Управление оборотным капиталом

2. Управление оборотным капиталом.

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности определяется состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся в таблицу 1.

Таблица 1

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год		Отчетный год		Отклонения
	тыс. руб.	вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %		Абсол., тыс. руб.	Относит., %	Уд. вес, %
Запасы	615955	60,63	1363516	62,58		747561	121,4	1,95
Дебиторская задолженность	199855	19,67	662155	30,39		462300	231,3	10,72
Денежные средства и их эквиваленты	200128	19,70	153178	7,03		-46950	-23,5	-12,67
Всего оборотных активов	1015938	100	2178849	100		1102961	113,2	0

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

К_об = 912864/1015938 =0,9 - прошлый год

К_об = 2232446/2178849 = 1,02 - отчетный год

где О – продолжительность одного оборота в днях.

О= 365/0,9 = 406 дней - прошлый год

О= 365/1,02 = 359 дней - отчетный год

Затем оценивается состав и структура дебиторской задолженности,

результаты анализа заносятся в таблицу 2. Здесь анализируются такие показатели как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж и доля сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме (табл. 3).

Таблица 2

Оценка состава и структуры дебиторской задолженности

Статьи дебиторской задолженности	Прошлый год		Отчетный год		Темп роста, %	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение удельного веса, %	Влияние изменения структуры, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1.   Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги	44155	22,1	17155	2,6	38,9	-27000	-19,5	-13,51
2. Авансы выданные	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Прочие дебиторы	155700	77,9	645000	97,4	414,3	489300	19,5	244,82
Всего дебиторской задолженности:	199855	100	662155	100	313,3	462300	0	231,3

Доля дебиторской задолженности в общей сумме текущих (оборотных) активов:

У=

где У- доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных) активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота.

Уд =199855/1015938*100% = 19,67% - прошлый год

Уд = 662155/2178849*100% = 30,39% - отчетный год

Дебиторская емкость:

К =  

 где: К - дебиторская емкость, руб./руб.

Показывает, какой объем продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

К = 199855/912864 = 0,22 - прошлый год

 К = 662155/2232446 = 0,30 - отчетный год

Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности:

У= (18)

Информация о сомнительной дебиторской задолженности приведена в справке бухгалтерии в приложении 1.

Результаты показателей, характеризующих эффективность управления дебиторской задолженности, рекомендуется занести в таблицу 3.

У = 150/199855 = 0,00075 - прошлый год

У = 200/ 662155 = 0,0003 - отчетный год

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

К_{об ДЗ}= 912864/199855 = 4,6 раз - прошлый год

К_{об ДЗ} = 2232446/662155 = 3,4 раз - отчетный год

Таблица 3

Показатели качества управления дебиторской задолженностью

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	4,6	3,4	-1,2
2	Период погашения дебиторской задолженности, дни	80	108	28
3	Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	19,67	30,39	10,72
4	Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж	0,22	0,3	0,08
5	Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	0,0007	0,0003	-0,00045

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам.

Продолжительность операционного цикла:

 , где

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ППЦ – продолжительность производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской задолженности.

Продолжительность производственного цикла:

, где

 - среднее время (дни) оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно.

 ;   ;   ;

 - коэффициенты оборачиваемости (раз) сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно

С – себестоимость продукции;

К_об^см = 611946/131955 = 4,64 раз - прошлый год

К_об^см = 1662564/246455 = 6,75 раз - отчетный год

Об_см = 365/4,64 = 79 дней - прошлый год

Об_см = 365/6,75 = 54 дня - отчетный год

По аналогичным формулам рассчитаем коэффициенты оборачиваемости готовой продукции и незавершенного производства.

К_об^гп = 611946/16805 = 36,41 раз - прошлый год

К_об^гп = 1662564/10805 = 153,87 раз - отчетный год

Об_гп = 365/36,41 = 10 дней - прошлый год

Об_гп = 365/153,87 = 2 дня - отчетный год

К_об^нзп =611946/424055 = 1,44 раз - прошлый год

К_об^нзп =1662564/981455 = 1,69 раз - отчетный год

Об_нзп = 365/1,44 = 253 дня - прошлый год

Об_нзп = 365/1,69 = 216 дней - отчетный год

 - период оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле:

= 199855*365/912864 = 80 дней - прошлый год

=662155*365/2232446 = 108 дней - отчетный год

ППЦ = 79+10+253 = 342 дня - прошлый год

ППЦ = 54+2+216 = 272 дня - отчетный год

ПОЦ = 342+80 = 422 дня - прошлый год

ПОЦ = 272+108 = 380 дней - отчетный год

Затем рассчитывают продолжительность финансового цикла (ПФЦ):

 - периоды оборачиваемости кредиторской задолженности (дни).

