Характеристика финансового состояния ТОО «Жастар»

2.2 Характеристика финансового состояния ТОО «Жастар»

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных финансовой отчетности. На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями. С этой целью определяем соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге или валюте баланса, рассчитываем суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. (Приложение А) При этом общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере имевших сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в объеме недвижимого имущества и текущих или оборотных средств рассматриваются в связи с изменениями в обязательствах предприятия.

Для удобства проведения такого исследования используем так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто, формируемый путем агрегирования однородных по своему составу элементов балансовых статей в необходимых аналитических разрезах такие, как недвижимое имущество, текущие активы и так далее [13, с.68].

На основании этих данных определяется аналитический коэффициент ликвидности и платежеспособности предприятия, характеризующий его финансовое состояние. Термин "ликвидность" означает легкость реализации, продажи и превращения материальных ценностей в денежные средства.

Баланс - нетто ТОО «Жастар» представлен в таблице 3.

Таблица 3

Вертикальный анализ агрегированного баланса ТОО «Жастар» и источники его формирования за период 2007 – 2008 гг. тыс.тенге

Показатели	2007 г.	% к валюте баланса	2008 г.	% к валюте баланса	Отклонения (гр5-гр3)
1	2	3	4	5	6
Актив	113 246	100	101 963	100	-
Долгосрочные активы	53 015	46,8	47 077	46,2	-0,6
Текущие активы, в т.ч.	60 231	53,2	54 886	53,8	+0,6
Запасы	45 407	40,1	52 389	51,4	+11,3
Дебиторская задолженность	13 240	11,7	1 148	1,1	-10,6
Деньги	1 584	1,4	1 349	1,3	-0,1
Пассив	113 246	100	101 963	100	-
Капитал	-497	-0,4	2 551	2,5	+2,9
Долгосрочные обязательства	95 344	84,2	96 526	94,7	+10,5
Текущие обязательства	18 399	16,2	2 886	2,8	-13,4

Следует отметить, что в целом структура совокупных активов характеризуется некоторым превышением в их составе доли краткосрочных активов, которая составила в 2007 году – 53,2 %, в 2008 году составила 53,8 %. В составе текущих активов обращает на себя внимание уменьшение доли дебиторской задолженности на 10,6% в 2008 году относительно 2007 года, а также уменьшения денежных средств на 235 тыс.тенге, при этом происходит увеличение запасов на 11,3%, т.е. на 6 982 тыс.тенге.

Пассивы отражают источники средств предприятия, состоят из собственного капитала, обязательств.

Доля собственного капитала в 2008 года относительно 2007 года увеличилась на 2,9% по отношению к валюте баланса.

Структуру собственного капитала ТОО «Жастар» на 2007-2008 гг. отразим в таблице 4.

Таблица 4

Структура собственного капитала ТОО «Жастар» за 2007 - 2008 гг. тыс.тенге

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонения
1	2	3	4
Уставный капитал	1 500	1 500	-
Нераспределенный доход (убыток)	-1 997	1 051	3 048
Итого: Собственный капитал	-497	2 551	3 048

Капитал - это активы общества, после вычета ее обязательств. Согласно таблице 4 собственный капитал состоит из:

- уставного капитала, который не изменился за 2 года и составляет 1 500 тыс. тенге;

- нераспределенного дохода (убытка), который за 2007 год составил -497 тыс.тенге, а в 2008 году увеличился на 3 048 тыс.тенге и составил 2 551 тыс.тенге.

Структура заемных средств по данным из таблицы 3 в течение исследуемого периода претерпела для предприятия некоторые изменения. Так доля текущих обязательств уменьшилась с 16,2% в 2007 году до 2,8 % в 2008 году. За этот период предприятие увеличило долю долгосрочных обязательств, а именно займов банков. В 2007 году долгосрочные обязательства составляли 95 344 тыс.тенге и составили 84,2%, в 2008 году – 96 526 тыс.тенге или 94,7%.

