Анализ активов и источников формирования капитала предприятия

3.5 Анализ активов и источников формирования капитала предприятия

Активы, обязательство и собственный капитал предприятия — это элементы, которые непосредственно связаны с оценкой его финансового состояние). Они определяются таким образом:

а) актив — это ресурс, контролируемый предприятием в результате прошлых событий, от которого ожидается поступление будущих экономических выгод предприятию;

б) обязательство — теперешняя задолженность предприятия, что возникает в результате прошлых событий, от погашения которой ожидается выбытие ресурсов из предприятия, которые воплощают в себе будущие экономические выгоды. Обязательство — это внешняя задолженность субъекта ведения хозяйства, то есть обязательство перед банками, государством, поставщиками и работниками;

в) собственный капитал — это остаточная частица в активах предприятия после вычета всех его обязательств. Собственный капитал — это внутренняя задолженность (обязательство) субъекта ведения хозяйства перед его владельцами.

Будущая экономическая выгода, воплощенная в активе, является потенциалом, который может способствовать поступлению, прямо или непрямо, денежных средств и их эквивалентов к предприятию. Потенциал может быть производственным, то есть частью хозяйственной деятельности предприятия. Он также может набирать формы конвертированности в денежные средства или их эквиваленты или возможности уменьшать отлив денежных средств, например, когда альтернативный производственный процесс уменьшает расходы на производство.

Предприятие, как правило, использует свои активы для производства товаров или предоставления услуг, которые способны удовлетворить желание или потребности потребителей; поскольку эти товары или услуги могут удовлетворить желание или потребности, потребители готовы платить за них и, следовательно, способствовать поступлению денежных средств к предприятию.

Активы предприятия разделяются на материальные (основные средства, запасы), невещественные, а также те, которые связаны с юридическими правами (дебиторская задолженность).

Основная характеристика обязательства заключается в том, что предприятие имеет теперешнюю задолженность. Обязательство — это обязанность или ответственность действовать или делать определенным образом. Обязательства могут иметь юридическую силу в результате контрактных обязательств или уставных требований. Как правило, так бывает, когда идет речь, например, о кредиторской задолженности за полученные товары и услуги. Но обязательства также возникают в результате повседневной деловой практики, традиции и желания поддерживать добрые деловые отношения или действовать справедливо.

Необходимо отличать теперешние и будущие обязательства. Решение руководства предприятия приобрести активы в будущем само собой не приводит к возникновению обязательства. Как правило, обязательство возникает только тогда, когда актив получен или когда предприятие заключает неотказное соглашение приобрести актив. В последнем случае неотказность соглашения означает, что экономические последствия невыполнения обязательства, например в связи со штрафными санкциями, не дадут предприятию возможности избежать выбытия ресурсов в интересах другой стороны.

Погашение теперешнего обязательства, как правило, означает, что предприятие отдает ресурсы, которые воплощают экономические выгоды, с целью удовлетворения претензий другой стороны. Погашение существующего обязательства может осуществляться разными способами, например путем:

а) уплаты денежных средств;

б) передачи других активов;

в) предоставление услуг;

г) замены данного обязательства другим обязательством;

д) превращение данного обязательства на капитал.

Обязательство также может быть погашено другим путем например если кредитор отказывается от своих прав или будет лишаться их.

Собственный капитал предприятия, как его обязательство перед владельцами в балансе, разделенный на отдельные составные части: уставный (паевой) капитал — средства, внесенные владельцами; дополнительный капитал — результат оценки активов; резервный капитал — коррекция относительно сохранения капитала; нераспределенная прибыль — текущий результат эффективного ведения хозяйства.

Сумма, за которой собственный капитал отображается в балансе, зависит от оценки активов и обязательств. Как правило, совокупная сумма собственного капитала только за совпадением отвечает совокупной рыночной стоимости акций предприятия или сумме, которую можно получить путем продажи чистых активов частями или предприятия в целом на основах принципа непрерывности.

В процессе финансового анализа непосредственно за балансом предприятия в первую очередь исследуют абсолютные показатели, которые характеризуют его финансовое состояние.

Абсолютные показатели активов (имущества) предприятия изучают за ликвидностью (табл. 3.3).

Таблица 3.3 Классификация активов предприятия за ликвидностью

Активы			Характеристика имущества
виды	условное обозначение	сумма строк баланса
1 Высоколиквидные	А1	220-240	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
2. Быстроликвидные	А2	130-210, 250	Готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, которая будет погашена согласно условий договоров
3. Свободноликвидные	АЗ	100-120	Сырье и материалы. МШП. незавершенное производство, дебиторская задолженность, срок уплаты которой минул
4. Тяжелоликвидные	А4	080	Основные средства, оборудование и незавершенные капитальные инвестиции, долгосрочные финансовые вложения, невещественные активы

Под ликвидностью активов понимают возможность предприятия свободно маневрировать и перемещать их из товарной формы в денежную, и наоборот, изменять структуру платежных средств, запасов и дебиторской задолженности с таким расчетом, чтобы каждая гривна предприятия обращалась и давала максимальную отдачу в форме дохода или экономии. За уровнем ликвидности (мобильности) активы разделяют на 4 группы: денежные средства, готовая продукция и средства в расчетах, производственные запасы и необратимые активы.

Высоколиквидными и наиболее мобильными активами предприятия являются денежные средства в кассе и счетах в банке, потому что они в любое время могут быть использованы для осуществления всех хозяйственных операций. Менее ликвидными являются средства в дебиторской задолженности, потому что по таким средствам нет уверенности в сроках их поступления. Следующими активами за степенью ликвидности следует считать товары, готовую продукцию и производственные запасы, которые можно продать или использовать на бартер в погашение задолженности. Необратимые активы предприятия, как правило, не предусматривают ликвидировать, а при условии их ликвидации уменьшаются объемы хозяйственной деятельности.

Поступление, приобретение, создание активов предприятия происходит за счет собственных и одолженных средств, соотношение между которыми характеризует финансовое положение хозяйничающего субъекта. Общую характеристику размера и структуры собственных и ссудных средств изучают за пассивом баланса. В первую очередь исследуют все источники образования имущества предприятия (обязательство) за срочностью оплаты (табл. 3.4).

Таблица 3.4. Классификация обязательств предприятия за срочностью оплаты

Обязательство			Характеристика обязательств
виды	условное обозначение	сумма строк баланса
Наиболее срочные	31	520-610	Текущие обязательства за расчетами
Краткосрочные	32	400,410, 500,510	Ссудные средства краткосрочного характера
Долгосрочные	33	480	Ссудные средства долгосрочного характера
Постоянные	34	380,420	Обязательство перед владельцами по формированию собственного капитала

Наиболее срочные — это текущие обязательства предприятия перед поставщиками, государством и работниками, оплата которых определяется моментом возникновения задолженности по результатам осуществленных хозяйственных операций. Краткосрочные обязательства определяются сроком погашения ссудных средств, полученных за период меньше 1 года. Долгосрочные обязательства определяются сроком погашения ссудных средств за период больше 1 года.

Постоянные обязательства, это обязательство перед владельцами субъекта ведения хозяйства в части формирования собственного капитала, которые возникают по собственному желанию отдельных владельцев или при ликвидации предприятия.

Имущественное состояние субъекта ведения хозяйства характеризуется количеством и качеством активов, которые отображены в балансе предприятия, а также наличием земельных и трудовых ресурсов. В процессе анализа необходимо осуществить объективную оценку стоимости имущества в целом, а также той частицы, что находится реально в собственности и распоряжении предприятия. Второе направление анализа — это анализ состояния долгосрочных постоянных активов предприятия и уровня обеспечения его оборотными активами для хозяйственной деятельности.

Для исследования и оценки активов и обязательств предприятия по данным Информации финансовой отчетности можно использовать следующие показатели (дополнение бы).

Стоимость активов (имущества) характеризуется общей суммой всех активов, которые находятся на балансе предприятия. Размер и состав активов зависит от объемов и организации предпринимательской деятельности и эффективности их использования. Размер этого показателя характеризует имеющиеся в предприятия возможности осуществлять предпринимательскую деятельность. Активы предприятия подаются в балансе за отдельными классификационными формами: необратимые и оборотные, запасы, дебиторская задолженность и денежные средства.

Обязательства предприятия за его балансом характеризуются уставным, собственным и привлеченным капиталом, а также долгосрочными и текущими обязательствами и краткосрочными кредитами банков.

Стоимость собственных активов основателей и участников субъекта ведения хозяйства характеризуется размером уставного капитал)', созданного за счет внешних источников (взносов основателей) и внутренних источников (реинвестируемой прибыли в активы). Цель формирования собственного капитала предприятия — получение владельцем наивысшей возможной отдачи от осуществления хозяйственной деятельности.

Обеспеченность предприятия соответствующими оборотными активами является необходимым условием для эффективного и непрерывного осуществления процесса ведения хозяйства. Источником образования постоянных переходных запасов оборотных активов являются собственные и одолженные средства. Частица собственных оборотных активов определяется их удельным весом в общей стоимости оборотных средств и характеризует финансовую стабильность предприятия в осуществлении предпринимательской деятельности.

