Иностранные инвестиции

Введение	3
1. Сущность иностранных инвестиций в мировой экономике.	4
2. Условия осуществления иностранного инвестирования.	7
3. Основные формы иностранных инвестиций в современном мировом хозяйстве.	16
4. Роль и специфика иностранных инвестиций в развитии мировой экономики и в частности Украины.
5. Краткая характеристика типов иностранных инвесторов.
Заключение.

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиция (от латинского investire - область)-все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. К таким ценностям относятся денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права, вытекающие из авторского права, «ноу-хау», опыт и иные интеллектуальные ценности, право пользования землей и другими природными ресурсами.

Иностранные инвестиции- это долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики: вывоз отечественного капитала в другие страны. Экспорт предпринимательского капитала осуществляется в основном путем создания монополиями филиалов или дочерних предприятий за рубежом, в том числе в форме совместных предприятий с участием национального капитала.

Вопросы иностранных инвестиций в экономической литературе подаются неоднозначно. Так в большинстве советской экономической литературы иностранные инвестиции представлялись как вывоз капитала монополией одной страны в другие страны с целью наиболее выгодного его приложения. Сейчас такие представления существенно изменились, так как всякая предпринимательская деятельность связана с получением определенной прибыли.

Современная мировая экономика не может успешно развиваться без иностранных инвестиций. Многие страны мира активно инвестируют свои средства в экономику других стран, получая определенный доход и развивая отдельные отрасли народного хозяйства этих стран.

Весьма важна роль иностранных инвестиций для нашей страны, так как создаются благоприятные условия на базе полученных кредитов обновлять и развивать все необходимые отрасли народного хозяйства, повысить эффективность производства и выпускать конкурентоспособные товары.

 

1.    СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.

Результаты фундаментальных исследований украинских и зарубежных ученых однозначно свидетельствуют о том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами и структурой инвестиций, качеством и скоростью их осуществления. Более того, исследователи фиксируют, что без инвестиционных накоплений и соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких положительных сдвигов не происходит.

Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно осуществляется , тем быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования.

В настоящее время, как никогда, многие страны мира поставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований.

Иностранные инвестиции становятся одним из решающих факторов всей экономической политики многих государств. Без них не удается быстро преодолевать экономические кризисы и выходить на рубежи экономического роста, обеспечивать прирост социального эффекта, сбалансированность макроструктуры, повышение оплаты труда до уровня стимулирования его высокой производительности и рыночной платежеспособности, выступающей могучим катализатором общеэкономического подъема и прогрессивных сдвигов.

В стратегии инвестиционной деятельности важную роль играет обоснованный выбор направлений инвестирования - насколько оно будет отвечать будущим национальным интересам определенного государства. Реализация долгосрочных инвестиционных проектов, как известно, формирует перспективную макроэкономическую структуру страны, изменения во внутреннем (региональном и отраслевом) и внешнем разделении труда, определение соответствующей ниши страны в мировой рыночной структуре.

Будущее экономическое развитие стран мира следует рассматривать в контексте и тенденции развития мировой экономики. Эпоха вступления народов в новый век характеризуется тектоническими сдвигами в социально-экономической и технологической структуре с соответствующей трансформацией институциональных основ всей современной экономики. Локальные экономики отдельных стран постепенно теряют потенции саморазвития, интегрируясь в обще планетарный экономический организм с универсальной системой регулирования.

Уже теперь решающую роль в мировом развитии играют транснациональные корпорации (ТНК) и другие мощные хозяйственные структуры. По свидетельству зарубежных исследователей, совокупность 37 тысяч ТНК с 200 тысячами их филиалов охватила почти всю планету. Это своеобразная экономически стабильная и динамическая хозяйственная система планетарного типа, которая сосредотачивает в себе треть всех производственных фондов планеты, производит около 40 % обще планетарного продукта, осуществляет более половины внешнеторгового оборота, свыше 80 % торговли новейшими технологиями и контролирует более 90 % вывоза капитала.

Если прибавить к этому национальные формы большого бизнеса каждой экономически развитой страны, то становится вполне понятным, на чем держится и что движет быстрыми темпами современную мировую экономику. Это - не малый и даже не средний бизнес, которые занимают свои рыночные ниши, но не являются ни весомыми инвесторами, ни образователями крупного капитала.

Следует также отметить, что теперь активно формируются глобальные мировые рынки замкнутого типа, охватывающие группы стран огромных регионов мира. Среди них- единый рынок ЕС, рынки стран Американского континента во главе с США и стран Тихоокеанского бассейна во главе с Японией и Китаем.