Таким образом, наблюдается уменьшение текущих обязательств одновременно с ростом долгосрочных обязательств.

Одним из основных критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Способность предприятия рассчитывать по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Для оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отраженная в первом разделе баланса, характеризует величину текущих активов в начале и в конце отчетного периода. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в четвертом разделе баланса.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и трудно реализуемые для погашения внешней задолженности. В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различных степеней срочности.

Поэтому, одним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов активов и пассивов между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности, то есть реализуемости.

Так, наиболее срочные обязательства предприятия, срок оплаты которых наступает в текущем месяце, сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью, то есть денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги. При этом часть срочных обязательств, остающихся не покрытыми, должны уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятия с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и другое.[14, c. 29]

Проведем анализ изменений в составе имущества и источников его формирования ТОО «Жастар». Данные поместим в таблице 5.

Таблица 5

Горизонтальный анализ агрегированного баланса ТОО «Жастар» и источники его формирования за период 2007 – 2008 гг. тыс.тенге

Наименование статей баланса	2007 год	2008 год	Изменение (гр. 3 – гр. 2)
1	2	3	4
Статьи актива
Денежные средства и краткосрочные фин. вложения	1 584	1 349	- 235
Дебиторская задолженность	13 240	1 148	-12 092
Запасы	45 407	52 389	+6 982
Долгосрочные активы	53 015	47 077	-5 938
Баланс	113 246	101 963	- 11 283
Статьи пассива
Текущие обязательства	18 399	2 886	-15 453
Долгосрочные обязательства	95 344	96 526	+ 1 182
Капитал	-497	2 551	+ 3 048
Баланс	113 246	101 963	- 11 283

По данным таблицы 5 следует, что денежные средства 2008 год уменьшаются на 235 тыс.тенге относительно 2007 года. За 2008 год наблюдается снижение дебиторской задолженности на 12 092 тыс.тенге относительно 2007 года. Запасы увеличиваются на 6 982 тыс.тенге. При этом происходит уменьшение долгосрочных активов на 5 938 тыс.тенге. В структуре пассивов наблюдается уменьшение текущих обязательств на 15 453 тыс.тенге, долгосрочные обязательства увеличиваются на 3 048 тыс.тенге и составляют 96 526 тыс.тенге, при этом происходит увеличение капитала на 3 048 тыс.тенге. За 2008 г. по данным таблицы 5 активы уменьшились на 11 283 тысяч тенге.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства или пока оно ликвидно.

По данным таблицы 5 видно, что оборотный капитал анализируемого предприятия составил:

1)на 2007 год: оборотный капитал = 60 231 – 18 399 = 41 832 тыс. тенге;

2)на 2008 год: оборотный капитал =54 886 – 2 886 = 52 000 тыс. тенге;

Следовательно, предприятие за 2007 г. - 2008 г. увеличивает собственный оборотный капитал, что положительно характеризует деятельность предприятия.

Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются, прежде всего, в показателях ликвидности и финансовой устойчивости. Поэтому финансовый анализ начинается с анализа именно этих показателей.[15, c. 42]

В практике аналитической работы также используют систему относительных показателей ликвидности, которые рассчитываются по следующим формулам.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

 (16)

где К_ал – коэффициент абсолютной ликвидности;

Д_с – денежные средства;

К_фв – краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности:

 (17)

где К_бл – коэффициент быстрой ликвидности;

Д_с – денежные средства;

К_дз – краткосрочная дебиторская задолженность;

К_фв – краткосрочные финансовые вложения;

К_фо – краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности:

(18)

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

Т_а – текущие активы;

К_о – краткосрочные обязательства.

Данные показатели позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Рассчитаем показатели ликвидности для ТОО «Жастар» и оформим результаты расчета в таблице 6.

Таблица 6

Показатели ликвидности ТОО «Жастар» за период 2007-2008 гг.

