В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности

8.            В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности.

Инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в различных формах, определяемых видами инвестиций. В процессе управления формированием инвестиционной прибыли эти инвестиции классифицируются по ряду признаков.

1.            По объектам вложения средств выделяются реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции представляют собой вложение капитала в развитие производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов и прирост производственных запасов. В составе реальных инвестиций выделяют обычно капитальные вложения, инновационные инвестиции, инвестиции в материальные оборотные активы.

Финансовые инвестиции представляют собой вложение капитала в различные финансовые активы, генерирующие инвестиционную прибыль. Среди финансовых вложений предприятия наибольший удельный вес занимают инвестиции в инструменты фондового рынка(различные виды ценных бумаг) и денежного рынка(депозитные вклады в банках и т.п.

2.            По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции характеризуются непосредственным участием предприятия в выборе объектов инвестирования, прямым вложением в них капитала и осуществлением постоянного контроля за ходом инвестиционного процесса.

Непрямые инвестиции характеризуются инвестированием капитала предприятия, опосредованным другими хозяйствующими субъектами ( инвестиционными или финансовыми посредниками).

Подавляющее большинство предприятий осуществляют исключительно прямые инвестиции.

3.       По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции характеризуются вложением капитала на период не более одного года с последующим его реинвестированием в другие объекты или использованием в операционной деятельности (если свободный остаток денежных средств направлялся на краткосрочные финансовые вложения).

Долгосрочные инвестиции представляют собой процесс вложения капитала на период более одного года.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена определенной инвестиционной политике, которую предприятие формирует самостоятельно исходя из целей своего стратегического развития. Основной целью инвестиционной политики предприятия является выбор и реализация наиболее эффективных проектов расширения его операционных активов для обеспечения основных направлений развития его операционной деятельности в долгосрочной перспективе.

В процессе инвестиционной деятельности предприятие получает определенную прибыль. При реальных инвестициях размер инвестиционной прибыли характеризуется суммой дополнительной операционной прибыли, генерируемой вновь созданными или обновленными в инвестиционном процессе операционными активами. При финансовых инвестициях размер инвестиционной прибыли характеризуется суммой полученных процентов и дивидендов, а также суммой прироста курсовой стоимости ценных бумаг при их реализации.

Инвестиционная прибыль предприятия характеризуется двумя основными ее видами – валовой и чистой.

Валовая инвестиционная прибыль характеризует ее сумму до выплаты из нее налога на прибыль и других обязательных платежей.

Чистая инвестиционная прибыль характеризует сумму прибыли от инвестиционной деятельности предприятия, остающуюся в его распоряжении после уплаты из валовой прибыли всех налоговых платежей.

Механизм формирования инвестиционной прибыли существенно отличается от механизма формирования операционной прибыли.

1.3.3.Содержание финансовой деятельности и ее воздействие на формирование прибыли предприятия.

Содержание финансовой деятельности предприятия рассматривается обычно в широком и узком ее значении. В широком понимании под финансовой деятельностью предприятия понимаются все аспекты управления финансами отдельного хозяйствующего субъекта. В узком значении под финансовой деятельностью предприятия понимается управление денежными потоками, связанными с привлечением и обслуживанием внешних источников его финансирования. Эти денежные потоки оказывают прямое влияние на формирование общей прибыли предприятия; поэтому в данной работе можно сформулировать финансовую деятельность предприятия следующим образом.

Под финансовой деятельностью предприятия понимается целенаправленная система мер по обеспечению привлечения необходимого объема капитала из внешних источников и своевременного и полного выполнения обязательств по его обслуживанию и возврату.

Для того, чтобы полнее представить объект финансовой деятельности предприятия, формирующей соответствующие денежные потоки, рассмотрим состав внешних источников формирования его финансовых ресурсов.

К внешним финансовым источникам формирования финансовых ресурсов предприятия относятся: внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов и внешние источники привлечения заемных средств.

К внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов относятся:

1.   Привлечение дополнительного акционерного или паевого капитала;

2.   Безвозмездно предоставленная финансовая помощь;

3.   Бесплатно полученные материальные и нематериальные активы;

4.   Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов.

К внешним источникам привлечения заемных средств относятся:

1.   Финансовый кредит, полученный от банков;

2.   Финансовый лизинг;

3.   Налоговый финансовый кредит;

4.   Выпуск облигаций предприятием;

5.   Товарный (коммерческий) кредит;

6.   Прочие внешние источники привлечения заемных средств.

Из вышесказанного видно, что состав внешних источников формирования финансовых ресурсов предприятия весьма многообразен, что предопределяет сложность формирования денежных потоков, связанных с финансовой деятельностью и оказывающих существенное влияние на формирование общей его прибыли.

Финансовая деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:

1.   Она является главной формой обеспечения развития операционной и инвестиционной деятельности предприятия. Задачи финансовой деятельности и ее масштабы определяются стратегией развития операционной деятельности предприятия и его инвестиционной политикой. Обеспечивая приток финансовых ресурсов для развития операционной и инвестиционной деятельности, она способствует реализации стратегических целей предприятия. Вместе с тем, по отношению к операционной и инвестиционной деятельности предприятия, финансовая его деятельность носит подчиненный характер. Это связано с тем, что формирование финансовых ресурсов из внешних источников не является для предприятия самоцелью, а всегда подчинено задачам эффективного их использования в процессе операционной и инвестиционной деятельности.