Коэффициент сноса объектов основных средств и невещественных активов показывает их физическое состояние. Он выражает часть стоимости объектов, переданную на произведенный продукт.

Важным этапом анализа необратимых материальных и невещественных активов является изучение их объектов за степенью обновлений и динамикой выбытия.

Обновление характеризуется коэффициентом обновления, который определяет интенсивность капитальных инвестиций и представляет собой отношение стоимости объектов, которые поступили на протяжении отчетного периода, к их общей стоимости на конец отчетного период. Нормативный годовой размер коэффициент обновления составляет >0,1.

При анализе динамики выбытия объектов пользуются коэффициент выбытия, который рассчитывается, как отношения стоимости объектов которые выбыли за отчетный период к их стоимости на начало отчетного периода Коэффициент выбытия показывает интенсивность выбытия основных средств, то есть степень выбытия тех объектов, которые либо морально устарели, либо изношенные и непригодные для последующего использования.

Показатели баланса предприятия исследуются путем горизонтального и вертикального анализа и на основе расчета относительных показателей.

Горизонтальный (часовой) анализ заключается в сравнении абсолютных величин за статьями баланса (стоимости активов и обязательств) за два смежных периода, а также, при возможности, в динамике при советах периодов (кварталов). Сравнение можно осуществлять путем определения отклонения показателей за абсолютными величинами, то есть на сколько сравниваемая величина больше или меньше той, с которой сравнивают, или с помощью относительных показателей, то есть на сколько процентов (раз) сравниваемая величина больше или меньше той, какую обозначила база сравнения. Вертикальный анализ — это структурный анализ абсолютных величин, который дает возможность по данным относительных величин выучить структуру активов и обязательств, то есть частицу (процент) отдельных их видов в общей сумме разделов и в целом активов и обязательств. Преимуществом этого вида анализа есть возможность сопоставления выраженной в процентах структуры показателей одного отчетного периода с другими независимо от изменения их размеров. Изучая ту или другую совокупность показателей в разные периоды, можно наблюдать те изменения, которые происходят в их структуре. Структурные сдвиги дают возможность выучить внутренние негативные и позитивные изменения, которые происходят на предприятии с его активами и обязательствами. Сравнивая структуру изменений в активах и обязательствах, возможно сделать вывод о том, через какие источники пополнялось имущество и в какие активы это имущество было вложено.

В первую очередь, за упрощенной методикой аналитического исследования активов и обязательств предприятия определяют их динамику и структуру в сфере постоянного и оборотного капитала и собственных и привлеченных источников формирования.

Таблица 3.5. Анализ и оценка активов предприятия

Показатели	На 31. 12. в прошлом году		На 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	+/-	%	пунктов структуры
Активы
1. Необратимые	17305	59,2	24287	60,7	+6982	40.3	+ 1.5
2. Оборотные	11920	40.8	15708	39.3	+3788	31.8	-1.5
Вместе	29225	100,0	39995	100.0	+10770	36.9	0

Таблица 3.6. Обязательство

1. Собственные	23603	80.8 1	31678	79.2	+8075	34.2	-1.6
2. Привлеченные	5622І	19.2 1	8317 J	20.8	+2695	47.9	+1.6
Вместе	29225	100.0	39995	100.0	+10770	36.9	0

Рассматривая показатели, обобщенные в таблице 3.5, можно отметить, что общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный период на 10770 тыс. грн. или 36,9 %. Прирост стоимости имущества осуществлялся неравномерно. Если необратимые активы в оценке по остаточной стоимости выросли на 40,3 %, то оборотные активы — на 31,8 %. Следует отметить, что за период, который анализируется, увеличился удельный вес имущества необратимых активов.

Прирост стоимости активов осуществлялся за счет собственного капитала (75% прироста) и привлеченного капитала (25 %). Уменьшение доли собственного капитала с 80.8 % на начало года до 79,2 % на конец года свидетельствует о тенденции увеличение доли привлеченного капитала в хозяйственную деятельность предприятия.

Анализ баланса начинают с исследования активов предприятия. В составе имущества выделяют необратимый (постоянный) капитал (И раздел актива баланса) и оборотный (мобильный) капитал (II + III раздел актива баланса). Имущество может быть использовано предприятием во внутреннем обороте и вне его границ, то есть иммобиливанным в дебиторскую задолженность, вложенным в ценные бумаги или привлеченным в оборот других предприятий в виде инвестиций (аренды).

Активы предприятия и их структура изучаются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Непосредственно выясняется участие в производственном цикле основных средств, невещественных активов, запасов и затрат, денежных средств. При этом уточняются наиболее ликвидные активы предприятия: денежные средства на счетах, а также краткосрочные ценные бумаги и менее всего ликвидные активы — основные средства, что находятся на балансе предприятия и другие необратимые активы.

В первую очередь структуру имущества (активы) следует исследовать в соответствии с классификацией за ликвидностью (табл. 3.7).

Таблица 3.7. Состав и структура активов предприятия по уровню ликвидности

Виды активов	На 31. 12. в прошлом году		На 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. игры.	частица, %	тыс. грн.	частица, %	+ тыс. грн.	%	пунктов в структуре
1. Денежные средства	366	1,3	744	1,9	+378	103,3	+0,6
2. Средства в расчетах (дебиторская задолженность)	5403	18,5	6334	15,8	931	17,2	-2,7
3. Запасы	6151	21,0	8630	21.6	2479	40,3	+0,6
4. Необратимые активы	17305	59,2	24287	60,7	6982	40,3	+ 1.5
Вместе	29225	100.0	39995	100,0	10770	36,7	0

По данным табл. 3.7. на предприятии в отчетном периоде увеличился удельный вес менее всего ликвидного (постоянного) имущества, что отображено в разделе актива баланса, запасов и денежных средств.

Если взять реальные активы, которые характеризуют производственную мощность предприятия, то есть основные средства, производственные запасы и незавершенное производство, то в начале отчетного периода они составляли 15281 + 5220 + 6 = 20507 тыс. грн. или 70,2 % всех активов. В конце отчетного периода реальные активы увеличились и составляли соответственно (23133 + 7437 +0) = 30570 тыс. грн. или 76,4 %. Тенденция благоприятна, указывает на увеличение производственных возможностей предприятия. Остаточная стоимость основных средств предприятия за балансом увеличилась на 7852 тыс. грн. за счет стоимости объектов, введенных в эксплуатацию в результате капитальных вложений. Одновременно остаточная стоимость основных средств уменьшилась на сумму начисленного сноса — 2248 тыс. грн.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность предприятия. Если в результате анализа финансово- хозяйственного состояния предприятие будет определено неплатежеспособным, рекомендуется дополнительно выучить состав инвестиционных ценных бумаг предприятия, дать оценку их ликвидности, а также эффективности целесообразности отвлечения средств предприятия на данные вложения.

При анализе первого раздела актива баланса также обращается внимание на тенденцию изменения таких его статей, как незавершенное строительство (незавершенные капитальные вложения) и долгосрочная дебиторская задолженность, поскольку указанные активы не принимают участия в производственном обороте и, при определенных условиях, увеличение их частицы может негативно повлиять на результативность финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

Отправной точкой анализа оборотных активов тоже должна стать их группировка по уровням ликвидности. Анализ состава оборотных средств, сгруппированных по уровням их ликвидности, приведём в таблице 3.8.

Анализ данных табл. 3.8. показывает, что на предприятии состоялись изменения в структуре оборотных активов. Да, материальные оборотные активы выросли на 2479 тыс. грн., а их частица в общей сумме оборотных активов — на 3,4 пункта.

Основная часть прироста приходится на производственные запасы, готовую продукцию товары, которые, как показывает баланс, увеличились соответственно на 2217, 230 и 38 тыс. грн. Такие изменения обоснованы лишь при условии роста объемов хозяйственной деятельности.

Таблица 3.8. Состав и структура оборотных активов предприятия за уровнем ликвидности

Виды оборотных активов	На 31. 12. в прошлом году		На 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. грн.	частица, %	тыс. грн.	частица, %	+, - тыс. грн.	%	пунктов в структуре
1 . Денежные средства и текущие финансовые инвестиции	366	3,1	744	4,7	378	103,3	1,6
2. Средства в расчетах (дебиторская задолженность)	5403	45,3	6334	40,3	931	17,2	-5,0
3. Запасы	6151	51,6	8630	55,0	2479	40,3	3,4
Вместе	11920	100.0	15708	100.0	3788	31,8	0

Следует отметить, что на предприятии за структурой активов состоялось уменьшение оборотных активов в результате уменьшения дебиторской задолженности. Частица денежных средств в общем размере активов увеличилась с 1,2 % на начало отчетного периода до 1,6 % на конец. Этот факт положительно характеризует предприятие и улучшает его возможности нормальной предпринимательской деятельности в сфере осуществления расчетов с поставщиками. Вместе с тем, состоялось увеличение менее всего ликвидных оборотных активов — производственных запасов. С финансовой точки зрения в целом на предприятии происходит изменение структуры оборотных активов в сторону значительного уменьшения их ликвидности.

Анализ динамики и структуры обязательств предприятия, исследуют в соответствии со срочностью их оплаты (табл. 3.9).