К_об^кз = 912864/236425 = 3,9 раз - прошлый год

К_об^кз = 2232446/271025 =8,24 раз - отчетный год

 = 365/3,9 = 94 дня - прошлый год

 = 365/8,24 = 44 дня - отчетный год

ПФЦ = 422-94 = 328 дней - прошлый год

ПФЦ = 380-44 = 336 дней - отчетный год

Собственные оборотные средства:

СОС = Собственный капитал – Внеоборотные активы

СОС = 1360568 – 619917 = 740651 руб. - прошлый год

СОС = 2275183 – 988852 = 1286331 руб. - отчетный год

Чистый оборотный капитал:

ЧОК = Собст. капитал – Внеоборотные активы + Долгоср. кредиты и займы

ЧОК = 1360568 – 619917 + 15073 = 755724 руб. - прошлый год

ЧОК = 2275183 – 988852 + 579900 = 1866231 руб. - отчетный год

 Финансово-эксплуатационная потребность:

ФЭП = Запасы + ДЗ – КЗ

ФЭП = 574400 + 199855 – 236425 = 537830 руб. - прошлый год

ФЭП = 1262011 + 662155 – 271025 = 1653141 руб. - отчетный год

Потенциальный излишек:

ПИ = 755724 – 537830 = 217894 руб. - прошлый год

ПИ = 1866231 – 1653141 = 213090 руб. - отчетный год

Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:

(25)

где DЭК_отн – относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб.

N₁ – выручка от продаж в анализируемом году.

DЭКотн = (359-406)*2232446/365 = - 287466 руб.

Выводы:

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости и зависит от состава и структуры оборотных активов.

В отчетном году величина оборотных активов увеличилась в 2 раза. На увеличение оказало влияние рост дебиторской задолженности и материально-производственных запасов. Наибольший удельный вес в составе оборотных активов занимают запасы (62,58%), которые увеличились на 2% по сравнению с прошлым годом, и дебиторская задолженность (30,39%), которая выросла на 10% в отчетном году. А вот доля денежных средств снизилась на 12,7% по сравнению с прошлым годом, что подтверждает коэффициент абсолютной ликвидности, и составила 7% в общем объеме оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов вырос на 10%, что говорит о некотором увеличении скорости оборота оборотного капитала. Продолжительность одного оборота в отчетном году сократилась и составила 359 дней.

 Оценивая состав и структуру дебиторской задолженности можно прийти к следующим выводам. Наибольший удельный вес в составе дебиторской задолженности занимают прочие дебиторы (97,4%), а дебиторская задолженность за товары, работы и услуги составляет незначительную часть, что свидетельствует о том, что расчеты производятся во время, соблюдаются условия договора. Доля дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов по сравнению с прошлым годом увеличилась почти в 2 раза. Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке в прошлом году составило 0,22, в отчетном – 0,30. Это говорит, что на каждый рубль выручки приходится 22 и 30 копеек дебиторской задолженности соответственно. Доля сомнительной дебиторской задолженности очень мала, а также наблюдается тенденция ее снижения. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился в 0,7 раза, т.е. в 0,7 раза меньше дебиторская задолженность превратилась в выручку.

Продолжительность производственного цикла – время в течение, которого финансовые ресурсы находятся в запасах. Продолжительность производственного цикла снизилась в отчетном году на 70 дней. Ускорение оборачиваемости запасов произошло на всех стадиях кругооборота. Продолжительность оборота сырья и материалов снизилась на 25 дней, готовой продукции – на 8 дней, незавершенного производства на 37 дней. Сокращение продолжительности производственного цикла свидетельствует о повышение деловой активности предприятия.

Продолжительность операционного цикла – время в течение, которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности. На изменение продолжительности операционного цикла оказало влияние снижение продолжительности производственного цикла и увеличение времени оборачиваемости дебиторской задолженности, таким образом, общая продолжительность операционного цикла уменьшилась на 42 дня. Финансовый цикл – время в течение, которого денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в отчетном году увеличилась, но незначительно по сравнению с прошлым годом на 8 дней. Срок возврата кредита снизился на 50 дней, что говорит об улучшение общей платежеспособности предприятия.