2.   Финансовая деятельность предприятия носит стабильный характер, т.е. осуществляется постоянно. Это связано с тем, что каждое предприятие в той или иной степени в процессе своего развития нуждается во внешнем финансировании, а соответственно и обеспечивает его обслуживание. Только предприятие, свертывающее объемы операционной и инвестиционной деятельности, может позволить себе «передышку» в осуществлении финансовой деятельности по привлечению ресурсов из внешних источников.

3.   Формы и объемы финансовой деятельности в значительной мере зависят от отраслевых особенностей и организационно – правовых форм деятельности предприятия. Отраслевые особенности деятельности предприятия, формирующие продолжительность операционного цикла, его сезонность, общую капиталоемкость производства и реализации продукции, определяют пропорции в использовании собственного и заемного капитала, а также в объемах привлечения финансовых средств из внешних источников по отдельным периодам. Организационно – правовые формы деятельности влияют на состав источников привлечения внешнего капитала (дополнительную эмиссию акций; привлечение дополнительного паевого капитала и т.п.).

4.   Финансовая деятельность предприятия генерирует свои специфические виды рисков, объединяемые понятием «финансовый риск». Главными из этих рисков являются риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия. Риск неплатежеспособности вызывается существенным возрастанием объема обязательств предприятия в процессе привлечения финансовых ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме. Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей привлечения и использования заемных средств).По своим финансовым последствиям оба эти риска относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществления финансовой деятельности предприятия строится в тесной связи с уровнем финансового риска.

5.   Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия. Эта специфика заключается в том, что в процессе финансовой деятельности положительный денежный поток (поступление финансовых ресурсов из внешних источников) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды времени этот процесс может временно носить обратный характер. Естественно речь идет о денежных потоках, приведенных к настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции они осуществляются с разрывом во времени.

Такая ситуация вызывается тем, что любой кредитор (по привлекаемым заемным средствам) или инвестор (по привлекаемому из внешних источников дополнительному паевому или акционерному капиталу) рассчитывает на получение дополнительной прибыли на вложенные средства (в форме процента, дивиденда и т.п.). И, конечно, предприятие, привлекая необходимый капитал, сознательно идет на эти дополнительные финансовые расходы.

6.   Финансовая деятельность предприятия связана непосредственно с финансовым рынком – рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельности в значительной степени подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направленность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынка не совпадает (например, при увеличении спроса на товарном рынке на продукцию предприятия на финансовом рынке снижается предложение свободного капитала с соответствующим ростом его стоимости), это создает серьезные проблемы в развитии предприятия.

7.   Финансовая деятельность оказывает опосредованное влияние на формирование прибыли предприятия. Так как отрицательный денежный поток в процессе финансовой деятельности всегда превышает положительный, прямое формирование прибыли в процессе этой деятельности отсутствует. Вместе с тем, привлечение дополнительного объема внешнего капитала увеличивает сумму операционных доходов предприятия, а снижение стоимости привлечения этого капитала позволяет предприятию соответственно снижать уровень операционных затрат. Таким образом, формирование прибыли предприятия в процессе его финансовой деятельности опосредствуется дополнительным формированием его операционной прибыли. Уровень дополнительно формируемой в процессе финансовой деятельности операционной прибыли характеризуется разницей между уровнем рентабельности операционных активов и уровнем стоимости дополнительно привлекаемого капитала из внешних источников. Этот показатель является внешним критерием оценки результативности финансовой деятельности предприятия.

Рассмотрение особенностей финансовой деятельности и форм ее воздействия на общую сумму прибыли предприятия, позволяет сформулировать две важнейшие критериальные задачи этой деятельности, связанные с привлечением дополнительного объема внешнего капитала:

1.   Минимизацию стоимости дополнительного привлекаемого капитала;

2.   Оптимизацию структуры источников дополнительно привлекаемого капитала.

Обе эти задачи, определяющие результативность финансовой деятельности предприятия, существенным образом влияют на общий уровень формируемой им прибыли.

Различия в уровнях формируемой прибыли в процессе финансовой деятельности предприятия в значительной степени определяют уровень финансовых рисков, сопровождающих эту деятельность. Поэтому выбор тех или иных управленческих решений, связанных с формированием стоимости дополнительно привлекаемого капитала или структуры его источников, сводится к сознательному установлению соотношения уровня прибыли и риска в процессе осуществления финансовой деятельности. Различия этих уровней формируют три основных типа политики финансирования развития предприятия (или финансирования его активов):

1.   Агрессивную политику финансирования;

2.   Умеренную(или компромиссную) политику финансирования;

3.   Консервативную политику финансирования.

2.Источники информации для анализа.

2.1.     Цели, методы и содержание финансового анализа.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь ввиду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия – это лишь «сырая информация», подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. Необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов – это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных факторов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить шесть основных методов:

1.   Горизонтальный анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их изменения. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы горизонтального анализа:

-     сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода;

-     сравнение финансовых показателей отчетности с показателями аналогичного периода прошлого года;

-     сравнение финансовых показателей за ряд предшествующих периодов.