Таблица 3.9 Состав и структура обязательств предприятия по срочности оплаты

Виды оборотных активов	На 31. 12. в прошлом году		Па 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. игры.	частица, %	тыс. игры	частица, °а	+, - тыс. игры.	%	пунктов с структуре
1 . Текущая кредиторская задолженность	4450	15,2	6541	16.4	2091	47,0	1.2
2. Краткосрочные обязательства	1172	4,0	1776	4.4	604	51.5	0.4
3. Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
4. Постоянные (собственный капитал) обязательства перед владельцами	23603	80.8	31678	79.2	8075	34.2	-1.6
Вместе	29225	100.0	39995 И 100.0		10770	36,9	0

Данные таблицы 3.9 свидетельствуют, что увеличение имущества предприятия состоялось за счет прироста 8075 тыс. грн., или 34.2 % собственных источников его образования. Однако, следует отметить, что частица ссудных средств в покрытии имущества предприятия увеличилась с 19.2 % до -20,8 %. Наибольшую частицу в формировании имущества предприятия среди собственных источников занимает другой дополнительный капитал (52.3 %) и нераспределенная прибыль (39,4%) Другие виды капитал) в аналитическом разрезе составляют незначительную частицу.

Привлеченные источники имущества предприятия за счет кредиторской задолженности увеличились на 47.9%, а в структуре пассива баланса на 1,6 пункта. Проанализируем, за счет чего это состоялось. Предприятие увеличило задолженность за всеми видами текущих обязательств. Особенно отмечается увеличение обязательств предприятия по задолженности перед бюджетом (355 тыс. грн., или 13,7 раз), другими кредиторами (582 тыс. грн., или 1,6 раз) и из полученных авансов (732 тыс. грн., или 89,4 %). Рост этой задолженности неоправдан и является результатом нарушения финансовой дисциплины.

В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженности целесообразно составить расчетный баланс, то есть сравнить кредиторов (источники активов) с дебиторами (размещение активов), предусматривая при этом, что кредиторская задолженность должна быть перекрыта дебиторской (табл. 3.10).

Таблица 3.10 Расчетный баланс предприятия

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
			+, -	%
Дебиторская задолженность	5403	6334	+931	17.2
Кредиторская задолженность	4450	6541	+2091	47,0
Активное сальдо	953	-	+953	X
Пассивное сальдо	-	207	-207	X
Баланс	5403	6541	+1138	21.1

По данным табл. 3.10 в отчетном периоде кредиторская задолженность увеличилась на 2091 тыс. грн., а дебиторская — на 931 тыс. грн. Невзирая на общее увеличение как дебиторской, так и кредиторской задолженности, активное сальдо задолженности за отчетный период стало пассивным. Это свидетельствует о том, что предприятие в значительной мере использует средства кредиторов.

Баланс предприятия можно считать в целом позитивным, если: коэффициент платежеспособности > 2,0: обеспеченность собственными оборотными средствами > 0,1; имеющийся прирост собственного капитала; отсутствующие резкие изменения в отдельных статьях баланса; дебиторская задолженность находится в равновесии с кредиторской задолженностью; в балансе отсутствующие негативные статьи (убытки, просроченная задолженность); запасы и затраты не превышают величины источников их покрытия за счет собственных оборотных активов и ссуд.

Обобщим рассчитанные показатели активов и обязательств предприятия по данным финансовой отчетности в табл. 3.11

Таблица 3.11 Показатели активов и обязательств предприятия

Показатели	На начало отчетного периода (прошлый период	На конец отчетного периода (отчетный период)	Отклонение (+, -)
1 . Общая стоимость активов (имущества)	29225	39995	+10770
2. Стоимость необратимых (долгосрочных постоянных) активов	17305	24287	+6982
3. Стоимость оборотных (мобильных) активов	11920	15708	+3788
4. Стоимость материальных оборотных активов (запасов)	6151	8630	+2479
5. Дебиторская задолженность	5033	6003	+970
6. Собственные денежные средства	358	642	+284
7. Уставный капитал	1393	1393	0
8. Собственный капитал	23603	31678	+8075
9. Привлеченный капитал	5622	8317	+2695
10. Долгосрочные обязательства для формирования необратимых активов (х)	600	700	+ 100
11 . Краткосрочные кредиты банков	1172	1776	+604
12. Текущие обязательства	5622	8317	+2695
13. Стоимость активов (имущества) по первобытной стоимости	33621	46896	43275
14. Рабочий (чистый оборотный) капитал (наличие собственных оборотных активов)	6298	7391	+ 1093
15. Коэффициент обновления (поступление) основных средств (*)	0,05	0,35	+0,30
16. Коэффициент выбытия основных средств (*)	0.05	0.02	-0.03
1 7. Коэффициент амортизации основных средств (*)	0.12	0.11	-0,01
1 8. Частица собственных оборотных активов	0.53	0,47	-0,06
19. Стоимость активов (имущества) по первобытной стоимости с учетом операционной аренды (*)	39626	46896	+7270
20. Стоимость основных средств: — первобытная  — остаточная	19537	29193	+9656
	15140	23175	+8035
21 . Стоимость других необратимых материальных активов:  — первобытная	140	280	140
- остаточная	140	49	-91
22. Коэффициент сноса основных средств	0,23	0,21	-0.02
23. Коэффициент пригодности основных средств	0,77	0,79	+0,02
24. Коэффициент сомнительности дебиторской задолженности	0,0	0,19	+0,19
25. Коэффициент надежности дебиторской задолженности	1.0	0.81	-0,19
26. Коэффициент сноса невещественных активов (х)	0,25	0,26	+0,1
27. Коэффициент пригодности невещественных активов (х)	0,75	0.74	-0.01
28. Коэффициент обновления (поступление) невещественных активов (х)	0,12	0,14	+0.02
29. Коэффициент выбытия невещественных активов (х)	0.16	0.15	-0.01
30. Коэффициент амортизации невещественных активов (х)	0,18	0.19	+0,01
3 1 . Коэффициент сноса основных средств, полученных за финансовой арендой	0,50	0,60	+0,1
32. Коэффициент сноса основных средств, переданных в оперативную аренду (*)	0,10	0,05	-0,05
33. Коэффициент ограничения права собственности на необратимые материальные активы (х)	0,11	0,04	-0,07
34. Коэффициент закладной необратимых материальных активов	0,25	0,17	-0,08
35. Коэффициент использования необратимых материальных активов (х)	0,95	0,98	+0,03
36. Частица полностью амортизированных необратимых материальных активов (х)	0,16	0,14	-0,02
37. Коэффициент инвестирования формирования необратимых материальных активов за счет целевого финансирования (х)	0,08	0,05	-0,03
38. Частица необратимых материальных активов, которые взяты в операционную аренду (х)	0,07	0,08	+0,01
39. Коэффициент ограничения права собственности на невещественные активы (х)	0,17	0,09	-0,08
40. Коэффициент закладной невещественных активов (х)	0,24	0,18	-0,06
4 1 . Коэффициент собственных разработок невещественных активов (х)	0,44	0,47	+0,03
42. Коэффициент инвестирования формирования невещественных активов за счет целевого финансирования (х)	0,16	0,12	-0,04
43. Коэффициент безнадежности дебиторской задолженности (х)	0,06	0,04	-0,02
44. Коэффициент пригодности выбывших невещественных активов	0,03	0,04	+0,01
45. Коэффициент пригодности выбывших основных средств (х)	0,12	0,57	+0,45
46. Частица активных основных средств	0,68	0,75	+0,07
47. Коэффициент постоянства активов	0.7	0.8	+0.1
48. Коэффициент мобильности активов	0.69	0.65	-0.04
49. Коэффициент соотношения: 1 . необратимых и оборотных активов 2. оборотных и необратимых активов	1,45  0,69	1.55  0.65	+0,1 -0,04

Приведенные в табл. 3.11 данных из финансовой отчетности показывают, что за отчетный период стоимость имущества (активов) предприятия выросла на 10770 тыс. грн., в т.ч. за счет собственного капитала на 8075 тыс. грн. или на 75,0 %. Это характеризует стабильность хозяйственной деятельности предприятия, намерения увеличивать ее объемы и повышать эффективность.

Коэффициент сноса показывает высокий уровень пригодности основных средств. На конец отчетного периода коэффициент сноса основных средств, даже уменьшился. 79 % (100 — 21) своей стоимости основные средства еще не успели перенести на производимую продукцию.

Позитивным есть также увеличение рабочего капитала предприятия на 109.1 тыс. грн. или 17,4 %. Наличие рабочего капитала обеспечивает предприятию оперативную самостоятельность, а его конкретный размер много в почему определяет самое оптимальное формирование и использование всего имущества. Сравнивая наличие рабочего капитала с нормативом, выявляют обеспеченность предприятия собственными оборотными активами и их сбереженная. Избыток рабочего капитала часто приводит к замораживанию его на отдельных этапах круговорота, замедления темпов капиталовложений и роста дебиторской задолженности. Недостаток же его ведет к нарушениям и перебоям процесса предпринимательской деятельности. Негативные влияния отклонений рабочего капитала от его норматива проявляются особенно четко, когда его наличие отклоняется от норматива на 20 % и больше.

