Этап. Расчет стоимости лизингового платежа за расчетный год

1 этап. Расчет стоимости лизингового платежа за расчетный год.

Расчет размера ежегодного лизингового платежа (без распределения платежа по кварталам года) рассчитаем по формуле:

 (2)

где ЛП - размер ежегодного лизингового платежа, млн. р.;

А - сумма амортизации за весь период использования оборудования (равна стоимости оборудования, то есть 10 893,31 млн. р);

ПК - плата за кредитные ресурсы в случае их равномерного погашения за весь срок использования оборудования под 15% годовых, млн. р.;

КВ - комиссионное вознаграждение, равное 5% от стоимости оборудования (544,67 млн. р);

Т - срок полезного использования оборудования, равный 5 годам.

 

2 этап. Расчет размера ежегодного платежа по кредиту банка на покупку оборудования и процентов по кредиту при условии, что он предоставляется на 5 лет под 15% годовых.

 (3)

где ПКеж - размер ежегодных платежей банку, включающих часть и проценты за кредит;

К - ссуда банка, равная 10 893,31 млн. р.;

Кан - коэффициент аннуитета, равный 0,29832 при 15% годовых и сроке 5 лет.

Из этой суммы 2 178,66 млн. р. относятся на ежегодное погашение ссуды и 1 071,03 млн. р. - на погашение процентов за кредит.

Предварительный анализ показывает, что ежегодный размер лизингового платежа составляет 3 703,73 млн. р., а ежегодный размер платежа по кредиту банка - 3 249,69 млн. р., что на 454,04 млн. р. меньше. В этом случае заключение кредитного договора выгоднее, чем лизинг. Кроме того, такой вывод не учитывает и других выгод, связанных с использованием кредитных ресурсов в качестве источника финансирования инвестиционного проекта.

3 этап. Расчет возможного прироста прибыли.

Платежи по лизингу полностью включаются в себестоимость ежегодно в сумме 3703,73 млн. р., в то время как при использовании кредита банка в себестоимость включается только сумма амортизации, равная 2 178,65 млн. р. В результате ежегодный прирост прибыли за счет этого фактора составит 1 525,07 млн. р. (3 703,73 млн. р. - 2 178,66 млн. р). Учитывая, что данная сумма прибыли подлежит налогообложению по ставке 24%, дополнительная прибыль (Пд) от использования лизинга, остающаяся в распоряжении предприятия, рассчитывается по формуле:

 (4)

На эту величину дополнительно увеличивается доход от использования кредита банка по сравнению с лизингом.

4 этап. Расчет налогового эффекта, возникающего у предприятия в связи с тем, что оно использует льготу по налогу на прибыль в части, идущей на погашение кредита банка.

Если использовать кредит для покупки оборудования, то на эту сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль. Она составляет 10 893,31 млн. р., амортизационные отчисления в расчете на год - 435,73 млн. р. Налоговый эффект от этой льготы составит 779,93 млн. р. в расчете на год. Таким образом, в результате использования кредита у предприятия дополнительно окажется в обороте средств на сумму:

где 2178,66 млн. р. - сумма ежегодной амортизации,

522,88 млн. р. - налоговый эффект от использования кредита банка для капитальных вложений,

1159,05 млн. р. - прирост чистой прибыли в расчете на год вследствие того, что в себестоимость продукции при использовании кредита включается меньше затрат, чем при использовании лизинга.

Учитывая, что размер ежегодного платежа на погашение кредита и процентов по нему составляют сумму, равную 3249,69 млн. р., а дополнительный ежегодный доход равен 3 860,59 млн. р., предприятие сможет полностью рассчитаться с банком по кредитному договору, не испытывая финансовых затруднений.