При этом определяющим фактором прогресса является технологическое лидерство. По данному оценочному критерию страны разделились на группы:

а) быстро прогрессирующие, производительность труда в которых самая высокая;

б) страны со средним уровнем технологического развития и производительности труда;

в) страны технологически отсталые с низким научно-техническим развитием и производительностью труда;

Они в большинстве случаев и выступают сырьевыми придатками экономически развитых стран, выпадая из перспектив лидерства, а иногда и из региональных мировых рынков конечных продуктов потребления вследствие неконкурентоспособности.

Таким образом капиталы преимущественно концентрируются в экономически развитых странах с высокой производительностью труда. Именно сюда поступает и значительная часть финансового капитала экономически отсталых стран, их природных ресурсов и талантов.

2.УСЛОВИЯ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ.

Иностранное инвестирование происходит при наличии двух главных факторов: побудительных мотивов и регулирования. Каждый процесс вложения средств осуществляется и развивается в специфических и во многом неповторимых внутренних и внешних социально-экономических и политических условиях. Его импульсы и стимуляторы детерминированы гаммой факторов, которые в зависимости от комбинации определяют методы приложения капитала.

Комплексность действия важнейших мотивов современного иностранного инвестирования требует применения многофакторного подхода к его исследованию. Это обусловлено тем, что, во-первых, на динамику поступления внешних средств одновременно влияют несколько основных факторов: политический, экономический (валютный, инфляционный, стоимостной, конъюнктурный), социальный, технологический и т.д. Во-вторых, эффект разных факторов проявляется не изолированно, а во взаимодействии.

Практическая неограниченность и значительная вариантность круга их действия объективно обуславливают использование селективного подхода к выявлению важнейших из них при анализе побудительных мотивов осуществления иностранного инвестирования. Квалифицированность последнего и наличие четкой взаимозависимости с базисными экономическими параметрами (политическая и макроэкономическая стабильность, экономический рост, научно-технический прогресс, портфельное инвестирование, структура экономики, занятость, экспорт, платежный баланс, валютный курс, процентные ставки, инфляция и др.) требуют их учета при реализации внешнеэкономической политики.

По имеющимся данным, за 1985 - 1995 гг. мировые потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) увеличились в 5,5 раза - с 56,8 млрд. долларов до 314,9 млрд. долларов в том числе в развитые страны в 4,7 раза - с 43,1 млрд. до 203,2 млрд., в развивающиеся страны в 7,3 раза - с 13,7 млрд. до 99,7 млрд. и в страны Центральной и Восточной Европы в 604 (!) раза – с 0,02 млрд. до 12,8 млрд. долларов.

Иностранное инвестирование сопровождается нарастанием открытости экономики стран для зарубежных инвесторов. На современном этапе интернационализации хозяйственных процессов повсеместно происходит либерализация регулирования иностранного инвестирования: в 1991 г. 35 стран ввели изменения либерального плана в свои инвестиционные режимы, в 1992 г. - уже 43, в 1993 г. - 57, в 1994 - 49 и в 1995 - 64 страны. Количество изменений, касающихся либерализации иностранного инвестирования, в эти годы соответственно: 80, 79, 101, 108, 106. В их структуре за 1995 г. 32 % изменений было связано с предоставлением стимулов, 30 % - условиями для производительного функционирования, 15 % - условиями участия в собственности, 9 % - увеличением гарантий и 4 % - ослаблением контроля.

Закономерным фактором осуществления внешнего инвестирования является экономическая стабильность. Существует четкая взаимосвязь между экономическим ростом и темпами поступления прямых иностранных инвестиций; некоторые исследователи считают рост в экономике принимающих стран решающим фактором для положительной динамики их потоков. В частности, увеличение валового национального продукта развивающихся стран в среднем на 1 % стимулирует подъем потоков ПИИ приблизительно на 10 млрд. долларов.

Эволюция иностранного инвестирования привела к созданию международного производства. При нем существует тенденция к концентрации национальных предприятий в пределах территорий своих регионов, т.е. к группированию иностранных инвестиций вокруг страны базирования. В частности, США проводят инвестирование в Центральной и Южной Америке, европейские фирмы - в других европейских странах, включая Восточную Европу, японские инвесторы дислоцируются в ряде азиатских стран. Помимо уменьшения расходов на транспортировку, это детерминировано и определенными преимуществами, такими как языковые и культурные связи, сходство менталитетов, а также возможность более тесных контактов за счет экономии времени на поездки.

