Три основных требования, налагаемых законодательными актами на эмитента и размещаемые им ценные бумаги
Обращение ценных бумаг на рынке США
Статус ценной бумаги, купленной с маржой
Неспонсированные программы
Выпуск ADR/GDR как способ привлечения капитала российскими эмитентами на международных рынках капитала
Навигация
Обращение ценных бумаг на рынке США
Депозитарные расписки
56991
знак
3
таблицы
0
изображений
3. Обращение ценных бумаг на рынке США
3.1. На внебиржевом рынке
Резидентам США по их усмотрению официально разрешено приобретать и продавать ценные бумаги, выпущенные в обращение иностранными эмитентами, при этом такая деятельность не предусматривает каких-либо ограничений в рамках законодательства США для эмитентов таких ценных бумаг.
Любой брокер или дилер США, имеющий дело с ценными бумагами, может выставлять котировки обращающихся бумаг любого эмитента, в том числе любого иностранного частного эмитента, или создавать рынок таких ценных бумаг. Однако, в соответствии с Правилом Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) 15с2-11, американский брокер или дилер, занимающиеся ценными бумагами, не имеют права выставлять котировки для любой ценной бумаги, не допущенной к торгам на одной из американских фондовых бирж или не включенной в систему NASDAQ, которая рассматривается ниже, за исключением случая, когда была предоставлена соответствующая информация по эмитенту, и если у брокера или дилера есть обоснованная причина быть уверенными в достоверности информации по всем существенным параметрам и в надежности источников информации. Информационные требования можно считать выполненными, если:
(a) эмитент подал, в соответствии с Законом о ценных бумагах, заявление о регистрации, которое вступило в силу в течение последних 90 дней, и у брокера или у дилера имеется копия соответствующего проспекта;
(b) эмитент имеет статус компании, обязанной предоставлять отчетность, и брокер или дилер могут обоснованно полагать, что эмитент в настоящее время осуществляет процесс регистрации необходимых отчетов, и в распоряжении брокера или дилера находятся последний годовой отчет эмитента, обязательный в соответствии с Законом о биржевой деятельности, и все последующие отчеты;
(c) эмитент соответствует Правилам Комиссии, и брокер или дилер имеют в распоряжении и представят по первому требованию сведения, предоставленные в SEC эмитентом за весь последний фискальный год в соответствии с этими Правилами;
(d) брокер или дилер имеют в распоряжении и представят по первому требованию информацию, оговоренную в Правилах Комиссии, относительно эмитента, его ценных бумаг, деятельности, продукции и услуг, управления, финансового положения эмитента и некоторых других вопросов.
Основными источниками информации о ценных бумагах, не входящих в листинг американских фондовых бирж или не включенных в систему NASDAQ, являются Электронная служба внебиржевых котировок, автоматизированная электронная система, управляемая NASD, которая отображает в реальном времени котировки долевых ценных бумаг, включенных в эту систему брокерами и дилерами, и Национальная служба ежедневных котировок (которую часто называют "розовыми листками"), бюллетень которой ежедневно издает и распространяет Национальное бюро котировок.
NASDAQ. На внебиржевом рынке ценных бумаг основное внимание американского инвестора сосредоточено на ценных бумагах, включенных в систему NASDAQ, которой управляет NASD, для упрощения торговли между дилерами на внебиржевом рынке. Данная система представляет собой электронную сеть, предназначенную для отражения постоянно обновляемых котировок, для брокеров и дилеров, торгующих ценных бумагами. Котировки выставляются "маркет-мейкерами", которыми являются брокеры или дилеры, постоянно поддерживающие котировки на покупку и продажу данной ценной бумаги за свой счет. Типичные котировки и ежедневные объемы торгов для некоторых, обращающихся в NASDAQ ценных бумаг, публикуются в финансовых газетах и других средствах массовой информации США.
3.2. Условия включения ценной бумаги в листинг NASDAQ.
Для включения в систему NASDAQ ценные бумаги эмитента-нерезидента США должны быть зарегистрированы в соответствии с Законом о биржевой деятельности. В системе NASDAQ должно быть как минимум два маркет-мейкера, выставляющих котировки по данным ценным бумагам. Существуют также минимальные ограничения относительно количества обращающихся акций или АДР (американская депозитная расписка), размещенных по открытой подписке, показателей совокупных активов, капитализации эмитента и резервного капитала и количества лиц-держателей данной ценной бумаги. Уплачиваются вступительные и ежегодные взносы.
