Анализ кредитно - инвестиционной деятельности банков

2. Анализ кредитно - инвестиционной деятельности банков

2.1 Оценка инвестиционной деятельности банков России на фондовом рынке

В структуре совокупных активов доля инвестиционных фондовых вложений банков составляет 14%, причем за последние четыре года она уменьшилась на 4 пункта, при этом следует учитывать, что абсолютное значение вложений в фондовые инструменты растет. Если выделить из них инвестиции в фондовые активы корпоративного сектора (акции и облигации), то окажется, что на их долю приходится только 8,5%. На фоне ссудной задолженности, занимающей две трети активов, это незначительная доля. Кроме данных недостатков, можно выделить еще тот, что инвестиционный портфель по структуре является не однородным (табл. 15) [57].

Таблица 15 - Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги

Показатели	Сумма, млрд руб.					Удельный вес, %
	1.01.04	1.01.05	1.01.06	1.01.08	1.01.04	1.01.05	1.01.06	1.01.08
Всего вложения в ценные бумаги*	1002,2	1086,9	1539,4	2554,7	100,0	100,0	100,0	100,0
В том числе государственные и муниципальные долговые обязательства	495,5	514,7	580,3	637,7	49,4	47,4	37,7	32,5
бумаги корпоративного сектора	361,1	359,5	574,5	721,5	36,0	33,1	37,3	36,8
Прочие вложения**	145,6	212,7	384,6	602,2	14,5	19,5	25,0	30,7
Доля вложений в ценные бумаги в активах банков, %					17,9	15,2	15,8	14,0

Анализ показал, что при общем росте объемов вложений в ценные бумаги динамика разных сегментов портфеля различна. В целом можно сказать следующее. Объемы вложений в ценные бумаги нерезидентов не являются значительными, имеют динамику к снижению в 2007 г. Вложения в бумаги внутри банковского сектора также невелики - 5%. Основные доли в портфеле - это вложения в государственные бумаги и в бумаги корпоративного сектора.

Некоторая тенденция повышения стабильного в целом (на уровне трети) вложения в бумаги корпоративного сектора является позитивным явлением. В этом проявляется усиливающееся значение эмиссионного финансирования для предприятий реального сектора, чьи бумаги, в частности, покупают и банки. В росте банковских инвестиций в ценные бумаги промышленных эмитентов проявляется вполне нормальное взаимодействие двух ведущих структурных элементов рынка капитала - кредитного и фондового.

Рассмотрим более подробно участие банков в операциях фондового рынка.

Настоящий период развития отечественных банков характеризуется растущими объемами вложений и привлечений от размещения ценных бумаг. Так, в 2007 г. объем торгов ценными бумагами на ММВБ составил 225,6 млрд дол США, что на 50% больше, чем годом ранее. При сравнении данного показателя за первые четыре месяца текущего года с аналогичным периодом прошлого года, то мы наблюдаем трехкратный рост объемов.

Изменения ежедневных объемов торгов, являются более точным индикатором изменения ликвидности рынка. В прошлом году этот показатель составлял порядка 840 млн дол США, сегодня же он уже превысил 2 млрд. 600 млн дол США. Выросло и количество сделок, ежедневно заключаемых на бирже. В настоящее время их число доходит до 200 тыс. в день (рис.7).

 

Рисунок 7 - Участие банков на торгах акций и облигаций на 01.01.08г

Кроме того, если в 2003 г. доля банковских облигаций в общем объеме размещений всех компаний на бирже составляла меньше 9%, то уже в 2005 г. она выросла до 26%,а в 2007г.- более 65%. По объемам более половины всех размещений на бирже - это размещения облигаций банков.

Таким образом, экспресс-анализ рынка очень ясно характеризует его нынешние тенденции: рост ликвидности и инвесторской базы. Рынок стал эффективным механизмом привлечения финансирования для российских компаний.

Однако при позитивной динамике в абсолютном выражении, доля данного вида операций в совокупной валюте балансов российских банков неуклонно снижается (табл.16).

