Организационно-управленческая структура компании

1.2  Организационно-управленческая структура компании

Ø  Органы управления.

Высшим органом управления акционерного общества является общее собрание акционеров.

К исключительной компетенции общего собрания акционеров относятся:

1) изменение устава общества, в том числе изменение размера его уставного капитала;

2) избрание членов совета директоров и ревизионной комиссии общества и досрочное прекращение их полномочий;

3) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий, если уставом общества решение этих вопросов не отнесено к компетенции совета директоров;

4) утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества и распределение его прибылей и убытков;

5) решение о реорганизации или ликвидации общества.

Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью Компании, за исключением решения вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания акционеров. Совет директоров ОАО «Балтика» состоит из членов, два из которых являются независимыми директорами. Состав Совета директоров избран на Годовом собрании акционеров 30 марта 2005 г.

Ø  Исполнительный орган.

Уставом Компании предусмотрено создание коллегиального органа управления – Правление. В 2005 г. Правление не было сформировано.

Единоличный исполнительный орган Общества – Президент. Президентом осуществляется руководство текущей деятельностью Общества.

В соответствии с п. ст. 69 закона «Об акционерных обществах» права и обязанности Президента Компании регулируются указанным законом, Уставом Компании, а также договором, заключаемым Президентом с Компанией. Размер вознаграждения за выполнение функций Исполнительного органа, а также иные условия работы регулируются трудовым договором, подписываемым Президентом с Компанией.

Основными принципами корпоративного управления Компания являются:

1) защита прав и законных интересов акционеров и инвесторов;

2) прозрачность и информационная открытость;

3) контроль и оценка качества управления бизнесом [14].

Организационная структура ОАО «Балтика» представлена в приложении 1.

1.3  Характеристика видов деятельности компании

Стратегия компании «Балтика» направлена на производство продукции высочайшего качества, укрепление ведущего положения на российском рынке, активное продвижение продукции на внешний рынок и формирование репутации ведущего мирового производителя пива.

Приоритетное направление развития Компании – производство высококачественного пива и безалкогольных напитков.

Помимо производства и реализации пивной продукции ОАО «Балтика» занимается спонсированием различных крупных мероприятий, даря своим потребителям возможности для насыщенной и интересной жизни.

На всех пяти пивоваренных заводах Компании организованы ежедневные бесплатные ознакомительные экскурсии для всех желающих. За 2005 г. Компанию посетили более 35 тысяч экскурсантов.

Существующие при заводах Компании испытательные лаборатории играют ключевую роль в непрерывном мониторинге технологических процессов, а также качества сырья, вспомогательных материалов, полуфабрикатов и готовой

продукции. Лаборатории оснащены современным аналитическим оборудованием ведущих мировых производителей, что позволяет гарантировать высокую точность и воспроизводимость физико-химических и микробиологических анализов. В целях совершенствования качества продукции в течение 2005 г. силами собственного исследовательского

центра Компании реализован ряд проектов, в том числе:

- апробация новых систем идентификации микроорганизмов, основанных на использовании селективных дифференциально-диагностических сред. Данные системы позволяют осуществлять микробиологический мониторинг производства с целью повышения общей гигиенической культуры предприятия, обеспечения безопасности продукта и его микробиологической чистоты;

- проведение исследовательских работ в области изучения и обеспечения коллоидной и органолептической стабильности пива. Проведение работ по анализу изменения коллоидного состава частиц в ходе технологического процесса;

- проведение работ, в ходе которых была подобрана добавка (сополимер) к грануляту ПЭТ с барьерными свойствами по отношению к УФ-излучению, результатом которых стала значительная защита продукта в ПЭТ-упаковке от губительного для пива ультрафиолетового излучения;

- разработка и внедрение методик количественного определения аминокислот методом капиллярного электрофореза и «лёгких» серосодержащих соединений в пиве.

Компания «Балтика» обеспечивает два направления деятельности в области торгового маркетинга: разработку, подготовку и проведение общенациональных маркетинговых программ, направленных на розничные торговые точки и конечного потребителя, а также обеспечение службы продаж торговым оборудованием и товаропродвигающей продукцией. В 2005 г. было проведено 4 национальных промо-акции, более 40 мультирегиональных маркетинговых программ для торговых точек и конечного потребителя, около 400 локальных программ. В 2005 г. Компания закупила и разместила в торговых точках более 37 000 единиц холодильного оборудования.