Собственные оборотные средства характеризуют финансовое состояние, вызванное финансированием оборотных активов. Размер покрытия оборотных активов собственными средствами составил в базисном году 740651 рублей, в отчетном – 1286331 рублей, что на 545680 рублей больше. Чистый оборотный капитал показывает, на сколько собственными средствами и долгосрочными источниками финансирования покрываются внеоборотные активы и часть оборотных активов. Предприятие имеет достаточно собственных и долгосрочных заемных средств, в отчетном году величина покрытия возросла в 2,5 раза. На рост оказало влияние значительное привлечение долгосрочных кредитов и займов.

Потенциальный излишек денежных средств в отчетном году по сравнению с прошлым практически не изменился и составил 213090 рублей и 217894 рубля соответственно. Компания не испытывает недостатка в текущем финансировании. За счет ускорения оборачиваемости активов величина относительной экономии оборотного капитала составила 287466 рублей.

3.Управление собственным капиталом.

Развитие предприятия прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом. Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, проанализируем изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

 

где Rск – рентабельность собственного капитала,

Пч – чистая прибыль,

СК – собственный капитал,

А – активы предприятия,

В – выручка,

ЗК – заемный капитал,

Rпр – рентабельность продаж (чистая),

Коб – коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия.

Влияние рентабельности продаж () определяется по формуле:

где DRпр – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом

0 – индекс первого (прошлого) года, 1 – индекс второго (отчетного) года

=(15,54-18,6)*0,559*(1+0,2)=-2,05

Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRк_об) определяется по формуле:

где DКоб – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

=15,54*(0,705-0,559)*(1+0,2)=2,72

Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

DRстр = 15,54*0,705*(0,39-0,2)= 2,08

Общее влияние всех факторов равно:

Rск = -2,05+2,72+2,08 = 2,75

Выводы:

Определяющим и важным показателем эффективности деятельности предприятия и его развития является рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала зависит от следующих факторов: рентабельности продаж, коэффициента оборачиваемости активов, структуры капитала. Выделенные факторы обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив баланса. Рентабельность собственного капитала увеличилась незначительно почти на 3%. Следует выделить факторы, которые способствовали этому. На изменение структуры капитала оказало увеличение заемного финансирования, которое способствовало повышению рентабельности собственного капитала на 2,08%, также повышению рентабельности собственного капитала способствовало ускорение оборачиваемости активов в 1,3, рентабельность выросла на 2,72%, а вот снижение рентабельности продаж снизило рентабельность собственного капитала на 2,05%

4.Управление заемным капиталом.

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

где L - ставка налогообложения прибыли, L =0,24;

R_Э - экономическая рентабельность, %;

Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек.

П_Э = П_дн + ФИ  

СРСП – средняя расчетная ставка процента, %

 

ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия за анализируемый период. (данные по финансовым издержкам приведены в справке бухгалтерии в приложении 1).

СРСП= 3425/275287*100% = 1,24% - прошлый год

СРСП=3640/891972*100% =0,41% - отчетный год

 R_Э = (201220+3425)/1635855*100 =12,51% - прошлый год

 R_Э = (434372+3640)/3167155*100 =13,83% - отчетный год

ЭФР=(1-0,24)*(12,51-1,24)*0,2 = 1,71% - прошлый год

ЭФР=(1-0,24)*(13,83-0,41)*0,39 = 3,98% - отчетный год

Выводы:

Эффект управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага. Эффект финансового рычага показывает на сколько приращение собственного капитала увеличивается за счет привлечения заемных средств. На основе проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что управление заемным капиталом в текущем году более эффективно по сравнению с прошлым, эффект финансового рычага увеличился в 2,3 раза. Это произошло из-за того, что средняя расчетная ставка процента снизилась на 0,83%, а экономическая рентабельность увеличилась на 1,3%. Таким образом, в рассматриваемый период выгодно использовать заемные средства, так как увеличивается сумма собственного капитала.

5.Оценка производственно – финансового левериджа.