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонения (гр. 4-гр.3)
1	2	3	4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,09	0,47	+0,38
Коэффициент быстрой ликвидности	0,81	0,87	+0,06
Коэффициент текущей ликвидности	3,27	9,02	+15,75

На основе таблицы 6, можно увидеть, что по данным ТОО «Жастар» коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,09 на 2007 год, однако на 2008 год значение этого показателя увеличилось и составило 0,47.

Таким образом, к концу 2008 г. предприятие может погасить свои обязательства в срочном порядке, так как теоретически достаточным значением для коэффициента абсолютной ликвидности является значение 0,2.

Показатель быстрой ликвидности представляет собой большой интерес для кредиторов ТОО «Жастар». Нормативное значение данного показателя больше или равно 0,7. Значение показателя у предприятия на 2007 год составляло 0,81, в 2008 году – 0,86, значение коэффициента выше теоретического, следовательно, на начало 2009 года предприятие способно быстро оплатить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормативными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от двух до трех. Как видно, данный коэффициент соответствует нормативным значениям 3,27, 19,02 на 2007 г. и 2008 г. соответственно, что является результатом увеличения текущих активов, при значительном уменьшении краткосрочных обязательств за данный период.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признание его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное состояние финансовой неустойчивости, направленное на обеспечение оперативного контроля за финансовым состоянием предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельному выходу из кризисного состояния.[16, c. 142] В связи с этим целесообразно рассчитать коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

(19)

где К_к^тл - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К_н^тл – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

П_у – установленный период восстановления платежеспособности в месяцах (3 месяца).;

П_о – отчетный период;

К_норм^тл = 2,0.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев. Если коэффициент утраты платежеспособности менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность, т.е. оно не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Для ТОО «Жастар» по данным на 01.01.2009 года коэффициент утраты платежеспособности равен: К_уп = (19,02+ 3/12 (19,02-3,27)) / 2 = 11,5

Таким образом, ТОО «Жастар» в течение 3 месяцев имеет реальную возможность не утратить платежеспособность в течение ближайших трех месяцев.

К числу основных показателей финансовой устойчивости предприятия относятся: коэффициент независимости; коэффициент финансовой устойчивости; коэффициент финансирования.

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по следующей формуле:

(20)

где К_н - коэффициент независимости;

С_к - собственный капитал;

В_б - авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

Рост коэффициента независимости свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Коэффициент зависимости характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

 (21)

где К_з - коэффициент зависимости;

З_к - привлеченный капитал;

В_б - авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:

, (22)

где К_ф - коэффициент финансирования;

С_к - собственный капитал;

З_к - заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, т.е. определяется по формуле:

 (23)

где К - коэффициент финансовой устойчивости;

Д_о - долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

В_б - валюта баланса.

В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Определим значения всех коэффициентов для ТОО «Жастар» на 2007 - 2008 г. Рассчитанные коэффициенты отобразим в таблице 7.

Таблица 7

Коэффициенты финансовой устойчивости ТОО «Жастар» за 2007 - 2008 гг.

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонения (гр 3 – гр 2)
1	2	3	4
Коэффициент независимости	-0,004	0,03	+0,034
Коэффициент зависимости	1,01	0,97	-0,04
Коэффициент финансирования	0,004	0,03	+0,034
Коэффициент финансовой устойчивости	0,84	0,97	+0,13

По данным таблицы 7 можно сделать следующие выводы: коэффициент независимости характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Значение данного коэффициента по предприятию повысилось на 1 января 2009 г. года, но далеко от теоретической нормы. Коэффициент финансовой устойчивости или стабильности, показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Коэффициент финансовой устойчивости увеличивается на 0,13%, равен 0,97 и соответствует норме. Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. То есть, согласно данным таблицы 7, ТОО «Жастар» финансируется большей частью, практически полностью, за счет заемных средств.

Далее определим, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы, то есть которыми можно относительно маневрировать.