Среди крупнейших инвестиционных проектов Компании за 2005 год следующие:

1) для увеличения производственных мощностей в Самаре осуществлен монтаж новой ПЭТ-линии, в результате чего расширен ассортимент выпускаемой продукции, а также появилась возможность полностью, на 100%, загрузить мощности пивопроизводства. По итогам 2005 г. объем выпуска продукции филиалом превысил 20 млн дал;

2) в Туле модернизировано оборудование цеха для розлива лицензионных сортов Carlsberg и Tuborg, а также, в целях устранения необходимости перетарки паллет, установлен депалетейзер пустых бутылок;

3) в Хабаровске расширен склад готовой продукции, что позволило уйти от дорогостоящей аренды площадей и оптимизировать работу склада, а также, с целью обеспечения требуемого уровня запаса по ассортименту в высокий сезон,

смонтировано 1 новых ЦКТ;

4) значительный объем средств был инвестирован в проекты по поддержке дистрибуции: торговый маркетинг (закупка холодильников), разливное оборудование, кеги, шатры, строительство складских терминалов, рекламное оборудование, приобретение автотранспорта, развитие информационных технологий для обеспечения продаж [14].

1.4  Уставный капитал компании

Уставный капитал ОАО «Балтика» составляет 130 703 680 рублей (табл. 1.1).

Таблица 1.1. Объявленные и размещенные акции [14]

Виды акций	Количество акций, шт.	Номинал, руб.
1. Размещенные акции Обыкновенные именные акции Привилегированные именные акции типа А	117 158 530 13 545 150	1 1
2. Объявленные акции Обыкновенные именные акции Привилегированные именные акции типа А	4 426 510 440 450	1 1

Компания осуществила три выпуска обыкновенных именных акций и два выпуска привилегированных именных акций типа А (табл. 1.2).

Таблица 2.1. Выпуск акций ОАО «Балтика»

№ п/п	Дата регистрации выпуска	Код регистрации	Вид акции	Количество акций в выпуске, шт.	Номинал одной акции, руб.
1	12.09.2001	1-05-00265-А	Обыкновенные именные	107 087 200	1
2	12.09.2001	2-04-00265-А	Привилегированные именные типа «А»	13 485 600	1
3	10.06.2002	1-06-00265-А	Обыкновенные именные	1 803 660	1
4	10.06.2002	1-07-00265-А	Обыкновенные именные	8 269 830	1
5	10.06.2002	2-05-00265-А	Привилегированные именные типа «А»	59 550	1

В настоящее время торговля акциями компании «Балтика» осуществляется на организованном биржевом и внебиржевом рынках. Акции Компании включены в листинг двух крупнейших российских бирж: Фондовой биржи РТС (ФБ РТС) и ФБ ММВБ [17, 19].

ГЛАВА 2. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «БАЛТИКА» И ОАО «ЛЕБЕДЯНСКИЙ»

 

2.1. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятий

 

2.1.1 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятий

Показатель ликвидности характеризует возможность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет оборотных активов. Вообще предприятие считается ликвидным, если его оборотные активы превышают текущие обязательства. Однако такое превышение само по себе не дает полной картины, так как уровень ликвидности не всегда одинаков. Поэтому используемая система финансовых коэффициентов отображает соотношение данных по некоторым статьям баланса и других форм финансовой отчетности.

1. Коэффициент общей ликвидности (К1) определяет степень покрытия текущих обязательств оборотными активами. Этот коэффициент иногда называют коэффициентом покрытия:

К1 = , (2.1)

где ОА – оборотные активы;

ТО – текущие обязательства (краткосрочные).

Он показывает, сколько денежных единиц оборотных активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Если значение коэффициента К1 меньше 1, это свидетельствует о высоком финансовом риске, так как в предпринимательстве наличные средства важнее, чем прибыль. Низкий уровень общей ликвидности может быть следствием трудностей в сбыте продукции, плохой организации материально-технического снабжения. Высокий уровень ликвидности предприятия является положительным фактором для кредиторов и потенциальных инвесторов. Однако если значение К1 выше трех (очень высокий уровень), нужен тщательный анализ, поскольку это может означать, что избыточные финансы превращаются в лишние оборотные средства. Последнее предопределяет ухудшение показателей эффективности использования активов. Кроме того, привлечение избыточных финансов может повлечь и дополнительные затраты на выплату процентов. Теоретически обоснованная величина К1=2.

2. Коэффициент промежуточной ликвидности (К2) определяет степень покрытия текущих обязательств оборотными активами без учета товарно-материальных запасов:

К2 = , (2.2)

где ТМЗ – величина товарно-материальных запасов.

Этот коэффициент определяет возможность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет высоколиквидных (легко конвертируемых в деньги) активов. Коэффициент промежуточной ликвидности дополняет информацию, полученную с помощью коэффициента общей ликвидности, так как последний не дает представления о качественном составе оборотных активов, являющихся источником покрытия текущих обязательств.

Теоретически оптимальная величина К2 = 0,7-1,0. Высокое значение К2 (больше единицы) является признаком низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных финансов.