За отчетный период на предприятии поступило основных средств на 10310 тыс. грн.. а выбыло 338 тыс. грн. Темпы обновления основных фондов значительно увеличились, а их выбытие несколько замедлились. Коэффициент обновления основных средств превышает норматив. Отсюда прирост в стоимостном выражении равняется 9697 тыс. грн., что по отношению к их остатку на начало отчетного периода составляет 49,3 %. В то же время, в хозяйственной деятельности предприятия используется 14 % полностью амортизированных необратимых материальных активов.

Отношение стоимости выбывших основных фондов к тем, что поступили, равнялось 3,3 % (338 : 10310 х 100). Следовательно, дополнительные капиталовложения, которые используются на воссоздание основных средств, составляют 96,7 %. 3’ясувавши общих уровней обеспеченности предприятия основными средствами, приступают к анализу расходов, которые направляются на их улучшение — текущий и капитальный ремонт, реконструкцию, модернизацию и техническое перевооружение.

Для оценки имущественного состояния предприятия важно знать тенденцию изменения размера собственного имущества и частицы собственных оборотных активов. Это обусловлено тем, что при росте этих показателей повышается стабильность предпринимательской деятельности. Собственное имущество предприятия увеличилось на 8075 тыс. грн. или на 34,2 %. В то же время, увеличение текущих обязательств более более быстрыми темпами (47,9 %) повлияло на уменьшение частицы собственных оборотных активов. На конец отчетного периода 47 % оборотных активов предприятия воспроизводилось за счет собственных средств.

Для комплексной оценки состояния активов и обязательств предприятия особенное внимание обращают на показатели:

-  наличия сомнительной дебиторской задолженности. Коэффициент сомнительности дебиторской задолженности 0.19 свидетельствует, что 19 % долгов покупателей предприятия, а это 660 тыс. грн., носит сомнительный характер. 4 % дебиторов в отчетном периоде признанные как безнадежные.

Показатели очень негативны и является следствием неудовлетворительной работы предприятия в сфере расчетов с покупателями.

-  полноты использования необратимых материальных активов в хозяйственной деятельности. Часть имущества предприятия (2 %) не используется в процессе производства.

-  удельного веса активных основных средств. За счет увеличения удельного веса активных основных средств на 7 пунктов в структуре, предприятие улучшило свои производственные возможности. О намерениях предприятия увеличивать объемы хозяйственной деятельности свидетельствуют также показатели постоянства активов и соотношения необратимых и оборотных активов.

При определении общей оценки имущественного состояния предприятия следует принимать во внимание также форму собственности субъекта ведения хозяйства на земельный участок (государственная, коллективная, частная), ее размер и условия пользования при государственной собственности (временное, постоянное, аренда).

Одним из важных факторов хозяйственной деятельности являются основные средства — средства труда, которые многократно принимают участие в производственном процессе, храня при этом свою первобытную материально-вещевую форму и постепенно изнашиваясь, переносят свою стоимость на заново созданный товар.

Финансовая отчетность предприятия дает возможность осуществить аналитические исследования относительно состава, динамики и структуры наличия, поступления и выбытия основных средств и других необратимых материальных активов (табл. 3.12).

Таблица 3.12 Анализ динамики и структуры основных средств

Группы основных средств	На 31. 12. в прошлом году		На 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	+, -	%	пунктов структуры
Земельные участки	-	-	-	-	-	-	-
Капитальные расходы на улучшение земель	-	-	-	-	-	-	-
Дома, сооружения и передаточные устройства	6171	31,6	7273	25,0	+ 1І02	17,9	-6,6
Машины и оборудование	97 16	49.7	16922	58.2	+7206	74.2	+8.5
Транспортные средства	1391	7.1	1720	5.9	+329	23.7	-1.2
Инструменты, приборы, инвентарь (мебель)	2259	11,6	3179	10,9	+920	40,7	-0,7
Рабочий и производительный скот	-	-	-	-	-	-	-
Многолетние насаждения	-	-	-	-	-	-	-
Другие основные средства	-	_	-	-	-	-	-
Вместе	19537	100.0	29094	100,0	+9557	-1-28,4	0

В настоящее время действующей классификации основных средств выделяют 9 групп объектов. За отчетный год основные средства предприятия увеличились на 9557 тыс. грн., или 28,4 %. Соотношение отдельных групп основных средств составляет их структуру. Наибольший удельный вес в структуре основных средств предприятия занимают машины и оборудование (58,2 %), при росте в отчетном году на 8.5 процентных пункта. Улучшение структуры основных средств, прежде всего повышение удельного веса активной их части, способствует росту производства, снижению себестоимости продукции, увеличению чистой прибыли. Владельцам предприятия не безразлично в какую группу основных средств заключать инвестиции. Они заинтересованы в оптимальном повышении удельного веса машин, оборудования, то есть активной части основных средств, которые обслуживают непосредственно процесс производства и характеризуют производственные возможности предприятия.

Общий анализ динамики и структуры необратимых материальных активов предприятия приведено в табл. 3.13.

Как видно с табл. 3.13, за отчетный год на предприятии состоялось увеличение как основных средств, так и других необратимых материальных активов. В то же время, за структурой удельный вес других необратимых материальных средств состоянием на конец года увеличился на 0,3 пункта при соответствующем уменьшении основных средств.

Таблица 3.13 Анализ динамики и структуры необратимых материальных активов

Группы необратимых материальных активов	На 31. 12. в прошлом году		На 31. 12. отчетных года		Отклонение
	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	+/-	%	Пунктов структуры
Основные средства	19557	99.0	29094	98,7	+9557	28,4	-0,3
Другие необратимые материальные активы	225	1,0	371	1,3	+ 146	64,9	+0,3
Вместе	19762	100,0	29465	100,0	9703	49,1	0

Улучшить структуру необратимых материальных активов можно за счет их обновления и модернизации оборудования, более эффективного использования производственных помещений, ликвидации лишнего и малоэффективного оборудования. Различают простое и расширенное воссоздание активов. Простое воссоздание осуществляется путем возобновления предыдущей производственной мощности, а расширенное — предусматривает количественное и качественное увеличение действующих основных средств.

3.6 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая стабильность предприятия является одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Она зависит от структуры обязательств предприятия и характеризуется соотношением собственного и привлеченного капитала.

Финансовая устойчивость предусматривает то, что ресурсы, вложенные в предпринимательскую деятельность, должны восполняться за счет денежных поступлений от ведения хозяйства, а полученная прибыль обеспечивать самофинансирование и независимость предприятия от внешних привлеченных источников формирования имущества (активов).

Финансовая устойчивость — это состояние активов предприятия, которое гарантирует ему постоянную платежеспособность.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от размещения его активов и источников их формирования.

Необходимость в собственных активах обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятия. В то же время, следует учитывать, что осуществлять хозяйственную деятельность за счет лишь собственных активов не всегда целесообразно, особенно, если производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут большие остатки активов, а в другие их будет недостаток. Кроме этого, если расходы относительно привлечения активов небольшие, а предприятие имеет возможность обеспечить более высокий уровень рентабельности использования активов, чем плата за них, то, осуществляя привлечение активов, владельцы значительно повышают рентабельность собственного капитала.

Оценку финансового состояния предприятия возможно определить по следующим типам финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая стойкость (случается на практике очень редко, когда собственные оборотные активы полностью обеспечивают запасы предприятия;

- нормально стойкое финансовое состояние — когда запасы обеспечиваются суммой собственных оборотных активов и долгосрочными обязательствами

- неустойчивое финансовое состояние — когда запасы обеспечиваются за счет собственных оборотных активов долгосрочных и краткосрочных кредитов и ссуд, то есть за счет всех основных источников формирования запасов;

- кризисное финансовое состояние — когда запасы не обеспечиваются вышеназванными источниками их формирования и предприятие становится на грани банкротства.

Финансово стойким можно считать такое предприятие, которое за счет собственных активов способно обеспечить запасы, не допустить неоправданной кредиторской задолженности, своевременно рассчитаться по своим обязательствам.