2.   Вертикальный анализ – определение структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных структурных составляющих финансовых показателей. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы вертикального анализа:

-     структурный анализ активов;

-     структурный анализ капитала;

-     структурный анализ денежных потоков.

3.Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

4.   Сравнительный анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных финансовых показателей между собой. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие формы сравнительного анализа:

-     сравнительный анализ финансовых показателей предприятия и среднеотраслевых показателей;

-     сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий – конкурентов;

-     сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия;

-     сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей.

5.Анализ относительных показателей базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей между собой. В процессе осуществления такого анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные аспекты финансовой деятельности. В финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие аспекты такого анализа:

-     анализ ликвидности;

-     анализ текущей деятельности;

-     анализ финансовой устойчивости;

-     анализ рентабельности;

-     анализ положения и деятельности на рынке капиталов.

6.Факторный анализ базируется на определении влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью различных приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным, когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

Особенностями внешнего финансового анализа являются:

-     множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

-     разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

-     наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

-     ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

-     ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

-     максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха фирмы.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

-     анализ абсолютных показателей прибыли;

-     анализ относительных показателей рентабельности;

-     анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

-     анализ эффективности использования заемного капитала;

-     экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятия и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве источника информации и другие данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и пр.

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например, такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны при обосновании бизнес – планов, при контроле за их реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализацией продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

Особенностями управленческого анализа являются:

-     ориентация результатов анализа на свое руководство;

-     использование всех источников информации для анализа;

-     отсутствие регламентации анализа со стороны;

-     комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

-     интеграция учета, анализа, планирование и принятие решения;

-     максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

2.2.Модель формирования и распределения финансовых результатов предприятия.

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. К ним относятся: прибыль (убыток) от реализации продукции, работ, услуг; прибыль (убыток) от прочей реализации; доходы и расхода от внереализационных операций; балансовая прибыль; налогооблагаемая прибыль; чистая прибыль и др.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятий. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы данного предприятия.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия – это балансовая прибыль или убыток. что представляет собой алгебраическую сумму результата от реализации продукции (работ, услуг); результата от прочей реализации; сальдо доходов и расходов от внереализационных операций .

 Балансовая прибыль рассчитывается следующим образом:

ПБ = РР+ - Рпр + - Рвн,

ПБ – балансовая прибыль или убыток;

Рр – результат (прибыль или убыток) от реализации продукции (работ, услуг);

Рпр – результат от прочей реализации : прибыль (убыток) от реализации основных фондов и иного имущества предприятия;

Рвн – сальдо доходов и расходов от внереализационных операций.

 Результат от реализации продукции (работ, услуг) определяется следующим расчетом:

Рр = Вр – Зп – НДС – А

Вр – выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Зп – затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг

НДС – налог на добавленную стоимость;

А – акцизы, спецналог и экспортные пошлины.

Исходным моментом в расчетах показателей прибыли является оборот предприятия по реализации продукции.

Выручка от реализации продукции (работ, услуг), характеризует завершение производственного цикла предприятия, возврат авансированных на производство средств предприятия в денежную форму и начало нового витка в обороте всех средств. Изменения в объеме реализации продукции оказывают наиболее чувствительное влияние на финансовые результаты деятельности предприятия, поэтому финансовый отдел должен организовать ежедневный оперативный контроль за процессом отгрузки и реализации продукции.

Теоретической базой экономического анализа финансовых результатов деятельности предприятия является принятая для всех предприятий, независимо от форм собственности, единая модель хозяйственного механизма предприятия, основанная на налогообложении прибыли в условиях рыночных отношений, которая по сути дела является моделью формирования и распределения финансовых результатов. Она отражает присущее всем предприятиям, функционирующим в условиях рынка, как независимые товаропроизводители, единство целей деятельности, единство показателей финансовых результатов деятельности, единство процессов формирования и распределения прибыли, единство системы налогообложения.

Модель хозяйствования в условиях рыночной экономики содержит ряд итераций или расчетов. Рассмотрим их поподробнее.

1-я итерация. Определение прибыли от реализации продукции (работ, услуг) и иных материальных ценностей (прочая реализация).

Прибыль от реализации продукции определяется как разница между выручкой от реализации продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость и акцизов) и затратами на производство и реализацию продукции, включаемыми в себестоимость продукции. В себестоимость продукции при определении прибыли включаются:  -материальные затраты с учетом затрат, связанных с использованием природного сырья;

-амортизационные отчисления на полное восстановление основных производственных фондов;

-расходы на оплату труда, включая премирование не только рабочих, но и руководителей, специалистов и других служащих за производственные результаты (в пределах нормируемой величины этих расходов);

- отчисления на социальное государственное страхование, отчисления по медицинскому страхованию; платежи по обязательному страхованию имущества;

- платежи по кредитам банков и поставщиков в пределах ставки, установленной законодательством, кроме процентов по просроченным и отсроченным ссудам и ссудам, полученным на восполнение недостатка собственных оборотных средств, на приобретение основных средств и нематериальных активов;

- расходы по всем видам ремонта и другие затраты на производство и реализацию продукции.

В себестоимость продукции не включаются выплаты в денежной и натуральной формах, которые производятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и специальных источников, и выплаты, не связанные непосредственно с оплатой труда.