Для этого рассчитываем коэффициент маневренности, который рассчитывается по следующей формуле:

(24)

где Кмк – коэффициент маневренности капитала;

 Сок – собственный оборотный капитал;

 Ск – совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Коэффициент маневренности капитала ТОО «Жастар» составляет:

1) на 2007 год: 41 832 / -497 = - 84,7

2) на 2008 год: 52 000 / 2 551 = 20,4

По данным расчета видно, что за период 2007 г. – 2008 г. у предприятия наблюдается тенденция к изменению маневренности капитала.

При этом необходимо детально разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг и так далее. Эти причины могут быть внешними, не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Как уже было выяснено ранее, отдельные виды активов предприятия имеют различную скорость оборота. Динамику изменения рассчитанных показателей оборачиваемости текущих активов за период 2007 – 2008 года отобразим в таблице 8.

Таблица 8

Динамика показателей оборачиваемости текущих активов ТОО «Жастар» за 2007 – 2008 гг. тыс.тенге

Наименование показателей	2007 г.	2008 г.	Отклонения гр.3-гр.2
1	2	3	4
Выручка от реализации без НДС, тыс.тенге	70 311	82 219	+11 908
Средняя величина текущих активов, тыс.тенге	60 231	54 886	-5 345
Средняя величина совокупных активов, тыс.тенге	113 246	101 963	-11 283
Коэффициент оборачиваемости текущих активов (стр.1/стр.2)	1,17	1,48	+0,31
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (стр.1/стр.3)	0,62	0,81	+0,19
Продолжительность оборота текущих активов, (период/стр.4) дни	308	243	-65
Продолжительность оборота совокупных активов, (период/стр.5)	580	444	-136

Как видно из таблицы 8, продолжительность оборота текущих активов уменьшилась, то есть средства, вложенные в 2008 году в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 65 дня меньше, чем в 2007 году, а продолжительность оборота совокупных активов в 2008 году уменьшилась на 136 дней и составила 444 дня.

Дебиторская задолженность и производственные запасы нередко составляют значительную долю в структуре баланса предприятия. По западным источникам, для средней производственной компании на их долю приходится около 80% оборотных средств и 33% всех активов предприятия. Доля дебиторской задолженности оборотных средствах казахстанского промышленного предприятия может существенно колебаться, однако её уровень составляет обычно не менее 20-30%.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, применяемая на предприятии система расчетов.[17, c. 74]

Система расчетов предприятия является одним из самых важных для бухгалтеров и финансистов моментов, несущих ответственность за эффективное управление дебиторской задолженностью. Основными видами расчетов являются продажа за наличный расчет и в кредит. В условиях нестабильности экономики преобладающей формой расчетов становится предоплата. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости. Информация необходимая для анализа может быть получена из финансовой устойчивости предприятия. Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности проводят с помощью абсолютных и относительных показателей, рассмотренных в динамике. В частности, большой интерес представляет контроль над своевременностью погашения задолженности дебиторами.[18, c. 42]

Результат деятельности предприятия также оценивается системой показателей, основным из которых является рентабельность, определяемая как отношение прибыли к одному из показателей функционирования предприятия. Это позволяет выявить не только общую экономическую эффективность работы предприятия, но и оценить другие стороны его деятельности.

Исследуем систему показателей эффективности деятельности предприятия. Наиболее интересными показателями являются рентабельность активов, рентабельность текущих активов, рентабельность инвестиций, рентабельность собственного капитала, рентабельность реализованной продукции. Коэффициент рентабельности активов имущества:

  (25)

где Р_а – рентабельность активов (имущества) предприятия;

Ч_д – чистая прибыль

С_ва – средняя величина активов предприятия.

Рентабельность текущих активов:

  (26)

где Р_а – рентабельность текущих краткосрочных активов (имущества) предприятия;

Ч_д – чистая прибыль;

С_вта – средняя величина текущих активов предприятия.

Рентабельность инвестиций:

 (27)

где Р_и – рентабельность инвестиций;

Д_дн – доход до уплаты налогов;

К_о – краткосрочные обязательства предприятия.