При инвестировании, особенно в высокотехнологические отрасли, одним из важнейших факторов является использование интернализации. Последняя прежде всего практикует в условиях внутрифирменного международного производства транснациональных корпораций и в некоторой мере может служить обновлением их создания и принципом организации и роста любой фирмы. В ее рамках происходит проведение внешнеэкономических операций на внутренней основе - без изменения собственника на передаваемые ресурсы. Интернализация представляет лучший вариант в условиях быстрой изменяемости технологии. Преимущества в последней и сбыте определяют круг отраслей и фирм, которые будут проводить инвестиционную деятельность.

Фактически ни одна фирма не могла бы нести дополнительные расходы в операциях при отсутствии связанных с правом собственности преимуществ над своими конкурентами. Увеличение объема ПИИ в данном аспекте определяется существованием ряда нематериальных преимуществ, которые с незначительными издержками можно перевести за границу; это позволяет обеспечить прибыльность таких инвестиций. Благодаря подобным нематериальным активам некоторые фирмы наращивают объемы своей деятельности и создают концентрированные промышленные структуры.

Наряду с объективными факторами на развитие иностранных инвестиций существенное влияние оказывают и факторы субъективного порядка, включающие деятельность людей, общественных групп, политических сил, звеньев государственного аппарата. К ним также относятся действующее законодательство в сфере предпринимательской деятельности, государственные средства регулирования экономики и общая политическая стабильность. Уровень последней прямо детерминирует усиление или уменьшение объемов иностранного инвестирования. Прежде всего это касается развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Считается возможным констатировать наличие долгосрочной зависимости между политической стабильностью принимающей страны и темпами притока (оттока) иностранных инвестиций. Реальным примером в данном контексте может быть Южно-Африканская Республика, которая в свое время достигла значительных успехов в привлечении ПИИ, однако из-за долгосрочного практикования апартеида и, как следствие, социальной нестабильности лишилась иностранного капитала, отток которого продолжался до 1994 года.

В частности, политическая стабильность и социальный порядок ставились на первое место у зарубежных инвесторов при принятии решений относительно инвестирования в Тайване. На втором месте была озабоченность отношением к иностранным инвестициям в стране (прежде всего, это касалось США и стран ЕС, которые недостаточно знали инвестиционный климат). Фактор стоимости рабочей силы имел значение лишь для японских инвесторов, что, на наш взгляд, также свидетельствует о необходимости учета для страны-реципиента менталитета страны базирования.

Целесообразен также учет дифференциации менталитетов при осуществлении чисто инвестиционного процесса. Характерной чертой стратегии японских предпринимателей и инвесторов является ориентация на длительный период деятельности и использование долгосрочных кредитов. Поэтому при развитии производства им присуще не постоянное отслеживание котировок акций на фондовой бирже, а концентрация усилий на решении стратегических задач. В отличие от них, американские менеджеры находятся в тесной зависимости от размеров дивиденда и потому вынуждены сосредотачивать внимание на обеспечении максимальной текущей прибыли.

Это также касается и менталитета принимающей страны. В частности, увеличение объемов японского инвестирования в Тихоокеанском регионе (прежде всего, в Южной Корее, Сингапуре, Малайзии и Таиланде) связано не только с наличием в них хорошо обученной и дисциплинированной рабочей силы, но и с легким восприятием ею японского менеджмента.

Попытки национальных фирм перенести деятельность за пределы национальных границ могут быть объяснены агрессивными или защитными причинами: увеличением или защитой прибылей, удержанием рынка или проникновением на него.

В целом выбор места инвестирования в принимаемой стране определяется на основе учета таких параметров, как размер рынка, обеспеченность факторами производства, расходы, степень развитости инфраструктуры, торговая политика, конкуренция, режим въезда и выезда, собственность, занятость и т.д. Инвестор выбирает место осуществления капиталовложений также с учетом характера соответствующей технологии, стратегии фирмы и своих представителей о степени риска и возможных прибылях.

Одной из главных движущих сил иностранного инвестирования является стоимостной фактор. Его умелое использование обуславливает значительную выгодность вложения денежных средств для страны приложения капитала. Примером может быть политика Китая в сфере привлечения иностранных инвестиций, отличающаяся удачным использованием разницы в стоимости земли по сравнению с соседними странами. Благодаря этому эффективность капиталовложений в зоне Шаньчжень достигла 75 % .