Прибыль (убыток) от реализации основных фондов и иных материальных ценностей (иного имущества) определяется как разность между продажной (рыночной) ценой имущества и первоначальной или остаточной стоимостью имущества.

2-я итерация. Определение балансовой (валовой) прибыли.

Балансовая (валовая прибыль) представляет собой сумму прибыли от реализации продукции и прочей реализации и доходов от внереализационных операций включаются:

- доходы, получаемые от долевого участия в совместных предприятиях;

- от сдачи имущества в аренду;

- доходы по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим предприятию;

- суммы, полученные и уплаченные в виде экономических санкций и в возмещение убытков;

- другие доходы и расходы от операций, не связанных с производством и реализацией продукции.

При этом платежи, внесенные в бюджет в виде санкций в соответствии с законодательством, производятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и не включаются в состав расходов от внереализационных операций.

Ключевым вопросом анализа является формирование показателя общей балансовой прибыли. Следует оценить влияние прогрессивных факторов формирования прибыли – снижения себестоимости продукции, роста объема реализации продукции, повышения качества и улучшения ассортимента продукции. Выявляются также факторы, которые нельзя назвать заслугой предприятия – завышение цен, тарифов, нарушение установленных стандартов и т.д.

3-я итерация. Определение величины облагаемой налогом балансовой прибыли.

Для исчисления облагаемой прибыли балансовая прибыль корректируется: увеличивается на сумму превышения расходов на оплату туда персонала предприятия, занятого в основной деятельности, в составе себестоимости реализованной продукции по сравнению с их нормируемой величиной; уменьшается на сумму рентных платежей, вносимых в установленном порядке в бюджет из прибыли; уменьшается на сумму доходов, полученных по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим предприятию; уменьшается на сумму дохода, полученного от долевого участия в других предприятиях (кроме доходов за пределами страны).

4-я итерация. Определение величины налога на прибыль предприятия.

Сумма налога определяется исходя из величины облагаемой прибыли с учетом предоставленных льгот и ставки налога на прибыль. Предприятия, помимо налога на прибыль, уплачивают налоги со следующих видов доходов и прибыли: с дивидендов, с процентов, полученных по акциям и облигациям, принадлежащих предприятиям, а также с доходов от долевого участия в других предприятиях, созданных на территории страны; с доходов (включая доходы от аренды и других видов использования) казино, видеосалонов (от видеопроказа), от проката видео- и аудиокассет и записи на них, от игровых автоматов с денежным выиграшем; с прибыли от проведения массовых концертно – зрелищных мероприятий на площадках и в помещениях, с числом мест более двух тысяч. Указанные налоги взимаются у источника этих доходов.

В соответствии с Законом «О налоге на прибыль предприятий и организаций» для отдельных видов плательщиков налога устанавливаются льготы по налогообложению в одной из следующих форм:

- полное освобождение от налога;

-          - предоставление налоговых «каникул» (первые два года работы);

-     понижение ставок налога;

-     уменьшение величины налогооблагаемой прибыли.

От налогообложения освобождаются дивиденды получаемые по государственным облигациям и ценным бумагам. Полная информация о сумме уплаченного и начисленного налога и других платежах в бюджет, причитающихся к уплате и фактически внесенных за отчетный период, представлена в разделе 2 отчета предприятия «О финансовых результатах и их использовании.

5-я итерация. Определение и распределение чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между облагаемой налогом балансовой прибылью и величиной налога с учетом льгот. Направления использования чистой прибыли определяются предприятием самостоятельно. Принятые на практике направления использования прибыли представлены в разделе 2 отчета предприятия «О финансовых результатах и их использовании».Государственное воздействие на выбор направлений использования чистой прибыли осуществляется через налоги, налоговые льготы а также экономические санкции.

Обобщенную характеристику хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики дают величина чистой прибыли и финансовое положение. Важно не только получить возможно большую прибыль, но и правильно использовать прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, обеспечивая оптимальное соотношение темпов научно – технического, производственного и социального расширенного воспроизводства. В динамике темпов роста собственных средств предприятия проявляются, в конечном счете, успехи или недостатки развития предприятия.

Рассмотренная модель формирования и распределения финансовых результатов деятельности предприятия в рыночной экономике отражает основные черты в системе принятых нормативных распределительных отношений между интересами государства и отдельных предприятий (предпринимателей).

С точки зрения предприятия налог как система безвозмездного изъятия определенной доли прибыли в государственный бюджет является неизбежным, объективно необходимым элементом в процессе функционирования капитала данного предприятия. Величина этого элемента может быть минимизирована за счет улучшения системы внутрипроизводственного планирования и контроля издержек и инвестиций, за счет комплексной рационализации хозяйственной деятельности и обоснованного выбора учетной политики.

Модель формирования и распределения финансовых результатов деятельности предприятия определяет порядок и направления анализа показателей прибыли.

2.3.Анализ динамики финансовых результатов.

Целью составления отчета о финансовых результатах является предоставление пользователям правдивой, полной и непредубежденной информации о доходах, расходах, прибылях и убытках за отчетный период. В отличие от баланса Отчет о финансовых результатах предоставляет информацию не на конкретную дату, а за определенный период. Этот отчет считается одним из наиболее информативных документов отчетности, так как содержит информацию о динамике прибыли предприятия.