Анализ финансовой устойчивости предприятия осуществляется по следующим показателям (табл. 3.14)

Таблица 3.14 Методика расчета показателей для оценки финансовой устойчивости предприятия по данным финансовой отчетности

Наименование показателя	Формула расчета	Оценка показателя
		за нормативным значением	за динамикой
1 . Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	Ф. 1 (ряд. 380 : ряд. 640)	>0,5	увеличение
2. Маневренность рабочего капитала	Ф.1 (сумма ряд. 100-140) : (ряд. 260 - ряд. 620)	по плану	по плану
3. Коэффициент финансовой зависимости	Ф. 1 (ряд. 280 : ряд. 380)	<2,0	уменьшение
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	Ф. 1 (ряд. 260 - ряд. 620) : (ряд. 380)	>0,5	увеличение
5. Коэффициент концентрации привлеченного капитала	Ф. 1 (ряд. 480 + ряд. 620) : (ряд. 280)	<0,5	уменьшение
6. Коэффициент привлеченных источников в необратимых активах	Ф. 1 (ряд. 480 : ряд. 080)	<0,1	уменьшение
7. Коэффициент долгосрочного привлечения ссудных средств	Ф. 1 (ряд. 480) : (ряд. 480 + ряд. 380)	<0,5	уменьшение
8. Коэффициент долгосрочных обязательств	Ф. 1 (ряд. 480) : (ряд. 480 + ряд. 620)	<0..2	норматив
9. Коэффициент текущих обязательств	Ф. 1 (ряд. 620) : (ряд. 480 + ряд. 620)	>0,5	увеличение
10. Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала (финансирование)	Ф.1 (ряд. 480 + ряд. 620) : (ряд. 380)	<0,5	уменьшение
11 . Коэффициент обеспечения собственными средствами	Ф.1 (ряд. 380 - ряд. 080) : (ряд. 260)	>0,1	увеличение
12. Коэффициент финансовой стабильности	Ф. 1 (ряд. 380) : (ряд. 480 + ряд. 620)	>1	увеличение
13. Коэффициент финансового левериджа	Ф. 1 (ряд. 480 : ряд. 380)	<0,1	уменьшение
14. Коэффициент обеспечения запасов рабочим капиталом	Ф. 1 (рад.260 - ряд. 620) : (сумма ряд. 100-1401	>0,2	увеличение
15. Коэффициент страхования бизнеса	Ф. 1 (ряд. 340) : (ряд. 280)	>0.1	увеличение
16. Коэффициент страхования уставного капитала	Ф. 1 (ряд. 340) : (ряд. 300)	по плану	За планом
17. Коэффициент страхования собственного капитала	Ф. 1 (советов. 340) : ряд, 380)	>0,1	увеличение
18. Коэффициент обеспеченности оборотных активов рабочим капиталом	Ф. 1 (ряд. 260 - ряд. 620) (ряд. 260)	по плану	увеличение

Коэффициент финансовой независимости "автономии" (концентрации собственного капитала) вычисляется как отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса. Этот коэффициент характеризует частицу активов владельцев предприятия в общей сумме активов, авансированных в его деятельность. Практикой установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть критическое значение коэффициента автономии составляет 0,5. Чем больше значения коэффициента, тем лучшее финансовое состояние предприятия (меньшая зависимость от внешних источников).

Маневренность рабочего капитала характеризует частицу запасов (материальных оборотных активов в его общей сумме, то есть определяется отношением их стоимости к размеру рабочего капитала.

Рост остатков запасов, характерное в условиях инфляции, приводит к увеличению обязательств предприятия, что, в свою очередь, может повлиять, учитывая высокие кредитные ставки, на его платежеспособность.

Маневренность рабочего капитала можно проанализировать по состоянию оборотных активов предприятия (табл.. 3.15).

Таблица 3.15. Состояние оборотных активов предприятия

Показатели состояния оборотных активов	31. 12 в прошлом году		31. 12 отчетного года		Отклонение
	всего	в т.ч. собственных	всего	в т.ч. собственных	+,-		%
					всего	в т.ч. собственных	всего	в т.ч. собственных
1 .Наличие	11920	6298	15708	7391	3788	1093	31,8	17,4
2. Норматив	12100	5600	15200	6500	3100	1100	25,6	19,6
3. Избыток	-	698	508	891	-	193	-	27,7
4. Занижение (нехватка)	180	--	-	-	-	-	-	-

Данные, приведенные в табл. 3.15, свидетельствуют, что предприятие на начало года не было в целом обеспечено оборотными активами при избытке собственных оборотных активов. На конец года предприятие имеет избыток оборотных активов как в целом, так и собственных (рабочего капитала).

Наличие свободных оборотных активов предприятия характеризует его мобильность и финансовую устойчивость в отношениях с поставщиками и покупателями.

Обратным показателем коэффициента автономии будет коэффициент финансовой зависимости. Он показывает, какая сумма общей стоимости активов предприятия приходится на 1 гривну собственных средств. Чем меньшее значение коэффициента, чем ближе он до 1,0, тем меньшая финансовая зависимость предприятия от внешних источников. Рост этого показателя в динамике означает увеличение частицы одолженных средств в финансировании предприятия. Например, если значение этого коэффициента 1,45, то это означает, что в каждой 1,45 грн., вложенной в активы предприятия, 45 коп. — привлеченные не от владельцев.

Коэффициент маневренности собственного капитала — это частица от деления собственных оборотных активов на всю сумму собственного капитала. Он свидетельствует о степени мобильности (гибкости) использования собственных средств предприятия. Хозяйственная деятельность предприятия и его развитие происходят за счет самофинансирования, а при недостаточности своевременных финансовых ресурсов — за счет одолженных средств. В процессе осуществления предпринимательской деятельности достаточно весомого аналитического значения получает финансовая независимость предприятия от внешних ссудных источников. Степень зависимости предприятия от кредиторов определяется коэффициентом концентрации привлеченного капитала. Он показывает частицу привлеченного имущества в активах предприятия. Важное значение для анализа финансовой устойчивости имеет изучение структуры необратимых активов отображенных в балансе, по источникам их формирования. По данным отчетности можно установить частицу необратимых активов, источником финансирования которых были привлеченные средства. Для этого рассчитывают коэффициент привлеченных источников в необратимые активы как отношения суммы долгосрочных кредитов и ссуд к сумме необратимых активов.

Таблица 3.16 Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение (+.-)
1 . Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	0,81	0,79	-0,02
2. Маневренность рабочего капитала	0,98	1,17	+0.19
3. Коэффициент финансовой зависимости	1,24	1.26	+0,02
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,27	0,23	-0,04
5. Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0.19	0,21	+0.02
6. Коэффициент привлеченных источников в необратимых активах	0,12	0,05	-0,07
7. Коэффициент долгосрочного зал учения ссудных средств	0,03	0,04	+0,01
8. Коэффициент долгосрочных обязательств (х)	0,16	0,14	-0,02
9. Коэффициент текущих обязательств (х)	0,84	0,86	+0,02
10. Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала (финансирование)	0,24	0,26	+0,02
11 . Коэффициент обеспечения собственными средствами	0,53	0.47	-0.06
12. Коэффициент финансовой стабильности	4.20	3.81	-0.39
13. Коэффициент финансового левериджа (х)	0.05	0.03	-0,02
14. Коэффициент обеспечения запасов рабочим капиталом	1,02	0.83	-0.19
15. Коэффициент страхования бизнеса	0.0!	0,03	+0,02
16. Коэффициент страхования уставного капитала	0.30	0.90	+0,60
17. Коэффициент страхования собственного капитала	0.02	0.04	+0.02
1 8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов рабочим капиталом	0,53	0,47	-0.06

Данные расчетов (табл. 3.16) свидетельствуют: финансовое положение предприятия, что анализируется, кое-что ухудшилось, поскольку коэффициент автономии уменьшился сравнительно с началом отчетного периода на 0,02 пункта. В то же время, значение этого коэффициента выше от критических оценок, которые приняты в мировой практике. На конец отчетного периода 79 % имущества предприятия покрывалось за счет собственного капитала, а следовательно, финансирование хозяйственной деятельности за счет привлеченных средств осуществляется в допустимых границах.

Если коэффициент автономии меньше за 0,5, нужно проанализировать рациональность и целесообразность использования прибыли на протяжении отчетного периода и его распределения за направлениями использования. О незначительном увеличении финансовой зависимости предприятия свидетельствует и коэффициент финансовой зависимости, который увеличился за период, что анализируется, на 0,02 пункта.

Дальше необходимо определить финансовую стойкость по показателю маневренности рабочего капитала, то есть покрываются ли запасы рабочим капиталом, или обязательствами предприятия по кредиторской задолженности — наиболее ликвидными активами. Эти расчеты осуществляют за следующей методикой (табл. 3.17).

Анализ осуществленных сопоставлений (табл. 3.17) показывает, что предприятие на начало и конец отчетного периода имеет нормальную финансовую устойчивость при незначительном увеличении маневренности рабочего капитала. Показатель маневренности рабочего капитала на конец отчетного периода свидетельствует, что покрытие остатков запасов рабочим капиталом увеличилось на 0,19 пункта.

Таблица 3.17 Методика оценки финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость	Варианты оценки
	И	II	III
	в сравнении		Рк - С	Рк+Дп-З	Рк +Дп + Кк-З
Абсолютная	<Втп	Г>Зп	>0	>0	>0
Нормальная	= Втп	ГД>Зп	<0	>0	>0
Неустойчивая	на 10%>Втп	ГД+3>Зп	<0	<0	>0
Кризисная	более 10% > Втп	ГД+3<Зп	<0	<0	<0

Примечание. С — запасы (Баланс, сумма ряд.100-140); Рк — рабочий капитал; Втп — собственные и приравненные к ним источники покрытия запасов (Баланс, ряд. 500 + ряд. 510 + ряд. 520+ Рк); Зп — обязательства предприятия, которые подлежат первоочередной оплате (Баланс, сумма строк 530-610); Дп — долгосрочные пассивы (Баланс, ряд. 480); Кк — краткосрочные кредиты и ссуды (Баланс, ряд. 500 + ряд. 510 + ряд. 520); Г— денежные средства (Баланс, сумма ряд. 230-240); ГД — денежные средства и дебиторская задолженность (Баланс, сумма ряд. 150-240).