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется категорией производственно-финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

Для оценки производственно-финансового левериджа используются формулы:

где ПФЛ – производственно-финансовый левериджа

где ЭОЛ – эффект операционного левериджа,

Т^Пр_пр – темпы прироста эксплуатационной прибыли

Т^N_пр – темпы прироста выручки

Т^Пр_пр = (438012/204645)*100%-100%= 114,04%

Т^N_пр = (2232446/912864)*100%-100% = 144,55%

ЭОЛ = 114,04/144,55 = 0,79

где ЭФЛ – эффект (уровень) финансового левериджа,

Т^Пч_пр – темпы прироста чистой прибыли,

Т^Пч_пр = (385226/201074)*100%-100% = 91,58%

ЭФЛ = 91,58/114,04 = 0,8

ПФЛ = 0,79*0,8 = 0,632

Выводы:

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа прибыли. Взаимосвязь между прибылью и стоимостью активов, понесенных для получения данной прибыли характеризуется с помощью показателя «левериджа».

Операционный леверидж количественно характеризует соотношение между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и показателя прибыли. Результат управления прибылью оценивается с помощью эффекта операционного рычага, который проявляется в том, что при изменение выручки предприятия изменяется и прибыль, причем, чем выше уровень операционного левериджа, тем выше производственный риск компании. За анализируемый период прибыль выросла на 114,04%, а выручка на 144,55%, эффект операционного рычага равен 0,79. Это означает, что изменение выручки на 1% приведет к изменению прибыли на 0,79%. Уровень левериджа не очень высокий. Финансовый леверидж количественно измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом. Эффект финансового левериджа составил 0,8. Это означает, что изменение одного процента чистой прибыли приведет к изменению прибыли на 0,8%. Обобщающий показатель - производственно-финансовый леверидж равен 0,632. При сложившейся в организации структуре источников средств и соотношении факторов текущей производственно-финансовой деятельности, увеличение объема продаж на 144,55%, приведет к росту чистой прибыли 91,58%, или 0,632 раза.

6.Общие выводы и рекомендации.

Проведенный анализ за два года позволяет сделать следующие выводы о его финансовом состоянии.

В общем, целом в отчетном году у предприятия улучшилась финансовая устойчивость, стабильность и независимость. Уменьшение одних показателей и увеличение других привело к улучшению производственной и финансовой ситуации на предприятии.

Судя по коэффициентам ликвидности, которые за отчетный период значительно выросли, за исключением небольшого снижения коэффициента абсолютной ликвидности, предприятие является высоколиквидным и финансово устойчивым. Коэффициенты оборачиваемости свидетельствуют о повышение деловой активности, что позволило увеличить доходность капитала. Предприятие имеет достаточную обеспеченность собственным капиталом. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает значительное преобладание собственных средств над заемными. Но в отчетном году наблюдался не только рост, но и снижение отдельных параметров. Количество наиболее ликвидных средств снизилось на 30% и приблизилось к нормативному значению, что свидетельствует о значительных растратах свободных денежных средств. Расчет коэффициента автономии также показал его снижение на 10% в отчетном году, следовательно, предприятие использовало заемное финансирование в своей деятельности. Коэффициент маневренности говорит о недостаточности использования собственного капитала для формирования оборотных активов, это видно из полученных расчетов, которые ниже нормативных.

Рентабельность активов или экономическая рентабельность увеличилась почти в 1,5 раза. Это хотя и незначительное увеличение, говорит о тенденции роста эффективности использования имущества предприятия. А вот рентабельность продаж снизилась на 3%, здесь возможно оказало влияние снижение спроса на продукцию. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 2%, т.е. если в базисном году на собственный капитал приходилось 14,78% чистой прибыли, то в отчетном - 16,93%

Коэффициент оборачиваемости активов, характеризующий сколько выручки от продаж приходится на рубль активов, увеличился в 1,3 раза. Период оборачиваемости активов уменьшился на 137 дней, это означает что произошло ускорение оборота средств.

Проведенная рейтинговая оценка показала, что предприятие имеет достаточное количество собственных средств, обладает высокой платежеспособностью, наблюдается увеличение выручки на рубль вложенных средств, рост эффективности использования собственного капитала, но следует отметить некоторое снижение рентабельности продаж из-за падения спроса на продукцию. В итоге рейтинговая оценка за анализируемый период практически не изменилась. Таким образом, в целом предприятие является финансово-устойчивым, стабильным, независимым.