При условии равности показателей общей ликвидности двух предприятий лучшее финансовое положение у того, у которого доля денежных средств и краткосрочных ценных бумаг в оборотных активах больше.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (К3) определяет степень покрытия текущих обязательств текущими финансовыми инвестициями и денежными средствами и их эквивалентами:

К3 = , (2.3)

где ДС – величина денежных средств;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

Теоретически обоснованная величина К3 = 0,25-0,5.

4. Средний период погашения дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (К4) определяет способность предприятия в случае необходимости мобилизовать живые деньги на счетах. Чем быстрее предприятие сможет получить деньги от дебиторов, тем лучше его финансовое состояние:

К4 = , (2.4)

где ВР – величина выручки от реализации продукции;

ДЗ – величина дебиторской задолженности.

При расчетах этого показателя предполагается, что в году 360 дней. Средний период погашения дебиторской задолженности за товары, работы, услуги измеряется в днях и характеризуется отношением дебиторской задолженности по чистой реализационной стоимости к однодневной выручке от реализации продукции (товаров, работ, услуг), не учитывая покупок, оплаченных на месте.

Коэффициент К4 показывает, какой период времени в среднем занимает возврат средств по дебиторской задолженности, то есть средний срок коммерческого кредита, предоставляемого предприятием своим деловым партнерам. Величина К4 существенным образом зависит от операционного цикла предприятия. В общем случае высокая доля дебиторской задолженности свидетельствует о недостаточности контроля за поступлением платежей или о проблемах со сбытом продукции. Низкое значение К4 свидетельствует о быстрой оборотности и эффективном управлении коммерческими кредитами.

5. Оборачиваемость материальных запасов (К5) так же, как и средний период погашения дебиторской задолженности, определяет активность предприятия относительно возможностей по мобилизации денежных средств.

К5 = . (2.5)

Этот показатель важен для предприятия, так как запасы наименее ликвидны изо всех оборотных активов. Оборачиваемость материальных запасов измеряется в днях и определяется отношением суммы материальных запасов к однодневной чистой выручке от реализации продукции (товаров, работ, услуг).

С помощью этого коэффициента устанавливается количество дней, за которые происходит один оборот материальных запасов. Низкие значения К5 свидетельствуют об удовлетворительном стойком спросе на продукцию предприятия и считаются признаком эффективного использования запасов. Однако иногда низкое значение К5 может свидетельствовать о том, что предприятие не имеет достаточных запасов вследствие того, что производит недостаточно продукции или не может их пополнить. В таком случае низкое значение К5 на самом деле означает неудовлетворительный уровень планирования или контроля запасов.

Окончательную оценку этого коэффициента можно дать по результатам сравнения его величины со среднеотраслевыми нормами или с аналогичными показателями других предприятий такого же профиля.

Показатель платежеспособности характеризует возможность предприятия выполнять внешние (текущие и долгосрочные) обязательства с помощью своих активов. Он измеряет финансовый риск, то есть вероятность банкротства. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают внешние обязательства, и чем больше это превышение, тем выше платежеспособность. Для подробного измерения показателя платежеспособности используется система финансовых коэффициентов, которые отображают соотношение между данными отдельных статей баланса и других форм финансовой отчетности.

6. Коэффициент автономии (К6) показывает долю собственного капитала в общей стоимости активов предприятия:

К6 = , (2.6)

где СК – величина собственного капитала предприятия;

А – общая стоимость активов.

Высокое значение К6 свидетельствует о минимальном риске и возможностях для привлечения дополнительных средств. Изменение этого коэффициента может свидетельствовать также о расширении или сокращении деятельности предприятия.

7. Коэффициент структуры источников финансирования (К7) показывает соотношение собственного капитала предприятия в его общих обязательствах перед кредиторами:

К7 = , (2.7)

где ЗС – величина заемных средств.

Теоретически обоснованным считается значение К7 = 2,0, при котором 33% общего финансирования осуществляется за счет заемных средств.

8. Коэффициент задолженности (К8) характеризует соотношение долгосрочных обязательств и собственного капитала:

К8 = , (2.8)

где ДО – величина долгосрочных обязательств.

Низкий коэффициент характеризует низкий риск банкротства и приемлемую платежеспособность.

9. Коэффициент кратности процентов (К9) характеризует способность предприятия платить проценты за свои долги и определяется как отношение прибыли от операционной деятельности к сумме выплачиваемых процентов за год:

К9 = , (2.9)

где Пр_опер – прибыль от операционной деятельности;

П – сумма выплачиваемых процентов за год.

Этот коэффициент показывает, достаточно ли покрывает проценты за долги прибыль от операционной деятельности. Высокое значение К9 означает возможность возвращения кредитов и низкую вероятность неплатежеспособности (банкротства) [12].