И последнее, эмитент ценной бумаги, обращающейся в NASDAQ, обязан, за исключением случаев непредвиденных обстоятельств, своевременно раскрывать в США через международные средства массовой информации сведения о любых существенных корпоративных событиях, которые действительно могут повлиять на стоимость ценных бумаг или на решения инвесторов, и до раскрытия таких сведений должен уведомить Управление по изучению рынка NASD о таких событиях.
3.3. Система национального рынка.
Ценные бумаги, зарегистрированные в системе NASDAQ, которые удовлетворяют определенным дополнительным требованиям, описанным ниже, могут быть включены в систему национального рынка под эгидой NASDAQ, которая представляет собой систему учета не котировок, а сделок. Участники должны выставлять информацию о заключении большинства сделок в течение 90 секунд после их совершения, и система выдает цену последней сделки, самые высокие и низкие цены за день и текущий объем, в дополнение к ценам на покупку и продажу маркет-мейкеров. Самые высокие, низкие цены и цены закрытия для всех ценных бумаг, включенных в систему национального рынка, ежедневно публикуются в американских финансовых изданиях.
После подачи заявки в NASDAQ, любая ценная бумага может быть включена в систему национального рынка NASDAQ, если эмитент обладает:
(а) чистыми материальными активами стоимостью, по крайней мере, 12 млн. долл. США, совокупная номинальная (объявленная) стоимость размещенных по открытой подписке и обращающихся акций которого составляет не менее 1 млн. долл. США с рыночной стоимостью, по крайней мере, 15 млн. долл. США, котировки которых поддерживают, по крайней мере, два маркет-мейкера, и период деятельности которого составляет три года или более и количество акционеров которого составляет не менее 400 или
(b) соответствует другим стандартам относительно дохода, размещенных по открытой подписке и обращающихся акций, чистых материальных активов, числа акционеров и маркет-мейкеров NASDAQ.
После включения ценной бумаги в систему национального рынка NASDAQ ее эмитент должен и далее соответствовать сходным, хотя и менее жестким, требованиям.
В дополнение к данным количественным критериям, эмитент ценной бумаги, включенной в систему национального рынка NASDAQ, должен соответствовать требованиям, касающимся таких вопросов, как предоставление своим акционерам годовой и промежуточной финансовой отчетности, внешних директоров, аудиторских комитетов и собраний акционеров. Эти требования могут быть изменены NASD в свете обычаев деловой практики или требований законодательства страны, где зарегистрирован юридический адрес эмитента.
Похожие работы
... выпуске Глобальных Депозитарных Расписок (GDR) и, как один из возможных их вариантов, Американских Депозитарных Расписок (ADR). Что же такое депозитарные расписки, и чем они могут быть привлекательны для российского бизнеса? В целом, это не что иное как акции корпорации, выпущенные за пределами страны ее регистрации. То есть, если какой-либо европейский концерн, например, Сименс, примет решение ...
... и фондовым биржам. Для устранения угрозы неправильной фиксации сведений регистраторами, на практике, как правило, используется договорный способ регулирования. В депозитное соглашение включаются нормы, в соответствии с которыми российский эмитент обязуется предпринимать все необходимые действия для того, чтобы обеспечить достоверность и полноту всей информации, содержащейся в реестре акций, ...
... . 4. Какие основные факторы нужно определить прежде, чем формировать инвестиционный портфель клиента? 5. Опишите простую структуру инвестиционного портфеля. ВВЕДЕНИЕ РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ЗАДАЧИ РЕГУЛИРОВАНИЯ Рынок ценных бумаг в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия известного Постановления Совета министров РСФСР ¹ 601 от 25 ...
... , для включение их в листинги национальных торговых систем и гарантирует возможность размещения капитала в США. Исследование механизмов выпуска, обращения и описание основ регулирования эмиссий производных ценных бумаг при выходе на фондовый рынок США для иностранных эмитентов показало, что Закон о ценных бумагах (Securities Act) от 1933 года, определяющий механизм публичного размещения (public ...
0 комментариев