Анализ рентабельности (прибыльности) предприятия

4.3 Анализ рентабельности (прибыльности) предприятия

Оценка прибыльности предприятия осуществляется через рентабельность. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1.Показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2.Показатели, характеризующие прибыльность продаж;

3.Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

4.Показатели, характеризующие эффективность использования основных фондов.

5. Показатели, характеризующие эффективность вложения активов.

Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) - отношение валовой (П_рп) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (З_рп):

 

или

 (21)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции (табл. 7).

Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность продаж (оборота) - отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):

 

или

 (22)

Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции (табл.8).

Рентабельность (доходность) капитала - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: собственного, заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д. (табл. 9 и табл.10).

Рентабельность основных фондов - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости основных фондов (табл.11).

Рентабельность активов - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к сумме активов предприятия. При этом можно отдельно рассчитать рентабельность оборотных и внеоборотных активов(табл.12).

 

Таблица 7 - Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек)

Показатели	2005	2006	2007
Чистая прибыль, тыс.руб.	-2205	-2746	-11974
Затраты по реализованной продукции, тыс.руб.	28230	24832	36050
Рентабельность производственной деятельности, %	-7,81	-11,06	-33,21

Из таблицы видно, что рентабельность производственной деятельности очень низкая, в 2006 г. снизилась до -33,21%. Это связано с ростом убытка.

 

Таблица 8 - Рентабельность продаж

Показатели	2005	2006	2007
Прибыль от продаж, тыс.руб.	-7419	-8978	-6851
Выручка, тыс.руб.	20811	25854	29199
Рентабельность продаж, %	-35,65	-34,73	-23,46

Исходя из таблицы 8, можно сделать вывод, что рентабельность продаж также выросла с -35,65% до -23,46%. Данные значения свидетельствуют о более эффективной работе предприятия по сравнению с предыдущими годами. Данный факт объясняется тем, что в течение 2007 года полная себестоимость производства и реализации продукции росла более низкими темпами, чем выручка от реализации.

Таблица 9 - Рентабельность (доходность) собственного капитала

Показатели	2005	2006	2007
Чистая прибыль, тыс.руб.	-2205	-2746	-11974
Собственный капитал, тыс.руб.	100111	112304	109702
Рентабельность капитала, %	-2,20	-2,46	-10,92

Таблица 10 - Рентабельность (доходность) заемного капитала

Показатели	2005	2006	2007
Чистая прибыль, тыс.руб.	-2205	-2746	-11974
Заемный капитал, тыс.руб.	15074	10868	10065
Рентабельность капитала, %	-14,63	-25,27	-118,97

Данные таблиц 9 и 10 показывают, что показатели рентабельности резко снижаются, причем рентабельность собственного капитала снижается не так резко, чем заемного. Это связано с тем, предприятие нерационально использовало все средства, как собственные, так и заемные.

 

Таблица 11 - Рентабельность основных фондов

Показатели	2002	2005	2006
Чистая прибыль, тыс.руб.	-2205	-2746	-11974
Стоимость ОФ, тыс.руб.	101340	111065	102684
Рентабельность ОФ	-2,18	-2,47	-11,66

Таблица 12 - Рентабельность активов

Показатели	2005	2006	2007
Чистая прибыль, тыс. руб.	-2205	-2746	-11974
Сумма активов, тыс. руб.	115185	125238	119767
Рентабельность активов.	-1,91	-2,19	-9,99

Из приведенных таблиц видно, что рентабельность основных фондов не высока, т.е. они используются неэффективно. Рентабельность активов низкая. Это говорит о том, что необходимо более эффективное вложение активов. Под деловой активностью предприятия понимается репутация предприятия, широта рынков сбыта продукции, уровень эффективности использования капитала, устойчивости экономического роста. Уровень рентабельности предприятия в значительной мере влияет на степень деловой активности предприятия и конечном счете на уровень его конкурентоспособности.

Заключительным этапом работы является оценка потенциального банкротства. Для этого применим формулу Альтмана, которая была предложена в 1968 году.

Z = 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,107Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,(23)

где Х₁ – собственный оборотный капитал/сумма активов;

Х₂ – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х₃ – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

Х₄ – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х₅ – объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения 1,23

- Если Z > 1,23 и более, то это свидетельствует о малой вероятности банкротства;

- Если Z <1,23, то это признак высокой вероятности банкротства;

На анализируемом предприятии величина Z-счета, рассчитанная по модели Альтмана, составляет:

На начало 2007 года:

Z = 0,717*0,076 + 0,847*(-0,022) + 3,107*(-0,013) + 0,42*10,333 + 0,995*0,209 = 4,543

Х₁ = (112304+8475-111421)/123172 = 0,076

Х₂ = -2476/123172 = -0,022

Х₃ = -1630/123172 = -0,013

Х₄ = 112304/10868 = 10,333

Х₅ = 25854/123172 = 0,209

На конец 2007 года:

Z = 0,717*0,113 + 0,847*(-0,099) + 3,170*(-0,094) + 0,42*10,899 + 0,995*0,244 = 4,519

Х₁ = (109702+6949-103078)/119767 = 0,113

Х₂ = -11974/119767 = -0,099

Х₃ = 11287/119767 = -0,094

Х₄ = 109702/10065 = 10,899

Х₅ = 29199/119767 = 0,244

Следовательно, на анализируемом предприятии вероятность банкротства мала, несмотря на то, что, на конец года значение показателя снизилось с 4,543 до 4,519. Однако использование такой модели требует большой осторожности. Они не в полной мере подходят для отечественной практики из-за разной методики отражения инфляционных факторов, разной структуры капитала, а также различий в законодательной и информационной базе.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/ заемный капитал) получают очень высокую оценку, что не соответствует нашей действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет дополнительного капитала. В итоге складывается нереальное соотношение собственного и заемного капитала, поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, искажают реальную картину.