Навигация
Перестройка фондового рынка
63173
знака
0
таблиц
0
изображений
4. Перестройка фондового рынка.
Одно из условий инвестиций в России (прежде всего зарубежных) - понятная и работающая структура фондового рынка, жесткие правила игры для его участников. В июле Россия была принята в международную ассоциацию по регулированию рынка ценных бумаг (РЦБ). Весьма активна Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам, которая вырабатывает стандарты, создает и поддерживает инфраструктуру фондовой торговли. В этом ее главное отличие от западных, где подобные комиссии ограничиваются лишь контролем за соблюдением соответствующего законодательства.
При комиссии учрежден экспертный совет. Налажено взаимодействие с саморегулирующимися организациями РЦБ в регионах и Центре. Прежде всего с Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУ- ФОР) и др. Цель: объединить усилия государства, коммерческих структур, банков, финансовых компаний и инвестиционных фондов в развитии РЦБ, разработке необходимой нормативной базы.
Многое уже сделано. Разрабатывается закон о ценных бумагах, который может быть принят до конца 1995 г., об акционерных обществах (прошел первое чтение в Госдуме), акты по регулированию инвестиционных рисков. Необходимо утвердить стандарты и правила лицензирования для регистраторов, перерегистраторов, инвесторов, фондовой торговли (в первую очередь твердых котировок). Планируется принять новые документы по проспектам эмиссии (приближенные к западным требованиям, чтобы иноинвесторы могли лучше ориентироваться). Ввести жесткие санкции против АО, нарушающих права акционеров. Всего в целом одобрены 13 из 16 подготовленных нормативных актов.
В июле в России был принят указ о создании паевых фондов, что позволит, как надеются в ФКЦБ, привлечь к инвестициям не только зарубежный, но и российский капитал, сбережения населения. Сегодня у него на руках около 20 млрд. долл. и примерно 70-80 трлн. руб. По расчетам комиссии, примерно 10% от этих сумм могут быть быстро пущены на капвложения с помощью паевых фондов.
Попытка объединить в финансовых программах ресурсы граждан, отечественных и заграничных институциональных инвесторов (а подобные фонды тоже могут выпускать ценные бумаги) - качественно новый шаг в развитии РЦБ в России. Дополнительный фактор его прозрачности, надежности, ликвидности. Причем не устанавливается никаких ограничений для иностранцев, которым разрешается даже возглавлять паевые фонды.
Быстрыми темпами достраивается инфраструктура. Расчеты, клиринг, депозитарий, как считают в комиссии, тоже должны соответствовать международным нормам. Уже существует электронная биржа, некий аналог американской НАСДАК, к которой присоединились регионы. Сейчас отрабатываются правила торгов. Внебиржевой рынок в Москве переходит на эту систему.
Прошли те времена, когда клиринг на столичных фондовых биржах сводился к вываливанию на столы мешков денег, которыми расплачивались за ваучеры по текущему курсу. С тех пор утекло немало воды в Москве-реке. В 1994 г. создана депозитно - клиринговая компания (ДКК). В нее входят крупные российские и зарубежные банки, брокерские, инвестиционные и финансовые компании. Расширяется система регистраторов, в первую очередь в провинции.
Многих зарубежных инвесторов отпугивает слабость российской правовой системы, невозможность добиться исполнения судебных решений. Теперь в административный и уголовный кодексы внесены необходимые изменения. В том числе наказания за нарушения на РЦБ, развитие которого в 1994-1995 гг. далеко опередило нормотворчество. Наиболее типичны злоупотребления руководителей АО, конфликты с пайщиками, размывание акционерного капитала дополнительными эмиссиями для перераспределения контроля, искажение, сокрытие информации. Не привлекает и стратегических инвесторов и слишком большая доля частных лиц в акционерных капиталах, которые из-за этого слишком распылены, что сильно затрудняет принятие решений и управление АО.
Событием для России стало недавнее введение института маркет-мейкеров, без которых трудно добиться ликвидности рынка. Для твердых котировок были отобраны семи АО. Требования к ним были следующие: доступное нахождение регистраторов, открытость информации об эмитенте, ликвидность, спрос на вторичном рынке в Москве. В список попали бумаги Ростелекома, Коминефти, Пурнефтегаза, Юганскнефтегаза, РАО ЕЭС, Мосэнерго,Иркутскэнерго. Маркет-мейкеры сумели привлечь к ним спрос со стороны банков и инвестиционных фондов.
Продолжает совершенствоваться система депозитариев. Крупные инобанки - Чейз Манхэттен, Креди Сюисс, ИНГ-банк предоставляют клиентам услуги по ответственному хранению ценных бумаг. Ряд российских кредитных институтов ведет переговоры с комиссией по ценным бумагам США, транснациональными банками о создании в России субагентов по учету и хранению фондовых ценностей в соответствии с пунктом 17F закона Соединенных Штатов об инвестиционных компаниях.
Эмиссия американских депозитарных расписок российских компаний, которая, как ожидается, расширится в ближайшие месяцы, должна увеличить число участников на российском РЦБ. В числе таких АО могут быть производства нефтегазовой, телекоммуникационной, электроэнергетической, целлюлозно-бумажной и других отраслей, а также комбанки. Все это привлечет дополнительно иностранные инвестиционные банки, фонды рисковых инвестиций (хедж-фонды), фонды для растущих рынков, взаимные и пенсионные фонды, страховые фирмы, новых стратегических вкладчиков капитала.
Похожие работы
... «Амител» / новости / Сибирский "Лас-Вегас" будет размещен на территории Алтайского края (подробности). – 18.12.2006. – Режим доступа: http://www.amic.ru/news Приложение 1. Иностранные инвестиции в экономике России 2006 год. 1.1. По состоянию на конец сентября 2006г. накопленный иностранный капитал[[11]] в экономике России составил 130,0 млрд.долларов США, что на 34,8% больше по сравнению ...
... данные по проблеме. Вот почему особое внимание при написании работы было уделено публикациям в специализированной периодической печати. Глава I. Роль инвестиций в стабилизации экономики России Современный инвестиционный кризис в России характеризуется устойчивой тенденцией снижения эффективности инвестиций в реальный сектор. Основные формы проявления инвестиционного кризиса следующие: ...
... , применение мер, традиционных для рыночной экономики на микроуровне, другими словами преодоление системного кризиса. III. Анализ иностранных инвестиций в реформируемой российской экономике. Экономическое развитие стран с переходной экономикой и развивающихся стран ограниченно несформированностью рыночного механизма и узостью капитальной базы. Страны со зрелой ...
... резервов. За период с 17 августа официальные резервы сократились более чем $5 миллиардов. 4.1.1. Счет текущих операций. Исследуя платежный баланс России за 1998 год (Табл. 1) можно сказать, что: Отрицательное сальдо баланса от инвестиций составило $11,2 млрд. против $8,1 млрд. в прошлом году. Ожидаемые к получению доходы примерно соответствовали уровню 1997 года и составляли $4 млрд. ...
0 комментариев