Рентабельность собственного капитала:

 (28)

где Р_ск – рентабельность собственного капитала;

Ч_д – чистая прибыль;

С_к – собственный капитал предприятия.

Рентабельность реализованной продукции:

(29)

где Р_рп – рентабельность реализованной продукции;

Ч_д – чистая прибыль;

В_рп – выручка от реализации продукции.

Значение коэффициента рентабельность реализованной продукции показывает, какой доход имеет предприятие с каждого тенге реализованной продукции. Тенденция к его снижению может быть и "красным флажком" в оценке конкурентоспособности предприятия, поскольку позволяет предположить сокращение спроса на его продукцию. Проанализируем эффективность деятельности за 2008 год. Рассчитаем данные показатели для ТОО «Жастар» за заданный период и результаты расчета отобразим в таблице 9.

Таблица 9

Показатели эффективности деятельности ТОО «Жастар» за 2008 г.

Показатель	Назначение	2008 г.
Рентабельность  активов	Показывает, какой доход получает предприятие с каждого тенге, вложенного в активы	3%
Рентабельность текущих активов	Показывает, какой доход имеет предприятие с каждого тенге, вложенного в текущие активы	6%
Рентабельность инвестиций	Отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие	105%
Рентабельность капитала	Указывает на величину дохода, получаемого с каждого тенге, вложенного в предприятие	120%
Рентабельность реализованной продукции	Показывает, какой доход, имеет предприятие с каждого тенге реализации	4%

Данные таблицы 9 позволяют составить аналитическое заключение о финансовом состоянии предприятия. Предприятию «Жастар» с каждого тенге средств, вложенных в совокупные активы, за 1 кв. 2009 года получило прибыли на 3%. Эффективность использования текущих активов предприятия составила 6%. Рентабельность капитала составила 270%. Интерес для анализа представляет также показатель рентабельности реализованной продукции. На каждый тенге реализованной продукции предприятие за 2008 г. получило 4% прибыли. Обеспечивая интересы государства, собственников и персонала предприятий, рентабельность является одним из важнейших показателей оценки эффективности деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Высокий уровень рентабельности дает преимущество любому предприятию в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и др., что определяет конкурентоспособность, а также степень его независимости от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры.

Таким образом, в результате проведенного анализа можно сделать следующие выводы. В структуре источников имущества предприятия доля собственного капитала к концу 2008 г. выросла составила 1,1%. Соответственно этому преобладает доля заемных средств, которая составила до 98,9%. Ликвидность предприятия «Жастар» характеризуется следующими соотношениями: величина коэффициента абсолютной ликвидности соответствует теоретическим значениям, Следовательно, предприятие ликвидно. Деловая активность предприятия, т.е. оборачиваемость активов на предприятии характеризуется повышением в сравнении с 2007 годом: - на 136 дней уменьшился период оборота активов. Динамика показателей эффективности деятельности предприятия характеризуется следующим. В 1 кв. 2009 года из-за наличия прибыли (дохода) рентабельность реализованной продукции составила 4 %, собственного капитала 270 %, текущих активов – 6 %, а совокупных активов - 3 %.

Для оценки эффективности использования заемных средств необходимо рассчитать коэффициент финансового левериджа, при расчете которого учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Данные для расчета эффекта финансового рычага ТОО «Жастар» представим в таблице 10.

Таблица 10

Расчет эффекта финансового рычага ТОО «Жастар»

Показатель	2007 г.	2008 г.
1	2	3
Экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов, %	-0,4%	3%
Среднегодовая сумма капитала, тыс.тенге собственного заемного	-497 115 166	2 551 100 835
Плечо финансового рычага (отношение заемного к собственному)	-228,9	38,97
Средняя ставка процента за кредит, %	15	15

Рассчитаем эффект финансового рычага с учетом выплаты процентов по кредиту:

(30)

где: ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн – коэффициент налогообложения;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Такие данные получились, так как основной капитал фирмы большей частью является заемным, собственный капитал в 2008 г. составляет всего 2,5%.