Следует принять во внимание остаточную стоимость оборудования, если кредитный договор заключается на срок, меньший, чем срок полезного использования оборудования (в приведенном случае она равна нулю). Это также уменьшает денежный доход от использования кредитов банка по сравнению с лизингом. Однако при использовании кредитных ресурсов стоимость оборудования принимается на баланс предприятия, и на нее (за вычетом износа) начисляется налог на имущество по ставке 2% годовых. Учитывая, что налог на имущество вносится в бюджет от остаточной стоимости, средний размер ежегодного платежа за период использования имущества можно рассчитать по следующей формуле:

 (5)

где Ним - ежегодный размер налога на имущество, млн. р.;

К₁ - первоначальная стоимость имущества, равная 10893,31 млн. р.;

Кост - остаточная стоимость имущества, равная 0;

Ким - ставка налога на имущество, равная 2%.

Расчет сравнительного эффекта реализации инвестиционного проекта с использованием лизинга представим в таблице 3.5

Таблица 5 - Расчет сравнительного эффекта реализации проекта с использованием лизинга

Показатели	Сумма, млн. р.
1	2
1 Общая сумма лизинговых платежей за весь срок действия договора лизинга	18 518,65
2 Ежегодный размер лизинговых платежей	3 703,73
3 Ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка на покупку оборудования (возмещение ссуды и процентов по ней)	3 249,69
4 Ежегодная сумма амортизации, включаемая в себестоимость продукции при условии приобретения оборудования за счет кредита банка	2 178,66
5 Возможный ежегодный прирост прибыли, если вместо лизинга используется оборудование, приобретенное за счет кредита банка	1 525,07
6 Сумма кредита, предоставляемая банком на покупку оборудования	10 893,31
7 Ежегодная льгота по налогу на прибыль, предоставляемая на погашение кредита согласно кредитному договору	2 178,66
8 Дополнительно остается в распоряжении предприятия прибыль в связи с налоговыми льготами при использовании кредита для капитальных вложений	522,88
9 Дополнительно остается в распоряжении предприятия прибыль вследствие разницы между суммой лизингового платежа и суммой амортизации в расчете на год	1 159,05
10 Остаточная стоимость оборудования за вычетом амортизации, в расчете на год	0
11 Налог на имущество в расчете на год	108,93
12 Итого дополнительного экономического эффекта при использовании лизинга вместо кредита банка (стр.3 - стр.4 - стр.8 - стр.9 + стр.11)	-501,97

V этап (заключительный). Расчет сравнительного экономического эффекта от реализации проекта при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования (кредит ресурсов банка).

 (6)

где Эср - сравнительный экономический эффект от реализации проекта при

использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования,

млн. р.;

Эпрл - финансовый эффект (чистая прибыль или ее прирост) при использовании лизинга для финансирования проекта, млн. р.;

Экр - финансовый эффект от реализации проекта с использованием кредитных ресурсов банка, млн. р.

Расчет финансового эффекта от реализации проекта с использованием кредитных ресурсов банка. Выручка от реализации продукции, произведенной с помощью оборудования, приобретенного за счет кредитных ресурсов банка, в расчете на год равна 21073 млн. р., себестоимость реализованной продукции, включая сумму амортизации, - 16353 млн. р., годовая сумма амортизации 2178,66 млн. р., ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка - 3249,69 млн. р., налоговая льгота за вычетом налога на имущество - 413,95 млн. р., прибыль от реализации проекта в расчете на год - 4720 млн. р. (рассчитывается как разница между выручкой от реализации продукции и себестоимостью реализованной продукции), ставка налога на прибыль - 24%.

Финансовый эффект (чистая прибыль или ее прирост) от реализации проекта с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на год рекомендуется рассчитывать по следующей формуле:

, (7)

где Экр - финансовый эффект от реализации проекта с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на год; при этом проект направлен на организацию выпуска новой продукции, млн. р.;

РП - выручка от реализации продукции, произведенной с помощью оборудования, приобретенного за счет кредитных ресурсов банка, в расчете на год, млн. р.;

С - себестоимость реализованной продукции, включая сумму амортизации, млн. р.;

А - годовая сумма амортизации, начисленная от стоимости приобретенного оборудования, млн. р.;

К - ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка (возмещение ссуды и процентов по ней), млн. р.;

ЛН - налоговая льгота за вычетом налога на имущество, возникающая при использовании для финансирования инвестиционного проекта кредитных ресурсов банка, млн. р.;

П - прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год, млн. р.;

Н - ставка налога на прибыль,%.

