Источники формирования оборотного капитала фирмы

2.2. Источники формирования оборотного капитала фирмы.

Вопрос об источниках формирования оборотного капитала очень важен. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности фирмы в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно. Привлекательность работы за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой , чем собственных.

Структура источников формирования оборотного капитала охватывает:

собственные источники;

заемные источники;

дополнительно привлеченные источники.

Как правило, минимальная потребность фирмы в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу ряда причин у фирмы возникают временные дополнительные потребности в оборотном капитале. В этом случае финансовое обеспечение сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного вклада работников фирмы, облигационных займов.

Механизм формирования и использования оборотного капитала оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов.

Оборотные средства должны обеспечивать непрерывность процесса производства. Поэтому состав и размер потребности фирмы в оборотных средствах определяется не только потребностями производства, но и потребностями обращения. Для этого необходимо вести точный расчет потребности фирмы в оборотном капитале из расчета времени пребывания оборотных средств в сфере производства и в сфере обращения.

2.3. Анализ и расчет показателей оборачиваемости оборотного капитала.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели:

1. Оборачиваемость оборотного капитала в днях.

2.Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов).

3.Обратный коэффициент оборачиваемости.

Эти же показатели используются для оценки и анализа запасов: общая оборачиваемость запасов, оборачиваемость незавершенного производства, оборачиваемость остатков готовой продукции.

В условиях Украины перехода к рынку сопровождается для многих предприятий попаданием в зону неопределенности и повышенного риска. Большинство предприятий впервые встало перед необходимость: общая оборачиваемость запасов, оборачиваемость незавершенного производства, оборачиваемость остатков готовой продукции.

В условиях Украины перехода к рынку сопровождается для многих предприятий попаданием в зону неопределенности и повышенного риска. Большинство предприятий впервые встало перед необходимость объективной оценки финансового состояния , платежеспособности и надежности своих партнеров. Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние фирмы. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности осуществляется по данным аналитического учета ежемесячно. Основная цель анализа оборачиваемости дебиторской задолженности – это поиски путей ускорения ее.

Для улучшения состояния дебиторской и кредиторской задолженности необходимо:

систематически следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;

ориентироваться на увеличение количества заказчиков;

выявлять недопустимые виды задолженностей и т.д.

2.4. Анализ взаимосвязи движения оборотного капитала, прибыли и потока денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс, приложение к балансу, отчет о финансовых результатах. Показанные в отчетности фирмы данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы.

Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов фирмы. С оборота мобильных активов как бы начинается процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка активности фирмы. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами «притока» оборотного капитала являются:

реализация товаров;

реализация имущества;

рост дебиторской задолженности;

реализация акций и облигаций на наличные.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются:

закупки сырья и материалов;

приобретение объектов основных средств;

выплата заработной платы;

уплата процентов за кредиты;

увеличение резервов по сомнительным долгам;

списание запасов товарно-материальных ценностей как потери;

начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств выполняют несколько расчетов :определение объема закупок материалов; суммы материальных затрат; суммы денежных поступлений от дебиторов.

Выводы.

Обеспечение конкретных темпов развития и повышения эффективности производства возможно в условиях лучшего использования основного капитала. Это поможет постоянно поддерживать независимый технический уровень каждого предприятия, позволит увеличить объем производства продукции без дополнительных инвестиционных ресурсов, снижать себестоимость товаров за счет сокращения амортизации и затрат на обслуживание производства, его управления и повышать фондоотдачу и прибыльность.

Анализ эффективности использования оборотных средств должен помочь выявить дополнительные резервы и способствовать улучшению основных экономических показателей работы предприятия .

Обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов материальных ценностей, эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение , оценка устойчивости платежеспособности предприятия , являются основными показателями , характеризующими финансовое состояние фирмы.

Список использованной литературы.

Закон Украины « О инвестиционной деятельности». – Ведомости Верховной Рады (ВВР) 1991г., № 47.

Бланк И .А. Инвестиционный менеджмент. –К.:МП «ИТЕМ» ЛТД, - 1995 г.

Шеремет А. Д. Финансы предприятий. – М. : ИНФРА-М , -1999 г.

Бандурка О. М. Фінансова діяльність підприємства. – К. : “Либідь”, 1998 г.

Щукін Б. М. Інвестиційна діяльність. Методичний посібник. К. : 1998 г.

Экономика и статистика фирм . Под. ред. Ильенковой С. Д. – М. – 1996г.

Економіка підприємств. Під. Ред. Покропивного С.Ф. – К. : 1995 р.

Overview Лист1
Лист2
Лист4
Лист5
Лист3

Sheet 1: Лист1

Задание 4.
Прогнозированные доходы и затраты соответственно к инвести-
ционного проекта показаны в таблице. Зтраты первого года инве-
стиционные,следующие- эксплуатационные.Ставка дисконтирова-
ния прогнозируется как 10% для всех 5 лет существования.
показатель				Год
		1	2	3	4	5
Доходы
тыс.грв.		-	500	1000	1000	800
Затраты
тыс.грв.		1500	200	400	350	200
Определить : 1. Чистую приведенную стоимость.
2.Срок окупаемости. 3.Коэффициент прибыльности.
Решение.
1.Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) расчитывается
как сумма годовых объемов доходов за вычетом затрат, приведен-
ных к условиям текущего года.
За 1год :		-1500 / 1,1=- 1363,64
За 2год :		500-200/1,21=247,93
За 3 год :		1000-400/1,33=451,13
За 4 год :		1000-350/1,46=445,21
За 5 год :		800-200/1,61=248,29
NPV = 28,92
2. Срок окупаемости определяем как сумму за 2,3,4,5 года,которая
равна	1392,56.	Значит проект окупится через 5 лет.
3.Коэффициент прибыльности (g) :
	g =1392,56 / 1363,64 = 1,02.

