Система валютных курсов

2.2 Система валютных курсов

Для количественного определения валютного курса используется валютная котировка (котировать – от фр. coter - метить). Валютная котировка – это способ установления и публикации курса иностранной валюты. В международной практике используются два способа котировки иностранной валюты – прямая и косвенная (обратная). [8, 631]

При прямой котировке за единицу (100, 1000 и т.д. единиц) принимается иностранная валюта и к ней приравнивается то или иное количество национальной валюты. Такой способ котировки применяется в большинстве стран мира, в том числе и в России, где за единицу принимается доллар США и к нему приравнивается то или иное количество рублей.

При косвенной котировке, наоборот, единица национальной валюты выражается в соответствующем количестве иностранной валюты. Такая форма котировки применяется довольно редко. Классическим примером ее использования в валютной сфере является Великобритания, где иностранные валюты приравниваются к английскому фунту стерлингов.

Выбор того или иного способа котировки иностранной валюты определяется в основном национальными традициями и привычками. Однако этот выбор не влияет на состояние национальной валюты, уровень и динамику ее курсов. Прямая и косвенная котировки – лишь разные формы выражения количественной характеристики валютного курса.

Прямая котировка легко пересчитывается в косвенную. Если, например, прямая котировка рубля составляет 35 руб. за 1долл. США, то косвенная равна 2,85 цента за 1 руб. (1:35).

Официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливаются и публикуются Центральным Банком РФ в соответствии со ст. 52 ФЗ «О Центральном Банке РФ» и используются при расчетах доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предприятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогооблажения и бухгалтерского учета.

Информация об официальных курсах иностранных валют к российскому рублю передается Банком России в агентство Reuters и СМИ, публикуется в еженедельном издании «Вестник Банка России», а также размещается в представительстве Банка России в сети Интернет.

Биржевой и внебиржевой валютные курсы формируются соответственно на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка.

По курсу покупки банки покупают иностранную валюту, а по курсу продажи продают ее на валютном рынке. Курс продажи выше курса покупки. Разница между ними называется валютной маржей, или спредом. Ее величина определяется множиством факторов.

Основные из них – затраты на проведение валютообменных операций, их объемы, степень конкуренции на валютном рынке, его конъюнктура и т.д.

Средний курс национальной валюты представляет собой среднюю величину за определенный период или среднюю курсов продавца и покупателя. Он используется для анализа тенденций и закономерностей динамики валютного курса. В российской практике средний курс доллара к рублю выступает в качестве одного из целевых ориентиров при формировании федерального бюджета.

2.3 Методы формирования валютных курсов

Помимо технических приемов определения валютного курса существует большое разнообразие административных и экономических методов формирования валютных курсов, определяющих характер управления валютыми курсами (курсовые режимы). В практике управления валютными курсами применяются два основных кусовых режима – фиксированный и плавающий.

Множество вариантов их модификаций и сочетаний образуют режим гобко фиксированных курсов.

Режим фиксированного валютного курса предусматривает установление и котировку этого курса государственными органами. При режиме плавающего курса его значения определяются силами рынка при минимальном участии государства.

Режим гибко фиксированных рынков основан на сочетании жесткой регулировки обменных курсов с их совместным планированием. [8, 630]

Устав международного валютного фонда предоставил странам – участницам свободу выбора того или иного варианта режима валютного курса. Выбор осуществляется с учетом общеэкономической конъюнктуры в стране, степени ее участия в международной торговле, состоянии банковской системы и валютного рынка, системы цен и уровня инфляции, сложившейся системы управления экономикой и других факторов.

Россия, например, в течение последнего десятилетия прошла путь от жесткого фиксированного курсового режима до плавающего валютного курса.

2.4 Динамика валютного курса

Всякой валюте присуща неустойчивость (волатильность). Это проявляется в динамике валютных курсов. В самом общем виде она определяется состоянием национальной и мировой экономики. К основным национальным курсообразующим факторам относятся состояние производства отечественных товаров и сферы услуг, масштабы денежной эмиссии и инфляции, динамика процентных (кредитных) ставок, состояние государственного бюджета и платежного баланса, инфляционные ожидания. В России большинство факторов действуют в направлении систематического снижения номинального валютного курса рубля после финансового кризиса 1998 г. и увеличения реального курса с 2000 г. [8, 633]

Так, по данным Центрального банка, в 2007 г. номинальный курс рубля снизился с 3,55 цента США за 1 руб. (28,16 руб/долл) до 3,32 цента США (30,14 руб/долл). Динамика этого курса отличалась плавностью, низкой месячной амплитудой колебаний. В среднем за 2007 г. курс рубля к доллару США снижался за месяц на 0,6%. Реальный курс рубля, напротив, имел тенденцию к увеличению. В среднегодовом исчислении реальное укрепление рубля составило 14% против 2,3% в предшествущем году. Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в 2007 г. вырос на 16,3%. [14, 51]

Предсказуемость движения валютного курса рубля, его низкая волатильность (в 2007 г. – 1,7%) в сочетании с реальным укреплением рубля характерны для всего посткризисного развития валютного рынка России.

Экономические последствия динамики курса национальной валюты многообразны и неоднозначны. Обесценение, номинальная девальвация национальной валюты, с одной стороны, стимулирует инфляцию через рост цен на импортные товары и услуги, ведет к обесценению активов, снижает эффективность привлечения финансовых ресурсов иностранных инвесторов, осложняет проблему погашения внешнего долга, порождает ожидания дальнейшего снижения курса национальной валюты. С другой – умеренная номинальная девальвация национальной валюты стимулирует экспорт национальных товаров и услуг, сдерживает их импорт, улучшает сальдо платежного баланса, увеличивает золотовалютные резервы страны. Ревальвация национальной валюты сопровождается прямо противоположными процессами.

Показатель реального валютного курса национальной валюты создает основу для оценки конкурентоспособности национального производства по сравнению с мировым. Так, например, увеличение внутренней цены отечественного товара по сравнению с его мировой ценой, скорректированной на номинальный курс, приводит к росту реального курса рубля. Это свидетельствует о том, что на мировых рынках отечественная продукция менее привлекательна и конкурентоспособна по сравнению с той же иностранной, т.е. российская экономика производит товар менее эффективным способом, нежели ее торговые партнеры. И напротив, снижение национальных цен по сравнению с мировыми сопровождается снижением реального курса национальной валюты, который отражает повышение эффективности отечественного производства и усиление его конкурентных позиций.