 

Финансовый эффект от реализации проекта с использованием лизинговых платежей (Эпрл). Исходя из того, что сумма лизинговых платежей в расчете на год составляет 3703,73 млн. р., а прибыль от реализации проекта в расчете на год 4720 млн. р.

 (3.8)

где ЛП - сумма лизинговых платежей в расчете на год, млн. р.;

остальные обозначения те же, что и в формуле (3.3.2.6).

В этом случае ущерб от реализации проекта с использованием лизинга как источника финансирования, в сравнении с использованием на эти цели кредитных ресурсов банка в расчете на год составит 831,99 млн. р. Он рассчитан как разность между финансовыми проектами, полученными от использования лизинга и кредитных ресурсов банка по формуле (3.6):

Анализ влияния факторов на возникновение дополнительного финансового эффекта за счет использования лизинга для инвестирования, представим в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ влияния факторов на возникновение дополнительного финансового эффекта за счет использования лизинга

Показатели	Источник финансирования проекта, млн. р.		Отклоне-ние
	Лизинг	Кредит банка
1 Прибыль от реализации проекта	21073	21073	0
2 Амортизация	-	2178,66	-2178,66
3 Итого дохода	21073	23251,66	-2178,66
4 Налог на прибыль (-) по ставке 24%	-5057,52	-5580,40	522,88
5 Налоговые льготы при использовании кредитов банка (за вычетом налога на имущество)	-	413,95	413,95
6 Плата за кредитные ресурсы (-)	-	3249,69	3249,69
7 Итого финансового эффекта	2062,13	2894,12	-831,99

По данным таблицы, при использовании лизинга в сравнении с кредитами банка доход от реализации проекта уменьшается на 2178,66 млн. р. (так как лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции). Однако, учитывая плату за кредитные ресурсы, равную 3249,69 млн. р., уменьшение дохода составит 454,04 млн. р. (3703,73 - 3249,69). Наряду с этим доход от лизинга будет меньше на 413,95 млн. р. вследствие недополученных льгот по налогу на прибыль с учетом уплаты налога на имущество. Вместе с тем платежи по налогу на прибыль при использовании лизинга будут на 522,88 млн. р. меньше, чем при использовании кредитных ресурсов. Алгебраическая сумма дополнительных доходов и потерь отражает сравнительный финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта за счет разных источников финансирования. Значение этого показателя в расчете на год равной 831,99 млн. р. Следовательно, использование лизинга в конкретном примере неэффективно.

Однако если бы предприятие не смогло воспользоваться льготой по налогу на прибыль, то эффективнее было бы прибегнуть к лизингу как источнику финансирования проекта. Такая ситуация может возникнуть, если предприятие нерентабельно, то есть имеет убыток от коммерческой деятельности, или если оно не полностью использовало амортизацию на реализацию проектов.

Результаты расчетов показывают, что использовать кредит банка в данном случае выгоднее, чем приобретать оборудование на условиях лизинга. В последнем случае ущерб (потери) предприятия за год составят 831,99 млн. р.

Список литературы

[1] Основные средства: учет и амортизация: сб. норматив. док. - 6 -е изд., изм. и доп. - Минск: Информпрпесс, 2008. - 232 с

[2] Бабук, И.М. Экономика предприятия: учеб. пособие для студентов технических специальностей / И.М. Бабук. - Минск: "ИВЦ Минфина", 2006.

[3] Краткий экономический словарь, М., 1987