Таблица 16 – Динамика операций коммерческих банков России с ценными бумагами (в % от общего объема операций)

Операции банков России с ценными бумагами	01.01.05	01.01.06	01.01.07	01.07.08
Выпущенные банками долговые обязательства, всего (% от валюты баланса), в т.ч	11,3	9,0	7,7	7,2
Облигации	0,2	0,4	0,7	0,9
Депозитные сертификаты	2,6	1,4	0,7	0,9
Сберегательные сертификаты	0	0,1	0,1	0,1
Собственные векселя	8,3	7,1	6,3	5,7
Ценные бумаги, приобретенные банками, всего (% от валюты баланса) в т.ч.	17,9	15,2	15,8	16,7
Долговые обязательства	11,2	10,5	10,6	11,5
Акции	2,1	2,0	3,0	3,2
Учтенные векселя	4,7	2,7	2,2	2,1

Как показал анализ данных табл. 16, коммерческие банки сегодня, осуществляют все меньший объем операций по размещению ценных бумаг, так если на 01.01.05г. удельный вес денежных средств, привлеченных от размещения ценных бумаг, составлял 11,3% от валюты баланса, то к 01.07.08г – лишь 7,2%. Выявленный факт есть результат того, что операции размещения ценных бумаг являются для банка дорогостоящей операций, особенно если дело касается биржевого рынка ценных бумаг. Поэтому данная форма привлечения ресурсов есть прерогатива лишь крупных банков, либо банков, являющихся «дочерними» крупных зарубежных банков.

Анализируя данные табл.4 также следует отметить, снижающуюся динамику в процессе инвестирования банками средств в ценные бумаги, что объясняется падением доходности операций данного вида в связи с кризисами финансовых рынков в Европе и Америке (рис.8).

Рисунок 8 – Динамика доходов банков от операций с торговыми ценными бумагами

Основным показателем, характеризующим эффективность вложений банка в ценные бумаги, является чистая доходность портфеля ценных бумаг, то есть разница между доходами по ценным бумагам и расходами по ним, отнесенная к объему вложений (в годовом исчислении). При этом учитываются и перепродажи ценных бумаг всех видов, и результаты их переоценки. Средняя доходность операций ряда крупнейших отечественных банков представлена в табл.17.

 

Таблица 17 - Эффективность операций с ценными бумагами по состоянию на 01.01.08г

№ п/п	Банк	Чистая доходность портфеля, % годовых	Портфель бумаг к активам, %	Доля доходов по ценным бумагам, %
1	КИТ Финанс банк	45,2	2,5	13,3
2	Еврофинанс	44,2	26,6	40,6
3	НРБанк	37,6	49,7	29,8
4	Внешторгбанк	36,2	23,2	32,3
5	Автобанк	30,5	9,1	11,8
6	Райффайзенбанк Австрия	25,9	4,3	4,4
7	ДиБ	24,8	19,5	30,6
8	Ситибанк	23,2	12,7	6,5
9	ИБГ Никойл	23,1	27,5	35,0
10	Петрокоммерц	21,8	9,3	16,7
11	Импэксбанк	19,0	12,7	15,1
12	Газпромбанк	18,9	10,9	9,1
13	ММБ	18,0	12,4	25,3
14	Сургутнефтегазбанк	17,3	0,4	0,4
15	Сбербанк	17,2	25,6	12,8
16	АБН АМРО банк	15,8	10,6	5,5

По данным табл. 17 можно сказать, что наиболее эффективными игроками являются банки, давно зарекомендовавшие себя на финансовых рынках, особенно в работе с валютными бумагами. У Еврофинанса, КИТ Финанс банка, НРБанка, Внешторгбанка, ДиБа, Никойла - существенная доля ценных бумаг в активах, и доля доходов от бумаг в их прибыли также высока - не менее 30%. Кроме них, в списке лидеров присутствуют три дочерние структуры иностранных банков, которые обычно активны на «местном» финансовом рынке.

Рассмотрим более подробно структуру вложений банков в ценные бумаги по признаку вида ценной бумаги (табл. 18).

Таблица 18 – Структура вложений банков России в ценные бумаги

Вид ценной бумаги	01.01.06		01.01.07		01.07.07
	Млрд. руб	Уд.вес	Млрд. руб	Уд.вес	Млрд. руб	Уд.вес
Объем вложений в долговые ценные бумаги	752,6	100	1036,6	100	1316,5	100
В рублях	533,5	70,9	745,7	71,9	1001,3	76,1
В ин. валюте	219,0	29,1	290,8	28,1	315,2	23,9
В том числе:
В долговые обязательства РФ	435,6	57,9	492,0	47,5	524,7	39,9
В долговые обязательства субъектов РФ и органов местного самоуправления	79,1	10,5	88,2	8,5	101,2	7,7
В долговые обязательства кредитные организаций - резидентов	23,4	3,1	30,7	3,0	46,7	3,6
В долговые обязательства прочих эмитентов – резидентов	108,0	14,3	221,5	21,4	377,0	28,6
В долговые обязательства иностранных государств	19,4	2,6	66,1	6,4	57,8	4,4
В долговые обязательства банков – нерезидентов	23,6	3,1	36,1	3,5	42,6	3,2
В долговые обязательства прочих нерезидентов	36,2	4,8	61,3	5,9	89,6	6,8
В долговые обязательства по договорам обратной продажи	26,1	3,5	38,5	3,7	76,4	5,8

