Анализ оборачиваемости капитала

3. Анализ оборачиваемости капитала

Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжитель­ности оборота совокупного и оборотного капитала. Эф­фект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств пред­приятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости ка­питала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капи­тала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризу­ется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (К_об);

продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывает­ся по формуле:

Чистая выручка от реализации (сумма оборота)

 Среднегодовая стоимость капитала

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости ка­питала называется капиталоемкостью (К_е):

Среднегодовая стоимость капитала ⁶

Чистая выручка от реализации (сумма оборота) '

Поб =Д Коб

Продолжительность оборота капитала:

, или  Поб =

Среднегодовая стоимость капитала х Д

Чистая выручка от реализации

где Д - количество календарных дней в анализируемом перио­де (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рас­считываются по средней хронологической: 1/2 суммы на нача­ло периода плюс остатки на начало каждого следующего меся­ца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая инфор­мация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов про­даж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется толь­ко выручка от реализации продукции. Обороты и средние ос­татки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и крат­косрочных финансовых вложений в данном случае не учиты­ваются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается мед­ленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продол­жительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб_с._к = УДт.а X Коб_та.

Поб_с._к = Поб т.а / УДоб_та.

где Коб_ск - коэффициент оборачиваемости совокупного капи­тала; УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капи­тала) в общей сумме активов; К_обта - коэффициент оборачи­ваемости текущих активов; П_0бск - продолжительность оборо­та совокупного капитала; П_0бт.а. - продолжительность оборота текущих активов.

На анализируемом предприятии (табл. 3) продолжительность совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и ско­сти оборота оборотного капитала.

Та6лица3

Изме­нение

Отчетный год

Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель

Прошлый год

69 000 34500 20 700   0,60 2,00 3,33 180 108

99 935 42 500   27 760 0,653 2,35 3,60 153 100

+30 935 +8000 +7060   +0,053 +0,35 +0,27 -27 -8

Чистая выручка от реализации продукции, млн. руб.

Среднегодовая стоимость

функционирующего капитала, млн руб.

В том числе оборотного

Удельный вес оборотных активов

в общей сумме капитала

Коэффициент оборачиваемости всего

В том числе оборотного

Продолжительность оборота всего капитала, дни

В том числе оборотного

Из табл. 4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить вменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота•, что позволит проследить, а каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации.

 

 

 

 

 

Таблица 4.

Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости		Уровень показателя
доля оборотного капитала	скорость оборота оборотного капитала	коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года	Прошлого года	0,6 х 3,33=2,0	108/0,6=180
Отчетного года	Прошлого года	0,653 х 3,33=2,18	108/0,653=165
Отчетного года	Отчетного года	0,653 х 3,60=2,35	100/0,653=153
Изменение общее В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала		2,35 - 2,00 = +0,35   2,18 -2,00 = +0,18 2,35 - 2,18 = +0,17	153 - 180 = -27   165- 180 = -15 153 - 165 = -12

Продолжительность нахождения капитала в отдельных ви­дах активов можно определить и другим способом: умножив об­щую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжитель­ность оборота оборотного капитала - 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).

Данные табл. 5 показывают, на каких стадиях кругообо­рота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на ка­ких - замедление. Значительно уменьшилась продолжитель­ность нахождения капитала в производственных запасах и не­завершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжи­тельность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

 Таблица 5

Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Г Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изме­нение за год
Общая сумма оборотного капитала В том числе в: производственных запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной наличности Выручка от реализации продукции, млн руб. Общая продолжительность оборота оборот­ного капитала, дни В том числе в: производственных запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной наличности	20 700   7550 3258 1917  5175 2800 69 000   108   39,4 17 10 27 14,6	27 760   9715 3942 2860 7772 3471 99 935   100   35 14,2 10,3 28 12,5	+7060   +2165 +684 +943 +2597 +671 +30 935   -8,0   -4,4 -2,8 +0,3 +1,0 -2,1

Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и сдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета вли­яя данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб0 = Ост 0 х t = 20 700 х 360 = 108 дней

В0 69 000

Побусл. = Ост1 х t = 27 760 х 360 = 144.8 дней

В1 69 000

Поб1  = Ост1 х t = 27 760 х 360 = 100 дней

В1 99 935

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

∆П_о6в = 100 - 144,8 = -44,8 дней; средних остатков оборотного капитала

∆Поб_ост = 144,8 - 108 = +36,8 дней; в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 2165x360/69 000 = 11,3 дня;

б) незавершенного производства 684x360/69 000 = 3,6 дня;

в) готовой продукции 943x360/69 000 = 4,9 дней;

 г) дебиторской задолженности 2597x360/69 000 = 13,5 дней;

 д)денежной наличности 671x360/69 000 = 3,5 дня.
Экономический эффект в результате ускорения обо­
рачиваемости капитала выражается в относительном выс­вобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы
выручки и суммы прибыли.

Сумма оборота фактическая Дни в периоде

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с уско­рением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в обо­рот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определя­ется умножением однодневного оборота по реализации на изме­нение продолжительности оборота:

±Э=

 

Х ∆Поб 99 935 (100 - 108)= - 2220 млн руб

360

В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости обо­ротного капитала на восемь дней произошло относительное выс­вобождение, средств из оборота на сумму 2220 млн руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 млн руб. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 млн руб. оборотного капитала, а 29 980 млн руб, т.е. на 2220 млн руб. больше.

Такой же результат можно получить и другим способом, ис­пользуя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчет­ного года следует вычесть расчетную его величину, которая

потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

±Э = 27 760 - 99 935/3,3333= -2220 млн руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

об

В = KL x К

Отсюда

∆В_Коб = KL_X х ∆Коб = 27 760 х (3,6 - 3,3333) = 7404 млн руб.,

∆Вkl= ∆KL х Кобо = (27 760 - 20 700) х 3,333 = 23 531 млн руб.,

Вобщ = Вi - В_о = 99 935 - 69 000 = 30 935 млн руб. Поскольку прибыль можно представить в виде произведения : факторов (П = KL x RO_ma = KL х Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости ка­питала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

∆П = ∆Коб х Rpn₀ х KL1= = (3,6 - 3,333) х 0,21 х 27 760 = +1556 млн руб.

В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости обо­ротного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556 млн руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по уско­рению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пу­ти ускорения оборачиваемости капитала:

сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новей­ших технологий, механизации и автоматизации производствен­ных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

улучшение организации материально-технического снабже­ния с целью бесперебойного обеспечения производства необхо­димыми материальными ресурсами и сокращения времени на­хождения капитала в запасах;

ускорение процесса отгрузки продукции и оформления рас­четных документов;

сокращение времени нахождения средств в дебиторской за­долженности.

повышение уровня маркетинговых исследований, направ­ленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование то­вара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рек­ламы и т.п.).