Следует отметить, что для выбора места приложения иностранных инвестиций важное значение имеет наличие дешевой неквалифицированной рабочей силы и возможности уменьшения уплачиваемых налогов. Аргументом данного положения служат расходы на рабочую силу в Мексике, составляющие всего 12 % от аналогичных расходов в США. Это стало решающим фактором закрытия крупнейшими производителями телевизоров из Японии, Тайваня и Южной Кореи своих заводов в США и передислокации через границу в Тихуану с дальнейшими намерениями инвестировать здесь в 1996 - 1997 гг. почти 1 млрд. долларов в сооружение новых заводов. Так, три пограничных с США города, включая Тихуану, сконцентрировали 90 % корейских и почти половину японских ПИИ в Мексику.

В основе осуществления инвестирования лежат прежде всего, прагматические мотивы. Поэтому также учитывается, что доходы от инвестирования в развивающихся странах на данном этапе значительно выше (в целом на 10 – 12 %), чем в развитых. В частности, прибыль инвесторов США от капиталовложений в 7 наиболее развитых стран в 1992 - 1994 гг. составляла в среднем 8 %, в то время как ее размер от инвестирования в 8 крупнейших развивающихся стран составил 21 %. Аналогичные же возвраты от инвестирования из стран Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона достигают 12,1 % по сравнению с 9,4 % из Западной Европы.

Другая особенность современного периода состоит в том, что одной из движущих сил, детерминирующих уровни и пропорции зарубежного инвестирования, стал валютный фактор. Его значение на каждом товарном рынке чисто индивидуальное. Однако эмпирические наблюдения свидетельствуют, что влиянию валютного фактора особенно подвергаются рынки, характеризующиеся относительно однородной и стойкой номенклатурой.

Таким образом, можно сформулировать условие, согласно которому укрепление национальной валюты страны базирования обуславливает нарастание ее зарубежного инвестирования. Примером может служить Япония: укрепление курса иены за 1993 - 1995 гг. на 20 % увеличило себестоимость и цену продукции, сделало невыгодным ее экспорт и вынудило все большее количество фирм к перенесению своей деятельности за границу и созданию международного производства. Отсюда следует вывод, что инвесторы стран с завышенным курсом валюты стремятся направлять свои денежные средства в страны с заниженным курсом.

Немалое значение при осуществлении зарубежного инвестирования имеет наличие стабильной денежной и финансовой системы в стране-импортере капитала. В частности, Япония, Южная Корея и другие страны, которые развили свою экономику благодаря эффективному привлечению и использованию иностранных инвестиций, смогли получить их только после укрощения инфляции и установления финансовой стабильности.

Динамика иностранного инвестирования в значительной мере зависит от связей страны-реципиента с негосударственными международными организациями. Исследование мировой практики позволяет вывести неформальную зависимость, согласно которой инвестиции в то или иное государство начинают поступать после подписания соглашения с Международным валютным фондом и осуществления страхования. Важную роль в данном контексте играет и наличие внешней задолженности: значительная ее величина обуславливает более низкий уровень поступления внешних средств.

Можно также выделить факторы, при которых иностранное инвестирование не осуществляется. Отсталость инфраструктуры, неразвитость сырьевой базы, внешняя задолженность, невысокий рейтинг кредитоспособности, обесценивание национальной валюты, низкие доходы потребителей, проблемы при репатриации прибылей, политическая нестабильность и т.д. уменьшают активность иностранных инвесторов. В то же время это определяется и спецификой экономической политики страны. Так, крайне незначительный приток ПИИ в Японию - 908 млн. долларов в 1994 году и лишь 39 млн. в 1995 году - объясняется как дороговизной рабочей силы и земли, так и откровенно протекционистской внутренней политикой в сочетании с экспансией за рубеж.

Важное значение для осуществления иностранного инвестирования, а также системной трансформации и движения к рыночной экономике представляет проведение приватизации. Она проводится на фоне одновременного признания необходимости дальнейшей дерегуляции экономической активности и либерализации деятельности частного сектора.

Вложение ПИИ через покупку или приватизацию происходит чаще, чем создание новых предприятий, и относится к числу наиболее распространенных и действенных форм иностранного инвестирования. Преимущественное большинство национальных фирм после абсорбирования ПИИ становится более конкурентоспособным; продажа активов иностранцам обуславливает немедленное поступление средств и, в конечном счете, ведет к дальнейшим инвестициям, реинвестированию прибылей и т.д.

В современных условиях приватизационные процессы осуществляются, главным образом, в странах с переходной экономикой и развивающихся странах. В 1988 - 1992 гг. последние получили 60 млрд. долларов от продажи государственных активов.