Прибыль является важнейшим обобщающим показателем, характеризующим конечный результат деятельности предприятия. От размера прибыли, полученной предприятием, зависит формирование оборотных средств, выполнение обязательств перед бюджетом, платежеспособность предприятия, доходы акционеров и т.д.

Показатели деятельности предприятия в форме № 2 группируются в разрезе видов деятельности (см. рис. «Виды деятельности»).

Рис. Виды деятельности предприятия.

Виды деятельности предприятия

	Обычная		Чрезвычайная

 

	Операционная		Финансовая		Инвестиционная

Таким образом на формирование чистой прибыли предприятия оказывают влияние финансовые результаты, полученные после осуществления операционной, инвестиционной, финансовой деятельности и финансовые результаты, полученные в результате чрезвычайных событий. Такая классификация финансовых результатов деятельности предприятия играет важную роль при расчете показателей доходности (рентабельности) предприятия.

Прежде чем приступить непосредственно к анализу, основанному на форме № 2 , представим в таблице Отчет о финансовых результатах.

Порядок расчета показателей, представленных в этих графах, аналогичен порядку расчета таких показателей, проводимого перед анализом формы № 1.

Анализ прибыли проводится методом сравнения фактических данных за отчетный период с фактическими данными за предыдущий период. В ходе анализа необходимо:

-     дать оценку темпов роста прибыли в целом и отдельно по каждой ее части;

-      изучить и рассчитать факторы, влияющие на изменение прибыли, и определить уровень их влияния;

-     выявить резервы увеличения прибыли;

-     дать оценку уровня рентабельности предприятия.

Анализируя данные таблицы «Отчет о финансовых результатах» чистая прибыль предприятия в отчетном периоде по сравнению с базисным(предыдущим) уменьшилась на 0,5 тыс. грн.

Этот убыток полностью обусловлен уменьшением прибыли от обычной деятельности.

Прибыль от операционной деятельности в отчетном периоде по сравнению с базисным также уменьшилась на 20,6 тыс. грн.

Финансовые результаты от чрезвычайных событий не оказали влияния на прибыль ни в базисном, ни в отчетном периоде.

Обращает на себя внимание увеличение в отчетном периоде по сравнению с базисным доли реализованной продукции в выручке от реализации на 17,77 процентных пункта. Такие изменения в целом можно охарактеризовать как отрицательные, хотя следует обратить внимание на изменение доли себестоимости реализованной продукции. Для того, чтобы можно было сделать более конкретные выводы, необходимо проведение дальнейшего анализа. На следующем этапе выявляют причины изменения размера прибыли. Для этого проводится детальное изучение влияния различных факторов на финансовые результаты.

Таблица. Отчет о финансовых результатах.

Наименование статей	Код стро-ки	абсолютные величины		Удельный вес статей и выручке от реализации, %		Изменения
		за предыду-щий год	за отче-тный период	за преды- дущий период	за отче тный период	в абс величин.	в структуре	тем- пы роста %
1. Финансовые результаты
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	10	261.9	388	100.0	100.0	126.1	0.00	148.2
НДС	15	0.6	0.3	16.67	16.67	-0.3	0.00	50.00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	35	261.3	387.7	99.77	99.92	126.1	0.15	148.4
Себестоимость реализованной продукции (товаров, работ, услуг)	40	181.6	338.0	69.34	87.11	156.4	17.77	186.1
Валовые
- прибыль	50	79,7	49,7	30,43	12,81	30,0	17,62	62,36
-убыток	55
Административные расходы	70	47,0	29,3	17,95	7,55	17,7	10,4	13,39
другие операционные расходы	90	5,0	27,5	1,91	7,09	22,5	5,18	550,0
Финансовые результаты от операционной деятельности:
- прибыль	100	27,7	-	10,58	-	-27,7	-10,58	-
- убыток	105	-	7,1	-	1,83	7,1	1,83	-
Прочие финансовые доходы	120	-	-	-	-	-	-	-
Финансовые расходы	140	17,8	-	6,8	8,33	-6,4	-6,8	-
Финансовые результаты об обычной деятельности до налогообложения:
- прибыль	170	0,6	-	0,23	-	-0,6	- 0,23	-
- убыток	175	-	9,2	-	2,37	9,2	2,37
Налог на прибыль от обычной деятельности	180	0,1	8,1	0,04	2,09	8,0	2,05	8100,8
Финансовые результаты от обычной деятельности:
-прибыль	170	0.6	-	0.23	-	-0.6	-0.23	-
-убыток	175	-	9.2	-	2.37	9.2	2.37	-
Налог на прибыль от обычной деятельности	180	0.1	8.1	0.04	2.09	8.0	2.05	8110.8
Финансовые результаты от обычной деятельности:
-прибыль	190	0.5	-	0.19	-	-0.5	-0.19	-
-убыток	195	-	-	-	-	-	-	-
Чистые
-прибыль	220	0.5	-	0.19	-	-0.5	-0.19	-
-убыток		-	17.3	-	4.46	17.3	4.46	-
Элементы операционных затрат
Материальные затраты	230	23	6.7	-	1.73	6.7	1.73	-
Расходы на оплату труда	240	1.8	4.9	0.69	1.26	3.1	0.57	272.2
Отчисления на социальные мероприятия	250	1.0	2.8	0.38	0.72	1.8	0.34	280.0
Амортизация	260	0.8	0.9	0.31	0.23	0.1	-	-0.08
Другие операционные расходы	270	-	11.8	-	3.04	11.8	3.04	-
Вместе	280	3.6	27.0	1.37	6.96	23.4	5.59	750.0

2.4.Факторный анализ прибыли.

