15 сентября 1984 года состав корзины ЭКЮ был пересмотрен (см.

табл. 2). Доля сильных валют была понижена, слабых повышена.

Одновременно в корзину была введена греческая драхма.

По замыслам инициаторов ЕВС ЭКЮ должна стать альтернати-

вой доллару в качестве международного платежного и резервного

средства.

Вторым элементом ЕВС является система совместного колеба-

ния валютных курсов, пришедшая на смену "европейской валютной

змее". Для каждой денежной единицы стран-членов Сообщества к

началу действия ЕВС был установлен исходный центральный курс

по отношению к ЭКЮ, на основании которого определены двусто-

ронние паритеты всех валют, участвующих в системе.

Удельный вес национальных валют в корзине ЭКЮ

(%, на конец года).

Июнь

1975

Июнь

1979

Июнь

1984

Сентябрь

1984

Декабрь

1995

Бельгийский франк 8,1 9,1 8,0 8,2 8,3
Датская крона 3,1 3,0 2,6 2,7 2,8
Люксембургский франк 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
Марка ФРГ 27,3 32,9 37,0 32,0 32,8
Французский франк 22,2 19,7 16,8 19,0 19,5
Ирландский фунт 1,3 1,1 1,1 1,2 1,2
Итальянская лира 13,5 9,6 7,9 10,2 9,3
Голландский гульден 9,1 10,3 11,4 10,1 10,4
Английский фунт стерлингов 15,1 14,0 14,9 15,0 14,5
Греческая драхма - - - 1,3 0,9

Источник: Kreditbank. Weekly Bulletin. - N24. - June 1985. -

p. 11; Business Week. - February 10. - 1986.

Сетка паритетов служит для измерения взаимных отклонений

рыночных курсов любой пары валют, допустимыми пределами отклонений курсов от центрального являются  _+ .2,25%, для Италии -_+ .6%. Сетка паритетов служит основой для проведения валютных интервенций.

Кроме того, ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Предел отклонений по отношению к ее центральному курсу, называемым "индикатором", или "порогом" отклонений, составляет приблизительно 75% максимального взаимного отклонения валют. Рыночный курс валюты может достигнуть "порога" отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за предел его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот "сигнальный" механизм призван заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.

Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является основой валют-

ных интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов.

Обычно интервенции проводятся одновременно банками стран,

курсы валют которых достигли противоположных максимально допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты покупает слабую валюту, и наооборот, банк слабой валюты продает сильную.

Однако покупка сильной валюты означает для страны со

слабой валютой затрату валютных резервов, и это ограничивает

масштабы ее интервенционных операций, вынуждая прибегать к

другим методам регулирования: ужесточению денежно-кредитной

политики, повышению учетных ставок и т. д. Предполагается, что

страна с сильной валютой примет меры к расширению спроса, ли-

берализует денежно-кредитную политику и снизит учетные ставки.

Однако заставить ее принять эти меры невозможно - не испытывая

трудностей в проведении валютных интервенций (т. е. продажи

своей валюты на рынке), она может ими и ограничиться.

В результате использование сетки паритетов теоретически

обязывает страны со слабой валютой постоянно проводить жесткую

внутреннюю экономическую политику в интересах поддержания валютной стабильности.

Эта система дает односторонние преиму-

щества странам с сильной валютой, поэтому по вопросу о системе

взаимосвязи валютных курсов вспыхнули острые разногласия между странами, ранее участвовавшими в "европейской валютной змее",

и государствами, в ней не участвовавшими, но вошедшими в ЕВС.

 Великобритания, Франция и Италия настаивали на том, чтобы

контроль за валютными курсами осуществлялся только путем их

привязки к ЭКЮ, так как в этом случае меры по изменению эконо-

мической политики обязана принимать та страна, изменение ва-

лютного курса которой идет вразрез с курсами большинства

участников. Вследствие высокого общего удельного веса слабых

валют в корзине ЭКЮ это могло бы привести к тому, что страны с

сильной валютой оказались бы вынуждены принимать меры к ослаблению своей денежной единицы по отношению к остальным валютам ЕВС.