Состояние между собственными и заемными источниками средств служит одним из ключевых аналитических показателей, который характеризует степень риска инвестирования финансовых ресурсов в предприятие.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безопасности). С этой целью все затраты предприятия следует предварительно разбить на переменные и постоянные в зависимости от объема производства и реализации продукции.

Переменные затраты увеличиваются или уменьшаются пропорционально объему производства продукции. Это расходы сырья, материалов, энергии, топлива, зарплата работников на сдельной форме оплаты труда, отчисления и налоги от зарплаты и выручки и т.д.[19, c. 64]

Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата, расходы на управление и организацию производства, зарплата персонала предприятия на повременной оплате и др.

Постоянные затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход предприятия.[20, c. 102]

Деление затрат на постоянные и переменные и использование показателя маржинального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, то есть ту сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Рассчитывается порог рентабельности отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

(31)

где: П_р – порог рентабельности;

П_з – постоянные затраты;

Д_мд - доля маржинального дохода.

Если известен порог, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

 (32)

где: ЗФУ – запас финансовой устойчивости;

В_рп – выручка от реализации продукции;

П_р – порог рентабельности.

В таблице 11 рассчитаем порог рентабельности и запас финансовой устойчивости ТОО «Жастар».

 Таблица 11

 Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости ТОО «Жастар» в 2008 г.

Показатели	2008 г.
1	2
Доход от реализации продукции, тыс.тенге	82 219
Сумма переменных затрат, тыс.тенге	36 842
Сумма постоянных затрат, тыс.тенге	60 750
Сумма маржинального дохода, тыс.тенге	3 048
Доля маржинального дохода в выручке, %	3,7
Порог рентабельности, тыс.тенге	16 418
Запас финансовой устойчивости, тыс.тенге	65 801
Запас финансовой устойчивости, %	80

Как показывает расчет (таблица 11), в 2008 году выручка составила 82 219 тыс.тенге, что выше порога рентабельности на 65 801 тыс.тенге или на 80%. Это говорит о том, что за данный период ТОО «Жастар», предприятие можно признать прибыльным.

Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами – аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. [21, c. 45]

В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

Эффективность использования заемных средств влияет на общие показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия. [22, c. 32]

Определение совокупного влияния на деятельность компании структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента. [20, c. 110]

Чтобы предприятию не утратить свой нынешний финансово-экономический статус, остаться «на плаву» или достигнуть более высоких результатов деятельности, руководству ТОО «Жастар» необходимо постоянно изыскивать резервы увеличения прибыли. Резервы роста прибыли – это количественно измеримые возможности ее дополнительного получения. Существуют следующие резервы роста прибыли: увеличение объема и цены выпускаемой продукции, изменение ее ассортимента, снижение затрат выпускаемой продукции, а именно: материальных, трудовых, амортизации, условно-постоянных расходов и структурных сдвигов в товарной продукции.

Таким образом, по результатам расчета взаимосвязи финансового левериджа было выявлено, что предприятие ТОО «Жастар» оптимально управляет заемными средствами. В процессе оптимизации финансового положения предприятия с целью разработки направлений повышения эффективности использования заемного капитала необходимо предусматривать разработку системной кредитной политики предприятия, которая обеспечит прогнозируемость поступлений.

В процессе написания второй главы дипломной работы были проанализированы показатели финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия. В результате были сделаны следующие выводы:

а) предприятие имеет большую задолженность, формирование активов происходит большей частью за счет средств заемного капитала.

б) у предприятия наметилась тенденция к повышению финансовой устойчивости, а его финансовое состояние можно охарактеризовать как устойчивое.

в) у предприятия повышается зависимость от внешних источников финансирования. Это свидетельствует о том, что ТОО «Жастар» активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность большей частью за счет внешних источников финансирования.

Теперь по результатам анализа финансового состояния ТОО «Жастар» можно рассчитать эффективность привлечения банковского кредита данным предприятием.