверенности трейдеров на право представлять интересы заявителя на биржевых торгах с указанием объема представленных полномочий и срока действия доверенности (по желанию заявителя также могут быть представлены доверенности для аккредитации старшего трейдера, помощников трейдеров и т. д.).

15        Уведомление от расчетной организации или члена расчетной системы биржи об открытии денежного торгового счета заявителю для проведения денежных расчетов по операциям с ценными бумагами, вытекающим из сделок, заключенных в секции заявителем.

16        Уведомление от уполномоченного или расчетного депозитария, обслуживающего биржевые торги, об открытии специального счета депо заявителю для учета и удостоверения прав на ценные бумаги, предназначенные для торгов на бирже.

17        Уведомление от клиринговой организации о регистрации заявителя в клиринговой организации в качестве участника клиринга.

18 Договор об условиях совершения членом биржи операций с ценными бумагами на МФБ.

Допуск к торгам по корпоративным ценным бумагам на ММВБ осуществляется на основании «Правил членства в фондовом отделе (секции фондового рынка) ММВБ». В соответствии с этим документом для принятия в члены секции фондового рынка организация должна удовлетворять следующим требованиям: иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а для кредитных организаций - также лицензию на совершение банковских операций; иметь собственные средства в размере не менее 0,2 млн. у. е. (или в пересчете в евро на дату вступления), а для кредитной организации - не менее 3 млн. у. е.; соблюдать все обязательные нормативы ЦБРФ (для кредитной организации); иметь безубыточный баланс; предоставить рекомендацию двух членов секции, один из которых является акционером биржи; уплатить вступительный взнос в размере 10 тыс. долл. (введен с 1997 г.).

Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением ФСФР в декабре 1996 г., определяет, что биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. При этом на листинг первого уровня может претендовать только эмитент, а на листинг второго уровня - как эмитент, так и участник торговли.

Для первого и второго уровней устанавливают свои собственные требования. Часть из них являются одинаковыми для двух уровней: ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства РФ и иными нормативными документами;

отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке; ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров; для акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций акционерного общества; эмитенты ценных бумаг принимают обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенном порядке и объеме.

К требованиям, имеющим отличия, относят (табл. 1).

Таблица 1

Требования, предъявляемые к эмитентам

Требования	1-й уровень	2-й уровень
Количество акционеров или участников общества	1000	500
Размер собственного капитала эмитента	10 млн ЭКЮ	6 млн ЭКЮ
Срок существования эмитента	3 года	2 года
Минимальный объем продажи ценных бумаг	40 тыс. ЭКЮ	20 тыс. ЭКЮ
эмитента в среднем за месяц

Фондовый рынок России продолжает прогрессировать и углублять свои позиции на мировом рынке. Свидетельством этого является то, что ценные бумаги российских компаний обращаются на таких крупнейших фондовых биржах, как Лондонская и Нью-Йорская.

Заключение

Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической экономике, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также коньюктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населения.

Биржа продолжает выполнять важную роль по аккумуляции и мобилизации денежного капитала, несмотря на то, что она представляет собой вторичных рынок, выполняющий функцию перераспределения.

Значение фондовых бирж возрастает также в связи с интернационализацией производства и капитала, что проявляется в деятельности крупных кредитно – финансовых институтов.

С усиление роли банковских монополий экономическая роль биржи возрастает; здесь банки и другие кредитно – финансовые учреждения совершают операции с ценными бумагами, мобилизуя денежные средства предприятий, компанией и населения. В настоящее время возрос объем фиктивного капитала, посредником, при переливе которого выступает фондовая биржа.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги (главным образом акции), с одной стороны корпорации, кредитно – финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить свои личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам (покупателям) часть или долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через неё осуществляются в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции, как правило, не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, которые позволяют увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности (т.е. возможности продажи в любой момент) вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.

В условиях современного общества вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться одной из характерных черт западного общества. Положение на фондовой бирже приковывает внимание различных слоёв населения, частного сектора и правительства.

Список использованных источников

 

Нормативно–правовые и другие официальные документы

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // КонсультантПлюс

Литература

 

2.  Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2003

3.  Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2006, - 303 с.

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2004

5. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2003

6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2005. – 316 с.

7. Введение в российский фондовый рынок: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева, Н.Г. Кузнецова и др. – Ростов-на-Дону, 2002

8. Владиславлев Д.Н. Конкуренция и монополия на фондовом рынке. – М.: Экзамен, 2003

9. Дараган В. Игра на бирже. – М.: Едиотриал УРСС, 2005

10. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: ЮНИТИ, 2004

11. Кипчаков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Экономистъ, 2003

12. Маренков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Едиториал УРСС, 2003

13.Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. – М.: Экзамен, 2005

14. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. – М.: Логос, 2004

15. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред.О.И. Дектяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2003

16. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2005

17. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: Проспект, 2006

Периодическая печать

 

18. Финансы и кредит – 2006 - № 8(212) – С. 65-69

19. Финансы, деньги, инвестиции – 2006 - № 2 – С. 30

20. Рынок ценных бумаг – 2005 - № 10 – С. 16-18

Электронные ресурсы

 