Не случайно ФРГ наотрез отвергла эти предложения, заявив,

что новая система должна быть не менее "строгой" чем "змея", и

содействовать снижению темпов инфляции, а не их выравниванию

на более высоком уровне. В результате предложенного Бельгией

компромисса основным механизмом поддержания валютных курсов стала сетка паритетов, а привязка к ЭКЮ - дополнительным, так как принятие мер при нарушении "порога" является желательным, но не обязательным.

Введение механизма поддержания валютных курсов и система

валютных интервенций повлекло за собой создание системы

краткр- и среднесрочного кредитования, в которую входят следу-

ющие элементы:

1) система кредитов типа "своп", существовавшая в рамках

двусторонних отношений между центральными банками. Операции"своп" осуществляются банками тех стран, курсы валют которых достигли допустимых пределов взаимных отклонений, причем размер этих операций не лимитируется. Кредит должен быть погашен в течение 45 дней после окончания месяца, в котором он был предоставлен. В случае происшедшего за этот период изменения паритетов потери должна возместить сторона со слабой валютой;

2) фонд краткосрочного кредитования в размере 14 млрд.

ЭКЮ. Для каждой страны определены величина взноса в этот фонд

и объем допустимого кредита. Кредиты предоставляются на срок

от 3 до 6 месяцев с правом продления до 9 месяцев;

3) фонд предоставления среднесрочных кредитов (от 2 до 5

лет) в размере 11 млрд. ЭКЮ.

Краткосрочное кредитование проводится центральными банка-

ми без каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предостав-

ляются при условии проведения экономической политики, одобрен-

ной Советом министров ЕЭС на уровне министров финансов.

Фонды кратко- и среднесрочного кредитования к 1981 году

должны были быть преобразованы в Европейский валютный фонд.

Предполагалось, что он заменит Европейский фонд валютного сот-

рудничества, созданный в апреле 1973 года в период первой по-

пытки Сообщества достичь экономического и валютного союза. С

созданием ЕВС капитал ЕФВС был увеличен с 10,4 млрд. до 25

млрд. ЭКЮ (около 33 млрд. долларов) путем взноса центральными

банками стран-членов 20% их золото-долларовых резервов. Этот

взнос в ЕФВС осуществили все страны ЕВС, а также Великобрита-

ния. Взамен на их счета в ЕФВС были зачислены эквивалентные

суммы в ЭКЮ.

В целом механизм ЕВС значительно отличается от механизма

"европейской валютной змеи". Для ЕВС характерны более широкий круг участников (и возможность участия в ней на правах ассоциированных членов стран, не входящих в ЕВС); более жесткие обязательства стран-членов в области проведения внутренней экономической политики; иной принцип оценки отклонений валютных курсов и использование корзины ЭКЮ в качестве индикатора для выявления этих отклонений; тесная координация действий стран-членов в рамках системы, при этом регулирование валютных курсов не должно быть связано с американским долларом.

Однако между "европейской валютной змеей" и ЕВС имеются и

сходные черты. Легко проследить преемственность основных эле-

ментовэтих двух систем: на смену "змее" - "суперзмея", ЕФВС

должен быть преобразован в ЕВФ. При образовании ЕВС предпо-

лагалось, что это будет не просто переход от одних элементов

к другим, а качественный скачок к более высокому уровню интег-

рации, для которой характерны усиление наднационального харак-

тера регулирования и ярко выраженный политический аспект. По

замыслам ее инициаторов, главной отличительной чертой ЕВС дол-

жен был стать упор на координацию внутренней экономической и

финансовой политики. Хотя полностью реализовать поставленную

задачу странам-участницам не удалось, определенные шаги в на-

мечанном направлении были сделаны.