По данным таблицы, коэффициент маневренности собственного капитала на начало отчетного года составляет 0.27 (27 %). а в конце его — 0,23 (23 %). Коэффициент маневренности собственного капитала дает возможность проанализировать эффективность использования собственных средств, гибкость и приспособленность предприятия к изменениям внешних и внутренних факторов. Расчеты показывают, что коэффициент маневренности собственного капитала уменьшился за отчетный период на 0,04, а его размер ниже теоретического уровня (0,5) на 0,17. Это свидетельствует, что предприятие отворачивает собственные средства из активного оборота на покрытие дебиторской задолженности и в незавершенные капитальные вложения.

В предприятии, что анализируется, коэффициент структуры долгосрочных обязательств в общей их сумме на начало отчетного периода составлял 0,16, на конец — 0.14. Это свидетельствует о том, что частица долгосрочных кредитов в общей сумме внешних источников финансирования предприятия на начало отчетного периода составляла 16 %, а на конец — 14 %. Остальное привлеченное имущество предприятия было сформировано за счет краткосрочных кредитов. Высокая частица привлеченного капитала за счет кредиторской задолженности поставщиков и в отношениях с физическими лицами не только ухудшает финансовую стабильность предприятия, но и может привести к банкротству.

Структура капитала предприятия характеризуется соотношением внешних обязательств и собственного капитала. Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала имеет тенденцию к росту, то есть зависимость предприятия от привлеченных средств несколько увеличилась. Если в начале отчетного периода на 1 грн. собственных средств предприятие привлекало 24 коп. заимообразных, то на конец отчетного периода — 26 коп. В мировой практике принято, что если этот показатель больше, чем единица, предприятие теряет финансовую стабильность.

Финансирование предприятия за счет долгов — это хорошо, но до определенной границе. Преимущества наращивания хозяйственной деятельности исчезают у предприятий, которые имеют в структуре капитала слишком высокую частицу долгов. Многовато долгов усиливает риск и повышает потенциальную угрозу неплатежеспособности. Динамика коэффициента финансовой стабильности предприятия свидетельствует о незначительном ухудшении финансового состояния предприятия, этот коэффициент в 3,81 раза превышает его возможное нормативное значение (>1).

Каждое предприятие имеет дело с практикой использования в предпринимательской деятельности долгосрочных кредитов. При большой сумме долга и незначительной прибыли предприятие может быть неспособно оплатить проценты за долги и в будущем погасить сумму долга. Так вот, преимущества привлечения долгосрочных кредитов для получения дополнительного дохода следует сопоставлять с растущим финансовым риском неплатежеспособности. Наступает момент, когда прирост расходов на проценты за ссуду с учетом поправок на налогообложение превышает выигрыш предприятия от привлечения средств.

Коэффициент финансового левериджа свидетельствует о незначительной зависимости предприятия от внешних долгосрочных кредиторов, который на конец отчетного периода уменьшился на два пункта и составляет всего 3 % собственного капитала. Финансовую автономность предприятия характеризует также коэффициент долгосрочного привлечения ссудных средств, который показывает уровень привлечения ссудных средств в хозяйственную деятельность на длительное время. В нашем примере этот коэффициент равняется на начало отчетного периода 0,03, на конец — 0,04.

Средства, вложенные в формирование запасов, на 83 % является собственным имуществом предприятия и, соответственно, в активы — 47 %. Чтобы определить причины незначительного ухудшения финансовой стойкости предприятий на конец отчетного период}, необходимо проанализировать, челе) увеличились остатки производственных запасов на 2217 тыс. грн. или 42,5 %, готовой продукции на 230 тыс. грн. или 30,7% и товаров — 38 тыс. грн. или 21,7 %. При этом нужно учитывать, что увеличение производственных запасов может быть результатом закупки ненужных материальных ценностей; а готовой продукции и товаров — имеющихся недостатков в системе их производства и продажи.

Предприятие за отчетный период уменьшило коэффициенты покрытия запасов и оборотных активов собственными средствами соответственно на 19 и 6 пунктов.

В целом предприятие для осуществления хозяйственной деятельности использует небольшую долю привлеченного капитала. Избыток долгов может повысить риск предприятия относительно способности расплатиться со своими кредиторами. За отчетный период коэффициент концентрации привлеченного капитала увеличился на 2 пункта и составляет 21 % от общей суммы капитала. Таким образом, предприятие привлекало в свой оборот 8317 тыс. грн. имущества других субъектов ведения хозяйства и лиц.

В структуре источников необратимых активов привлеченные средства составляют всего 5 % и за период, который анализируется, уменьшились на 7 пунктов.

Стабильность финансовой независимости предприятия определяется коэффициентами страховой стабильности бизнеса, уставного капитала, собственного капитала, которые показывают его возможность покрывать непредвиденные расходы и убытки. Анализируя коэффициенты страховой стабильности, следует обратить внимание, обеспечило ли предприятие их нормативный уровень. Для этого фактический объем резервного капитала сравнивают с нормативным. Коэффициенты страховой стабильности предприятия показывают, что, невзирая на увеличение резервного капитала, его размер значительно меньше, чем предусмотрено действующим законодательством. Фактически резервный капитал предприятия сформирован по отношению к собственному капиталу лишь на 4 %. Главным показателем, который формирует резервный капитал есть прибыль, путем рационального распределения которой в будущем предприятие должно обеспечить стабильность своей независимости.

Стабильность финансового состояния предприятия может быть возобновлена при условии:

ускорение оборотности оборотных активов и их уменьшения на 1 грн. чистого дохода;

соблюдение остатков запасов в соответствии с определенными нормативами;

увеличение рабочего капитала за счет прибыльной хозяйственной деятельности.

3.7 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

Ликвидность (платежеспособность) — это показатель финансового состояния, которое показывает, как быстро предприятие может беспрепятственно продать свои активы, получить деньги и вернуть долги по мере наступления срока их возвращения. Она заключается в возможности предприятия быстро рассчитываться с помощью имеющегося на балансе имущества (активов) по своим обязательствам (пассивах). От уровня ликвидности активов зависит платежеспособность предприятия.

Платежеспособность — это возможность предприятия своевременно удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты и ссуды, выдавать заработную плату, вносить платежи в бюджет. Отсюда, ликвидность баланса предприятия есть увязка возможности продажи его активов с одновременной оплатой обязательств. Предприятие считается платежеспособным, если сумма текущих активов (денежных средств, производственных запасов, дебиторской задолженности) более большая или ровная его внешним текущим обязательством (задолженности). О неплатежеспособности предприятия могут свидетельствовать отсутствие денег на расчетных счетах, наличие непогашенной в срок задолженности, нарушение сроков выплаты оплаты труда и тому подобное.

Найликвиднишими активами являются наличность и безналичные средства на счетах в банке. Дебиторская задолженность — тоже ликвидный актив, поскольку предусматривается, что дебиторы оплатят долги в ближайшем будущем. Менее всего ликвидным текущим активом являются запасы, потому что для получения денежных средств готовую продукцию, товары сверх нормативных остатков производственных запасов сначала необходимо продать.

Ввиду разной степени ликвидности активов, можно допустить, что не все активы будут немедленно реализованы, как одновременно не все текущие обязательства необходимо оплатить. Поэтому, при расчете показателей ликвидности необходимо, в первую очередь, оценить каждый вид активов на ликвидность за суммой дохода, а текущие обязательства за сроками платежей.

При оценке оборотных активов предприятия для расчета суммы дохода относительно осуществления возможных платежей следует учесть, что производственные запасы и животные на выращивании и откорме формируют доходы только в части возможной их реализации: готовая продукция — по ценам реализации (балансовая стоимость, административные расходы, расходы на сбыт и прибыль); товары — балансовой стоимостью с учетом действующих наценок на предприятии; дебиторская задолженность — по балансовой стоимости; а незавершенное производство, долги предприятию из бюджета и выданные авансы не принимают участие в формировании дохода. Например, если за балансом предприятия стоимость готовой продукции составляет 980 тыс. грн., а соотношение чистого дохода (выручки) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к себестоимости реализованной продукции (товаров, работ, услуг) как 1,27 : 1,00 (90264:70810), а себестоимость реализованной продукции с учетом прибыли от операционной деятельности к себестоимости реализованной продукции как 1,19 : 1,00 [(70810 + 13413) : 70810], то доходы предприятия от реализации готовой продукции для оценки платежеспособности возможно максимально определить в сумме 1245 тыс. грн. (980 х 1,27), а минимально — 1166 тыс. грн. (980 х 1,19).

В аналитической работе используют следующие показатели оценки ликвидности предприятия (табл. 3.18).

