Расчетный раздел

3. Расчетный раздел 3.1. Условия задачи

r = 5% или 0.05

 

№ этапа	Величина инвестиций, IC, грн.	Денежные потоки по годам, P, грн.
		Р1	Р2	Р3
1.	100 000	30 000	45 000	75 000
	200 000	130 000	150 000	200 000
	300 000	200 000	250 000	300 000
2.	100 000	45 000	70 000	90 000
	100 000	60 000	70 000	-
3.	300 000	170 000	210 00	250 000
	100 000	70 000	90 000	110 000
	50 000	35 000	40 000	45 000
	50 000	30 000	35 000	40 000
	100 000	65 000	70 000	75 000
	200 000	150 000	180 000	200 000
	100 000	70 000	75 000	90 000
Величина ограниченных инвестиционных ресурсов Z = 200 000,00 грн.

  3.2. Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных одинакового срока реализации 3.2.1. Чистый приведенный эффект

NPV = S P_k / (1+r)^k -  S IC / (1+r)^j

Где, P_k – годовые денежные поступления;

R – норма дисконта (в частях единицы);

IC – величина инвестиций;

J – год инвестиционных вложений.

3.2.2. Индекс рентабельности инвестиций (PI)

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций основывается на промежуточных данных, полученных при определении чистого приведенного дохода.

________________________________________________________________________________________________________

№	К	IC	Pk	kg	Pkg	NPV	PI
1	1	100 000	30 000	0,95	28571	34176	1,342
	2		45 000	0,91	40816
	3		75 000	0,86	64788
					134176
2	1	200 000	130 000	0,95	123500	232000	2,160
	2		150 000	0,91	136500
	3		200 000	0,86	172000
					432000
3	1	300 000	200 000	0,95	190000	375500	2,252
	2		250 000	0,91	227500
	3		300 000	0,86	258000
					675500

Условия принятия решения по этому показателю такие:

NPV 0, проект может быть принят,

NPV 0, проект должен быть отклонен,

NPV = 0, проект и не прибыльный и не убыточный (проект должен быть отклонен).

В данном случае все NPV больше 0, т. е. Все три проекта могут быть приняты.

 

PI 1, проект может быть принят

PI 1, проект не может быть принят

PI = 1, проект ни доходный, ни убыточный (должен быть отклонен)

 У всех трех проектов PI больше единицы, значит можно принять все три проекта. Но поскольку PI третьего проекта – максимально, то мы выбираем его.

  3.2.3. Норма рентабельности инвестиций (IRR)

при r₁ = 0,1, a r₂ = 0,60

Год	Денежные потоки	Расчет №1				Расчет №2
		kg		Pkg	NPV1	kg		Pkg	NPV2
	100 000
1	30 000	0,91		27 273	20811	0,63		18750	-45361
2	45 000	0,83		37 190		0,39		17578
3	75 000	0,75		56 349		0,24		18311
		Итого		120 811		Итого		54639
	200 000
1	130 000	0,91		118 182	192412	0,63		81250	-11328
2	150 000	0,83		123 967		0,39		58594
3	200 000	0,75		150 263		0,24		48828
		Итого		392 412		Итого		188672
	300 000
1	200 000	0,91		181 818	313824	0,63		125000	-4102
2	250 000	0,83		206 612		0,39		97656
3	300 000	0,75		225 394		0,24		73242
		Итого		613 824		Итого		295898

Рассчитаем IRR:

__________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________,

Получим:

IRR₁ = (0,1 + (20811/(20811+45361)))*0,5 = 0,20

IRR₂ = (0,1 + (192412/(192412+11328)))*0,5 = 0,52

IRR₃ = (0,1 + (313824/(313824+4102)))*0,5 = 0,99.

Стоимость авансового капитала принимаем, ориентируясь на среднее значение балансового процента по кредитам: СС = 20%. Тогда получаем:

IRR₁ = СС, т. е. проект ни прибыльный, ни убыточный (должен быть отклонен).

IRR₂ СС, т. е. проект прибыльный, он может быть принят.

IRR₃ СС, т. е. проект прибыльный, он так же может быть принят.

Но поскольку проект №3 имеет максимальную норму рентабельности инвестиций, то его мы и примем, как наиважнейший.

3.2.4. Срок окупаемости инвестиций (РР)

Срок окупаемости инвестиций или срок возврата капитала показывает период времени отчисления затрат инвестиционного проекта за счет денежных поступлений.

Выбор по критерию времени означает выбор проектов с минимальным сроком окупаемости. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Когда доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости определяется делением одновременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Когда прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом количества лет, на протяжении которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Срок окупаемости инвестиций определяется по формуле:

__________________________________________________________________________

Проект №1

1-й год – 30 000 грн. 100 000 грн.

2-й год – 30 000 грн. + 45 000 грн. = 75 000 грн. 100 000 грн.

3-й год – 75 000 грн. + 75 000 грн. = 150 000 грн. 100 000 грн.

 

Следовательно, РР = 3 года.

 

Проект №2

1-й год – 130 000 грн. 200 000 грн.

2-й год – 130 000 грн. + 150 000 грн. = 280 000 грн. 200 000 грн.

Следовательно, РР = 2 года

Проект №3

 

1-й год – 200 000 грн. 300 000 грн.

2-й год – 200 000 грн. + 250 000 грн. = 450 000 грн. 300 000 грн.

Следовательно, РР = 2 года.

3.3. Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных с разным сроком реализации

В большинстве случаев сравниваются проекты, которые имеют разный срок реализации. Методика их оценки такова:

1) найти наименьшее общее кратное (НОК) сроков для проектов

Т = НОК (n; m);

2) определить NPV проектов, которые условно реализуются на протяжении периода Т необходимое количество раз;

3) определить суммарный NPV потока денежных средств для каждого проекта, который повторяется;

4) выбрать проект с наибольшим значением суммарного NPV потока, который повторяется.

Суммарный NPV потока, который повторяется, определяется по формуле:

 

__________________________________________________________________________,

где NPV_(n) – чистый приведенный эффект исходного проекта, который повторяется;

n – срок реализации проекта в годах

k – число повторений исходного проекта (оно характеризует количество дополнений в скобках).

Т = НОК (3;2).

Рассчитаем NPV для обоих проектов:

NPV_А =((45 000/1,05) + (70 000/1,05²) + (90 000/1,05³)) – 100 000 = 84 095

NPV_В =((60 000/1,05) + (70 000/1,05²)) – 100 000 = 20 634

Определим суммарный NPV для проекта А по формуле:

S NPV_А(3;2) = NPV_{А +} NPV_А/(1+r)³

S NPV_А(3;2) = 156 739

Определим суммарный NPV для проекта В по формуле:

S NPV_В(2;3) = NPV_{В +} NPV_В/(1+r)² + NPV_В/(1+r)⁴

S NPV_В(2;3) = 55 434

Поскольку суммарный NPV проекта А больше, то его мы и примем для реализации.