Инновации и развитие систем венчурного финансирования

2. Инновации и развитие систем венчурного финансирования

Политика привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику не должна опираться лишь на традиционные представления о факторах и механизмах формирования благоприятного инвестиционного климата на общегосударственном и региональном уровнях. Решение этой задачи требует также формирования новых стимулов и каналов поступления иностранных инвестиций. Во второй половине XX — начале XXI в. все большую роль в развитии инновационных разработок стало играть венчурное финансирование, включая и привлечение средств иностранных инвесторов.

Понятия «венчур», «венчурный» происходят от английского «venture», что в данном случае означает «рискованное предприятие или начинание». Для венчурного финансирования характерны повышенная степень предпринимательского риска, а также особые методы его распределения между участниками венчурного процесса (инвестор и предприниматель). Главным результатом подобного финансирования считается не столько получение прибыли, сколько резкое увеличение стоимости компании, сумевшей реализовать некую техническую новинку (инновацию) и тем самым обеспечить себе значительное рыночное преимущество по сравнению с потенциальными конкурентами.[8]

Данный вид инвестиционного финансирования позволяет привлечь дополнительный стартовый капитал на ранних стадиях жизненного цикла компании, когда у нее еще нет ни прочных позиций на рынке, ни достаточных финансовых ресурсов, ни ликвидных залоговых активов, то есть когда традиционные кредитные и биржевые формы привлечения капитала для нее практически недоступны. Венчурный капитал обычно предоставляется на цели внедрения или патентования идеи. Он также используется на нескольких последующих стадиях финансирования, продолжающегося до тех пор, пока не будет налажено массовое коммерческое производство той или иной новинки. Дальнейшее финансирование коммерциализации продукта и запуска на его основе новых изделий обычно реализуется посредством традиционных инвестиций.

Поскольку вложения венчурных фондов имеют долгосрочную основу, им необходим доступ к источникам долгосрочного капитала: средствам страховых компаний, пенсионных фондов, частных лиц, банковскому долгосрочному капиталу. Ряд других источников финансирования связан непосредственно с вложениями в развитие технологий, расширение производства и другие стратегические программы. К ним относятся средства корпораций, государственных учреждений, международных агентств, научных организаций. Таким образом, несмотря на рискованный характер венчурных инвестиций, степень возвратности вложенных средств должна быть очень высокой.

Для России существуют значительные возможности превращения системы венчурного финансирования в мощный дополнительный источник поступления инвестиций, в том числе иностранных, в национальную экономику. При этом данная сфера привлечения иностранных инвестиций, при должном внимании со стороны государства и частного бизнеса, может функционировать на более выгодных условиях, как для иностранных инвесторов, так и для отечественных предпринимателей, чем, например, в случае инвестирования в природно-ресурсный сектор и даже в отрасли конечного потребления.

Развитие венчурного финансирования и венчурного предпринимательства способно решить целый комплекс задач, стратегически важных для осуществления позитивных качественных изменений в российской экономике:[9]

1)это означает дополнительный приток инвестиций, в том числе из-за рубежа.

2)появляется возможность реанимировать и существенно активизировать национальный инновационный потенциал, постепенно превращая его в основной «локомотив» развития отечественной экономики, расширения ее налоговой и экспортной базы.

 3)произойдет сближение российской и международной предпринимательской среды на основе самых современных форм и направлений экономической активности, взаимодействия с непосредственными разработчиками инновационных продуктов.

С венчурным капиталом российские предприниматели получают не только западные деньги, но и передовой управленческий опыт и обширные деловые контакты, необходимые для международной коммерциализации собственных технологических разработок, при сохранении контроля над компанией в своих руках.

Венчурные фонды в России стали создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).[10] Региональные венчурные фонды (РВФ) первоначально были образованы в 10 различных регионах России. В настоящее время индустрия венчурного финансирования в России более чем на 90% представлена иностранным капиталом. Становление систем венчурного финансирования в российской экономике сталкивается с рядом серьезных препятствий. Так, в настоящее время российское законодательство не содержит исчерпывающих нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Определенные проблемы связаны и с деятельностью самих предприятий — потенциальных соискателей венчурного финансирования, которые пока плохо разбираются в его технологии. Опасаясь скрытых форм рейдерства, растущие и инновационно-перспективные российские компании неохотно решаются на проведение дополнительных эмиссий акционерного капитала в пользу внешнего инвестора, предпочитая использовать фактически более дорогие источники финансирования своих разработок.

Один из способов государственной поддержки инноваций в настоящее время уже практически апробируется в российских условиях. Государство создает акционерное общество со стопроцентным государственным участием - Российскую венчурную компанию (РВК). За счет его средств, в свою очередь, формируются отраслевые венчурные фонды, управляемые выбранными на конкурсной основе частными управляющими компаниями. Требования к ним следующие: наличие качественной инвестиционной стратегии, высокий профессионализм экспертов, от мнения которых будет зависеть принятие конкретного инвестиционного решения.

Данный механизм венчурного финансирования рассчитан на поддержку государством инновационных компаний на самой проблемной стадии инновационного процесса — между научными разработками и серийным производством. Она предполагает наиболее высокие риски для инвестора, которые он предпочел бы (как свидетельствует мировой опыт) разделить с государством. Чаще всего в подобных случаях государство принимает на себя половину рисков венчурного инвестирования.