ЕВС коренным отличается не только от своей предшественни-

цы - "европейской валютной змеи", но и от ныне действующей

ямайской валютной системы. Хотя ямайские соглашения предусматривают возможность создания валютных группировок, ориентирующихся на какую-либо валютную корзину, отличную от СДР, а также возможность установления режима "стабильных, но регулируемых паритетов", создание группировки, основные элементы которой противостоят принципам ямайской валютной системы, представлялось маловероятным. Действительно, в рамках ЕВС предусмотрены введение стан-дарта ЭКЮ вместо стандарта СДР, использование "демонетизиро-ванного" золота в качестве важного резервного актива,

поддержание относительно стабильных валютных курсов, создание ЕВФ, что может подорвать позиции МВФ. Но если принципы ямайской валютной системы в значительной степени так и остались пока на бумаге (речь прежде всего идет о том, что СДР не стали основой нового валютного механизма), то такая же ситуация характерна и для ЕВС. На деле основой ямайской валютной системы стал американский доллар, который и в рамках ЕВС играет до сих пор непропорционально большую роль.

 Заключение

Несмотря на вышеперечисленные недостатки и трудности,

практически стопроцентно можно утверждать, что "плавающие" ва-

лютные курсы будут существовать в мировой экономической систе-

ме достаточно большой период времени. Те рыночные силы, кото-

рые ныне определяют "подвижность" обменных курсов валют и их

чувствительность к потокам и перемещениям капитала, превосхо-

дят в своем могуществе способности и потенциалы даже самых

мощных в экономическом отношении государств поддерживать курсы своих валют на фиксированных уровнях за счет валютных интервенций на внешних рынках и их стерилизации на рынках внутренних.

Более того, сегодня правительственные органы многих стран

предпочитают иметь стабильную основу для внешней торговли, не-

жели абсолютно независимую денежно-кредитную систему внутристраны.

В настоящий момент не возникает вопроса о поиске луч-

шей международной валютной системы. Вероятнее всего на сегодня

она единственная возможная.

Список литературы:

Т.Д.Валовая "Европейская валютная система"

Москва, "Финансы и статистика", 1986

О.Л.Алмазова, Л.А.Дубоносов "Золото и валюта: прошлое и

настоящее" Москва, "Финансы и статистика", 1988

Ю.В.Пашкус "Деньги и валютная система современного капи-

тализма" Ленинград, издательство Ленинградского универси-

тета, 1983

В.С.Кузнецов "Мировая валютная система: под знаком "дол-

гового" кризиса" Москва, "Финансы и статистика", 1990

А.И.Ачкасов, О.М.Прексин "Международные валютно- кредитные отношения: два пути развития" Москва, "Финансы и статистика", 1988

В.В.Ачаркан "Валютные кризисы в экономике современного

капитализма" Москва, "Международные отношения", 1986

Эдвин Дж.Долан, Колин Д.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл

"Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика"

Москва-Ленинград, 1991

Кэмпбелл Р.Макконел, Стэнли Л.Брю "Экономикс"

Москва, "Республика",1992


Информация о работе «Международная валютная система и особенности ее регулирования в 70-90 годах»
Раздел: Экономическая теория
Количество знаков с пробелами: 41158
Количество таблиц: 3
Количество изображений: 0

Похожие работы

Скачать
22655
0
0

... (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. 2. Понятие и функции использования конвертируемости и валютного курса Международная валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, ...

Скачать
26626
0
0

... Различают понятия “национальная валюта” и “иностранная валюта”. Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, ...

Скачать
91042
2
2

... экономик. В то же время США значительно усилили свое экономическое влияние на мировой арене. Поэтому необходимым стало внесение изменений в механизм функционирования мировой валютной системы. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодёвизному, или золотовалютному, стандарту (Gold Exchange Standard). Данная система основывалась на том, что только США и ...

0 комментариев


Наверх