Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

4. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

4.1. Расчет показателей платежеспособности

Традиционные методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивос-ти базируются на довольно большом количестве показателей (коэффициентов), про-изводных от структуры активов и пассивов баланса предприятия.

Платежеспособность выражается коэффициентами, измеряющими соотноше-ния оборотных активов или отдельных их элементов с краткосрочной задолженнос-тью, т.е. показывающими, в какой мере активы предприятия способны покрыть его долги.

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносто-ронне оценивающих структуру баланса: соотношение заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств в капитале, доля имущества, состав-ляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и т.д. Цель такого набора показателей – оценка степени независимости предприятия случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными срывами договоров, неплатежами и др.

В условиях массовой неплатежеспособности предприятий и практического применения ко многим их них процедуры банкротства объективная и точная оценка их финансового состояния приобретает первостепенное значение. Главными крите-риями оценки финансового состояния являются показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Традиционная схема оценки – расчет по балансовым данным коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и сопоставление их уровней с так называемыми нормативными уровнями, установленными либо экспертно, либо офи-циально.

Платежеспособность предприятия принято измерять тремя коэффициентами:

- коэффициентом ликвидности;

- промежуточным коэффициентом покрытия;

- общим коэффициентом покрытия (или коэффициентом текущей ликвиднос-ти).

Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия к его краткосрочно задолженности. В первом коэффициенте в расчет принимаются самые ликвидные оборотные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вло-жения, во втором к ним добавляется дебиторская задолженность, а в третьем и запа-сы, т.е. расчет коэффициента текущей ликвидности – это практически расчет всей суммы оборотных активов на 1 руб. краткосрочной задолженности. Этот показатель и принят в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия. Его преимущество перед двумя другими показателями платежеспособности в том, что он является обобщающим, учитывающим всю величину оборотных активов. Однако при этом необходимо иметь в виду, что составляющие суммы оборотных активов доста-точно разнородны по степени ликвидности. Если денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - абсолютно ликвидные оборотные средства, то в составе деби-торской задолженности может быть безнадежная часть, а в составе запасов – трудно-реализуемые или вообще неликвидные материальные ценности. Оценка уровня коэф-фициента текущей ликвидности без учета этих обстоятельств может привести к не-точным выводам.

Финансовая устойчивость предприятий принято оценивать достаточно боль-шим количеством коэффициентов. К ним относятся:

- коэф. обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, рассчи-тываемый как частное от деления собственных оборотных средств на материальные оборотные активы;

- коэф. реальной стоимости имущества – доля производственного потенциала в общей величине активов. В состав производственного потенциала входят основные средства, производственные запасы, НЗП, МБП;

- коэф. маневренности собственных средств, т.е. отношение собственных обо-ротных средств к сумме капитала и резервов;

- коэф. автономии предприятия – частное от деления капитала и резервов на общую величину пассивов;

- коэф. долгосрочного привлечения заемных средств – отношение долгосроч-ных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия;

- индекс постоянного актива, определяемый делением величины внеоборотных активов на стоимость капитала и резервов.

Названные коэффициенты не исчерпывают всех возможных комбинаций в из-мерении структурных соотношений бухгалтерского баланса.

Некоторые коэффициенты либо дублируют друг друга, либо противоречат друг другу, либо в настоящее время не имеют практического значения.

Многие из коэффициентов, коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива, находятся в функциональной зависимости и при сложе-нии, как правило, дают 1. Рост одного из них приводит к снижению другого. Кроме того, оценивать финансовую устойчивость по каждому из двух рассматриваемых коэффициентов нецелесообразно, т.к. их уровень зависит от структуры имущества и специфики деятельности предприятий, а рост (снижение) необязательно означает по-вышение (понижение) финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии предприятия оценивает финансовую устойчивость с той же стороны, что и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, т.е. повторяет последний.

 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств практически не ра-ботает, т.к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий, как правило, отсутствуют; тем более предприятия едва ли могут сейчас выбирать между долгосрочными и крат-косрочными кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.

Таблица 3

По данным таблицы, предприятие имеет более высокий уровень платежеспо-собности на конец года, чем на начало. Об этом свидетельствует абсолютный рост значений коэффициентов платежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвиднос-ти увеличился к концу отчетного периода на 0,14, что составляет 32,5%. Это произо-шло благодаря росту денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в ак-тиве предприятия на 6,07 руб. или 16,1% и снижению краткосрочной задолженности на 11,01 руб. или 12,5%. Надо заметить, что данное снижение кредиторской задол-женности благотворно повлияло на все коэффициенты платежеспособности.

Промежуточный коэффициент платежеспособности увеличился на 0,43 или на 100%. Такое большое увеличение произошло из-за значительного увеличения деби-торской задолженности с ожидаемыми платежами в течение 12 месяцев и, как было отмечено ранее, роста денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент текущей ликвидности увеличился с начала отчетного периода на 0,21 или 10,9%. Этот показатель увеличился в меньшей степени, чем два других коэф-фициента. Случилось это потому, что одновременно со снижением краткосрочной за-долженности снизилась и общая сумма оборотных активов. Увеличение в их составе дебиторской задолженности с ожидаемыми платежами в течение 12 мес., денежных средств и краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов, к сожа-лению, не смогло нейтрализовать отрицательного влияния снижения уровня запасов на 46,37 руб. или на 35,3%. В общей сложности оборотные активы снизились на 4,56 руб. или на 2,7%, что привело к соответствующим последствиям.

Надо отметить, что нормальным ограничением коэффициента абсолютной лик-видности является следующий диапазон Кал Î [0,2; 0,5], т.е. имеющиеся значения данного показателя находятся на приемлемом уровне как на начало отчетного перио-да, так и на конец отчетного периода.

Оценка нижней нормальной границы промежуточного коэффициента ликвид-ности выглядит так: Ккл ³ 1. Из этого следует, что рассчитанные значения коэффи-циента значительно ниже необходимого уровня, т.е. предприятию необходимо продолжать политику по увеличению как абсолютно ликвидных активов предприятия (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), так и дебиторской за-долженности с ожидаемыми платежами в течение 12 месяцев.

Официально установленным ограничением коэффициента текущей ликвиднос-ти является следующее: Ктл ³ 2. На начало отчетного периода предприятие не обла-дает необходимым уровнем данного показателя, но к концу отчетного периода пред-приятию удается достигнуть требуемого уровня коэффициента.

В настоящее время в качестве официальных критериев платежеспособности предприятия принято два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэф-фициент обеспеченности собственными средствами. Именно по их уровням принима-ется решение, есть ли основание считать предприятие неплатежеспособным. Если хо-тя бы один из двух коэффициентов ниже минимального уровня, предприятие может быть признано неплатежеспособным.

Официально установленный уровень коэффициента обеспеченности собствен-ными средствами составляет Ко ³ 0,1. Однако, как было показано в теоретической части, данный коэффициент находится в прямой зависимости от коэффициента теку-щей ликвидности. Если учесть это, то минимально необходимый уровень коэффици-ента обеспеченности собственными средствами равен 0,5. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что в начале отчетного периода предприятие далеко от того, что-бы признать его платежеспособным, т.к. уровни обоих коэффициентов ниже мини-мально необходимых.

На конец отчетного периода предприятие добилось значительных успехов, т.к. значения обоих коэффициентов находятся на требуемом уровне. Следовательно, предприятие в конце отчетного года может быть признано платежеспособным, что было достигнуто одновременным снижением краткосрочной задолженности и ростом собственных оборотных средств.