В отчетном году величина оборотных активов увеличилась в 2 раза. На увеличение оказало влияние рост дебиторской задолженности и материально-производственных запасов. Наибольший удельный вес в составе оборотных активов занимают запасы (62,58%), которые увеличились на 2% по сравнению с прошлым годом, и дебиторская задолженность (30,39%), которая выросла на 10% в отчетном году. А вот доля денежных средств снизилась на 12,7% по сравнению с прошлым годом, что подтверждает коэффициент абсолютной ликвидности, и составила 7% в общем объеме оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости текущих активов вырос на 10%, что говорит о некотором увеличении скорости оборота оборотного капитала. Продолжительность одного оборота в отчетном году сократилась и составила 359 дней.

 Оценивая состав и структуру дебиторской задолженности можно прийти к следующим выводам. Наибольший удельный вес в составе дебиторской задолженности занимают прочие дебиторы (97,4%), а дебиторская задолженность за товары, работы и услуги составляет незначительную часть, что свидетельствует о том, что расчеты производятся во время, соблюдаются условия договора. Доля дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов по сравнению с прошлым годом увеличилась почти в 2 раза. Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке в прошлом году составило 0,22, в отчетном – 0,30. Это говорит, что на каждый рубль выручки приходится 22 и 30 копеек дебиторской задолженности соответственно. Доля сомнительной дебиторской задолженности очень мала, а также наблюдается тенденция ее снижения. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился в 0,7 раза, т.е. в 0,7 раза меньше дебиторская задолженность превратилась в выручку.

Продолжительность производственного цикла снизилась в отчетном году на 70 дней. Ускорение оборачиваемости запасов произошло на всех стадиях кругооборота. Продолжительность оборота сырья и материалов снизилась на 25 дней, готовой продукции – на 8 дней, незавершенного производства на 37 дней. Сокращение продолжительности производственного цикла свидетельствует о повышение деловой активности предприятия. На изменение продолжительности операционного цикла оказало влияние снижение продолжительности производственного цикла и увеличение времени оборачиваемости дебиторской задолженности, таким образом, общая продолжительность операционного цикла уменьшилась на 42 дня. Продолжительность финансового цикла в отчетном году увеличилась, но незначительно по сравнению с прошлым годом на 8 дней. Срок возврата кредита снизился на 50 дней, что говорит об улучшение общей платежеспособности предприятия.

Собственные оборотные средства характеризуют финансовое состояние, вызванное финансированием оборотных активов. Размер покрытия оборотных активов собственными средствами составил в базисном году 740651 рублей, в отчетном – 1286331 рублей, что на 545680 рублей больше. Чистый оборотный капитал показывает, на сколько собственными средствами и долгосрочными источниками финансирования покрываются внеоборотные активы и часть оборотных активов. Предприятие имеет достаточно собственных и долгосрочных заемных средств, в отчетном году величина покрытия возросла в 2,5 раза. На рост оказало влияние значительное привлечение долгосрочных кредитов и займов.

Потенциальный излишек денежных средств в отчетном году по сравнению с прошлым практически не изменился и составил 213090 рублей и 217894 рубля соответственно. Компания не испытывает недостатка в текущем финансировании. За счет ускорения оборачиваемости активов величина относительной экономии оборотного капитала составила 287466 рублей.

Рентабельность собственного капитала увеличилась незначительно почти на 3%. Следует выделить факторы, которые способствовали этому. На изменение структуры капитала оказало увеличение заемного финансирования, которое способствовало повышению рентабельности собственного капитала на 2,08%, также повышению рентабельности собственного капитала способствовало ускорение оборачиваемости активов в 1,3, рентабельность выросла на 2,72%, а вот снижение рентабельности продаж снизило рентабельность собственного капитала на 2,05%

Произведенные расчеты показали, что управление заемным капиталом в текущем году более эффективно по сравнению с прошлым, эффект финансового рычага увеличился в 2,3 раза. Это произошло из-за того, что средняя расчетная ставка процента снизилась на 0,83%, а экономическая рентабельность увеличилась на 1,3%. Таким образом, в рассматриваемый период выгодно использовать заемные средства, так как увеличивается сумма собственного капитала.

За анализируемый период прибыль выросла на 114,04%, а выручка на 144,55%, эффект операционного рычага равен 0,79. Это означает, что изменение выручки на 1% приведет к изменению прибыли на 0,79%. Уровень левериджа не очень высокий. Эффект финансового левериджа составил 0,8. Это означает, что изменение одного процента чистой прибыли приведет к изменению прибыли на 0,8%. Обобщающий показатель - производственно-финансовый леверидж равен 0,632. При сложившейся в организации структуре источников средств и соотношении факторов текущей производственно-финансовой деятельности, увеличение объема продаж на 144,55%, приведет к росту чистой прибыли 91,58%, или 0,632 раза.