21. www. CBR. ru

22. www. RBC. ru

23. http: // www. finance press. Ru

Приложение А

Таблица

Сравнительная характеристика требований к эмитентам на биржах

Требования (критерии)	Нью- Йоркская биржа	Монре- альская фондовая биржа	Токийская фондовая биржа	ММВБ
Общее количество держателей акций	2200
в том числе держателей 100 и более акций	2000
Стоимость активов	18 млн. долл.
Компания должна быть прибыльной в течение 3 последних лет	да	да	да	да
Объем балансовой прибыли за последний год должен составлять	2 млн. долл.	100 тыс. кан. долл.
Количество выпущенных акций	1100 тыс.	200 тыс.		не менее 100 тыс.
За последние полгода должно быть продано	100 тыс. шт. акций
Срок деятельности на рынке ценных бумаг				не менее Злет
Размер уставного капитала			1 млрд. иен	не менее 2 млн долл.

Приложение Б

 

Таблица

Расписание Монреальской фондовой биржи и фондовой секции

Санкт-Петербурской валютной биржи

Объект торговли	Монреальская ФБ	СПВБ
Акции и их опционы	9:30-16:00	10:00-16:00
Опционы на облигации	9:30-16:00	10:00-16:00
Фьючерсы	10:00-14:05	10:00-17:00

Приложение В

 

 

three four five

six seven

eight nine ten

Рис. Д1 Изображение цифр с помощью пальцев

Рис. Д2 Биржевой язык жестов

а) опустить цену; б) цена зафиксирована; в) поднять цену

Приложение Г

Таблица 1

Классификация фондовых индексов

Классификационный признак	Индексы
Метод расчет	метод средней арифметической простой; метод средней геометрической; метод средней арифметической взвешенной
Размерность выборки	индексы с ограниченной выборкой индексы с широкой выборкой
Представительность	отраслевые, региональные, сводные и глобальные; индексы компаний большой, средней и малой капитализации; индексы акций стоимости и акций роста и т. д.
Единицы измерения	индексы в пунктах; индексы в денежных выражениях (рублях, долларах).
Разработчик индекса	индексы агентств; индексы торговых площадок.
Время расчета	на начало каждого месяца; ежедневно к установленному времени; ежедневно по итогам торговой сессии; в реальном времени

Таблица Е2

Фондовые индексы

Название индекса		Страна		Место выборки Биржа (город)		Используемый метод для расчета
Dow Jones Indexes		США		Нью-Йоркская фондовая биржа		Метод средней арифметической простой
Standard & Poor's Indexes		США		Нью-Йоркская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
NYSE Indexes		США		Нью-Йоркская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
NASDAQ Indexes		США		Внебиржевой рынок		Метод средней арифметической взвешенной
AMEX Major Market Indexe		США		Американская фондовая биржа		Метод средней арифметической простой
AMEX Market Value Index		США		Американская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
Russell Indexes		США		Нью-Йоркская и Американская фондовые биржи и Внебиржевой рынок		Метод средней арифметической взвешенной
The Value line Composite Index		США		Нью-Йоркская и Американская фондовые биржи и Внебиржевой рынок		Метод средней геометрической
FTSE-30		Великобритания		Лондонская фондовая биржа		Метод средней геометрической
FTSE-100		Великобритания		Лондонская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
DAX Indexes		Германия		Франкфуртская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
CAC Indexes		Франция		Парижская биржа		Метод средней арифметической взвешенной
	Nikkei Index		Япония		Токийская фондовая биржа		Метод средней арифметической простой
	Topix Index		Япония		Токийская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
	Hang Seng		Гонконг		Гонконгская фондовая биржа
	TSE		Канада		Торонтская биржа		Метод средней арифметической взвешенной
	IPC		Мексика		Мексиканская фондовая биржа		Метод средней арифметической взвешенной
	Monreal Industrial		Канада		Монреаль
	Straits Times		Сингапур		Сингапур
	All Ordinaries		Австралия		Сидней
	AEX Index		Нидерланды		Амстердам
	Swiss Mkt Index		Швейцария		Цюрих
	Bovespa		Бразилия		биржа Сан-Пауло
	MSE Composite Index		Россия		Московская фондовая биржа
	Saint-Petersburg Stock Index		Россия		Фондовая биржа «Санкт-Петербург»
	Индексы РТС		Россия		Фондовая биржа РТС
	Индексы «Скейт-пресс»		Россия				Метод средней арифметической взвешенной
	Индексы «AK&M»		Россия
	Индекс журнала «Коммерсанты»		Россия

[1] Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено постановлением ФСФР 19 декабря 1996 г. № 23.

[2] Ст.11 Закона «О рынке ценных бумаг»

[3] Приложение А

[4] Приложение А, табл.1, табл.2

[5] Приложение Б

[6] Приложение В

[7] Маржа – нормированная доля покупки, которая должна быть оплачена наличными денежными средствами самого клиента.

[8] Приложение Г, рис.1

[9] Приложение Г, табл.1

[10] Приложение Д, рис.1

² Приложение Д, рис.2

[11] Приложение Е, табл.1

[12] Приложение Е, табл.2