Таблица 3.18 Методика расчета показателей для оценки ликвидности предприятия по данным финансовой отчетности 2005 года

Наименование показателя	Формула расчета	Оценка показателя
		по нормативным значениям	по динамике
1. Общий коэффициент покрытия (платежеспособности)	Ф. 1 (сумма ряд. 260-270) :(ряд. 620)	>1	увеличение
2. Коэффициент быстрой ликвидности	Ф. 1 (сумма ряд. 1 50-250) :(ряд. 620)	>0,5	увеличение
3. Коэффициент независимой (обеспеченной) ликвидности	Ф. 1 (сумма ряд. 130-150 + 230, 240) : (ряд. 620)	>0,5	увеличение
4. Коэффициент абсолютной ликвидности	Ф. 1 (сумма ряд. 220-240) :(ряд. 620)	>0,2	увеличение
5. Частица оборотных активов в общей сумме активов	Ф. 1 (советов. 260) : (ряд. 280)	по плану	по плану
6. Частица производственных запасов в оборотных активах	Ф. 1 (сумма ряд. 100-120) :(ряд. 260)	>0,5	увеличение

Ликвидность субъекта ведения хозяйства показывает его возможность погашать свою задолженность. Расчет коэффициентов ликвидности целесообразно определять с учетом осуществленной оценки отдельных активов по возможной сумме дохода. Коэффициенты ликвидности определяются отношением величины ликвидного имущества, то есть средств, которые могут быть использованы для оплаты долгов к текущим обязательствам. В сущности, ликвидность субъекта ведения хозяйства — это ликвидность его активов. Ликвидность определяется мерой покрытия обязательств предприятия его активами, срок для превращения которых в деньги отвечает сроку погашения обязательств. В зависимости от того, какими платежными средствами (активами) предприятие имеет возможность осуществить оплату своих обязательств, рассчитывают три уровня платежеспособности.

Общий коэффициент покрытия является важным показателем платежеспособности. Он определяется соотношением всех текущих активов к текущим обязательствам и характеризует достаточность оборотных активов предприятия для погашения своих долгов. Общий коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц оборотных активов приходится на каждую денежную единицу текущих обязательств. Критическое значение коэффициента покрытия = 1. При коэффициенте покрытия < 1 предприятие имеет неликвидный баланс. Значение коэффициента покрытия в пределах 1-1,5 свидетельствует о том, что предприятие может своевременно ликвидировать долги.

Если на покрытие обязательств предприятие предусматривает мобилизировать оборотные активы в части денежных средств и средств в расчетах, можно получить коэффициент быстрой ликвидности. Он равняется частице от деления этой части оборотных активов на сумму текущих обязательств предприятия. Теоретически оправданная оценка этого коэффициента находится в пределах 0,5-1,0.

Более самой мобильной частью оборотных активов являются деньги. Оборотные активы в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно, поэтому отношение их к текущим обязательствам предприятия называют коэффициентом абсолютной ликвидности. Теоретически достаточное его значение согласно с определенными нормативами — свыше 0,2.

Оценку ликвидности предприятия возможно осуществить за наличием независимых средств платежа. Если возможность использования для погашения текущих обязательств производственных запасов зависит от осуществления процесса изготовления продукции, а дебиторской задолженности — от возвращения ее должниками, то использование таких активов, как готовая продукция, товары и денежные средства не зависит от внутренних и внешних факторов. Эти активы всегда готовы для оплаты обязательств.

Оценка надежности определенных коэффициентов ликвидности осуществляется в процессе изучения удельного веса оборотных активов и их отдельных видов в составе имущества предприятия. Оборотные активы в хозяйственной деятельности используются только в определенном сочетании с основными средствами. От оптимального соотношения имущества оборотного и постоянного капитала в значительной мере зависит эффективность работы субъекта ведения хозяйства. Частица оборотных активов в активах определяется путем деления оборотных активов на валюту баланса и показывает их удельный вес в имуществе предприятия. Хозяйственную деятельность обеспечивают производственные основные средства и производственные запасы. Другие оборотные активы (готовая продукция, средства в расчетах и денежные средства) являются следствием предпринимательской деятельности. Наличие производственных запасов в предприятия характеризует его возможность продолжать хозяйственную деятельность. Частица производственных запасов в текущих активах определяется как отношение производственных запасов к оборотным активам и показывает их удельный вес в имуществе оборотного капитала. Обобщим определенные коэффициенты по данным финансовой отчетности предприятия в таблице 3.20.

Таблица 3.20 Показатели ликвидности пидприемстваПоказники ликвидности предприятия

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение (+, -)
1. Общий коэффициент покрытия (платежеспособности)	2,12	1,89	-0,23
2. Коэффициент быстрой ликвидности	1.03	0.85	-0,18
3. Коэффициент независимой (обеспеченной) ликвидности	0,24	0,22	-0,02
4. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,09	+0,02
5. Частица оборотных активов в общей сумме активов	0,41	0,39	-0,02
6. Частица производственных запасов в оборотных активах	0,44	0,47	+0,03

В сущности, коэффициенты ликвидности определяют уровень платежеспособности предприятия. В приведенном примере коэффициент абсолютной ликвидности на начало отчетного периода равнялся 0,07. На протяжении отчетного периода денежные средства и текущие обязательства предприятия увеличились. Но, потому что денежные средства увеличивались более быстрыми темпами, коэффициент абсолютной ликвидности улучшился и стал 0,09 или увеличился на 0,02 пункта. Этот показатель свидетельствует о том, что на отчетную дату 9 % текущих обязательств предприятие может немедленно погасить. Следует отметить, что коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах значительно меньше, чем определенный норматив.

Об удовлетворительном состоянии платежеспособности предприятия свидетельствует коэффициент быстрой ликвидности, который на конец отчетного периода составлял 0,85 против 1,03 на начало. Коэффициент уменьшился на 0,18 пункта, но является достаточно высоким. В то же время, коэффициент независимой ликвидности значительно более малый определенного норматива.

Общий коэффициент платежеспособности на предприятии превышает единицу и составлял на конец отчетного периода 1,89, то есть ликвидационная стоимость оборотных активов была на 89 % более высокая платежных обязательств. Однако за отчетный период общий коэффициент покрытия уменьшился на 0.23 пункта.

Мобилизовав все оборотные средства на отчетную дату, предприятие может полностью покрыть платежные обязательства. Общий коэффициент платежеспособности не отображает мобильность капитала предприятия. Очевидно, что предприятие, в которого есть значительные средства на счетах, будет более ликвидно, чем предприятие, в которого накопленные большие товарно-материальные запасы.

Негативным следует считать состояние, при котором коэффициент абсолютной ликвидности меньше 0,2, а коэффициент быстрой ликвидности меньше 0,5. Такое предприятие считается банкротом и может быть ликвидировано, а его имущество продано.

Таким образом, показатели динамики изменения численности и объема производства не адекватны, это свидетельствует о недостаточной работе в подготовке рабочей силы, а также ошибки руководства. Наиболее радикальным решением в этих условиях является переход на более высокий уровень планирования производства, численности, производительности труда. Таким из одних решений может появиться реконструкция предприятия путем получения инвестиций для внедрения более высокотехнологичного производства продукции которая будет иметь большой успех на рынке легкой промышленности, что позволит предприятию занимать лидирующее положение на данном сегменте рынка.

Выводы и предложения

Таким образом, выполнив дипломную работу, можно сделать следующие выводы.

Финансовая отчетность на предприятии НПП"Сигма" состоит из баланса, отчета о финансовых результатах, отчета о движении средств, отчета о собственном капитале и примечаний к отчетам. Формы финансовой отчетности, а также состав и содержание их статей определяются соответствующими Положениями (стандартами) бухгалтерского учета.

Организация, составление, представление, анализ отчетности требует от бухгалтеров комплексных знаний в области бухгалтерского учета, финансового анализа и многие другие экономические дисциплины. По моему мнению, это обусловлено сложностью самого процесса, а также умением правильно без ошибок заполнить все графы отчетности.

В условиях рыночной экономики важную роль играет выживание предприятия на рынке товаров и услуг, задание каждого предприятия есть получение прибыли, но в современных условиях на рынке работают многие предприятия, которые предлагают продукцию одного и того же производителя с одинаковыми характеристиками качества. Важную роль в таких условиях играет конкурентоспособность предприятий. Конкурентоспособность предприятия изучается финансовым анализом, а следовательно, комплексное изучение финансового состояния предприятия с целью оценки достигнутых финансовых результатов, отображенной в финансовой отчетности предприятия. Здесь же раскрывается основная цель отчетности в обеспеченности общих информационных потребностях широкого круга пользователей, которые возлагаются на нее как на основной источник финансовой информации во время принятия экономических решений.

Грамотное владение и умение бухгалтеров, экономистов ОАО НПП"Сигма" читать финансовые отчеты поможет руководству акционировать внимание на пробелах, которые на данном этапе происходят на предприятии, это безусловно сконцентрирует внимание на преодолении недостатков и будет способствовать улучшению ведения финансово-хозяйственной деятельности.

Таким примером может быть исследование относительно состава, динамики и структуры наличия, поступления и выбытия основных средств и других необратимых материальных активов НПП"Сигма"

В процессе проведения анализа и аудита в первую очередь нужно выяснить, является ли финансовая отчетность достоверной и полностью ли в ее составе отображено все средства и имущество, что принадлежат предприятию. При этом следует иметь в виду, что от достоверности финансовой отчетности и полноты отображения в ее составе отчетной информации зависит объективность результатов анализа и аудита. Кроме того, к проведению анализа и аудита следует, в первую очередь, обратить внимание на существенность и сравнимость статей финансовой отчетности.