Рекомендации по улучшению деятельности организации.

Необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Их величины должны быть относительно равными. Преобладание дебиторской задолженности требует привлечения дополнительных источников финансирования, что наблюдается на данном предприятии. Если же кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это может привести к неплатежеспособности предприятия.

Необходимо совершенствовать систему расчетов с покупателями, использовать систему скидок, вводить штрафные санкции за несвоевременное погашение обязательств, наладить систему контроля за соблюдением покупателями платежной дисциплины, следует предусмотреть создание резерва по сомнительным долгам.

Предприятие должно контролировать денежные потоки для обеспечения платежеспособности. Следует выявлять внутрихозяйственные резервы снижения затрат, повышения качества продукции. Организация должна стремится улучшить уровень товарной продукции, провести рекламную акцию в целях увеличения спроса.

Необходимо улучшать условия труда, совершенствовать обслуживание рабочего места, проводить подготовку и переподготовку кадров, усилить систему контроля и стимулирования труда.

Также следует использовать прогрессивные технологии, проводить модернизацию оборудования, стремится к сокращению внеплановых простоев оборудования, осуществлять профилактический ремонт оборудования во внерабочее время.

Приложение 1

Таблица 1

Справка бухгалтерии о составе оборотных активов

тыс. руб.

Виды активов	Прошлый год		Отчетный год
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
Готовая продукция, не пользующаяся спросом	41	62	62	64
Сомнительная дебиторская задолженность	140	160	160	240

Таблица 2

Справка бухгалтерии об уплаченных процентах за пользование заемными средствами

тыс. руб.

Показатели	Прошлый год	Отчетный год
Финансовые издержки	3425	3640

Приложение 2

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

┌─────────┐

за прошлый год 2004 г. │ КОДЫ │

├─────────┤

 Форма N 1 по ОКУД │ 0710001 │

├──┬───┬──┤

Дата (год, месяц, число) │ │ │ │

├──┴───┴──┤

Организация __________________________________ по ОКПО │ │

├─────────┤

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН │ │

├─────────┤

Вид деятельности ____________________________ по ОКВЭД │ │

├────┬────┤

Организационно-правовая форма/форма собственности _____│ │ │

________________________________________ по ОКОПФ/ОКФС │ │ │

├────┴────┤

Единица измерения: тыс. руб./млн. руб. по ОКЕИ │ 384/385 │

(ненужное зачеркнуть) └─────────┘

Местонахождение (адрес) __________________________________________

__________________________________________________________________

┌───────────┐

Дата утверждения │ │

├───────────┤

Дата отправки (принятия) │ │

└───────────┘

АКТИВ	Код пока- зателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110	846	664
Основные средства	120	417346	400764
Незавершенное строительство	130	408162	11442
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	446	164
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	826800	413034
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	181562	967238
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности		115246	148664
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве		44546	803564
готовая продукция и товары для перепродажи		21446	12164
товары отгруженные
расходы будущих периодов		324	2846
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	36246	46864
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	162746	236964
в том числе покупатели и заказчики		61446	26864
Краткосрочные финансовые вложения	250	92446	-
Денежные средства	260	259646	48164
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	732646	1299230
БАЛАНС	300	1559446	1712264

ПАССИВ	Код пока- зателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	1446	1446
Собственные акции, выкупленные у акционеров		( )	( )
Добавочный капитал	420	1363400	1153318
Резервный капитал	430	226	226
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	-	201074
ИТОГО по разделу III	490	1365072	1356064
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510	30146	-
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	30146	-
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	-	19264
Кредиторская задолженность	620	146730	326120
в том числе: поставщики и подрядчики		8046	8264
задолженность перед персоналом организации		13646	16664
задолженность перед государственными внебюджетными фондами		11046	13064
задолженность по налогам и сборам		13246	13564
прочие кредиторы		100746	274564
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	626	626
Доходы будущих периодов	640	626	626
Резервы предстоящих расходов	650	16246	9564
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	164228	356200
БАЛАНС	700	1559446	1712264

СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства
в том числе по лизингу
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение
Товары, принятые на комиссию
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов
Обеспечения обязательств и платежей полученные
Обеспечения обязательств и платежей выданные
Износ жилищного фонда
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов
Нематериальные активы, полученные в пользование