Sheet 2: Лист2

Задание 2.
Инвестиционный проект имеет такие значения чистой
приведённой стоимости ( NPV ) зависимо от ставки дисконта:
Ставка дисконта, %				NPV,тыс. грн.
	10					1000
	20					200
	30					75
	40					-30
Определить внутреннюю норму рентабельности проекта.
Решение.
Внутренняя норма рентабельности (R) проекта определяется
как уровень ставки дисконта( r ),при котором чистая приведённая
стоимость проекта равна 0.
Внутренняя норма рентабельности -это та грань, ниже которой
проект даёт негативную общую прибыльность.
Для определения внутренней нормы рентабельности построим
график зависимости NPV от r.
						График 1.
Из графика видно, что приблизительное значение внутренней
нормы рентабельности равно приблизительно 37%.

Sheet 3: Лист4

					Продолжение таблицы 1.
Проект	Прибыль без учёта инвести-				Доходы к		Затраты к		Инвестиции
по	цион. затрат,тыс. грн.				тек. году,		тек. году,		к тек. году,
годам	по годам		по возрастан.		тыс. грн.		тыс. грн.		тыс. грн.
t	(Pt-Bet)*k				Pt*k		(3+4)*6		3*6
1	8		9		10		11		12
1	-		-		-		909		909
2	330.4		330.4		660.8		330.4		-
3	450.6		781		751		300.4		-
4	614.7		1395.7		1024.5		409.8		-
Всего:	1395.7				2436.3		1949.6		909
1	-		-		-		727.2		727.2
2	247.8		247.8		826		578.2		-
3	300.4		548.2		751		450.6		-
4	341.5		889.7		683		341.5		-
Всего:	889.7				2260		2097.5		727.2
2.Срок окупаемости проекта (Тк) определяет количество лет , за ко-
торые общая приведенная прибыль будет равна объему инвестиций.
Срок окупаемости в нашем случае равен такому количеству лет
действия проекта, для которого элемент столбца 9 равен или начи-
нает превышать объем инвестиций:
1 проект ( 1000тыс. грн.)					Тк = 4 года.
2 проект ( 800 тыс. грн. )					Тк = 4 года.
3.Коэффициент соотношения доходов и затрат (к) расчитываем на
основании сумм столбцов 10 и 11 :
1 проект ( 1000тыс. грн.)					к = 2436,3 / 1949,6 = 1,25
2 проект ( 800 тыс. грн. )					к = 2260 / 2097,5 = 1,08
4.Коэффициент прибыльности (g) расчитывается как соотношение
чистой приведенной стоимости доходов за период жизни проекта
и объема инвестиций.
В нашем случае это сумма столбца 8 деленная на сумму столбца 12:
1 проект ( 1000тыс. грн.)					g =1395,7 / 909 = 1,53
2 проект ( 800 тыс. грн. )					g = 889,7 / 727,2 =1,22
Сравнения показателей эффективности 1 и 2 проектов свидетель-
ствует, что 1 проект более выгоден.

Sheet 4: Лист5

1000
200
75
-30

Sheet 5: Лист3

Задание 3.
Определить, какой проект более выгодный. Рассчитать чистую
текущую стоимость, срок окупаемости:
								тыс. грн.
Показатель		Проект №1 по годам				Проект №2 по годам
		1	2	3	4	1	2	3	4
Доходы		-	800	1000	1500	-	1000	1000	1000
Затраты		1000	400	400	600	800	700	600	500
В первый год затраты инвестиционные, в последующие - эксплуата-
ционные.
Решение.
Построим рассчетную таблицу для определения показателей эффек-
тивности проектов.
							Таблица 1.
Проект	Поступления		Затраты,т.грн		Ставка	Коэффиц.при-		Прибыль с уче-
по	от проекта,		инвес-	эксплу-	дискон-	ведения		том инвест.
годам	тыс. грн.		тиции	атац.	та,%			тыс.грн.
1	2		3	4	5	6		7
t	Pt		Bu	Bet	r	1/(1+r)		(2-3-4)*6
1	-		1000	-	10	0.91		-909
2	800		-	400	10	0.84		330.4
3	1000		-	400	10	0.75		450.6
4	1500		-	600	10	0.68		614.7
Всего:	3300		1000	1400				486.7	(NPV)
1	-		800	-	10	0.91		-727.2
2	1000		-	700	10	0.84		247.8
3	1000		-	600	10	0.75		300.4
4	1000		-	500	10	0.68		341.5
Всего:	3000		800	1800				162.5	(NPV)
1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) представляет собой
разность дохода от реализации за период действия проекта, и всех
видов расходов за тот же период, с учетом фактора времени (т. е.
с дисконтированием разновременных доходов и расходов).
В нашем случае чистая текущая стоимость проекта есть сумма
столбца 7:
1 проект:			NPV = 486,7 тыс. грн.
2 проект:			NPV = 162,5 тыс. грн.