Факторный анализ – это методика комплексного системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Одним из приемов проведения факторного анализа являются приемы элиминирования.

Элиминировать – это значит устранить, исключить воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного.

Используя этот прием на основании данных таблицы определим влияние каждого фактора на прибыль от реализации.

Таблица. Факторный анализ прибыли.

Показатели	Код строки	Предыдущий (базисный) год	Отчетный год	Изменение
Выручка от реализации продукции без учета НДС, акцизного сбора и других вычетов из доходов	035	261.9	388.0	126.1
Себестоимость реализованной продукции	040	181.6	338.0	156.4
Административные расходы	070	47.0	29.3	-17.7
Расходы на сбыт	080	-	-	-
Другие операционные расходы	090	5.0	27.5	22.5
Финансовые расходы	140	17.8	6.8	-11.0
Налог на прибыль	180	0.1	8.1	8.0
Чистая прибыль	220	0.5	-	-0.5

В данном случае влияние факторных показателей на прибыль (результативный показатель) можно представить в виде следующей модели:

П= В-С-АР-СР-ДОР-ФД-ФР-ННП

Как известно, размер выручки от реализации зависит от таких факторов, как цена реализуемой продукции, удельный вес каждого вида продукции в общем объеме реализации и количество реализуемой продукции.

Такую зависимость можно записать в виде следующей формулы:

В=Н*УД*Ц,

УД – показатель структуры реализованной продукции;

Н – объем реализации продукции;

Ц – цена продукции.

Факторную модель себестоимости реализованной продукции можно представить следующим образом:

С=Н*УД*Зпер,

УД – показатель структуры произведенной продукции;

Н – объем производства продукции;

Зпер – переменные затраты на производство единицы продукции (себестоимость единицы).

Используя данные Отчета о финансовых результатах, определить влияние всех перечисленных факторов на финансовый результат невозможно, так как нам не известен ни удельный вес реализованной и произведенной продукции, объем выпуска и реализации, ни цена, ни себестоимость единицы.

В то же время, зная средний индекс цен, можно определить влияние на размер чистой прибыли изменения цен, объема реализованной продукции, объема выпущенной продукции.

Предположим, что цены на продукцию в отчетном году возросли на 5%, т.е. индекс цен составил 1.05.

Определим влияние факторов на изменение выручки от реализации. Общее изменение выручки от реализации находим по формуле:

Вобщ=В1-В0=388-261.9=126.1 тыс.грн.

То есть, за отчетный период выручка от реализации продукции увеличилась на 121.6 тыс.грн. Это изменение является результатом влияния двух факторов: цены реализации и объема реализованной продукции (с учетом структуры).Расчет влияния этих факторов можно определить следующим образом:

Вч=В1-В1:1ц=388-(388:1.05)=388-369.52=18.48 тыс.грн.

Внуд=В1:1ц-В0=388:1.05-269.9=369.52-261.9=107.62 тыс.грн.

Таким образом, рост цен способствовал увеличению выручки от реализации на 18.48 тыс.грн., а увеличение объема выпуска на 107.62 тыс.грн. Как следует из расчетов, на предприятии наблюдается расширение производства.

Аналогично рассчитывается влияние факторов на изменение себестоимости реализованной продукции:

Собщ=С1-С0=338-181.6=156.4 тыс.грн.

Предположим, что себестоимость единицы продукции изменилась лишь за счет внешних факторов, а именно за счет общего изменения цен, тогда:

Сз пер=С1-С1:1ц=338-338:1.05=338-321.9=16.1 тыс.грн.

 156.4-16.1=140.3 тыс.грн.

Сниуд=С1:1ц-С0=Собщ-Сз пер=156.4-16.1=140.3 тыс.грн.

Таким образом, за счет увеличения объема выпуска себестоимость продукции увеличилась на 140.3 тыс.грн. за счет изменения цен на 16.1 тыс.грн.

Как следует из расчетов, изменение цен повлияло на чистую прибыль в составе двух показателей: выручки и себестоимости. Причем влияние изменения цен на размер чистой прибыли в составе выручки и себестоимости носит разнонаправленный характер: рост выручки от реализации способствует росту чистой прибыли, а рост себестоимости способствует уменьшению прибыли. Учитывая это, влияние изменения цен на размер чистой прибыли можно определить следующим образом:

Пи=Ви-Си з пер=18.48-16.1=2.38 тыс.грн.

За счет увеличения цен чистая прибыль предприятия увеличилась на 2.38 тыс.грн.

А теперь рассчитаем влияние остальных факторов на изменение размера чистой прибыли.

Влияние изменения размеров административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов.

При определении влияния данного фактора следует учесть, что это фактор обратного влияния по отношению к прибыли.

В связи с этим в расчетную формулу добавляется знак “-“.

Пр=-[(АР1+СР1+ДОР1)-(АР0+СР0+ДОР0)];

ПР – изменение чистой прибыли за счет изменения величины указанных расходов.

В нашем примере это влияние составило:

-[(29.3+27.5)-(47+51)]=-(56.8-52)=-4.8 тыс.грн.

Это означает, что перерасход по косвенным расходам привел к снижению прибыли в отчетном году на 4.8 тыс.грн.

Влияние изменения величины финансовых доходов.

Расчет влияния данного фактора на изменение размера чистой прибыли описывается формулой:

Пфд=ФД1-ФД0,

Пфд – изменение величины чистой прибыли за счет изменения суммы финансовых доходов.

Влияние изменения величины финансовых расходов.

Для расчета влияния этого фактора используем формулу:

Пфд=-(ФР1-ФР0),

Пфр – изменение чистой прибыли за счет изменения размера финансовых расходов.

В нашем примере это влияние составило:

Пфр=-(6.8-17.8)=11.0тыс.грн.

То есть чистая прибыль увеличилась за счет уменьшения понесенных финансовых расходов на 11.0 тыс.грн.

Влияние величины уплаченного налога на прибыль.

В этом случае справедлива следующая формула:

Пннп=-(ННП1-ННП0),

Пннп – изменение чистой прибыли за счет изменения величины уплаченного налога на прибыль.

В нашем примере это влияние составило:

Пннп=-(8.1-0.1)=-8.0 тыс.грн.

Увеличение объема уплаченного налога на прибыль повлекло снижение размера чистой прибыли на 8.0 тыс.грн.

Обобщим в таблице влияния факторов, воздействующих на размер чистой прибыли.

Сводная таблица влияния факторов на чистую прибыль отчетного периода.

Показатели	Сумма, тыс.грн.
Изменение цен	2.38
Объем реализованной продукции	107.62
Объем произведенной продукции	140.3
Административные расходы, расходы на сбыт, другие операционные расходы	-4.8
Финансовые доходы	-
Финансовые расходы	11.0
Налог на прибыль	-8.0
Всего	248.5

2.5.Оценка и факторный анализ рентабельности предприятия.

Рентабельность – это показатель, характеризующий экономическую эффективность.

 Экономическая эффективность – это относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта.

Существует множество коэффициентов рентабельности, использование каждого из которых зависит от характера оценки эффективности финансово – хозяйственной деятельности предприятия.

От этого в первую очередь зависит выбор оценочного показателя (прибыли), используемого в расчетах. Зачастую используется четыре различных показателя: валовая прибыль (стр.050 формы №2), операционная прибыль (стр.100 формы №2), прибыль до налогообложения (стр.170 формы №2), чистая прибыль (стр.220 формы №2).

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

-     рентабельность инвестиций (капитала);

-     рентабельность продаж.

Рентабельность инвестиций (капитала).

В этой группе коэффициентов рентабельности рассчитывается два основных коэффициента: рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.

Рентабельность совокупного капитала.

Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:

Рск=прибыль до налогообложения (стр.170 ф.2) / всего источников средств (стр. 640 ф.1).

Показатель рентабельности собственного капитала представляет интерес, прежде всего для инвесторов.

Рентабельность собственного капитала.

Рассчитывается по формуле:

Рск=чистая прибыль (стр.220 ф.2) / собственный капитал (стр.380 ф.1).

Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных собственников и акционеров.

Рентабельность собственного капитала показатель показывает, какую прибыль носит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица.

Он является основным показателем, используемым для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.

Рентабельность продаж.

При оценке рентабельности продаж на основе показателей прибыли и выручки от реализации рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом или по отдельным ее видам.

Как и в случае с рентабельностью капитала, существует множество показателей оценки рентабельности продаж, многообразие которых обусловлено выбором того или иного вида прибыли. Чаще всего используется валовая, операционная или чистая прибыль. Соответственно рассчитываются три показателя рентабельности продаж.

Валовая рентабельность реализованной продукции.

ВРП=валовая прибыль (стр.050 ф.2) / выручка от реализации (стр. 035 ф.2)

Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность производственной деятельности предприятия, а также эффективность политики ценообразования.

Операционная рентабельность реализованной продукции.

ОРП=операционная прибыль (стр.100 ф.2) / выручка от реализаци (стр.035 ф.2).

Коэффициент операционной прибыли показывает рентабельность предприятия после вычета затрат на производство и сбыт товаров.

Показатель операционной рентабельности является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность руководства предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной эффективности.

При рассмотрении этого показателя совместно с показателем валовой рентабельности можно получить представление о том, чем вызваны изменения рентабельности. Если, например, на протяжении ряда лет валовая рентабельность существенно не изменялась, а показатель операционной рентабельности постепенно снижался, то причина кроется, скорее всего, в увеличении расходов по статьям административных и сбытовых расходов.

Чистая рентабельность реализованной продукции.

ЧРП=чистая прибыль (стр.220 ф.2) / выручка от реализации (стр.035 ф.2).

В отечественной практике чаще всего используется именно показатель чистой рентабельности реализованной продукции. Неизменность на протяжении какого либо периода показателя операционной рентабельности с одновременным снижением показателя чистой рентабельности может свидетельствовать либо об увеличении финансовых расходов и получении убытков от участия в капитале других предприятий, либо о повышении суммы уплачиваемых налоговых платежей. Этот коэффициент показывает полное влияние структуры капитала и финансирования компании на ее рентабельность.

В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов.

Для анализируемого предприятия расчет коэффициентов рентабельности сведем в таблицу.