Руководитель _________ ____________ Главный бухгалтер _________ ____________

(подпись) (расшифровка (подпись) (расшифровка

подписи) подписи)

 "__" _____________ 200 г.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

┌─────────┐

за отчетный год 2005 г. │ КОДЫ │

├─────────┤

Форма N 1 по ОКУД │ 0710001 │

├──┬───┬──┤

Дата (год, месяц, число) │ │ │ │

├──┴───┴──┤

Организация __________________________________ по ОКПО │ │

├─────────┤

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН │ │

├─────────┤

Вид деятельности ____________________________ по ОКВЭД │ │

├────┬────┤

Организационно-правовая форма/форма собственности _____│ │ │

________________________________________ по ОКОПФ/ОКФС │ │ │

├────┴────┤

Единица измерения: тыс. руб./млн. руб. по ОКЕИ │ 384/385 │

(ненужное зачеркнуть) └─────────┘

Местонахождение (адрес) __________________________________________

__________________________________________________________________

┌───────────┐

Дата утверждения │ │

├───────────┤

Дата отправки (принятия) │ │

└───────────┘

АКТИВ	Код пока- зателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110	664	546
Основные средства	120	400764	410146
Незавершенное строительство	130	11442	9628
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	164	1087546
Отложенные налоговые активы	145		56804
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	413034	1564670
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	967238	1556784
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности		148664	344246
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве		803564	1159346
готовая продукция и товары для перепродажи		12164	9446
товары отгруженные
расходы будущих периодов		2846	43746
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	46864	156146
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	236964	1087346
в том числе покупатели и заказчики		26864	7446
Краткосрочные финансовые вложения	250	-	121746
Денежные средства	260	48164	136446
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	1299230	3058468
БАЛАНС	300	1712264	4622046

ПАССИВ	Код пока- зателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	1446	1446
Собственные акции, выкупленные у акционеров		( )	( )
Добавочный капитал	420	1153318	2807404
Резервный капитал	430	226	226
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	201074	385226
ИТОГО по разделу III	490	1356064	3194302
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510	-	1104546
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520		55254
ИТОГО по разделу IV	590	-	1159800
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	19264	41946
Кредиторская задолженность	620	326120	215930
в том числе: поставщики и подрядчики		8264	26446
задолженность перед персоналом организации		16664	21346
задолженность перед государственными внебюджетными фондами		13064	14446
задолженность по налогам и сборам		13564	63946
прочие кредиторы		274564	89746
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	626	736
Доходы будущих периодов	640	626	386
Резервы предстоящих расходов	650	9564	8946
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	356200	267944
БАЛАНС	700	1712264	4622046

СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства
в том числе по лизингу
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение
Товары, принятые на комиссию
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов
Обеспечения обязательств и платежей полученные
Обеспечения обязательств и платежей выданные
Износ жилищного фонда
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов
Нематериальные активы, полученные в пользование

Руководитель _________ ____________ Главный бухгалтер _________ ____________

(подпись) (расшифровка (подпись) (расшифровка

подписи) подписи)

"__" _____________ 200_ г.

Приложение 3

Отчет о прибылях и убытках

за отчетный 200___ г.

			Коды
Форма № 2 по ОКУД			0710002
Дата (год, месяц, число)
Организация __________________________________по ОКПО
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН
Вид деятельности _________________________ по ОКВЭД
Организационно-правовая форма / форма собственности ____
__________________________________ по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб. / млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ			384 / 385
Наименование показателя	Код строки	За отчетный период			За аналогичный период предыдущего года
1	2	3			4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) )	010	2232446			912864
Себестоимость проданных товаров,продукции, работ, услуг	020	(1662564)			(611946)
Валовая прибыль	029	569882			300918
Коммерческие расходы	030	(6146)			(4364)
Управленческие расходы	040	(216846)			(126764)
Прибыль (убыток) от продаж	050	346890			169790
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	15846			10464
Проценты к уплате	070	(76464)			(2646)
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	2999246			458064
Прочие операционные расходы	100	(2957346)			(483464)
Внереализационные доходы	120	267846			84376
Внереализационные расходы	130	(161646)			(35364)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	434372			201220
Отложенные налоговые активы	135				-
Отложенные налоговые обязательства	145	()			-
Текущих налог на прибыль	150	(49146)			(146)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	160	385226			201074
СПРАВОЧНО. Постоянные налоговые обязательства (активы)
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию