Формування ринкової вартості цінних паперів

3. Формування ринкової вартості цінних паперів

Цінні папери мають номінальну і ринкову вартість або ціну. Номінальною (особовою) називають вартість, зазначену на цінному папері. Але купівля-продаж цінних паперів провадиться не за номіналом, а за цінами, що складаються на ринку цінних паперів. Ціна, за якою папери продаються і купуються на ринку, називається ринковою ціною або курсом цінних паперів.

Курсова вартість цінних паперів постійно коливається залежно від зміни співвідношень між попитом на ті або інші цінні папери та їх пропозицією на ринку. У свою чергу, попит і пропозиція залежать від очікуваної зміни рівня позичкового процента, а за звичайними акціями – і доходів, які визначаються, насамперед, перспективами розвитку корпорації, що випустила акції, а також станом політичної обстановки, загальною економічною ситуацією в країні.

На курс цінних паперів також впливає стан державних фінансів і грошового обігу. Інфляційне знецінення грошей призводить до зменшення попиту на цінні папери з фіксованим доходом, і водночас зростає попит на звичайні акції, облігації, що конвертуються.

Формування курсової вартості акцій

Прибуток за акціями сплачується у вигляді дивіденду, під яким розуміється частина чистого прибутку акціонерного товариства, що підлягає розподілу між акціонерами.

Дивіденд за привілейованими акціями, як правило, оголошується у відсотках від номіналу; його сума на одну акцію буде дорівнювати:

D_ПА = N * F

Де N – номінал привілейованої акції ;

F – ставка сплачуваних відсотків у відносних одиницях.

Дивіденд за звичайними акціями залежить від результатів діяльності акціонерного товариства і нараховується за рішенням зборів акціонерів (проміжкові дивіденди можуть нараховуватися за рішенням ради директорів акціонерного товариства). Дивіденд за звичайними акціями за минулий рік може не виплачуватися (наприклад, у випадку збитків або направлення отриманих прибутків за рішенням зборів акціонерів на розширення діяльності акціонерного товариства).

Курс акцій знаходиться в прямій залежності від розміру одержаного за ним дивіденду й у зворотній залежності від рівня позичкового (банківського) відсотка.

Курс акцій = Дивіденди / Банківський відсоток х 100

Балансова вартість акції, яка застосовується при лістингу акцій, визначається вартістю чистих активів компанії, що приходиться на одну оплачену акцію.

БВ = А / К

 

де, А - чисті активи акціонерної компанії,

К - кількість оплачених акцій, шт.

Ринкова ціна для акцій:

Коефіцієнт виплат = сплачено дивідендів на 1 акцію /чистий дохід з розрахунку на 1 акцію

Цей показник характеризує відсоток (частку) доходів розподілених серед акціонерів.

Формування курсової вартості облігацій.

При розрахунках прибутковості облігацій використовують поняття їхнього курсу, що визначається за формулою:

Ko = ( P / N) * 100

Де N - номінальна вартість облігації;

К_о - курс облігації ( купонна ставка ).

Купонний дохід визначається шляхом процента номіналу:

Кд = К_о * N

Курс облігації залежить від її номінальної вартості, річного доходу, який вона приносить, рівня позичкового процента, кількості років, що залишилися до погашення облігації, та співвідношення між пропозицією облігацій та попитом на них.

Середній курс облігації, за яким рівень доходів і рівень позичкового процента однакові, дорівнюватиме номінальній вартості. Якщо ж рівень доходу за облігацією нижчий за рівень позичкового процента, то її середній курс буде меншим за номінальну вартість, а при рівні доходу за облігацією вищому за рівень позичкового процента – більшим.

Середній курс облігації визначається за формулою:

Кос =

Де Сн – номінальна вартість облігації; н – кількість років, що залишилися до погашення облігації;

Рп – рівень позичкового процента

Список використаної літератури

1.  Гойко А.Ф. „Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації ” – К: ВІРА-Р, 1999р. – 320 стор.

2.  Лозова Т.І., Худолій Л.М. „Управління фінансами акціонерних товариств ” – К: А.С.К., 2005р. – 384 стор.

3.  Александрова М.М., Кірейцев Г.Г., Маслова С.О. Гроші. Фінанси. Кредит. – Житомир: ЖІТІ, 2001. – 312 с.

4.  Майорова Т.В. «Інвестиційна діяльність. Навчальний посібник. – К.: ЦУЛ, 2003 р. – 376 стор.

5.  Гончаренко В.Г., Андрушко П.П., Базова Т.П. та інші «Юридичні терміни. Тлумачний словник// К.: Либідь, 2004. – 320 стор.

6.  Загородній А.Г., Вознюк Г.Л. Фінансово-економічний словник. – К.: Знання, 2007. – 1072 с.

Додаток

Перелік документів, обов’язкових до надання для унесення акцій до Біржового реєстру УФБ

№	Найменування документу
1	Нотаріально завірена копія статуту емітента.
2	Копія свідоцтва (рішення) про державну реєстрацію емітента.
3	Копія свідоцтва про внесення емітента в Єдиний державний реєстр підпр-в та орг-цій України.
4	Копії документів, що засвідчують присвоєння цінним паперам: - державного реєстраційного номера; - міжнародний ідентифікаційний номер цінних паперів.
5	Копія свідоцтва про реєстрацію випуску акцій.
6	Копія проспекту емісії цінних паперів, зареєстрованого відповідно до чинного зак-ва України.
7	Анкета цінного паперу.
8	Фінансова звітність за звітний період, що передував кварталу, у якому подаються документи.
9	Фінансова звітність за останні три завершені фінансові роки.
10	У випадках, коли емітент є правонаступником одного або декількох засновників, а також якщо емітент заснований шляхом реорганізації державних, комунальних або інших підприємств відповідно до законодавства про приватизацію, він зобов’язаний надати бухгалтерські баланси і звіти засновників (засновника) або реорганізованого підприємства за останні три роки, що передують поданню заяви, для проходження допуску на УФБ, а також ліквідаційні (передавальні) баланси.
11	Копія аудиторського висновку до звіту за останній рік роботи.
12	Копія прийнятого ДКЦПФР звіту емітента за останній звітний період
13	Звіт, який містить дані щодо структури акціонерного капіталу емітентів-акціонерних товариств, список усіх філій, представництв та інших самостійних підрозділів емітента, що мають окремі поточні та інші рахунки, та відомості про адміністративні та економічні санкції, що накладалися на емітента.
14	Підписаний з боку заявника договір про підтримання лістингу у двох примірниках.

Примітки: Заявник несе відповідальність за достовірність інформації, яка міститься в наданих документах, згідно з чинним законодавством України, Правилами УФБ та договором про підтримання лістингу. Всі документи, які нараховують більше одного аркушу, повинні бути пронумеровані, прошнуровані і оформлені належним чином.

Перелік документів, обов’язкових до надання для унесення облігацій підприємств до Біржового реєстру УФБ

№	Найменування документу
1.	Нотаріально завірена копія статуту емітента.
2.	Копія свідоцтва (рішення) про державну реєстрацію емітента.
3.	Копія свідоцтва про внесення емітента в Єдиний державний реєстр підприємств та організацій України.
4.	Копії документів, що засвідчують присвоєння цінним паперам: - державного реєстраційного номера; - міжнародний ідентифікаційний номер цінних паперів.
5.	Копія проспекту емісії цінних паперів, зареєстрованого відповідно до чинного законодавства України.
6.	Анкета цінного паперу.
7.	Фінансова звітність за звітний період, що передував кварталу, у якому подаються документи.
8.	Фінансова звітність за останні три завершені фінансові роки.
9.	Висновок аудитора (аудиторської фірми) за рік, що передував року, у якому подаються документи.
10.	У разі випуску облігацій з додатковим забезпеченням ― нотаріально засвідчені копії договорів, що підтверджують відповідне додаткове забезпечення, та фінансова звітність поручителя, гаранта чи страховика за звітний рік, що передував року, у якому подаються документи.
11.	Якщо умовами розміщення облігацій, емітентом яких є акціонерне товариство, передбачена можливість обміну облігацій на акції ― документи, які підтверджують спроможність емітента виконати зобов’язання щодо виконання ним умов випуску облігацій.
12.	Звіт одного з уповноважених рейтингових агентств або звіт одного з визнаних Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку міжнародних рейтингових агентств щодо рівня кредитного рейтингу відповідного випуску облігацій.
13.	Підписаний з боку заявника договір про підтримання лістингу у двох примірниках

Примітки: Заявник несе відповідальність за достовірність інформації, яка міститься в наданих документах, згідно з чинним законодавством України, Правилами УФБ та договором про підтримання лістингу.

Всі документи, які нараховують більше одного аркушу, повинні бути пронумеровані, прошнуровані і оформлені належним чином.

Перелік документів, обов’язкових до надання для унесення облігацій внутрішніх місцевих позик до Біржового реєстру УФБ

	Найменування документу
1.	Копія рішення Ради про здійснення запозичень у формі випуску облігацій.
2.	Проспект емісії облігацій за формою згідно чинних нормативних актів ДКЦПФР.
3.	Копія висновку Міністерства фінансів України щодо відповідності проекту рішення Ради про здійснення запозичень вимогам, установленим бюджетним законодавством.
4.	Копія свідоцтва про реєстрацію випуску облігацій внутрішньої місцевої позики.
5.	Копія звіту про виконання відповідного місцевого бюджету за рік, що передує року, в якому приймається рішення про запозичення.
6.	Анкета цінного паперу.
7.	Підписаний з боку заявника договір про підтримання лістингу у двох примірниках.

Примітки: Заявник несе відповідальність за достовірність інформації, яка міститься в наданих документах, згідно з чинним законодавством України, Правилами УФБ та договором про підтримання лістингу.

Всі документи, які нараховують більше одного аркушу, повинні бути пронумеровані, прошнуровані і оформлені належним чином.

Перелік документів, обов’язкових до надання для унесення цінних паперів інститутів спільного інвестування до Біржового реєстру УФБ

№	Найменування документу
1.	Нотаріально засвідчену копію статуту емітента.
2.	Копія свідоцтва про державну реєстрацію емітента
3.	Копія свідоцтва про реєстрацію інвестиційного фонду в ЄДРІСІ.
4.	Копія свідоцтва про реєстрацію випуск цінних паперів.
5.	Нотаріально засвідчену копію договору з компанією з управління активами інвестиційного фонду.
6.	Проспект емісії цінних паперів інвестиційного фонду.
7.	Анкета цінного паперу.
8.	Баланс та звіт про фінансові результати емітента за станом на останню звітну дату, засвідчені підписами та печатками емітента, компанії з управління активами та аудитора (аудиторської фірми).
9.	Баланс та звіт про фінансові результати емітента за рік, що передував року, у якому подаються документи, засвідчені підписами та печатками емітента, компанії з управління активами та висновком аудитора (аудиторської фірми).
10.	Довідку про фінансовий стан за останній фінансовий рік.
11.	Інформацію про попередній випуск цінних паперів.
12.	Нотаріально засвідчену копію договору з депозитарієм.
13.	Баланс та звіт про фінансові результати компанії з управління активами станом на останню звітну дату.
14.	Підписаний з боку заявника договір про підтримання лістингу у двох примірниках.

Примітки: Заявник несе відповідальність за достовірність інформації, яка міститься в наданих документах, згідно з чинним законодавством України, Правилами УФБ та договором про підтримання лістингу.

Всі документи, які нараховують більше одного аркушу, повинні бути пронумеровані, прошнуровані і оформлені належним чином.