Как показал анализ представленных в таблице данных, основной удельный вес вложений в долговые ценные бумаги отечественными банками осуществлялся в долговые обязательства Российской Федерации, так если на 01.01.06г. объем вложений составлял 435,6 млрд руб, то к 01.07.07г. – 524,7 млрд. руб. Однако следует отметить, что удельный вес вложений в данные бумаги в динамике снижался в результате увеличения вложений в долговые обязательства прочих эмитентов – резидентов. В данной подгруппе находятся корпоративные долговые ценные бумаги, эмитентами которых выступают промышленные предприятия России, преимущественно нефте – газодобывающего сектора экономики.

Наименьший объем вложений банками осуществлялся в ценные бумаги иностранных государств – 2,6% на 01.01.06г. Однако необходимо отметить, что к 01.07.07г. в структуре вложений произошли некоторые изменения в сторону роста удельного веса данных ценных бумаг до 4,4%, данные изменения произошли в результате увеличения объемов вложений на 197,9% (с 19,4 млрд руб до 57,8 млрд руб). Увеличение объемов вложений можно объяснить ростом привлекательности данных ценных бумаг в результате роста их доходности.

Кроме вложений денежных средств в облигации банки осуществляют эмиссию собственных ценных бумаг данного вида, цель размещения которых является формирование ресурсной базы. Первое биржевое размещение банковских облигаций состоялось на ММВБ в 2003 г. Это был небольшой (по нынешним меркам) облигационный заем АКБ «Союзобщемашбанк» объемом в 200 млн. руб. За менее чем три года, этом сектор банковских облигаций превратился в хорошо развитый ликвидный рынок с отработанными механизмами биржевого размещения. За это время объем размещений этих инструментов вырос на бирже в 7 раз, а за первые четыре месяца этого года на бирже разместили облигационные займы уже 9 банков на общую сумму 26,5 млрд. руб.

Рынок облигаций изменился не только количественно, произошли и качественные изменения в параметрах выпусков. Объемы каждого отдельного выпуска увеличиваются, растут сроки обращения облигаций, снижается доходность. Банки через биржу занимают больше средств на больший срок и эти заемные средства обходятся для них дешевле. Объем первого размещения был сравнительно небольшой, лишь 200 млн. руб. А уже в 2006г. Внешторгбанк выпустил облигации на 15 млрд. руб. В этом году (январь, февраль 2007г.) крупнейшими эмитентами среди банков по размещенному объему выпусков облигаций стали Россельхозбанк (7 млрд руб), «Русский стандарт» (6 млрд руб) и Газпромбанк (5 млрд руб).

На текущий момент в обращении находятся рублевые облигации российских банков на сумму более 70 млрд. руб., векселя – более, чем на 560 млрд. руб. Количество кредитных организаций-эмитентов облигаций составляет 33, векселей — более 900. В общем списке наравне с крупными известными эмитентами присутствуют также банки «второго круга», в том числе и региональные. На первую десятку крупнейших эмитентов приходится около 80% всего объема находящихся в обращении облигаций банков РФ в национальной валюте. У остальных банков средний размер выпуска незначительно превышает 470 млн. рублей (рис.9).

Рисунок 9 - Банки с максимальными объемами облигаций, находящимися в обращении

Осуществляя операции на рынке ценных бумаг, банки размещают собственные ценные бумаги, а также оказывают услуги андеррайтинга другим компаниям – эмитентам. Объемы операций ведущих банков – андеррайтеров представлены на рис.10.

Рисунок 10 - Ведущие банки-андеррайтеры на российском рынке корпоративных облигаций (по величине размещенных в 2007 г. выпусков, млрд. руб.)

Размещение облигаций создает банкам положительную кредитную историю, дает необходимый опыт выстраивания взаимоотношений с инвесторами, позволяет настроить системы раскрытия информации и взаимодействия с биржей, дает понимание технологии биржевого размещения и поддержания ликвидности на вторичном рынке ценных бумаг.

Рассматривая структуру финансовых вложений отечественными банками в акции, можно сказать, что основным привлекательным для банков инструментов являлись акции предприятий и банков, что представлено в табл.19. В данной структуре также наблюдаются некоторые динамические изменения, так при абсолютном росте вложений в акции кредитных организаций – с 92,1 млрд. руб. до 169, 7 млрд. руб., их удельный вес снизился с 76,0% до 59,7%.