Проведем расчет данных показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Балтика» и ОАО «Лебедянский», используя данные бухгалтерского баланса этих эмитентов и формулы (2.1) – (2.9). Полученные данные приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1. Показатели ликвидности и платежеспособности

ОАО «Балтика» и ОАО «Лебедянский» за 2004-2005 гг.

Показатель	Рекомендуемое значение	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
		2004	2005	2004	2005
Коэффициент общей ликвидности (К1)	2,0	1,71	3,77	2,23	2,67
Коэффициент промежуточной ликвидности (К2)	0,7-1,0	1,13	2,83	1,30	1,61
Коэффициент абсолютной ликвидности (К3)	0,25-0,5	0,59	2,15	0,05	0,10
Средний период погашения дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (К4), дн.	низкое	29	19	54	57
Оборачиваемость материальных запасов (К5), дн.	низкое	32	28	40	40
Коэффициент автономии (К6)	высокое	0,75	0,84	0,63	0,70
Коэффициент структуры источников финансирования (К7)	2,0	2,99	5,28	1,70	2,32
Коэффициент задолженности (К8)	низкое	0,11	0,08	0,37	0,14
Коэффициент кратности процентов (К9)	высокое	43,42	55,54	57,52	38,11

Высокий уровень общей ликвидности ОАО «Балтика» и ОАО «Лебедянский» является положительным фактором для кредиторов и потенциальных инвесторов данных предприятий. Высокое значение коэффициента промежуточной ликвидности (больше единицы) является признаком низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных финансов. Однако ОАО «Лебедянский» имеет значение коэффициента абсолютной ликвидности ниже рекомендуемого значения. Это значит, что компания не сможет покрыть краткосрочные обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что увеличивает финансовый риск. ОАО «Балтика» имеет значение данного коэффициента выше рекомендуемого значения.

Низкое значение К4 ОАО «Балтика» свидетельствует о быстрой оборотности и эффективном управлении коммерческими кредитами.

Низкие значения К5 обеих компаний свидетельствуют об удовлетворительном стойком спросе на продукцию предприятия и считаются признаком эффективного использования запасов.

Высокое значение коэффициента автономии ОАО «Балтика» свидетельствует о минимальном риске и возможностях для привлечения дополнительных средств. Рост этого коэффициента говорит о расширении деятельности предприятия. ОАО «Лебедянский» также имеет рост данного коэффициента.

ОАО «Балтика» имеет низкий коэффициент задолженности, что характеризует низкий риск банкротства и приемлемую платежеспособность. ОАО «Лебедянский» показывает большее значение этого коэффициента, что может свидетельствовать о большем риске наступления неплатежеспособности.

2.1.2 Оценка рентабельности предприятий

Рентабельность – оценка эффективности производства и реализации продукции относительно суммы активов компании.

1. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) – процентное соотношение чистой прибыли к общей выручке:

ROS =  (2.10)

Рентабельность продаж дает представление о том, насколько прибыльна основная деятельность компании после покрытия всех издержек и выплаты налогов. Чем выше этот показатель, тем привлекательнее компания.

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) отражает размер прибыли, приходящейся на денежную единицу собственного капитала:

ROE =  (2.11)

Высокие значения этого коэффициента могут указывать на наличие запатентованной продукции, быстрорастущих рынков, умелой политики руководства. Но на рентабельность капитала всегда должна рассматриваться вместе с показателями финансовой устойчивости, чтобы убедиться в том, что высокая рентабельность собственного капитала не объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала.

3. Коэффициент рентабельности активов (ROA) – отношение прибыли к сумме активов компании:

ROA =  (2.12)

Позволяет оценить эффективность основной деятельности компании с точки зрения контроля за издержками и качеством продукции [12].

Показатели рентабельности анализируемых эмитентов приведены в табл. 2.2.

Таблица 2.2. Показатели рентабельности ОАО «Балтика» и

ОАО «Лебедянский», %

Показатель	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
	2004	2005	2004	2005
ROS	13,8	19,5	14,4	14,7
ROE	19,9	25,3	45,0	40,5
ROA	14,9	21,2	28,3	28,3

Проанализировав полученные результаты, можно сделать следующие выводы:

1)  по показателю рентабельности продаж наиболее привлекательной является ОАО «Балтика», так как имеет большее значение данного коэффициента;

2)  ОАО «Балтика» продемонстрировала увеличение рентабельности собственного капитала, подтверждающее эффективное использование капитала, инвестированного собственниками компании;

3)  высокая рентабельность собственного капитала ОАО «Лебедянский» объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала;

4)  ОАО «Лебедянский» показал больший уровень рентабельности активов, однако отсутствует изменение данного показателя, что говорит об отсутствии улучшения качества контроля за издержками и качеством продукции. ОАО «Балтика» показала значительный рост рентабельности активов.