Для этого нужно: предоставить определение существенности (количественное и качественное) и сравнимости статей финансовой отчетности с учетом внешних и внутренних факторов;

рассмотреть процедуру коррекции статей финансовой отчетности. Суть статей финансовой отчетности определяется их значением в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Существенность информации в Украине определяется соответствующими П(С) ПОТОМУ ЧТО та руководителем предприятия.

Связано это с тем, что П(С) ПОТОМУ ЧТО, а также законодательными документами не установлен порог существенности (отсутствующее понятие порога, порядок его определения и тому подобное). Да, в российском законодательстве в соответствии с п. 4.31 приказа Минфина России от 12.11.97 г. № 97 "О годовой бухгалтерской отчетности организаций" существенной следует понимать сумму, отношение которой к общему итогу соответствующих данных составляет не менее чем пять процентов (в общей сумме итога ф. № 1 "Баланс" и ф. № 2 "Отчет о прибылях и убытках"). На сегодня отмеченная норма в российском законодательстве касается лишь показателей ф. № 2 "Отчет о прибылях и убытках".

По моему мнению, на предприятии НПП"Сигма", существенность как показатель должна определяться в процентах отдельно к каждой форме финансовой отчетности (ф. № 1 "Баланс", ф. № 2 "Отчет о финансовых результатах", ф. № 3 "Отчет о собственном капитале", ф. № 4 "Отчет о движении денежных средств", ф. № 5 "Примечания к годовой финансовой отчетности") в зависимости от того, какой показатель при этом рассматривается.

При проведении анализа данных на основе баланса НПП "Сигма", были сделаны следующие выводы, что рассматривая основные показатели производственно-хозяйственной деятельности можно сказать, что предприятие на протяжении трех лет работало не стабильно. За рассмотренный период с 2003 – 2005р. состоялось снижение почти по всем объемным показателям, из-за отсутствия необходимой сырьевой базы на Украине..

Показатели динамики изменения численности и объема производства не адекватны, это свидетельствует о недостаточной работе в подготовке рабочей силы, а также ошибки руководства. Наиболее радикальным решением в этих условиях является переход на более высокий уровень планирования производства, численности, производительности труда. Таким из одних решений может появиться реконструкция предприятия путем получения инвестиций для внедрения более высокотехнологичного производства продукции, которая будет иметь большой успех на рынке легкой промышленности, что позволит предприятию занимать лидирующее положение на данном сегменте рынка.

Считаю, что во время проведения анализа важным является не только количественное, но и качественное определение существенности, какое необходимое для раскрытия учетной информации. В зависимости от количественного и качественного показателя существенности во время проведения аудита определяется, возникает или не возникает потребность в осуществлении детального анализа и аудита за каждой статьей финансовой отчетности.

Список использованных источников

1  Конституция Украины. – Х.: Одиссей, 1997. – 70 с.

2  Закон Украины "О бухгалтерском учете и финансовой отчетности" вот 16.07.99г. - № 996-XIV (с изменениями и дополнениями) // Правительственный курьер вот 01.09.99.

3  Закон Украины "О налогообложении прибыли предприятий" вот 18.11.97 г. N 639/97-ВР // Налоги и бухгалтерский учет. – 1997. - №52.

4  Закон Украины "Об аудиторской деятельности" // Бухгалтерский учет и аудит. – 1996. - №11. – с. 44-52

5  Положение (стандарт) бухгалтерского учета 1 "Общие требования к финансовой отчетности" от 25.11.2002 // Украинская инвестиционная газета. – 2002. - №48.

6  Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 "Баланс" от 25.11.2002 // Украинская инвестиционная газета. – 2002. - №48.

7  Анализ хозяйственной деятельности предприятия под ред. Стражева В.И. Мн.: - ВШ, 2001.

8  Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учебник.: -М.: Финансы и статистика, 2001. - 288с.

9  Бандурка А.М. Поникаров М.Ф. Судебная бухгалтерия. – Х.: НУВД, 2002. – 420 с.

10  Барнгольц С. . Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. - М.:Финансы и статистика, 1984.

11  Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Курс лекций для студентов вузов.-М, 1996. – 621с.

12  Булатов А. С. Экономика. - Г.: Изд. "БЕК", 1994.

13  Бухгалтерский учет на сельскохозяйственных предприятия: Учебник / под ред. М.Ф. Огийчука. – К.: Высшее образование, 2003. – 800 с.

14  Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы: Учебник - Г.: Высшая школа, 1997.

15  Горфинкель Н. П. Экономика предприятия. - М.:ЮНИТИ, 2004.

16  Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства - Г.: СОФИТ, 2004.

17  Гуревичев Г. М. Державне регуляции в условиях ринковой экономики. - Харьков: Основа, 1993.

18  Жила В.Г. Ревизия и аудит: Навч. посиб. - К.: МАУП, 2005. - 96с.

19  Завгородний В.П. Налоги и налоговый контроль в Украине. - К.: А.С.К., 2000. – 639с.

20  Завгородний В.П. Организация АРМ бухгалтера из учета и аудита готовой продукции, отгрузка и реализации // Бухгалтерский учет и аудит. - 1994. - № 5. - С. 21-24.

21  Общая экономическая ситуация в Украине за 2005 год // Вестник НБУ. – 2006 - №1. – с. 52-100.

22  Заруба АД. Банковский менеджмент и аудит. - К.: Либра, 1996. - 224 с.

23  Зубилевич С. Аудиторска деятельность в Украине: Проблемы становления и перспективы развития // Бухгалтерский учет и аудит. - 1995. - № 9. - С. 15-18.

24  Зубилевич СЛ., Голов С.Ф. Основы аудита. - К.: Деловая Украина, 1996. - 374 с.

25  Каданер П. А. Автоматизация современного делопроизводства и бухгалтерии. – Г.: Аллегро, 1997. – 187с.

26  Калистова Ю. Прибыль и доход как возможные объекты налогообложения // Консультативно ВЭД. - 2005. - №8. – с. 52-63.

27  Камаев В.Д. и колл. Авт. Учебник по основам экономической теории (экономика). – Г., 1994. – 701с.

28  Кармайкл Д.Р., Бенис М. Стандарты и нормы аудита. - Г.: Аудит: ЮНИТИ, 2005. - 527 с.

29  Ковалев В.В. Анализ средств предприятия и их использования // Налоги и бухгалтерский учет. - 2002. - №10. – с. 25-27

30  Ковалева А. Г. и др. Финансы фирмы: под ред. Ковалева А.М.. – Г.: ИНФРА-м, 2005. – 496с.

31  Кодацкий В.А. Затраты и прибыль // Экономика Украины. - 2002. - №7. – с. 64-69.

32  Кононенко О. Читаем финансовую отчетность. – Х.: Фактор, 2005. – 96с.

33  Курс экономического анализа. / Под ред. Баканова Г. И., Шеремета А. Д. - Г.: Финансы и статистика, 1984.

34  Липатова И.В. Анализ доходности предприятия // Финансы Украины. –2001.- №12. – с. 15-18.

35  Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономика: принципы, проблема и политика: Пер. с англ. Т. 1, 2. - Г.: Республика, 1992.

36  Методика экономического анализа деятельности производственного объединения: Практ. руководство / Под ред. А. И. Бужинского, А. Д. Шеремета. - Г.: Финансы и статистика, 1988. - 229 с.

37  Михайлова-Станюта И. А. Оценко финансового состояния предприятия. - Минск.: Наука и техника, 2004. – 505с.

38  Мочерний С. В. Основи экономической теории. - Тернополь: Торнекс, 2003. – 639 с.

39  Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. Пособие. - Г.: Высш. шк., 1998. - 192 с.

40  Ральперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика. – СПб.,1994. – 584с.

41  Рузавин Г.И., Мартынов В.Т. Курс рыночной экономики. - Г.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

42  Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности промышленного предприятия. - Минск: ИСЗ, 2005.

43  Сергеев И. В. Экономика предприятия // Бизнес. – 2002. - №4. – с. 28-32.

44  Современная экономика Общедоступный учебный курс. Ростов-На-Дона. Изд-во "Феникс", 2005. - 608 с.

45  Сопко В.В. Бухгалтерский учет: Навч. посиб. - К.: КНЕУ, 2003. – 578с.

46  Теория экономического анализа. / Под ред. Шеремета А. Д. - Г.: Прогресс, 1995.

47  Ткаченко С.В. Бухгалтерский финансовый учет на промышленных предприятиях. – К.: А.С.К., 2004. – 832 с.

48  Усач Б.Ф. Аудит. – К.: КНЕУ, 2004. – 524 с.

49  Цал – Цалко Ю.С. Финансовая отчетность предприятия и ее анализ. – К.: ЦУЛ. – 2004. – 360 с.

50  Экономика и организация промышленного производства. К.: - Лыбидь 1997.

51  Экономика предприятия. Учебник для вузов. Под ред.В,Я, Горфинкеля. Г.: Банки и биржы, ЮНИТИ, 1996. 367 с.

52  Экономика промышленного производства. Г. Мысль, 1991

53  Экономическая теория (политэкономия): Учебник /Под общ. Ред. Видяпина В.И., Журавлевой Г.П. – Г.: ИНФРА, 1997. – 509с.