Навигация
Участники рынка евробумаг
117540
знаков
4
таблицы
3
изображения
1.2 Участники рынка евробумаг
На сегодняшний день всех участников рынка евробумаг можно разделить на эмитентов, инвесторов и посреников.
Эмитены
Современная структура эмитентов этого рынка выглядит таким образом: наднациональные институты - 10%, государственные институты - 30%, частные финансовые институты - 37%, корпорации - 23%[7]. Отличительной чертой рынка еврооблигаций является надежность заемщиков. Их репутация и кредитоспособность не должна вызывать сомнений, только тогда существует гарантия размещения выпуска. Наибольшим авторитетом на рынке пользуются наднациональные институты, к которым принадлежат Всемирный банк, Европейский инвестиционный банк и другие аналогичные структуры, имеющие наивысший рейтинг «ААА».
К эмитентам из группы государственных институтов относятся правительства суверенных государств, региональные органы власти той или иной страны, государственные и полугосударственные организации. Данная группа неоднородна по степени надежности. В нее попадают как развитые страны (Канада, Швеция, Италия), так и развивающиеся (Мексика, Аргентина, Таиланд и др.). Рейтинги этих заемщиков сильно различаются между собой. Среди суверенных заемщиков присутствует и Россия, которая за 1996-2000 годы разместила 11 выпусков еврооблигаций на общую сумму около 36,398 млрд долл.
Представленные в табл. 1 данные наглядно свидетельствуют о наличии устойчивой зависимости между кредитоспособностью эмитента и стоимостью заемных средств. Если в 1997 г. в условиях финансовой стабилизации правительству России удавалось размещать займы с 9-10%-й купонной ставкой по цене 99-103,5% от номинала, то в 1998 г. незадолго до финансового кризиса выпускались облигации, имеющие купоны в размере 11-12,75% и ценой значительно ниже номинала - 73,8%. (см. таб. 2) Особенностью двух последних займов является то, что они были осуществлены с целью трансформации краткосрочной рублевой задолженности по ГКО/ОФЗ в долгосрочные валютные займы.
Инвесторы
На рынке евробумаг принято выделять две главные категории покубателей:
Институциональные инвесторы - широкая группа инвестиционных организаций, такие как страховые компании, пенсионные и взаимные фонды, фонды управления активами, хедж-фонды, банки
Розничные инвесторы
Посредники
Основное действующее лицо, выводящее ценные буваги заёмщика на еврооблигационный рынок – генеральный управляющий (lead manager), часто выполняющий также функции главного регистратора (book manager). Генеральный управляющий не обязательно выступает в единственном числе, чаще встречаются генеральные соуправляющие (joint lead managers). Причём ведущую роль играет тот управляющий, кому принадлежит роль регистратора. Генеральный управляющий возглавляет банковский синдикат, формируемый обычно в целях дивесификации рисков и максимального географического и институционального охвата при рзмещении ценных бумаг.
В составе синдиката выделяется несколько иерархических уровней:
Старшие соуправляющие (co-lead managers)
Соуправляющие (co-manages)
Крупнейшие генеральные управляющие рынке еврооблигаций[8]
| Место | Генеральный управляющий | $ млн. | Количество выпусков | Доля рынка, % |
| 1 | Warburg Dillon Read | 41652 | 171 | 8,68 |
| 2 | Morgan Stanley DW | 33743 | 1180 | 7,03 |
| 3 | Deutsche Bank AG | 32694 | 144 | 6,82 |
| 4 | Merill Lynch | 31701 | 177 | 6,61 |
| 5 | J. P. Morgan | 29260 | 127 | 6,1 |
| 6 | Paribas | 28823 | 95 | 6,01 |
| 7 | ABN AMRO | 28491 | 121 | 5,94 |
| 8 | Barclays Capital | 26104 | 98 | 5.44 |
| 9 | Credit Suisse First Boston (CSFB) | 24338 | 104 | 5.07 |
| 10 | Solomon Brothers | 22619 | 116 | 4.72 |
Глава 2 Операции на рынке евробумаг
Похожие работы
... на корпорации, оставшаяся часть - примерно поровну на правительства, правительственные органы и международные организации. Среди эмитентов - муниципальных органов власти наибольшую активность на рынке еврооблигаций проявляют правительства германских земель, провинций Канады и штатов Австралии. Из последних примеров выхода муниципальных органов власти на рынок еврооблигаций - выпуск среднесрочных ...
... управления ФБ: высшие органы управления ФБ в мире формируются на основе представительства всех сторон, (участвующих в биржевом процессе (проф.участники, общественость, ит.д) ТЕМА: Регулирование рынка ценных бумаг. Этика фондового рынка. Регулирование рцб - это упорядочивание деятельности всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование может ...
... национальные рынки. В большинстве стран доля нерезидентов в структуре государственного долга составляет от 30 до 70%. Одной из тенденций мировой системы государственных долгов является обострение проблемы суверенных дефолтов в условиях глобализации финансовых кризисов. Глобальный рынок суверенных долгов выступает в качестве своего рода передаточного механизма, через который посредством дефолтов ...
... . В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия. 3.2 Спотовый и срочный рынки Виды сделок с ценными бумагами на фондовой бирже можно разделить на кассовые, арбитражные, срочные и пакетные сделки. Так же по характеру этих сделок во времени РЦБ можно разделить на спотовые и срочные ...
0 комментариев