Таблица 19 – Структурно – динамический анализ вложений средств банков в акции

Вид ценной бумаги	01.01.06		01.01.07		01.07.08
	Млрд. руб.	Уд. вес	Млрд. руб	Уд. вес	Млрд. руб.	Уд .вес
Объем вложений в акции всего, в т.ч	121,3	100	227,9	100	284,2	100
В акции банков - резидентов	3,0	2,5	2,5	1,1	6,0	2,1
Прочие акции - резидентов	92,1	76,0	115,6	50,7	169,7	59,7
Акции банков – нерезидентов	0,3	0,2	0,5	0,2	2,1	0,7
Прочие акции нерезидентов	0,7	0,6	8,4	3,7	13,6	4,8
Акции, приобретенные по договорам обратной перепродажи	21,9	18,1	100,8	44,2	89,2	31,4

Следует отметить, что значительный удельный вес в структуре вложений в акции принадлежит также акциям, приобретенным банками с целью дальнейшей перепродажи. Данные сделки относятся к спекулятивным сделкам, в результате проведения которых банки получают дополнительный доход на разнице цен покупки и продажи акций. Спекулятивные операции в общей структуре вложений имеют наибольший прирост удельного веса, так если на 01.01.06г. удельный вес составлял лишь 18,1%, то к 01.07.07г – 31,4%.

Банковских акций на бирже торгуется значительно меньше, чем облигаций. Однако, учитывая, что банковские акции на развитых фондовых рынках являются ликвидным и привлекательным биржевым инструментом, эксперты прогнозируют активное развитие этого сегмента отечественного финансового рынка.

В 2007г. к торгам на ММВБ допущена 21 акция 16 банков. Если сравнивать ситуацию с 2004 г., то наблюдается более, чем двукратный рост. Большая часть банковских акций торгуется во внесписочном секторе ММВБ 18 акций 14 банков. Это бумаги, которые не прошли процедуру листинга, но официально допущены к торгам по упрощенным правилам допуска. В официальные котировальные списки биржи включены акции бесспорных лидеров российского банковского сектора Сбербанка (уровень А1) и РОСБАНКа (уровень Б). Включение в котировальные списки - это своеобразный биржевой знак качества, дающий гарантии инвесторам на максимальное раскрытие информации об этих банках через биржу и значительно расширяющий инвесторскую базу для банков, например за счет средств пенсионных фондов. При этом механизмы торгов и расчетов, применяемые в этих секторах, совершенно одинаковые, так же как и круг участников торгов. То есть как акции, включенные в котировальные в списки, так и внесписочные акции официально допущены к торгам на бирже и торгуются в одной технологической среде по одним и тем же правилам. Для некоторых банков (как показывает опыт) внесписочный сектор - это первый этап перед прохождением процедуры листинга, этап на котором бумага достигает необходимого уровня ликвидности, а банк настраивает свои системы на взаимодействие с биржей и участниками торгов.

Как было указано выше, снижение объемов инвестирования ресурсов в ценные бумаги связано со снижением общей доходности данного вида операций. Рассмотрим структуру доходов отечественных банков с целью выявления места и роли операций с ценными бумагами в процессе осуществления деятельности банков на рынке (табл.20)

Таблица 20 – Структура доходов банков России (уд.вес, %)

	01.01.06	01.01.07	01.07.07
Доходы, всего	100	100	100
Проценты, полученные от размещения кредитов, депозитов	13,3	13,08	13,01
Доходы, полученные от операций с ценными бумагами	7,76	6,42	7,39
Доходы, полученные от операций с ин. валютой, чеками, номинальная стоимость которых указана в ин .валюте	37,32	45,05	43,52
Штрафы, пени, неустойки	0,09	0,11	0,11
Прочие доходы	41,52	35,34	35,97

Как показал анализ, основной удельный вес в структуре доходов и расходов занимают операции, связанные с привлечением ресурсов в виде вкладов и депозитов и размещением кредитов, кроме того, значительный удельный вес занимают операции с иностранной валютой. При этом доходы и расходы банка, связанные с операциями с ценными бумагами занимают крайне незначительную долю, которая имеет стабильную динамику за анализируемые периоды. Данный факт означает лишь то, что данный вид операций не является для банка основным, и совершается им, как правило, с целью диверсификация портфеля активов или пассивов.

Рассмотрим более подробно инвестирование банков в векселя. Вложения в векселя не являются критической величиной, которая позволила бы трактовать это как отвлечение от кредитования реального сектора операции: они занимают всего 1,6% в структуре активов. Банковские вложения в бумаги данного виды выросли за 2000-2007 гг. вдвое. При этом структура кардинальным образом изменилась. Если в начале 2000-х гг. преобладали инвестиции в векселя предприятий, то в конце 2007 г. их доля упала до 25,9%, а преобладающими стали банковские бумаги (этим и объясняется спад в 2004 г., отмеченном кризисом ликвидности в банковской системе). Незначимая доля приходится на векселя государственных органов власти и нерезидентов.