Таблица. Расчет коэффициентов рентабельности.

Показатели, %	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
Рентабельность совосовокупного капитала	0.8	-	-0.8
Рентабельность собссобственного капитала	8.06	-	-8.06
Валовая рентрентабельность продаж	30.5	12.82	-17.68
Операционная рентрентабельность продаж	10.6	-	-10.6
Чистая рентабельность про продаж	0.19	-	-0.19

Как видно из расчетов, показатели рентабельности находятся на низком уровне. Положительным является их рост в динамике. Ради роста рентабельности собственного капитала предприятию необходимо жертвовать своей финансовой независимостью (в этом случае размер собственного капитала действует разнонаправлено в отношении определения финансовой независимости и рентабельности капитала предприятия). В этой связи следует отметить, что для предприятия очень важным является выбор оптимального положения, равновесной точки между финансовой автономией и рентабельностью собственного капитала.

Что касается показателей рентабельности продаж, то судить о их значениях, не имея данных о значениях аналогичных показателей по отрасли, не имеет смысла. На основании данных произведенных в таблице «Расчет коэффициентов рентабельности» целесообразно проанализировать лишь изменение этих показателей в динамике.

Как видим, наблюдается снижение валовой и чистой рентабельности продаж. Уменьшение в динамике показателя валовой рентабельности обусловлено превышением темпов роста себестоимости продукции (186%) над темпами роста выручки от реализации (148%).Уменьшение показателя операционной рентабельности не свидетельствует об экономии на постоянных расходах (административных расходах, расходах на сбыт, прочих операционных расходах).

Уменьшение операционной рентабельности продаж с одновременным снижением показателя чистой рентабельности продаж в нашем случае свидетельствует об увеличении доли налога на прибыль в общей сумме прибыли предприятия.

Такая тенденция не должна стать стимулом для руководства предприятия в части проведения работ по минимизации налоговых платежей. Следует отметить, что возможности предприятия в этом вопросе очень ограничены. Более тесная связь этого показателя с политикой государства в сфере налогообложения.

При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель.

Назначение модели – определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить их влияние.

Поскольку существует множество показателей рентабельности, аналитиками выбран один. По их мнению, наиболее значимый – рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать модель коэффициента рентабельности собственного капитала.

Чистая прибыль

Схема. Факторный анализ рентабельности.

В основу приведенной схемы анализа заложена следующая детерминированная модель:

РСК=чистая прибыль / собственный капитал=(чистая прибыль / выручка от реализации)*(выручка от реализации / всего активов)*(всего источников средств / собственный капитал)=(стр. 220 ф.2 /стр.035 ф.2)*(стр.035 ф.2 /стр. 280 или стр.640 ф.1)*(стр.280 или стр.640 ф.1 /стр.380 ф.1).

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка:

-     чистой рентабельности продаж;

-     ресурсоотдачи;

-     источников средств, инвестированных в предприятие.

Значимость данных показателей объясняется тем, что тони в определенном смысле обобщают все стороны финансово – хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй – актив баланса, третий – пассив баланса.

Для проведения факторного анализа рентабельности предприятия можно использовать различные приемы элиминирования. Мы используем один из наиболее простых – метод абсолютных разниц.

Для удобства расчета влияния факторов на коэффициент рентабельности собственного капитала воспользуемся вспомогательной таблицей «Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала и факторных показателей в динамике».

Таблица. Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала и факторных показателей в динамике.

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
Чистая рентабельность продаж	0.0019	-	-0.0019
Ресурсоотдача	3.489	3.7604	0.2714
Коэффициент фин. зависимости	12.0806	15.3881	3.3075
Рентабельность собст.капитала	0.0806	-	-0.0806

 

Общее изменение рентабельности собственного капитала составило 0.0018 пунктов

2.4.Анализ финансовых результатов от внереализационной деятельности.

Выполнение плана прибыли в значительной степени зависит от финансовых результатов деятельности, не связанных с реализацией продукции. К ним относятся:

1.   прибыль или убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году;

2.   прибыль от сдачи в аренду земли и основных средств;

3.   полученные и выплаченные пени, штрафы и неустойки;

4.   убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности, по которой истекли сроки исковой давности;

5.   убытки от стихийных бедствий;

6.   доходы по акциям, облигациям, депозитам;

7.   доходы и убытки от валютных операций;

8.   убытки от уценки готовой продукции и материальных запасов и т.д.

9.   В процессе анализа изучаются состав, динамика, выполнение плана и факторы изменения суммы полученных убытков и прибыли по каждому источнику финансовых результатов от внереализационной деятельности.

Основными видами ценных бумаг являются акции, облигации внутренних государственных и внешних займов, облигации субъектов хозяйствования (акционерных обществ, коммерческих банков), депозитные сертификаты, казначейские, банковские и коммерческие векселя и др.

Доход держателя акций складывается из суммы дивиденда и прироста капитала, вложенные в акции вследствие роста их цены. Сумма дивиденда зависит от количества акций и уровня дивиденда на одну акцию, величина которого определяется уровнем рентабельности акционерного предприятия, его дивидендной политикой, уровнем процентной ставки за кредит, налоговой и амортизационной политикой государства и т.д. В процессе анализа изучается динамика дивидендов, курса акций, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, устанавливаются темпы их роста или снижения.