На реализацию названного механизма поддержки инноваций в российской экономике из Инвестиционного фонда федерального бюджета РФ выделено 5 млрд. руб. в 2006 г. и 10 млрд. руб. — в 2007 г. В целом капитал Российской венчурной компании составит более 30 млрд. руб. Вливание столь значительных бюджетных средств в сферу финансирования частного бизнеса требует четкого соблюдения государственных интересов. Участие в совете директоров венчурных фондов государственных служащих гарантирует при принятии этими фондами инвестиционных решений максимальное соблюдение стратегических интересов страны. [11]

Выделение значительных государственных средств для «раскрутки» механизма венчурного финансирования не означает, что эти средства могут быть получены потенциальными соискателями на неких «облегченных» условиях. Для получения устойчивого доступа к системе венчурного финансирования необходимо:[12]

- наличие передовой, не имеющей мировых аналогов технологии
или разработки, оцениваемой как минимум по одному из следующих
критериев: новизна продукта, экономичность технологии производства,
использование нового, более дешевого сырья, резкое снижение энергоемкости производства и использования; повышенная экологичность;

- наличие внетехнологического ноу-хау, связанного, например,
с программным продуктом, оригинальной бизнес-идеей и т. п.;

- устойчивое увеличение рыночных продаж, перспективы дальнейшего роста контролируемого сегмента рынка в сочетании с эксклюзивным конкурентным преимуществом, обусловленным внутренними
факторами компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие системы венчурного финансирования предпринимательских инновационных проектов — достаточно новый феномен для российской экономики, в целом уже имеющей значительный опыт решения крупных научно-технических задач. Однако сегодня приходится действовать в совершенно новых условиях. Главное — убедительно доказать, что инновационно-ориентированные инвестиции являются наиболее перспективным направлением вложения средств в современной России, высококонкурентным по меркам международного рынка капиталов. Такие вложения способны не только удовлетворить интересы различных групп инвесторов, но и коренным образом изменить облик страны и ее место в системе мирохозяйственных связей.

«Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 года» выявили ключевые политические положения о необходимости перехода к инновационной экономике. В них определено, что:

- цель государственной политики в области развития науки и технологий – переход к инновационному пути развития страны на основе избранных приоритетов;

- фундаментальная наука – одна из стратегических составляющих развития общества;

- приоритеты фундаментальных исследований определяется самим научным сообществом;

- формирование национальной инновационной системы – неотъемлемая часть экономической политики государства.

Но даже при успешной реализации предполагаемой политики, вряд ли в ближайшее время следует ожидать существенных прорывов на инновационном направлении. Подходы по формированию национальных инновационных систем не в полной мере учитывают реальные возможности российской науки и техники. Основной причиной, сдерживающей формирование современной инновационной политики, является отсутствие диалога власти и научного общества.

Кроме того, на уровне государства инновационная политика должна строиться исходя из необходимости сбалансирования трех основных секторов: науки, высокотехнологичного производства, образования. На базе новейших достижений науки надо создавать производства, выпускающие продукцию и оказывающие услуги, удовлетворяющие потребности человека. Решение данных проблем возможно лишь при сбалансированном применении как рыночных, так и государственных механизмов регулирования экономики, налаживании механизмов частно-государственного партнерства.

Библиографический список

1. Андреева А. Кнут и пряник иностранного инвестора ⁄⁄ Бюджет. 2007. №1

2. Горегляд В. Перспективы инновационного развития экономики России ⁄⁄ Федерализм. 2006. №3

3. Грасмик К.И. Как создать систему государственного заказа на продукцию малых высокотехнологичных предприятий ⁄⁄ Наша власть: дела и лица. 2007.№3

4. Володина Т. Иностранные инвестиции: особенности государственной политики ⁄⁄ Власть. 2007.№1

5. Иванов В.В. Проблемы формирования российской инновационной политики ⁄⁄ ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. 2006. №1

6. Кара-Мурза С. Неизбежная невозможность: инновационное развитие ⁄⁄ Государственная власть и местное самоуправление. 2006. №3

7. Нарышкин С. Инновации - ключевой ресурс устойчивого развития ⁄⁄ Вопросы экономики. 2006.№5

8. Шахраманьян Н. Патентный мониторинг как базисный фактор построения национальной инновационной политики ⁄⁄ Инвестиции в России. 2005. №12

[1] Горегляд В. Перспективы инновационного развития экономики России ⁄⁄ Федерализм. 2006. №3

[2] Кара-Мурза С. Неизбежная невозможность: инновационное развитие ⁄⁄ Государственная власть и местное самоуправление. 2006. №3

[3] Грасмик К.И. Как создать систему государственного заказа на продукцию малых высокотехнологичных предприятий ⁄⁄ Наша власть: дела и лица. 2007.№3

[4] Грасмик К.И. Как создать систему государственного заказа на продукцию малых высокотехнологичных предприятий ⁄⁄ Наша власть: дела и лица. 2007.№3

[5] Нарышкин С. Инновации - ключевой ресурс устойчивого развития ⁄⁄ Вопросы экономики. 2006.№5

[6] Шахраманьян Н. Патентный мониторинг как базисный фактор построения национальной инновационной политики ⁄⁄ Инвестиции в России. 2005. №12

[7] Иванов В.В. Проблемы формирования российской инновационной политики ⁄⁄ ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. 2006. №1

[8] Нарышкин С. Инновации - ключевой ресурс устойчивого развития ⁄⁄ Вопросы экономики. 2006.№5

[9] Володина Т. Иностранные инвестиции: особенности государственной политики ⁄⁄ Власть. 2007.№1

[10] Андреева А. Кнут и пряник иностранного инвестора ⁄⁄ Бюджет. 2007. №1

[11] Иванов В.В. Проблемы формирования российской инновационной политики ⁄⁄ ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. 2006. №1

[12] Горегляд В. Перспективы инновационного развития экономики России ⁄⁄ Федерализм. 2006. №3