Управление собственным капиталом предприятия и пути его увеличения

2. Управление собственным капиталом предприятия и пути его увеличения

 

2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

После определения общей характеристики финансового состояния и его измерения следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследования показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия — это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) уровня риска предприятия и сохранять нормальное финансовое состояние при неблагоприятных воздействиях факторов внутренней и внешней среды за счет оптимальной структуры капитала и активов, оптимального соотношения между активами и источниками их формирования, эффективного использования всех видов ресурсов и рациональной ре-инвестиционной политики. Финансовая устойчивость обеспечивает способность предприятия наращивать капитал и развиваться на расширенной основе, определяет его кредитоспособность, конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность. Платежеспособность — это проявление финансовой устойчивости, которая отражает способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие — излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются к виду источники собственных и заемных средств.

Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

В качестве источников могут выступать следующие:

-собственный оборотный капитал (Е^с);

-собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (Е^Т)и виде суммы собственного оборотного капитала (Е^с) и долгосрочных кредитов и займов (К^Т);

-все основные источники средств для формирования запасов (Е^∑) виде суммы собственного оборотного капитала (Е^с), долгосрочных (К^Т) и краткосрочных (К^t) кредитов и займов.

Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (r^p), рок оплаты которой не наступил. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:

Е^∑ = Е^с + К^Т + К^t + r^p (11)

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по при- обретенным ценностям):

1) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

±Е^с = Е^с - Z (12)

2)излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

± Е^Т = Е^Т – Z = (Е^с + К^Т ) – Z (13)

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

± Е^∑ = Е^∑ – Z = (Е^с + К^Т + К^t + r^p) – Z (14)

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

Трехмерный показатель ситуации

S = (1,1,1);

2) нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

Трехмерный показатель ситуации

S = (0,1,1);

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

Трехмерный показатель ситуации

S = (0, 0, 1);

4) кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

Трехмерный показатель ситуации

S = (0, 0, 0).

Тип финансовой устойчивости определяется по наличию излишков или недостатков оборотных средств и использованию долгосрочных и краткосрочных источников формирования. Финансовая устойчивость изучаемого предприятия характеризуется показателями таблицы 4

Таблица 4 ¾ Оценка финансовой устойчивости ОАО «Сахпроект». В тысячах рублей

Показатель	Значение показателя
	2007год	2008год	2009год
Запасы	6944	8458	10422
Краткосрочные кредиты	519	0	2000
СОС	5019	6341	7676
Собственный оборотный капитал и долгосрочный заемный капитал	6068	7390	8916
Общая величина основных источников средств для формирования запасов	7975	8985	11523
Излишек или недостаток собственного оборотного капитала	-1925	-2117	-2746
Излишек или недостаток собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала	-876	-1068	-1506
Излишек или недостаток общей величины основных источников средств для формирования запасов	1031	527	1101

Финансовую устойчивость рассматриваемого предприятия за 2007-2009 г. можно отнести к категории неустойчивое финансовое состояние.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.

Следует отметить, что на предприятии постоянно растет существенный недостаток СОС для покрытия запасов и только с помощью долгосрочного и краткосрочного заемного капитала покрывается функционирующий капитал.

Это грозит опасностью попасть в кредиторскую ловушку и обанкротится.

Для оценки финансовой устойчивости предприятий все большее значение приобретают относительные показатели - коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств, степень финансовой независимости. Рассмотрим показатели финансовой устойчивости ОАО «Сахпроект» в таблице 5

Таблица 5 ― Показатели финансовой устойчивости ОАО «Сахпроект».

Показатель	Значение показателя			Норматив
	2007год	2008год	2009год
Наличие СОС, тыс.руб.	5019	6341	7676
Излишек или недостаток собственных источников формирование запасов	-1925	-2117	-2746
Коэффициент обеспеченности СОС	0,590	0,667	0,650	≥ 0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования	0,723	0,750	0,737	≥0,6-0,8
Коэффициент финансовой автономии	0,724	0,766	0,741	≥0.5
Коэффициент финансовой зависимости	0,276	0,234	0,259	0,5-1
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	2,502	3,114	2,751
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,549	0,612	0,649	≥0.5
Коэффициент финансовой активности, плечо финансового рычага	0,400	0,321	0,364	≤1
Коэффициент финансовой устойчивости	0,807	0,843	0,818	≥0.5
Доля заемного капитала в формирование оборотных активов	0,429	0,350	0,364
Индекс постоянного актива	0,451	0,388	0,351	≤1

Данные таблицы свидетельствуют, о том, что в хозяйстве наблюдается недостаток СОС, т.е. источников рабочего капитала недостаточно для формирования запасов в течение всего анализируемого периода, но он увеличился в 2009 году на 21%. Это явилось следствием роста источников собственных средств на 15%.

Коэффициент обеспеченности СОС упал на 2,5% в 2009 году по сравнению 2008 года, но превышает норматив. Данное снижение говорит о понижение финансовой устойчивости хозяйства.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования уменьшился на 1,7%, и он не соответствует нормативу, т.е. СОС не покрывают запасы и некоторая часть их формируется за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансовой автономии соответствуют нормативным показателям в течение анализируемого периода. Следует отметить рост коэффициент финансовой зависимости на 23%, что связано с ростом заемного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала соответствует нормативу, т. е. большая часть оборотных средств достаточно мобильны с финансовой точки зрения, что положительно сказывается на финансовое состояния хозяйства.

Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска отвечает нормативу. Он увеличился на 13%, вследствие роста заемного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости соответствует нормативному показателю в течение анализируемого периода и наблюдается его падение в 2009 году на 2%, что говорит об уменьшение устойчивых источников финансирования активов.

Доля заемного капитала в формирование оборотных активов значительно сократилась до 36% по сравнению 2009 годом, однако в формирование оборотных средств, наблюдается нехватка собственных средств.

Индекс постоянного актива постоянно падает, что говорит об уменьшение способности собственного капитала покрывать внеоборотные активы.