В целом, сегодня рынок векселей - один из самых быстрорастущих и высокодоходных сегментов финансового рынка России, т.к эти долговые бумаги обладают целым рядом особенностей, делающих их более привлекательными для инвестора по сравнению с традиционными кредитно-депозитными формами вложения средств.

По данным Банка России, объем выпущенных векселей коммерческими банками снизился с начала 2007 г. на 10,5% (рис.11), и составлял на 1 мая 2007г. 610,9 млрд. руб.

Рисунок 11 – Объем выпущенных и учтенных банками России векселей

Из них на долю «рыночных» выпусков векселей (со сроком погашения от 1 месяца до 3 лет) пришлось около 502,3 млрд руб, что на 11,3% меньше, чем в начале 2007 года. Доля рыночных выпусков в общем объеме выпущенных банками векселей сохраняется на уровне 82% против 32% в 2001году. Наибольшую долю (36%) в портфеле векселей стали занимать векселя сроком погашения от 6 до 12 месяцев, и 34% приходится на векселя со сроком погашения от 1 года до 3 лет.

Коммерческие банки являются не только основными векселедателями, но и крупнейшими операторами и держателями векселей. По данным Национального рейтингового агентства (НРА), на 01.04.2007г. объем портфеля учтенных 200 крупнейшими банками России векселей составлял 218,5 млрд. руб. или 91% от общего объема учтенных векселей всеми коммерческими банками. С начала 2007г. рост вексельного портфеля крупнейших банков составил 10,3%. При этом на долю 22 крупнейших банков – держателей векселей приходилось более 50% от объема учтенных векселей крупнейшими держателями (табл.21).

Таблица 21- Рейтинг крупнейших банков по объему учтенных векселей

Название банка	Портфель учтенных векселей, тыс. руб.	Изменения к началу 2007г	Доля банка, %	Доля портфеля в активах банка, %
Внешторгбанк (ВТБ)	15 151 079	-1,0	6,9	1,8
Промсвязьбанк	10 868 347	12,6	5,0	5,6
Ханты – мансииский банк	10 792 578	2,2	4,9	14,7
Газпромбанк	10 028 776	12,0	4,6	0,9
Промышленно- строительный банк	7 132 598	56,1	3,3	4,6
Международный промышл.банк	5 738 285	7,7	2,6	5,4
Росбанк	5 632 468	80,0	2,6	2,1
Национальный резервный банк	4 594 369	13,2	2,1	13,8
Россельхозбанк	4 153 153	14,8	1,9	1,5
Русский банк развития	4 101 352	9,4	1,9	15,3
Российский банк развития	3 793 692	-1,8	1,7	16,5
Инвестсбербанк	3 693 849	45,1	1,7	7,8
Международный банк СПб	3 362 031	36,1	1,5	11,6
Уралсиб	3 336 313	10,2	1,5	1,0
Номос – банк	3 160 492	9,8	1,4	2,4
Еврофинанс – моснарбанк	2 514 129	188,9	1,2	4,8
Красбанк	2 323 505	9,6	1,1	34,2
Металлургический ком. банк	2 283 409	-2,8	1,0	13,3
Первый чешско – русский банк	2 213 903	-4,3	1,0	14,3
МДМ –банк	2 115 484	17,6	1,0	0,9

Как показал анализ данных таблицы 21, крупнейшим банком – держателем векселей является ВТБ, доля которого на рынке составляет 6,9%. Однако при этом следует отметить, что по сравнению с началом года объем его вексельного портфеля снизился на 1%. Данный банк придерживается политики диверсификации активов, поэтому доля вексельного портфеля в активах составляет лишь 1,8% (следует отметить, что ВТБ в течение последних 4 лет ведет агрессивную политику на рынке потребительских кредитов, поэтому основную долю в его активах занимают кредиты).

Наибольший прирост вексельного портфеля наблюдается в банке «Росбанк», темпы которого составили 80%. Однако при таком активном росте доля вексельного портфеля в активах занимает не более 2%.

Наибольший удельный вес учтенных векселей в активах приходится у банка «Красбанк» - 34,2%. Банк ведет не агрессивную политику на вексельном рынке, что показывают темпы прироста портфеля (лишь 1,1%).

2.2 Кредитно – инвестиционная деятельность ОАО «КИТ Финанс Инвестиционный банк»