Крупнейшими получателями доходов от приватизации являются страны Латинской Америки – 10,6 млрд. долларов в 1993 году и 7,7 млрд. долларов в 1994 году, что составляет наибольший удельный вес – 37 % - в развивающихся странах. Второе место – 6,2 млрд. долларов или 29,7 % - принадлежит странам Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона. Продажа государственных предприятий в Европе и Центральной Азии в 1994 году оставалась на уровне 1993 года, ее совокупный объем в 1988 - 1994 годах составлял 16,3 млрд. долларов или 15 %.

Можно отметить еще один момент, согласно которому нарастание объемов приватизации (и, соответственно, открытости экономики) сопровождается расширением участия и повышением удельного веса зарубежных прямых и портфельных инвесторов в ней. Об этом свидетельствуют размеры внешнего финансирования приватизации в 1994 году, которое увеличилось на 13,1 млрд. долларов по сравнению с 11,8 млрд. в 1993 году. В целом в 1988 - 1994 годах зарубежное инвестирование обеспечивало почти 42 % (47 млрд. долларов) поступлений от приватизации, 63 % из которых - за счет прямых иностранных инвестиций.

В последнее время в процессе иностранного инвестирования следует выделить возникновение обстоятельства субъективного плана - международного нарастания коррумпированности. Данный момент был особо подчеркнут во время работы секции менеджмента глобальных инвестиционных рисков на Всемирном экономическом конгрессе в США в сентябре 1996 года. Подкуп иностранных должностных лиц, решающих судьбу кредитов, международных тендеров и программ помощи, имеет тенденцию к распространению в международных экономических отношениях.

Анализ условий развития иностранного инвестирования в первой половине 90-х годов свидетельствует, что оно сконцентрировалось в странах, регулировавших его привлечение. Это касается, прежде всего, стран, в которых были в наличии наиболее общие детерминанты: стабильная макроэкономическая политика, отсутствие повышения процентных ставок, высокий уровень национальных сбережений, значительное инвестирование в промышленность, относительно умеренный бюджетный дефицит, высокие темпы роста экспорта и небольшие ожидания поступления краткосрочного капитала, осуществление внутренних структурных преобразований (приватизации, либерализации законодательства, открытие рынков ценных бумаг для иностранных инвесторов, ослабления валютного контроля, сокращения задолженности). Конечно, к ним можно отнести и другие, однако именно эти являются определяющими.

В свете сформированных условий и анализа инвестиционно-предпринимательского климата можно констатировать, что, например, в Украине не созданы политические, экономические и организационные условия для привлечения серьезных и эффективных внешних денежных средств в нужных объемах и формах. Следствием этого является чрезвычайно малый приток иностранных инвестиций: 266,6 млн. долларов в1995 году, что составило 0,08 % их мирового объема и 2,2 % от полученного странами Центральной и Восточной Европы. Умеренностью поступлений также характеризуются 1996 год - 606 млн. долларов и I квартал 1997 года – 116,6 млн. долларов. По оценкам экспертов Европейского центра исследований, риск инвестирования в Украине составляет 80 %. Нарастание внешней задолженности (8,8 млрд. долларов по состоянию на февраль 1997 года) вместе с названными факторами закономерно обусловили то, что, по отмеченному рейтингу, в 1993, 1994 и 1995 годах наше государство занимало, соответственно, 146-е, 147-е и 152-е места в мире.

Основным нормативным документом, регулирующим вложение внешних денежных средств, является Закон Украины «О режиме иностранного инвестирования», одобренный Верховным Советом Украины 19 марта 1996 года. Его принятие означает качественную модификацию подходов к функционированию иностранных инвесторов - установление для них национального режима инвестирований и иной хозяйственной деятельности, за некоторыми исключениями, предусмотренными законодательством Украины и ее международными соглашениями.

Существует ряд отрицательных обстоятельств, существенно сдерживающих иностранных инвесторов при вложении капиталов. К ним относятся слабая конвертируемость национальной денежной единицы; низкая платежеспособность предприятий и практикование ими бартера, во многих случаях не нужного зарубежному партнеру; медленные темпы приватизации, а также наличие значительного количества запрещенных к приватизации объектов; неразвитость фондового рынка; рост коррупции и преступности в экономике; низкая покупательная способность населения; политика национальных предпринимателей, пытающихся из-за боязни потери своих денежных средств размещать их в иностранных банках; отсутствие отечественного реального производственного инвестирования (что является важным индикатором для иностранных инвесторов); отток национального капитала за границу; отсутствие права частной собственности на землю и невозможность покупки последней.